Hlavným účelom finančných zdrojov je financovanie nákladov vyčlenených na sociálno-ekonomický rozvoj území.

Vzhľadom na rôzne prístupy k definícii pojmu „finančné zdroje regiónu“ sa mnohí vedci rozchádzajú v názoroch na zdroje ich formovania.

V zovšeobecnenom zmysle sa podľa zdrojov pôvodu finančné zdroje kraja delia na finančné zdroje vnútorného a vonkajšieho pôvodu.

Finančné zdroje vnútorného pôvodu zahŕňajú predovšetkým prostriedky miestnych rozpočtov, mimorozpočtových fondov, podnikov a inštitúcií regiónu akejkoľvek formy vlastníctva a oblasti činnosti, ako aj peniaze obyvateľstva, tj. , finančné prostriedky, ktoré sú vnútorného pôvodu pre určité územie.

Finančné zdroje externého pôvodu zahŕňajú granty a dotácie zo štátneho rozpočtu, finančné prostriedky, ktoré si požičiavajú alebo získavajú podnikateľské subjekty a obyvateľstvo zo zdrojov mimo daného územia, medzinárodná pomoc.

Finančné zdroje kraja zahŕňajú podľa N. Kolesnikovej tieto prvky: vlastné zdroje podnikateľských subjektov, ktoré vykonávajú obchodnú činnosť vo výrobnom a nevýrobnom sektore; fondy úverových a finančných regionálnych inštitúcií, ich pobočiek v kraji, fondy miestnych rozpočtov miest, okresov a sídiel.

Vzhľadom na vysokú úroveň tieňovej národnej ekonomiky sú podľa T. Klymenka aj tieňové kapitály súčasťou finančných zdrojov regiónu a mali by byť zohľadnené pri formovaní jeho finančného potenciálu, keďže ide o reálne použiteľné peniaze. reštrukturalizovať ekonomiku, rozvíjať sociálnu sféru regiónu, ale nezúčastňovať sa na týchto procesoch, to znamená, že ide o potenciálne investičné zdroje.

Napriek rozdielom v záveroch odborníkov ohľadom stanovenia úrovne tieňovej ekonomiky štátu alebo samostatného regiónu je potrebné poznamenať, že finančné prostriedky, ktoré sa v tejto oblasti otáčajú, sa za správnych podmienok môžu premeniť na značné investičné zdroje. .

Zmena ekonomického prostredia vedie k vzniku nových prvkov v štruktúre finančného potenciálu regiónu. S rozvojom zahraničnej ekonomickej aktivity je vhodné zaradiť do zloženia možných finančných zdrojov regiónu takú skupinu finančných zdrojov vonkajšieho pôvodu, ako sú investície do voľných ekonomických zón a území prioritného rozvoja, pôžičky od Medzinárodného menového fondu. Fond, Európska banka pre obnovu a rozvoj, pôžičky na medzinárodných finančných trhoch, technická pomoc medzinárodným finančným inštitúciám. Finančné prostriedky z týchto zdrojov môžu získať ekonomické subjekty kraja, ale aj samosprávy na riešenie sociálno-ekonomických programov.

Osobitná úloha v investičných príležitostiach konkrétneho regiónu, ktorá je určená prítomnosťou dostatočného množstva nevyužitých finančných zdrojov, sa podľa záverov S. Yaroshenka pripisuje úverovému potenciálu miestneho bankového systému, pretože požičaný kapitál bankového systému určuje množstvo, o ktoré môže systém komerčných bánk zvýšiť množstvo peňazí v obehu poskytovaním nových úverov občanom a firmám.

Je však potrebné poznamenať, že bez vhodného majetkového alebo iného zabezpečenia pôžičiek zo strany dlžníkov zostanú prostriedky úverového a finančného systému vrátane bankových inštitúcií regiónu ako potenciálny zdroj finančných zdrojov alebo budú stiahnuté z regiónu.

Zdroje finančných zdrojov vnútorného pôvodu 3. Gerasimchuk, L. Kovalskaya zahŕňajú odpisy podnikov a organizácií.

Väčšina vedcov, vrátane nás, však zastáva názor, že finančné zdroje regiónu zahŕňajú:

Zdroje rozpočtov všetkých úrovní (používané na bežné financovanie regionálnej ekonomiky, sociálnej sféry, financovanie najvýznamnejších projektov rozvoja príslušných území);

investície;

mimorozpočtové fondy;

Zdroje podnikateľských subjektov smerujúce k sociálno-ekonomickému rozvoju územia;

Úverové zdroje komerčných bánk a iných finančných štruktúr (používané na urgentné a návratné financovanie pracovného kapitálu a kapitálových investícií).

Obrázok 2 zobrazuje zloženie finančných zdrojov kraja.

Hlavným zdrojom tvorby finančných zdrojov kraja sú rozpočtové prostriedky. Tvoria základ finančného systému štátu, posilňujú ekonomickú nezávislosť orgánov kraja, umožňujú rozširovanie ekonomického potenciálu kraja, identifikujú a využívajú rezervy finančných zdrojov, čo následne vplýva na rozvoj administratívno-územného celku. štátu ako celku. Preto je dôležité študovať proces a problémy tvorby a plnenia príjmovej a výdavkovej strany rozpočtu na regionálnej úrovni.

Obrázok 2 - Zloženie finančných zdrojov kraja

Zloženie a štruktúra príjmov územného rozpočtu sú do značnej miery determinované finančnou politikou štátu. V závislosti od makroekonomických ukazovateľov a geopolitických udalostí, špecifík územia, jeho polohy, sociálno-ekonomického vývoja a ďalších faktorov sa príjmové kanály diferencujú - niektoré z nich sa stávajú hlavnými, iné sú druhoradé a ďalšie prestávajú prinášať výnosy. všetky.

V tomto smere je podstatou operatívneho riadenia územia neustála analýza kanálov ziskovosti, vplyv na ne priamymi a nepriamymi prostriedkami, ich reštrukturalizácia v závislosti od aktuálnej situácie.

Analýza tvorby rozpočtových príjmov v rôznych krajinách ukazuje, že napriek rôznorodosti špecifických typov platieb existujú tri hlavné kanály pre rozpočtové príjmy:

1) povinné platby fyzických a právnických osôb vyberané vo forme daní a poplatkov;

2) nedaňové príjmy a povinné platby;

3) bezodplatné príjmy.

V kontexte prechodu na trhové hospodárstvo, ako je uvedené vyššie, sa podiel daňových príjmov na príjmoch rozpočtu Bieloruskej republiky výrazne zvyšuje a tvorí asi 90 % príjmov konsolidovaných miestnych rozpočtov. Rozvoj trhových vzťahov je sprevádzaný posilňovaním úlohy regionálnych rozpočtov, ktorých ekonomická podstata spočíva vo finančnej podpore činnosti orgánov samosprávy a samosprávy.

Skladba daňových príjmov zahŕňa tieto druhy príjmov vyberaných do rozpočtu a členené v závislosti od predmetu zdanenia alebo podľa zdroja daňových povinností: priame dane z príjmov a zo zisku; majetkové dane; dane z tovarov (práce, služby); iné dane, poplatky a clá.

V skladbe nedaňových príjmov a povinných platieb sú zahrnuté platby a iné príjmy v členení podľa charakteru ich príjmov do rozpočtu a vrátane úhradových plnení z priameho poskytovania služieb štátom a z predaja tovaru (príjmy z majetku štátu a podnikateľského činnosti, výnosy z neobchodného a súvisiaceho predaja tovaru, čistý zisk alebo úroky prijaté od národnej banky a peňažných orgánov vo forme emisného ážia), ako aj niektoré bezodplatné platby vo forme pokút, sankcií, konfiškácií, všetky dobrovoľné bežné príjmy z neštátnych zdrojov (od fyzických a právnických osôb) a pod.

Táto skupina príjmov sa člení na štyri druhy: príjmy z majetku štátu a z podnikateľskej činnosti, správne poplatky a platby, príjmy z pokút a sankcií, ostatné bežné nedaňové príjmy a povinné platby.

Kategória „Granty“ je klasifikovaná podľa zdroja príjmu a predstavuje dobrovoľné a nepovinné bežné alebo kapitálové transfery prijaté od cudzích štátov, od iných úrovní verejnej správy (z rozpočtov jednej úrovne na druhú) a od krajín, ktoré sú členmi medzinárodných organizácií a dohody. Rozpočtové príjmy môžu zahŕňať bezodplatné príjmy vo forme grantov, dotácií, ako aj úverov (úverov) poskytovaných z vyššieho rozpočtu do nižšieho.

V súlade s klasifikáciou rozpočtových príjmov sa prijaté bezodplatné príjmy delia do dvoch skupín – bežné a kapitálové.

Skupina „Bežné bezodplatné príjmy“ zahŕňa druhy príjmov: bežné bezodplatné príjmy zo zahraničia a od iných úrovní verejnej správy; bežné bezodplatné príjmy od krajín zúčastňujúcich sa na medzinárodných organizáciách a dohodách a sú určené na realizáciu bežných výdavkov v oblasti verejnej správy.

Do skupiny „Kapitálové bezodplatné príjmy“ patria príjmy, ktoré sú určené na kapitálové výdavky v oblasti verejnej správy. Táto skupina zahŕňa dva druhy príjmov: kapitálové bezodplatné príjmy zo zahraničia a od iných úrovní verejnej správy, ako aj kapitálové bezodplatné príjmy z krajín, ktoré sa zúčastňujú medzinárodných organizácií a dohôd.

Dane sú dôležitou ekonomickou kategóriou, historicky spojenou s existenciou a fungovaním štátu. Hlavným účelom daní je zabezpečiť materiálne podmienky pre existenciu štátu a výkon jeho funkcií riadenia ekonomiky a spoločnosti.

Vo svojej podobe ich možno definovať ako povinné hotovostné platby odvádzané do rozpočtu. Ak uvažujeme o vecnom obsahu daní, tak tie predstavujú tú časť národného dôchodku, ktorá sa vyberá od podnikateľských subjektov a obyvateľstva pre národné potreby. Odňatím daní medzi štátom a daňovníkmi vznikajú peňažné vzťahy, ktoré ovplyvňujú podstatné záujmy účastníkov tvorby a rozdeľovania národného dôchodku. Záujem štátu spočíva v odobratí časti národného dôchodku pre národné potreby, v mobilizácii a prerozdeľovaní týchto prostriedkov prostredníctvom rozpočtu. Vlastníci národného dôchodku vytvoreného alebo prijatého za vykonanú prácu alebo služby sú ovplyvnení daňovou konfiškáciou primárnych ekonomických záujmov, pretože ich reálne príjmy sa znižujú, čo má za následok zníženie zdrojov na rozšírenie a zlepšenie výroby. Proces eminentnej domény má jednosmerný pohyb hodnoty od daňovníka k štátu bez priamej ekvivalentnej výmeny.

Faktorov, ktoré môžu negatívne ovplyvniť stav miestnych rozpočtov, je veľa. Jedným z problémov v oblasti tvorby príjmovej strany je vysoká dotácia regionálnych rozpočtov. Nízke zabezpečenie vlastných príjmov môže spôsobiť množstvo negatívnych dôsledkov: vysoká závislosť na vôli vyšších orgánov, vytváranie závislých nálad samospráv pri tvorbe rozpočtových príjmov a zníženie ich zodpovednosti za plnenie rozpočtu, mobilizácia dodatočných príjmov. , nepružnosť v nakladaní s finančnými prostriedkami a plnení záväzkov voči obyvateľstvu . Navyše v posledných rokoch dochádza k znižovaniu počtu miestnych daní a poplatkov, čo vedie k znižovaniu zdrojov napĺňania miestnych rozpočtov.

Pre zabezpečenie nezávislosti regiónu je preto potrebné hľadať nové zdroje financovania jeho zdrojovej základne.

Zdrojmi tvorby finančných zdrojov kraja sú aj: zdroje podnikateľských subjektov, mimorozpočtové fondy rozpočtových organizácií, investície, úverové zdroje komerčných bánk.

Investície sú druhým najväčším zdrojom tvorby finančných zdrojov kraja.

Investície sú dlhodobé investície kapitálu s cieľom dosiahnuť zisk. Prítomnosť investícií a ich kompetentné využitie umožňuje zabezpečiť konkurencieschopnosť, formovanie budúcej ziskovosti podniku a zvýšenie jeho ceny. Investície sú kľúčovým prvkom pri financovaní inovácií, dynamického rozvoja podniku, ktorý sa neustále mení.

Prítomnosť investícií a ich kompetentné využitie umožňuje zabezpečiť konkurencieschopnosť, formovanie budúcej ziskovosti podniku a zvýšenie jeho ceny. Odmietnutie prilákať investície dnes znamená odmietnutie budúcich ziskov a rovná sa deinvestícii.

Realizáciou investičných aktivít a prilákaním zahraničných investícií sa zvýšia príjmy regiónu prostredníctvom príjmu dane z pridanej hodnoty, dane z príjmu a zisku, dane z príjmu.

Ďalším zdrojom tvorby finančných zdrojov kraja sú mimorozpočtové fondy.

Mimorozpočtové fondy - prostriedky, ktorými disponujú inštitúcie a organizácie, nie sú vyčlenené z miestneho alebo republikového rozpočtu, ale tvoria sa z iných zdrojov.

Môžu sa vytvoriť, keď:

Kontrola odhadov pre projektové práce a dokumentácie odhadov pre zariadenia;

Získavanie finančných prostriedkov od jednotlivcov a organizácií na výstavbu sociálnych zariadení a sadové úpravy;

Poskytovanie platených služieb;

Koncertná činnosť hudobných skupín a slávnostné a výročné podujatia;

Získavanie sponzorských prostriedkov atď. .

Prostriedky podnikateľských subjektov smerujú do rozvoja priemyselnej a sociálnej infraštruktúry. Hlavným zdrojom finančných prostriedkov na tieto účely je zisk ekonomických subjektov. Zverenské fondy sa tvoria zo zisku, ktorý zostáva k dispozícii podnikateľským subjektom. Na náklady tohto fondu majú kolektívy zamestnancov podnikateľských subjektov možnosť uspokojovať potreby v oblasti bývania, spoločensko-kultúrnych a domácich služieb.

Značný objem finančných prostriedkov podnikateľských subjektov smeruje na údržbu bytových a obecných a kultúrnych zariadení v ich pôsobnosti.

V poslednom období sa lokálne využíva metóda majetkovej účasti podnikov na tvorbe infraštruktúrnych zariadení, t. j. spolupracujú finančné zdroje rezortov a krajských úradov. To umožňuje efektívnejšie využitie finančných zdrojov, rýchlejšiu návratnosť.

Finančné zdroje krajov sú premietnuté do konsolidovaného finančného plánu. Tento dokument určuje výšku finančných prostriedkov, ktoré sa v kraji vytvárajú a prijímajú, ako aj smer použitia finančných prostriedkov na jeho území.

V podmienkach nízkej kúpyschopnosti obyvateľstva, deficitu regionálnych rozpočtov sú bankové úvery jedným zo zdrojov finančných zdrojov podnikov a inštitúcií. Bankové a poisťovacie fondy, ako aj fondy podielových investičných fondov sú najmobilnejšie, keďže sú neustále v obehu.

Bankový systém je výkonným mechanizmom na koncentráciu a investovanie finančného kapitálu, vytváranie dodatočných finančných zdrojov v regióne a v štáte ako celku pomocou bankového multiplikátora.

Podľa záverov odborníkov však v súčasnom štádiu vývoja má národný bankový systém nedostatočnú kapitalizáciu, čo je všeobecný problém finančnej stability a autonómie bankového systému, a teda aj problém správnej obsluhy bánk. svojich peňažných záväzkov.

Od kvality bankového systému závisí spoľahlivosť celého ekonomického systému a dynamika ďalšieho rozvoja, pretože plní aj funkciu zabezpečovania obehu finančných prostriedkov v štáte.

V moderných podmienkach, keď ako podnikateľské subjekty vystupujú spolu so štátom aj súkromné ​​podnikanie a obyvateľstvo, sa finančné zdroje kraja neobmedzujú len na rozpočtové prostriedky. Rôznorodosť subjektov trhovej ekonomiky určuje značný počet zdrojov tvorby finančných zdrojov, ich relatívnu izoláciu, náhodnosť pohybu a interakcie. V dôsledku toho sa statický koncept „finančných zdrojov“ mení na dynamický – „finančný potenciál“, ktorého formovanie a racionálne využívanie zahŕňa plánovanie pohybu finančných zdrojov akéhokoľvek pôvodu, vrátane tých, o ktorých majú súkromní vlastníci záujem. dosiahnutie maximálneho zisku s minimálnymi rizikami.

Tvorba finančných zdrojov kraja závisí od jeho finančného potenciálu, preto budeme študovať metodické prístupy k jeho hodnoteniu.

Regionálny finančný trh je relatívne izolovanou sférou vzťahov v oblasti nákupu, predaja, umiestňovania finančných a úverových zdrojov, zabezpečenia ich reprodukcie v regióne a regulácie toku týchto zdrojov v súlade so zmenami ponuky a dopytu. Regionálny finančný a úverový trh je pomerne zložitý útvar, ktorý pozostáva z úzko prepojených a vzájomne sa ovplyvňujúcich segmentov.

Podľa princípu obsluhy pohybu fixného a pracovného kapitálu sa rozlišuje regionálny trh krátkodobých úverov (peňažný trh) a regionálny trh strednodobých a dlhodobých úverov (kapitálový trh). Podľa princípu evidencie vzťahov medzi subjektmi regionálneho finančného trhu sa rozlišuje trh bankových úverov a trh cenných papierov.

Formovanie a rozvoj regionálneho trhu bankových úverov predpokladá splnenie nasledujúcich podmienok: dostupnosť dočasne voľných finančných prostriedkov, potreba finančných prostriedkov na rozvoj ekonomických aktivít subjektov, prítomnosť v regióne systému finančných a úverových inštitúcií.

Dopyt na regionálnom trhu bankových úverov je determinovaný predovšetkým stupňom podnikateľskej aktivity v regióne, dostupnosťou priaznivých príležitostí pre rozvoj výroby, rozvojom nových trhových štruktúr, podporou podnikateľskej činnosti a regionálnou investičnej politiky.

Relatívne samostatným subsystémom regionálneho finančného trhu je regionálny trh cenných papierov. Vlastnosti ponuky a dopytu na regionálnom trhu cenných papierov sú určené pôsobením sociálno-ekonomických faktorov:

Rozsah privatizácie v regióne a vznik nových akciových spoločností,

Emisná činnosť regionálnych samospráv,

Rozvoj v regióne firiem zameraných na získavanie finančných prostriedkov od obyvateľstva na trh cenných papierov,

Iné faktory.

Na regionálnom trhu cenných papierov možno rozlíšiť tieto sektory: štátne cenné papiere, akcie privatizovaných podnikov, akcie bánk, komunálne dlhopisy, podnikové dlhopisy.

Formovanie regionálneho finančného trhu predpokladá prítomnosť v regióne rozvinutej siete komerčných bánk, poisťovní, investičných fondov a iných finančných a úverových inštitúcií, ktorých hlavným účelom je zabezpečiť tok kapitálu, a to tak na medzisektorovej úrovni. a medziregionálnej úrovni.

Cieľom predmetovej práce je študovať fungovanie regionálneho finančného trhu.

Na dosiahnutie tohto cieľa je potrebné vyriešiť niekoľko dôležitých úloh:

1. Študovať nevyhnutnosť a podstatu finančného trhu;

2. Popíšte vlastnosti trhu;

3. Vykonať analýzu regionálneho finančného trhu.

Metódy písania semestrálnej práce - štúdium literatúry a zoskupovanie.

Predmetom výskumu je finančný trh.

Predmetom výskumu je finančný trh regiónu Omsk.

Pri príprave seminárnej práce boli použité učebnice, učebné pomôcky a časopisy.

1. Podstata a význam finančného trhu

1.1 Pojem a štruktúra finančného trhu

Finančný trh je organizovaný alebo neformálny systém obchodovania s finančnými nástrojmi. Na tomto trhu dochádza k výmene peňazí, poskytovaniu úverov a mobilizácii kapitálu. Hlavnú úlohu tu zohrávajú finančné inštitúcie, ktoré usmerňujú peňažné toky od vlastníkov k dlžníkom.

Komodity sú vlastne peniaze a cenné papiere. Finančný trh je preto určený na vytváranie priamych kontaktov medzi kupujúcimi a predávajúcimi finančných prostriedkov.

Rozdiely sú určené účelom požičaných prostriedkov. Peňažný trh slúži sfére obehu, kapitál na ňom funguje ako prostriedok obehu a platby, čo určuje druhy finančných nástrojov na tomto trhu. Kapitálový trh slúži procesu rozšírenej reprodukcie: kapitál funguje ako samorastúca hodnota.

Procesu akumulácie peňažného kapitálu predchádza štádium jeho výroby. Keď bol peňažný kapitál vytvorený a stále je vo sfére výroby, je to čistý peňažný kapitál. Jeho presun do iných sfér hospodárstva znamená, že má formu pôžičkového kapitálu. Úverový kapitálový trh (ako súčasť kapitálového trhu) je schopný spájať malé nesúrodé fondy, ktoré samy osebe nemôžu pôsobiť ako peňažný kapitál. Ich spájanie do veľkých množstiev umožňuje trhu zohrávať veľkú úlohu v procesoch koncentrácie a centralizácie výroby a kapitálu.

Úloha úverového kapitálového trhu v ekonomike sa prejavuje v troch hlavných smeroch:

1) poskytovanie úverového kapitálu súkromnému sektoru, štátu a obyvateľstvu, ako aj zahraničným dlžníkom;

2) akumulácia voľného peňažného kapitálu a peňažných úspor obyvateľstva;

3) akumulácia a koncentrácia fiktívneho kapitálu.

Fiktívny kapitál sa chápe ako akumulácia a mobilizácia peňažného kapitálu vo forme rôznych cenných papierov (druhá časť kapitálového trhu), ktorý na rozdiel od reálneho kapitálu (vo forme peňazí, zariadení) nie je hodnotou, ale len právo na príjem.

Cenné papiere sú peňažné listiny, ktoré osvedčujú vlastnícke alebo výpožičné práva majiteľa listiny vo vzťahu k osobe, ktorá takúto listinu vydala (vystaviteľovi) a ktorá má z nej záväzky. Nezávislý pohyb fiktívneho kapitálu na trhu vedie k ostrému oddeleniu trhovej hodnoty cenných papierov od účtovnej hodnoty, čo ešte viac prehlbuje rozdiel medzi reálnymi materiálnymi hodnotami a ich relatívnou financovanou hodnotou prezentovanou v cenných papieroch.

Vnútroštátny finančný trh sa teda skladá z troch segmentov:

1) peňažný trh (obežná hotovosť a iné krátkodobé platobné prostriedky – zmenky, šeky atď.);

2) úverový kapitálový trh vo forme krátkodobých a dlhodobých úverov poskytovaných dlžníkom finančnými a úverovými inštitúciami;

3) trh s cennými papiermi, ktorý sa delí na mimoburzový (primárny) a burzový sektor, ako aj na „uličný“ sektor.

Hlavnou funkciou trhu cenných papierov je rozdeľovanie finančných prostriedkov, presun kapitálu z jedného odvetvia do druhého prostredníctvom trhových nástrojov (cenné papiere). Prostredníctvom mechanizmu vydávania, umiestňovania, nákupu a predaja cenných papierov sa vytvárajú potrebné investičné zdroje pre modernizáciu a rozšírenie všetkých sfér spoločenskej reprodukcie. Cenné papiere a sú emitované predovšetkým za účelom mobilizácie a racionálnejšieho využívania finančných zdrojov podnikov a úspor obyvateľstva.

Pri dlhodobej nerovnováhe ponuky a dopytu po kapitáli sa v dôsledku výkyvov ekonomickej situácie začína investovať pôžičkový kapitál tam, kde je možné získať príjem vo forme úrokov, dividend.

Neosobnosť trhu úverového kapitálu sa prejavuje v tom, že jeho vývoj a pohyb sa uskutočňuje prostredníctvom trhu cenných papierov (s cieľom získať príjem nie nižší ako priemerná úroková miera úveru).

V dôsledku toho má držiteľ cenných papierov možnosť premeniť fiktívny kapitál (cenné papiere) na skutočné peniaze. Preto je trh cenných papierov neoddeliteľnou súčasťou národného kapitálového trhu.

Fungovanie trhu s cennými papiermi je do značnej miery špekulatívne. Štát sa podieľa na prerozdeľovaní kapitálu, pričom prostredníctvom svojich úverových inštitúcií vystupuje ako predávajúci aj ako kupujúci cenných papierov. Banky, poisťovne, investičné a dôchodkové fondy, vykonávajúce obchody s cennými papiermi, už akumulujú reálny kapitál, dotujú štát, podniky a obyvateľstvo.

Keďže nie všetky cenné papiere pochádzajú z peňažného kapitálu, trh s cennými papiermi nemožno úplne klasifikovať ako finančný trh. V rozsahu, v akom je trh cenných papierov založený na peniazoch ako kapitáli, nazýva sa akciový trh (ako neoddeliteľná súčasť finančného trhu).

Akciový trh tvorí veľkú časť trhu cenných papierov. V Rusku však ešte nie je dokončený právny priestor a infraštruktúra akciového trhu.

Pojmy trh cenných papierov a akciový trh sa často považujú za synonymá. Cenné papiere akciového trhu zahŕňajú komoditné a menové futures, opcie na akcie atď.

Trh cenných papierov má množstvo funkcií, ktoré možno rozdeliť na všeobecný trh (vlastný každému trhu) a špecifický (odlišujúci tento trh od ostatných).

Všeobecné trhové funkcie trhu cenných papierov zahŕňajú:

1) komerčné (tvorba zisku);

2) cena (tvorba trhových cien);

3) informačné (prinášanie potrebných informácií účastníkom);

4) regulačné (tvorba pravidiel pre obchod a účasť na ňom).

Medzi špecifické funkcie trhu cenných papierov patria:

1) redistribučnú funkciu, ktorú možno rozdeliť do troch podfunkcií:

Prerozdelenie finančných prostriedkov medzi odvetvia a oblasti trhovej činnosti;

Presun úspor (obyvateľstva) z neproduktívnej do produktívnej formy;

financovanie deficitu štátneho rozpočtu na neinflačnom základe, t. j. bez vydávania dodatočných prostriedkov do obehu;

2) funkcia poistenia cenových a finančných rizík (hedging).

Vzhľadom na rozsah ekonomických transformácií, ktoré sa majú v Rusku uskutočniť v procese štrukturálnych úprav, sú potrebné obrovské finančné zdroje, ktoré nedokáže poskytnúť ani rozpočtový systém, ani vnútorné zdroje financovania existujúce v podnikoch. V tomto smere možno len ťažko preceňovať úlohu a význam finančného trhu vo vývoji ekonomiky.

1.2 Miesto, úloha a črty fungovania bánk v prechodnom období

V celkovom súbore finančných vzťahov sú tri hlavné vzájomne prepojené oblasti: financie podnikateľských subjektov (podnikov, organizácií, inštitúcií), poisťovníctvo a verejné financie. Spolu tvoria finančný systém štátu.

Financie ekonomických subjektov sú hlavným prvkom finančného systému a predstavujú peňažné vzťahy spojené s tvorbou a rozdeľovaním finančných zdrojov. Tvorba finančných zdrojov sa uskutočňuje na úkor týchto zdrojov:

Vlastné zdroje (napríklad základné imanie, prevádzkový zisk, účelovo viazané príjmy atď.);

Finančné prostriedky mobilizované na finančnom trhu;

Prijaté prostriedky v poradí prerozdeľovania (napríklad rozpočtové dotácie, dotácie a pod.).

Poistenie je právny vzťah založený poistnou zmluvou a zákonom o vytvorení cieľového poistného fondu určeného na náhradu prípadnej škody v súvislosti s následkami skutočných poistných udalostí.

Štátne financie tvoria federálne, regionálne a miestne rozpočty, ako aj štátne mimorozpočtové fondy, z ktorých hlavné sú Dôchodkový fond, Fond sociálneho poistenia, Fond zamestnanosti, Federálny fond povinného zdravotného poistenia.

Interakcia medzi vybranými väzbami finančného systému sa spravidla uskutočňuje prostredníctvom inštitúcií bankového systému.

Banky tak tvoria jeden z centrálnych článkov systému trhových vzťahov a rozvoj ich aktivít je nevyhnutnou podmienkou pre vytvorenie skutočného trhového mechanizmu.

Moderný bankový systém Ruska je systémom prechodu. Ako trhový model ho možno rozdeliť na dve úrovne.

Prvý stupeň zahŕňa inštitúcie Centrálnej banky Ruskej federácie, ktoré emitujú peniaze do obehu (emisia). Jeho hlavnou úlohou je zabezpečiť stabilitu rubľa ako národnej meny, ako aj dohľad a kontrolu nad činnosťou komerčných bánk.

Druhá vrstva zahŕňa rôzne komerčné banky, ktorých úlohou je obsluhovať zákazníkov (podniky, organizácie, obyvateľstvo), poskytovať im rôzne služby prostredníctvom úverov, zúčtovania, vkladov, hotovosti, meny a iných operácií.

Rozvoj bánk je historicky nerozlučne spätý s vývojom komoditnej produkcie a sféry obehu. Banky tým, že vykonávajú hotovostné vyrovnanie, požičiavajú podnikom, pôsobia ako sprostredkovatelia pri prerozdeľovaní kapitálu, výrazne ovplyvňujú podnikateľskú činnosť a celkovú efektívnosť ekonomiky.

Činnosť bánk je úzko spätá s potrebami reprodukcie. Uspokojujúc záujmy výrobcov, sú sprostredkovateľmi vo vzťahoch medzi priemyslom a obchodom, poľnohospodárstvom a obyvateľstvom. Banky majú významnú finančnú silu a významný peňažný kapitál.

V ekonomike má bankový systém osobitné postavenie, ktoré je dané tým, že banky sú stelesnením dlžníka aj veriteľa v jednej osobe. Banková činnosť zohráva veľmi dôležitú úlohu v pohybe kapitálu a zároveň so sebou nesie nebezpečenstvo zvýšeného socioekonomického rizika. Vo všetkých krajinách s rozvinutou trhovou ekonomikou sú preto bankové činnosti upravené osobitnými právnymi predpismi.

Bankový systém v trhovej ekonomike teda plní tri hlavné úlohy.

1. Vybudovaná štruktúra komerčných bánk riadi platobný styk, ktorý zabezpečuje plnenie záväzkov podnikov a fyzických osôb voči sebe navzájom.

2. Banky spolu s ďalšími finančnými sprostredkovateľmi smerujú úspory obyvateľstva do firiem a komerčných podnikov. Efektívnosť procesu investovania finančných prostriedkov závisí vo veľkej miere od schopnosti bankového systému poskytovať úvery práve tým dlžníkom, ktorí nájdu spôsoby, ako ich optimálne využiť.

3. Komerčné banky, konajúce v súlade s menovou politikou Centrálnej banky Ruskej federácie, regulujú množstvo peňazí v obehu. Stabilný a mierny rast peňažnej zásoby so zodpovedajúcim nárastom objemu produkcie zabezpečuje stálosť cenovej hladiny. Úloha menovej politiky sa tiež redukuje na zabezpečenie pokiaľ možno plnej zamestnanosti a rastu reálnej produkcie.

Aktivity bánk, ktoré dnes pôsobia na ruskom trhu, sú na rozdiel od bánk v krajinách s vyspelou trhovou ekonomikou zamerané najmä na tvorbu zisku. Účasť úverových zdrojov na reálnom investičnom procese je obmedzená, keďže kapitálové investície do výroby sú spojené s výrazným poklesom obratu prostriedkov a vysokými úverovými rizikami. Súčasná dvojstupňová štruktúra ruského bankového systému preto v dôsledku obmedzených investícií úplne nezodpovedá dnešným potrebám. Slabosť výrobného kapitálu zbavuje celý súbor ekonomických vzťahov spoľahlivého základu a nedáva dôvod nazývať kapitál skutočne dominantnou kategóriou modernej ruskej ekonomiky.

Banky ako nezávislé finančné a úverové inštitúcie vykonávajú svoju činnosť s prihliadnutím na množstvo vonkajších a vnútorných faktorov.

Vonkajšie faktory zahŕňajú:

nestabilita politickej situácie;

ekonomické podmienky;

legislatívny rámec;

Medzibanková konkurencia;

Banková infraštruktúra atď.

Medzi vnútorné faktory patria:

Dostupnosť zdrojov;

Štruktúra dostupných finančných prostriedkov;

Banková likvidita;

banková špecializácia;

Dostupnosť špeciálne vyškoleného personálu.

Nárast podnikateľskej aktivity úverových investorov a ich dlžníkov súvisí s rozvojom medzibankových úverov. V rozvinutej trhovej ekonomike je medzibankový úverový sektor jedným z najdôležitejších sektorov finančného trhu.

Ako ukazuje svetová prax, vďaka úverovým operáciám na medzibankovom trhu sa tvorí významná časť čistého zisku, ktorý sa odvádza do rezervných fondov a používa sa na výplatu dividend akcionárom bánk. Medzibankový úver umožňuje vyriešiť problém zabezpečenia aktuálnej likvidity banky a znížiť náklady na udržanie požadovanej úrovne likvidity.

Medzibankový úver je najčastejšie úver s fixnou úrokovou sadzbou poskytnutý na obdobie do jedného roka, alebo opakovaný úver poskytnutý na obdobie dlhšie ako jeden rok, avšak s pravidelnou revíziou sadzby (raz za mesiac, štvrťrok, polrok alebo rok). Pre najspoľahlivejších klientov je možné využiť prečerpanie účtu.

Na medzibankovom úverovom trhu dominujú úvery na obdobie od jedného do siedmich dní. Úroková sadzba medzibankových úverov je určená v úverovej zmluve a závisí od trhovej úrokovej sadzby, doby úveru, typu medziúveru, meny.

Od roku 1994 sa rozvíja aukčný trh centralizovaných bankových úverov organizovaný Centrálnou bankou Ruska. Veľkosť úveru určeného pre jedného dlžníka je obmedzená (nie viac ako 25 % exponovaných zdrojov). Dražobný úver musí byť zabezpečený záložným právom na majetok banky.

Stav medzibankového úverového trhu v Rusku je v posledných rokoch nestabilný. Prechod systému medzibankového zúčtovania z platieb cez korešpondenčné účty na medzibankové zúčtovanie mal určitý stabilizačný účinok na medzibankový úverový trh.

Clearing je systém regulovaného bezhotovostného vyrovnania založený na zápočte vzájomných pohľadávok a záväzkov právnických a fyzických osôb za tovary (služby), cenné papiere.

Využitím zúčtovacieho systému sa banke znížila potreba finančných prostriedkov a zjednodušila sa výmena platieb. Pri veľkom objeme platieb medzi bankami sa zúčtovanie a vyrovnanie medzibankových vyrovnaní začalo realizovať na základe bilaterálnych zmlúv.

K zrýchleniu platieb a zúčtovania prispelo vytvorenie zúčtovacích centier, ktoré sú akciovými spoločnosťami bánk v regióne a pôsobia ako špeciálna zúčtovacia banka. Banky zapojené do zúčtovacieho systému vytvárajú v zúčtovacom centre poistný fond na priebežnú realizáciu vzájomného zúčtovania. Na základe vzájomného zápočtu pripísaných a debetných obratov vykonáva zúčtovacie centrum denne príslušné zmeny v súvahe každej zúčastnenej banky.

Medzibankový úverový trh je z pohľadu centrálnej banky oblasťou, ktorá je ovplyvnená najrýchlejšou a adekvátnou reakciou ekonomických subjektov a ktorá je prenosovým článkom regulačných opatrení centrálnej banky pre celý úverový sektor a hospodárstvo ako celok.

Menová politika centrálnej banky je zameraná na udržanie stability bankového systému. Je založený na mechanizme refinancovania komerčných bánk. Pojem refinancovanie zahŕňa spravidla poskytovanie účelových úverov komerčným bankám formou nákupu zmeniek (reeskontný úver), formou pôžičky peňazí proti cenným papierom (lombardný úver), sezónne, resp. pomocné alebo iné úvery, umožňujúce uspokojiť potreby rôzneho charakteru a naliehavosti.banky v likvidite.

Miera participácie centrálnej banky na medzibankovom zúčtovaní závisí od existujúceho systému refinancovania komerčných bánk, najmä od riešenia problematiky poskytovania ultrakrátkych (vnútrodenných) úverov určených na dokončenie medzibankového zúčtovania a platieb.

Poskytovanie vnútrodenných pôžičiek centrálnou bankou sa v mnohých krajinách považuje za záruku bezpečného fungovania národných platobných systémov.

Ako jeden zo sektorov peňažného trhu má medzibankový úverový trh a problémy jeho vývoja významný vplyv na vývoj celého peňažného trhu.

Dôležitými faktormi, ktoré v súčasnosti ovplyvňujú bankový systém, sú negatívne sociálno-ekonomické dôsledky prudkého inflačného nárastu, ktorý nasledoval v roku 1998 po trojnásobnej devalvácii rubľa, ako aj vnútorná a vonkajšia dlhová kríza.

Operácie, ktoré pomerne dlhú dobu predurčovali relatívne priaznivejšie finančné výsledky bankového systému v porovnaní s inými sektormi ruskej ekonomiky, vrátane intenzívneho využívania trhov štátnych cenných papierov, medzinárodných úverových zdrojov a fondov domácností, mali počas krízy zničujúci dopad. o finančnej situácii veľkej väčšiny bánk.

Okrem hlavných priamych strát, vyjadrených masívnym oneskorením platieb klientov a výrazným znížením likvidity, bankový systém utrpel straty v dôsledku nútenej likvidácie aktív, aby uspokojil prudký dopyt po hotovosti, rast dolára v realizácii termínových kontraktov s nerezidentmi a výpadok príjmov zo štátnych cenných papierov, prudký pokles možnosti použiť štátne cenné papiere ako kolaterál a obmedzenie úverových liniek západných bánk.

Stabilita bankového systému je mimoriadne dôležitá pre efektívnu realizáciu menovej politiky. Bankový systém je kanál, cez ktorý sa impulzy menovej regulácie prenášajú do celej ekonomiky.

V záujme prekonania dôsledkov finančných ťažkostí bánk, ktoré sa prejavili počas krízy, centrálna banka Ruskej federácie v súčasnosti pokračuje v realizácii komplexného programu reštrukturalizácie bankového systému, zameraného na uspokojovanie potrieb spoločnosti.

Na zlepšenie spoľahlivosti bankového systému je potrebné vyriešiť množstvo dôležitých úloh.

Jednou z najdôležitejších je úloha právnej podpory. Ruská banková legislatíva zostáva neúplná a nepokrýva celú škálu problémov spojených s činnosťou komerčných bánk. Niektoré legislatívne akty nesúhlasia a niekedy sa jednoducho navzájom vylučujú. Bolo pripravených niekoľko zákonov, ktoré čakajú na prijatie.

Ďalším problémom je efektívnosť komerčných bánk. Vonkajší aspekt tohto problému spočíva v nerozvinutosti samotného bankového systému a jeho tradičných prvkov - rozvinutého a likvidného trhu štátnych cenných papierov, trhu s takými finančnými nástrojmi, ako sú futures, opcie atď. Vnútorný aspekt problému je nedostatočný. pozornosť zo strany komerčných bánk, najmä v otázkach riadenia likvidity, ziskovosti operácií, kontroly rizika a pod. Komerčné banky by mali venovať osobitnú pozornosť riešeniu týchto, ale aj iných problémov.

Všetku rozmanitosť finančných systémov existujúcich vo svete podľa princípov ich vzťahu s reálnym sektorom možno podmienečne rozdeliť na dva typy: trhové a bankové.

Prvý typ finančných systémov charakterizuje orientácia na externý trhový model podnikovej kontroly, hlboké a komplexné zmluvné vzťahy a absencia stabilných dlhodobých väzieb medzi spoločnosťami a bankami.

Druhý (bankový) typ sa vyznačuje dominanciou veľkých univerzálnych bánk vo finančnom systéme, ktoré s firmami udržiavajú dlhodobé vzťahy, často uzavretého (interného) charakteru. Dlhodobé a udržateľné vzťahy medzi spoločnosťami a bankami umožňujú riešiť problém informovanosti poskytovateľov úverov o činnosti dlžníkov a na tomto základe znižovať riziká neplnenia zmluvných záväzkov.

Kríza finančného systému v Rusku vyostrila debatu o výbere optimálneho modelu jeho ďalšieho rozvoja. Bankrot mnohých bánk sa stal vážnym argumentom v prospech vyradenia bánk z aktívnej účasti na správe a riadení spoločností. Pri riešení strategicky dôležitých otázok osudu národného finančného systému a úlohy bánk v ňom však treba vychádzať predovšetkým zo záujmov reálneho sektora ekonomiky, potrieb jeho rozvoja a úloh integrácie do tzv. svetový ekonomický systém.

Podmienky ruskej ekonomiky v procese transformácie najviac zodpovedajú takej štruktúre finančného systému, v ktorej by dominantnú úlohu vo financovaní ekonomiky zohrávali veľké banky podieľajúce sa na správe a riadení spoločností.

Práve týmto typom finančného systému, ktorý je plne v súlade s ruskými historickými tradíciami svojho vývoja, sa treba riadiť pri zlepšovaní legislatívy regulujúcej finančný sektor a pri tvorbe dlhodobých programov na prekonanie dôsledkov finančnej krízy.

1.3Štruktúra a typy trhu cenných papierov

Cenné papiere sú peňažné listiny osvedčujúce vlastnícke alebo výpožičné práva majiteľa listiny vo vzťahu k osobe, ktorá takúto listinu vydala a nesie z nej záväzky.

Cenné papiere sú práva na zdroje, ktoré spĺňajú tieto požiadavky: obchodovateľnosť, dostupnosť pre civilný obeh, štandardizácia a serializácia, dokumentácia, regulácia a uznanie štátom, obchodovateľnosť, likvidita, riziko.

V ruskej praxi sa používajú nasledujúce typy cenných papierov.

1. Akcie akciovej spoločnosti - akékoľvek cenné papiere osvedčujúce právo ich majiteľa na podiel na vlastných zdrojoch akciovej spoločnosti, poberať výnosy z jej činnosti a spravidla sa podieľať na riadení tejto akciovej spoločnosti. spoločnosti.

2. Dlhopisy - akékoľvek cenné papiere osvedčujúce vzťah medzi ich majiteľom (veriteľom) a osobou, ktorá doklad vydala (dlžníkom). Špeciálny druh dlhopisov - certifikáty na bývanie - cenné papiere s indexovanou nominálnou hodnotou, osvedčujúce právo ich majiteľa na kúpu bývania, za predpokladu kúpy balíka certifikátov na bývanie alebo investovania iných emisných podmienok.

3. Dlhopisy štátu - akékoľvek cenné papiere osvedčujúce úverové vzťahy, v ktorých je dlžníkom štát, štátne orgány alebo správa (štátne krátkodobé dlhopisy, dlhopisy interného viazaného úveru a pod.).

4. Derivátové cenné papiere – akékoľvek cenné papiere osvedčujúce právo ich vlastníka nakupovať alebo predávať akcie, dlhopisy a vládne dlhové obligácie (finančné futures, opcie atď.), vrátane opcií na akcie (dlhopisy) – právo nakupovať akcie za zvýhodnených podmienok .

5. Podielové listy - cenné papiere, ktoré sú dokladom o vlastníctve určitého počtu akcií osobou v nich menovanou.

6. Zmenka - bezpodmienečná písomná zmenka vyhotovená v súlade so zákonom, vystavená jednou zmluvnou stranou (vystaviteľom) druhej zmluvnej strane (majiteľovi), vrátane obchodných cenných papierov - krátkodobé finančné zmenky vystavené na krátku dobu. prilákanie finančných prostriedkov do obehu emitenta.

7. Akcie podnikov - cenné papiere, ktoré osvedčujú príspevok finančných prostriedkov na rozvoj podniku, neoprávňujú podieľať sa na riadení podniku a zahŕňajú výplatu dividendy jeho vlastníkovi.

8. Akcie pracovného kolektívu - cenné papiere osvedčujúce príspevok členov pracovného kolektívu na rozvoj podniku, ktoré neoprávňujú podieľať sa na riadení podniku a zahŕňajú výplatu dividendy jeho vlastníkom.

9. Vkladové potvrdenia bánk - dokumenty, na ktoré môže byť postúpené právo pohľadávky z jednej osoby na druhú, ktoré sú povinnosťou banky vyplatiť vklady u nej uložené.

10. Sporiace certifikáty bánk - dokumenty, na ktoré môže byť postúpené právo pohľadávky z jednej osoby na druhú, ktoré sú povinnosťou banky vyplatiť sporiace vklady u nej uložené.

11. Šeky - bezpodmienečný písomný príkaz vystaviteľa šeku banke (platiteľovi) na vykonanie platby majiteľovi šeku v peňažnej výške uvedenej na šeku.

12. Komoditný futures alebo opčný kontrakt - má obsah podobný derivátovým cenným papierom, napriek tomu, že predmetom obchodu je dodávka štandardnej partie tovaru určitej kvality.

13. Menová opcia alebo futures – majú podobný obsah ako derivátové cenné papiere, napriek tomu, že predmetom obchodu je dodávka menových hodnôt.

14. Ostatné cenné papiere - iné finančné nástroje, ktoré má Ministerstvo financií Ruskej federácie právo kvalifikovať ako nové druhy cenných papierov (konosamenty a pod.).

Nasledujúce nie sú uznané ako cenné papiere podľa ruského práva:

Doklady potvrdzujúce prijatie bankového úveru;

Doklady potvrdzujúce uloženie sumy na bankové vklady (s výnimkou vkladových a sporiacich certifikátov);

IOU;

závety;

Poistné zmluvy;

lotériové lístky;

Náhradné cenné papiere ("šekové karty", obchodné certifikáty, lístky akciových spoločností atď.).

Každý obchodný podnik má právo mať vo svojom majetku (dlhodobé a krátkodobé) cenné papiere rôznych emitentov (dlžníkov finančných prostriedkov), vrátane vlastných akcií. Vytvorením portfólia cenných papierov a reguláciou jeho zloženia a štruktúry podniky implementujú stratégiu ziskovosti, rizika a likvidity.

Hlavným účelom trhu s cennými papiermi je poskytnúť spojenie medzi predávajúcimi a kupujúcimi, ktoré im pomôže pri výmene cenných papierov za peniaze alebo iné cenné papiere. Trh cenných papierov pomáha investorom mobilizovať a požičiavať finančné prostriedky na kapitálové investície.

Aby trh s cennými papiermi poskytoval návratnosť kapitálu, musí spĺňať tieto požiadavky:

1) je potrebné mať právny základ na uskutočňovanie transakcií nákupu a predaja cenných papierov;

2) mala by sa vytvoriť primeraná trhová infraštruktúra, ktorá zabezpečí efektívnosť a rovnakú dostupnosť transakcií a právnu ochranu jej účastníkov;

3) Na uspokojenie rôznych požiadaviek z hľadiska času a objemu transakcií je potrebná dostatočná kapacita a štruktúrovanie trhu.

Trh cenných papierov pozostáva z nasledujúcich zložiek:

Trhové subjekty (účastníci trhu s cennými papiermi);

Skutočný trh (burza, mimoburzový trh);

Orgány štátnej regulácie a dozoru;

Samoregulačné organizácie (združenia profesionálnych účastníkov cenných papierov, ktorí vykonávajú určité regulačné funkcie);

Infraštruktúra trhu:

a) právne;

b) informácie (finančná tlač, systém stavových ukazovateľov a pod.);

c) depozitná a zúčtovacia a zúčtovacia sieť (pre vládne a súkromné ​​cenné papiere často existujú samostatné depozitné a zúčtovacie a zúčtovacie systémy);

d) registračná sieť.

Subjektmi (účastníkmi) trhu s cennými papiermi sú fyzické osoby alebo organizácie, ktoré nakupujú alebo predávajú cenné papiere alebo na nich obsluhujú ich obrat a vyrovnanie, pričom medzi sebou vstupujú do určitých hospodárskych vzťahov týkajúcich sa obehu cenných papierov.

Subjekty trhu s cennými papiermi sú rozdelené do troch kategórií:

1) emitenti - vypožičiavatelia finančných prostriedkov: právnické osoby, štátne orgány, orgány miestnej správy, ktoré vydávajú cenné papiere, preberajú záväzky z cenných papierov voči ich vlastníkom vo vlastnom mene;

2) investori – vlastníci dočasne voľných prostriedkov, ktorí ich chcú investovať za účelom získania dodatočného príjmu: fyzické osoby, podnikateľské subjekty, profesionálni investori (poisťovne, penzijné fondy, banky atď.);

3) profesionálni účastníci trhu s cennými papiermi (sprostredkovatelia fondov) - banky a investičné organizácie, právnické osoby a fyzické osoby vykonávajúce činnosti uznávané ako profesionáli na trhu s cennými papiermi (sprostredkovateľská činnosť, dealerská činnosť atď.).

Typy trhu cenných papierov nie sú charakterizované jedným alebo druhým typom podkladových cenných papierov, ale spôsobom obchodovania na tomto trhu:

Primárne a sekundárne;

Organizované a neorganizované;

Výmenné a voľnopredajné;

Tradičné a počítačové;

Hotovostne a urgentne.

Primárny trh je trh, kde cenné papiere nadobúdajú ich prví majitelia v súlade s určitými pravidlami a požiadavkami.

Sekundárny trh je trh, na ktorom sa obchoduje s predtým emitovanými cennými papiermi.

Rozdelenie trhu cenných papierov na organizovaný a neorganizovaný sa vzťahuje na sekundárny trh.

Organizovaný trh je trh, na ktorom sa obchoduje s cennými papiermi na základe zákonných pravidiel medzi licencovanými profesionálnymi sprostredkovateľmi.

Neorganizovaný trh je trh, na ktorom dochádza k obehu cenných papierov bez dodržiavania pravidiel, ktoré sú jednotné pre všetkých účastníkov trhu.

Na devízovom trhu sa s cennými papiermi obchoduje na burzách. Vždy ide o organizovaný trh.

Na mimoburzovom trhu sa s cennými papiermi obchoduje bez prechodu cez burzu. Môže byť organizovaná alebo neorganizovaná.

Počítačový trh je trh, na ktorom sa obchoduje prostredníctvom počítačových sietí, ktoré spájajú príslušných sprostredkovateľov akcií do jedného počítačového trhu.

Hotovostný trh ("hotovostný" trh, alebo "spotový" trh) - trh s okamžitou realizáciou transakcií do 1-2 pracovných dní.

Trh s derivátmi - trh, na ktorom sa uzatvárajú transakcie rôzneho druhu s dobou realizácie dlhšou ako dva pracovné dni (napríklad tri mesiace).

Okrem toho sa trhy s cennými papiermi niekedy klasifikujú podľa iných kritérií:

Podľa územného princípu (medzinárodné, národné a regionálne trhy);

Podľa druhov cenných papierov (akciový trh, dlhopisy atď.);

Podľa emitentov (trh cenných papierov podnikov, trh štátnych cenných papierov atď.);

Podľa objemu obehových hodnôt;

Podľa odvetvia a iných kritérií.

Existujú tri modely akciového trhu v závislosti od bankového alebo nebankového charakteru finančného sprostredkovateľa:

1) nebankový model (USA) - nebankové spoločnosti cenných papierov vystupujú ako sprostredkovatelia;

2) bankový model (Nemecko) – banky vystupujú ako sprostredkovatelia;

3) zmiešaný model (Japonsko) – sprostredkovateľmi sú banky aj nebankové spoločnosti.

V Rusku sa vyvinul zmiešaný model akciového trhu, ktorý zahŕňa komerčné banky, ktoré majú všetky práva obchodovať s cennými papiermi, ako aj nebankové investičné inštitúcie.

Finančný trh je teda organizovaný alebo neformálny systém obchodovania s finančnými nástrojmi. Na tomto trhu dochádza k výmene peňazí, poskytovaniu úverov a mobilizácii kapitálu. Hlavnú úlohu tu zohrávajú finančné inštitúcie, ktoré usmerňujú peňažné toky od vlastníkov k dlžníkom.

Finančný trh sa delí na peňažný trh a kapitálový trh. Na peňažnom trhu sa vykonávajú operácie s cieľom poskytnúť a požičiavať si voľné finančné prostriedky podnikov a obyvateľstva na krátke obdobie. Kapitálový trh si požičiava prostriedky na dlhé obdobie.

Trh cenných papierov slúži peňažnému aj kapitálovému trhu a cenné papiere pokrývajú len časť pohybu finančných zdrojov.

2. Rozvoj a fungovanie regionálneho finančného trhu

2.1 Analýza finančného trhu regiónu Omsk

1. Bankové služby

Podľa zadania sa hodnotenie stavu konkurenčného prostredia na trhu bankových služieb uskutočnilo v administratívnych hraniciach regiónu Omsk v rámci nasledujúcich produktových hraníc:

Služby bánk na získavanie finančných prostriedkov;

Služby bánk pri poskytovaní úverov.

Pri hodnotení stavu konkurenčného prostredia na trhu bankových služieb boli použité údaje Hlavného odboru Centrálnej banky Ruskej federácie pre oblasť Omsk, ako aj údaje úverových inštitúcií.

Na základe analýzy stavu konkurenčného prostredia na trhu bankových služieb boli stanovené:

Zloženie účastníkov a zloženie spotrebiteľov;

Podiely účastníkov trhu;

Na posúdenie úrovne koncentrácie každého segmentu trhu bankových služieb sa použil pomer trhovej koncentrácie (CR-3) a Herfindahl-Hirschmanov index trhovej koncentrácie (HHI) podľa podielu veľkých účastníkov trhu.

Trh bankových služieb na vkladoch posudzovali skupiny klientov:

Vklady a iné prilákané finančné prostriedky fyzických osôb;

Vklady a iné prilákané finančné prostriedky podnikov a organizácií;

Vklady a iné prilákali prostriedky štátnych orgánov, samospráv, mimorozpočtové fondy.

Analýza trhu s vkladmi a inými prostriedkami získanými od najväčších úverových inštitúcií v regióne Omsk je uvedená v tabuľke 1.

stôl 1

Záver: Trh je vysoko koncentrovaný s tendenciou zvyšovať objemy a zvyšovať úroveň koncentrácie. Zvýšenie úrovne trhovej koncentrácie na prilákanie vkladov a iných prostriedkov v regióne Omsk je spôsobené rastom objemu úverových inštitúcií, ktoré majú dominantné postavenie, a poklesom objemu ostatných účastníkov trhu.

V prípade vkladov a iných priťahovaných finančných prostriedkov fyzických osôb v dôsledku nárastu podielu úverových inštitúcií s dominantným postavením existuje tendencia zvyšovať úroveň koncentrácie trhu a zvyšovať objem priťahovaných finančných prostriedkov.

Trh je mierne koncentrovaný z hľadiska vkladov a iných priťahovaných zdrojov podnikov a organizácií, trend zvyšovania úrovne koncentrácie je spôsobený zvyšovaním podielu úverových inštitúcií s dominantným postavením, zatiaľ čo objem priťahovaných prostriedkov klesá. .

Vo vykazovanom období prilákala vklady a iné prostriedky štátnych orgánov, samospráv, mimorozpočtové prostriedky jedna úverová inštitúcia - pobočka Omsk OAO Sobinbank (3 500 000 rubľov).

V porovnaní s rokom 2007 sa zmenilo zloženie účastníkov trhu s najväčším podielom na trhu z hľadiska vkladov a iných priťahovaných prostriedkov podnikov a organizácií, omská pobočka ROSBANK ustúpila omskej pobočke AB Gazprombank. Podiel omskej pobočky JSB Gazprombank sa zvýšil z 8,30 % na 16,83 %, zatiaľ čo podiel OJSC Omsk-Bank klesol z 23,59 % na 14,51 %.

Trh bankových služieb pre pôžičky posudzovali skupiny klientov:

Pôžičky poskytnuté fyzickým osobám a individuálnym podnikateľom;

Pôžičky poskytnuté podnikom a organizáciám;

Úvery poskytnuté štátnym orgánom, samosprávam, mimorozpočtovým fondom.

Analýza trhu úverov poskytovaných najväčšími úverovými inštitúciami v regióne Omsk je uvedená v tabuľke 2.

Záver: Trh je stredne koncentrovaný s tendenciou znižovať objemy a znižovať úroveň koncentrácie. Pokles úrovne koncentrácie trhu poskytovania úverov v regióne Omsk je spôsobený znížením objemu služieb úverových inštitúcií, ktoré majú dominantné postavenie.

U skupín klientov trend znižovania trhovej koncentrácie nastáva v dôsledku znižovania trhového podielu úverov fyzickým osobám a individuálnym podnikateľom, podnikom a organizáciám, ako aj štátnym orgánom, samosprávam, mimorozpočtovým fondom.

Počet účastníkov trhu sa zvýšil z 36 úverových inštitúcií v roku 2007 na 39 v roku 2008.

2. Lízingové služby

Ako prvotné informácie o účastníkoch trhu lízingových služieb sme použili informácie získané z informácií IRU Rosfinmonitoring v Sibírskom federálnom okruhu, priamo od finančných organizácií, z médií, ako aj z reklamy distribuovanej v regióne Omsk.

Pri hodnotení stavu konkurenčného prostredia na trhu lízingových služieb boli použité údaje lízingových organizácií.

Na základe analýzy stavu konkurenčného prostredia na trhu lízingových služieb boli stanovené:

Zloženie účastníkov trhu;

Druhy prenajatého majetku;

Celková hodnota všetkých existujúcich lízingových zmlúv;

Podiely účastníkov trhu;

Prítomnosť dominancie účastníkov trhu.

Oproti údajom k 1. januáru 2008 bol celkový počet účastníkov trhu doplnený o tri organizácie (LLC Yuson Leasing, LLC LK Omsk Leasing, LLC AVK-Leasing), čo nemalo vplyv na rozdelenie akcií v celkovom objeme. poskytovaných služieb.

Na základe analýzy trhu lízingových služieb k 01.07.2008 sa zistilo, že:

Dominantné postavenie má Zastúpenie CJSC Deltalizing v Omsku - 99,4%. Podiel LLC IT FINANCE klesol z 10,5 % na 0,2 % a CJSC PromStroyLeasing zo 7,3 % na 0,2 %.

Koncentračný pomer (CR-3) bol 99,7 % (k 01.01.2006 - 87 %);

Herfindahl-Hirschmanov index trhovej koncentrácie (HHI) bol 4770 (k 01.01.2008 - 5068).

Záver: trh je vysoko koncentrovaný s tendenciou zvyšovať koncentráciu.

3. Služby pre neštátne dôchodkové zabezpečenie

Ako prvotné informácie o účastníkoch trhu so službami neštátneho dôchodkového zabezpečenia boli použité informácie získané z masmédií a zo Štátnej inštitúcie - Pobočky dôchodkového fondu Ruskej federácie v Omskom regióne.

V roku 2007 na území Omska svoju činnosť vykonávali:

Omská regionálna pobočka Neštátneho dôchodkového fondu elektroenergetiky;

Neštátny dôchodkový fond „Civilná podpora“;

Omská pobočka neštátneho dôchodkového fondu "Promregionsvyaz".

V roku 2008 (k 1. júlu 2008) sa zloženie účastníkov trhu neštátneho dôchodkového zabezpečenia nezmenilo.

4. Maklérsky trh

Ako prvotné informácie o účastníkoch trhu maklérskych služieb sme použili informácie získané z regionálnej pobočky Federálnej služby pre finančné trhy Ruska v Sibírskom federálnom okruhu, z masmédií, ako aj z reklamy distribuovanej v regióne Omsk.

Zloženie účastníkov trhu maklérskych služieb sa v porovnaní s predchádzajúcim sledovaným obdobím nezmenilo.

Pri hodnotení stavu konkurenčného prostredia na trhu sprostredkovateľských služieb boli použité údaje sprostredkovateľských organizácií.

Na základe analýzy stavu konkurenčného prostredia na trhu maklérskych služieb boli stanovené:

Zloženie účastníkov trhu;

Podiely účastníkov trhu;

Obrat z transakcií uskutočnených na základe zmlúv o sprostredkovateľských službách;

Prítomnosť dominancie účastníkov trhu.

V porovnaní s údajmi za rok 2007 sa vo vykazovanom období obrat z transakcií uskutočnených na základe zmlúv o maklérskych službách v Omskej pobočke BrokerCreditService Company LLC zvýšil o 23 680 727 tisíc rubľov. a jej podiel bol 47,26 % (v predchádzajúcom sledovanom období bol podiel 13 %). CJSC Oktan-Broker, ktorá v poslednom sledovanom období obsadila vedúcu pozíciu, klesol podiel na trhu maklérskych služieb zo 45,08 % na 41,12 %.

Záver: trh je vysoko koncentrovaný.

5. Trh služieb správy cenných papierov

Informácie získané z Regionálnej pobočky FFMS Ruska v Sibírskom federálnom okruhu boli použité ako prvotné informácie o možných účastníkoch trhu služieb správy cenných papierov.

Z prijatých odpovedí od organizácií s povolením na správu cenných papierov vyplýva, že tento druh činnosti k 01.07. 2008 realizovali štyri organizácie, preto celkový počet účastníkov trhu so službami správy cenných papierov v porovnaní s predchádzajúcim sledovaným obdobím doplnili dve organizácie (Finex Financial Company LLC s najväčším podielom medzi účastníkmi trhu - 39,45 % a Oktan-Broker CJSC s najmenším podielom na tomto trhu – 16,41 %).

Podiel bývalého účastníka trhu OFBU „Omskpromstroybank-universalniy“ sa znížil z 32,3 % na 25,29 %, podiel spoločnosti JSC „Zemlya“ sa znížil zo 67,3 % na 18,85 %.

2.2 Analýza konkurenčného prostredia na trhu finančných služieb v regióne Omsk

Omsk OFAS Russia vykonal analýzu konkurenčného prostredia na trhu finančných služieb v rámci administratívnych hraníc regiónu Omsk k 01.01.2009.

Z analýzy vyplýva, že na depozitnom trhu za sledované obdobie poskytovalo bankové služby 7 úverových inštitúcií registrovaných v regióne Omsk a 47 pobočiek nerezidentských úverových inštitúcií.

Vo všeobecnosti je trh s vkladmi a inými priťahovanými finančnými prostriedkami vysoko koncentrovaný, rozloženie podielov účastníkov na trhu je nerovnomerné. Najväčší podiel má Západosibírska banka (OJSC) – 50,06 %.

Vo všetkých uvažovaných segmentoch trhu s vkladmi sa pozoruje nárast objemov.

Trh úverov za sledované obdobie predstavujú tieto úverové inštitúcie: 7 úverových inštitúcií registrovaných v regióne Omsk a 54 pobočiek nerezidentských úverových inštitúcií.

Trh so všetkými poskytnutými úvermi je mierne koncentrovaný, rozloženie akcií je nerovnomerné. Najväčší podiel má pobočka akciovej spoločnosti Bezpečnostnej rady Ruskej federácie „Západná sibírska banka“ (OJSC) – 28,07 %. Vo všetkých uvažovaných segmentoch úverového trhu je pozorovaný nárast objemov.

Hodnotil sa aj stav konkurenčného prostredia na trhu lízingových služieb v rámci administratívnych hraníc Omského regiónu podľa segmentov v závislosti od typu prenajatého majetku.

Účastníkov na trhu lízingových služieb zastupuje 32 lízingových organizácií vrátane 16 lízingových organizácií registrovaných v regióne Omsk.

Z hľadiska celkovej hodnoty prenajatého majetku je na poprednom mieste omská pobočka LLC Leasing Company URALSIB, ktorej podiel bol 45,53 % a LLC Regional Leasing Company s podielom 24,25 %. Trh je vysoko koncentrovaný, rozloženie akcií je nerovnomerné.

Lízingové služby podľa druhu majetku - budovy, inžinierske stavby - poskytovalo 7 leasingových organizácií registrovaných v Omskom regióne a 2 pobočky nerezidentských leasingových organizácií. Najväčší podiel 92,81 % v tomto segmente zaberá omská pobočka Regional Leasing Company LLC. Trh je vysoko koncentrovaný, rozloženie akcií je nerovnomerné.

Lízingové služby podľa druhu majetku - stroje, zariadenia, zásoby - poskytovalo 31 účastníkov trhu: 15 leasingových organizácií registrovaných v Omskom regióne a 16 pobočiek mimomestských leasingových organizácií. Najväčší podiel v tomto segmente má Omská pobočka URALSIB Leasing Company LLC, 59,77 %. Trh je vysoko koncentrovaný, rozloženie akcií je nerovnomerné.

Trh služieb neštátneho dôchodkového zabezpečenia predstavuje 11 účastníkov vrátane jedného účastníka registrovaného v regióne Omsk.

Odberateľmi služieb sú prispievatelia (fyzické a právnické osoby), ktorí majú uzatvorenú zmluvu o dôchodku na prevod príspevkov na dôchodkové zabezpečenie do neštátnych dôchodkových fondov a na výplatu neštátnych dôchodkových fondov poberateľom neštátnych dôchodkov.

Z hľadiska celkovej výšky príspevkov na dôchodkové zabezpečenie na základe zmlúv s platiteľmi poistného má najväčší podiel 57,49 % nezisková organizácia FNM Transnefť. Druhým významným účastníkom trhu je Zastúpenie západosibírskej pobočky neziskovej organizácie NPF Blagosostoyanie v Omsku s podielom 31,52 %. Trh je vysoko koncentrovaný. Rozdelenie podielov účastníkov trhu je nerovnomerné.

Trh sprostredkovateľských služieb bol pre rok 2008 zvažovaný skupinami klientov (spotrebiteľov): fyzické a právnické osoby.

Z hľadiska celkového obratu za všetky transakcie si vedúcu pozíciu drží Oktan-Broker CJSC s podielom 58,3 % a omská pobočka Broker-CreditService Company LLC s podielom 36,7 %. Trh je vysoko koncentrovaný.

V skupine klientov – fyzických osôb má najväčší podiel BrokerCreditService Company LLC – 62,7 % a Oktan-Broker CJSC – 29 %. Trh je vysoko koncentrovaný. Pomer koncentrácie je 96 %.

Podľa skupiny klientov – právnických osôb má v tomto segmente najväčší podiel Oktan-Broker CJSC – 98 %. Trh je vysoko koncentrovaný, index koncentrácie je 9606. Pomer koncentrácie sa blíži k 100 %.

Trh služieb správy cenných papierov k 01.01.2009 posudzovali skupiny klientov (spotrebitelia): fyzické a právnické osoby.

Z hľadiska celkovej hodnoty majetku držaného v správe trustu má najväčší podiel Finex Financial Company LLC s podielom 60,9 %.

Trh je vysoko koncentrovaný, pomer koncentrácie je 100%. V skupine klientov – fyzických osôb má najväčší podiel Finex Financial Company LLC s podielom 91,5 %. Trh je vysoko koncentrovaný, pomer koncentrácie je 100%. Služby právnickým osobám poskytoval jeden účastník - as "Zemlya".

V súlade s príkazom Federálnej protimonopolnej služby Ruska zo dňa 02.08.2005 č. AK/11091 bolo vykonané hodnotenie stavu konkurenčného prostredia na trhu finančných služieb v administratívnych hraniciach regiónu Omsk k 1.01. 2010.

Na depozitnom trhu v sledovanom období poskytovalo bankové služby 6 úverových inštitúcií registrovaných v regióne Omsk a 50 nerezidentských úverových inštitúcií.

Vo všeobecnosti je trh s vkladmi a inými priťahovanými finančnými prostriedkami vysoko koncentrovaný, rozloženie podielov účastníkov na trhu je nerovnomerné. Najväčší podiel má Západosibírska banka (OJSC) – 49,96 %.

Trh je vysoko koncentrovaný pre vklady a iné priťahované prostriedky fyzických osôb a pre vklady a iné priťahované prostriedky podnikov a organizácií je trh mierne koncentrovaný. V týchto segmentoch trhu dochádza k nárastu objemov v porovnaní s predchádzajúcim sledovaným obdobím.

Úverový trh za obdobie štúdia predstavuje 6 úverových inštitúcií registrovaných v regióne Omsk a 55 nerezidentských úverových inštitúcií.

Trh so všetkými poskytnutými úvermi je mierne koncentrovaný, rozloženie akcií je nerovnomerné. V porovnaní s predchádzajúcim sledovaným obdobím došlo k poklesu objemov. Najväčší podiel na všetkých poskytnutých úveroch zaberá pobočka Západosibírskej banky akciovej spoločnosti Bezpečnostnej rady Ruskej federácie (OJSC) – 33,84 %.

Podľa skupiny klientov – fyzických osôb, fyzických osôb podnikateľov a podnikov, organizácií je úverový trh mierne koncentrovaný. V týchto segmentoch dochádza v porovnaní s predchádzajúcim obdobím k poklesu trhových objemov. Pre skupinu klientov - štátne orgány, samosprávy, mimorozpočtové fondy je úverový trh vysoko koncentrovaný. V tomto segmente dochádza k výraznému nárastu objemu trhu.

Hodnotenie stavu konkurenčného prostredia na trhu lízingových služieb bolo realizované v rámci administratívnych hraníc regiónu Omsk k 01.01.2010 podľa segmentov v závislosti od typu prenajímaného majetku.

Účastníkov na trhu lízingových služieb zastupuje 31 lízingových organizácií. Výsledkom štúdie trhu lízingových služieb boli dve skupiny osôb.

Z hľadiska celkových nákladov na prenajatý majetok zaujíma vedúcu pozíciu Omská pobočka URALSIB Leasing Company LLC, ktorej podiel bol 31,61 %. Trh je mierne koncentrovaný.

Podľa typu nehnuteľnosti - budovy, inžinierske stavby, najväčší podiel zaberá pobočka Omsk LLC "South Siberian Leasing Company" - 54,64%. Trh je vysoko koncentrovaný, rozdelenie akcií medzi účastníkov trhu je nerovnomerné. Služby v tomto segmente poskytovalo deväť účastníkov.

Lízingové služby podľa druhu majetku - stroje, zariadenia, zásoby poskytlo 27 účastníkov trhu. Najväčší podiel v tomto segmente má Omská pobočka URALSIB Leasing Company LLC, 36,77 %. Trh je stredne koncentrovaný, rozloženie akcií je nerovnomerné.

Analýza trhu služieb neštátneho dôchodkového zabezpečenia bola vykonaná v rámci geografických hraníc regiónu Omsk k 01.01.2010 a za sledované obdobie bola zastúpená jedenástimi účastníkmi. Odberateľmi služieb sú prispievatelia (fyzické a právnické osoby), ktorí majú uzatvorenú zmluvu o dôchodku na prevod príspevkov na dôchodkové zabezpečenie do neštátnych dôchodkových fondov a na výplatu neštátnych dôchodkových fondov poberateľom neštátnych dôchodkov.

Najväčší podiel 60,6 % zaberá nezisková organizácia FNM Transnefť. Druhým významným účastníkom trhu je západosibírska pobočka neziskovej organizácie NPF Blagosostoyanie v Omsku s podielom 36,83 %. Trh je vysoko koncentrovaný.

Trh sprostredkovateľských služieb v roku 2009 v regióne Omsk predstavuje šesť účastníkov a zvažovali ho skupiny klientov (spotrebitelia): fyzické a právnické osoby.

Podľa celkového obratu všetkých transakcií za sledované obdobie vedúcu pozíciu zaujíma Oktan-Broker CJSC s podielom 49,5 % a omská pobočka BrokerCreditService Company LLC s podielom 38,2 %. Trh je vysoko koncentrovaný.

V skupine klientov – fyzických osôb majú najväčší podiel BrokerCreditService Company LLC – 57,2 % a Oktan-Broker CJSC – 24,3 %. Trh je vysoko koncentrovaný.

V skupine klientov – právnických osôb zaberá najväčší podiel Oktan-Broker CJSC – 99,4 %. Trh je vysoko koncentrovaný.

Analýza trhu služieb správy cenných papierov bola teda vykonaná k 01.01.2010 a posudzovali ju skupiny klientov (spotrebitelia): fyzické a právnické osoby.

Regionálne trhy môžu existovať v rámci administratívno-príkazového systému aj v rámci trhového hospodárstva. V prvom prípade sa trhy vyvíjajú a fungujú v súlade s logikou velenia a riadenia. Objem obchodu a tomu zodpovedajúca dodávka komodít pre každý územno-správny útvar je teda stanovený direktívnymi plánmi.

S prechodom na trhovohospodárske vzťahy sa mení úloha a význam trhu v regionálnom reprodukčnom procese. Proporcie reprodukčného procesu sa formujú vplyvom trhových nástrojov regulácie: cien, daní, úrokov z úverov atď.

Rozvinutý regionálny trh môže efektívne fungovať s vedecky podloženým systémom na štúdium dopytu, trendov a modelov jeho vývoja:

Celkový objem dopytu a objem dopytu po určitých skupinách a druhoch tovarov;

Štruktúry dopytu po podobnom tovare rôznych podnikov;

Sezónne výkyvy dopytu po jednotlivých produktoch;

Požiadavky zákazníkov na kvalitu tovaru.

Štúdium dopytu poskytuje informácie, ktoré umožňujú predpovedať veľkosť a štruktúru trhu, ako aj očakávané posuny v zlepšovaní geografie výroby a spotreby tovarov a služieb.

Regionálne trhy sú heterogénne. Podľa územného usporiadania sféry obehu je teda možné rozlíšiť sídelné trhy vo vidieckych oblastiach, mestské, regionálne, republikové, medziregionálne, medzirepublikové a medziregionálne trhy.

Každý typ trhu má svoju vlastnú infraštruktúru s vlastnosťami umiestnenia, rozvoja a fungovania, trhovej kapacity, kanálov a schém tvorby komodít.

Všetky trhy sú navzájom prepojené, obsluhujú ich príslušné zložky trhovej infraštruktúry.

Bibliografia

1. Babich A.M., Pavlova L.I. Štátne a komunálne financie.- M.: UNITI, 2009.- s. 402.

2. Barulin S. V., Barulina E. V. K otázke podstaty financií: nový pohľad na diskutabilný problém // Finance. 2007. N 7. S. 56.

3. Verejné financie./Ed. V.M. Rodionová. – M.: Financie a štatistika, 2008.- 312 s.

4. Dadašev A.Z., Černik D.G. Finančný systém Ruska. – M.: INFRA-M, 2009.- 288 s.

5. Igonina L.L. Mestské financie.: M.: Ekonomika, 2006. - s. 395.

6. Sabanti BM Teoriya finansov: uchebnoe posobie [Teória financií: učebnica]. 2. vyd. M.: Manažér, 2000. S. 9, 9 Financie: Učebnica pre vysoké školy / Ed. Prednášal prof. M. V. Romanovský, prof. O. V. Vrublevskaja, prof. B. M. Sabanti. M.: Vydavateľstvo "Perspektíva"; Vydavateľstvo "Yurayt", 2005. S. 20 - 21.

7. Samsonov N. F., Baranniková N. P., Strokova N. I. Financie na makroúrovni. M.: Vyššia škola, 2006. S. 10.

8. Teória financií: Učebnica / N.E. Zajac, M.K. Fisenko, T.E. Bondar a kol. - 2. vydanie, stereotyp. - Minsk: Vysh.shk., 2007.

9. Fedulová S. F. Financie: Proc. príspevok. 2. vyd., prepracované. a pridať./S. F. Fedulová. M.: KNORUS, 2005. S. 17.

10. Finančné právo Ruskej federácie: učebnica / Ed. Ed. M. V. Karaseva. - Právnik, 2005.

11. Financie. / Učebnica, vyd. Kovaleva V.V. - M.: TK Veľby. 2005. - 374 s.

12. Financie. Peňažný obeh a úver. Učebnica, vyd. Romanovský M.V. - M.: Yurayt 2009., - 326 s.

13. Financie. Peňažný obrat. Credit./Ed. L.A. Drobozina. - M .: Financie, UNITI, 2007.

14. Finance./Ed. A.M. Kovaleva. – M.: Financie a štatistika, 2007.

Úvod

1. Teoretické a metodologické aspekty prieskumu finančného trhu 15

1.1. Finančný trh ako predmet štúdia 15

1.2. Úloha finančného trhu v reprodukčnom procese 31

1.3. Trendy vo vývoji finančného trhu v ruskej ekonomike 46

2. Faktory rozvoja regionálneho finančného trhu 62

2.1. Charakteristiky regionálneho finančného trhu a faktory určujúce jeho vývoj 62

2.2. Analýza faktorov rozvoja regionálneho finančného trhu na území Krasnodar 78

2.3. Identifikácia stratégie rozvoja finančného trhu Krasnodarského územia 100

3. Princípy rozvoja regionálneho finančného trhu 113

3.1. Vzťah medzi reprodukčnou orientáciou regionálneho finančného trhu a princípmi jeho rozvoja 113

3.2. Zdôvodnenie zásad rozvoja regionálneho finančného trhu 126

Záver 141

Zoznam referencií 157

Dodatok

Úvod do práce

Relevantnosť výskumnej témy. Významné zmeny, ktoré nastali v poslednom desaťročí 20. storočia v hospodárskom systéme Ruska, viedli k vzniku a rozvoju finančného trhu. Procesy odnárodňovania a privatizácie, uznanie rôznorodosti foriem vlastníctva, eliminácia štátneho monopolu na bankovníctvo a poisťovníctvo iniciovali vznik samostatných ekonomických subjektov, ktoré prezentujú trhový dopyt po finančných zdrojoch a určujú ich ponuku, vznik tzv. sieť finančných sprostredkovateľov, obeh finančných zdrojov a nástrojov.

Finančný trh bol vždy integrálnou súčasťou trhového ekonomického systému, zabezpečoval fungovanie a rast verejnej ekonomiky, koncentráciu a centralizáciu finančných zdrojov v perspektívnych oblastiach ekonomického rozvoja, rovnováhu spoločenskej reprodukcie, civilizované financovanie štátu rozpočtový deficit. V priebehu 20. storočia význam finančného trhu v ekonomikách vyspelých krajín výrazne vzrástol, jeho stabilné fungovanie sa stalo predpokladom ekonomického pokroku, politickej a sociálnej rovnováhy v spoločnosti. S rozvojom procesov finančnej globalizácie sa finančný trh stal dominantným faktorom rozvoja ekonomického systému, ktorý ovplyvňuje všetky jeho štrukturálne úrovne.

Moderný finančný trh v Rusku je stále v plienkach. Jej hlavný problém spočíva v neschopnosti zabezpečiť efektívne prerozdeľovanie finančných zdrojov potrebných na riešenie problémov modernizácie domácej ekonomiky a inovačného impulzu reprodukčných procesov. Do veľkej miery je to spôsobené nerovnomernosťou priestoru

dynamika finančného kapitálu v priebehu trhových reforiem, heterogenita ekonomického a finančného priestoru krajiny, zásadná asymetria medzi regiónmi z hľadiska rozsahu finančného potenciálu, lokalizácie infraštruktúry finančných inštitúcií a miery investícií príťažlivosti.

Rozvoj regionálnych finančných trhov je kľúčovou podmienkou prilákania investícií, efektívnejšieho prerozdeľovania majetku, stimulovania rastu nielen regionálnych ekonomických komplexov, ale aj národného hospodárstva ako celku. To si vyžaduje stanovenie faktorov a zdôvodnenie základných princípov rozvoja regionálneho finančného trhu vo vzťahu k podmienkam súčasnej etapy trhovej reformy ruskej ekonomiky.

Stupeň rozvoja problému. V zahraničnej i domácej vedeckej literatúre bolo publikované značné množstvo prác, ktoré sa venujú štúdiu vývoja finančných trhov.

Hlavné metodologické prístupy k štúdiu finančných vzťahov a základné ustanovenia teórie finančného trhu boli rozvinuté v klasických prácach A. Gershenkrona, R. Gilferdinga, R. Goldsmitha, X. Patricka, JM Keynesa, K. Marxa. , A. Marshall, M. Miller , F. Modigliani, X. Minsky, F. Mishkin, A. League, L. Ray, J. Stiglitz, J. Tobin, C. Whalen, M. Friedman, J. Schumpeter a ďalší .

Problémy vplyvu úrovne rozvoja finančného trhu na intenzitu investičného procesu a ekonomický rast odrážajú práce západných bádateľov L. Zingalesa, L. Levina, R. Lucasa, V. Petersena, R. Ryan, S. Tadesse, M. Taylor, S. Fazzari, G. Hubbard, ako aj domáci vedci L. Abalkin, V. Bard, E. Gurvich, L. Igonina, L. Grigoriev, A. Dadashev, Yu. Melekhin , Yu. Osipov, A. Savatyugin, Ya. Sergienko, D. Blueberries a ďalší.

Rôzne aspekty formovania inštitúcií finančného trhu v modernej ekonomike skúmajú práce O. Belokrylovej, D. Blackwella, B. Greenwalda, Y. Danilova, D. Kidwella, S. de Cussergue, J. Matuka, D. North, O. Williamson, F Fabozzi a ďalší.

Špecifiká formovania finančného trhu v podmienkach trhových transformácií ruskej ekonomiky odhaľujú práce I. Balabanova, L. Belycha, I. Blanka, A. Bulatova, N. Voevodskej, A. Gryaznovej, V. Deinega, S. Zacharov, Y. Mirkin, D. Michajlov, A. Stolyarov, E. Čekmareva, V. Rusinov, V. Senchagov, A. Simanovskij, V. Usoskin a ďalší.

Charakteristiky formovania regionálnych finančných trhov sa stávajú len predmetom vedeckého výskumu. Niektoré aspekty tohto problému sa odrážajú v prácach L. Andreevovej, T. Berdnikovej, V. Evstigneeva, L. Lykovej atď. trhy v súčasnej fáze rozvoja domácej ekonomiky zostávajú nedostatočne rozvinuté. Analýza prác prezentovaných v ekonomickej literatúre ukazuje, že medzi tieto problémy patrí predovšetkým skúmanie faktorov ovplyvňujúcich vývoj regionálneho finančného trhu, ako aj princípov, ktoré by mali byť základom tohto vývoja. Teoretický a praktický význam problematiky faktorov a princípov rozvoja regionálneho finančného trhu, stupeň jeho vedeckého rozvoja predurčili výber témy, zámer a ciele dizertačnej rešerše.

Účel a ciele štúdie. Cieľom dizertačnej rešerše je určiť hlavné faktory ovplyvňujúce vývoj regionálneho finančného trhu na základe využívania systémových a reprodukčných prístupov a zdôvodniť základné princípy jeho vývoja v súčasnej etape trhovej transformácie ruskej ekonomiky.

6 Stanovený cieľ štúdie si vyžiadal riešenie súboru vzájomne súvisiacich úloh:

objasniť ekonomický obsah a funkcie finančného trhu;

odhaliť úlohu finančného trhu v reprodukčnom procese;

identifikovať trendy vo vývoji finančného trhu v podmienkach modernej ruskej ekonomiky;

určiť charakteristiky regionálnych finančných trhov a určiť faktory ovplyvňujúce tento vývoj;

identifikovať stratégiu rozvoja regionálneho finančného trhu na území Krasnodar;

stanoviť vzťah medzi reprodukčnou orientáciou regionálneho finančného trhu a zásadami jeho rozvoja;

Zdôvodniť základné princípy rozvoja regionálnych financií
trhu.

Predmet a predmet skúmania. Predmetom výskumu je regionálny finančný trh, ktorý sa formuje v modernej ruskej ekonomike. Predmetom štúdia sú hlavné faktory určujúce črty ekonomických vzťahov, ktoré sa formujú v procese rozvoja regionálneho finančného trhu, ako aj základné princípy tohto vývoja. Študijný odbor podľa odboru 08.00.10: 1. Teória a metodika financií: 1.2. Teoretické a metodologické základy finančných koncepcií regulácie reprodukčných procesov. 1.6. Vývoj regionálneho finančného systému, jeho osobitosti, problémy integrácie do národného a medzinárodného finančného systému.

Teoretický a metodologický základ štúdie pôsobia fundamentálne koncepcie finančného trhu prezentované v klasických i moderných štúdiách zahraničných a domácich vedcov, ktorí implementujú systémové a reprodukčné prístupy k štúdiu zákonitostí vzniku a vývoja finančných systémov. V

V procese výskumu boli použité koncepčné ustanovenia teórie ekonomických systémov, reprodukcie, tranzitívnej ekonomiky, finančných trhov, finančného sprostredkovania, inštitucionalizmu.

Inštrumentálny a metodický aparát práce.Štúdium nastoleného problému je založené na systematickom prístupe v jednote jeho konzistentných aspektov (systémovo-komponentný, systémovo-štrukturálny, systémovo-integračný, systémovo-funkčný) a reprodukčnom prístupe. Pri riešení míľnikových úloh sa využívali metódy inštitucionálnej, situačnej, komparatívnej, strategickej, finančnej a ekonomicko-matematickej analýzy, štatistických výskumov a sociologických prieskumov.

Informačný a regulačný rámec pre štúdium zostavil práce ruských a zahraničných vedcov o problémoch fungovania a rozvoja finančného trhu; zákony Ruskej federácie, dekréty prezidenta a uznesenia vlády Ruskej federácie; materiály z vedeckých konferencií; údaje Ministerstva financií Ruskej federácie; štatistické údaje federálnych a regionálnych štatistických úradov, FFMS; informácie, analytické materiály a odborné hodnotenia ruských a zahraničných informácií, štatistické a analytické agentúry, internetové zdroje.

Pracovná hypotéza dizertačného výskumu vychádza z charakteristík regionálneho finančného trhu ako relatívne samostatného ekonomického systému, ktorý zabezpečuje regionálny reprodukčný proces, a je prepojený s ostatnými ekonomickými systémami v dôsledku integrácie regionálnej ekonomiky a financií do systému ekonomických vzťahov krajiny a sveta. hospodárstva a príslušných finančných trhov. Finančný trh kraja sa vyznačuje spoločnými podstatnými znakmi, ktoré tvoria jeho ekonomickú náplň ako finančného trhu, a osobitosťami spojenými s priestorovým ohraničením územia kraja.

Hlavné faktory ovplyvňujúce vývoj finančného trhu regiónu možno určiť na základe analýzy interakcie finančného trhu s ekonomickými systémami a subsystémami rôznych úrovní. Princípy rozvoja regionálneho finančného trhu určuje jeho reprodukčná orientácia.

Hlavné ustanovenia práce predloženej na obhajobu.

Finančný trh je špecifickým systémom ekonomických vzťahov, ktoré sa rozvíjajú v procese trhového obehu finančných zdrojov a finančných nástrojov, a je zase subsystémom národného ekonomického systému, globálneho finančného trhu a iných zložitejších ekonomických systémov. , ktorý určuje jeho cieľovú orientáciu, kvalitu a funkčné vlastnosti. Finančný trh plní funkcie vlastné všetkým typom trhov (s prihliadnutím na osobitné formy ich prejavu na finančnom trhu), funkcie, ktoré sú mu vlastné ako špecifický systém ekonomických vzťahov, ako aj funkcie vyplývajúce z interakcie finančného trhu. trh s vonkajšími ekonomickými systémami.

Úloha finančného trhu v spoločenskom reprodukčnom procese je vyjadrená vo výsledkoch realizácie jeho základných funkcií. S rozvojom finančného trhu sa formujú nové funkčné formy prejavu finančných vzťahov, čo modifikuje charakter jeho vplyvu na ekonomický systém. V podmienkach postindustriálnej spoločnosti, nasadzovania globalizácie, informačných technológií a finančných inovácií sa finančný trh stáva jadrom moderného reprodukčného procesu, ktorý zabezpečuje jeho inovatívnosť.

Ruský finančný trh je v procese formovania. Spolu s pozitívnym trendom, ktorý sa objavil v posledných rokoch k zvýšeniu funkčnej úlohy domácich financií

trhu v ekonomike krajiny, pretrvávajú významné problémy jej rozvoja, medzi ktoré možno vyzdvihnúť: zaostalosť národnej infraštruktúry finančného trhu; nedostatočná kapitalizácia bankových a nebankových inštitúcií; neprimeranosť rozpočtovej, menovej a devízovej politiky štátu investičným cieľom; nedostatok vytvorenia mechanizmu na ochranu vlastníckych práv; nesúlad medzi záujmami podnikania a vlády; asymetria vo vývoji regionálnych finančných trhov vyjadrená poklesom podielu regionálnych finančných inštitúcií a ich aktív na celkovom počte inštitúcií a celkových aktívach finančného systému, ako aj odlevom finančných zdrojov do finančného centra krajina.

Finančný trh kraja má spoločné konštitutívne vlastnosti, ktoré tvoria jeho ekonomickú náplň ako finančný trh, a osobitosti vyplývajúce z jeho priestorovej lokalizácie územím kraja a zamerania na zdrojovú podporu regionálneho reprodukčného procesu. Pri stanovovaní faktorov rozvoja regionálneho finančného trhu treba vychádzať z toho, že tento, ktorý predstavuje relatívne samostatný ekonomický systém, je zároveň prvkom ekonomických systémov vyššieho rádu. Príslušnosť týchto faktorov k ekonomickému systému tej či onej úrovne je základom ich klasifikácie na globálne, makroekonomické a mezoekonomické faktory.

Medzi hlavné faktory určujúce vývoj regionálneho finančného trhu Krasnodarského územia patria: v skupine globálnych faktorov - dynamika svetových cien za hlavné dovážané a vyvážané tovary a služby, stav svetových finančných trhov, objem zahr. ekonomická aktivita a jej podiel na hrubom regionálnom produkte, objem a štruktúra zahraničných investícií, prienik zahraničných firiem a finančných inštitúcií do

regionálne trhy; v skupine makroekonomických faktorov celková ekonomická situácia, stav národného finančného trhu, smerovanie hospodárskej politiky štátu, tvorba a realizácia rozvojových programov, účasť federálnych štruktúr na rozvoji regionálnych ekonomických komplexov a finančných inštitúcie; v skupine mezoekonomických faktorov - rozsah, štruktúra a charakter rozvoja ekonomického komplexu, hospodárska politika, ktorú realizujú regionálne orgány s cieľom ovplyvňovať formovanie inštitucionálneho prostredia, rozvoj konkurencie, investičná podpora, úroveň rozvoj infraštruktúry finančného trhu regiónu. Základnými charakteristikami vznikajúceho regionálneho finančného trhu sú: dynamika, komplikovanosť štruktúry v dôsledku vzniku nových sektorov, prevládajúci rozvoj bankového sektora v porovnaní s poistným a fondovým segmentom, dominancia ostatných regionálnych finančných inštitúcií, pokračujúci odlev zdrojov do finančného centra krajiny.

6. Stratégia rozvoja finančného trhu Krasnodarského územia
identifikované na základe zavedenia hlavných nástrojov,
uplatňované v procese rozvoja regionálneho akciového trhu,
identifikovanie strategických cieľov procesu rozvoja finančného trhu a
určenie vzťahu medzi týmito nástrojmi a strategickými
ciele pri zohľadnení priorít hospodárskej politiky,
funkčné vlastnosti a výsledky výkonu
finančného trhu, ich vplyv na rozvoj regiónu
ekonomický komplex.

7. Reprodukčná orientácia regionálneho rozvoja
finančného trhu sa prejavuje v charaktere interakcie finančných a
produktívny kapitál, proporcionalita ich pohybu, ložisko
cyklický. Vývoj finančného trhu je objektívny
zameraná na udržateľnú rozšírenú reprodukciu celku

11 ekonomický systém regiónu; inovácie v procese reprodukcie finančných nástrojov sú zhmotnené v obnove zdrojových faktorov reprodukcie v reálnom sektore, čo následne iniciuje finančné inovácie; rentabilita a likvidita finančných nástrojov sú založené na výsledkoch reprodukcie produktívneho kapitálu a slúžia ako podmienka ich dosiahnutia.

8. Zdôvodnenie princípov rozvoja regionálneho finančného trhu v súčasnej etape rozvoja ruskej ekonomiky zahŕňa systematické zohľadnenie špecifík a funkčnej náplne regionálneho finančného trhu, jeho úlohy v ekonomickom komplexe regiónu, vzhľadom na reprodukčnou orientáciou vývoja regionálneho finančného trhu, ako aj hlavnými faktormi tohto procesu.

Vedecká novinka výskumu dizertačnej práce spočíva v zdôvodnení systematických a reprodukčných prístupov k štúdiu regionálneho finančného trhu, stanovení hlavných faktorov a zdôvodnení princípov jeho rozvoja v podmienkach súčasnej etapy trhovej transformácie ruskej ekonomiky. Špecifický prírastok vedeckých poznatkov, ktoré žiadateľ získal, predstavujú tieto prvky:

Podstata finančného trhu ako osobitného subsystému ekonomických vzťahov, ktoré sa rozvíjajú medzi dodávateľmi a odberateľmi finančných prostriedkov a finančných nástrojov v procese ich trhového obehu, ktorý zabezpečuje efektívnu distribúciu finančných zdrojov v ekonomike založenú na prekonávaní neistoty investičný výsledok, sa odhaľuje na základe spojenia metodických prostriedkov systémového a reprodukčného prístupu, zníženie rizika investícií, zvýšenie počtu alternatívnych typov finančných nástrojov a zdôvodnenie úlohy moderného finančného trhu ako kľúčového faktora v sociálnej oblasti reprodukčný proces, ktorý určuje ich inovatívnu orientáciu;

Funkcie finančného trhu boli špecifikované a štruktúrované:
všeobecný trh (s prihliadnutím na osobitné formy ich prejavu na finančnom trhu)
- tvorba príjmov, cenová, informačná, regulačná;
funguje na finančnom trhu ako špecifický systém
ekonomické vzťahy, - fondotvorné, prerozdeľovacie,
investície, transakcie, poistenie; funkcie
interakcie finančného trhu s vonkajšími ekonomickými
systémy, - zdrojové, inovatívne, stimulujúce, konštitutívne;

Na základe pridelenia všeobecných a osobitných znakov kraja
finančného trhu sa jeho špecifiká ukazujú ako relatívne
nezávislý ekonomický systém, ktorého účelom
je finančná a investičná podpora rozvoja regiónu
reprodukčný proces a vlastnosti interakcie s
ekonomické systémy a subsystémy rôznych úrovní;

Na základe znaku príslušnosti k úrovniam ekonomických
systémov, klasifikácia hlavných faktorov rozvoja
regionálny finančný trh (globálny, makroekonomický a
mezoekonomické) a posúdenie faktorov ovplyvňujúcich
vznikajúci finančný trh Krasnodarského územia;

Na základe systematického účtovania špecifík a funkčného obsahu
regionálny finančný trh, daný reprodukciou
orientáciu jeho vývoja a hlavné faktory tohto procesu
zdôvodnil základné princípy rozvoja regionálneho finančného trhu:
efektívnosť ako mechanizmus na prilákanie interných a externých
úspor a ich využitie na investície v regionálnom
ekonomický komplex; konkurencieschopnosť a udržateľnosť;
primeranosť metód a foriem rozvoja regionálneho finančného trhu
strategické ciele rozvoja reprodukčného komplexu regiónu;
plnenie zdrojov, intenzívny tok a inovatívna orientácia
reprodukčný proces v regióne; dynamické priraďovanie

ekonomické záujmy hlavných subjektov regionálneho finančného trhu; a bol vyvinutý mechanizmus na zabezpečenie implementácie týchto princípov vytvorením regionálnej finančnej korporácie, ktorá umožní koncentrovať finančné zdroje na významné investičné projekty predkladané podnikmi v regióne prostredníctvom vytvorenia súboru investičných projektov, využitia syndikovaných bankových úverov a emisie konsolidovaných dlhopisov s vysokou likviditou.

Teoretický význam štúdie spočíva v tom, že ustanovenia a závery v ňom získané rozvíjajú a dopĺňajú celý rad podstatných aspektov teórie financií, teórie finančného trhu, reprodukčnej teórie a môžu slúžiť ako teoretický základ pre vypracovanie koncepcií a stratégií rozvoj národných a regionálnych finančných trhov v Rusku.

Praktický význam diela spočíva v tom, že hlavné závery a odporúčania v ňom obsiahnuté je možné uplatniť pri tvorbe federálnych a regionálnych programov rozvoja finančného trhu v Rusku, pri tvorbe konkrétnych stratégií rozvoja regionálneho finančného trhu a využiť ich aj na zlepšiť štruktúru, obsah a metódy výučby viacerých kurzov vysokoškolského vzdelávania: „Teória financií“, „Investície“, „Trh cenných papierov“ a špeciálne kurzy o finančnom trhu.

Schválenie výsledkov výskumu. Hlavné ustanovenia, závery a praktické odporúčania získané v priebehu štúdie boli testované v správach, vystúpeniach žiadateľa na medzinárodných, medziregionálnych a univerzitných vedeckých a praktických konferenciách v mestách Voronež, Krasnodar, Rostov na Done, Soči. v rokoch 2005-2006.

Viaceré ustanovenia dizertačnej práce sa použili pri vývoji regionálneho programu rozvoja finančného trhu na území Krasnodar, ako aj pri výučbe kurzov „Teória financií“, „Investície“ a „Trh.

cenné papiere“ na Inštitúte ekonómie, práva a humanitných vied (Krasnodar).

Publikovanie výsledkov výskumu. Hlavné výsledky dizertačnej rešerše sa premietli do 9 vedeckých publikácií prihlasovateľa v celkovom náklade 3,1 p.l.

Štruktúra dizertačnej práce.Štúdia pozostáva z úvodu, troch kapitol vrátane ôsmich odsekov, záveru, zoznamu literatúry (174 titulov). Dielo obsahuje 15 tabuliek a 7 obrázkov.

Finančný trh ako predmet štúdia

Formovanie holistického pohľadu na finančný trh, ktorý je komplexným a mnohostranným fenoménom, zahŕňa štúdium jeho kvalitatívnych špecifík, štrukturálnych charakteristík, funkčného obsahu a úlohy v sociálnej reprodukcii. Takéto komplexné teoretické pochopenie si vyžaduje použitie metodologického prístupu, ktorý je adekvátny komplexnej a dynamickej povahe finančného trhu ako predmetu štúdia. V najväčšej miere sa táto korešpondencia dosahuje podľa nášho názoru pri použití kombinácie metodických prostriedkov systému a reprodukčných prístupov.

Systémový prístup sa začal používať v ekonomickom výskume ako metodologická aplikácia prvkov teórie systémov a používal sa na zdôraznenie potreby študovať objekt z rôznych uhlov s cieľom získať o ňom presnejšiu predstavu, objaviť nové vlastnosti, a určiť vzťah objektu s prostredím. V súčasnosti je obohatenie výskumného potenciálu systémového prístupu spojené s šírením myšlienok synergetiky, rozvojom reprodukčnej, inštitucionálnej a evolučnej teórie, možnosťami využitia iných výskumných prístupov v rámci systémového prístupu.

Systematický prístup právom zaujal najvýznamnejšie miesto medzi metodickými princípmi štúdia ekonomických procesov. Jeho ústredným pojmom je objekt, ktorý je považovaný za komplexný holistický útvar s integračnými systémovými vlastnosťami a kvalitatívnymi charakteristikami. Nevyhnutnými komponentmi systému sú jeho konštrukčné prvky spájajúce ich vzťahy a systémovú kvalitu. V súlade s uvažovaným prístupom je ekonomika prezentovaná ako evolučne otvorený komplexný systém, ktorý je neustále ovplyvňovaný vonkajším prostredím, pričom každý ekonomický jav odráža vplyv nekonečného množstva kultúrnych, politických a iných faktorov.

Súbor vzájomne prepojených systémov, ktorý generuje svoju systémovú kvalitu, je systémom vyššieho rádu, kde tento systém zohráva úlohu prvku, subsystému. Každý z prvkov tohto systému môže byť tiež systémom, ale nižšieho rádu, subsystémom zložitejšieho systému.

Systematický prístup je zameraný na štúdium javov a procesov v rôznych aspektoch. Systém-komponentový aspekt teda zahŕňa identifikáciu komponentov (prvkov) systému, systémovo-štrukturálny aspekt - zváženie vzťahu medzi prvkami, ktoré tvoria systém, ako aj medzi prvkami a systémom ako celý. Z aplikácie týchto aspektov nevyhnutne vyplýva aj aspekt systémovo-integračný, teda "štúdium kvality systému a jeho prejavov vo fungovaní celého systému aj každého jeho prvku. Tento aspekt odráža integritu systému , priamo reprezentovaný vo svojej celistvej kvalite, teda v tých vlastnostiach, ktorých zachovanie je zabezpečené v statike, vo funkcii, ktorú plní (vo funkčnej dynamike) a v tých vlastnostiach, na ktoré smeruje dynamika jej vývoja. v systémovo-funkčnom aspekte, to znamená v jeho interakcii s inými subsystémami a s celým komplexnejším systémom. Systémovo-funkčný prístup nám umožňuje považovať akýkoľvek komplexný subsystém za samostatný predmet štúdia, berúc do úvahy jeho miesto, účel. úlohy, funkčný účel, zdôrazniť prvky, ktoré (ako podsystém témy) majú špecifický účel a vykonávajú špecifické funkcie (alebo úlohy), aby vyhovovali zodpovedajúcim potrebám systému. Rôzne aspekty systémového prístupu teda prispievajú k štúdiu objektu v celej jeho komplexnosti, mnohosti vlastností, kvalít a ich vzťahov.

Metodika systémového prístupu je objektívne v súlade s koncepciou reprodukcie, ktorá vychádza z pridelenia základného, ​​stabilného cyklu pohybu, systému aj jeho prvkov, odhalenia vnútornej štruktúry systému, funkčného účelu konštrukčné prvky. Spojenie výskumných zdrojov systémového a reprodukčného prístupu sa ukazuje ako žiadaná metodika, ktorá je schopná poskytnúť konkrétny obsah pri štúdiu finančného trhu ako komplexného viacfaktorového dynamického systému.

Finančný trh ako systém predstavuje súbor vzájomne sa ovplyvňujúcich prvkov (objekty, subjekty trhu, systém cien - úrokové miery, miery výnosnosti, dopyt na trhu a ponuka / finančná infraštruktúra atď.). Tento systém interaguje s inými subsystémami a systémami vyššieho rádu (prostredím) prostredníctvom väzieb, ktoré charakterizujú tak vplyv prostredia na systém, ako aj vplyv systému na životné prostredie. Táto interakcia je určená miestom a cieľovou funkciou finančného trhu v ekonomickom systéme trhovej ekonomiky.

Finančný trh, ktorý je subsystémom spoločenskej reprodukcie, zase zahŕňa súbor lokálnych subsystémov, ktoré tvoria jeho štruktúru (úverové, akciové, menové, poistné trhy). Ide o zložitý a mnohostranný fenomén, ktorý do značnej miery vysvetľuje rôznorodosť prístupov k jeho definícii.

Charakteristiky regionálneho finančného trhu a faktory určujúce jeho vývoj

Analýza prístupov k štúdiu regionálnych finančných trhov prezentovaná v ekonomickej literatúre nám umožňuje stanoviť dve hlavné pozície.

Zástupcovia jednej z týchto pozícií poznamenávajú, že finančné trhy v Rusku ako celku sú integrované do celoruského trhu v oveľa väčšej miere ako skutočné komoditné trhy, v dôsledku čoho možno identifikovať dva relatívne nezávislé segmenty finančných trhov. : celoruský trh a vlastný regionálny finančný trh. Z tohto hľadiska je vo všeobecnosti nemožné vyčleniť regionálny finančný trh Moskvy; vo väčšine ostatných subjektov federácie možno rozlíšiť dve úrovne finančných trhov: po prvé, časť jednotného celoruského trhu a po druhé, miestny, regionálny finančný trh, ktorý sa zameriava na dopyt a ponuku finančných zdrojov v rámci regiónu, o vývoze a dovoze finančných služieb v „horizontálnom pláne“ do iných regiónov az iných regiónov Ruskej federácie1.

Ďalší autori sa zameriavajú na prelínanie v rámci regiónu finančných subsystémov rôznych úrovní; ktorých konsolidovaná účasť na finančnej podpore regionálneho reprodukčného procesu je daná ich územnou lokalizáciou. Tento prístup, založený na koncepcii reprodukcie, sa nám zdá rozumnejší. Aplikácia princípov systémovej analýzy a reprodukčnej teórie na analýzu regionálneho finančného trhu nám umožňuje považovať tento trh na jednej strane za prvok systémov vyššieho rádu (národné a globálne finančné trhy) a na strane druhej. na druhej strane ako relatívne nezávislý systém, ktorý zabezpečuje regionálny reprodukčný proces.

Zastávame názor, že finančný trh kraja sa vyznačuje spoločnými podstatnými znakmi, ktoré tvoria jeho ekonomickú náplň ako finančného trhu, jeho osobitosti sú spojené s priestorovým ohraničením územia kraja.

Všimnite si, že pojem región sa vo vedeckej ekonomickej literatúre používa na označenie územného a ekonomického priestoru na úrovni subjektov Ruskej federácie; priestor veľkých ekonomických regiónov krajiny vrátane množstva subjektov federácie (makroregiónov), ako aj oblastí so špecifickými funkciami, ktoré tvoria súčasť územia subjektov Ruskej federácie (napríklad región Ruskej federácie). Kaukazské minerálne vody, Veľké Soči atď.). So všetkými týmito rozdielmi má región kvalitatívne charakteristiky ekonomického charakteru, ktorými sú:

Jeden z hlavných subjektov ekonomických vzťahov trhovej ekonomiky;

Územne lokalizovaná časť jedného národného hospodárskeho priestoru;

Vzdelanie s väčšou alebo menšou funkčnou orientáciou v ekonomickej činnosti;

Formácia, ktorá má špecifické potreby, ktoré sú determinované jej výrobnými, sociálnymi, demografickými charakteristikami a miestom v národnej deľbe práce, a kvalitatívne definované ekonomické záujmy, ktorých špecifiká sú determinované osobitosťami ekonomických vzťahov, ktoré sa tu rozvíjajú, potreby a vykonávané funkcie.

Regionálny finančný trh prispieva predovšetkým k mobilizácii dočasne voľných finančných zdrojov dostupných v regióne a k prerozdeľovaniu finančných zdrojov medzi ekonomické subjekty nachádzajúce sa v jeho hraniciach, čo zohráva významnú úlohu pri rozvoji regionálnej ekonomiky. Regionálne finančné trhy zabezpečením efektívnej redistribúcie finančného kapitálu prispievajú k oživeniu ekonomickej aktivity, rozšíreniu výroby tovarov a služieb, tvorbe ďalších pracovných miest a lepšiemu uspokojovaniu potrieb obyvateľstva žijúceho v danej lokalite. území. Čím vyšší je stupeň rozvoja regionálnych finančných trhov, tým lepšie funguje regionálna ekonomika pri zachovaní ostatných podmienok.

Zároveň, ako každý relatívne samostatný systém, aj regionálny finančný trh možno posudzovať z hľadiska usporiadania jeho vnútorných, ale aj vonkajších vzťahov. Regionálne finančné trhy sú prepojené s vonkajšími finančnými trhmi pohybom finančných tokov. Miera prílevu a odlevu finančných zdrojov a ich bilancia na jednej strane odzrkadľujú ekonomickú aktivitu ekonomických subjektov v regióne a na druhej strane určujú možnosti sociálno-ekonomického rozvoja územia.

Vzťah medzi reprodukčnou orientáciou regionálneho finančného trhu a princípmi jeho rozvoja

Z hľadiska systematického prístupu a koncepcie reprodukcie je regionálny finančný trh považovaný na jednej strane za prvok systémov vyššieho rádu a na druhej strane za relatívne samostatný systém, ktorý zabezpečuje stabilitu a rozšírenú reprodukciu regionálny ekonomický komplex.

Význam regionálneho finančného trhu v procese reprodukcie regionálneho ekonomického celku je determinovaný funkciami, ktoré sú vlastné tomuto trhu ako špecifickému systému ekonomických vzťahov, ako aj funkcie vyplývajúce z jeho interakcie s ekonomickým komplexom regiónu. ako vonkajší ekonomický systém. Miera implementácie funkčného významu finančného trhu regiónu v regionálnom reprodukčnom procese do značnej miery závisí od stupňa jeho formovania, čo znamená komplexné zváženie hlavných faktorov tohto procesu pri stanovovaní základných princípov rozvoja regionálny finančný trh.

Regionálny finančný trh je kľúčovou zložkou regionálnej ekonomiky, integrálnou súčasťou integrálneho reprodukčného procesu. Efektívny regionálny finančný trh je navrhnutý tak, aby akumuloval úspory ekonomických subjektov v priebehu regionálneho reprodukčného procesu, premieňal ich na investície, zabezpečoval distribúciu finančných zdrojov medzi rôzne odvetvia regionálneho hospodárstva, vytváral optimálnu štruktúru reprodukčného procesu. a v konečnom dôsledku podporovať ekonomický rast regionálneho ekonomického komplexu. Keď finančné inštitúcie neprevezmú riziko každého investičného projektu, ktoré by mohli diverzifikovať presunom úspor do projektov rôznej miery rizika, časť rizika znášajú ekonomické subjekty samy. Čím je teda finančný trh menej efektívny, tým menej dokážu finančné inštitúcie kompenzovať informačnú asymetriu a investičné riziká. Neúplná diverzifikácia rizík investičných projektov vedie k zníženiu úspor, náročnosti investovania a poklesu regionálneho domáceho produktu na obyvateľa.

Úroveň rozvoja regionálneho finančného trhu a jeho infraštruktúry má závažný vplyv na stav celej ekonomiky regiónu, keďže jeho inštitúcie tvoriace investičný systém zabezpečujú rozvoj reálneho sektora ekonomiky. Výstup regionálnej ekonomiky na trajektóriu udržateľného rastu nie je možný bez prilákania významných investičných zdrojov.

Štúdia ukazuje, že regionálne finančné trhy zatiaľ neplnia svoje základné funkcie súvisiace s akumuláciou a prerozdeľovaním finančných zdrojov do reálneho sektora na pokrytie potreby investícií, diverzifikáciu rizík, podporu zdrojov pre reprodukciu, stimuláciu ekonomického rastu a pod. špekulatívny trh s vysokým podielom krátkodobých investícií a obehom obmedzenej skupiny finančných nástrojov.

V procese transformácie trhu v ruskej ekonomike sa vytvorila fragmentovaná štruktúra finančného trhu s investičným a finančným jadrom v jeho centrálnych regiónoch. Nerovnomerný vývoj finančného trhu krajiny pôsobí proti saturácii zdrojov ekonomickej aktivity podnikov vo väčšine ruských regiónov, efektívnemu prerozdeľovaniu zdrojov do najsľubnejších odvetví.

Prebytočné finančné zdroje sa sústreďujú vo finančných centrách, ktoré ľahko prúdia do zahraničia a končia v špekulatívnych rizikových operáciách, čo prehlbuje existujúce nerovnováhy. V dôsledku toho sa komplikuje formovanie národného kapitálu ako integrálneho systému rôznych funkčných kapitálov a ich metamorfóza, reprodukujú sa prekážky distribúcie a prerozdeľovania finančných zdrojov prostredníctvom štruktúr a inštitúcií finančného trhu. Zavedený finančný trh je často oddelený od domácich investorov a podlieha cenovej manipulácii. Nedovoľuje zabezpečiť záujmy rozvoja regiónov a krajiny ako celku.

Realizácia týchto záujmov si vyžaduje vytvorenie podmienok pre rozvoj regionálnych trhov a výmenu medzi nimi. Takýto obeh umožní finančnému trhu začleniť sa do fungovania reálneho sektora a rozvoja regionálnych ekonomických komplexov.

Špecifické problémy sú charakteristické aj pre jednotlivé sektory regionálneho finančného trhu. Pre bankový sektor je to teda:

Vysoká miera inštitucionálnych rizík, zúženosť legislatívneho rámca v oblasti ochrany práv investorov;

Vysoká cena úverových zdrojov a vysoké transakčné náklady;

nedostatočná úroveň úverov na investičné projekty;

Nedostatočná transparentnosť účtovných závierok dlžníkov.

Úverové inštitúcie v regiónoch realizujú najmä krátkodobé investičné programy bez umiestňovania dlhodobých pôžičiek do reprodukčného sektora, čo je spôsobené vysokou mierou rizík, netransparentnosťou finančných aktivít podnikov a likvidnými kolaterálovými mechanizmami.

Finančný a menový sektor ako samostatný prvok menovej ekonomiky tvorí finančný trh.

Svetový finančný trh je súbor národných a medzinárodných trhov, ktoré zabezpečujú smerovanie, akumuláciu a prerozdeľovanie peňažného kapitálu medzi subjektmi trhu prostredníctvom finančných inštitúcií s cieľom dosiahnuť normálny pomer medzi ponukou a dopytom po kapitáli.

Peňažný sektor, ktorý zahŕňa finančný a úverový, je špecifickým trhom svojim obratom a príjmami. Globálny finančný trh poskytuje spoločnosti Finančné služby, ktorá mu dodáva peniaze v správnom čase a na správnom mieste. Inými slovami, špecifickou komoditou na finančnom trhu je . Peniaze ako komodita obiehajú v takých sektoroch svetového finančného trhu, ako sú úvery, cenné papiere, devízy, poistenie atď. (obr. 23).

Svetový finančný trh je vo svojej ekonomickej podstate systémom určitých vzťahov a akýmsi mechanizmom na zhromažďovanie a prerozdeľovanie finančných zdrojov na konkurenčnom základe medzi krajinami, regiónmi, odvetviami a inštitucionálnymi jednotkami.

Finančný trh pozostáva z viacerých sektorov: investície, úver, akcie, poistenie, mena.

Ryža. 23. Štruktúra finančného trhu:

• (akciový trh)
• Investičný trh

Na finančnom trhu sú predmetom predaja a kúpy. Medzi transakciami v rôznych sektoroch finančného trhu je však zásadný rozdiel. Ak sa peniaze predávajú na úverovom trhu ako také, t. j. samotné sú predmetom transakcií, potom sa na burze predávajú napríklad práva na príjem v hotovosti, už vytvorený alebo budúci.

Finančný trh nie je len prostriedkom prerozdeľovania peňažných zdrojov v ekonomike (na platenej báze), ale aj ukazovateľom celého stavu ekonomiky ako celku. esencia finančný trh nie je len v prerozdeľovaní finančných zdrojov, ale predovšetkým v určovaní smerov tohto prerozdeľovania. Práve na finančnom trhu sa určujú najefektívnejšie oblasti použitia peňažných prostriedkov.

Štruktúru takéhoto finančného trhu možno znázorniť takto:

Nástroje finančného trhu

Finančné nástroje- ide o finančné záväzky hospodárskych subjektov zdokumentované v súlade s platnou legislatívou.

V súčasnosti je vo vyspelých trhových ekonomikách jasný trend k zlučovaniu rôznych finančných sprostredkovateľov, ako aj k diverzifikácii ich činnosti. Rozvoj finančného sprostredkovania prispel k vzniku zvláštneho ekonomického fenoménu – finančné nástroje, ktoré zahŕňajú:

• IOUs
• kreditné karty
• poistných zmlúv
• certifikáty
• rôzne potvrdenia oprávňujúce na získanie peňažného príjmu a pod.

Finančné nástroje sú nominálne a na doručiteľa.

Moderný rozvoj štátu sprevádzajú zmeny vo finančných vzťahoch, ktoré pokrývajú všetky aspekty a procesy ekonomických charakteristík života spoločnosti.

Finančný trh je komplexný systém ekonomických vzťahov, v ktorom obiehajú peniaze a iné finančné aktíva bez ohľadu na charakter pohybu iného tovaru.

Jeho jednotlivé sektory – akciový, úverový, poisťovací a pod. – umožňujú pomocou trhových mechanizmov koordinovať činnosť celého finančného systému štátu, uskutočňovať pohyb finančných prostriedkov v procese distribúcie a prerozdeľovania SOP, tvorby resp. použitie cieľových prostriedkov hlavných subjektov finančných vzťahov.

Finančný trh funguje s rôznymi finančnými nástrojmi, má širokú finančnú infraštruktúru a pôsobia na ňom konkrétne finančné inštitúcie.

Úroveň rozvoja národných finančných trhov je daná množstvom faktorov, medzi ktoré patria: ekonomický rozvoj štátu; tradície fungovania úverového trhu a trhu cenných papierov v krajine; úroveň akumulácie produkcie; úroveň úspor obyvateľstva.

Z organizačného hľadiska finančný trh možno považovať za súbor finančných inštitúcií, ekonomických subjektov, ktoré vydávajú, nakupujú a predávajú peniaze, cudziu menu, cenné papiere, bankové úvery, zlato a iné drahé kovy, poistky, futures a pod.

Moderná štruktúra finančného trhu sa vyznačuje dočasné a inštitucionálny znak.

Na základe času rozlišujú peňažné trh, kde sa v závislosti od času (termínu) získavania finančných prostriedkov klasifikujú úvery na krátkodobé (so splatnosťou do 1 roka), strednodobé (od 1 do 5 rokov), dlhodobé (od 5. roky a viac).

Autor: inštitucionálne Na základe finančného trhu funguje ako kapitálový trh alebo trh cenných papierov a trh dlhového kapitálu (úverový a bankový systém).

Okrem toho sa trh cenných papierov (akcií) ďalej člení na primárny trh, na ktorom sa predávajú a kupujú cenné papiere sekundárne(výmenný) trh, kde sa nakupujú a predávajú predtým vydané cenné papiere.

hlavná funkcia primárny trhu je umožniť emitentom akumulovať potrebné finančné prostriedky na realizáciu investičných programov vydávaním majetkových alebo dlhových cenných papierov.

Funkcia sekundárne trhu je zabezpečiť likviditu predtým vydaných cenných papierov.

Prostredníctvom finančného trhu sa investície priťahujú na základe využívania cenných papierov emisného stupňa (akcie, dlhopisy, opcie emitenta) a zmeniek.

Každá finančná inštitúcia má určité právomoci na vykonávanie určitých operácií so špecifickým súborom finančných nástrojov.

Akciový trh je jedným z najdôležitejších sektorov finančného trhu a je neoddeliteľnou súčasťou kapitálového trhu, ktorého makroekonomickou funkciou je prilákať dočasne voľné finančné prostriedky a prerozdeliť ich medzi centralizované a decentralizované sektory ekonomiky.

Rozšírený je rozšírený výklad tohto pojmu, ktorý zahŕňa okrem búrz aj mimoburzové, „alternatívne“ obchodné systémy a k počtu objektov obchodovania sa pridávajú rôzne derivátové finančné nástroje (deriváty).

V tomto prípade sa pojem „akciový trh“ zhoduje s pojmom „trh cenných papierov“.

Na finančnom trhu pôsobia tri skupiny ekonomických subjektov: štát, ekonomické subjekty a fyzické osoby, ktoré si stanovujú rôzne ciele činnosti, určené mierou účasti na finančných transakciách.

V závislosti od foriem transakcií sú všetci účastníci finančného trhu rozdelení do dvoch skupín:

1. predávajúci a kupujúci finančných nástrojov;

2. finanční sprostredkovatelia.

Je možné uskutočniť interakciu medzi účastníkmi finančného trhu priamo alebo prostredníctvom financií sprostredkovatelia ktorí sú profesionálnymi účastníkmi finančného trhu.

o priamy Pri financovaní dostane kupujúci od predávajúceho hotovosť výmenou za finančný záväzok.

Je možné vyčleniť hlavné kategórie finančných nástrojov: hotovosť, úverové nástroje (dlhopisy, forwardové zmluvy, futures, opcie, swapy) a spôsoby účasti na základnom imaní pridružených organizácií.

Na finančnom trhu obiehajú na jednej strane finančné prostriedky, ktoré sú zapojené do procesu reprodukcie, a na druhej strane hlavné a odvodené finančné aktíva.

Finanční sprostredkovatelia zabezpečujú priame prepojenie medzi hlavnými subjektmi finančných vzťahov, poskytujú im služby pri tvorbe a efektívnom využívaní finančných prostriedkov.

Cez finančných sprostredkovateľov je k dispozícii prerozdelenie dočasne voľných finančných zdrojov veritelia, a dostupné dlžníkov v prípade potreby finančných prostriedkov, o podmienkach splatenia, platby a naliehavosti.

Finanční sprostredkovatelia sa delia do nasledujúcich skupín:

1. finančné inštitúcie depozitného typu;

2. zmluvné sporiteľne;

3. investičné fondy;

4. iné finančné organizácie.

Služby vo vyspelých krajinách finančné inštitúcie vkladového typu využíva veľká časť populácie. Získané prostriedky sú použité na poskytovanie bankových, spotrebiteľských a hypotekárnych úverov.

Zmluvné sporiteľne sú špecializované finančné inštitúcie, ktorých hlavným zdrojom financií sú rôzne sporiace vklady.

Investičné fondy predať cenné papiere investorom a použiť výnosy na nákup priamych finančných záväzkov. Jedným z typov investičných fondov sú podielové fondy, ktoré predávajú svoje akcie investorom a za výnosy nakupujú cenné papiere.

Existujú aj rôzne typy finančné inštitúcie, ktoré zahŕňajú finančné spoločnostišpecializujúca sa na úverové a leasingové operácie a finančné spoločnosti spotrebný úver, poskytovanie úverov obyvateľstvu s právom na splácanie v splátkach.

Pojem „trh“ zahŕňa dva aspekty: ekonomický alebo vecný a formálny alebo organizačný.

V tomto zmysle možno pojem „finančný trh“ použiť v dvoch aspektoch:

1. ako súbor určitého druhu finančných vzťahov;

2. ako organizačná forma, ktorá pomáha účastníkom trhu vstupovať do určitých finančných vzťahov, v dôsledku čoho dochádza k prerozdeľovaniu finančných prostriedkov v rámci predaja a nákupu.

Finančný trh je v podstate vo finančných vzťahoch opakom komoditného trhu, na ktorom dochádza k výmene stelesnených tovarov a služieb za peniaze, alebo dochádza k výmene rovnakých hodnôt navzájom ako rôznych spotrebiteľských hodnôt.

Na finančnom trhu dochádza k presunu finančných prostriedkov (dochádza k čistému prevodu hodnoty) od jedného účastníka trhu k druhému.

Charakteristiky moderného finančného trhu zahŕňajú:

1. Transformácia finančného trhu na hlavný článok medzinárodných trhových vzťahov.

2. Na rozdiel od iných trhov je predmetom finančného trhu finančná nezávislosť regiónov a štátov.

3. Hlavným cieľom finančného trhu je prerozdelenie finančných zdrojov účastníkov primárneho prerozdelenia HDP.

4. Zmena štruktúry finančného trhu.

K rozvojovým faktorom finančný trh zahŕňa:

1. Rast rozsahu ekonomiky a potreba formalizácie finančných vzťahov medzi podnikateľskými subjektmi;

2. Medzinárodné aktivity subjektov ekonomických vzťahov (obchod, cestovný ruch a pod.)

ekonomický základ vznik finančného trhu predstavuje rôzne formy vlastníctva.

Subjekty trhu súčasne pôsobia rôzne subjekty hospodárskych vzťahov, ktoré sa členia na kupujúcich (investorov), predávajúcich (dlžníkov) a sprostredkovateľov.

Objekt- špecifický produkt tzv finančné aktívum, ktorými môžu byť rôzne finančné hodnoty vrátane cudzej a národnej meny, cenných papierov, poistných dokumentov.

Finančný trh plní tieto hlavné funkcie:

1. Prilákanie (akumulácia) voľnej hotovosti ktorá je dočasná a vykonáva sa najmä prostredníctvom úverov v cudzej mene, iných cenín alebo cenných papierov;

2. rozdeľovanie voľných finančných zdrojov, ktorá spočíva v poskytovaní spotreby a riadených investícií potrebným kapitálom;

3. Prerozdelenie hodnoty trhových hodnôt, za účelom realizácie finančnej politiky ekonomických subjektov.