กระบวนการจัดการกระแสเงินสดขององค์กรดำเนินการเป็นขั้นตอน เราได้กล่าวถึงสิ่งนี้ก่อนหน้านี้ในบทความ "กระแสเงินสดของบริษัท: คุณลักษณะของการจัดการ" (ดูคู่มือนักเศรษฐศาสตร์ฉบับที่ 3, 2010) ขั้นตอนที่สำคัญที่สุดขั้นตอนหนึ่งในการวิเคราะห์งบกระแสเงินสดคือการคำนวณและการตีความอัตราส่วนทางการเงินสำหรับประสิทธิภาพของการใช้กระแสเงินสด (ดูตาราง) ระบบตัวบ่งชี้นี้ช่วยให้คุณขยายชุดอัตราส่วนทางการเงินแบบดั้งเดิม โดยเน้นที่การวิเคราะห์กระแสเงินสดขององค์กร
คุณยังสามารถประเมินกระแสเงินสดได้โดยใช้การคำนวณกระแสเงินสดจากสภาพคล่อง (LCF) เพื่อวัตถุประสงค์ในการวินิจฉัยภาวะทางการเงินขององค์กรอย่างเร่งด่วน:
LCF = (FL 1 + CL 1 - เงินสด 1) - (FL 0 + CL 0 - เงินสด 0),
โดยที่ FL 1 , FL 0 - สินเชื่อและเงินกู้ยืมระยะยาวเมื่อสิ้นสุดและต้นงวดที่วิเคราะห์
CL 1 , CL 0 - เครดิตระยะสั้นและเงินกู้ยืมเมื่อสิ้นสุดและต้นงวดที่วิเคราะห์
เงินสด 1 , เงินสด 0 - เงินสดในมือ ในการชำระบัญชีและบัญชีสกุลเงินในธนาคารเมื่อสิ้นสุดและต้นงวดที่วิเคราะห์
กระแสเงินสดที่เป็นของเหลวเป็นตัววัดการเกินดุลเงินสดขององค์กรหรือการขาดดุล ความแตกต่างจากตัวบ่งชี้สภาพคล่องอื่นๆ คือ อัตราส่วนสภาพคล่องสะท้อนถึงความสามารถขององค์กรในการชำระภาระผูกพันต่อเจ้าหนี้ภายนอก และกระแสเงินสดที่เป็นของเหลวเป็นตัวกำหนดจำนวนเงินที่แน่นอนของเงินทุนที่ได้รับจากกิจกรรมของตนเอง เป็นเครื่องบ่งชี้ภายในของผลการดำเนินงานขององค์กรและมีความสำคัญต่อทั้งเจ้าหนี้และผู้ลงทุน
การวางแผนกระแสเงินสด
ขั้นตอนหนึ่งของการจัดการกระแสเงินสดคือขั้นตอนการวางแผน การวางแผนกระแสเงินสดช่วยให้ผู้จัดการการเงินสามารถระบุแหล่งที่มาของเงินทุนและประเมินการใช้งาน ตลอดจนระบุกระแสเงินสดที่คาดหวัง และแนวโน้มการเติบโตขององค์กรและความต้องการทางการเงินในอนาคต
งานหลักในการจัดทำแผนกระแสเงินสดคือการตรวจสอบความเป็นจริงของแหล่งที่มาของการรับเงินและความถูกต้องของค่าใช้จ่าย การประสานกันของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น เพื่อกำหนดความจำเป็นที่เป็นไปได้สำหรับเงินทุนที่ยืมมา สามารถร่างแผนกระแสเงินสดได้ทั้งทางตรงและทางอ้อม
นอกเหนือจากแผนกระแสเงินสดประจำปีแล้ว ยังจำเป็นต้องพัฒนาแผนระยะสั้นสำหรับช่วงเวลาสั้นๆ (เดือน, ทศวรรษ) ในรูปแบบของปฏิทินการชำระเงิน
กำหนดการชำระเงิน- นี่คือแผนสำหรับการจัดกิจกรรมการผลิตและการเงิน ซึ่งแหล่งที่มาของการรับเงินสดและค่าใช้จ่ายทั้งหมดในช่วงระยะเวลาหนึ่งมีความเกี่ยวข้องกับปฏิทิน ครอบคลุมกระแสเงินสดขององค์กรอย่างเต็มที่ ทำให้สามารถเชื่อมโยงการรับเงินและการชำระเงินเป็นเงินสดและไม่ใช่เงินสด ช่วยให้มั่นใจได้ว่ามีสภาพคล่องและสภาพคล่องคงที่
ปฏิทินการชำระเงินรวบรวมโดยบริการทางการเงินขององค์กรในขณะที่ตัวบ่งชี้ที่วางแผนไว้ของงบประมาณกระแสเงินสดจะแบ่งตามเดือนและช่วงเวลาที่น้อยกว่า เงื่อนไขถูกกำหนดตามความถี่ของการชำระเงินหลักขององค์กร
ในกระบวนการรวบรวมปฏิทินการชำระเงิน งานต่อไปนี้จะได้รับการแก้ไข:
การจัดทำบัญชีสำหรับการรับเงินสดชั่วคราวและค่าใช้จ่ายในอนาคตขององค์กร
การก่อตัวของฐานข้อมูลเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของกระแสเงินสดเข้าและออก
การบัญชีรายวันของการเปลี่ยนแปลงฐานข้อมูล
การวิเคราะห์การไม่ชำระเงินและการจัดมาตรการเพื่อขจัดสาเหตุ
การคำนวณความจำเป็นในการจัดหาเงินทุนระยะสั้น
การคำนวณเงินทุนฟรีขององค์กรชั่วคราว
· การวิเคราะห์ตลาดการเงินจากตำแหน่งของตำแหน่งที่น่าเชื่อถือและให้ผลกำไรมากที่สุดของกองทุนฟรีชั่วคราว
ปฏิทินการชำระเงินถูกรวบรวมบนพื้นฐานของข้อมูลที่แท้จริงเกี่ยวกับกระแสเงินสดขององค์กร ซึ่งรวมถึง: สัญญากับคู่สัญญา การกระทบยอดของการตั้งถิ่นฐานกับคู่สัญญา ใบแจ้งหนี้สำหรับผลิตภัณฑ์ ใบแจ้งหนี้; เอกสารธนาคารเมื่อได้รับเงินเข้าบัญชี ธนาณัติ; ตารางการจัดส่งสินค้า ตารางการจ่ายเงินเดือน; สถานะของการชำระหนี้กับลูกหนี้และเจ้าหนี้ กำหนดเวลาตามกฎหมายสำหรับการชำระภาระผูกพันทางการเงินให้กับงบประมาณและกองทุนพิเศษ คำสั่งภายใน
ในการจัดทำปฏิทินการชำระเงินอย่างมีประสิทธิภาพ ผู้จัดการด้านการเงินจำเป็นต้องควบคุมข้อมูลเกี่ยวกับยอดเงินสดในบัญชีธนาคาร เงินทุนที่ใช้ไป ยอดเฉลี่ยต่อวัน สถานะของหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดขององค์กร การรับตามแผนและการชำระเงินสำหรับงวดที่จะมาถึง
วิธีการรวบรวมปฏิทินการชำระเงินมีการนำเสนออย่างกว้างขวางในเอกสารประกอบเฉพาะด้านการจัดการทางการเงิน
การปรับสมดุลและการซิงโครไนซ์กระแสเงินสด
ผลของการพัฒนาแผนกระแสเงินสดอาจเป็นได้ทั้งการขาดดุลและเงินสดส่วนเกิน ดังนั้น ในขั้นตอนสุดท้ายของการจัดการกระแสเงินสด พวกเขาจะถูกปรับให้เหมาะสมโดยการสร้างสมดุลของปริมาณและเวลา ประสานการสร้างของพวกเขาในเวลา และปรับยอดเงินสดในบัญชีกระแสรายวันให้เหมาะสม
ทั้งการขาดดุลและกระแสเงินสดส่วนเกินมีผลกระทบในทางลบต่อกิจกรรมขององค์กร ผลกระทบเชิงลบของกระแสเงินสดที่ขาดดุลนั้นแสดงให้เห็นในการลดลงของสภาพคล่องและการละลายขององค์กร, การเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้ค้างชำระแก่ซัพพลายเออร์ของวัตถุดิบและวัสดุ, การเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งของหนี้ที่ค้างชำระสำหรับเงินให้กู้ยืมที่ได้รับ, ความล่าช้า ในการจ่ายค่าจ้าง การเพิ่มระยะเวลาของวัฏจักรการเงิน และในท้ายที่สุดคือการลดความสามารถในการทำกำไรของเงินทุนและทรัพย์สินขององค์กรเอง
ผลกระทบด้านลบของกระแสเงินสดส่วนเกินนั้นแสดงให้เห็นในการสูญเสียมูลค่าที่แท้จริงของเงินทุนที่ไม่ได้ใช้ชั่วคราวจากภาวะเงินเฟ้อ การสูญเสียรายได้ที่อาจเกิดขึ้นจากส่วนที่ไม่ได้ใช้ของสินทรัพย์ทางการเงินในด้านการลงทุนระยะสั้นซึ่งท้ายที่สุดก็ส่งผลในทางลบเช่นกัน ระดับผลตอบแทนจากสินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้นขององค์กร
ตาม I. N. Yakovleva ปริมาณของกระแสเงินสดที่หายากควรมีความสมดุลโดย:
1) ดึงดูดทุนเพิ่มเติมหรือตราสารหนี้ระยะยาว
2) ปรับปรุงงานกับสินทรัพย์หมุนเวียน
3) การกำจัดสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก
4) การลดโปรแกรมการลงทุนขององค์กร
5) การลดต้นทุน
ปริมาณกระแสเงินสดส่วนเกินควรสมดุลโดย:
1) การเพิ่มกิจกรรมการลงทุนขององค์กร
2) การขยายหรือกระจายกิจกรรม
3) การชำระคืนเงินกู้ระยะยาวก่อนกำหนด
ในกระบวนการปรับกระแสเงินสดให้เหมาะสมเมื่อเวลาผ่านไป มีการใช้สองวิธีหลัก - การปรับระดับและการซิงโครไนซ์ การปรับสมดุลของกระแสเงินสดมุ่งเป้าไปที่การปรับปริมาณให้ราบรื่นในบริบทของช่วงเวลาแต่ละช่วงที่พิจารณา วิธีการเพิ่มประสิทธิภาพนี้ขจัดความแตกต่างตามฤดูกาลและวัฏจักรในการก่อตัวของกระแสเงินสด (ทั้งบวกและลบ) ในระดับหนึ่ง ในขณะเดียวกันก็ปรับยอดเงินสดเฉลี่ยให้เหมาะสมและเพิ่มระดับสภาพคล่องไปพร้อมๆ กัน ผลลัพธ์ของวิธีการเพิ่มประสิทธิภาพกระแสเงินสดในช่วงเวลาหนึ่งนี้จะได้รับการประเมินโดยใช้ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานหรือค่าสัมประสิทธิ์การแปรผัน ซึ่งควรลดลงในระหว่างกระบวนการปรับให้เหมาะสม
การซิงโครไนซ์กระแสเงินสดขึ้นอยู่กับ การสนทนาประเภทบวกและลบของพวกเขา ในกระบวนการซิงโครไนซ์ ควรเพิ่มระดับความสัมพันธ์ระหว่างกระแสเงินสดทั้งสองประเภทนี้ ผลลัพธ์ของวิธีการเพิ่มประสิทธิภาพกระแสเงินสดในช่วงเวลาหนึ่งนี้จะได้รับการประเมินโดยใช้สัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ ซึ่งควรมีแนวโน้มเป็นค่า "+1" ในระหว่างกระบวนการปรับให้เหมาะสม
ความรัดกุมของความสัมพันธ์เพิ่มขึ้นเนื่องจากการเร่งหรือการชะลอตัวของมูลค่าการซื้อขาย
มูลค่าการซื้อขายจะถูกเร่งด้วยมาตรการดังต่อไปนี้:
1) การเพิ่มจำนวนส่วนลดสำหรับลูกหนี้
2) ลดระยะเวลาการให้สินเชื่อสินค้าแก่ผู้ซื้อ
3) กระชับนโยบายสินเชื่อเกี่ยวกับการจัดเก็บหนี้
4) กระชับขั้นตอนการประเมินความน่าเชื่อถือของลูกหนี้เพื่อลดเปอร์เซ็นต์ผู้ซื้อที่ล้มละลายขององค์กร
5) การใช้เครื่องมือทางการเงินที่ทันสมัย เช่น แฟคตอริ่ง การบัญชีตั๋วเงิน การริบ;
6) การใช้เงินกู้ระยะสั้นประเภทดังกล่าวเป็นเงินเบิกเกินบัญชีและวงเงินสินเชื่อ
การชะลอตัวในการหมุนเวียนการชำระเงินสามารถทำได้เนื่องจาก:
1) การเพิ่มขึ้นของระยะเวลาของเงินกู้สินค้าโภคภัณฑ์ที่จัดหาโดยซัพพลายเออร์;
2) การได้มาซึ่งสินทรัพย์ระยะยาวผ่านการเช่าซื้อ เช่นเดียวกับการเอาท์ซอร์สในส่วนที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์น้อยกว่าในกิจกรรมขององค์กร
3) โอนเงินกู้ยืมระยะสั้นเป็นเงินกู้ยืมระยะยาว
4) ลดการชำระหนี้เงินสดกับซัพพลายเออร์
การคำนวณยอดเงินสดที่เหมาะสมที่สุด
เงินสดเป็นประเภทของสินทรัพย์หมุนเวียนมีลักษณะเฉพาะ:
งานประจำ - เงินถูกใช้เพื่อชำระภาระผูกพันทางการเงินในปัจจุบัน ดังนั้นจึงมีช่องว่างเวลาระหว่างกระแสเงินสดขาเข้าและขาออกเสมอ เป็นผลให้ บริษัท ถูกบังคับให้สะสมเงินสดฟรีในบัญชีธนาคารอย่างต่อเนื่อง
ข้อควรระวัง - กิจกรรมขององค์กรไม่ได้ควบคุมอย่างเข้มงวด ดังนั้นจึงจำเป็นต้องใช้เงินสดเพื่อชดเชยการชำระเงินที่ไม่คาดฝัน เพื่อวัตถุประสงค์เหล่านี้ ขอแนะนำให้สร้างเงินสำรองประกัน
· การเก็งกำไร - เงินทุนจำเป็นสำหรับเหตุผลเก็งกำไร เนื่องจากมีโอกาสเล็กน้อยสำหรับการลงทุนที่ทำกำไรได้ในทันที
อย่างไรก็ตาม เงินสดเป็นสินทรัพย์ที่ไม่แสวงหาผลกำไร ดังนั้นเป้าหมายหลักของนโยบายการจัดการเงินสดคือการรักษาระดับให้อยู่ในระดับต่ำสุดที่จำเป็น เพียงพอสำหรับกิจกรรมทางการเงินและเศรษฐกิจที่มีประสิทธิภาพขององค์กร ซึ่งรวมถึง:
การชำระเงินตามกำหนดเวลาของใบแจ้งหนี้ของซัพพลายเออร์ ทำให้พวกเขาได้ประโยชน์จากส่วนลดที่พวกเขาให้ไว้กับราคาสินค้า
การรักษาความน่าเชื่อถือทางเครดิตอย่างต่อเนื่อง
การชำระค่าใช้จ่ายที่ไม่คาดคิดที่เกิดขึ้นระหว่างกิจกรรมเชิงพาณิชย์
ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น หากมีเงินจำนวนมากในบัญชีเดินสะพัด องค์กรก็จะเสียโอกาส (ปฏิเสธที่จะเข้าร่วมในโครงการลงทุนใดๆ) ด้วยเงินทุนขั้นต่ำ จึงมีต้นทุนในการเติมสต็อกนี้ ซึ่งเรียกว่า ค่าบำรุงรักษา(ค่าใช้จ่ายทางการค้าอันเนื่องมาจากการซื้อและขายหลักทรัพย์หรือดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการกู้ยืมเพื่อเติมยอดเงินคงเหลือ) ดังนั้น ในการแก้ปัญหาการปรับยอดเงินคงเหลือในบัญชีเดินสะพัดให้เหมาะสม ขอแนะนำให้คำนึงถึงสถานการณ์ที่ไม่เกิดประโยชน์ร่วมกันสองประการ: การรักษาความสามารถในการชำระหนี้ในปัจจุบันและรับผลกำไรเพิ่มเติมจากการลงทุนเงินสดฟรี
มีวิธีพื้นฐานหลายวิธีในการคำนวณยอดเงินคงเหลือที่เหมาะสม: แบบจำลองทางคณิตศาสตร์ของ Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone เป็นต้น
รุ่น Baumol-Tobin
รูปแบบการจัดการสภาพคล่องที่ได้รับความนิยมมากที่สุด (ยอดเงินสดในบัญชีเดินสะพัด) คือแบบจำลอง Baumol-Tobin ซึ่งสร้างขึ้นจากข้อสรุปที่ว่า W. Baumol และ J. Tobin ได้มาโดยอิสระในช่วงกลางทศวรรษ 1950 โมเดลนี้อนุมานว่าองค์กรการค้ารักษาระดับสภาพคล่องที่ยอมรับได้และปรับสินค้าคงคลังให้เหมาะสม
ตามแบบจำลอง องค์กรเริ่มดำเนินการด้วยระดับสภาพคล่องสูงสุดที่ยอมรับได้ (เหมาะสม) นอกจากนี้ เมื่องานดำเนินไป ระดับของสภาพคล่องจะลดลง (เงินถูกใช้ไปอย่างต่อเนื่องในช่วงระยะเวลาหนึ่ง) บริษัทลงทุนเงินสดรับเข้าทั้งหมดในหลักทรัพย์สภาพคล่องระยะสั้น ทันทีที่ระดับของสภาพคล่องมาถึงระดับวิกฤต นั่นคือ เท่ากับระดับความปลอดภัยที่กำหนดไว้ล่วงหน้า บริษัทจะขายหลักทรัพย์ระยะสั้นที่ซื้อมาส่วนหนึ่ง และด้วยเหตุนี้จึงเติมเงินสดสำรองเป็นมูลค่าเดิม ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงของยอดเงินสดของบริษัทจึงเป็นกราฟ "ฟันเลื่อย" (รูปที่ 1)
ข้าว. 1. กำหนดการเปลี่ยนแปลงยอดเงินคงเหลือในบัญชีกระแสรายวัน (รุ่น Baumol-Tobin)
เมื่อใช้โมเดลนี้มีข้อจำกัดหลายประการ:
1) ในช่วงเวลาที่กำหนด ความต้องการเงินทุนขององค์กรนั้นคงที่ สามารถคาดการณ์ได้
2) องค์กรลงทุนเงินทุนที่เข้ามาทั้งหมดจากการขายสินค้าในหลักทรัพย์ระยะสั้น ทันทีที่ดุลเงินสดตกลงสู่ระดับต่ำที่ยอมรับไม่ได้ องค์กรจะขายหลักทรัพย์บางส่วน
3) การรับและการชำระเงินขององค์กรถือเป็นค่าคงที่และดังนั้นจึงมีการวางแผนซึ่งทำให้สามารถคำนวณกระแสเงินสดสุทธิได้
4) ระดับของต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการแปลงหลักทรัพย์และเครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ เป็นเงินสดรวมถึงการสูญเสียจากผลกำไรที่สูญเสียไปในรูปแบบของดอกเบี้ยจากการลงทุนที่เสนอด้วยกองทุนฟรีสามารถคำนวณได้
ตามรูปแบบที่อยู่ระหว่างการพิจารณา เพื่อกำหนดยอดเงินสดที่เหมาะสม คุณสามารถใช้แบบจำลองล็อตคำสั่งซื้อที่เหมาะสม (EOQ):
โดยที่ C คือจำนวนเงินที่เหมาะสมที่สุด
F - ต้นทุนคงที่สำหรับการซื้อและขายหลักทรัพย์หรือการให้บริการเงินกู้ที่ได้รับ
ตู่ - ความต้องการเงินสดรายปีเพื่อรักษาการดำเนินงานในปัจจุบัน
r - มูลค่าของรายได้ทางเลือก (อัตราดอกเบี้ยของหลักทรัพย์ในตลาดระยะสั้น)
ตัวอย่างที่ 1
ให้เรากำหนดยอดเงินคงเหลือที่เหมาะสมที่สุดของกองทุนตามแบบจำลอง Baumol-Tobin หากปริมาณการหมุนเวียนเงินสดตามแผนมีจำนวน 24,000 พันรูเบิล ค่าใช้จ่ายในการให้บริการดำเนินการเติมเงินสดหนึ่งครั้งคือ 80 รูเบิลและระดับของการสูญเสียรายได้ทางเลือกเมื่อ การจัดเก็บเงินเป็น 10%
ตามสูตร (1) เราคำนวณขีด จำกัด บนของยอดเงินสดขององค์กร:
ยอดเงินสดเฉลี่ยจะอยู่ที่ 97.98,000 รูเบิล (195.96/2).
ข้อเสียของแบบจำลอง Baumol-Tobin คือสมมติฐานของการคาดการณ์และความมั่นคงของกระแสเงินสด นอกจากนี้ยังไม่คำนึงถึงวัฏจักรและฤดูกาลที่มีอยู่ในกระแสเงินสดส่วนใหญ่
รุ่น Miller-Orr
ข้อเสียของโมเดล Baumol-Tobin ที่กล่าวไว้ข้างต้นนั้นถูกกำจัดโดยโมเดล Miller-Orr ซึ่งเป็นโมเดล EOQ ที่ปรับปรุงแล้ว ผู้เขียน M. Miller และ D. Orr ใช้วิธีการทางสถิติในการสร้างแบบจำลอง นั่นคือกระบวนการ Bernoulli ซึ่งเป็นกระบวนการสุ่มที่การรับและการใช้จ่ายของเงินทุนเมื่อเวลาผ่านไปเป็นเหตุการณ์สุ่มที่เป็นอิสระ
เมื่อจัดการระดับของสภาพคล่อง ผู้จัดการทางการเงินต้องดำเนินการจากตรรกะต่อไปนี้: ยอดเงินสดเปลี่ยนแปลงอย่างไม่เป็นระเบียบจนกว่าจะถึงขีดจำกัดบน ทันทีที่สิ่งนี้เกิดขึ้น จำเป็นต้องซื้อตราสารสภาพคล่องให้เพียงพอเพื่อคืนระดับของเงินทุนให้อยู่ในระดับปกติ (จุดคืนทุน) หากสต็อคของกองทุนถึงขีดจำกัดล่าง ในกรณีนี้จำเป็นต้องขายหลักทรัพย์ระยะสั้นที่มีสภาพคล่องและเติมสต็อคสภาพคล่องให้ถึงขีดจำกัดปกติ (รูปที่ 2)
มูลค่าขั้นต่ำของยอดเงินสดในบัญชีกระแสรายวันจะอยู่ที่ระดับของหุ้นประกันและสูงสุด - ที่ระดับของขนาดสามเท่า อย่างไรก็ตาม เมื่อตัดสินใจเกี่ยวกับช่วง (ความแตกต่างระหว่างขีดจำกัดบนและล่างของยอดเงินสด) ขอแนะนำให้คำนึงถึงสิ่งต่อไปนี้: หากความผันผวนของกระแสเงินสดรายวันมีขนาดใหญ่หรือต้นทุนคงที่ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อและขาย หลักทรัพย์อยู่ในระดับสูง ดังนั้น บริษัทควรเพิ่มช่วงของความผันแปรและในทางกลับกัน นอกจากนี้ยังแนะนำให้ลดช่วงของการเปลี่ยนแปลงหากมีโอกาสที่จะสร้างรายได้เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงของหลักทรัพย์
เมื่อใช้โมเดลนี้ ควรพิจารณาสมมติฐานว่าค่าใช้จ่ายในการซื้อและขายหลักทรัพย์คงที่และเท่ากัน
ข้าว. 2. กราฟการเปลี่ยนแปลงยอดเงินคงเหลือในบัญชีกระแสรายวัน (รุ่น Miller-Orr)
สูตรต่อไปนี้ใช้เพื่อกำหนดจุดยอด:
โดยที่ Z คือยอดเงินสดเป้าหมาย
δ 2 - การกระจายตัวของยอดกระแสเงินสดรายวัน
r คือมูลค่าสัมพัทธ์ของต้นทุนค่าเสียโอกาส (ต่อวัน)
L - ขีด จำกัด ล่างของยอดเงินสด
ขีด จำกัด บนของยอดเงินสดถูกกำหนดโดยสูตร:
H = 3Z - 2L. (3)
ยอดเงินคงเหลือเฉลี่ยหาได้จากสูตร:
C \u003d (4Z - L) / 3, (4)
ตัวอย่าง 2
คำนวณยอดเงินคงเหลือที่เหมาะสมของเงินทุนโดยใช้แบบจำลอง Miller-Orr หากส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของปริมาณการหมุนเวียนเงินสดรายเดือนคือ 165,000 รูเบิล ค่าใช้จ่ายในการให้บริการดำเนินการเติมเงินสดหนึ่งครั้งคือ 80 รูเบิล ระดับการสูญเสียรายได้ทางเลือกรายวันโดยเฉลี่ย เมื่อเก็บเงิน - 0.0083% ยอดเงินขั้นต่ำของกองทุนคือ 2,500 พันรูเบิล
ตามสูตร (2) เรากำหนดยอดเงินสดเป้าหมาย:
ขีด จำกัด บนของยอดเงินสดถูกกำหนดโดยสูตร (3):
H \u003d 3 × 2558.17 - 2 × 2500 \u003d 2674.5 พันรูเบิล
จำนวนเงินเฉลี่ยของยอดเงินสดถูกกำหนดโดยสูตร (4):
ข้อเสียเปรียบหลักของแบบจำลองคือ ขีดจำกัดบนของระดับสภาพคล่องถูกกำหนดโดยขึ้นอยู่กับด้านล่าง แต่ไม่มีวิธีการที่ชัดเจนสำหรับการตั้งค่าขีดจำกัดล่าง ผู้จัดการที่ควบคุมระดับสภาพคล่องต้องอาศัยสามัญสำนึกและประสบการณ์ในการกำหนดขีดจำกัดล่าง ดังนั้นจึงเกิดความเฉพาะตัวของการประมาณการแบบจำลอง
แบบจำลองหิน
โมเดล Stone ช่วยเสริมโมเดล Miller-Orr และอิงตามการคาดการณ์กระแสเงินสดในระยะสั้น การถึงขีดจำกัดสูงสุดของจำนวนเงินในบัญชีกระแสรายวันจะไม่ทำให้เกิดการโอนไปยังหลักทรัพย์ในทันที หากองค์กรคาดว่าจะมีการชำระเงินที่ค่อนข้างสูงในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ตามการคาดการณ์ สิ่งนี้ช่วยให้คุณลดจำนวนการดำเนินการแปลงให้เหลือน้อยที่สุด และทำให้ลดต้นทุนการถอนที่เกี่ยวข้อง
ดูเหมือนว่ากลไกการจัดการกระแสเงินสดที่พิจารณาแล้วค่อนข้างมีประสิทธิภาพและการใช้งานจะช่วยให้รักษาสมดุลทางการเงินขององค์กรในกระบวนการผลิตและกิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มระดับของความยืดหยุ่นทางการเงินและการผลิต
อี. จี. มอยเซวา
แคนดี้ เศรษฐกิจ วิทยาศาสตร์ สถาบันสารพัดช่าง Arzamas
W. Baumol ให้ความสนใจกับข้อเท็จจริงที่ว่าการเปลี่ยนแปลงของยอดเงินสดเป้าหมาย (CA) นั้นคล้ายคลึงกับการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลัง และได้เสนอแบบจำลองสำหรับการปรับยอดดุลเป้าหมายของ CA ให้เหมาะสมที่สุดตามแบบจำลองของวิลสัน
สมมติว่า:
1. ความต้องการขององค์กรสำหรับ DS ภายในระยะเวลาหนึ่ง (วัน สัปดาห์ เดือน) เป็นที่รู้จักและคงที่
2. การรับเงินสดในช่วงเวลาเดียวกันเป็นที่รู้จักกันและคงที่ จากนั้นการเปลี่ยนแปลงในยอดคงเหลือ VA เป้าหมายจะมีลักษณะดังนี้ (ดูรูปที่ 7):
src="/files/uch_group42/uch_pgroup67/uch_uch6621/image/761.gif">
1 สัปดาห์ 2 สัปดาห์ 3 สัปดาห์ เวลา
ข้าว. 7. พลวัตของยอดคงเหลือ DS ในบัญชีปัจจุบัน
เมื่อสิ้นสุดสัปดาห์แรก คุณจะต้องขายหลักทรัพย์ที่มีอยู่ (ตามจำนวนที่ต้องการรายสัปดาห์สำหรับ DC) หรือกู้เงินในจำนวนเท่ากัน และนั่นคือสิ่งที่คุณต้องทำทุกสัปดาห์
จากนั้น DSav = โดยที่ DS คือความต้องการรายสัปดาห์ (รายเดือน เป็นต้น)
DSav - ยอดเงินเฉลี่ยในบัญชีปัจจุบัน
DC ยอดคงเหลือจำนวนมากช่วยลดต้นทุนการขายหลักทรัพย์หรือการให้บริการเงินกู้ (ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมที่เรียกว่า) แต่ในทางกลับกัน ยังช่วยลดรายได้ที่เป็นไปได้จากหลักทรัพย์ (เพราะเงินไม่เคลื่อนไหว)
มูลค่าของรายได้ที่เป็นไปได้เหล่านี้สามารถนำมาตามเงื่อนไขในจำนวนรายได้ที่นำมาโดยหลักทรัพย์สภาพคล่อง แต่ในขณะเดียวกัน การมีหลักทรัพย์ (เครดิต) จะต้องมีต้นทุน (ธุรกรรม) เพิ่มเติม
จากนั้นยอดรวมของต้นทุน (ZDSob) สำหรับการรักษายอดดุลเป้าหมายของ CA จะเป็นผลรวมของ:
ต้นทุนผันแปร (ขาดทุนกำไร) (ZDSper);
มูลค่าคงที่ของต้นทุนการทำธุรกรรม (ZDSpos);
ZDSob \u003d ZDSper + ZDSpos;
ZDSper = * r,
โดยที่ DS / 2 - ยอดเงินเฉลี่ยในบัญชีปัจจุบัน
r คือผลตอบแทนของหลักทรัพย์
ZDSpos \u003d F * k,
โดยที่ F คือจำนวนต้นทุนการทำธุรกรรมสำหรับหนึ่งรอบของการเติมเงินในบัญชีปัจจุบัน
k คือจำนวนรอบการเติมเต็ม DS ต่อปี
แต่เรารู้ว่าความต้องการประจำปีสำหรับ DS เท่ากับ:
PDS \u003d k * DS;
ดังนั้น: k = ; แทนที่ค่าที่เทียบเท่ากับ "k" ในสูตรสำหรับ ZDSpos: ZDSpos = * F;
หรือในแง่ทั่วไป: ZDSob = * r + * F;
เนื่องจากเราต้องย่อส่วนที่เหลือของ DS เราจึงแยกความแตกต่างของค่า ZDSob เทียบกับ DS และเท่ากับศูนย์:
R / 2 - PDS * F / DS2 = 0,
โดยที่ X = DS; Y = ZDSob;
ดังนั้น: DSmin = ; นี่คือสูตร Baumol
ตัวอย่าง: ให้ F = 150 เหรียญ; PDS = 100,000 ดอลลาร์ * 52 สัปดาห์ = 52000,000 ดอลลาร์; r - 15% ต่อปีหรือ 0.15; จากนั้น: DSmin = = $101980
ยอดดุลบัญชีเดินสะพัดเฉลี่ย DSav = $50,990 หรือประมาณ $51,000
ข้อเสียของรุ่น Baumol คือ:
1. สมมติฐานความมั่นคงและการคาดการณ์กระแสเงินสด
2. การไม่คำนึงถึงวัฏจักรและฤดูกาลของความผันผวนในความต้องการ DS
หากจำเป็นต้องคำนึงถึงเงื่อนไขเหล่านี้ จะต้องใช้วิธีอื่นในการคำนวณมูลค่าที่เหมาะสมที่สุดของยอดดุลเป้าหมายของ DS
ทบทวนคำถาม
1. Net Working Capital (NFL) คืออะไรและคำนวณอย่างไร
2. DFT แสดงอะไร
3. อะไรเป็นตัวกำหนด DFT?
4. นโยบายการจัดการเงินทุนหมุนเวียนมีกี่ประเภท?
5. อะไรคือประเด็นหลักในการจัดการบัญชีเจ้าหนี้?
6. ลูกหนี้มีการจัดการอย่างไร?
7. ต้นทุนขั้นต่ำสำหรับการรักษาสินค้าคงคลังที่จำเป็นถูกกำหนดอย่างไร?
8. อะไรคือพื้นฐานของการจัดการเงินสดขององค์กร?
1. องค์กรมียอดดุลทางการเงินประจำปีดังต่อไปนี้:
หนี้สินในทรัพย์สิน
สินทรัพย์ถาวร 3500 ส่วนของผู้ถือหุ้น 2000
สต็อควัตถุดิบ 400 สำรอง 1,000
กำลังดำเนินการผลิต 200 เป็นหนี้ 2000
หุ้นชาวเยอรมัน สินค้า 600 ระยะสั้น หนี้ 1000
ลูกหนี้การค้า 1800 เจ้าหนี้การค้า 1200
การลงทุนทางการเงินระยะสั้น 200
เทคโนโลยีอื่นๆ ทรัพย์สิน 300
เงินสด 200
รวมสินทรัพย์ 7200 รวมหนี้สิน 7200
b) กำหนดความต้องการทางการเงินในปัจจุบัน
c) กำหนดส่วนเกิน/ขาดดุลเงินสดและจำนวนเครดิตใหม่ที่ต้องการ
2. ความต้องการเงินสดจากองค์กร - 100,000 รูเบิล ต่อเดือน. คาดว่าสินค้าที่ส่งถึงผู้บริโภคจะได้รับค่าตอบแทนเท่าๆ กัน อัตราดอกเบี้ยต่อปีคือ 20% ค่าใช้จ่ายในการดำเนินการสินเชื่อแต่ละครั้งหรือถอนเงินจากบัญชีคือ 100 รูเบิล
ที่จำเป็น:
ก) กำหนดจำนวนเงินที่เหมาะสมของยอดเงินสดของเงินทุน;
3. องค์กรมีลักษณะการทำงานดังต่อไปนี้:
ยอดขายประจำปี - 5 ล้านรูเบิล
ระยะเวลาการชำระหนี้ของลูกหนี้ - 3 เดือน
อัตรากำไร - 20%
บริษัทกำลังพิจารณาข้อเสนอส่วนลด 4 / 10 รวมเป็น 30 คาดว่าระยะเวลาชำระคืนจะลดลงเหลือสองเดือน
คุณต้องการพิจารณาว่าควรใช้นโยบายส่วนลดดังกล่าวหรือไม่
4. องค์กรใช้ 400 หน่วย วัสดุต่อเดือน ค่าใช้จ่ายของแต่ละคำสั่งซื้อคือ 200,000 รูเบิล ค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บวัสดุแต่ละหน่วยคือ 10,000 รูเบิล
กำหนด:
ก) มูลค่าของคำสั่งที่เหมาะสมที่สุดคืออะไร?
b) ควรทำการสั่งซื้อเดือนละกี่รายการ?
c) คุณต้องสั่งซื้อวัสดุบ่อยแค่ไหน?
5. ยอดขายเครดิตจากองค์กรจำนวน 500,000 รูเบิล ระยะเวลาการชำระเงินคือ 90 วัน ราคาต้นทุนคือ 50% ของราคาขาย
จำเป็นต้องกำหนดเงินลงทุนเฉลี่ยในลูกหนี้
รูปแบบการจัดการเงินสดที่เป็นที่รู้จักมากที่สุดรูปแบบหนึ่งคือแบบจำลอง Baumol ได้รับการพัฒนาในปี 1952 โดย W.J. Baumol ตามแบบจำลองการจัดการสินค้าคงคลัง EOQ (ปริมาณการสั่งซื้อทางเศรษฐกิจ)). สมมติฐานหลักของแบบจำลอง Baumol คือ:
1. บริษัทต้องการเงินสดอย่างต่อเนื่อง
2. เงินสดรับทั้งหมดที่บริษัทลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงทันที
3. ค่าใช้จ่ายในการแปลงเงินลงทุนเป็นเงินสดไม่ได้ขึ้นอยู่กับจำนวนเงินที่แปลง (คงที่สำหรับการดำเนินการครั้งเดียว)
4. องค์กรเริ่มทำงานด้วยยอดเงินสดที่เหมาะสมสูงสุด
แบบจำลอง Baumol ใช้ได้ในกรณีที่องค์กรสามารถคาดการณ์ความต้องการเงินสดของตนได้ในระดับที่แน่นอนเพียงพอ ในเวลาเดียวกันตามที่ระบุไว้แล้วถือว่าองค์กรเริ่มทำงานด้วยระดับเงินสดที่เหมาะสมสูงสุด Q+m. จากนั้นองค์กรจะใช้เงินเหล่านี้อย่างสม่ำเสมอ (เนื่องจากความต้องการที่ยั่งยืน) อย่างสม่ำเสมอ (ดูรูปที่ 8.5)
ข้าว. 8.5. การเปลี่ยนแปลงยอดเงินสดขององค์กรตามแบบจำลอง Baumol
ทันทีที่ยอดเงินคงเหลือลดลงถึงสต็อคความปลอดภัยขั้นต่ำที่อนุญาต ม, องค์กรขายส่วนหนึ่งของการลงทุนระยะสั้นและเติมเงินสดสำรองให้อยู่ในระดับเริ่มต้น
ในเวลาเดียวกัน สันนิษฐาน (ดูสมมติฐาน 2) ว่าเงินทุนที่องค์กรได้รับจากการขายสินค้า สินค้า บริการ จะถูกโอนเมื่อได้รับเป็นเงินลงทุนระยะสั้น
ให้เราแนะนำสัญกรณ์ต่อไปนี้:
วี- ความต้องการเงินทุนทั้งหมดที่คาดการณ์ไว้สำหรับงวด (โดยปกติคือหนึ่งปี)
ค- ค่าใช้จ่ายในการแปลงเงินลงทุนระยะสั้นเป็นเงินสด (ต้นทุนการทำธุรกรรม)
rคือผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีของการลงทุนระยะสั้น
จำนวนการแปลงหลักทรัพย์เป็นเงินสดในระหว่างงวดจะเท่ากับ
ต้นทุนทั่วไปขององค์กร TCที่เกี่ยวข้องกับการจัดการเงินสดสำหรับงวดจะเป็น:
โดยที่ระยะแรกคือต้นทุนธุรกรรม และระยะที่สองคือต้นทุนค่าเสียโอกาส
เพื่อกำหนดจำนวนการเติมเงินสดคงเหลือ Q เลือกโดยที่ TCแบ่งฟังก์ชันให้น้อยที่สุด TC(คิว) บน คิว:
เท่ากับนิพจน์ (8.2) ถึงศูนย์ เราพบค่า คิวสอดคล้องกับฟังก์ชันขั้นต่ำ TS:
ภาพประกอบแบบกราฟิกของการลดต้นทุนโดยใช้แบบจำลอง Baumol แสดงไว้ในรูปที่ 8.6
ข้าว. 8.6. ลดต้นทุนตามรุ่น Baumol
กราฟในรูป 8.6 ถูกสร้างขึ้นภายใต้เงื่อนไขต่อไปนี้: วี= 2,000 พันรูเบิล ค= 0.1 พันรูเบิล r= 5%, ม= 50,000 รูเบิล
คำนวณตามสูตร (8.8.3) พบว่า Qopt≈ 89.44 พันรูเบิล ผลลัพธ์เดียวกันสามารถรับได้แบบกราฟิกด้วยระดับความแม่นยำที่ยอมรับได้
รุ่น Miller-Orr
ในปี 1966 Merton Miller และ Daniel Orr (M.H.Miller, D.Orr) ได้พัฒนารูปแบบการจัดการเงินสดที่ใกล้เคียงกับความเป็นจริงมากกว่าแบบจำลอง Baumol ช่วยตอบคำถาม: องค์กรควรจัดการปริมาณเงินสดอย่างไรหากไม่สามารถคาดการณ์การไหลออกหรือกระแสเงินสดรายวันได้ Miller และ Orr ใช้กระบวนการ Bernoulli ในการสร้างแบบจำลอง ซึ่งเป็นกระบวนการสุ่มที่การรับและจ่ายเงินจากช่วงเวลาหนึ่งไปยังอีกช่วงเวลาหนึ่งเป็นเหตุการณ์สุ่มที่เป็นอิสระ
สมมติฐานพื้นฐานของแบบจำลอง Miller-Orr คือการกระจายยอดดุลกระแสเงินสดรายวันนั้นเป็นเรื่องปกติโดยประมาณ มูลค่าที่แท้จริงของยอดคงเหลือในแต่ละวันอาจสอดคล้องกับมูลค่าที่คาดหวัง สูงหรือต่ำกว่ามูลค่านั้น ดังนั้นยอดกระแสเงินสดจะแตกต่างกันไปตามวันแบบสุ่ม ไม่มีแนวโน้มที่คาดการณ์ได้
การนำแบบจำลองไปใช้ดำเนินการในหลายขั้นตอน [ โควาเลฟ]:
1. กำหนดจำนวนเงินขั้นต่ำของเงินสด ( หลี่) ซึ่งแนะนำให้มีในบัญชีปัจจุบันอย่างต่อเนื่อง (กำหนดโดยผู้เชี่ยวชาญโดยพิจารณาจากความต้องการโดยเฉลี่ยขององค์กรในการชำระค่าใช้จ่าย ข้อกำหนดที่เป็นไปได้ของธนาคาร เจ้าหนี้ ฯลฯ)
2. จากข้อมูลทางสถิติ จะกำหนดรูปแบบการรับเงินรายวันไปยังบัญชีกระแสรายวัน (σ 2)
3. กำหนดต้นทุนค่าเสียโอกาส r- ค่าใช้จ่ายในการเก็บเงินในบัญชีกระแสรายวัน (ปกติจะคิดเป็นอัตรารายได้รายวันสำหรับหลักทรัพย์ระยะสั้นที่หมุนเวียนในตลาด) และค่าใช้จ่าย คเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงร่วมกันของเงินสดและหลักทรัพย์ (ค่านี้ถือว่าเป็นค่าคงที่ต่อธุรกรรม)
4. คำนวณช่วงการเปลี่ยนแปลงของยอดเงินสดในบัญชีกระแสรายวัน Rตามสูตร
5. คำนวณวงเงินสูงสุดของเงินสดในบัญชีกระแสรายวัน ชมข้างต้นซึ่งจำเป็นต้องแปลงบางส่วนของกองทุนเป็นหลักทรัพย์ระยะสั้น:
ชม=หลี่+R (8.5)
6. กำหนดจุดยอด ( Z) - มูลค่าของยอดเงินคงเหลือในบัญชีกระแสรายวัน ซึ่งจำเป็นต้องส่งคืนหากยอดเงินคงเหลือจริงในบัญชีปัจจุบันเกินช่วงเวลา ( หลี่, ชม):
ตัวอย่างของกราฟที่แสดงการเปลี่ยนแปลงของเงินสดโดยใช้แบบจำลอง Miller-Orr แสดงในรูปที่ 8.7.
ข้าว. 8.6. พลวัตของยอดเงินสดขององค์กรโดยใช้แบบจำลอง Miller-Orr [ โควาเลฟ, พี. 547].
ณ จุดเวลา t 1 มีการซื้อหลักทรัพย์ตามจำนวน ( ชม – Z) และในขณะนี้ tขายหลักทรัพย์ 2 ตัวมีกำไรสุทธิ ( Z – หลี่).
เมื่อใช้โมเดล Miller-Orr ควรให้ความสนใจในประเด็นต่อไปนี้[ Brigham, Gapensky, pp.312-313].
1. ยอดเงินในบัญชีเป้าหมายไม่ใช่ค่าเฉลี่ยระหว่างขีดจำกัดบนและล่าง เนื่องจากมูลค่าของยอดคงเหลือใกล้ถึงขีดจำกัดล่างบ่อยกว่าขีดจำกัดบน การตั้งค่ายอดดุลเป้าหมายเป็นค่าเฉลี่ยระหว่างขีดจำกัดจะช่วยลดต้นทุนการทำธุรกรรม แต่การตั้งค่าให้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยจะส่งผลให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสลดลง จากข้อมูลนี้ Miller และ Orr แนะนำให้ตั้งค่าสมดุลเป้าหมายเป็น , if หลี่= 0; สิ่งนี้ช่วยลดต้นทุนโดยรวม
2. มูลค่าเงินสดคงเหลือเป้าหมาย ดังนั้น ขีดจำกัดความผันผวนจึงเพิ่มขึ้นตามการเติบโต คและ σ 2 ; เพิ่ม คทำให้มีค่าใช้จ่ายมากขึ้นในการแตะขีดจำกัดบน และ σ 2 ที่มากขึ้นจะทำให้เกิดการฮิตทั้งสองบ่อยขึ้น
3. มูลค่าเป้าหมายคงเหลือลดลงตามการเพิ่มขึ้น r; เนื่องจากหากอัตราดอกเบี้ยของธนาคารเพิ่มขึ้น มูลค่าของค่าเสียโอกาสก็จะเพิ่มขึ้น และบริษัทพยายามที่จะลงทุนเงินทุน และไม่เก็บไว้ในบัญชี
4. ขีดจำกัดล่างไม่จำเป็นต้องเป็นศูนย์ แต่อาจเป็นค่าบวกได้หากบริษัทต้องรักษายอดดุลชดเชย หรือหากผู้บริหารต้องการมีบัฟเฟอร์เงินสด
5. ประสบการณ์ในการใช้แบบจำลองที่อธิบายได้แสดงให้เห็นข้อได้เปรียบเหนือการจัดการเงินที่เข้าใจได้ง่าย อย่างไรก็ตาม หากบริษัทมีทางเลือกหลายทางในการลงทุนเงินสดฟรีชั่วคราว และไม่ใช่ทางเลือกเดียวในรูปแบบของการซื้อ เช่น หลักทรัพย์ของรัฐบาล โมเดลก็จะหยุดทำงาน
6. โมเดลสามารถเสริมด้วยสมมติฐานความผันผวนของรายได้ตามฤดูกาล ในกรณีนี้ กระแสเงินสดจะไม่เป็นไปตามการกระจายแบบปกติ แต่จะพิจารณาถึงความเป็นไปได้ที่ยอดเงินคงเหลือจะเพิ่มขึ้นหรือลดลง ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับว่าบริษัทกำลังประสบกับช่วงถดถอยหรือฟื้นตัวหรือไม่ ภายใต้สมมติฐานเหล่านี้ มูลค่าของยอดเงินสดเป้าหมายจะไม่เท่ากันระหว่างขีดจำกัดบนและล่าง
แบบจำลองหิน
โมเดล Stone ตรงกันข้ามกับโมเดล Miller-Orr ให้ความสำคัญกับการจัดการยอดคงเหลือเป้าหมายมากกว่าคำจำกัดความ แต่ก็มีความคล้ายคลึงกันหลายประการ บริคัม, กาเพนสกี้, พี. 313-314]. ขีดจำกัดบนและล่างของยอดคงเหลือในบัญชีอาจเปลี่ยนแปลงได้ขึ้นอยู่กับข้อมูลกระแสเงินสดที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่วันข้างหน้า แนวคิดของแบบจำลองของ Stone ถูกนำเสนอในรูปที่ 8.7. เช่นเดียวกับโมเดล Miller-Orr Zคือยอดบัญชีเป้าหมายที่บริษัทตั้งเป้าไว้ และ ชมและ หลี่- ตามลำดับขีด จำกัด บนและล่างของความผันผวน นอกเหนือจากข้างต้น รุ่น Stone ยังมีขีดจำกัดการควบคุมภายนอกและภายใน: ชมและ หลี่- ภายนอกและ ( ชม – X) และ ( หลี่ + x) อยู่ภายใน ตรงกันข้ามกับรุ่น Miller-Orr เมื่อดำเนินการทันทีเมื่อถึงขีดจำกัดการควบคุม ในรุ่น Stone เหตุการณ์นี้ไม่ได้เกิดขึ้นเสมอไป
ข้าว. 8.7. การเปลี่ยนแปลงของยอดเงินสดเมื่อใช้แบบจำลองสโตน [ บริคัม, กาเพนสกี้, พี. 313].
สมมติว่ายอดเงินในบัญชีถึงขีด จำกัด บนภายนอก (point อาในรูป 8.7.) ในขณะนั้น t. แทนที่จะแปลงค่าโดยอัตโนมัติ ( ชม– Z) จากเงินสดเป็นหลักทรัพย์ ผู้จัดการทางการเงินจะคาดการณ์ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า (ในกรณีของเราคือ 5) หากยอดเงินคงเหลือที่คาดหวังในขณะนั้น ( t+ 5 ) จะยังคงอยู่เหนือขีดจำกัดภายใน ( ชม– x) ตัวอย่างเช่น ขนาดถูกกำหนดที่จุด วีแล้วผลรวม ( ชม– Z) จะถูกแปลงเป็นหลักทรัพย์ การเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมของยอดเงินสดในกรณีนี้จะสอดคล้องกับเส้นหนาที่เริ่ม ณ เวลานั้น t.หากพยากรณ์แสดงว่าในขณะนั้น ( t+ 5 ) มูลค่าของยอดเงินสดจะสอดคล้องกับจุด กับแล้วบริษัทจะไม่ซื้อหลักทรัพย์ เหตุผลที่คล้ายคลึงกันเป็นจริงสำหรับขีดจำกัดล่าง
ดังนั้นคุณสมบัติหลักของแบบจำลองหินคือการกระทำของ บริษัท ในขณะนี้จะถูกกำหนดโดยการคาดการณ์สำหรับอนาคตอันใกล้ ดังนั้นการถึงขีดจำกัดบนจะไม่ทำให้เกิดการโอนเงินเข้าหลักทรัพย์ทันที หากคาดว่าจะมีกระแสเงินสดไหลออกค่อนข้างสูงในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ดังนั้นจึงลดจำนวนการดำเนินการแปลงให้เหลือน้อยที่สุดและทำให้ต้นทุนลดลง
ไม่เหมือนกับโมเดล Miller-Orr รุ่น Stone ไม่ได้ระบุวิธีการกำหนดยอดเงินสดเป้าหมายและขีดจำกัดการควบคุม แต่สามารถกำหนดได้โดยใช้แบบจำลอง Miller-Orr และ xและช่วงเวลาที่คาดการณ์ - ด้วยความช่วยเหลือจากประสบการณ์จริง
ข้อได้เปรียบที่สำคัญของแบบจำลองนี้คือพารามิเตอร์ไม่ใช่ค่าคงที่ โมเดลนี้สามารถพิจารณาความผันผวนตามฤดูกาลได้ เนื่องจากผู้จัดการจะประเมินคุณลักษณะของการผลิตในช่วงเวลาหนึ่งเมื่อทำการคาดการณ์
ข้อเสียของแบบจำลองหินคือการเกิดขึ้นของอัตวิสัย หากผู้จัดการผิดพลาดกับการคาดการณ์ บริษัทจะมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการจัดเก็บเงินสดส่วนเกิน (ในกรณีของวงเงินสูงสุด) หรือสูญเสียสภาพคล่องในช่วงเวลาสั้น ๆ (ในกรณีของวงเงินที่ต่ำกว่า) . อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ขนาดเงินสดคงเหลือในระยะสั้นที่ถูกต้องสามารถลดต้นทุนการทำธุรกรรมได้
การจำลอง
การสร้างแบบจำลองการจำลองนั้นแม่นยำที่สุดในบรรดาแบบจำลองที่พิจารณา แต่ในขณะเดียวกันก็ใช้เวลานานที่สุด เทคนิคการสร้างแบบจำลองอธิบายโดย Brigham และ Gapensky ([ บริคัม, กาเพนสกี้, พี. 314-316].
การสร้างแบบจำลองเริ่มต้นด้วยงบประมาณกระแสเงินสดเบื้องต้น หลังจากนั้น สมมติฐานเกี่ยวกับธรรมชาติของความน่าจะเป็นของตัวบ่งชี้จะถูกนำเข้าสู่วิธีการพยากรณ์
ควรจะคำนวณปริมาณการขายรายเดือน ( ส) ตัวแปรสุ่มที่มีการแจกแจงแบบปกติ ให้เราแสดงถึงค่าสัมประสิทธิ์การแปรผันของปริมาณการขายรายเดือนเป็น ประวัติย่อและค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเป็น เอส. เรายังจะถือว่าเมื่อเวลาผ่านไป ความแปรปรวนสัมพัทธ์ของปริมาณการขายจะคงที่
จากนั้นค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของปริมาณการขายสำหรับ ผม-เดือนจะเท่ากับ:
ที่ไหน ซิ- ปริมาณการขาย ผมเดือนที่
การรับเงินจากการขายนั้นสัมพันธ์กับปริมาณจริง ไม่ใช่ปริมาณการขายที่คาดหวัง กล่าวคือ รูปแบบการรับเงินจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเกี่ยวกับการขายจริงที่เกิดขึ้นในอดีต
สาระสำคัญของวิธีมอนติคาร์โลขึ้นอยู่กับการศึกษาการทำงานของแบบจำลองของระบบเมื่อได้รับข้อมูลอินพุตแบบสุ่มที่มีคุณสมบัติเฉพาะ (ประเภทการแจกแจง ความแปรปรวน ฯลฯ) และข้อจำกัด ในกรณีของเรา จำเป็นต้องจำลอง (ในระดับนัยสำคัญที่กำหนด) มูลค่าของการขาดแคลนเงินทุนที่เป็นไปได้จากองค์กรตามเดือน และวางแผนค่าที่สอดคล้องกันเป็นยอดดุลเป้าหมาย ตัวบ่งชี้สำคัญที่นี่คือระดับความสำคัญที่กำหนดโดยผู้จัดการ - ความน่าจะเป็นที่ผลลัพธ์ที่ได้รับ (เป้าหมายที่เหลือ) มีนัยสำคัญทางสถิติ ระดับที่แนะนำคือประมาณ 90%
Brigham และ Gapensky ชี้ให้เห็นว่าเป็นไปได้ที่จะแนะนำสมมติฐานที่ว่าปริมาณการขายรายเดือนขึ้นอยู่กับแต่ละฝ่าย นั่นคือ ตัวอย่างเช่น หากการนำไปใช้จริงใน ผม-เดือนจะต่ำกว่าระดับที่คาดไว้ ซึ่งน่าจะเป็นสัญญาณของรายได้การขายที่ลดลงในเดือนต่อๆ ไป ในกรณีนี้ ความไม่แน่นอนของกระแสเงินสดจะเพิ่มขึ้น ดังนั้น เพื่อให้มั่นใจถึงระดับความปลอดภัยที่ต้องการ จึงจำเป็นต้องกำหนดยอดเงินสดเป้าหมายในระดับที่ค่อนข้างสูง [ บริคัม, กาเพนสกี้, พี. 316].
ข้อได้เปรียบหลักของการจำลองแบบจำลองคือความแม่นยำของผลลัพธ์ที่ได้รับค่อนข้างสูง
อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าการใช้วิธีนี้สำหรับการคาดการณ์ทางการเงินในทางปฏิบัตินั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยหากไม่มีคอมพิวเตอร์ นอกจากนี้ เพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่เชื่อถือได้ ควรมีข้อมูลเกี่ยวกับกระแสเงินสดของบริษัทอย่างน้อยสองปีก่อนหน้าเพื่อให้ได้ตัวอย่างที่เป็นตัวแทนของข้อมูลเบื้องต้น
การจัดการบัญชีลูกหนี้
บัญชีลูกหนี้หรือบัญชีลูกหนี้เป็นหนึ่งในองค์ประกอบที่สำคัญและสำคัญที่สุดของสินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทในแง่ของน้ำหนักเฉพาะ แนวทางปฏิบัติในการค้าสมัยใหม่อาศัยผู้ซื้อที่ได้รับการเลื่อนการชำระเงินสำหรับสินค้าที่จัดส่งมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งส่งผลให้มีการสร้างบัญชีลูกหนี้ที่สำคัญจากผู้ขาย (ซัพพลายเออร์)
ระดับลูกหนี้ของวิสาหกิจถูกกำหนดโดย:
ประเภทสินค้าที่จำหน่าย
ระดับความอิ่มตัวของตลาดกับสินค้าประเภทนี้
ระบบการคำนวณที่นำไปใช้ในองค์กรใดองค์กรหนึ่ง
ปัจจัยทางเศรษฐกิจทั่วไป
การจัดการลูกหนี้เป็นตัวอย่างคลาสสิกของการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงและผลตอบแทน: ระดับที่เหมาะสมของลูกหนี้ถูกกำหนดบนพื้นฐานของการแลกเปลี่ยนระหว่างยอดขายที่เพิ่มขึ้นและเป็นผลให้ผลกำไรจากความต้องการสินเชื่อที่ลดลงสำหรับลูกค้า และต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่เพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับระดับลูกหนี้ที่เพิ่มขึ้นและการขาดทุนที่น่าจะเป็นไปได้เพิ่มขึ้นจากหนี้เสีย ในเวลาเดียวกัน มีการสังเกตกฎหมายพื้นฐานของการจัดการทางการเงินอย่างชัดเจน: ผลตอบแทนที่คาดหวังจะแปรผกผันกับสภาพคล่องของสินทรัพย์ (ในกรณีนี้คือบัญชีลูกหนี้) และในทิศทางเดียวกับความเสี่ยง ในเวลาเดียวกัน ความพยายามที่ได้รับความนิยมในวรรณคดีในประเทศเพื่อระบุหนี้สำหรับสินค้าที่จัดส่งไปยังเป้าหมายของการจัดการลูกหนี้ ซึ่งเกินความเร่งด่วนของตัวบ่งชี้ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมของระยะเวลาหมุนเวียนของลูกหนี้ หรือแม้แต่ระยะเวลา 12 เดือนอย่างเห็นได้ชัด untenable: “ลูกหนี้” ดังกล่าวไม่ถือว่าเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์หมุนเวียนแล้ว
องค์ประกอบที่สำคัญของการจัดการลูกหนี้คือการจัดลำดับของลูกหนี้ตามระยะเวลาของการเกิด (การร่างที่เรียกว่า "ทะเบียนอายุของลูกหนี้" ของลูกหนี้) ตลอดจนการตรวจสอบการหมุนเวียน (การหมุนเวียนของเงินทุนในการชำระหนี้) หลังดำเนินการบนพื้นฐานของตัวบ่งชี้การหมุนเวียนจำนวนหนึ่ง ซึ่งจะกล่าวถึงในส่วนที่เกี่ยวข้องของหลักสูตร
เครื่องมือที่นิยมมากในการควบคุมลูกหนี้คือการเปรียบเทียบอายุเฉลี่ยของลูกหนี้กับอายุหนี้เฉลี่ยในบัญชีซัพพลายเออร์ (บัญชีเจ้าหนี้) ด้วยอนุสัญญาทั้งหมดของการเปรียบเทียบดังกล่าว (โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากลักษณะที่แตกต่างกันของภาระผูกพันและในบางกรณีปริมาณที่แตกต่างกัน) สามารถแสดงให้เห็นว่าองค์กรเป็นเจ้าหนี้สุทธิที่ลงทุนในเงินทุนหมุนเวียนของ ลูกค้าออกค่าใช้จ่ายเอง หรือในทางกลับกัน ผู้กู้สุทธิโดยใช้เงินของคู่สัญญา อย่างไรก็ตาม ในที่นี้ควรสังเกตว่าข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการจัดการบัญชีลูกหนี้ตามการวิเคราะห์วงจรการดำเนินงานและการเงินขององค์กร ซึ่งเป็นที่นิยมในหมู่นักทฤษฎีในประเทศจำนวนมาก ในทางปฏิบัติต้องเผชิญกับข้อจำกัดที่มีนัยสำคัญ วัฏจักรการดำเนินงานขององค์กรเป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้วในแง่หนึ่ง เท่ากับผลรวมของระยะเวลาของกระบวนการผลิต3 และอายุเฉลี่ย (ระยะเวลาหมุนเวียน) ของลูกหนี้ และในทางกลับกัน ผลรวมของ ระยะเวลาของวงจรการเงินและระยะเวลาครบกำหนดเฉลี่ย (ระยะเวลาหมุนเวียน) ของหนี้ในบัญชีซัพพลายเออร์ (บัญชีเจ้าหนี้ ) หากเราเข้าถึงปัญหาการจัดการลูกหนี้ "เชิงกลไก" แล้ว ปัญหาในการลดระยะเวลาของวงจรการเงิน4 (กล่าวคือ ในช่วงเวลานี้ เงินทุนขององค์กรจะถูกเบี่ยงเบนจากการหมุนเวียนและองค์กรต้องใช้เงินทุนจากกองทุนของตนเองหรือดึงดูด เงินกู้) สามารถแก้ไขได้สองวิธี5. ในอีกด้านหนึ่งเป็นไปได้ที่จะกระชับเงื่อนไขสำหรับการปล่อยผลิตภัณฑ์สินเชื่อซึ่งจะช่วยลดระยะเวลาหมุนเวียนของลูกหนี้ แต่ในขณะเดียวกันก็ลดปริมาณการขาย (กำไร) ในทางกลับกัน คุณสามารถ "ดึง" ด้วยการชำระเงินตามใบแจ้งหนี้ของซัพพลายเออร์ ภายในข้อจำกัดบางอย่าง การดำเนินการนี้อาจ "ใช้ได้" อย่างไรก็ตาม หากใช้เทคนิคนี้ในทางที่ผิด ซัพพลายเออร์จะถูกบังคับให้แก้ไขข้อกำหนดในการส่งมอบอย่างเป็นกลาง หรือเพียงแค่รวมต้นทุนทางการเงินของลูกหนี้ที่เพิ่มขึ้นไว้ในราคาส่งมอบ ผลที่ได้คือต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและผลกำไรที่ลดลง ศิลปะของรัฐบาลที่นี่ประกอบด้วยการหลีกเลี่ยงอันตรายทั้งสองอย่างแม่นยำที่สุด
จากมุมมองเชิงปฏิบัติ เครื่องมือที่สำคัญที่สุดในการจัดการลูกหนี้ขององค์กรคือ นโยบายสินเชื่อซึ่งแสดงโดยกิจกรรมที่สัมพันธ์กันสองกิจกรรม: ให้การเลื่อนการชำระเงินและการทวงถามหนี้
นโยบายสินเชื่อขององค์กรเกี่ยวข้องกับการตัดสินใจในห้าประเด็นหลัก [ เลวี, สารนาถ]:
1. การกำหนดระยะเวลาที่การชำระเงินถูกเลื่อนออกไป
2. คำจำกัดความของตราสารหนี้ คือ รูปแบบทางกฎหมายของการลงทะเบียนเงินกู้เพื่อการพาณิชย์
3. การก่อตัวของมาตรฐานเครดิต - ชุดของหลักเกณฑ์และขั้นตอนในการพิจารณา "ดี" และ "ไม่ดี" ในแง่ของการให้การเลื่อนเวลาการชำระเงินของลูกค้า
4. นโยบายการเรียกเก็บเงิน - ขั้นตอนบางอย่างสำหรับการควบคุมลูกหนี้และขั้นตอนการดำเนินการในกรณีที่การชำระเงินล่าช้าควรได้รับการจัดตั้งขึ้น
5. สิ่งจูงใจที่อาจเสนอให้ลูกค้าเร่งรัดการชำระบิล (มักจะเป็นส่วนลด)
ในเงื่อนไขของประเทศที่พัฒนาแล้ว ผู้ขายจะอาศัยความรู้เกี่ยวกับประวัติเครดิตของลูกค้า การศึกษางบการเงินของลูกค้า ฯลฯ ในสภาวะภายในประเทศ แหล่งข้อมูลหลักเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของลูกค้าคือ
· ประสบการณ์ของตัวเองของบริษัท
· ข้อมูลจากแหล่งที่เป็นความลับ - ตัวอย่างเช่น ธนาคารที่ให้บริการผู้มีโอกาสเป็นลูกค้า
· ข้อมูลจากบริษัทซัพพลายเออร์ที่เคยร่วมงานกับลูกค้ารายนี้แล้ว
สำหรับสัญญาขนาดใหญ่ สามารถทำการตรวจสอบพิเศษโดยบริการรักษาความปลอดภัยได้
การวิเคราะห์สถานการณ์ปัจจุบันในรัสเซียแสดงให้เห็นว่าโดยธรรมชาติบนพื้นฐานของปฏิสัมพันธ์ของปัจจัยตลาด ผู้ประกอบการในประเทศพัฒนานโยบายสินเชื่อของตนเอง ซึ่งเทียบได้กับประเทศที่พัฒนาแล้วในประเทศที่มีเศรษฐกิจแบบตลาดพัฒนาแล้ว ผลที่ได้คือการสร้างยอดดุลที่แน่นอนระหว่างการขายแบบเติมเงินโดยชำระเงินหลังจากข้อเท็จจริงและด้วยการชำระเงินรอตัดบัญชี - ยอดคงเหลือซึ่งการละเมิดในทิศทางเดียวทำให้ยอดขายลดลง ในอีกทางหนึ่ง ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่ยุติธรรมในการไม่ได้รับการชำระเงิน
การจัดการสินค้าคงคลัง
การจัดการสินค้าคงคลังขององค์กรเป็นความรับผิดชอบทางการเงินไม่มากเท่ากับผู้จัดการฝ่ายผลิต อย่างไรก็ตาม เนื่องจากประเพณีบางอย่าง เช่นเดียวกับข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางจำนวนมากไม่มีผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดการสินค้าคงคลัง ฟังก์ชันนี้จึงมักถูกกำหนดให้กับผู้จัดการฝ่ายการเงิน นอกจากนี้ แม้จะมีบริการการจัดการสินค้าคงคลังขั้นสูงในองค์กร ผู้จัดการฝ่ายการเงินยังคงเป็นด้านที่สำคัญอย่างยิ่งและไม่สำคัญของปัญหา นั่นคือการประเมินต้นทุนการลงทุนในสินค้าคงคลัง เป็นการบัญชีต้นทุนการลงทุนในเงินสำรองที่ทำให้รูปแบบการจัดการสมัยใหม่แตกต่างไปจากขั้นตอนการปันส่วนแบบดั้งเดิม
จากมุมมองของการจัดการทางการเงิน การจัดการเงินลงทุนในสินค้าคงเหลือมีความเฉพาะเจาะจงเมื่อเทียบกับการจัดการ เช่น การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คุณลักษณะเหล่านี้แสดงไว้ใน [ เลวี, สารนาถ]:
· ในทางปฏิบัติ ตามกฎแล้ว เป็นไปไม่ได้ที่จะประเมินความสามารถในการทำกำไรของการลงทุนในหุ้นอย่างไม่น่าสงสัย เป็นผลให้เป้าหมายหลักของการจัดการสินค้าคงคลังคือการลดต้นทุนในการรักษา;
· การตัดสินใจที่เกี่ยวข้องกับการจัดการสินค้าคงคลังมีความซ้ำซาก การตัดสินใจเหล่านี้กำหนด บ่อยแค่ไหนและ เท่าไรสินค้าคงคลังต้องได้รับการปรับปรุง
การตัดสินใจเกี่ยวกับระดับสินค้าคงคลังที่เหมาะสมที่สุดควรขึ้นอยู่กับการแลกเปลี่ยนระหว่างต้นทุนในการรักษาระดับสินค้าคงคลังที่สูงเกินสมควรกับความเสี่ยงของการหยุดทำงานและความล่าช้าในการผลิตและการขายผลิตภัณฑ์อันเนื่องมาจากการหมดลง
โดยไม่ต้องคำนึงถึงภาพรวมของวิธีการและแบบจำลองที่มีอยู่ของการจัดการสินค้าคงคลัง (นี่เป็นหัวข้อของหลักสูตรแยกต่างหาก) เราจะเน้นที่การจัดประเภทต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับสินค้าคงคลังและกำหนดรูปแบบการจัดการที่เป็นที่รู้จักมากที่สุด
กลุ่มแรกประกอบด้วยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลัง:
· ต้นทุนการลงทุนในเงินทุนสำรอง
ค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บ
· ค่าใช้จ่ายในการดำเนินการ (การย้ายถิ่นฐาน การส่งมอบไปยังสถานที่ขาย ฯลฯ );
· ประกันสินค้าคงคลัง;
· ภาษีทรัพย์สิน;
· ล้าสมัยและสูญเสียมูลค่า
ต้นทุนที่ลดลงตามการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลัง (ต่อหนึ่งหน่วยของสินค้าคงคลัง) สามารถสรุปได้เป็นกลุ่มย่อยสามกลุ่ม:
· ค่าใช้จ่ายในการสั่งซื้อ (คงที่ต่อคำสั่ง);
· การสูญเสียส่วนลดขึ้นอยู่กับปริมาณการซื้อ;
· ต้นทุนของการสูญเสียที่เป็นไปได้ของหุ้น
รูปแบบการจัดการสินค้าคงคลังที่เป็นที่รู้จักมากที่สุดซึ่งใช้การประนีประนอมตามสูตรข้างต้นคือแบบจำลองที่รู้จักกันดี EOQ(สูตรวิลสัน) ตามขนาดการสั่งซื้อที่เหมาะสมที่สุด ถาม*เป็น
ถาม* = 2SC2 (8.8)
ในสูตร (8.8) ถึง สมีการระบุข้อกำหนดประจำปีสำหรับหุ้น (เป็นหน่วย) จนถึง ตั้งแต่ 1- ต้นทุนผันแปรต่อหน่วยของสินค้าคงคลัง ผ่าน ตั้งแต่ 2- ต้นทุนคงที่ต่อการสั่งซื้อ
วรรณกรรม
1. Brigham Y. , Gapensky L. การจัดการทางการเงิน: หลักสูตรเต็ม ใน 2 เล่ม. ต.2 / ต่อ จากอังกฤษ. เอ็ด V.V. โควาเลวา - เซนต์ปีเตอร์สเบิร์ก: คณะเศรษฐศาสตร์, 1997.
2. Van Horn J. พื้นฐานของการจัดการทางการเงิน: TRANS จากภาษาอังกฤษ / เอ็ด I.I. เอลิเซวา - ม.: การเงินและสถิติ, 2000.
3. Kovalev V.V. ความรู้เบื้องต้นเกี่ยวกับการจัดการทางการเงิน - ม.: การเงินและสถิติ, 2547.
4. การจัดการทางการเงิน: ทฤษฎีและการปฏิบัติ: ตำรา / เอ็ด. อี.เอส. สโตยาโนว่า - ครั้งที่ 5, แก้ไข. และเพิ่มเติม - ม.: สำนักพิมพ์ "มุมมอง", 2543
5. เฉิง เอฟ. ลี, โจเซฟ ไอ. ฟินเนอร์ตี้ การเงินองค์กร: ทฤษฎี วิธีการ และการปฏิบัติ ต่อ. จากอังกฤษ. - ม.: INFRA-M, 2000.
6. Shim Jay K., Siegel Joel G. การจัดการด้านการเงิน / แปลจากภาษาอังกฤษ - ม.: ข้อมูลและสำนักพิมพ์ "Filin", 1996.
7. Levy H. , Sarnat M. หลักการจัดการทางการเงิน. – เพรนทิซ ฮอลล์, หน้าผาแองเกิลวูด, 1988.
วิธีการจัดการกระแสเงินสด
แบบจำลองของ Baumol นั้นเรียบง่ายและเป็นที่ยอมรับเพียงพอสำหรับองค์กรที่มีต้นทุนเงินสดคงที่และสามารถคาดการณ์ได้ ในความเป็นจริงสิ่งนี้ไม่ค่อยเกิดขึ้น ยอดเงินคงเหลือในบัญชีปัจจุบันจะเปลี่ยนแปลงแบบสุ่ม และอาจมีความผันผวนอย่างมาก
บทบัญญัติเริ่มต้นของแบบจำลอง Baumol คือความคงตัวของกระแสเงินสด การจัดเก็บสินทรัพย์ทางการเงินสำรองทั้งหมดในรูปแบบของการลงทุนทางการเงินระยะสั้น และการเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือของสินทรัพย์ทางการเงินจากสูงสุดเป็นขั้นต่ำเท่ากับศูนย์ .
จากกราฟที่นำเสนอจะเห็นได้ว่าหากการเติมยอดเงินสดโดยการขายส่วนหนึ่งของการลงทุนทางการเงินระยะสั้นหรือเงินกู้ยืมจากธนาคารระยะสั้นได้ดำเนินการบ่อยเป็นสองเท่าขนาดของสูงสุดและค่าเฉลี่ย ยอดเงินสดในองค์กรจะมากเป็นครึ่งหนึ่ง อย่างไรก็ตามแต่ละรายการสำหรับการขายสินทรัพย์ระยะสั้นหรือการได้รับเงินกู้เกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายบางอย่างสำหรับองค์กรซึ่งจำนวนเงินจะเพิ่มขึ้นตามความถี่ที่เพิ่มขึ้น (หรือลดลงในช่วงเวลา) ของการเติมเงิน มากำหนดค่าใช้จ่ายประเภทนี้ด้วยดัชนี "P o" (ค่าใช้จ่ายสำหรับการดำเนินการหนึ่งรายการของการเติมเงินเป็นเงินสด)
ข้าว. 2.1.1 การสร้างและการใช้จ่ายยอดเงินคงเหลือตาม Baumol Model
เพื่อประหยัดต้นทุนรวมของการดำเนินการเติมสินค้า คุณควรเพิ่มระยะเวลา (หรือลดความถี่) ของการเติมเต็มนี้ ในกรณีนี้ ขนาดของยอดเงินสดสูงสุดและเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ยอดเงินสดประเภทนี้ไม่ได้นำรายได้มาสู่องค์กร นอกจากนี้การเติบโตของยอดคงเหลือเหล่านี้หมายถึงการสูญเสียรายได้ทางเลือกสำหรับองค์กรในรูปแบบของการลงทุนทางการเงินระยะสั้น จำนวนการสูญเสียเหล่านี้เท่ากับจำนวนเงินสดคงเหลือคูณด้วยอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของการลงทุนทางการเงินระยะสั้น (แสดงเป็นเศษส่วนทศนิยม) ให้เรากำหนดขนาดของการสูญเสียเหล่านี้ด้วยดัชนี "PD" (การสูญเสียรายได้เมื่อเก็บเงินสด)
อัลกอริทึมทางคณิตศาสตร์สำหรับการคำนวณยอดเงินสดสูงสุดและเฉลี่ยที่เหมาะสมที่สุดตามแบบจำลอง Baumol มีดังนี้ (2.1.5 และ 2.1.6 ตามลำดับ):
; (2.1.5)
โดยที่ YES max - ขนาดที่เหมาะสมที่สุดของยอดดุลสูงสุดของสินทรัพย์เงินสดของบริษัท
ขนาดที่เหมาะสมของยอดดุลเฉลี่ยของสินทรัพย์เงินสดของบริษัท
РО - ค่าใช้จ่ายในการให้บริการดำเนินการเติมเงินหนึ่งครั้ง
PD - ระดับการสูญเสียรายได้ทางเลือกระหว่างการจัดเก็บกองทุน (อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยสำหรับการลงทุนทางการเงินระยะสั้น) แสดงเป็นเศษส่วนทศนิยม
PO DO - ปริมาณการหมุนเวียนเงินสดตามแผน (จำนวนเงินที่ใช้)
