Regulacija tržišta vrijednosnih papira je racionaliziranje aktivnosti na njemu svih svojih sudionika i operacija između njih od strane organizacija koje je ovlastila Društvo za te akcije.

Regulacija tržišta vrijednosnih papira pokriva sve svoje sudionike: izdavatelji, investitori, profesionalne dioničke posrednike, organizacije tržišne infrastrukture.

Regulacija sudionika na tržištu može biti vanjska i unutarnja. Interna regulacija je podređivanje aktivnosti ove organizacije vlastitim regulatornim dokumentima: Povelje, pravila i drugi unutarnji regulatorni dokumenti koji određuju aktivnosti ove organizacije u cjelini, njegove podjele i njegove zaposlenike. Vanjska regulacija je podređenost aktivnosti ove organizacije na regulatorne akte države, druge organizacije, međunarodne ugovore.

Regulacija tržišta vrijednosnih papira obuhvaća sve vrste aktivnosti i sve vrste operacija na njemu: emisija, posredovanje, ulaganje, spekulativno, hipoteka, povjerenje itd.

Uredba tržišta vrijednosnih papira provodi tijela ili organizacije ovlaštene za obavljanje regulatornih funkcija. Iz tih pozicija razlikuju :. Državna regulacija tržišta, koje provode vladine agencije, čija kompetencija uključuje provedbu određenih regulatornih funkcija; , Propisi profesionalnih sudionika na tržištu vrijednosnih papira ili samoregulacije tržišta; Ovaj se proces trenutno razvija u dva. S jedne strane, država može prenijeti dio svojih funkcija kako bi reguliralo tržište ovlaštenim ili odabranim organizacijama stručnih sudionika na tržištu vrijednosnih papira. S druge strane, potonji se može organizirati da organizacija stvori ih dobiva određena regulatorna prava svim sudionicima u ovoj organizaciji; , javna regulacija ili propis putem javnog mnijenja; U konačnici, reakcija širokih šljokica društva u cjelini je na bilo kojoj aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira je uzrok, koji započinje određene regulatorne akcije državnih ili tržišnih stručnjaka.

Regulacija tržišta vrijednosnih papira obično ima sljedeće ciljeve :. nalog za podršku na tržištu, stvarajući normalne uvjete za sve sudionike na tržištu; , Zaštita sudionika na tržištu od beskrupulovjetnosti i prijevare pojedinaca ili organizacija, od kriminalnih organizacija;

Osiguravanje slobodnog i otvorenog procesa cijena na vrijednosnim papirima na temelju ponude i prijedloga;

Stvaranje učinkovitog tržišta na kojem se uvijek postoje poticaji za poduzetništvo iu kojem je svaki rizik adekvatno nagrađen;

U određenim slučajevima, stvaranje novih tržišta, potpora tržištu potreba za društvom i tržišnim strukturama, tržišnim počecima i inovacijama, itd.;

Utjecaj na tržište kako bi se postigli neki društveni ciljevi

(Na primjer, povećati stopu rasta gospodarstva, smanjujući razinu nezaposlenosti itd.).

Proces reguliranja tržišta vrijednosnih papira uključuje :. Stvaranje regulatornog okvira funkcioniranja tržišta, tj. Razvoj zakona, propisa, uputa, pravila, metodoloških odredbi i drugih regulatornih akata, koji su stavili rad tržišta na općeprihvaćenu i sve promatranu osnovu; , odabir sudionika profesionalnog tržišta; Moderno tržište vrijednosnih papira, kao, možda, bilo koje drugo tržište je nemoguće bez profesionalnih posrednika. Međutim, ne ikakva osoba ili ne svaka organizacija ne može zauzeti mjesto takvog posrednika. Da bi se to učinilo, potrebno je ispuniti određene zahtjeve za znanje, iskustvo i kapital, koje su odobrene od strane ovlaštenih od strane regulatornih organizacija ili tijela; , kontrolu nad poštivanjem pravila normi i pravila za funkcioniranje tržišta svih sudionika na tržištu; Ova kontrola provodi odgovarajuća kontrolna tijela; sustav sankcija za odstupanje od normi i pravila uspostavljenih na tržištu; Takve sankcije mogu biti: usmene i pisane upozorenja, novčane kazne,

Načela regulacije ruskog tržišta vrijednosnih papira u velikoj mjeri ovise o postojećim političkim i ekonomskim uvjetima zemlje u zemlji, ali u isto vrijeme trebaju odražavati i testirati povijesnu praksu globalnog tržišta vrijednosnih papira. Glavni ovih načela su :. Odvajanje pristupa u reguliranju odnosa između izdavatelja i investitora, s jedne strane i odnose uz sudjelovanje stručnih sudionika na tržištu - s druge strane. Prvi snop regulira odnos između vlasnika prava na vrijedan papir i osoba na njemu je dužan; U drugom - odnose u kojima su zaključeni transakcije između Izdavatelja i stručnog sudionika, investitor i stručnog sudionika ili između stručnih sudionika; , Dodjela svih vrsta vrijednosnih papira tzv investicija, tj. Oni koji se proizvode masovno, serije i mogu se brzo proširiti, čiji se tržište može brzo organizirati. Takvi radovi trebaju pažljivu regulaciju, budući da je upravo takve alati da napadači mogu uzrokovati veliku štetu na tržištu sudionika; , Maksimalna raširena uporaba postupaka objavljivanja informacija o svim sudionicima na tržištu - izdavateljima, velikim ulagačima i stručnim sudionicima. Ovaj mehanizam postiže mogućnost primanja sudionika na tržištu informacija o tome da donose poslovne odluke tijekom tržišnih operacija; , Potrebu da se osigura konkurencija kao mehanizam za objektivno poboljšanje kvalitete usluga i smanjiti njihovu vrijednost. Ovo se načelo provodi kroz odbijanje regulatornih dokumenata koji čine preferencije pojedinim sudionicima na tržištu. Svi regulatorni subjekti imaju jednaka prava regulatornim tijelima - norme se ne spominju određena imena ili označena imena; , U odvajanju ovlasti između regulatornih tijela, treba se obraditi iz činjenice da se izrada pravila i norme ne treba kombinirati s jednom osobom; , Pružanje objavljivanja ravnanja, široka javna rasprava o načinima rješavanja tržišnih problema. Ovo načelo poboljšava kvalitetu izrade pravila i njegove objektivnosti; , Usklađenost s načelom kontinuiteta ruskog sustava reguliranja tržišta vrijednosnih papira, koji ima određenu povijest i tradiciju. Nemoguće je ne uzeti u obzir sve veću integraciju nacionalnog dioničkog tržišta s međunarodnim. Neenekoktivno je početi izgradnju novog tržišta za reguliranje tržišta "iz središta polja", potrebno je praktično uzeti u obzir iskustvo globalnog tržišta, da je učinkovito reciklira i koristi uspješne regulatorne rješenja. Nemojte učiniti iz ovog iskustva snova, jer ponavljanje drugih pogrešaka može usporiti napredak u reguliranju tržišta; Optimalna raspodjela funkcija reguliranja tržišta vrijednosnih papira između državnih i nevladinih upravljačkih tijela (trgovačkih organizacija, javnih organizacija).

Država u ruskom tržištu vrijednosnih papira djeluje kao :. Izdavatelj pri izdavanju državnih vrijednosnih papira; , Investitor pri upravljanju velikim portfeljima industrijskih poduzeća. , Stručni sudionik u trgovini dionicama tijekom aukcija za privatizaciju; , regulator prilikom pisanja zakonodavstva i regulatornih djela; , Vrhovni arbitar u sporovima između sudionika na tržištu kroz pravosudni sustav.

Državna regulacija tržišta vrijednosnih papira je regulacija javnih tijela državne vlasti. Sustav državne regulacije tržišta uključuje :. državne i druge regulatorne akte; , Državna regulatorna i kontrolna tijela.

Oblici državnog tržišta mogu se podijeliti na :. Izravno ili administrativno, upravljanje; , neizravno ili ekonomsko, upravljanje.

Izravno ili upravno upravljanje tržišta vrijednosnih papira od strane države obavljaju :. Uspostavljanje obveznih zahtjeva svim sudionicima na tržištu. vrijedne papire; , registracija sudionika tržišta i vrijednosnih papira izdanih od njih; , Profesionalne aktivnosti licenciranja na tržištu vrijednosnih papira; , pružanje publiciteta i jednake svijesti svih sudionika na tržištu; , Održavati provedbu zakona na tržištu.

Indirektno, ili ekonomsko, upravljanje tržištem vrijednosnih papira provodi država kroz ekonomsku polugu i kapital na raspolaganju :. porezni sustav (porezne stope, koristi i oslobođene od njih); , monetarna politika (kamatne stope, minimalna veličina plaća, itd.); , Državni kapital (državni proračun, izvanproračunski fondovi financijskih sredstava itd.); , Državno vlasništvo i resursi (državna poduzeća, prirodni resursi i zemljište).

Struktura državnih uredskih tijela ruskog tržišta vrijednosnih papira trenutno još nije razvijena. Početkom 1996. godine, to je bilo najviša državna tijela: Državna duma donosi zakone koji reguliraju tržište vrijednosnih papira; Predsjednik objavljuje uredbe, budući da se zakoni uzimaju prilično sporo i razvoj tržišta vrijednosnih papira u Rusiji provodi se uglavnom u skladu s tim uredbom; Glavni cilj je provesti i ubrzati proces privatizacije i gospodarske reforme; Vlada izdaje uredbe, obično u razvoju predsjedničkih uredba.

Federalna komisija za tržište vrijednosnih papira; Ministarstvo financija Ruske Federacije; Središnja banka Ruske Federacije;

Državni odbor za antimonopol politiku; Astrunnadzor.

Federalna komisija za tržište vrijednosnih papira ima mnogo ovlasti u području koordinacije, razvoju standarda, licenciranje, identificiranje kvalifikacijskih zahtjeva, itd. Tijekom protekle godine, FCCB funkcije su se značajno proširile: povjerena joj je iznimno pravo državne registracije pitanja vrijednosnih papira, ekskluzivni položaj organizacije koja ima pravo na licenciranje sudionika na tržištu dionica. U razdoblju od krize u listopadu - studeni, umetanje i rusko tržište vrijednosnih papira FCCB sudjelovali su u suradnji s središnjom bankom u programu o zaključku iz krize. Konkretno, Komisija je uspostavila jedan postupak za izračun burzovnih indeksa za sve trgovinske platforme i uvela kruti raspored nadmetanja ovisno o njegovoj promjeni.

Ministarstvo financija Ruske Federacije - Ministarstvo kao dio vlade - do nedavno je zabilježila pitanja poduzeća vrijednosnih papira (osim kreditnih institucija), subjekata Federacije i lokalnih vlasti, licencirani burze, investicijske tvrtke, investicijske fondove , utvrđuje pravila računovodstvenih operacija s vrijednosnim papirima, oslobađanje državnih vrijednosnih papira i regulira njihovu žalbu.

Središnja banka Ruske Federacije - savezno tijelo, djeluje na temelju zakona, registrira pitanja vrijednosnih papira kreditnih institucija, obavlja poslove i regulira postupak za provedbu kreditnih organizacija poslovanja na otvorenom tržištu vrijednosnih papira, Lombard pozajmljivanje kapital.

Državni odbor za antimonopol politiku utvrđuje antimonopolni pravila i prati njihovo izvršenje.

Državni instrumentnadzor regulira značajke aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira osiguravajućih društava.

Glavni zakonodavni akti upravlja ruskim tržištem vrijednosnih papira:

Građanski kodeks Ruske Federacije, 1. i II (1995-1996);

Zakon "o bankama i bankarskim aktivnostima" (1990);

Zakon "na središnjoj obali Ruske Federacije" (1995);

Zakon "o privatizaciji državnih i općinskih poduzeća u

RSFSR "(1991);

Zakon "na robne razmjene i razmjenu trgovine" (1992);

Zakon "o regulaciji valuta i kontrolu valute" (1992);

Zakon "na državnoj domaćoj dužnosti Ruske Federacije" (1992);

Zakon o dioničkim tvrtkama (1996.)

Zakon o tržištu vrijednosnih papira (1996);

Uredbe predsjedničkog razvoja tržišta vrijednosnih papira; Za razdoblje od 1992. godine izdana je postupak pedeset uredbi, koji su uglavnom regulirani od strane ruskog tržišta vrijednosnih papira;

Odluke Vlade Ruske Federacije uglavnom se odnose na Uredbu i razvoj tržišta državnih vrijednosnih papira u svim njihovim vrstama.

Odredbe i propise donesene od strane Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira i fonda.

Glavno tijelo koje kontrolira aktivnosti organizatora trgovine na tržištu vrijednosnih papira prema zakonodavstvu Ruske Federacije je

Federalna komisija na tržištu vrijednosnih papira. FCSB ima ekskluzivno pravo na licenciranje aktivnosti organizatora trgovine, određuje status i temeljna načela aktivnosti razmjene i nad-the-counter sustava, objavljuje zakone koji reguliraju i kontroliraju svoje ponašanje na tržištu. Temeljne odredbe o zahtjevima za organizatore trgovine na tržištu vrijednosnih papira i privremenim propisima o licenciranju aktivnosti na organizaciji trgovine na tržištu vrijednosnih papira usvojeni

Sustav zaliha ili nad-the-counter treba organizirati u obliku neprofitnog partnerstva;

Trgovinska organizacija - iznimna vrsta aktivnosti, tj. Organizator trgovine na tržištu vrijednosnih papira nema pravo kombinirati ovu vrstu aktivnosti s bilo kojim drugim. Prije usvajanja privremenog položaja, burza ili organizator na otvorenom imao je pravo sudjelovati, na primjer, čišćenje aktivnosti. Dakle, na MICEX uslugu međusobnih naselja na državnim vrijednosnim papirima, Miševni depozitorij bio je angažiran u Miševni depozitorij, ali sada, nakon ulaska u ovu odredbu, Miševi su bili prisiljeni mijenjati službeni depozitar za Nacionalni depozitarni centar.

Zahtjevi za minimalnu pravednost i broj članova identificirani su kako bi se dobio organizator vanjske trgovine ili licence burze;

, Uvedeni su glavne pozicije uvrštenja i razonoda vrijednosnih papira.

Tržište vrijednosnih papira može učinkovito ispuniti svoje funkcije ako država regulira aktivnosti izdavatelja i investitora. Državna regulacija osigurava (Dodatak a):

* Uspostavljanje obveznih zahtjeva za izdavatelje i stručne sudionike RH;
* registracija pitanja vrijednosnih papira i praćenje usklađenosti s uvjetima emisije;
* Licenciranje stručnih sudionika RCB-a;
* Stvaranje sustava za zaštitu prava vlasnika vrijednosnih papira.

Glavna uloga u području državne regulacije RCB-a pripada Federalnoj komisiji na tržištu vrijednosnih papira (FKSB). To podrazumijeva kontrolu nad aktivnostima stručnih sudionika RHS-a i definiranje standarda emisija nedržavnih vrijednosnih papira. Kontrolu nad funkcioniranjem bankovnih i kreditnih institucija provodi središnja banka Ruske Federacije.

Na određeno mjesto u reguliranju aktivnosti profesionalnih sudionika RCB osmišljen je za igranje samoregulatornih organizacija profesionalnih sudionika RCB-a (SOPU), koji se mogu formirati od odobrenja FCCB-a. Oni su dobrovoljne udruge profesionalnih sudionika RCB-a. Za svoje članove, SOP utvrđuje pravila djelovanja na RH i kontrolira njihovo poštivanje. Svrha njihovog stvaranja: Osigurati uvjete aktivnosti stručnih sudionika, poštujući etiku na RCB-u, šivanje interesa investitora.

RCB može učinkovito ispuniti svoje funkcije ako je zaštićeno od financijske prijevare i nelojalne konkurencije. U tom smislu, domaće zakonodavstvo uspostavlja niz uvjeta za provedbu aktivnosti na RHS-u.

Prvo, postoji određeni postupak za izdavanje vrijednosnih papira. Radovi se mogu smjestiti među neograničenim ili ograničenim krugom osoba. Ako, pod uvjetima izdavanja, planiraju se da se planoviraju vrijednosni papiri u neograničenom krugu pojedinaca, takva emisija se naziva otvorena (javna) pretplata ili otvorena (javna) plasman. Ako su vrijednosni papiri smješteni među unaprijed određeni broj osoba? Emisar se naziva zatvorenom (privatnom) pretplatom ili zatvorenom (privatnom) smještajem. S otvorenom ili zatvorenom pretplatom, kada broj prethodno poznatog raspona vlasnika prelazi 500, kao i kada ukupni volumen emisije prelazi 50 tisuća minimalni mjesečni iznos naknade, upis u FCCB je dužan ili ovlašten od strane tijela vrijednosnih papira Prospekt emisije. Prospekt emisije - to je dokument u kojem se podaci o zakonu iskazuju o izdavatelju i na predstojećem izdanju vrijednosnih papira. Vrijednosni papiri se mogu provoditi u investitorima tek nakon državne registracije prospekta emisije. Svrha ovog dokumenta je uvesti potencijalne štediše s postojećim financijskim državom izdavatelja i obilježja pitanja vrijednosnih papira. Na temelju toga, oni su pozvani da odluče o kupnji vrijednosnih papira. Značajka avenije je da njegovog registracijskog tijela nije odgovoran za pouzdanost ulaganja predloženih vrijednosnih papira. Štediša trebaju učiniti ovu procjenu samostalno na temelju informacija uključenih u dokument. Tijelo za registraciju odgovorno je samo za osiguravanje da su sve informacije koje zahtijeva zakonodavstvo navedeno u prospektu. Uz otvorenu pretplatu, izdavatelj je dužan osigurati pristup informacijama sadržanim u Prospekt i objaviti obavijest o postupku objavljivanja informacija u periodičnom izdanju ispisa s cirkulacijom od najmanje 50 tisuća primjeraka. Tromjesečni izdavatelj mora podnijeti izvješće o vrijednosnim papirima u FCC-ima ili državnom tijelu ovlaštenom od njega, kao i vlasnicima vrijednosnih papira izdavatelja na njihovoj potražnji.

Drugo , u određenim slučajevima, sudionici RCB trebali bi objaviti informacije o svojim operacijama vrijednosnih papira. Stoga je investitor dužan obavijestiti FCCB o svom posjedu emisijskih vrijednosnih papira, ako je stekao 20% i više vrijednosnih papira jednog izdavatelja, povećao je svoj udio na razinu, višestruko je 5% više od 20%. Obavijest se provodi u roku od pet dana nakon kupnje vrijednosnih papira. Stručni sudionik RCS-a dužan je otkriti informacije o jednom radu s jednom vrstom emisija vrijednosnih papira jednog izdavatelja, ako je broj vrijednosnih papira na operaciji iznosio najmanje 15% od ukupnog broja. U RCB-u investitori mogu biti međusobno povezani zajedničkim interesom i djeluju na štetu drugih štediša. Da bi ih zadržali na vidiku i na određeni način kontrole, zakonodavstvo uvodi koncept affiliate. Zakon o dioničkim tvrtkama prepoznaje lice povezano u skladu s antitrust zakonima. Zakon Ruske Federacije "na tržišno natjecanje i ograničenje aktivnosti na robnim tržištima" odnosi se na povezanu dioničarsku osobu koja posjeduje više od 20% dionica glasa. Pridružene osobe dužne su obavijestiti JSC o broju i kategorijama dionica koje pripadaju najkasnije 10 dana od dana njihovog stjecanja. JSC bi trebao voditi evidenciju tih osoba i dati odgovornost o njima u skladu sa zahtjevima zakonodavstva Ruske Federacije.

Treće, kontrolu nad korištenjem službenih informacija (ponekad se naziva internim). Osobe koje posjeduju službene informacije zabranjene su ga koristiti za sklapanje transakcija i prijenosa na treće osobe. Zakon o informacijama "na tržištu vrijednosnih papira" odnosi se na sve informacije o izdavatelju i objavljenim radovima, koji osigurava njegov vlasnik preferencijalni položaj u usporedbi s drugim sudionicima RH. Za osobe s ovim informacijama, zakon se odnosi: a) članove uprave Izdavatelja ili profesionalni sudionik RCB-a povezan s izdavateljem Ugovora; b) revizor izdavatelja; c) zaposlenici državnih tijela koji imaju pristup takvim informacijama.

Četvrta , aktivnosti oglašavanja na RCB-u. U

oglašavanje je zabranjeno: a) dati nepouzdane informacije o aktivnostima izdavatelja i njegovih vrijednosnih papira; b) jamčiti ili navesti procijenjeni iznos prihoda na vrijednosne papire i prognoze rasta za njihovu tjelesnu vrijednost; c) koristiti oglašavanje za nepoštenu konkurenciju ukazujući na nedostatke u aktivnostima stručnih sudionika u RCB-u, koji se bave sličnim aktivnostima ili izdavateljima slične vrijednosne papire; d) Oglašavanje vrijednosnih papira emisije je zabranjeno prije datuma njihove registracije.

U slučaju povrede zakonodavstva o vrijednosnim papirima, odgovarajuće administrativne ili kaznene sankcije primjenjuju se na sudionike RCB-a. Burnin A. N. tržište vrijednosnih papira i njezini derivativni financijski instrumenti. M. 1998 - str. 17-19

Regulatorna regulativa od strane vladinih agencija na financijskom tržištu u posljednjih nekoliko godina daleko je napredovala na putu do nigdje. To je zbog činjenice da glavni sadržaj ovog procesa još uvijek nije uvođenje ograničenja kako bi se spriječilo, na primjer, višak dopuštene razine rizika izravno u profesionalnoj aktivnosti, ali opisu reda njegove provedbe sebe. Izvršenje sve većih zahtjeva na organizaciji rada sudionika na tržištu sve više podiže regulativnu cijenu, koja u konačnici plaća investitora.

Moderno tržište vrijednosnih papira zbog njihovih veličina i značaja za globalno gospodarstvo ne može se razviti spontano. Mora se prilagoditi. U isto vrijeme, regulacija bi trebala pokriti sve njegove sudionike, sve vrste aktivnosti i operacija koje mogu biti dosljedne na njemu. Oblik i postupci reguliranja tržišta vrijednosnih papira mogu biti različiti. Najveća je važnost vezana za državnu regulativu tržišta vrijednosnih papira i njezinu regulaciju sudionika profesionalnog tržišta, tj. samoregulirajuće tržište.

Analiza postojeće prakse reguliranja ruskog financijskog tržišta pokazala je da općenito, pod uvjetima uspostavljene strukture tijela i metoda državnog propisa, osnovni načelo nije osigurano - sustav regulatorne organizacije. Zbog činjenice da je financijsko tržište u Rusiji formirano u kontekstu transformacije ekonomskih odnosa, regulatori odjela financijskog tržišta obdareni su ovlaštenjem ne samo da razvijaju sektorski regulatorni okvir koji zamjenjuje nedostajuće zakonodavstvo, ali i kontrolu svoje izvršenje.

Analiza organizacijskog i gospodarskog mehanizma za reguliranje tržišta industrijaliziranih zemalja i zemalja s tržištima u nastajanju omogućuje vam razlikovanje dva osnovna modela za konstruiranje određenog mehanizma: na sektorskom / institucionalnom načelu, kada se provedu provode razna tijela Tijela upravljanja diferencirana skupinama financijskih institucija, a prema funkcionalnom / ciljnom načelu, koje funkcije osnivanja normi, kontrole, nadzora ili zaštite investitora provode različite kontrole.

Najrazvijenija financijska tržišta u zemljama kao što su Australija, Ujedinjeno Kraljevstvo, Njemačka, Nizozemska, Japan, itd., U posljednjih 20 godina postupno se prebacuje na funkcionalni / ciljani model. Na najvećem svjetskom financijskom tržištu u svijetu od 1999. godine regulirana je regulacija, diferencirana u skupinama financijskih instrumenata nego na vrste financijskih institucija.

U brojnim zemljama s razvojem financijskih tržišta, uključujući i Mađarsku, Španjolsku, Kazahstan i Ukrajinu, prijelaz na model funkcionalnih / ciljanih financijskih tržišta provodi se.

Uzimajući u obzir završetak procesa formiranja u Rusiji, ekonomsku potrebu za razvijenim financijskim instrumentima, s jedne strane, i stvaranje glavnih kategorija sudionika na tržištu i njihove infrastrukture - s druge strane, može se zaključiti izvedivost postupnog prijelaza ruskog financijskog tržišta od institucionalnog na funkcionalni model organizacijskog i ekonomskog mehanizma njezine uredbe.

Na temelju domaćeg i globalnog iskustva u razvoju financijskog tržišta, pri izgradnji organizacijskog i gospodarskog mehanizma njezine uredbe, predlaže se da nastavi od potrebe za dodjelom 3 razine Uredbe:

· Zakonodavne razine;
· Razina državnih regulatornih tijela;
· Razine samoregulatorne organizacije.

Funkcioniranje zakonodavnih tijela u sklopu organizacijskog i gospodarskog mehanizma reguliranja financijskog tržišta izraženo je u zakonodavnim aktivnostima Savezne skupštine Ruske Federacije i trebalo bi postupno dovesti do zakonodavne konsolidacije odredbi Pravilnika o propisima odjela njihovu učinkovitost u praksi.

U sustavu državnih uredskih tijela, provođenje funkcija upravljanja u odnosu na financijsko tržište (funkcije svog regulatora), Vlada Ruske Federacije, FSFR, Ministarstvo financija / Rosfinmonitoring i Bank Rusije trebalo bi pozvati kao najznačajniji regulatorni subjekti.

Aktivnosti FSFR-a temelje se na tradiciji kombinacije normativnih i nadzornih ovlasti u prethodnoj 10. obljetnici, što negativno utječe na kvalitetu i one i druge. Spontana i nesrazmjerna stvarna povreda FSFR od FSFR-a za suspendiranje licence CJSC "Jedan registrar", otkazivanje kvalifikacijskih certifikata Uprave OJSC TSMD-a ukazuje na nesavršenost upravnog postupka za primjenu sankcija na rezultate nadzora. Dovoljno je reći da je konzultacijski sustav s profesionalnim sudionicima na temelju rezultata inspekcije njihovih aktivnosti na snazi \u200b\u200bna civilizirane regulirane tržišta je odsutan, a odluke se prihvaćaju houzentno i isključivo. Lalekov p.s. Tržište i pravo // Market vrijednosnih papira br. 9 2008 - P. 42-43.

Stoga je mehanizam za regulaciju države koji djeluje na ruskom financijskom tržištu još uvijek karakteriziraju birokratske metode njegove provedbe, prisutnost brojnih, uključujući administrativne, prepreke za privlačenje ulaganja i inovacija.

1. Državna regulacija ruskog RCB-a

Rusko financijsko tržište odnosi se na razvoj tržišta. U isto vrijeme, privatni sektor na financijskom tržištu već dominira. Početkom 2004. godine obveze privatnog sektora iznosile su 299 milijardi dolara (dionice - 170, bankovni zajmovi - 105, Ruble korporativne obveznice - 7, korporativni euroobveznice - 17), te državne obveze - samo 54 milijarde dolara (GKO i OFZ - 11 , Državni euroobveznica - 35, Webovka - 8). U 2005. godini, kapitalizacija ruskog burze porasla je na 481 milijardu dolara u 2006-07. Udio države u RH-ima nastavio je svoj pad zbog pada udjela Banke Rusije u glavnom gradu Sberbanka, udio vlade Ruske Federacije u glavnom gradu VneshTorgbank, kao iu glavnom gradu druge korporacije.

Razvoj financijskog sustava zemlje karakterizira omjer svoje veličine (kapitalizacija tržišta dionica + javne i privatne obveznice + imovinu bankarskog sustava) na BDP. Rusija je još uvijek inferiorna od razvijenih zemalja i vodećih zemalja u razvoju na ovom najvažniji pokazatelj (vidi tablicu 1).

Stol. 1. Odnos veličine financijskog sustava za BDP

	Omjer veličine financijskog sustava za BDP,%
Velika Britanija

Njemačka



Brazil
Rusija (2003)
Izvor: Stručnjak. № 21, 2004.

Funkcioniranje tržišta vrijednosnih papira treba regulirati državom. Svrha državne uredbe je osigurati pouzdanost vrijednosnih papira, razvoj nacionalnog modela RCB-a, u stvaranju povoljnih uvjeta za funkcioniranje razmjene, rada stručnih sudionika RCS-a i samog RCB-a, koji uzimajući u obzir Uvjeti koje postoje u zemlji, uglavnom bi doprinijeli gospodarskom rastu gospodarstva.

Zadaće države u smislu stvaranja i razvoja RCB sustava regulacije su uglavnom na sljedeći način:

razvoj ideologije, infrastrukture, zakonodavne baze i strategije razvoja RCB-a;
učinkovito korištenje financijskih sredstava (javnih i privatnih) za razvoj gospodarstva zemlje;
uspostavljanje "pravila igre" za sudionike na tržištu;
sigurnost;
stvaranje sustava informacija o stanju tržišta i osiguravanju njegove otvorenosti;
formiranje sustava osiguranja ulagača od mogućih gubitaka;
suzbijanje kriminalnih aktivnosti na RCB;
reguliranje razvoja tržišta državnih vrijednosnih papira.

U svjetskoj praksi postoje tri glavna modela reguliranja RCB-a:

izravnom vladinom kontrolom (Irska, Nizozemska, Portugal);
kontroliranjem financijskih i bankarskih tijela (Njemačka, Belgija, Danska);
kroz posebno stvorene institucije (SAD, Francuska, Italija, Španjolska, Ujedinjeno Kraljevstvo).

Za rusko tržište vrijednosnih papira, bliže je američki model organizacije i regulacije, kako na zakonodavnoj i organizacijskoj razini. Međutim, bit američkog modela RCB-a, u kojoj većina dionica tečno govori na tržištu sekundarnog vrijednosnih papira, još nije provedena.

U Ruskoj Federaciji do državnih uredbe tijela tržišta vrijednosnih papira pripadaju:

FSFR (Federalna usluga financijskog tržišta);

Ministarstvo financija Ruske Federacije;

Središnja banka Ruske Federacije;

Odbor za upravljanje javnim imovinom Ruske Federacije;

Antimonopolski odbor Ruske Federacije;

Ministarstvo poreza i otkazivanja Ruske Federacije;

Ministarstvo pravde Ruske Federacije;

Državni odbor za nadzor organizacija osiguranja, itd.

Glavne funkcije regulatornih tijela usmjerenih na zaštitu investitora iz financijskih gubitaka su: registracija svih sudionika na tržištu vrijednosnih papira; pružanje svih subjekata gospodarstva s pouzdanim informacijama o oslobađanju i cirkulaciji vrijednosnih papira; Kontrola i održavanje provedbe zakona na tržištu vrijednosnih papira.

Državna regulacija tržišta vrijednosnih papira provodi se u obliku izravne intervencije u svom radu, kao iu obliku mjera za neizravan utjecaj na tržište.

Pravna osnova za funkcioniranje tržišta vrijednosnih papira je zakoni Ruske Federacije, odlučujuća sljedeća pitanja:

pravni status vrijednosnih papira;
razgraničenje prava i odgovornosti izdavatelja i posrednika;
kalupi emisija vrijednosnih papira (emisija novca i bezgotovi);
registracija registara vrijednosnih papira;
stvaranje depozita;
zaštita imovinskih prava investitora;
jamstva sudionika na tržištu prava na naknadu od dužnika;
kontrolu nad izdavanjem vrijednosnih papira;
kontrolu nad radom banaka s vrijednosnim papirima.

Zakonodavstvo uređuje izdavanje i funkcioniranje računa (u manjoj mjeri), dionicama, obveznicama i drugim vrijednosnim papirima. Država licencira aktivnosti razmjene, brokera, drugih stručnih sudionika RCS-a, investicijskih institucija kako bi se povećala profesionalnost sudionika RHS-a. Pravila za liječenje derivata - derivata vrijednosnih papira (futures, opcije itd.) Su zakonski izvršeni.

Licenciranje aktivnosti poslovnih banaka i kreditnih institucija bavi se Bankom Rusije, organizacija za osiguranje - Državni odbor za nadzor aktivnosti osiguranja.

Kao što je već zabilježeno, RFB Ruske Federacije nije dovoljan. I glavni udio su plavi čips - vrijednosni papiri državnih monopola i oligopola. U isto vrijeme, RCB ima visok tempo razvoja. Činilo se nova tržišta vrijednosnih papira (tržište korporativnih obveznica i tržište hitnih vrijednosnih papira), stvoren je sustav kolektivnog ulaganja.

Kapitalizacija ruskog tržišta dionica na kraju 2004. godine iznosila je 265 milijardi dolara ili 45% BDP-a. Godine 2003. ruski poduzeći na tržištima vrijednosnih papira privučeni su zajedno u agregatu od 11,4 milijarde dolara, uklj. Na domaćim tržištima - 2,7 milijardi dolara.

Kapitalizacija ruskog tržišta dionica dramatično se povećala 2005. godine i iznosila je 481 milijardu dolara - 63% BDP-a. U 2006. godini, kapitalizacija tržišta dionica porasla je za oko 70%. Ruska poduzeća na tržištu vrijednosnih papira u 2004. godini podigli su 15,5 milijardi dolara, uključujući 5,3 milijarde dolara na domaćem tržištu - 5,3 milijarde dolara. Za 2005. godinu, slični pokazatelji su, odnosno, 29,7 milijardi dolara i 9,4 milijarde dolara, međutim, tržište burze je i dalje karakteriziran malim brojem tekućih financijskih instrumenata. Glavni udio tržišne kapitalizacije (64,3% - od 30. prosinca 2005.) iznosio je sektor nafte i plina.

Domaće tržište korporativnih obveznica je segment u razvoju ruskog tržišta vrijednosnih papira. Međutim, ne može se natjecati s vanjskim zajmovima. U 2004-2005., Udio euroobveznih poduzeća iznosio je 66%.

Rusko tržište dionica još nije služio kao jedan od glavnih izvora ulaganja. Njegov udio u ulaganju je mali.

U regijama se tržište korporativnih obveznica najbrže razvija. To je zbog činjenice da u Rusiji vlasnici još nisu spremni za masovno pitanje dionica na sekundarnom tržištu i radije zadržati kontrolne pakete dionica. Slobodna privlačnost dionica uključuje raspodjelu imovine između mnogih dioničara. U ruskim uvjetima je prepun gubitka kontrole nad poduzećem. Obveznice kao alat za privlačenje posuđenih fondova su slobodni od tih rizika. Stoga je domaće tržište korporativnih obveznica brzo razvija segment ruskog tržišta vrijednosnih papira. Međutim, ne osigurava dovoljan volumen dugoročnog ulaganja. To je zbog činjenice da najveće korporacije Ruske Federacije radije proizvode vrijednosne papire u inozemstvu, budući da je cijena kredita obveznica značajno niža.

RCB počinje svirati sve uloge alata za očuvanje i povećanje troškova štednje stanovništva (pojedinaca).

Šef FSFR Olega Voygin na predavanju na Visokoj školi ekonomije najavio je (03/26/07) da je 72% unutarnjih akumulacija stanovništva pada u depozite banaka, 10% uloženo u štednje, 8% u mirovinske pričuve, 10% u rezervama osiguranja. Prema njegovim riječima, neto akumulacija stanovništva Ruske Federacije čini samo 1-2% BDP-a, što je vrlo malo u usporedbi s razvijenim zemljama. Štoviše, sklonost stanovništva na štednju u posljednjih nekoliko godina se smanjuje, jer su obitelji prisiljene u teškim uvjetima života da ne akumuliraju sredstva, već ih potrošiti za opstanak.

Vygin je vodio približne podatke o strukturi investitora u ruskom RCB: 31% - to su ruski institucionalni investitori, 25% - ruske banke i 44% su strani ulagači (nerezidenti). Ova statistika nije uključivala pojedince zbog malenosti njihovog udjela.

U isto vrijeme, razvoj sektora institucionalnih investitora uz sudjelovanje ljudi. Osobe u Rusiji se odvijaju prilično brzo. Tako je u 2006. godini imovina uzajamnih i mirovina porasla na 800 milijardi rubalja.

Prema O. Viginu, u 2006. godini, broj računa "tržišnih dioničara" povećao se na 343.245 tisuća jedinica protiv 148.428 tisuća jedinica u 2005. Broj privatnih ulagača koji su trgovali uz pomoć Internet trgovanja na Miševi FB, u 2006. U 2005. godini dostigao je 230 tisuća ljudi protiv 109.714 tisuća ljudi. Broj pojedinaca koji su kupili dionice tijekom "narodne" IPO-a u 2006. godini iznosili su 115 tisuća ljudi.

Tržište vrijednosnih papira je možda najbolji alat za uključivanje stanovništva u tržišne odnose, najbolju školu osposobljavanja svoje osnove tržišta, osobito mladih. To je mnogo korisnije za mlade ljude u svim aspektima da igraju RCB, a ne na "jednokratni gangsteri" - igranje strojeva. Nije ni čudo što je gore navedeno mjesto u gospodarstvu u svijetu zauzela Sjedinjene Države, gdje svaka domaćica sudjeluje u investicijskom procesu na tržištu dionica. I treba napomenuti da je vlada Ruske Federacije već dosta uz pomoć popularnog IPO-a u tom smjeru.

2. izgledi za razvoj RCB Rusije

Za razvoj financijskog tržišta, srednjoročni program Vlade Ruske Federacije za 2006.-2008. Dodijeliti sljedeće upute.

1. Poboljšanje sustava regulacije financijskog tržišta.

Trenutno, regulacija i nadzor na financijskom tržištu provode nekoliko vladinih agencija. Koordinirati svoje postupke, planiraju se mjere:

Poboljšanje učinkovitosti interderatalne interakcije i razvoja jedinstvenih pristupa razvoju i regulaciji svih sektora financijskog tržišta;

Razvoj samoregulacije na financijskom tržištu i interakcija SROS s državnim tijelima i upravljanjem;

Stvaranje sustava praćenja za financijsko tržište;

Uspostavljanje informacija o zakonodavnoj razini razmjene informacija s regulatorima financijskih tržišta u drugim zemljama.

U budućnosti je moguće kombinirati funkcije za reguliranje različitih segmenata financijskog tržišta i stvaranje megaregulatora.

2. Osiguranje jasnih i jasnih postupaka za provođenje nadzora financijskih institucija:

Jačanje uloge regulatora financijskog tržišta i sro u normalizaciji i poboljšanju sustava upravljanja rizicima stručnih sudionika na financijskom tržištu;

Jačanje uloge arbitražnih sudova u razmatranju sporova na financijskom tržištu i povećanju nadležnosti pravosudnih tijela (arbitražni sud) u sporovima na financijskom tržištu;

Optimizacija zahtjeva za izvješćivanje financijskih institucija, uvođenje standarda javne objave na njihove aktivnosti od strane stručnih sudionika na financijskom tržištu;

Osiguravanje objavljivanja informacija o rezultatima upravljanja mirovinskim pričuvama, odobrenjem metodologije za procjenu učinkovitosti upravljanja za javne i privatne upravne mirovine;

Poboljšanje uvjeta za stavljanje sredstava, sastav i strukturu imovine financijskih institucija uključenih u investicijske aktivnosti na financijskom tržištu, kao i uvođenje jedinstvenih uvjeta za upravljanje relevantnom imovinom.

3. širenje spektra financijskih instrumenata.

4. Izmjene i dopune zakonodavstva s ciljem proširenja mogućnosti primjene financijskih instrumenata i mehanizama koji se koriste za redistribuiranje rizika:

Derivativnih financijskih instrumenata s različitim osnovnim sredstvima;

Sekuritizacija financijske imovine;

Dvostruki i jednostavni skladišni dokazi;

Poboljšanje učinkovitosti Instituta zalog kao način da se osigura ispunjenje obveza.

5. Razvoj kolektivnih investicijskih institucija:

Poboljšanje oporezivanja zatvorenih muniysa;

Ujedinjenje načela i standarda aktivnosti kolektivnih ulaganja (uzajamne i NPF-ove);

Proširenje spektra dopuštenih alata uzajamnih alata i NPF-ova.

6. Stvaranje jednakih konkurentnih i ugodnih uvjeta za aktivnosti sudionika financijskog tržišta, smanjenje administrativnih prepreka i transakcijskih troškova:

Smanjenje transakcijskih troškova izdavatelja svih vrijednosnih papira emisije, uključujući i pri obavljanju primarnog plasmana dionica (IPO);

Ublažavanje ograničenja vrijednosnih papira, s kojima se provode uz sudjelovanje stranog kapitala;

Proširenje informacijske sigurnosti investitora od strane izdavatelja;

Suzbijanje manipulacije u financijskom tržištu i trgovini uz uporabu insajderskih podataka;

Uvođenje koncepata kvalificiranog i nekvalificiranog investitora;

Širenje pripravaka kaznenih djela kako bi se uzme u obzir specifičnosti financijskih tržišta, oštre kazne;

Uvođenje sustava kompenzacije za građane na RCB, kao i sustav osiguranja odgovornosti stručnih sudionika RCB-a.

7. Poboljšanje oporezivanja financijskog tržišta kako bi se osigurale jednake uvjete za poduzetničke aktivnosti.

8. Poboljšanje aktivnosti državnih financijskih institucija, predmeta Ruske Federacije i općina u odobrenom kapitalu financijskih institucija:

Priprema Strategije za aktivnosti državnih financijskih institucija razvoja koji uključuju korištenje novih mehanizama i raznih oblika financiranja projekata koje provode Vlada Ruske Federacije;

Uvođenje zabrane sudjelovanja tijela i općina u odobrenom kapitalu financijskih institucija (osim strateških institucija i organizacija).

9. Razvoj infrastrukture financijskog tržišta, poboljšanje pouzdanosti i kapitalizacije:

Poboljšanje zakonodavstva o čistinju;

Poboljšanje zakonodavstva koji reguliraju računovodstvo prava na vrijednosne papire, stvarajući središnji depozitar;

Poboljšanje zakonodavstva o organizatorima trgovine i razmjene, formiranje jedinstvene zakonodavne regulacije svih vrsta burzovnih razmjena.

Strategija razvoja financijskog tržišta Određuje smjerove aktivnosti državnih tijela u području regulacije RCB za 2006.-2008. U strategiji, država i najbliže perspektive ruskog RCB-a procjenjuju se kako slijedi:

RCB još se ne smatra glavnim mehanizmom za privlačenje ulaganja;

Glavni izvor ulaganja ruskih tvrtki je njihova sredstva, kao i zajmovi i primarni smještaj dionica na stranim financijskim tržištima;

Potrebno je domaće financijsko tržište u pouzdanim vrijednosnim papirima i drugoj kvalitetnoj imovini;

Glavni volumeni transakcija s ruskim vrijednosnim papirima i ostala kvalitetna imovina provodi se od kraja 2003. godine na inozemne trgovinske platforme, a ne u zemlji;

Dugoročni investicijski resursi novostvorenih obveznih akumulativnih sustava objavljeni su u financijskom tržištu neučinkovito;

Glavni razlog odljeva vrijedne financijske imovine u inozemstvu je zaostajanje u razvoju infrastrukture ruskog financijskog tržišta, visokih rizika i troškova ruskog RCB-a;

Potrebna je revizija ruskog zakonodavstva na razini međunarodnih standarda i razvoj njezine infrastrukture.

Glavna svrha Strategije je transformirati RCB u jedan od glavnih mehanizama za financiranje gospodarstva, zajedno s bankovnim kreditima.

U 2006. - 2008. planira se implementirati:

Smanjenje transakcijskih troškova kapitalnog sudjelovanja jačanjem konkurencije;

Smanjenje rizika netrživih ulaganja (osiguravanje zaštite prava i legitimnih interesa investitora);

Povećanje aktivnosti investitora - pojedinaca, uključujući kolektivne oblike štednje;

Stvaranje povoljnih uvjeta za profesionalne sudionike RCS-a, investitora i izdavatelja u formiranju politike reguliranja financijskog tržišta.

Trebalo bi postići sljedeće pokazatelje na kraju 2008. godine:

Omjer vrijednosti ukupne neto imovine investicijskih fondova (u iznosu uz mirovinske imovine) u BDP će udvostručiti i biti će 6%;

Omjer korporativnih obveznica na BDP-u također će udvostručiti (od 2,2% - u 2005. na 4,5% u 2008.);

Stav premija osiguranja u BDP-u će porasti s 3% - u 2005. na 5% - u 2008. godini;

Kapitalizacija tržišta dionica u vezi BDP-a doseže 70%;

Udio operacija s ruskim dionicama na burzama u zemlji bit će najmanje 70%.

Očekuje se da će do 2008. doprinos ruskog RCB dostići 20% ulaganja u fiksnom kapitalu velikih i srednjih poduzeća.

Strategija definira glavne smjerove državne politike o razvoju financijskog tržišta u srednjoročnom razdoblju:

Stvaranje potrebnih preduvjeta za formiranje konkurentnih institucija financijskog tržišta;

Smanjenje regulatornih prepreka kako bi se osiguralo oslobađanje ruskih tvrtki na tržište kapitala i stvaranje pravnog okvira za formiranje novih alata za financijsko tržište;

Jačanje zakonodavnog okvira u zaštiti prava ulagatelja i smanjenje netržičnog rizika ulaganja na financijsko tržište;

Reforma regulatornog sustava na financijskom tržištu.

Stvaranje konkurentnih institucija financijskog tržišta uključuje provedbu sljedećih događaja:

Poboljšanje računovodstvene i procijenjene infrastrukture tržišta dionica, uvođenje novih tehnologija;

Povećanje konkurentnosti burzovnih razmjena i sustava trgovanja;

Uvođenje sustava upravljanja rizicima sudionika profesionalnog tržišta;

Razvoj akumulativnih mirovinskih sustava i institucija za kolektivne investicije;

Razvoj institucija osiguranja.

Smanjenje regulatornih prepreka kako bi se osiguralo oslobađanje ruskih tvrtki na tržište kapitala i stvaranje pravnog okvira za formiranje novih alata za financijsko tržište podrazumijeva provedbu sljedećih aktivnosti:

Razvoj tržišta derivativnih financijskih instrumenata;

Razvoj alata za sekuritizaciju financijske imovine i tržišta hipotekarnih vrijednosnih papira;

Uklanjanje prekomjernih pravnih prepreka za smanjenje transakcijskih troškova oslobađanja ruskih tvrtki na nacionalnom tržištu kapitala.

Jačanje zakonodavnog okvira u zaštiti prava investitora i smanjenje netržičnog rizika ulaganja na financijsko tržište uključuje provedbu sljedećih aktivnosti:

Poboljšanje učinkovitosti sustava za otkrivanje tvornice koji značajno utječe na tržišnu vrijednost investicijskih proizvoda ponuđenih na financijskom tržištu;

Rješavanje problema korištenja informacija o insajderu i trgovinskom insajderu;

Zaštita prava dioničara u pridruživanju, spajanjima i drugim oblicima reorganizacije dioničkih društava;

Poboljšanje korporativnog zakonodavstva i razvoj načela korporativnog upravljanja;

Razvoj mehanizama naknada na financijskom tržištu.

Reforma regulatornog sustava na financijskom tržištu uključuje provedbu sljedećih događaja:

Razvoj regulatornog okvira za stvaranje i rad kolegijalnog regulatornog tijela na financijskom tržištu;

Uključivanje u proces donošenja odluka za reguliranje financijskog tržišta stručnih sudionika na tržištu vrijednosnih papira, investitorima i izdavateljima, uključujući kroz razvoj samoregulacije.

U 2007. godini ideja o stvaranju jedinstvenog državnog tijela (megaregulator) reguliranja svih financijskih tržišta je reanimirana, što može značajno povećati učinkovitost financijskog upravljanja.

Glavna prepreka stvaranju takvog neovisnog tijela (megaregulator) bio je položaj Banke Rusije, koji nadzire kreditne institucije u skladu s Ustavom i zakonima Ruske Federacije. Ideja raspodjele funkcije nadzora iz strukture središnje banke nastala je 2000. godine. Državni bankarski odbor Duma je tada predložio očuvanje odbora za nadzor banaka u sustavu središnje banke, ali njegov predsjednik imenuje u državnu dumu. Sada se ova ideja poboljšava i proširi. Predlaže se da stvori megaretulator s funkcijama nadzora nad svim financijskim tržištima (kreditne organizacije, dioničko tržište, tržište osiguranja).

Srednjoročni program društveno-ekonomskog razvoja (2006-2008). Tjedna web-lokacija "ekonomija i život"; Web stranica Ministarstva gospodarskog razvoja.

TEST

Tema: "Državna regulacija tržišta vrijednosnih papira"

Uvod

Tržište vrijednosnih papira kao sastavni dio financijskog i kreditnog sustava je državni uredski objekt, čija je glavna svrha zaštititi interese investitora od nezakonitih akcija od strane izdavatelja ili posrednika.

Prema tome, aktivna i fokusirana državna politika zahtijeva razvoj tržišta vrijednosnih papira, formiranje tržišnog regulatornog modela, koji će biti prikladan za specifične uvjete ruskog gospodarstva, nacionalnih interesa i tradicija.

Dakle, tržište vrijednosnih papira je važno u smislu obnavljanja gospodarske situacije u zemlji. Svrha mog rada je stvoriti sliku razvoja tržišta vrijednosnih papira i ulogu državnih tijela Rusije u svojoj uredbi.

1. Suština tržišta vrijednosnih papira

Ako nastavite od činjenice da je tržište općenito cijela institucija, ili mehanizam koji povezuje nositelja zahtjeva i dobavljača određenih dobara, radova ili usluga, tada je tržište vrijednosnih papira jedan od segmenata ovog tržišta, gdje su vrijednosni papiri između različitih entiteta.,

Općenito, tržište vrijednosnih papira može se definirati kao skup gospodarskih odnosa na pitanje i cirkulaciju vrijednosnih papira između njegovih sudionika. U tom smislu, koncept tržišta vrijednosnih papira se ne razlikuje i ne može se razlikovati od određivanja tržišta bilo kojeg drugog proizvoda. Na primjer, F. Kotler je identificirao tržište kao "sferu potencijalnih razmjena", K.r. Macconel kao "Institut ili mehanizam, koji će okupiti kupce (zahtjeve nositelje) i prodavače (dobavljača) pojedinačnih dobara i usluga." Razlike se pojavljuju ako se uspoređuje objekt na samog studija. Nomenklatura tržišta vrijednosnih papira ne odgovara tržištu nekog odvojenog proizvoda, već komercijalnog tržišta u cjelini. Ako se roba proizvodi u tvornicama i tvornicama, vrijednosni papiri se izdaju u promet. Dakle, da je roba dosegla svoj potrošač, trebate vlastitu organizaciju, a za sigurnost - svoje. Roba se prodaju jednom ili više puta, a vrijednosni papiri se mogu prodavati i kupiti neograničen broj. Tržište vrijednosnih papira sastavni je dio tržišta bilo koje zemlje. Osnova tržišta vrijednosnih papira je robna tržišta, novac i novčani kapital. Prvi je nadgradnja tijekom drugog, izvedenog u odnosu na njih.

Razlikovati sljedeće vrste tržišta vrijednosnih papira:

· Međunarodne i nacionalne tržišta vrijednosnih papira;

· Nacionalna i regionalna (teritorijalna) tržišta;

· Tržišta određenih vrsta vrijednosnih papira (dionice, obveznice);

· Tržišta državnih i korporativnih (nedržavnih) vrijednosnih papira;

· Tržišta primarnih i izvedenih vrijednosnih papira.

Tržište vrijednosnih papira je vrsta zrcala, odražavajući glavne značajke moderne ekonomije. Situacija u tržištu vrijednosnih papira obavještava investitore informacije o ekonomskoj konjunkturi u zemlji i daje im orijentire za ulaganje svog kapitala.

Glavna svrha tržišta vrijednosnih papira u bilo kojem društvu s naprednim tržišnim odnosima je da vam omogućuje privremeno akumulirati besplatno besplatno i usmjeriti ih da razviju obećavajuće sektore gospodarstva.

Osobe i organizacije koje su privremeno slobodne potrošnje novca i zabrinuti u poboljšanju nazivaju se investitori.

Organizacije zainteresirane za privlačenje sredstava za razvoj proizvodnje, trgovine, provode sve programe koji zahtijevaju određeni novac (ulaganja) nazivaju se izdavatelji.

Tržište vrijednosnih papira je između njih kao posrednika. Dakle, tržište vrijednosnih papira je mehanizam koji pomaže izdavateljima akumulirati novčana sredstva investitora i investitore - za povećanje novca ulaganjem novca u vrijednosne papire i, ako je potrebno, pretvoriti vrijednosne papire u novac u bilo koje vrijeme.

Ako sudionici na tržištu vrijednosnih papira ne ispunjavaju jedni druge na svoje obveze, tržište vrijednosnih papira prestaje funkcionirati. To je zbog činjenice da vrijednosni papiri nisu predmet osnove i bez njih u svakodnevnom životu svaki investitor može sasvim učiniti. Da bi sudionici na tržištu dionica u skladu s pravilima igre, regulatorna tijela trebaju funkcionirati, koja se tereti za regulaciju procesa interakcije između sudionika dioničkog tržišta među sobom i ispunjava svoje obveze prema svakom Drugi, zahtjevi zakonodavstva i usklađenosti s pravilima rada na tržištu dionica. Na tržištu korporativnih vrijednosnih papira, regulatorne funkcije obavljaju Saveznu komisiju za vrijednosne papire.

Tržište vrijednosnih papira podijeljeno je na:

Ü Primarno tržište je stjecanje vrijednosnih papira po svojim prvim vlasnicima, ovo je prva faza procesa provedbe vrijednosnih papira, što je prvi nastup vrijednosnih papira na tržištu na kojima se provodi njihov primarni položaj.

ü Tržište sekundarne vrijednosne papire je žalba prethodno izdanih vrijednosnih papira, to je kombinacija svih akata kupnje i prodaje ili drugih oblika prijelaza vrijednosnih papira od jednog vlasnika u drugi tijekom cijelog razdoblja postojanja vrijednosnih papira.

Oba ovih pojmova su usko povezani. Bez primarnog tržišta vrijednosnih papira, koje opskrbljuje vrijednosti zaliha u promet, ne može biti sekundarnog tržišta.

Bez punopravnog sekundarnog tržišta, nemoguće je govoriti o učinkovitom funkcioniranju primarnog tržišta i općenito o tržištu vrijednosnih papira. Sekundarno tržište, stvarajući mehanizam za obavljanje poslovanja s vrijednosnim papirima, jača povjerenje investitora na tržište vrijednosnih papira, potiče njihovu želju za stjecanjem vrijednosti dionica, doprinosi potpunijem akumulaciji resursa društva u interesu proširene reprodukcije.

Učinkovit rad sekundarnog tržišta ovisi o stanju tržišne infrastrukture vrijednosnih papira.

Infrastruktura tržišta vrijednosnih papira je ukupni uvjeti za razvoj tržišta vrijednosnih papira. Ako ne postoji normalna infrastruktura, koja odgovara potrebama trenutne razine razvoja, tržište vrijednosnih papira ne može ispuniti svoje funkcije u cijelosti ili ih izvodi u nedovoljnoj razini, zbog čega je ekonomija cijele zemlje u cjelini.

Jedinstvena infrastruktura tržišta vrijednosnih papira podijeljena je na:

1. pravna infrastruktura, koja je kombinacija regulatornih pravnih akata koji reguliraju ranu sferu odnosa s javnošću i pravne mehanizme utjecaja u rješavanju situacija u sukobu;

2. Informacijska infrastruktura, koja uključuje kombinaciju tijela i organizacija koje provode prikupljanje, skladištenje, prijenos, replikaciju i širenje informacija o vrijednosnim papirima, stručnim sudionicima na tržištu dionica, stanje dioničkog tržišta.

3. Funkcionalna infrastruktura (burzovne razmjene, vanjski trgovinski sustavi);

4. Tehnička infrastruktura (depozitar);

5. Regulatorna infrastruktura.

Svako poslovanje s vrijednosnim papirima, pa čak i jednostavno posjedovanje određenih vrsta vrijednosnih papira podrazumijeva pojavu važnog čimbenika kao rizika.

Rusko tržište vrijednosnih papira, prema objektivno utvrđenim okolnostima hipertrofira brzog rasta u ne-potpuno reformiranom gospodarstvu, nego se razlikuje od mnogih drugih tržišta, izuzetno je rizično.

Subjekti koji djeluju na tržištu vrijednosnih papira, i investitori i stručnjaci trebali bi imati ideju o vrstama rizika s kojima se suočavaju s tržištem vrijednosnih papira.

2. Uloga i mjesto tržišta vrijednosnih papira u reformiranoj ekonomiji

Kao rezultat dubokih institucionalnih reformi, Rusija je postigla značajan napredak u formiranju ekonomije tipa tržišta i stvaranjem glavnih elemenata 3-razine sustava financiranja:

1. financiranje proračuna;

2. bankovni zajmovi;

3. izravno ulaganje kroz mehanizam tržišta kapitala.

Sa stajališta mobilizacije slobodnih financijskih sredstava, tržište državnih vrijednosnih papira i tržišta vrijednosnih papira komercijalnih banaka, kao i tržište vrijednosnih papira i tržište vrijednosnih papira, proizvedeni novostvorenim tvrtkama, uključujući i licencirane financijske tvrtke koje su privukle sredstva Stanovništvo se razvija do najvišeg koraka.

U sadašnjoj fazi razvoja gospodarstva, glavni preduvjeti za izravno oslobađanje poduzeća na tržište kapitala kako bi privukli investicijske resurse kroz izdavanje vrijednosnih papira: postoji ogromna potražnja za kapitalom iz poduzeća i isto Vrijeme rastuća potražnja za korporativnim radovima.

Rezultat ekonomskih reformi bio je brza preraspodjela prihoda koji su prethodno ulazili u državni proračun, u korist poduzeća, a od poduzeća do stanovništva. Takva preraspodjela dohotka bila je neizbježna posljedica demokratizacije gospodarskog života, ali se odvijalo u uvjetima nerazvijenosti sustava poticaja za ulaganja i sustava tržišne formiranja i raspodjele investicijskih resursa, iako udio uštede u dohotku i pojedinaca i pravnih osoba ostali su visoki. Međutim, ove se uštede uglavnom transformiraju u takve vrste financijske imovine koja se ne odnosi na financiranje proizvodnje: u novčanoj valuti (populacija, rast skrivene inozemne imovine pravnih osoba, let kapitala),

Sa stajališta teritorijalne preraspodjele financijskih sredstava za razvoj tržišta državnih vrijednosnih papira i pitanje vrijednosnih papira, banke su pridonijele jačanju koncentracije financijskih sredstava u Moskvi i nekoliko drugih velikih financijskih centara.

Sfera gdje možete akumulirati kapital ili ga dobiti - postoji financijsko područje djelovanja. Glavna tržišta na kojima prevladavaju financijski odnosi:

· Tržište bankarskog kapitala

· Valutno tržište

· Tržište osiguranja i mirovinskog fonda;

Tržišta treba razlikovati, gdje možete samo uložiti kapital ili primarna tržišta, i zapravo financijska tržišta, gdje se ti kapital akumulirati, koncentrirati, centralizira i ulagati na primarna tržišta. Financijska tržišta (tržišta kapitala) su tržišta posrednika između primarnih novčanih nositelja i njihovih krajnjih korisnika.

Budući da nisu svi vrijednosni papiri voditi svoje podrijetlo od novčanog kapitala, tržište vrijednosnih papira ne može se u potpunosti biti upućeno na financijsko tržište. U tom dijelu, na kojem se tržištu vrijednosnih papira temelji na novcu kao o kapitalu, naziva se tržištem tržišta, au tom je svojstvu dio financijskog tržišta. Tržište dionica čini većinu tržišta vrijednosnih papira. Preostali dio tržišta vrijednosnih papira zbog svojih malih veličina nije dobio posebno ime, tako da se koncepti tržišta vrijednosnih papira i tržišta dionica smatraju sinonimima.

Mjesto tržišta vrijednosnih papira može se procijeniti s dva položaja:

1. sa stajališta sredstava za privlačenje sredstava iz različitih izvora;

2. Sa stajališta ulaganja slobodnih sredstava na bilo koje tržište.

Privlačenje sredstava može se provesti na štetu unutarnjih i vanjskih izvora. Unutarnji izvori uključuju odbitke amortizacije i dobit. Glavni vanjski izvori su bankovni krediti i sredstva primljena od pitanja vrijednosnih papira. U društvu dominiraju unutarnjim izvorima, jer je vanjski rezultat preraspodjele prvog.

Besplatno Cash može se koristiti za profitabilna ulaganja u mnoga područja: u industrijskim i gospodarskim aktivnostima (industrija, graditeljstvo, trgovina, komunikacija), u nekretninama, antikvitetima, umjetničkim djelima. Novac se može uložiti u stranu valutu, ako se domaća deprecira, vrijednosni papiri različitih vrsta su dani u zajmu ili se stavljaju na kamate na bankovni depozit. Tržište vrijednosnih papira jedan je od mnogih sfera primjene slobodnog kapitala i stoga se mora natjecati za njihovu privlačnost.

Sredstva između napisanih tržišta kapitalnih ulaganja događaju se ovisno o mnogim čimbenicima, od kojih su:

· Razina profitabilnosti tržišta

· Razina oporezivanja tržišta

· Razina rizika od kapitala ili nedostatak očekivanog dohotka

· Tržišna organizacija, mogućnost brzog ulaska i tržišta, svijest na tržištu.

Tržište vrijednosnih papira ima niz funkcija koje se mogu podijeliti u dvije skupine:

1. Medijske funkcije svojstvene svakom tržištu:

· Komercijalna funkcija, tj. Dobitsku funkciju profita iz poslovanja na ovom tržištu;

· Funkcija cijena, tj. Tržište osigurava proces sklapanja tržišnih cijena, njihovog stalnog pokreta;

· Informacijska funkcija, tj. Tržište proizvodi i komunicira svojim sudionicima na tržištu informacija o trgovačkim objektima i njegovim sudionicima;

· Funkcija podešavanja, tj. Tržište stvara pravila za trgovinu i sudjelovanje u njemu, postupak rješavanja sporova između sudionika, uspostavlja prioritete, kontrolne ili kontrolne tijela;

2. Specifične funkcije tržišta vrijednosnih papira, koje ga razlikuju s drugih tržišta:

· Redistributivna funkcija;

a) preraspodjelu sredstava između industrije i sfera tržišnih aktivnosti;

b) prijevod štednje, prije svega stanovništva, od neproizvoda do produktivnog oblika;

c) financiranje deficita državnog proračuna za neinflatornu osnovu, tj. Bez izdavanja dodatnih sredstava.

· Funkcija cijena osiguranja i financijskih rizika, postala je moguća zbog nastanka klase derivata vrijednosnih papira: futures i aukcijski ugovori.

Jedna od glavnih funkcija tržišta vrijednosnih papira je mobiliziranje investitora sredstava za organiziranje i širenje proizvodnje. Postojanje tržišta vrijednosnih papira doprinosi formiranju učinkovitog i racionalnog gospodarstva.

3. Regulacija tržišta vrijednosnih papira

Svaka ljudska aktivnost u ovoj fazi razvoja društva mora biti regulirana, nije iznimka i tržište vrijednosnih papira. Zakon "na tržištu vrijednosnih papira" predviđa regulaciju aktivnosti vladinih agencija i posebnih organizacija koje djeluju na tržištu vrijednosnih papira.

Za početak, sustav reguliranja tržišta vrijednosnih papira - takozvana regulatorna tržišna infrastruktura, u ovom trenutku ovaj sustav uključuje:

· Državna regulatorna tijela;

· Samoregulirajuće organizacije;

· Zakonodavne norme tržišta vrijednosnih papira;

· Etika, tradicija i običaji tržišta.

Regulacija tržišta vrijednosnih papira je racionaliziranje aktivnosti na njemu svih svojih sudionika i operacija između njih od strane organizacija koje je ovlastila Društvo za te akcije.

Regulacija tržišta vrijednosnih papira obuhvaća sve vrste aktivnosti i sve vrste operacija na njemu provode tijela ili organizacije ovlaštene za obavljanje regulatornih funkcija.

Razlikovati:

1. Državna regulacija tržišta, koje provode vladine agencije;

2. Uredba od strane stručnih sudionika na tržištu vrijednosnih papira ili samoregulacije tržišta;

3. Javna regulacija ili propis putem javnog mnijenja.

Reguliranje tržišta vrijednosnih papira obično slijedi sljedeće ciljeve:

ü Održavanje naredbe na tržištu, stvarajući normalne uvjete za rad svih sudionika na tržištu;

ü zaštita sudionika na tržištu od beskrupulovjetnosti i prijevare pojedinaca ili organizacija iz kriminalnih organizacija;

ü pružanje besplatne i otvorene procese cijena o vrijednosnim papirima na temelju potražnje i prijedloga;

ü stvaranje učinkovitog tržišta koje uvijek ima poticaje za poduzetništvo iu kojem je svaki rizik adekvatno nagrađen;

ü U određenim slučajevima, stvaranje novih tržišta, podršku za tržišta potrebne za društvo i tržišne strukture, tržišne početke i inovacije, itd.;

ü Utjecaj na tržište kako bi se postigli neki društveni ciljevi (na primjer, povećanju stope rasta gospodarstva, smanjenje razine nezaposlenosti itd.).

Specifični ciljevi reguliranja tržišta vrijednosnih papira uvijek se određuju trenutnim ekonomskim i proračunskim politikama, stanjem gospodarskog rasta i brojnim drugim čimbenicima.

Proces reguliranja tržišta vrijednosnih papira uključuje:

1. stvaranje regulatornog okvira tržišta;

2. odabir sudionika profesionalnog tržišta;

3. kontrolirati sukladnost sa svim sudionicima tržišta normi i propisima funkcioniranja tržišta;

4. Sustav sankcija za izbjegavanje normi i pravila.

- odvajanje pristupa u reguliranju odnosa između izdavatelja i investitora, s jedne strane i odnosa uz sudjelovanje stručnih sudionika na tržištu - s druge strane;

- dodjeljivanje tih vrijednosnih papira koji najprije treba pažljivu regulativu;

- osiguravanje konkurencije između sudionika na tržištu;

- pružanje objavljivanja pravila;

- usklađenost s kontinuitetom ruskog sustava regulacije tržišta vrijednosnih papira i računovodstvo svjetskog tržišnog iskustva.

Državna regulacija tržišta vrijednosnih papira

Značajka tržišta vrijednosnih papira je da su vrijednosti koje žale na njega skup prava i ne postoje u odvajanju regulatornog pravnog okvira koji pruža država i sustav za provedbu zakona. Dakle, država obavlja funkciju koja formira sustav, koja će kontinuirano mijenjati u skladu s zadacima koji se suočavaju s njima kako bi se osiguralo nacionalne interese.

Država stvara sustav regulacije tržišta i osigurava njegovo funkcioniranje. Razvoj sustava za provedbu zakona kao jedan od ključnih elemenata funkcije formiranja sustava države bit će prioritetni smjer javne politike.

Država djeluje kao najveći zajmoprimac na tržištu vrijednosnih papira i ima izravan utjecaj na njegove kvantitativne i kvalitativne karakteristike.

Država je najveći nositelj vrijednosnih papira ruskih poduzeća i najveći je prodavatelj na tržištu korporativnih vrijednosnih papira.

Država obavlja niz bitnih funkcija na tržištu vrijednosnih papira, među njima sljedeće glavne:

1. razvoj programa i strategije za razvoj tržišta vrijednosnih papira, promatranje i reguliranje izvršenja ovog programa, razvoj zakonodavstva za provedbu Strategije;

2. Postavljanje zahtjeva za sudionike u procesu tržišta, instaliranje različitih standarda;

3. kontroliranje financijske sigurnosti i stabilnosti tržišta, nadzire provedbu sigurnosnih naloga;

4. Osigurati svijest svih bez iznimke investitora o stanju tržišta;

5. Formiranje sustava državnog osiguranja na tržištu vrijednosnih papira;

6. Kontrola i prevencija pretjeranog ulaganja u državne vrijednosne papire;

Do danas su poznati dva modela državne regulacije tržišta vrijednosnih papira, prvo podrazumijeva da država aktivno kontrolira i ometa regulatornog procesa na tržištu i samo mali dio se prenosi na samoregulirajuće organizacije. Drugi model je upravo suprotno od prve - uloga države u regulaciji je minimalna, a glavni udio pripada sudionicima na tržištu. U većini zemalja svijeta, država ide na putu između ova dva ekstremna modela.

Koncept razvoja tržišta vrijednosnih papira u Ruskoj Federaciji dodjeljuje sljedeća najvažnija načela državne politike na tržištu vrijednosnih papira:

(a) država, koja ispunjava univerzalnu funkciju za zaštitu građana, njihova zakonska prava i interesi, mjere za zaštitu prava sudionika na tržištu vrijednosnih papira na temelju licenciranja i reguliranja svih vrsta stručnih aktivnosti na ovom tržištu.

b) načelo jedinstva regulatornog pravnog okvira, režima i metoda reguliranja tržišta u cijeloj Ruskoj Federaciji;

c) načelo minimalne državne intervencije i maksimalne samoregulacije, na temelju minimiziranja troškova od saveznog proračuna, odbija nametnuti centralizirane odluke, publicitet pravila i obvezu sudjelovanja na sudionicima na tržištu u regulaciji;

d) načelo jednakih mogućnosti značenje:

- stimulacija državnog natječaja na tržištu vrijednosnih papira kroz odsutnost preferencija za pojedine sudionike;

- jednakost svih sudionika na tržištu pred vlastima koja obavljaju svoju uredbu;

- samoglasnik i natjecateljska distribucija državne potpore za različite projekte na tržištu;

- nedostatak prednosti poduzeća u državnom vlasništvu koji djeluju na tržištu, prije komercijalne;

- zabrana vladinih agencija za javne procjene sudionicima profesionalnog tržišta;

- Odbijanje državne regulacije cijena usluga sudionika stručnog tržišta (osim nositelja registra).

e) načelo kontinuiteta državne politike na tržištu vrijednosnih papira, što znači slijed državne politike i njezinu predanost novom ruskom modelu tržišta vrijednosnih papira;

(e) načelo orijentacije na svjetsko iskustvo i objašnjavanje tendenciji globalizacije financijskih tržišta, kao i uključivanje razvoja uravnotežene politike prema stranim ulagačima i stranim sudionicima na ruskom tržištu vrijednosnih papira.

Osnovna načela državne regulacije tržišta vrijednosnih papira uključuju:

ü funkcionalna regulacija u kombinaciji s institucionalnim propisima o organizaciji kontrole i nadzora nad aktivnostima sudionika stručnog tržišta;

ü Korištenje mehanizama samoregulacije tržišta koju je stvorila država i pod njegovu kontrolu;

ü distribucija ovlasti za reguliranje tržišta između Ruske Federacije i konstitutivnih subjekata Ruske Federacije, kao i raznih izvršnih tijela;

ü prioritet u zaštiti malih ulagača i stanovništva, svi oblici kolektivnih ulaganja u razvoj sustava regulacije tržišta;

- Prioritet u razvoju infrastrukturnih organizacija;

ü maksimalno smanjenje i odvajanje rizika;

ü Podrška natjecanje na tržištu;

ü Prevencija ili djelomično uklanjanje sukoba interesa na temelju reguliranja pitanja kombiniranja profesionalnih aktivnosti.

Oblik izraza državne regulacije tržišta vrijednosnih papira, prvenstveno regulatorne akte s kojima se provodi propis. Područje zakonodavstva mnogo je lakše utjecati na državu od ostalih komponenti tržišta vrijednosnih papira. Prema tome, uz pomoć razumnih zakona, moguće je osigurati najmoćniji utjecaj kako bi se ubrzao proces formiranja tržišta dionica.

Glavni problemi u ovom području nisu činjenica regulacije, već u određenim metodama i oblicima koje treba provesti. Osim toga, s obzirom da je naša država je glavni dioničar, potrebno je imati mehanizam za javni (neovisan) monitor i reguliranje tržišta vrijednosnih papira.

Do danas postoji oko 1.000 zakonskih i regulatornih dokumenata koji uređuju različite stranke o aktivnostima sudionika. Glavni zakonodavni akti upravlja ruskim tržištem vrijednosnih papira:

Ø Građanski kodeks Ruske Federacije, dio I i II

Ø Zakon "na bankama i bankarstvu"

Ø Zakon "na središnjoj obali Ruske Federacije"

Ø Zakon "na robnoj razmjeni i razmjeni razmjene"

Ø Zakon "o regulaciji valuta i kontrola valute"

Ø Zakon "na državnoj domaćoj dužnosti Ruske Federacije"

Ø Zakon "na dioničkim tvrtkama"

Ø Zakon "na tržištu vrijednosnih papira"

Ø Odredi predsjedničkog razvoja tržišta vrijednosnih papira itd.

Međutim, postojeći dokumenti često nisu dopunjeni, ali proturječniju, pa čak i međusobno isključivi. Trenutno je dokument koji određuje smjer aktivnosti upravljanja regulatornim upravljanjem je gore navedeni koncept. Prema njezinim riječima, nacionalni interesi Rusije određuju glavne ciljeve državne politike na tržištu vrijednosnih papira. To uključuje:

Stvaranje i osiguravanje učinkovitog funkcioniranja mehanizama za privlačenje ulaganja u privatnog sektora ruskog gospodarstva, i, prije svega, u privatiziranim poduzećima;

Financiranje federalnog proračunskog deficita na temelju tržišta vrijednosnih papira neinflatornog financiranja određenih dugoročnih projekata;

Stvaranje pouzdanih mehanizama i financijskih instrumenata ulaganja u stanovništvo;

Restrukturiranje upravljačkog sustava privatiziranih poduzeća i osnivanje Instituta za učinkovito vlasništvo, povećavajući discipliniranje utjecaja tržišta vrijednosnih papira u upravi ruskih tvrtki;

Sprječavanje socijalnih eksplozija i sukoba koji mogu nastati kao rezultat poslovanja na tržištu vrijednosnih papira, zaštitom prava sudionika na tržištu vrijednosnih papira i prije svega prava investitora;

Stvaranje civiliziranog tržišta vrijednosnih papira u Rusiji i njegovoj integraciji na globalno financijsko tržište, osiguravajući neovisno mjesto ruskog tržišta u sustavu međunarodnih tržišta kapitala;

Borba surogata vrijednosnih papira i prijevare, suzbijanje ilegalnih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira.

U strateškim uvjetima, ovi ciljevi su besplatni i moraju se provoditi kroz jedan skup mjera, koje koordiniraju državna tijela i sudionici stručnog tržišta.

Država može ostvariti takozvanu izravnu kontrolu RCS-a, što je razvoj normi i pravila i kontrolu nad njihovom provedbom.

Osim toga, država također pruža neizravno, ili gospodarsko upravljanje RCB-om kroz porezni sustav, monetarnu politiku, državni kapital i državno vlasništvo i resurse.

U ovom trenutku prevladavajuća je neizravna regulacija RCB-a, naime:

Ø Kontrola nad novčanom opskrbom u optjecaju i iznos kredita koji se pružaju utjecajem na kamatnu stopu kredita;

Ø se mijenja u oporezivanju i rokovima za amortizaciju;

Ø Vlada jamstva (o depozitima, zajmovima, zajmovima privatnog sektora itd.);

Ø Strani ekonomski (operacije s deviznom, zlatom, izvoznim poticajnim mjerama, valutnim ograničenjima itd.) I vanjskopolitičke aktivnosti (razvoj ili koagulacija političkih kontakata, koji utječu na vanjsku trgovinu i ekonomske odnose, vojne akcije itd.).

Struktura državnih uredskih tijela ruskog tržišta vrijednosnih papira trenutno još nije razvijena. Uredba RCB-a na državnoj razini je angažirana:

1. Viša državna tijela:

a) državna duma (izdaje zakone koji reguliraju RCB);

b) predsjednik (objavljuje uredbe);

c) Vlada (pitanja odluka, obično u razvoju predsjedničkih uredbi).

2. Državna regulatorna tijela RCB ministarske razine:

a) Ministarstvo financija Ruske Federacije (registrira pitanja vrijednosnih papira korporacija, predmeta Federacije i lokalnih vlasti, licencirane burze, investicijske tvrtke i fondovi, proizvodi državne vrijednosne papire i regulira njihovu žalbu);

b) Središnja banka Ruske Federacije (registrira pitanja vrijednosnih papira kreditnih institucija, obavlja poslovanje i regulira postupak za obavljanje kreditnih organizacija poslovanja na otvorenom RCB-u, uspostavlja i kontrolira zahtjeve antitrusta za operacije na RCB-u;

c) Državni odbor za antimonopolsku politiku (utvrđuje antimotrolski pravila i prati njihovo izvršenje);

d) statestarchnadzor (regulira značajke aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira);

e) Federalno povjerenstvo za tržište vrijednosnih papira (angažira se u licenciranju aktivnosti registrara i reguliranja njihovih aktivnosti. U budućnosti bi mogla poduzeti glavno izradu pravila i test rad na regulaciji RCB-a).

Zaključak

infrastruktura vrijedne regulacije

Ruski tržište vrijednosnih papira nije novi fenomen, iako je značajan jaz stavio zemlju u nove uvjete, a korištenje prošlog iskustva u ovoj situaciji je značajno komplicirano. Ali priča pokazuje da su državna tijela ključne "brojke" u reguliranju tržišta vrijednosnih papira i stoga, po mom mišljenju, odlazak u suvremenoj praksi iz ovog modela je neučinkovito, iako postoji ta gledišta.

Formiranje modernog tržišta vrijednosnih papira prošlo je, kao i diljem svijeta s velikim postotkom, takozvanim financijskim piramidama, ali zbog takvih čimbenika kao niske razine pravne pismenosti stanovništva, oštrog prijelaza države Tračnice tržišnih odnosa i nekih drugih doveli su do nastanka velikog broja financijskih piramida, i njihovog kolapsa na nenormalno stanovništvo za vrijednosne papire kao oblik investicijskih ulaganja.

Ta se situacija razvila zbog sljedećih razloga:

§ Slaba državna regulacija tržišta vrijednosnih papira (unos regulatornog okvira, visoka razina korupcije, slaba kažnjavost prekršitelja na tržištu vrijednosnih papira, nedostatak koncepta za razvoj tržišta vrijednosnih papira kao glavni vodič javne politike na ovom području, politička nestabilnost);

§ Informacije zatvaranje tržišta, što podrazumijeva nestabilnost tržišta, nepovjerenje;

§ Teritorijalna i financijska i sektorska deformacija, koja je danas uobičajena činjenica u Rusiji;

§ Veliki broj nerezidenata na tržištu, koji su većina njih nisu strateški, već spekulativni sudionici na tržištu.

Ovi problemi, prije svega, potrebno je danas riješiti vladine agencije za obnovu povjerenja stanovništva na tržište vrijednosnih papira, stvarajući povoljno i, što je najvažnije, pouzdane uvjete za ulaganje financiranja u vrijednosne papire. To je moguće kroz jačanje odgovornosti za prekršaje na tržištu vrijednosnih papira, povećanje kontrolnih funkcija regulatornih državnih tijela, posebno FKSB iz Rusije, osnivanje poreza i drugih naknada prilikom ulaganja u vrijednosne papire, kao i druge mjere ,

Ako vladine agencije uistinu postanu stvarna moć u zemlji, tada se naša zemlja može nadati daljnjem razvoju u svim sektorima života. Ipak, Rusija je zemlja s velikim potencijalom i treba uzeti mjesto nalik mjestu na svijetu.