Financiranje ulaganja je metoda za privlačenje ulaganja u inovativne projekte. Pravila za privlačenje financiranja rizičnog kapitala u ruskim oblicima financiranja rizičnog kapitala

Evgeny malar

Bsadsensensinamick.

# Ulaganja

Značajke i vrste

U ovom trenutku, ruski pothvat portfelji pokazuju relativno visok prinos - 27%. U SAD-u, ova brojka je 14%, u EU - 17%.

Navigacija po članku

• Koncept i specifičnost financiranja ulaganja
• Tko sudjeluje u financiranju ulaganja
• Portret tipičnog donatora dizajna
• Tko može djelovati kao investitor
• Koji se akceleratori razlikuju od inkubatora
• Faze financiranja rizičnih startupova
• Koje financiranje se razlikuje od projekta
• Razvoj financiranja rizičnog kapitala u Rusiji

Engleski izgovor riječi "Venture" na zvuku podsjeća ruski "avantura". U ovoj fonetskoj sličnosti manifestira se značenje koncepta "rizičnog financiranja inovativnih projekata". To je rizično poslovanje, iako obećavajuće velike baririje u slučaju uspjeha. Članak će se reći o tome kako se taj proces odvija.

Koncept i specifičnost financiranja ulaganja

Postoji nekoliko definicija koncepta Vennića u različitim izvorima. Neki od njih su vrlo složeni za percepciju ("vrsta kapitala koji je nastao kao rezultat subvencija projekata i programa ..."), drugi, naprotiv, pojednostavljeni su što je više moguće ("ulaganja koja dopuštaju novaci poduzetnici) koristiti novac "), ali takve kratke formulacije nisu u potpunosti objavljene fenomene. Sljedeće je najznačajnija definicija:

Financiranje ulaganja je ulaganje u financijsko gledište projekata kojima je potrebna sredstva za razvoj, ali ne daju potpunu jamstvo uspjeha.

Takva ulaganja karakteriziraju sljedeće značajke:

1. Dugoročno. Ulaganje u venture, za razliku od drugih vrsta, ne obećava brze prinose (u pravilu, takav projekt izlazi na razdoblje od 5 do 7 godina).
2. Jedinstvenost poslovnog projekta. Već postojeći modeli poslovne aktivnosti (dokazani, a time i manje rizični) ne mogu postati objekt financiranja rizičnog kapitala. Ulaganja u njih proizvode se drugim mehanizmima.
3. Povećana kvalitetna i inovativna orijentacija. Investitor je obično ugrađen u potpuno novi komercijalni proizvod, koji još nije na tržištu. U ovom i plus i minus transakcije. S jedne strane, u slučaju sreće, monopol dominacija je zajamčena neko vrijeme. S druge strane, postoji visok rizik da se uopće ne događa. U isto vrijeme, razvoj novih proizvoda uvijek je posao i dugo.

Koristeći nestabilnu financijsku situaciju inovativnog društva, investitori rizičnog kapitala nastoje ovladati što više nad njezinom kontrolom, tvrdeći ovu mogućnost gubitka uloženog kapitala. Najčešće to rade.

Tko sudjeluje u financiranju ulaganja

U svakom sporazumu o financiranju su uključeni dva ispitanika: donator i investitor. Svrha prvog je da dobijete sredstva potrebna za provedbu svoje poslovne ideje. Drugi (investitor) nastoji dobiti što više profita.

Portret tipičnog donatora dizajna

U venture financiranju, startupi koji su iznijeli inovativne projekte koje karakteriziraju intenzitet kapitala često su potrebni. U nekim slučajevima, oni su već valjan i profitabilan poduzeća koja nemaju resurse za provedbu velikih namjera. Tipične značajke objekata obećavajućeg avanturističkog financiranja:

• Tehnološki napredak. Najčešći smjerovi su to, farmaceutski, inženjering, biološka, \u200b\u200benergija itd.
• Sadašnje stanje je faza određivanja komercijalnog potencijala. Drugim riječima, autori projekta još uvijek ne znaju kako se može ostvariti profitirati i može samo preuzeti veličinu ekonomskog učinka iz provedbe plana.
• Tvrtka doživljava fazu formacije. To objašnjava deficit sredstava i potrebu za stranim ulaganjima. U suprotnom, tvrtka može pobjeći od potrebnih sredstava (zaraditi dobiti ili uzeti zajam).

Tko može djelovati kao investitor

Teoretski, ulagati u rizične projekte imaju priliku za bilo kakve poslovne strukture s dovoljnom financijskom snagom. Ako autori startup mogu uvjeriti glavu ili vlasnika velikog poduzeća u izglede njegovog pothvata, oni će dobiti sredstva za razvoj, raspravljali i usvajaju obostrano korisne uvjete.

Povijesni primjer. Početkom 20. stoljeća, kreatori koncepta jednokratnih papirnih šalica Muru i Luelllen uspjeli su očarati tu ideju predsjednika američke Canning Company Graham. Slučajno su otkrili da se "financijski morski pas" također boji mikroba i odmrzavanje je iskoristio ovu slabost milijunaša. Graham je istaknuo izumitelja od 200 tisuća dolara - iznos za to vrijeme je kolosalan.

U praksi, u suvremenom svijetu, potencijalni investitori su konvencionalno podijeljeni u dvije glavne kategorije.

Prva kategorija je poslovni anđeli. Unatoč takvom nebeskom imenu, svrha tih investitora je prilično sleđena - dobit. Njihov "anđeo" priroda izražena je u sposobnosti za pohranu iz nevolja i propasti startup u svim fazama njegove provedbe.

U tu svrhu, investitori "anđeli" aktivno su uključeni u upravljanje mladim poduzećem, pružaju korisne preporuke, provoditi stručne procjene perspektive i promicati promociju novog proizvoda koristeći njihove odnose u poslovnim krugovima. Sve to rade sa svojim inherentnim visokim profesionalnošću, što nedostaje novak poslovni ljudi.

Za takve investitore, promicanje promotivnih projekata je glavni. Brojni startupi u ukupnom portfelju jamči im financijsku stabilnost zbog diversifikacije izvora dobiti.

Drugi tip investitora - venture fondove. Njihov je cilj također u primitku dobiti, ali načelo operacije je drugo. Sredstva za potporu startupovima nisu vlastiti novac, već se bave uključivanjem vanjskih investitora.

Na temelju rezultata marketinške analize određuje se najperspektivniji smjerovi. Zatim postoji dogovor o financiranju projekta koji stvara povoljan dojam u zamjenu za vlasništvo u njemu. Nekoliko godina (od 4 do 7), ojačano poduzeće je izvedeno iz portfelja ulaganja ulaganja. Prema tom procesu namijenjen je prodaji rastućih vrijednosnih papira, popraćenih primanjem dobiti.

Venture fondovi nastoje donijeti profitabilnost svojih ulaganja na maksimum, ali se ne ispadne ne uvijek. Dio investicijskog portfelja gotovo uvijek pokazuje gubitke, dakle, opsežnije, veće je vjerojatnost uspjeha općeg rezultata.

Koji se akceleratori razlikuju od inkubatora

Investitori, bez obzira na njihovu pripadnost za jednu kategoriju, mogu se pridržavati različitih strategija. Odlikuju se s dva.

Predstavljaju svojstven "vrtić" za startupove. Njihov zadatak je stvoriti mlade inovativno poduzeće najpovoljnije uvjete za primarni razvoj i osigurati ga od tržišnih prijetnji. Cijena ove usluge je djelomični gubitak neovisnosti ili "živi novac", a to je opravdano sigurnosti.

Startup-akceleratoriKao što je jasno iz njihovog imena, ubrzavanje razvoja radnih inovativnih poduzeća, ulazak na dodatni novac u njih. Samo platite akcelerator za svoje usluge ne može - pružanje gotovine u zamjenu za udio buduće dobiti.

Između ta dva oblika financiranja postoji neka sličnost, međutim, postoje razlike:

• Datumi za podršku su različiti: poslovni inkubatori su mnogo kraći - od 3 mjeseca do 2 godine.
• Zahtjevi za donatore Business \u003d Ideje u drugim ubrzivačima. U pravilu, da biste dobili njihovo ulaganje, pokretanje bi trebao pokazati radni tim i visoku potencijalnu učinkovitost. Nije potrebno poslovnim inkubatorima - oni su prilično "plodan debi." Svi ostali preuzimaju sebe, ponekad čak pružaju prostor na povlaštenim uvjetima (ponekad besplatno) i pružaju drugu podršku.
• Inkubator stvara uvjete za razvoj ideje, a akcelerator osigurava gospodarski rast.

Faze financiranja rizičnih startupova

Kao složen proces, ulaganje rizičnih projekata podijeljena je na sekvencijalne faze. Sljedeće faze financiranja rizičnog kapitala razlikuju se:

• "LED." Na engleskom, riječ sjeme znači "sjeme". Faza podrazumijeva razvoj glavne poslovne ideje.
• "Startup". Početak rada na provedbi projekta. Do kraja pozornice, vrlo je poželjno postići prekid ili, kao što su ulagači kažu: "Izlaz iz doline smrti."
• Rani rast. Ovo je rani rast u kojem možete prosuditi izglede za ideje.
• Ekspanzija. Tijekom tog razdoblja pojavljuje se "vrhunac", širenje tržišta i otkrivanje potencijala postavljenog u pokretanju.
• Faza pripreme projekta do zaključka iz investicijskog portfelja. Praktički zreo uspješan pokretanje morat će ući na otvoreno tržište, gdje će funkcionirati neovisno, bez skrbništva ulagača ulaganja.
• Pripadnost "anđeo" ili fond dio vrijednosnih papira poduzeća Društva profitabilno se prodaje drugim osobama ili otkupljuje poduzeće koje je proveo venture projekt. To se zove "izlaz".

Koje financiranje se razlikuje od projekta

Financiranje projekta i pothvata ponekad se zbunjuju zbog neke sličnosti njihovih očiglednih znakova. U oba slučaja, poduzeće zahtijeva ulaganje za daljnji razvoj. Ako ideja obećava dobit, to je obično željna sudjelovanja u njegovoj podjeli.

Usporedba kriterija / Vrsta financiranja	Ulagati	Projekt
Učinkovitost predviđanja	Teško	Očito povoljni, predmet stručne procjene
Stupanj novosti ideje	Potpuna jedinstvenost	Posao je dokazao analoge
Investitori	Sredstva i "anđeli"	Banke i druge kreditne i financijske strukture
Zahtjevi za financiranu osobu	Procijenjeni visoki povrat	U skladu s kreditnim kriterijima
Zalog i jamstvo	Ne prakticira	Potreban
Sudjelovanje u financijskom rezultatu	Da	Ne

Nakon analize tablice, postaje jasno da je financiranje projekta inherentno ulaganja ulaganja. Rizici s njom su minimalni, pa čak i opasnost od imitacije inovacija (izražena u manje vanjske promjene u proizvodu) je izravnana mogućnošću ograničenog regresije dužnik.

Najčešće se ne nudi ništa temeljno novo kao rezultat ulaganja u projekt.

Razvoj financiranja rizičnog kapitala u Rusiji

U Ruskoj Federaciji, poduzeće Venture počeo se razvijati kasno, što uzrokuje njegov zaostatak od pokazatelja drugih zemalja s razvijenim gospodarstvom.

Trenutno, ulagači u zemlji zastupljeni su mnogim investicijskim fondovima, uključujući državno u državnom vlasništvu (razvoj internetskih inicijativa, Skolkovo) i regionalni (moskovski fond ", zaklada za gorjenje ulaganja") nastali su uglavnom posljednjih godina.

Glavna orijentacija Ruske Venture House - Informacije i komunikacijske tehnologije - u njih se ulaže oko 65% svih sredstava.

Poslovni anđeli su također u Rusiji, ali nisu uvijek zainteresirani za javnu pokrivenost ulaganja u investicijske projekte.

Broj poslovnih inkubatora u zemlji mjeri se za stotine, a njihova učinkovitost još uvijek ostavlja mnogo toga za željeni - do 30% uspješno provedenih projekata (protiv oko 88% u EU i SAD-u).

Poslovni akceleratori očito nisu dovoljno - postoji samo desetak njih.

Istovremeno, značajan dio svih venteralnih ulaganja čine korporativna ulaganja najvećih tvrtki zainteresiranih za razvoj inovativnih tehnologija. Oni su spremniji ulagati u dugoročne projekte s ne-maritaniranim učinkom.

Pošaljite dobro djelo u bazu znanja je jednostavna. Koristite obrazac ispod

Učenici, diplomirani studenti, mladi znanstvenici koji koriste bazu znanja u studijima i radu bit će vam vrlo zahvalni.

Objavljeno na http://www.llbest.ru/

Uvod

Financiranje ulaganja je dugoročna (5-7 godina) vrlo rizična ulaganja u temeljni kapital novoosnovanih malih tech obećavajućih tvrtki (ili dobro uspostavljenim poduzećima poduzeća) usmjerene na razvoj i proizvodnju visokotehnoloških proizvoda, za njihov Razvoj i proširenje, s ciljem dobivanja dobiti od povećanja vrijednosti uloženih sredstava.

Atrakcija financiranja rizičnog kapitala na jednoj strani započinje više novca, društvenog i ljudskog kapitala od poslovnih anđela, ali s druge strane, ulagači ulagačima s dobrim ugledom, iskustvom i vezama često se nude sredstva za nepovoljne uvjete. Osim toga, dostupnost financiranja rizičnog kapitala snažno ovisi o stanju tržišta, što ovu vrstu investicije čini nestabilnim. Korištenje financiranja rizičnog kapitala može dovesti do promjene u raspodjeli vlasništva i gubitka donošenja odluka.

Vođa u poduzetničkoj industriji uvijek je bio Sjedinjene Države. U Europi se aktivno razvijaju poduzeće u venture, iako je to reda veličine manje nego u Sjedinjenim Državama. Vođa u ovoj regiji je Ujedinjeno Kraljevstvo. Posebna kategorija suctirskih glumca u svijetu je Izrael.

Prvo, nemoguće je bez načela "odobrenog rizika". To znači da se kapitalni štediša unaprijed slažu s mogućnošću gubitka sredstava u neuspjehu financiranog poduzeća u zamjenu za visoku stopu dobiti u slučaju uspjeha.

Drugo, takav tip financiranja uključuje dugoročno ulaganje kapitala, u kojem deponent mora u prosjeku biti u prosjeku od 3 do 5 godina kako bi bili sigurni da je projekt obećavajuća, a od 5 do 10 godina da ostvari profit na uloženi kapital ,

Treće, rizično financiranje nije objavljeno kao zajam, već u obliku uzajamnog doprinosa odobrenom kapitalu Vencent. Otrupljena poduzeća, u pravilu, uživaju u pravnom statusu partnerstava, a kapitalni štediša postaju partneri s partnerima odgovornosti ograničene doprinosom. Ovisno o udjelu sudjelovanja, koji se pregovara tijekom pružanja novca, rizični investitori imaju pravo na relevantnu buduću dobit od financijskog poduzeća.

Četvrto, pothvatnik, za razliku od strateškog partnera, rijetko nastoji iskoristiti kontrolni ulog tvrtke. Obično je to ulog u redu od 25 - 40%.

Peta, druga značajka rizičnog oblika financiranja je visok stupanj osobnog interesa investitora u uspjehu novog poduzeća. To slijedi i visoke rizike projekta i status suvlasnika uspostavljene Velenarye. Stoga, rizični investitori često nisu ograničeni na pružanje sredstava, ali pružaju razne konzultantske, upravljačke i druge usluge koje stvaraju veće.

Razlika između financiranja rizičnog kapitala iz drugih vrsta financiranja prikazana je u tablici 1.1. "Razlike financiranja ulaganja"

Tablica 1.1 Razlike u financiranju ulaganja

Svrha ovog rada je detaljno proučavanje financiranja ulaganja, stupanj njezina utjecaja na razvoj gospodarstva u Republici i Ruskoj Federaciji. Ciljevi rada: Razumjeti teoretske temelje financiranja rizičnog kapitala, istražiti specifičnosti financiranja ruskog rizičnog kapitala i naučiti probleme financiranja rizičnog kapitala u suvremenim uvjetima

1. Teorijske osnove financiranja ulaganja

inovativna ulaganja u venture aktivnosti

Financiranje ulaganja je vrsta novčanog kapitala, koji je nastao pod utjecajem sustava za subvencioniranje istraživanja i razvoja rada na pojedinačnim projektima i programima.

Venturni kapital može se definirati i kao što je vodio profesionalci u skupini investicijskih fondova. U stvari, financiranje rizičnog kapitala može se okarakterizirati kao izvor dugoročnih ulaganja, koji se obično daje 5-7 godina poduzećima u ranim fazama njihovog formiranja, kao i postojećih poduzeća za njihovu ekspanziju i nadogradnje.

Financiranje venture provodi se u nekoliko faza. Njihov broj i trajanje ovisit će o tome što će faza životnog ciklusa inovacija provesti financiranje rizičnog kapitala.

Prva faza se sastoji od dva ispod faza - to je prijestolni kapital i start-up kapital.

Sub-kapital se sastoji od relativno malih količina potrebnih za pripremu studije izvedivosti i studija vezanih uz financiranje.

Početni kapital je industrijski dizajn robe i oslobađanje eksperimentalne stranke (još uvijek nekomercijalna proizvodnja); Financiranje je potrebno, tako da tvrtka zapravo počinje nešto proizvesti.

Druga faza financiranja društva - obrtni kapital za održavanje početnog rasta; Dobit u drugoj fazi financiranja još nije.

Treća faza je glavna faza ekspanzije tvrtke na kojoj se povećanje prodaje ubrzano raste, samodostatnost tvrtke je na nultoj razini ili je samo otišao na planinu, ali tvrtka je još uvijek privatna tvrtka.

Četvrto financiranje prijelaza za pripremu tvrtke za transformaciju u dioničko društvo.

Peta faza je moguća, koja može razviti jedan od tri smjera, je tradicionalna kupnja, otkup s podzemnim ili privatizacijom.

Tradicionalna kupnja je stjecanje vlasništva nad vlasništvom druge tvrtke i prenosi ga na kontrolu tvrtke

Otkup s subdrade je kada se uprava tvrtke odluči kupiti od trenutnih vlasnika.

I privatizacija je ishod kada neki vlasnici ili upravitelji poduzeća kupuju sve svoje dionice u prometu i opet pretvoriti tvrtku na privatno.

Za svaku fazu financiranja poduzeća nove inovativne tvrtke, postoji njegova institucionalna vrsta tržišta rizičnog kapitala u području cirkulacije vrijednosnih papira. Možemo ih vidjeti u tablici 2.1. "Tržišta rizičnog kapitala i novo financiranje poduzeća"

Tablica 2.1.

Tržišta rizičnog kapitala i novo financiranje poduzeća

Da bismo istražili to pitanje izvora financiranja ulaganja, obraćamo se iskustvu Sjedinjenih Država, gdje je ova vrsta ulaganja danas predstavljena u najrazvijenijoj formi. Potražnja za rizičnim kapitalom u Sjedinjenim Državama posljednjih godina uzrokovala je brz rast u broju financijskih izvora koji se mogu podijeliti na sedam različitih vrsta. Popis tih izvora je sljedeći:

a) zatvorena partnerstva s rizičnim kapitalom (novčani fondovi, mirovinski fondovi, veliki pojedini investitori, itd.).

b) fondovi rizičnog kapitala ulagačkih bankarskih tvrtki.

c) investicijske tvrtke malim poduzećima (Smanjivo poduzeće društvo) i iste tvrtke za ulaganja u mala poduzeća u vlasništvu predstavnika manjina (Mesbić manjinska poduzeća mala poduzeća ulaganja).

Zatvorena partnerstva s rizičnim kapitalom. Ova grupa čini najveći broj poduzetničkih kapitalista, a uzeti u cjelini, to je najveći izvor novca. Isprva, pojedini ljudi koji su uspjeli stvarati vlastita poduzeća uložili su dio profita na druge mlade tvrtke, koje su se još uvijek borili za svoju sudbinu. Vidjeli su mogućnosti koje bi se mogle provesti prilikom primjene kapitala, a možda i kada koriste vlastito znanje i iskustvo. Mogli bi priuštiti rizikuju i očekivati \u200b\u200bda će dobiti značajnu dobit. Kasnije, ove ljubavi i sposobni riskirati poduzetnike počeli su kombinirati svoja sredstva i formatirati partnerstva. Odlučili su ulagati te tvrtke u kojima se nadaju da najučinkovitije koriste svoje iskustvo, komunikaciju i upravljanje umjetnost.

Javna sredstva poduzetničkog kapitala. Obično je venture fond "kotlov" novac kojim upravlja neovisni upravitelj (tvrtka za upravljanje). Društvo za upravljanje pripada ili financijskoj strukturi ili izvršnim direktorima u kojoj radi. Sam fond pripada vanjskim ulagačima koji imaju svoje dionice, parove ili udjela s ograničenom odgovornošću, ovisno o strukturi Fonda. Zaklada zauzvrat ulaže u poduzeća iz koje se obliči portfelj.

Rizični kapital korporacija. Više od 50 velikih korporacija je jednom formiralo vlastite investicijske bazene. Kasnije je broj postojećih sredstava kretao ovisno o njihovim strategijama i raznim okolnostima, prateći spajanja i reorganizacije korporacija. Takav fondovi rizičnog kapitala, u pravilu, djeluju kao i zatvorena sredstva. Međutim, mogu postojati značajne razlike kako bi se progonili sredstva poduzeća i zatvorenih sredstava.

Fondovi rizičnog kapitala investicijskih bankarskih tvrtki. Investicijske bankarske tvrtke dugo su igrali važnu ulogu u pružanju financijske potpore rastućim tvrtkama. Sada su počeli djelovati u području rizičnog kapitala. Investicijske banke su prethodno tradicionalno dostavili kapital za financiranje u relativno kasnijim fazama razvoja tvrtki koje prodaju svoje dionice na privatnim i javnim tržištima. Širenje kruga usluga koje se pružaju klijentima, neki od njih formirali su vlastite tvrtke s rizičnim kapitalom. Dakle, postaje moguće osigurati financiranje ne samo u kasno, nego iu ranoj fazi. Bolje posluživanje svojih kupaca, oni dobivaju istu visoku dobit kao tvrtke s rizičnim kapitalom drugih vrsta.

Sbić i Mesbić. Investicijske tvrtke malih poduzeća (SBIĆ) i iste tvrtke za ulaganje u malim poduzećima koji pripadaju predstavnicima manjina (Mesbić) su zatvorene tvrtke s rizičnim kapitalom koji radi na temelju male poslovne licence za upravljanje (SBA) iu skladu s utvrđenim za one su pravila.

Pojedinačni investitori. Individualni investitori su impresivna sila. Oni su bili prvi poduzetnički kapitalisti kada je ljestvica bila mnogo skromnija, a rođaci, prijatelji, susjedi su se žalili sudionicima. Uloga pojedinog investitora u formiranju kapitala "klica" je važan jer je spreman ulagati u takav projekt da privatni rizični kapitalist može razmotriti previše rizično jer ne zadovoljava kriterije za njegovo ulaganje. Iako su takve rane faze definitivno povezane s velikim rizikom, ali ako su uspješni, obećavaju značajne nagrade.

Državna vlada. Vlada više od polovice država shvatila je što korist gospodarstvu donosi potporu mladim, još uvijek istraživanim tvrtkama. Naravno, nadaju se, ako je moguće, ostvariti profit, ali njihov glavni cilj je pružiti kapital za ranu fazu ili "klica" kapitala, tvrtke koje mogu biti teško pronaći sredstva barem negdje.

Koncept "pothvata" dolazi od engleske riječi "pothvat", koji se u ekonomskom kontekstu prevodi kao "rizično poduzeće, rizično poduzeće". U skladu s tim, u okviru financiranja ulaganja u upravljanju ulaganjima, oni razumiju ulaganje institucionalnih ili pojedinačnih investitora u provedbi projekata s visokom razinom rizika i neizvjesnosti rezultata u zamjenu za paket dionica ili određeni udio u odobrenom kapitalu ,

U pravilu, objekti takvog sredstava su novi, u ranim fazama provedbe ili istraživanja visokotehnoloških i visokotehnoloških projekata, dizajn razvoj, izuma ili čak "golih" ideja, koje je teško predvidjeti.

Budući da većina tih projekata u početnom trenutku vremena nisu identični i nemaju materijalnu potporu, njihovi inicijatori su teško dobiti sredstva za provedbu tradicionalnih izvora. Uzimajući visoke rizike, ulagači ulagačima izračunavaju se za primanje odgovarajućeg prinosa.

Na razvijenim tržištima, ulagači rizični kapital traže priliku da ostvare dobit od 3-5 puta veći nego u ulaganjima bez rizika. Dakle, ako je prinos na trezorskoj predanosti Sjedinjenih Država u prosjeku oko 5% godišnje, potreban povrat rizičnih ulaganja mora biti najmanje 15-25%.

Prilikom ulaganja na tržišta u nastajanju, zahtjevi za profitabilnost, u pravilu, značajno povećavaju, uzimajući u obzir nagrade za zemlju, političke, institucionalne i druge vrste rizika. Kao rezultat toga, minimalna razina povrata je obično najmanje 25-30% godišnje, ali u praksi može biti znatno viša i ovisi o vrsti investitora i karakteristikama određenog projekta.

Dostupne su sljedeće značajke financiranja rizičnog kapitala:

venture investitor na dugoročno obavlja ulaganje i ne očekuje brze prinose;

venture investitor od samog početka predviđa svoj izlaz iz projekta. Postoje tri glavna načina za izlazak iz projekta: izlaz tvrtke na burzi, prodaje svoj strateški kupac ili upravljanje. Dakle, tvrtka se mora unaprijed pripremiti za ovaj događaj, tako da povlačenje sredstava ne utječe na njegove poslovne i financijske aktivnosti;

venture investitor stavlja posebne zahtjeve za upravljanje projektima i tim koji ga provode. Nema slučajeva kada se sredstva ne dodijeli ne toliko pod jednim projektom, već pod određenim ljudima;

venture investitor je često dio upravljanja tvrtke ili grupe koja provodi financirani projekt. U isto vrijeme, pruža podršku i savjetodavnu pomoć upravljanju tvrtkom, budući da je zainteresiran za brz uspjeh i primitak prihoda.

Za ulaganje u venture potrebno je:

razviti atraktivnu ideju, konkurentne prednosti, tržište, tehnološki i komercijalni potencijal čiji je jasno investitoru, a potencijalni prihod od provedbe je veći od popratnih rizika;

imati kvalificirani tim za upravljanje naredbom koji ima iskustva i profesionalne vještine za provedbu predložene ideje;

osigurati ulagačima ulaganju sve, čak i čisto povjerljive, informacije koje se odnose na Društvo ili projekt;

imaju neke jedinstvene prednosti, kao što je korištenje posebnih tehnologija, znanja, poznatih stručnjaka itd. Postoje dvije glavne vrste izvora takvog financiranja:

venturing investicijskih fondova (Venturingfund), provođenje ulaganja u rizicima u projekte poduzeća i pojedinačnih poduzetnika;

pojedinačni investitori ili poslovni anđeli (poslovni anđeo), tj. Pojedinci koji su došli do određene razine blagostanja i mogu ulagati u visoki potencijalni projekti rasta.

2. Specifičnost financiranja ruskog rizičnog kapitala

Sredstva ruskog rizičnog kapitala. Prema ruskom društvu ulaganja u venture (Ravi), udio ruskih fondova rizičnog kapitala u ukupnom opsegu ulaganja u rizične kapitala u Rusiji iznosi oko 1%.

Praktično iskustvo financiranja ulaganja inovacija u Rusiji je izuzetno malo. Glavni razlog slabosti državne potpore nesumnjivo je nedostatak proračunskih sredstava. Ipak, to je profesionalci - čelnici državnih inovacijskih potpora u posljednjih nekoliko godina aktivno doprinose pravoj provedbi mehanizama ulaganja.

Državna podrška za poduzeće u venture je svakako potrebna. Državna regulacija u obliku poreznih naknada, pojednostavljenih postupaka za regulaciju valute i kontrolu, kao i zahtjeve za registraciju poduzeća s rizičnim kapitalom, nesumnjivo će pozitivno utjecati na razvoj ulaganja u ulaganje u Rusiju.

Osobitost državne regulacije poduzeća ulaganja u usporedbi s investicijskim aktivnostima na tržištima javnog kapitala u nedostatku bilo kakve posebne uredbe. Budući da je venture financiranje inovativnih projekata dugoročni, investitori rizičnog kapitala čekaju državu, prije svega, minimiziraju birokratske postupke, borbu protiv korupcije, stabilne ekonomske politike. Venture investitori namjerno zauzimaju visoke rizike za dobivanje dodatne profitabilnosti, tako da ne zahtijevaju dodatnu zaštitu od države, osim impliciranih jamstava imovinskih prava. Konkretno, u cijelom svijetu za ulagače u rizični kapital, jamstva imovinskih prava u području patentnog prava, zaštitu prava dioničara koji nemaju kontrolni udio u dionicama, stečajni postupci, nediskriminacijske politike za strane investitore su. Ostvari se umjereno zakonodavna ograničenja o plasmanu institucionalnih investitora i poslovnih banaka u fondove ulaganja u venture.

U isto vrijeme, Rusija je potencijalno zanimljiva za strane investitore na igralištu. Zakonodavstvo o izvozu dobit investitora od nas je liberalno nego u drugim zemljama u razvoju. Nedavno je pozornost domaćih investitora u projektima u tradicionalnim područjima, kao što je proizvodnja nafte, rafiniranje nafte, farmakologija. To stimulira priljev stranog poduzetničkog kapitala.

S druge strane, rad fondova rizičnog kapitala u Rusiji je teško zbog nerazvijenosti tržišta dionica, neprozirnosti financijskih aktivnosti tvrtki, nedostatak jamstava za investitora.

Individualni investitori ili poslovni anđeli, mogu biti i ruski i inozemni pojedinci. Ova skupina investitora je najzastupljena. Međutim, ako poduzetnik može pronaći takav investitor, zanimljiv ga svojim idejom i da otkrije povjerenje, problem privlačenja sredstava uvelike je pojednostavljen. U pravilu, volumen ulaganja poslovnih anđela je od 50 tisuća do milijun dolara.

Praksa privatnih ulaganja u rusko poslovanje se formira samo. U isto vrijeme, postoje primjeri posebno uspješnih projekata venture koje provode privatni investitori u našoj zemlji. Tako da je poslovni anđeo Joseph Avchuk, koji je kupio 1998. za 45 tisuća dolara. Internetska tvrtka "Aport", prodala je 2000. za 25 milijuna dolara. U pravilu, veliki poslovni ljudi govore kao takve investitore u našoj zemlji, menadžeri velikih tvrtki , poznati kulturni, sportski i slični broj. U isto vrijeme, u Sjedinjenim Državama, aktivnosti tzv poslovnih anđela su veliki neovisni dio venture industrije, ujedinjujući široke krugove stanovništva. Prema različitim procjenama, američki poslovni anđeli sredinom 1990-ih uložili su s 30 milijardi na 40 milijardi dolara, financirajući oko 30 tisuća projekata na početnoj razini njihovog razvoja (tzv. Startups).

Ako uzimanje ulaganja u inovativne projekte kao primjer, onda, nažalost, potrebno je navesti činjenicu da je u ruskoj stvarnosti ova vrsta ulaganja povezana s mnogim problemima.

Prvi od njih je zaštititi intelektualno vlasništvo u našoj zemlji. U Ruskoj Federaciji, sustav zaštite drugih ljudi ideje iz otmice (plagijat) je iznimno primitivan. Nedavno su poduzete mjere kako bi se uklonili ovaj problem, ali se ne može reći da te mjere stvarno rade.

Drugi problem je povezan s nedostatkom znanja i iskustva upravljanja venture fondovima. Budući da se Venture projekti prihvaćaju za razdoblje od 10 godina, naši, mladi poduzetnici još uvijek nisu uspjeli steći iskustvo u ovom području.

Treći problem je biti ukorijenjen u poreznoj sferi koja ne stimulira poduzetnike za stvaranje fondova rizičnog kapitala.

Ali u našoj zemlji postoji još jedan problem. Strani ulagači nemaju povjerenja u ruske politike, niti na mjere političkih ličnosti, koje mogu preuzeti vlastite ciljeve kroz zakonodavne i državne tijela.

Treba napomenuti da su u razvijenim zemljama usvojile posebne mjere za poticanje privatnih ulaganja pružanjem uličavanja u ulaganja, osiguravanje poreznih prekida, stvaranjem posebnih udruga koje pružaju pravne, informacijske i savjetodavne podrške poduzetnicima i poslovnim anđelima, kao i često obavljaju posredničke funkcije ,

Na primjer, Europska udruga EBAN poslovnih anđela ima više od 150 tisuća aktivnih sudionika. U Velikoj Britaniji, gdje je ova kultura posebno razvijena, ne postoji manje od pedeset udruženja koje ujedinjuju oko 20 tisuća ljudi.

U Rusiji su takve organizacije privatnih investitora u fazi formacije i nastaju na inicijativu pojedinaca, bez potpore države. U pravilu djeluju na komercijalnoj osnovi, pružajući posredničke i konzultantske usluge. Trenutno je Moskovska mreža poslovnih anđela (ISS) primila najveću slavu. Prilikom sklapanja transakcije za vaše usluge, mreža uzima proviziju od investitora u iznosu od 2-7%, ovisno o ugrađenom iznosu.

Prema nekim procjenama, trenutno postoji oko 10 tisuća potencijalnih poslovnih anđela u Ruskoj Federaciji. U isto vrijeme, njihov potencijal ostaje neobjavljen i praktički ne koristi.

Primjer učinkovitog provedbe razvojnih i investicijskih procesa je Republika Tatarstana, koja je danas jedna od najvećih i najrazvijenijih regija Ruske Federacije s mnogim investicijskim prednostima. Do danas je Tatarstan jedna od vodećih industrijskih područja zemlje.

U Republici Tatarstanu, infrastruktura se aktivno razvija, pružajući produktivnost financiranja ulaganja inovativne transformacije gospodarstva, posebice institucija razvoja, mreže tehnoloških parkova.

CJSC "Ideating i proizvodnja Technoparka" Idea ", industrijska platforma Kama industrijski park" Master ", IT Park, Tehnopolis" Himgrad "uspješno radi. U Verkhneuslonian okrugu Tatarstana stvoren je zaseban inovativni centar (cijeli grad u području visoke tehnologije "Inopolis"), koji će postati točka koncentracije stručnjaka i tvrtki u području informacijskih tehnologija. Na ovom teritoriju planira se razviti Technoparks, koji će se zapravo koristiti kao uredi za organiziranje istraživanja i dizajna rada, aktivnosti za razvoj softverskih proizvoda i pružanje usluga u području informacijske tehnologije. Ukupno, Republika je danas stvorena: 4 industrijski parkovi, 9 tehnologija, 6 investicijskih i venture fondova.

Prema ocjeni agencija Expert RA, Tatarstan u 2011. godini rangiran je prvi među regijama VOLGA Federalnog okruga u smislu "minimalnog rizika ulaganja". Prema izvješću "Mjerenje poslovnih uvjeta u ruskim regijama", koje je pripremila Ruska ekonomska škola i međunarodna tvrtka Ernst & Young u 2011. godini, Tatarstan je prepoznat kao najpovoljnija regija za poslovanje u Rusiji. Republika Tatarstana u 2011. godini nazvala je ocjenu 30-ih godina najboljih regija za poslovanje i ulaganja prema vodećem međunarodnom izdanju "Forbes".

U Republici Tatarstanu, velika se pozornost posvećuje uključenosti poduzetničkog kapitala. Za Tatarstan, rad u tom smjeru posebno je važan iz više razloga. Regija je industrijska razvijena, ovdje dominiraju petrokemikalije i strojarstva. U isto vrijeme, dužna se pozornost posvećuje razvoju malog i srednjeg inovativnog poslovanja.

Inovativne transformacije nacionalnog gospodarstva Tatarstana, određuje potrebu za stvaranjem određenih oblika financiranja ulaganja, uvodeći u proizvodnju znanstvenog razvoja. Uspješni projekti za stvaranje industrijskih parkova i tehnoloških parkova već su provedeni u Republici. Dakle, Kama industrijski park "Master" i Technopolis "Himgrad" zauzima oko 500 tisuća četvornih metara i u kratkom vremenu, njihovo područje će se udvostručiti. Ako je u 2011. godini ovdje koncentrirano oko 250 poduzeća, do kraja 2012. bili su dvostruko više. "Tatarstan želi biti lider u industrijskim inovacijama i obrazovanju", kao je jedan od glavnih zadaća moći, poslovanja i društva Republike Tatarstana u inovativnoj transformaciji gospodarstva. Za to se stvaraju organizacijske strukture i infrastrukture, koje su veliki ulagači u venture u investicijskom tržištu u Republici Tatarstanu, posebno:

a) državna neprofitna organizacija "Investicijski ulagački fond Republike Tatarstana" (IVF RT);

b) zatvoreni investicijski fond ulaganja (ZPIFVI);

c) "Regionalni venture fond ulaganja u malim poduzećima u znanstvenom i tehničkom sektoru Republike Tatarstana" pod upravom Kaznenog zakona "Dijalog Troika" i Zpifvi;

d) "Regionalni venture fond za ulaganja u mala poduzeća u znanstvenom i tehničkom sektoru Republike Tatarstana (visoke tehnologije)" pod upravom Kaznenog zakona "AK barovi kapital". Glavni dio ulaganja ulaganja je u investicijskom venture fondu Republike Tatarstana, koji je nastao na račun proračuna. Aktivnosti Zaklade leži u razvoju sljedećih područja:

a) sudjelovanje u provedbi investicijskih i rizičnih projekata;

b) potpora za male poslovne subjekte;

c) subvencioniranje poduzeća koja stvaraju inovativne projekte u ekonomski prioritetnim industrijama, zbog nadoknade dijela interesa od bankovnih kredita;

d) timovi za podršku podrškom koji se bave istraživanjem i razvoju i razvoju;

e) među znanstvenicima, znanstvenim i tehničkim radnicima, studenti se održavaju natjecanja za poticanje njihovih aktivnosti;

(e) Ostale različite aktivnosti usmjerene na razvoj inovativne infrastrukture Republike Tatarstana.

Zakladna misija je povećati inovativni potencijal Republike, razvoj visokotehnoloških industrija i uvođenje progresivnih tehnologija, formiranje novih pristupa za Tatarstan u razvoju inovacija, podršku za inovacije, stvarajući uvjete za povećanje broja poduzeća poduzetničkog kapitala, poboljšanje sustava potpore za visokotehnološke malim i srednjim poduzećima.

Prema rezultatima 2009. godine, kao dio provedbe programa potpore malih poduzeća u Republici, Fond je pružio pomoć 112 malim poslovnim subjektima u ukupnom iznosu od 192,669,8 tisuća rubalja:

52 mala poduzeća od strane ovlaštenih banaka izdala je zajmove za ukupni iznos od 162.689,9 tisuća rubalja;

Jedan predmet malih poduzetništva primio je naknadu za plaćanje kamata na bankovne kredite privučene provedbom investicijskih projekata u iznosu od 379,7 tisuća rubalja;

23 Subjekti malih poduzeća omogućili su kredite u okviru programa leasinga u iznosu od 25600 tisuća rubalja;

36 Subjekti malih poduzeća smanjili su veličinu plaćanja leasinga u iznosu od 4 milijuna rubalja. Također, od 1. siječnja 2012. Fond je primio prihod od 9888,5 tisuća rubalja iz stavljanja sredstava na depozite kako bi se proveli programi za mala poduzeća.
Početkom 2013. godine iznos investicijskog portfelja Fonda bio je 5732779,35 tisuća rubalja. i uključio je 25 inovativnih projekata.

Glavni udio investicijskog portfelja Fonda na kraju 2014. uložio je ulaganjima sudjelovanjem u odobrenom kapitalu (70,18%) i investicijskim zajmovima (10,65%). Prema rezultatima 2014. godine, neto dobit iznosila je 37366,03 tisuće rubalja. Plaćanja u proračun Republike Tatarstana za 2014. godinu povećala se i iznosila je 270687,56 tisuća rubalja, broj osoblja - 1835 ljudi. Početkom 2013. portfelj rizičnih projekata temelja sastojao se od 62 inovativnih projekata u ukupnom iznosu od 382246,1 tisuća rubalja:

11 Projekti istraživanja i razvoja odobreni od strane Odbora povjerenika Fonda, u ukupnom iznosu od 90246,1 tisuća rubalja;

51 Reply R & D na ideji-1000 program u ukupnom iznosu od 142.000 tisuća rubalja, uključujući 71.000 tisuća rubalja. Priložena sredstva saveznog proračuna.

Rad na ulaganju u inovativne projekte Fond IVF RT vodi u dva smjera. Postoji nekoliko mogućnosti za ulaganje u fond inovativnih projekata. Jedan od njih je ulaganja u odobreni kapital tvrtki koje se bave razvojem specifičnih tehnologija, istraživanja, razvojnog rada. U tom smislu stvorena su dva programa: prva - "50 najboljih inovativnih ideja za Republiku Tatarstan". Nominirani ovog programa mogu nastaviti komunicirati s IVF Republike Tadžikistana u okviru drugog programa - "Idea-1000", koji se zajednički provode s temeljem za pomoć i razvoj malih oblika poduzeća u Znanstvena i tehnička sfera i Technoparka "Idea". Ovaj program je namijenjen podupiranju stvaranja određenih tvrtki namijenjenih za provedbu inovativnih ideja koje uključuju rizični kapital.

Kada tvrtka formira poslovne konture, ona ide na "početak-1". Postoji patent i intelektualno vlasništvo. Zatim prolaze na "start-2", gdje IVF RT financira eksperimentalnu opremu za dizajn i već počinju proizvoditi serijske proizvode. Oko 5 tisuća primjena prošlo je Fond u tim programima. U godini njegovog stvaranja, Zaklada je započela s 450 aplikacija. Od 2005. do 2015. godine već je prikupljeno 14 tisuća prijava. U protekle dvije godine taj mehanizam je otvoren za podnositelje zahtjeva iz drugih regija Rusije i svijeta. Sada Fond ima podnositelje zahtjeva iz više od 20 gradova u Rusiji. Tijekom tog vremena je stvoreno 191 tvrtka, registrirano je 80 patenata, uložio ukupno 300 milijuna rubalja novca. Rezultati Fonda pokazuju da je potrebno povećati njegovu optimizaciju kako bi se povećala njegova izvedba.

Svake godine u Republici Tatarstanu - inovativna regija Rusije, Kazan Venture Sajam je organiziran - komunikativna platforma za izgradnju konstruktivnog dijaloga između investitora i upravljanja novim brzo rastućim tvrtkama u sektoru tehnološkog inovacija. Svrha pravednog - razvoja i prezentacije aktivnosti elemenata inovativne infrastrukture Republike Tatarstana za privlačenje ulaganja u rizične kapitala u visokotehnološke tvrtke malih i srednjih poduzeća; Osiguravanje udobnih uvjeta u Rusiji i Republici Tatarstanu za aktivnosti ruskih međunarodnih investitora, poslovnih anđela i poduzetnika; Povećati investicijsku privlačnost Republike Tatarstana; Formiranje informacijskog prostora u Rusiji u području ulaganja u venture.

U cijeloj povijesti Kazanskih sajmova, 315 eksponencijala sudjelovalo je više od 300 investitora iz Rusije i inozemstva, 3.700 sudionika iz Rusije i 30 stranih zemalja (do 1500 sudionika godišnje) sudjelovalo u njima. Ciljna publika sajma sastoji se od predstavnika ruskih i stranih fondova i fondova izravnih ulaganja, velikih korporacija, stručnjaka za investicijske tvrtke i banaka, pravnih i konzultantskih organizacija, strateških i privatnih investitora, poslovnih anđela, poduzetnika high-tech Sektor zainteresiran za privlačenje rizičnog kapitala, predstavnika državne vlasti i institucije razvoja savezne i regionalne razine, stručnjaci za informiranje polja koji pokrivaju pitanja inovacijske infrastrukture i ulaganja u ulaganje u Rusiju. Da bi sudjelovala u sajmu ulaganja, potrebno je odgovarati nizu posebnih zahtjeva i kriterija. Prvo, investitori žele vidjeti iskusni tim u tvrtki, koji će implementirati sve ideje. Drugo, potrebna je jedinstvena ideja kako bi se zadovoljila potražnja kupca. Treće, važno je imati veliko tržište s visokim potencijalom rasta, snažnom konkurentnom položaju tvrtke i dobra, ali ujedno i realne financijske prognoze.

U okviru Sajma Kazana Venture, održavaju se razne konferencije, seminari, okrugli stolovi u kojima sudjeluju u stručnjacima i stručnjacima u svojoj industriji i predstavnicima raznih ruskih i stranih tvrtki. Svrha takvih događaja za procjenu razine inovacija koja utječe na njihove čimbenike i prepreke koje se pojavljuju na način inovacijske aktivnosti i navodni načini pronalaženja njihove trenutne situacije.

Za razvoj u Republici Tatarstan infrastruktura financiranja poduzetništva malih poduzeća u znanstvenoj i tehničkoj sferi, neprofitna organizacija "Zaklada za promicanje ulaganja u poduzetništvo u malim poduzećima u znanstvenom i tehničkom sektoru Republike Tatarstana" ima formira dva zatvorena investicijska sredstva ulaganja ulaganja. Sredstva upravljaju takvim tvrtkama kao CJSC UK TROIKA dijalog i UK barovi kapitala LLC.

Posebna pozornost zaslužuje aktivnosti za financiranje manjim poduzećima u Republici Tatarstanu, koje aktivno provode u Velikoj Britaniji Capital LLC. Kazneni kod "AK barovi kapital" uključeni su u prvih 10 najvećih poduzeća u zemlji, veličine imovine pod upravom - 14 milijardi rubalja. U okviru ove upravljačke tvrtke je "regionalni ulaganja ulaganja u malim poduzećima u znanstvenom i tehničkom sektoru Republike Tatarstana (visoke tehnologije)". Zaklada je izrađena 12. listopada 2007. godine. Imovina Fonda u vrijeme stvaranja iznosila je 300 milijuna rubalja (25% - savezni proračun, 25% - republikanski proračun, 50% - privatni investitor koji je najveću banku u Republici - AK banci). Zaklada ulaže imovinu u inovativna poduzeća registrirana na teritoriju Republike Tatarstana. Ulaganje sredstava Fonda vrši se isključivo u malim poduzećima (s brojem do 60 osoba), a maksimalni iznos dodijeljen za jedan projekt ne može biti veći od 45 milijuna rubalja. Do danas se četiri tvrtke nalaze u portfelju Fonda:

LLC "Sustavi topline" s projektom "Razvoj i proizvodnja multi-modu tekućeg grijača za traktore i automobile";

LLC "NTC AGR-ovi" s projektom "Razvoj i razvoj automatskog distribucije plina s niskim performansama od 1,5 do 1000 Nm3 / sat";

"Prijateljska tvrtka" LLC s projektom "Koalicijski program lojalnosti" prijatelja tvrtke "na bankovnim karticama s čipom EMV";

LLC "Nove tehnologije XXI stoljeća" s projektom "Organizacija 4G fiksne telekomunikacijske mreže za prijenos podataka na temelju Pre-WiMax tehnologije u Kazanu."

Inovativna aktivnost je u strašnoj potrebi mehanizama financiranja rizičnog kapitala, a za njih, zauzvrat, potrebna je osnova i infrastruktura. U međuvremenu, prerano je tvrditi da je u Rusiji i Tatarstanu posebno stvoren pravilna i prilično učinkovita inovativna infrastruktura, koja u potpunosti ima potrebna svojstva. U ovoj fazi se sastoji od različitih komponenti, a ne uvijek u interakciji jedni s drugima. To je glavna prepreka na putu poduzetništva u Republici Tatarstanu. Rad na stvaranju i razvoju infrastrukture inovacija sustava provodi se zajedničkim naporima poslovanja, vlasti i društvo naše Republike, ali mehanizam interakcije između njegovih sudionika nije u potpunosti ispravljen. Rad subjekata subjekata Venture Tržište danas se odlikuje povlačenjem i nepromjenjivošću. Izazov je stvoriti takvu infrastrukturu koja bi mogla kombinirati sudionike u ulaganju u venture u jedan sustav i doprinijeli razvoju inovacija.

Nedostatak ulaganja u početne faze formiranja inovativnih poduzeća, uzrokovanih činjenicom da se ulagači ulagati ulagati u tvrtku, koji je samo nastao zbog visokog stupnja stečaja. U tom slučaju, država mora djelovati kao ulagač ulaganja, pruža mlade inovativne tvrtke s podrškom za dodjelu bespovratnih sredstava, pruža visoko kvalificirano osoblje, industrijske prostore, informira o ulaganju u rizične kapitala uz pomoć medija.

Restriktivni čimbenik u ulaganju ulaganja inovativne transformacije regionalnog gospodarstva je nedostatak tvrtki atraktivnih za financiranje. U postojećim uvjetima razvoja regionalnog gospodarstva, ponekad je lakše pronaći inovativnu tvrtku, ali odgovarajući inovativni projekt koji će povezati sve sudionike u rizičnom kapitalu ideje o prioritetnoj inovaciji i mehanizmu njegove provedbe. Nastanak i razvoj regionalnih sustava ulaganja inovativne transformacije ruskog gospodarstva uz pomoć specifičnih inovativnih projekata danas se provodi uglavnom zbog kreditiranja, koji ne zadovoljava značenje financiranja rizičnog kapitala. Udio privatnih investitora u financiranju venture projekata je minimalan. Uglavnom ulaganja javlja se kroz banke i rizični kapital na račun proračuna.

3. Problemi financiranja ulaganja u suvremenim uvjetima

Ulaganje u poduzeće u venture je novi izazov našeg vremena. Ne slučajno "AK Bars" Banka i Kazneni zakoni "AK barovi kapital" razmatraju razvoj ulaganja u venture kao jedan od strateških smjerova njegovih aktivnosti.

Trenutno postoji niz preduvjeta koji mogu ubrzati rast ulaganja u venture u Ruskoj Federaciji u nadolazećim godinama:

Poboljšanje investicijske klime;

Dostupnost velikih znanstvenih i tehničkih i tehnoloških potencijala, kao i specifični razvoj i projekti spremni za provedbu;

Rast blagostanja stanovništva zemlje;

Smanjenje mogućnosti za spekulativne ekstenzije kapitala itd.

Čimbenicima koji podržavaju razvoj poduzeća u venture u našoj zemlji, uključuju:

Nerazvijenost i nizak kapacitet burze, kao rezultat kojih je tradicionalni način za izlazak iz investitora iz projekata teško;

Nedostatak profesionalnih menadžera koji mogu otkriti komercijalni potencijal znanstvenog i tehničkog razvoja, razviti projekt o međunarodnim standardima i privući rizični kapital;

Niska potražnja kupca za visokotehnološke proizvode unutar zemlje;

Niska likvidnost rizičnog kapitala;

Nedostatak državne potpore (pružanje naknada, zaštita intelektualnog vlasništva itd.).

Na isti način, gore navedene točke su, a to je:

Nepovjerenje prema stranim ulagačima u politici Rusije;

Nedostatak zaštite intelektualnog vlasništva;

Sljedeći problem je povezan s nedovoljnim znanjem i iskustvom upravljanja venture fondovima;

Drugi je problem ukorijenjen u poreznoj sferi koja ne stimulira poduzetnike za stvaranje fondova rizičnog kapitala.

Venture fondovi su vrlo specifična industrija. U svjetskoj praksi uobičajeno je uzeti u obzir uspješan fond ulaganja, ako je od 10 financiranih projekata, tri će dati uspješan rezultat. Istovremeno, stopa ulaganja se vrši na tri uspješne projekte koji "snimci" i stoga pokrivaju gubitke povezane s ne uspješnim projektima. U ovom poslu, većina projekata je oštećena, njihova šteta je pokrivena manjinom, koja je donijela dobit. Zbog toga su fondovi rizičnog kapitala vrlo selektivni za projekte. A za organizaciju sredstava, broj investitora koji bi porasli ulagati u ovu sferu, kao i ekonomisti koji mogu ispravno cijeniti i odabrati projekte učinkovite u budućnosti.

Osim ovih problema, postoji i problem potrebe za projektima od trenutka njihovog usvajanja, do trenutka potpune provedbe i nastale dobiti. Ono što je opet problem u nedostatku menadžera koji mogu ispravno analizirati i ispravno usmjeriti tvrtku kako bi se dobio željeni rezultat u breakwesta.

Čak i da se općenito, naša zemlja još uvijek nije dovoljno iskusna u poslovanju. Poslovanje u našoj zemlji ima samo 25 godina i ne postoji dovoljno osnova za obrazovanje ispravno u ovom području menadžera, obrazovanje pravog načina razmišljanja za poslovanje, inovacije.

Zaključak

Dakle, mehanizam odlagatih ulaganja može i treba se koristiti kao čimbenik intenzivnog gospodarskog rasta. Međutim, danas je industrija rizičnog kapitala razvijena u Rusiji i zastupa 99% stranog kapitala. Pod tim uvjetima, potrebna popularizacija poduzetničkih mehanizama zemlja.

Aktivna inovativna aktivnost je snažan čimbenik u povećanju konkurentne razine domaćih tvrtki. Državna politika u području znanosti i tehnologije Rusije stavlja se glavnom svrhom inovativnog razvoja zemlje. Za koje se uvjeti stvaraju mogućnošću povlačenja inovativnih proizvoda sposobnih za natjecanje.

U zaključku, označavamo glavne prednosti i nedostatke financiranja ulaganja ulaganja. Općenito, ima sljedeće prednosti:

Omogućuje vam privlačenje potrebnih sredstava za provedbu visokog, ali obećavajućih i potencijalno visokih projekata prinosa, kada drugi izvori nisu dostupni;

Ne zahtijeva kolateralna i druge vrste podrške;

Može se osigurati u kratkom vremenu;

U pravilu ne predviđa srednja plaćanja (postotak, dividende) itd.

Nedostaci ove metode financiranja uključuju:

Složenost privlačenja (traženje investitora);

Potrebu izolacije udjela u kapitalu (u pravilu, kontrolni udio);

Mogućnost neočekivanog izlaza investitora iz projekta ili da ih shvatimo svojim udjelom na entitete trećih strana;

Maksimalni zahtjevi za objavljivanje;

Mogućnost intervencije investitora u upravljanju projektima ili tvrtkom;

Slab razvoj u Ruskoj Federaciji itd.

Međutim, može se primijetiti da je među regijama Ruske Federacije, Republika Tatarstana je više (možda i najviše) razvijena regija. U Republici se nalazi investicijski fond Republike Tatarstana, koji ima 21 predstavništva u Ruskoj Federaciji, 1 zastupničkom uredu u Sjedinjenim Državama. IVR RT je član Europske udruge ulaganja u venture i član američke nacionalne udruge ulaganja ulaganja. Od 2005. godine IVF RT drži venture sajam u Kazanu (zajedno s Ravi) i organizira natjecanje "50 najboljih inovativnih ideja za RT" (zajedno s Akademijom znanosti Republike Tadžikistana). Danas u IVF RT portfelju - 275 projekata vrijedi više od 6 milijardi rubalja.

Za tekuću godinu, IVF je financirao 6 projekata, u prosjeku je investicijska provjera ispuštena za 150 milijuna rubalja u svaku tvrtku. Ukupni iznos ulaganja je milijardu rubalja. Ukupno je Fond privukao 9 rubalja za svaku investicijsku rublje.

Aktivnosti fondova: potpora za inovacije, pripremu i razvoj proizvodnje fundamentalno novih vrsta proizvoda i tehnologija. Također se bavi sudjelovanjem u formiranju tržišta znanstvenih i tehničkih proizvoda; razvoj prioritetnih sektora RT gospodarstva; Podrška subjekata srednjeg i malog poduzetništva Republike Tadžikistana; Uključivanje ulaganja i rizičnog kapitala u investicije atraktivne projekte u prioritetnim sektorima RT gospodarstva; Vježbanje izložbe radi povećanja investicijskog potencijala Republike Tadžikistana. U isto vrijeme, njezini projekti IVF RT traži globalno, ne samo u Republici, a ne samo u Rusiji. Zainteresirani za izglede i korisne projekte za Republiku širom svijeta (riječ je o kupnji licenci i razvoja u drugim zemljama). IVF vidi svoj zadatak u stvaranju pristupa naprednim tehnologijama kroz financiranje međunarodnih projekata venture. To značajno smanjuje troškove, omogućuje uključivanje svih zainteresiranih sredstava u razvojni proces: obrazovne, istraživanje, proizvodnju itd.

Dakle, Republika Tatarstana tvrdi da je prvi u području inovacija u Ruskoj Federaciji. Prvi kao volumen investicijskog portfelja, tako da je na razini učinkovitosti svog rada, koji je glavni aspekt.

Republika shvaća da se taj smjer gospodarstva treba razviti ne samo da razvijati ostatak, ozbiljno implementiralo područja gospodarstva, već i za poslovanje u Republici da uspiju, a privlačenje poslovanja izvana bio je jednostavan. Osim toga, dostupnost i razvoj IVF-a pomaže pretvoriti poslovanje, poboljšati ga, izmisliti nove pristupe za rad i proizvodnju i stvaranje inovativnih proizvoda.

Popis korištenih izvora

1. Aznikpi V.M., Maksimova v.f. Ulaganja: udžbenik za prvostupnike - Yuratt, 2014.

2. Davydova L.V., Korshova G.V., Fedorova o.a. Financije. - Ridgrup, 2011.

3. KOVALEV V.V. Ulaganja: Udžbenik - LLC TK "VELBY", 2010.

4. Nikolaeva i.p. Ulaganja: Udžbenik. - Dashkov i Co., 2013.

5. Kozlova k.a. Mladi znanstvenik: časopis-izdavačka kuća "mladi znanstvenik", 2013.

6. Selishchev a.s. Novac. Kreditne. Banke. - Peterpress, 2007.

7. Titova n.e., Kozheev Yu.p. Novac. Kreditne. Banke. - Yuraight, 2009.

8. Novac, kredit, banke su ed. Beloglazova G.N. - Yurait, 2011.

9. Novac. Kreditne. Banke. Udžbenik ed. Ivanova V.V., Sokolova B.I. - Avenue, 2010.

10. Lukashov A.V. Financiranje ulaganja: magazin, №2, 2006.

11. Strategija inovativnog razvoja Ruske Federacije za razdoblje do 2020., odobren od strane naloga Vlade Ruske Federacije 08.12.11 №2227-P.

12. Zakon "o inovacijskim aktivnostima u Republici Tatarstanu" usvojen od strane Državnog vijeća Republike Tatarstana 8. srpnja 2010. godine (63 MP).

Objavljeno na Allbest.ur.

Slične dokumente

Metode i izvori financiranja ulaganja. Široki i uski interpretacija koncepta "financiranja projekta". Usporedne karakteristike izvora financiranja investicijskih projekata. Financiranje venture: Koncept, bit, faze, cilj.

ispitivanje, dodano 14.03.2012


Financiranje ulaganja ulaganja: Koncept, suština i njegovi elementi. Analiza tržišta pothvata u Rusiji. Značajke financiranja rizičnog kapitala u Rusiji, procjenu poteškoća, problemi i perspektive za daljnji razvoj.

tečaj, dodao je 01.12.2014


Povijest financiranja ulaganja. Distribucija uloga u poduzeću. Struktura venture fondova. Investicijski objekti. Plaća. Mobilizacija poduzetničkog kapitala. Privatno i javno partnerstvo u financiranju ulaganja. Inovacija.

sažetak, dodano 05.11.2008


Vrste financiranja ulaganja. Stvaranje fondova ulaganja. Izvori formiranja i smjera ulaganja u rizični kapital. Aktivnosti za poboljšanje kvalitete proizvoda za povećanje konkurentnosti. Nedostaci financiranja ulaganja.

naravno, dodano 04.11.2015


Formiranje tržišnog pristupa analizi ulaganja. Domaći izvori financiranja ulaganja u mikroekonomsku razinu. Privlačenje kapitala putem kreditnog tržišta. Suština javnog financiranja. Ulaganje u leasing i ulaganje.

rad na tečaju, dodano 10/27/2009


Bit "pothvata" ili "rizičnog kapitala". Poslovni anđeli, njihove prednosti i nedostaci, glavni čimbenici koji ih motiviraju za ulaganje. Karakteristike razvojnih faza inovativne tvrtke u smislu potreba za financiranjem rizika.

naravno, dodano 30.03.2016


Karakteristike preduvjeta za izgled uređaja za financiranje ulaganja. Načina za distribuciju ulaganja po industriji. Analiza stanja ulaganja u ulaganje u Rusiju i na svijetu. Značajke formiranja jedne pravne politike u području organizacije.

rad na tečaju, dodano 01/31/2013


Financijski najam (leasing) kao alat za rješavanje investicijskih pitanja realnog sektora gospodarstva. Specifičnosti glavnih oblika leasinga. Koncept financiranja rizičnog kapitala, njegovih objekata, metoda dobivanja i izlaska na projekt, izvori.

ispit, dodao je 14.10.2011


Suština, razvrstavanje izvora financiranja ulaganja. Struktura izvora financiranja ulaganja poduzeća. Proračun i izvanproračunski financiranje ulaganja, njezinih izvora i sorti. Određivanje neto struje troškova projekata.

ispit, dodano 10/23/2010


Analiza financiranja ulaganja u fiksni kapital poduzeća Ruske Federacije. Struktura izvora financiranja. Poboljšanje investicijske atraktivnosti ruskih poduzeća. Načini poboljšanja strukture unutarnjih izvora financiranja ulaganja.

Važan dio gospodarskog i tehnološkog napretka je provedba inovativnih ideja i projekata. Na početku, obećavajući projekti su u strašnoj potrebi financiranja za provedbu ciljeva. Ako nema dovoljno financija za pokretanje projekta, potrebno je atrakcija kapitala treće strane.

Što je ulaganje u venture

Ulaganja u venture (s engleskog "pothvata", koja se u smislu poduzetničke aktivnosti tumači - poduzeće rizičnog poslovanja) je dugoročna ulaganja u projekte koji su u fazi oblikovanja ideje s obećavajućem dobiti od a uspješna provedba. Ulaganje u venture podrazumijeva dugoročna ulaganja pred provedbom projekta, dok se investitor prenosi na vlasništvo dionica Društva. U prosjeku, uspješna provedba projekta odvija se za 5-7 godina.

Usporedba financiranja ulaganja s drugim vrstama:

Faze ulaganja i razvoja tvrtke

Venture Financiranje inovacija i projekata se vrši u nekoliko faza, trajanje i broj koji ovisi o tome što se tvrtka razvija.

1. Stupanj sjetve. Projekt ima samo jasno formiranu ideju i zahtijeva relativno male količine predfabriciranih ulaganja za pripremu i provedbu tehničkih i gospodarskih aktivnosti.
2. Pokretanje. Projekt je već razvio uzorke gotovog proizvoda, proizvodnju i ulazak na tržište čiji je glavni zadatak ove razvojne faze. Ulaganje u venture u startupovima treba osigurati proizvodnju.
3. Rana faza. Tvrtka je već formirana, proizvodi gotove proizvode, ali nema stabilnu dobit. U ovoj fazi razvoja, tvrtka treba alate za održavanje rasta i popularizaciju proizvoda.
4. Ekspanzija. Tvrtka je u potpunosti formirana i ima potrebu povećanja proizvodnje, koja se ne može obuhvatiti.
5. Faza izlaza. Društvo ima potpunu osnovu i postaje javna dioničko društvo i možda će trebati prijelazno financiranje IPO-a.

Izvori financiranja ulaganja

Svi su nastali sedam mogućih izvora za privlačenje financiranja rizičnog kapitala:

• privatni investitori;
• investicijski fondovi;
• javna investicijska fondovi;
• zatvorena partnerstva s rizičnim kapitalom (obiteljski kapital, veliki privatni investitor, mirovinski fond);
• investicijske korporacije;
• investicijske manje tvrtke;
• vlada.

Primjeri financiranja ulaganja

Provedba inovativnog projekta može donijeti značajnu dobit tvrtke i investitora, kao i dati važan doprinos visokotehnološkoj i praktičnoj budućnosti.

Ulaganja u venture poduzimaju svoje podrijetlo iz silicijske doline. Tu je prvi put provedena rizična ulaganja u tehnološke projekte. Konkretno, Google, Apple, Microsoft, Intelov i drugi slični projekti, bez kojih je teško zamisliti život moderne osobe.

Popularna društvena mreža Twitter započela je i svoju formaciju na temelju ulaganja u venture. Za provedbu i distribuciju ideje, od strane investitora je posuđeno više od 57 milijuna dolara, a sadašnja kapitalizacija tvrtke prelazi 13 milijardi.

Još jedan živopisni primjer uspješnog ulaganja u venture je prodaja WhatsApps of Facebook društvene mreže za 16 milijardi dolara. Osnivač tvrtke Jan Kum 2009. godine privučen je ostvarenjem svoje ideje o samo 250 tisuća dolara ulaganja u venture ulaganja od bivših zaposlenika Yahooa.

Kako postati investitor ulaganja

Unatoč visokim rizicima, sposobnost da promijeni svijet i značajno povećava kapital čini ulaganje ulaganje atraktivnim za mnoge. Možete postati ulagač ulaganja pomoću različitih mehanizama kapitalnog prijenosa:

• Postanite poslovni anđeo i jednostavno ulažu u zanimljive ideje o vlastitom nahođenju na temelju analize ili provodite ulaganje ulaganja malih poduzeća.
• Investirajte kroz platforme za goldfunding. Transakcije na takvim platformama se izvode na mreži. Investitor pruža sve potrebne informacije za analizu i izvješćivanje. Možete formirati investicijski portfelj od 10-20 najatraktivnijih projekata i čekati dok ne prikupi ulaganja u korporativne ulaganja za provedbu i započet će put postati.
• Investirajte pomoću prijenosa upravljanja. Kapital se može prenijeti investicijskom fondu, koji će na temelju profesionalne analize smjestiti u nekoliko najatraktivnijih projekata. Ovim ulaganjem, investitor bi trebao biti spreman za činjenicu da će povjerenstva morati platiti, bez obzira na ishod transakcija, ali u isto vrijeme mogu računati na profesionalna ulaganja.

Prednosti i nedostaci ulaganja u venture

Prednosti	nedostaci
u slučaju uspješne provedbe projekta, investitor može računati na dohodak, koji višestruki puta prelazi ulaganja, može dovesti do financijske slobode i osigurati trajni financijski tok u obliku dividendi	visok stupanj rizika od nerealizacije projekta
venture investicije usmjerene na inovativne projekte mogu promijeniti svijet na bolje, pružiti nove tehnologije, mogućnosti i usluge	niska likvidnost tvrtke u prvim fazama razvoja
investitor ima priliku aktivno promicati razvoj inovativnog projekta	predvidite očekivani prihod i buduću popularnost ideje je izuzetno teško
uklanjanje spekulativnog djelovanja na dionice Društva

zaključci

Financiranje ulaganja čini pozitivan doprinos razvoju ekonomske i društvene sfere, a za investitora je prilika za uključivanje skromnih ulaganja u multimilijanskom kapitalu. Međutim, treba razumjeti da svi investitori rizičnog kapitala mogu zaraditi novac na ulaganjima u nove projekte. Štoviše, nitko ne može biti siguran da ideja traje i postaje popularna. Jedini način za diverzifikaciju rizika ulaganja u rizične kapitala je raspodjela ulaganja na različite projekte.

2.2. Osnove rizičnog kapitala
2.3. Jezik rizičnog kapitala
2.4. Financiranje različitih faza razvoja poduzeća u venture
2.5. Financiranje ranih faza razvoja poduzeća poduzeća
2.6. Primitak dohotka neuspjehom i "puštanje"

2.1. Odabir vrste financiranja: dug ili udio

Vrste financiranja ulaganja

Paketi za financiranje ulaganja mogu biti različitih vrsta.

Tri mreže su:

1. Redovne dionice.
2. Preferencijalne dionice.
3. Kreditne.

Kreditni ili rizični kapital

Zapamtiti - Trebaš oboje. Ne pokušavajte zamijeniti jedni druge. Koristite svaku komponentu za namjenu:

1. Venturesni kapital treba koristiti u ranim krugovima za financiranje istraživanja i razvoja, za stvaranje proizvoda. U kasnijim krugovima - kupiti vrijednosne papire, marketing i ubrzati stope rasta.

2. Zajam se mora koristiti za stvaranje radnog kapitala i izgradnje infrastrukture.

Zajam obično slijedi rizični kapital. Troškovi kredita jeftiniji od rizičnog kapitala.

Uzeti u obzirTaj ulagači ulagači podvrgnuti svoj novac za više rizika i stoga mogu računati na veće prihode ulaganja.

Znan - Što prije instalirate veze s bankama, to bolje. To će povećati vjerodostojnost potencijalnih investitora i pomoći će u stvaranju povoljnih uvjeta za kredite u budućnosti.

Trebate oboje. Ne pokušavajte zamijeniti jedan drugome.

Koje se banke usluge koriste u različitim fazama razvoja vašeg poslovanja

1. Stupanj sjetve: Depozitni računi.
2. Financiranje serije A: Financiranje iznajmljivanja opreme / Upravljanje gotovinom / ulaganja.
3. Daljnje financiranje: Pružanje obrtnog kapitala, financiranje kupnje opreme, upravljanje gotovinom, ulaganja, akreditiva. (Izvor: Silicon Valley Bank).

Izračun vremenskog financiranja

Imati na umu - Najpopularnija strategija je financiranje. To je proces određivanja vremenskog okvira za svaku fazu financiranja, što korelira s provedbom oznake općeg plana za izgradnju vašeg poslovanja.

Karakteristične značajke rizičnog kapitala:

• Financiranje se pruža novim ili postojećim tvrtkama s potencijalom.
• Snabdijevati poduzeća u venture i poduzeća stvaraju novu nišu na tržištu Jer Oni nemaju nikakvu odredbu, povijest i dohodak koji nam omogućuju da dobijemo kredit.
• Iskusni menadžeri - glavni kriterij u procjeni izglede za vjerojatnost dobivanja financiranja.
• Poduzetnik prenosi dio vlasništva i kontrolirati nad poslovanjem investitoru.
• Ulaganja koja zahtijevaju visoku dobit su strukturirane tako da povratak Provedeni su u roku od 3-7 godina.
• Postala je tekućina - putem IPO-a, prodaje poslovanja itd., - tvrtka ide u druge izvore financiranja.
• Venture kapitalisti očekuju da će dobiti 20-50% godišnje dobiti Za njihovo ulaganje u vrijeme likvidnosti tvrtke.
• Tipičan veličina Ulaganja od 500.000 dolara na 5 milijuna dolara.

2.2 Osnove rizičnog kapitala

Venture kapital je kapital uložen od strane investitora u rizično poduzeće u ranim fazama njegovog razvoja.

Odaberite najbolje od najboljih.

Najvažnija stvar koju morate učiniti je pronaći pravi profesionalac u području prikupljanja sredstava i uspostavljanja korisnih kontakata. Vaš menadžerski tim treba intervjuirati najmanje pet kandidata, odabrati najbolje, a zatim pažljivo provjeriti svoje poslovne kvalitete i pouzdanost. Trebate osobu s dobrim vezama u vašoj industriji i iskustvu u privlačenju ulaganja u tvrtku kao što je vaš. Kada se investitori žele upoznati s vama i vašem timu osobno, sudjelovanje dobro izabranog posrednika pomoći će uspješno predstavljanje vaše tvrtke i postići cilj.

Vremenski okvir

Zapamtite da je od vitalnog značaja za postizanje uspjeha u vašem poslovanju je svijest da je potraga i privlačnost kapitala kontinuirano, a vaša tvrtka raste i razvija. Kraj jednog kruga financiranja je početak sljedećeg. Da biste pronašli sredstva za prvi krug financiranja, trebat će najmanje šest mjeseci. Za sljedeće - od tri mjeseca do šest mjeseci.

1. Naučite prodati "licem u lice", "jedan na jednom" nije samo vaš proizvod ili usluga, već i vaša poslovna vizija.

2. Kupite program financijskih izračuna i postanite stručnjak za sve aspekte financiranja "Start Adow". Nemogućnost razumijevanja financiranja može značajno smanjiti vaše šanse za primanje ulaganja.

3. Prikupite visoki profesionalni tim. Izradite vlastitu prodajnu mrežu, financiranje, upravljanje.

4. Naučite činiti impresivne, uvjerljive prezentacije za složenu, kritičku publiku.

5. Naučite provjeriti pouzdanost tih izvora koji "izgledaju previše dobro da bi bili istinito."

2.3. Jezik rizičnog kapitala

• Sjetva kapitala
• Enterprise Stage "Start-Ap"
• Prvo, drugo, treći krug, spoutzanin financiranje
• Privatni plasman vrijednosnih papira
• "Zgrada"
• Pažljivo učenje
• Obrazloženje održivosti projekta
• Udio u poslovanju
• "Političak" (relativna vrijednost nematerijalnog doprinosa poduzetnika)

Vaš cilj je pronaći financiranje. Zapamtite, mnogo je lakše osvojiti povjerenje potencijalnih investitora, ako razgovarate s njima na njihovom jeziku ili barem dobro razumjeti. Mnogi poduzetnici, ponekad su iznenađeni kad saznaju da izraz "rizični kapital" ne znači financiranje u uobičajenom smislu te riječi. Ovaj izraz se koristi za određivanje specifične vrste financiranja s posebnim uvjetima i pravilima. U nastavku slijedi primjere pojmova koji se koriste u poduzeću Venture.

Sjetva kapitala (Sjedni kapital) - izvor financiranja za poduzeća koji borave na start-AP fazama ili ranom rastu, gdje je proizvod ili usluga proizvedena u konceptu ili razvojnoj fazi.

Enterprise Stage "Start-Ap" Poslovanje u pokretanju - čita iz stvaranja poduzeća prije operativne aktivnosti i prve dobiti.

Privatni plasman vrijednosnih papira (Privatni smještaj) - plasman novo izdanih vrijednosnih papira (dionica, itd.); Prijedlog ograničenog partnerstva među određenom, uskom skupinom investitora (obično 35 osoba ili manje) na "osobni" način.

"Zgrada" (Razrjeđivanje) - smanjenje postotka vlasništva tvrtke koje se događa: zbog prodaje dodatnih dionica na tržištu vrijednosnih papira; Razlika u cijeni ulagačima u procesu privatnog plasmana ili pod državnim financiranjem.

Pažljivo učenje (Due diligence) - proces pred-pažljive provjere rizičnog kapitala i drugih investitora svih aspekata društva koji se primjenjuju za financiranje.

Obrazloženje održivosti projekta (Studija izvedivosti) - Proučavanje potencijalnih mogućnosti poduzeća za obavljanje uspješnog poslovanja.

Udio u poslovanju (Vlasnički udio) - posjed određenog dijela dionica Društva koje investitor pruža naknada ili dodatna naknada za razne usluge: konzultacije, pomoć u upravljanju, organizacija financiranja itd.

"Pod podijeliti" (Pravednost znojenja) - sustav poništavanja nematerijalnog doprinosa (vrijeme, trud) poduzetnika u poduzeću.

2.4. Financiranje različitih faza razvoja poduzeća u venture

Financiranje ranih faza
Predžajan	Mali iznosi se ističu za opravdanje koncepta potencijalno profitabilnog poslovanja.
Sjetva	Financiranje se pruža za dovršenje razvoja proizvoda i početnog marketinga
Prvi	Financiranje se pruža za pokretanje komercijalne razmjere i prodaje
Financiranje faza rasta i proširenja
	Kapital je osiguran za održavanje rastućih računa i zaliha
	Novac na značajnu ekspanziju tvrtke koja povećava prodaju
	Novčani fondovi se pružaju prodaju svojih dionica na burzi u sljedećih 6-12 mjeseci

Način faza. Relativno malu količinu sredstava osigurava izumitelj ili poduzetnik da potkrijepi svoj koncept potencijalne poslovne profitabilnosti, koji je u razvoju. U ovoj fazi financiranje dobiva razvoj samog proizvoda (za razliku od "čiste" studije), dok se istraživanje marketinga rijetko financira.

Stupanj sjetve. Financiranje se pruža novostvorenim tvrtkama da dovrši razvoj proizvoda i provode početne marketinške istraživanja. Te tvrtke mogu biti u procesu formiranja ili kratkoročnog vremena. I u to iu drugom slučaju, proizvod još nije imao pravo na tržište. U pravilu, u ovoj fazi svog razvoja, tvrtka ima: ključni menadžerski tim, pripremljen poslovni plan, proveo početno istraživanje marketinga.

Prva faza (rano). Financiranje se pruža poduzećima koje su proveli izvorni kapital i trebale sljedeći krug financiranja kako bi se započela komercijalna proizvodnja i prodaja.

Druga faza. Obvezni kapital je osiguran za proširenje tvrtke koja već proizvodi i prodaje proizvode i potrebne alate za održavanje rastućih računa i rezervi. Iako je činjenica napretka tvrtke vidljivo, ne dolazi do profita.

Obično su takve tvrtke već prikupile glavnog upravljačkog tima i pripremili početni poslovni plan i proveli barem početno istraživanje tržišta.

Treća faza. Financiranje se pruža za značajno proširenje društva koja stalno povećava prodaju i već je počeo ostvariti dobit. Novčani se koriste za daljnje širenje proizvodnje, marketinga, nadopunjavanja obrtnog kapitala ili razviti poboljšani proizvod, uvođenje novih tehnologija ili povećati raspon.

Srednje financiranje (kasna faza ili faza ekspanzije). Tvrtka je u fazi zrelosti, donosi dobit, nastavlja težiti širenju i priprema se za sljedećih 6-12 mjeseci da postane "javni", koji je prvi put oponašao svoje dionice na tržištu dionica. Često je srednje financiranje organizirano na takav način da se uložena sredstva mogu vratiti kao rezultat postupka početne javne ponude dionica na Burzi (IPO). Mehanizmi za restrukturiranje glavnih dioničkih pozicija također mogu biti uključeni kroz sekundarne transakcije. To se radi u slučaju kada "rani" investitori žele prodati dio svojih dionica ili izaći iz projekta. Intermedijarno financiranje se također koristi prilikom mijenjanja upravljanja Društvom kako bi se kontrolni udio trebao kupiti prije nego što će Društvo izdati svoje dionice dionica.

Osnovni izvori financiranja poduzetničkih tvrtki

2.5. Financiranje ranih faza razvoja poduzeća poduzeća

Financiranje rane faze je pružanje temeljnog kapitala poduzetniku čije je poslovanje na razini ideje. Stoga se prikupljeni sredstva koriste za razvoj proizvoda i provođenja primarnog marketinga. Kada se mehanizam pokreće - tržište se provodi, proizvod se razvija, stvoren je ključni menadžerski tim, možete provesti sljedeći krug financiranja potrebno za zapošljavanje kvalificiranih menadžera, kupnju dodatne opreme i započela ozbiljnu marketinšku kampanju.

Financiranje u ranim fazama razvoja Društva omogućuje da traje serijsku proizvodnju proizvoda i idite na tržište.

Venture fondovi koji pružaju sjemena

Venture fondovi koji osiguravaju kapitalni kapital u društvu u ranim fazama njihovog razvoja. Investitori znaju da će samo 20% uloženih tvrtki živjeti u sljedećem krugu financiranja. Drugi krug provodi drugi investicijski fond ili sredstva za sindikalne, koji uzimaju smjernice u proces. Kao naknada za visoki rizik od sjetve kapitala, temelj uvijek zahtijeva vrlo visok postotak njegovog sudjelovanja u društvu, provodi sredstva u nekoliko rundi, a također imenuje upravitelje i zaposlenike društva po vlastitom nahođenju.

Financiranje tvrtke u fazi proširenja

Prvi krug financiranja omogućuje tvrtka u fazi ekspanzije, za početak proizvodnje u potpunosti proizvodnje, organiziranje prodaje i ulazak na tržište.

Drugi krug omogućuje tvrtki koja već prodaje svoj proizvod, zaposliti dodatni broj novih zaposlenika - marketinški stručnjaci, prodaju, inženjeri. Budući da mnoge faze ekspanzije još nisu u potpunosti isplativo, često koriste kapitalnu infuziju kako bi pokrili negativni novčani tok.

Financiranje trećeg kruga ili mezanina omogućuje izvršavanje značajnog širenja društva, uključujući povećanje proizvodnih područja, provodeći dodatno tržišno istraživanje, razvoj novog proizvoda. U ovoj fazi tvrtka je pauza ili već donosi dobit.

Početna javna promocija dionica na Burzi (IPO)

Početna javna ponuda dionica Društva na burzi je posljednja faza razvoja uspješnog pothvata. Kada venture tvrtka stavi svoje dionice na burzu - postaje "javnost", ona prima sve prihode na ulaganjima koja su prethodno uložena u projekt.

2.6. Primitak dohotka neuspjehom i "puštanje"

Putevi "izlaz" ulagači iz projekta i raspodjelu dobiti

Tradicionalni načini za dobivanje investitora dohotka:

Dividende

U određeno vrijeme, nakon primitka financiranja, tvrtka plaća dividende investitore. Dividende se obično distribuiraju među investitorima razmjerno uloženom kapitalu. Veličina razdjelnika obično određuje upravni odbor tvrtke, ali uz uvjet za ograničavanje iznosa.

Izlaz investitora iz projekta prema odobrenom rasporedu

U određeno vrijeme, nakon primitka financiranja od strane tvrtke, investitori imaju pravo vratiti ulaganja prodajom svojih dionica njihovog početnog vlasnika, ali u takvom volumenu tako da gotovina iz poduzeća ima u željenom iznosu. U slučaju kada nekoliko investitora odmah želi izaći iz projekta, provodi se razmjerno uloženom kapitalu iu skladu s odobrenim rasporedom.

Kupnja kontrolnog udjela u investitorima unaprijed odobrene grafike

U određeno vrijeme, nakon primitka ulaganja, poduzeće ima pravo iskoristiti udio tvrtke u društvu, koji je u vlasništvu investitora. Otkup se vrši prema odobrenom rasporedu.

Spoji, apsorpcija, početna javna ponuda na burzi

U slučaju spajanja, apsorpcije ili IPO-a nemoguće je predvidjeti što će biti prihod investitora. Podrazumijeva se da će bilo koja od ovih radnji biti počinjena u interesu dioničara.

Konvertibilni zajam

Alternativna izravna ulaganja je kredit koji izdaje investitor. U isto vrijeme, određeno je postotak kredita redovitog plaćanja u određeno vrijeme tijekom trajanja kredita. Investitor ima mogućnost razmjene kredita po kamatnoj stopi tijekom prethodno dogovorenog vremenskog razdoblja (obično znatno manji od vremena zajma).

Poglavlje 3. Kriteriji pereti prodaju ulagačima ulaganja

3.2. Poslovni anđeli
3.3. Prednosti poslovnih anđela
3.4. Sindikati poslovnih anđela
3.5. Primjeri transakcija s poslovnim anđelima i preporukama za pronalaženje poslovnih anđela
3.6. Vrste poslovnih anđela i njihovo sudjelovanje u razvoju tvrtke
3.7. Poduzeća poduzetničkog kapitala
3.8. Pretraživanje i odabir prikladnih investitora ulaganja
3.9. Korporativni investitori
3.10. Banke

Ulagači u venture

3.1. Poslovni anđeli i poduzetničke tvrtke

Glavne razlike	Poslovni anđeli	Poduzeća poduzetničkog kapitala
Ponašanje	Poduzetnici	Financijski menadžeri
Uloženi novac	Vlastiti
Klijentska tvrtka	Male, rane faze	Srednje i velike, kasne faze
Oprezan	Rudarstvo	Opsežan
Mjesto projekta		Manje važno
Ugovor		Iscrpan
Praćenje	Aktivni, detaljni	Strateški
Sudjelovanje u upravljanju		Manje važno
Izlazne rute	Manje važno	Jako važno
Povratak u ulaganja	Manje važno	Jako važno

Razlike između poslovnih anđela i venture fondova

Poslovni anđeli

U svijetu modernog poslovanja postoji ista raznolikost privatnih investitora kao poduzetnika. Oni se razlikuju u stupnju kompetencije u određenoj industriji, iskustvo u poslovanju i, što je najvažnije, sposobnost učinkovitog rada s vašom tvrtkom. Uspješni privatni investitori, kao što su poslovni anđeli, odlučuju o ulaganjima, na temelju četiri osnovna kriterija: upravljanje, tržište, proizvod i financiranje. Oni procjenjuju svaki kriterij u smislu smanjenja rizika i povećati profit.

1. Poslovni anđeli pružaju jamstva za ulaganja i zajmove.
2. Poslovni anđeli obično provode investiciju zajedno s 2-3 investitora.
3. Poslovni anđeli donose više novca na projekt, često ispunjavaju nedostatak vještina upravljanja od novačkih poduzetnika.
4. Poslovni anđeli ne žele steći kontrolu nad poduzećem.
5. Poslovni anđeli žele dobiti redovne dionice s pravom na glasovanje ili status partnera.
6. Poslovni anđeli žele dobiti povrat na svoja ulaganja za 3-4 godine.

Poduzeća poduzetničkog kapitala

Venture poslovni stručnjaci su stručnjaci u upravljanju rizicima. Oni troše kvalificiranu procjenu svih aspekata aktivnosti tvrtke koje financiraju. Oni imaju dobre veze u bankama, brokerske tvrtke, među odvjetnicima, revizorima i drugim osobama, suradnja s kojom će donijeti vašu tvrtku uspjehu.

1. Venture kapital tvrtke su obično privatne tvrtke ili korporacije koje ulažu značajna sredstva u razvoj mladih, obećavajućih, brzo rastućih i brzo mijenjajućih poduzeća.
2. Oni pružaju velike količine dugoročnog rizičnog kapitala. Njihov je cilj povećati kapitalizaciju inventivnih tvrtki, a ne dobivanje plaćanja kamata.

Venture kapital očekuje da će dobiti opipljivu dobit na ulaganja. Zapamtite, ako ne ispunjavate moje obveze u određenom razdoblju, investitori bez oscilacija će početi inzistirati na eliminaciji ili prodaji vaše tvrtke. Pravodobno ih informirati o svemu i uključiti u posao!

Stalno nastaviti potragu za naknadnim krugom financiranja. Koristite bilo koju priliku za spajanje s novim tvrtkama ili ih upijate, čime se povećava vrijednost dionica vaše tvrtke. Sve to će vam pružiti pobjedu u natjecateljskoj borbi.

Ulagači u venture
Poslovni anđeli

3.2. Poslovni anđeli

Poslovni anđeli su privatni investitori koji često imaju bogate poduzetničke iskustva koja ulažu dio vlastitog novca u male poduzetničke tvrtke.

Poslovni anđeli su najstariji, najveći, najčešće korišteni i najvažniji vanjski izvor vanjskih financija za mlade poslovne tvrtke.

• Glavni čimbenici, motivirajući poslovni anđeli ulažu
• Čekanje velikih financijskih profita
• Sudjelovanje u upravljanju poduzetničkom tvrtkom
• Zadovoljstvo i zadovoljstvo primljeno od tvrtke u poduzetničkom procesu
• Stvaranje posla
• Senzualna odgovornost

Posebna uloga poslovnih anđela

Poslovni anđeli su privatni investitori, koji se nazivaju i neformalni investitori koji ulažu naš vlastiti kapital na novostvorene ne-tekuće tvrtke. To su bogati ljudi. U prošlosti su mnogi od njih bili uspješni poduzetnici ili vrhunski menadžeri. Poslovni anđeli ih nazivaju jer dolaze do prihoda mladih inovativnih tvrtki, pomažući u formiranju poslovanja. "Angel" pomoć nije samo financije, već i korisna komunikacija u svijetu poslovanja, poslovnih vještina, znanja. Treba imati na umu da u najranijoj fazi razvoja tvrtke sličnu pomoć u prihvatljivim uvjetima nitko drugi ne može pružiti.

U jednom ili drugom, poslovni anđeli djeluju širom svijeta u bilo kojoj zemlji. Iako poslovni anđeli imaju neke nedostatke, prednosti, ipak, mnogo više. Formirano tržište neformalnog rizičnog kapitala potrebna je komponenta razvoja moderne poslovne ekonomije.

Volumeni "anđeo" ulaganja u poduzetničke tvrtke

U skladu s rezultatima nedavne studije objavljene u Globalnom izvješću o praćenju (GEM), neformalna privatna ulaganja u mlade poduzeća imaju mnogo puta više od formalnih ulaganja sredstava rizičnog kapitala. Neformalni privatni investitori financirali su 99,962% svih tvrtki, iznos njihovog ulaganja iznosio je 91,8% ukupnog ulaganja u rizičnog kapitala u mlade tvrtke u GEM zemljama. Ukupno, na 33.655,116 mladih tvrtki uložilo je 364 milijarde dolara. U prosjeku, 3% stanovništva u posljednje tri godine uložilo je u tuđe poslovanje. 43,7% tih ulagača izvijestilo je da su uloženi u obiteljske poslovne bliske rođake, 29,2% - u prijateljima, 8,9% - u kolegama poduzeća i 9,3% - u društvu nepoznate ljude.

U SAD-u, poslovni anđeli su u prosjeku oko 45 milijardi dolara u 50.000 mladih tvrtki godišnje. Ukupno, postoji oko pola milijuna aktivnih poslovnih anđela u Sjedinjenim Državama. U Europskoj uniji, prema službenim procjenama, postoji oko milijun potencijalnih poslovnih anđela, spremnih za ulaganje od 10 na 20 milijardi eura. U prosjeku, broj mladih tvrtki koje su primile ulaganja od poslovnih anđela je 30-40 puta veći broj tvrtki koje su primile ulaganja iz fondova rizičnog kapitala.

3.3. Prednosti poslovnih anđela

Poslovni anđeli ispunjavaju plan financiranja, ulaganje upravo u ta područja koja nisu privlačna za druge investitore.

Nedostaci i prednosti poslovnih anđela

• Poslovni anđeli radije financiraju poduzetničke tvrtke u najranijim fazama njihovog razvoja. Poslovni anđeli su glavni izvor vanjskih financijskih sredstava za novostvorene tvrtke s visokim potencijalom rasta. Poslovni anđeli se ne boje financirati visokotehnološke inovativne tvrtke, unatoč visokom riziku od neplaćenosti ulaganja.
• Poslovni anđeli pružaju male iznose potrebne za "početak" novostvorenog poduzeća. Oni ispunjavaju plan u financiranju, ulaganje upravo u ta područja koja nisu privlačna za druge investitore.
• Poslovni anđeli ulažu u gotovo sve industrije. Ne, ovisno o industriji poslovnih anđela privlače tvrtke s visokim potencijalom rasta.
• Prilikom donošenja financijskih odluka, poslovni anđeli pokazuju veliku fleksibilnost od poduzeća poduzetničkog kapitala. Imaju još jedan pristup pitanjima ulaganja: investicijski horizonti su dalje ("pacijent novac"), postupci za dodjelu sredstava su značajno pojednostavljeni, a prihodi su mnogo niže.
• Primanje kredita od poslovnih anđela ne osigurava takve velike uplate postotak kao i drugi investitori.
• Većina poslovnih anđela ima bogato iskustvo poduzetništva, koje se velikodušno dijele, pomažući novostvorenoj tvrtki ustati na nogama. Besplatna pomoć i savjet od investitora - poslovni profesionalac - neprocjenjiv za novak poduzetnik.
• Financijsko tržište poslovnih anđela širi geografski u usporedbi s tržištem za formalne investicijske fondove. Poslovni anđeli se mogu naći svugdje.
• Investicija poslovnih anđela igra ulogu poluge, budući da je novostvorena tvrtka koja se financirala postaje privlačnija za druge investitore. Privatno ulaganja povećavaju interes investicijskih fondova takvim tvrtkama.
• Poslovni anđeli također pružaju novak kreditnih jamstava osim sredstava u kojima ulažu.

Tipična ulaganja poslovnih anđela (u SAD-u)

• Ulaganje u rane krugove
• Iznos ulaganja od 100 tisuća dolara na milijun dolara.
• Od 6 do 8 investitora
• Sinvestori - povjerenje jedni drugima i drugovima koji su prethodno uložili zajedno ili se poznaju
• Anđeli pružaju sjetvu i početni kapital u ranim krugovima - više od 80% ulaganja sjetve obavljaju anđeli.
• Investitori pacijenata - ulagati rano, na duži rok
• Lokalne mreže investitora (prijatelji, partneri, investitori vođe)
• Ulagati bliže kući - unutar radijusa ne više od pola dana
• Poduzetnici koji su izašli iz slučaja - "fizičko" sudjelovanje je važno
• Investirajte na tržišta i tehnologije u kojima razumiju. Anđeli - investitori s "proširenje vrijednosti" i "mentori novca"
• Potrebna dobit je često niža od venture fondova
• Uvjeti manje formalni (u usporedbi s rizičnim kapitalom)

3.4. Sindikati poslovnih anđela

(Prilagođen na temelju publikacije "poslovni anđeli",
M. V. Osnabrag i R.J. Robinson, 2000)

Tijekom proteklih nekoliko godina, broj poslovnih anđela, koji provode ulaganja, djelovanje kao dio investicijskog sindikata značajno se povećao. Ovaj pristup omogućuje vam da napravite velike i češće ulaganja. Iskusni investitori preferiraju takve investicijske skupine. Ove skupine, koje ponekad traju do 100 ljudi, organiziraju svoje aktivnosti putem foruma. Pristup takvoj skupini može se dobiti kroz jedan ili više članova. Kako bi se osigurala anonimnost članstva, mnogi sindikati (koji se nazivaju i udruženja poslovnih anđela) izbjegavaju publicitet. Sindikati poslovnih anđela pružaju investitorima sljedeće prednosti:

1. Sposobnost kombiniranja kapitala za financiranje velikih projekata.
2. Širok raspon investicijskih projekata.
3. Završetak i razmjenu s korisnim kontaktima, kao i korištenje investicijskog pregleda (odabir, preliminarno istraživanje, temeljito provjeravanje, praćenje).
4. Sposobnost dodavanja novih ulaganja u postojeći portfelj.
5. Sposobnost dodavanja naknadnih krugova na postojeća ulaganja.

Takav pristup omogućuje im da naprave velika i češća ulaganja.

Ipak, članstvo u sindičarima zahtijeva troškove i ne može organizirati one investitore koji žele da "posljednja riječ" uvijek ostaju za njih, te stoga radije aktivno sudjeluju u investicijskom procesu. Obično jedan od članova grupe pruža projekt za razmatranje sindikata, a pretpostavlja se da će biti uključen u njegovo financiranje. Zatim, ova ponuda je ocijenjena od strane grupe na Glavnoj skupštini. Svaki član grupe usvaja neovisnu odluku o odbijanju ili sudjelovanju u investicijskom projektu. Također, svaki investitor u pravu na određivanje udjela njegovog sudjelovanja. Nakon što se donese odluka, sudjelovati poslovni anđeli počinju provoditi svoja ulaganja na unaprijed određeni raspored. U usporedbi s organizacijskim, jednostavnim, složenijim i velikim sindikatima često traže mogućnosti za rad na većim i profitabilnim tržištima.

Primjeri uspješnih ulaganja poslovnih anđela

Tvrdica imena	Poslovni anđeo	Vrsta poslovanja	Kupljene promocije za:	Prodane promocije za:	Dobit (vremena)
		Računalna oprema	$ 91.000 (1/3 tvrtke)
		Online trgovina
	Andrew Filipowski.	Zamjena propanskih cilindara
Život. Com		Podsjetnike usluge internetske e-pošte
		Proizvodi za njegu tijela
		Liječenje bubrežne bolesti
		Kontejneri tereta

(Prilagođen na temelju "poslovnih anđela",
T Osnabragg i R.J. Robinson

Vrlo često, investitori pružaju loše poslovne planove koji pokazuju da poduzetnici nisu uzimali u obzir sve moguće scenarije poslovnog razvoja.

1. Pokušajte sve više financirati na račun osobnih sredstava i razviti vlastitu tvrtku. Započnite prikupljanje sredstava izvana, kada je potreba za to će postati očito i neizbježno.
2. Temeljito suspendirati sve "za" i "protiv", privlačeći poslovne anđele u projekt. Tek nakon toga započeti pretraživanje i pregovore s privatnim ulagačima.
3. Govoreći o pomoći poslovnog anđela, definirali su, barem približno koliko novca trebate dobiti i koliko ste dionica vaše tvrtke spremni za prodaju.
4. Pokušajte učiti što je više moguće o poslovnim anđelima. Višak načela rada s njima. Rješavanje koje vrste poslovnog anđela je najbolji za rad upravo s vašom tvrtkom. Određuje stupanj njegovog sudjelovanja u aktivnostima vaše tvrtke. Na primjer, novačke tvrtke koje su u strašnoj potrebi kvalificiranih stručnjaka u području revizije i financiranja nalaze se poslovni anđeo koji može pružiti ne samo novac, već i kvalificiranu pomoć u tim pitanjima.
5. Uključite u svoj poslovni plan najnovije informacije, realistične financijske prognoze, potencijalne procjene. Često, investitori pružaju "slabe" poslovne planove koji pokazuju nesposobnost poduzetnika da uzmu u obzir sve moguće scenarije poslovnog razvoja. Realne financijske prognoze pokazuju kompetentnost i odgovornost poduzetnika.
6. Da biste pronašli poslovni anđeo, upotrijebite deset glavnih izvora: osobne veze, profesionalne veze, intenzivno pretraživanje, službene usluge za odabir investitora, sindikati poslovnih anđela, investicijskih fondova, internetske mogućnosti, financijski brokeri, poštanska distribucija i publikacije, tvrtke koje je minirano poduzetnički kapital.
7. Naučite razlikovati vrste investitora. Nemojte uzeti prvu kaznu, odaberite najbolje za svoju tvrtku. Razmotrite temeljitu provjeru potencijalnih investitora. Venture Business je dvostrana cesta. Pronalaženje prikladnog investitora, naučite braniti svoje interese u procesu pregovora.

3.6. Vrste poslovnih anđela i njihovo sudjelovanje u razvoju tvrtke

Sudjelovanje poslovnih anđela u poduhvat poduzeća

Vrste poslovnih anđela

(Klasifikacija D.R. Evans)

U pravilu su u prošlosti uspješne poduzetnike koji traže način da se diverzificiraju svoj portfelj ili proširuju svoje poslovanje.

Korporativni poslovni anđeli

Ova vrsta privatnih investitora koristi novčane fondove koje ih primaju kao naknadu prilikom odbacivanja glavnog upravitelja velike korporacije. U financijskoj tvrtki, oni također nastoje dobiti vodstvo mjesto, sudjeluju u jednom investicijskom projektu, imaju oko milijun dolara u gotovini, ulagati do 200 tisuća dolara.

Anđeli poduzetnici

To su najaktivniji poslovni anđeli. Oni ulažu najveće iznose, obično 200-500 tisuća dolara. U pravilu, oni su sami uspješni poduzetnici i traže način da se diverzificiraju svoj investicijski portfelj ili proširuju postojeće poslovanje, postovi u istraženoj tvrtki ne zauzimaju.

Anđeli entuzijasti

Oni su manje profesionalni od poduzetnika anđeli. Biti u starosti, smatramo da ulagati više kao hobi. Oni ulažu male količine (od 10 do nekoliko tisuća dolara) u brojnim tvrtkama i praktično ne sudjeluju u upravljanju svojim ulaganjima.

Anđeli-mikromedgers

Ovi ulagači radije strogo kontroliraju svoja ulaganja, dok u Upravnom odboru, iako u svakodnevnom upravljanju aktivnostima Društva nisu uključeni. Oni obično financiraju do četiri tvrtke u isto vrijeme, dodajući "težinu" svaki.

Stručnjaci za anđele

Liječnici, odvjetnici, revizori, ljudi drugih profesija djeluju kao investitori. Oni radije ulažu u tvrtku koja nudi proizvod ili uslugu koja se odnosi na njihove profesionalne aktivnosti. Investitor u ovom slučaju, osim sredstava, pruža stručnu procjenu, iako je tvrtka aktivno uključena u aktivnosti Društva. U pravilu, anđeli stručnjaci se financiraju istodobno nekoliko projekata, ulaganjem od 25 do 200 tisuća u svakoj, radije ulagati u suradnju s drugim anđelima.

Financiranje venture visokotehnološkog poslovanja
Vjerojatnost uspjeha (američka statistika)

• 6 od 1.000 poslovnih planova koje se pružaju godišnje financirani od strane poduzetničkih kapitalista
• 10% uloženih tvrtki doseže likvidnost
• 60% uloženih tvrtki očekuje stečaj
• 30% uloženih tvrtki očekuju spajanja s drugom ili likvidacijom
• 6 od 10.000.000 ideja za stvaranje visokotehnološkog poslovanja postići uspjeh i idite na IPO
• 10% pothvata skupih tvrtki nadoknađuje investitore 90% neuspješnih

Poduzeća poduzetničkog kapitala

3.7. Poduzeća poduzetničkog kapitala

Glavni izvor neto dobiti Fonda je kapitalni dobitak kroz prodaju ili raspodjelu dionica poduzeća u kojima ulaže.

Venture kapital je kapitalna ulaganja u visoko-krovne i visokofified poduzeća. Organizacijska i pravna struktura ulaganja su: društveni sporazum o partnerstvu, društvo s ograničenom odgovornošću ili ograničeno partnerstvo. Oni koji ulažu u fond nazivaju se ograničeni partneri (LPS - ograničeni partneri). Oni koji ulažu akumulirane fonda Fonda u razvoju tvrtki, tj. Venture kapitalisti nazivaju se glavnim partnerima (GPS - Opći partneri).

Venture kapital tvrtke primaju naknadu za ugriznu sredstva i sudjelovanje u upravljanju poduzećem poduzetničkog kapitala na dva načina. Prvo, to je dobivanje godišnjeg povjerenstva za sudjelovanje u upravljanju društvom koju plaća Fond Društva za upravljanje, koji unajmljuje raditi u poduzetničkom kapitalističkom fondu i drugom upravnom i tehničkom osoblju. Godišnja komisija za zakladu za upravljanje je 2,5% ulaganih sredstava, ali je obično znatno manje na početku i na kraju financiranja, kada je investicijska aktivnost niska. Drugo, to je primitak naknade stavljanjem neto dobiti Fonda. Glavni izvor neto dobiti je povećanje kapitala prodajom ili distribucijom zaliha ulaganja poduzeća. Glavni partneri obično dobivaju 20% neto prihoda, dok su ograničeni partneri - 80%.

Vjerojatnost uspjeha razvoja pothvatnih tvrtki koje su dobile financiranje

• U prosjeku, samo 6 probojnih high-tech poslovnih ideja od milijun se pretvara u posao, postići uspjeh i otići u IPO.
• Manje od 20% tvrtki koje su primile financiranje ulaganja postaju tekuće.
• Loši sastavljeni od poslovnih planova ne zadovoljavaju kriterije za odabir rizičnih kapitalista. U prosjeku tvrtke rizičnog kapitala financiranje 6 od 1000 kandidata godišnje.
• 60% visokotehnoloških tvrtki koje su primile financiranje ulaganja završile su svoje aktivnosti zbog stečaja.
• 30% poduzeća u venture kao rezultat dolazi do spajanja s drugim tvrtkama ili likvidacijom.
• 10% poduzeća pothvata postići uspjeh i time nadoknaditi gubitke od 90% poduzeća nije uspjelo.

3.8. Pretraživanje i odabir prikladnih investitora ulaganja

Značajke fondova venture, najvažnije za poduzetnika

• Ugled ulaganja u uspješne tvrtke
• Učinkovito sudjelovanje u radu Upravnog odbora
• Osobna kompatibilnost s kulturom tvrtke
• Evaluacija tvrtke kapitalizacije
• Ugled u pružanju pomoći u organiziranju naknadnih sredstava za financiranje
• Specijalizacija u ovom području proizvodnje
• Specijalizacija u ovoj fazi financiranja ulaganja

Pretraživanje i odabir investitora za poduzeće u venture u najranijoj fazi razvoja jedan je od najtežih i najpoznatijih zadataka. Nije svi novac isti. "Možete razvesti svoju ženu, ali s investitorom nikada!" - Kažu poduzetnički kapitalisti. Zapamtite ovo i pažljivo odaberite investitor. Potražite investitora koji ne samo da ulagati u vaše poduzeće, već će dodati "težinu" vaše tvrtke, pružajući svoje veze u poslovnom svijetu i osobno sudjeluju u upravljanju.

Odabrati investitora koji će donijeti maksimalnu korist od vaše tvrtke, uzeti u obzir sljedeće:

• da li investitor ima iskustva sa sličnim projektima, kao i projektima u investicijskom portfelju, koji se mogu natjecati s vašim;
• Što je procijenjeni stupanj sudjelovanja ulagača u upravljanju vaše tvrtke;
• ima li vaš investitor jaki linkovi s drugim investitorima i konzultantima koji se mogu dalje koristiti za proširenje tvrtke i naknadne financijske runde;
• možete li izgraditi pouzdan osobni odnos s investitorom.

Financiranje ulaganja je vrsta novčanog kapitala, koji je nastao pod utjecajem sustava za subvencioniranje istraživanja i razvoja rada na pojedinačnim projektima i programima.

Venturni kapital može se definirati i kao što je vodio profesionalci u skupini investicijskih fondova. U stvari, financiranje rizičnog kapitala može se okarakterizirati kao izvor dugoročnih ulaganja, koji se obično daje 5-7 godina poduzećima u ranim fazama njihovog formiranja, kao i postojećih poduzeća za njihovu ekspanziju i nadogradnje.

Vrlo karakteristično obilježje financiranja rizičnog kapitala je da investitor gotovo nikada ne želi kupiti kontrolni udio u društvu nego se temeljito drugačije od "strateškog investitora" ili "partnera". Investitor uzima uglavnom financijske rizike, a takve vrste rizika kao tehničke, tržišne, upravljačke, cijene, itd., Promjene na upravljanje, što je samo kontrolni ulog tvrtke.
Na temelju prirode poduzeća u venture, gotovo svaka ulaganja u bilo kojoj fazi razvoja novih tvrtki je financijska operacija visokog profila, stupanj rizika od kojih, u kombinaciji s hrabrošću i sposobnosti čekanja, može se nadoknaditi samo Visoka profitabilnost osvajanja visokotehnološke tvrtke u kasnim fazama njegovog razvoja.

Još jedna karakteristična značajka financiranja rizičnog kapitala je da rizični kapital uvijek reagira na modu i reliktno slijedi. Ulaganja su spremnije i najčešće poslane na one podružnice koje su povezane s mogućnošću brze i profitabilne prodaje visokotehnoloških proizvoda, koji već jedu ili se formira samo rastućom potražnjom donoseći najveću dobit.
Na primjer, u 80-ih godina prošlog stoljeća započela je strast za kuhanje za CD-Sidirov, a odmah u ovoj grani, poduzetnički kapitalisti su postali spremni i u profitabilnim uvjetima za tvrtke za ulaganje velikih sredstava. Tada se ova moda počela odmaknuti, a priliv ulaganja se suši. Ista slika je uočena kada se pojavila strast prema mobilnim telefonima. Isto se događa u bliskoj budućnosti i s bivšim visokotehnološkim uslugama koje pružaju pristup internetu. Nesumnjivo, kroz kratko vrijeme, softver za osobna računala će prestati dovoditi prethodnu zaradu, a kao rezultat toga, ulaganja u rizične kapital u ovoj industriji će značajno smanjiti, jer ne postoje vječni sektori u stvarnom sektoru gospodarstva za Financiranje rizičnog kapitala. Vječna je samo želja rizičnih kapitalista da umnožavaju svoju imovinu.

Prioriteti ulaganja u venture.

Zemlje koje su stvorene od strane poduzeća, korištene: 1) izravno javno ulaganje u Društvo; 2) stanje. ulaganje u privatne fondove; 3) mješovita ulaganja.

U zemljama u razvoju, korištena je druga shema: nastao je državni fond. On ulaže u privatne fondove. Potonja ulaganja u venture projekte. I kako su suvlasnici u privatnim sredstvima na štetu povlaštenog financiranja, poduzetnici rizičnog kapitala iz naprednih zemalja bili uključeni.

Za uspješan razvoj poduzeća u venture, potrebno je:
- dugoročna državna inovacijska politika i poseban program za sufinanciranje poduzeća u venture;
- značajna ulaganja u razvoj ljudskog kapitala temelj su stvaranja i učinkovitosti poduzeća u venture;
- poduzetnici poduzetnici (poslovni anđeli), koji, u pravilu, rastu od voditelja rizičnog kapitala;
- menadžeri ulaganja;
- razvijene temeljne i primijenjene znanosti koje mogu proizvoditi otkrića, izume i inovacije za poduzeće u venture;
- moderan i razvijeni sustav obrazovanja;
- Konkurentna srijeda u poslovanju u venture.

Osobitost poduzeća u venture je vrlo visoka intelektualna i profesionalna razina poduzetnika i menadžera. Takvi profesionalci su izuzetno teško rasti. Njihovo znanje i iskustvo leže na raskrižju temeljnih i primijenjenih znanosti, inovativno upravljanje, znanje o visokotehnološkim industrijama. Stoga bi programi i projekti za stvaranje nacionalnog poduzetništva trebali biti sveobuhvatni i sustavni, odlučujuće zadaće punopravnog financiranja, obuke stručnjaka, stvaranje infrastrukture, sigurnosnih sustava itd.

Venture tvrtka u njegovom razvoju odvija se sljedeće faze: stupanj sjemena (financiranje predinvestiranja od strane tvrtki - sjetva fondova - u ranoj fazi) → početak → rani rast → širenje → ipo ili prodaja strateški investitor.

Glavni intenzivan čimbenik u razvoju Venkera je visokokvalitetan ljudski kapital.