Riskin diversifikasiyası köhnə atalar sözü ilə qısaca təsvir edilə bilən portfel investisiyası nəzəriyyəsinin əsas anlayışlarından biridir “bütün yumurtanı bir səbətə qoyma”.

Məqalənin əvvəlində mən bu konsepsiyanın bütövlükdə bütün maliyyə bazarı üçün əhəmiyyətini göstərmək üçün tarixə bir az dalaşacağam, sonra isə “bir baxışda” - misallar və şəkillərlə izah edəcəyəm. İnvestisiya portfelini formalaşdırarkən diversifikasiya konsepsiyasının mahiyyətini, mən portfelin şaxələndirilməsinin hansı hallarda məcburi olduğunu və sərmayə qoyarkən diversifikasiyanı bütün problemlərin həlli hesab edən yeni başlayanlar üçün səhvlərdən necə qaçmalı olduğunu aydınlaşdıracağam. qeyri-ticarət risklərinin diversifikasiyası - mənim fikrimcə, kifayət qədər mürəkkəb və "sürüşkən" məsələdir.

Markowitz portfel nəzəriyyəsi

İlk dəfə olaraq investisiya portfelinin şaxələndirilməsinin məqsədəuyğunluğunun elmi əsaslandırılması onun “Portfel seçimi” məqaləsində göstərilmişdir. Harri Markowitz 50 ildən çox əvvəl. O, məqaləsində ilk olaraq optimal investisiya portfelinin formalaşdırılmasının riyazi modelini təklif etmiş və müəyyən şərtlər olduqda investisiya portfelinin qurulmasının konkret üsullarını təklif etmişdir.

Faktiki olaraq Markowitz investisiya portfellərinin formalaşmasının əsaslılığını riyazi dillə izah edə bildi - açıq-aydın görünür ki, 20-ci əsrin 50-ci illərinə qədər investisiya ilə məşğul olan hər kəs öz investisiyalarının risklərinin diversifikasiyası ilə də məşğul olurdu, lakin onlar bunu yalnız etdilər. hər hansı xüsusi hesablamalara əsaslanmadan intuitiv səbəblərə görə. Və aydındır ki, heç kim bu cür “əl işi” şaxələndirmə üsullarının təsirini dəqiq qiymətləndirə bilməz.

Mövcud olduğu yarım əsrdən çox iş Markowitz bütün növ portfel investisiyalarının fundamental əsasına çevrilmişdir. İndi portfel nəzəriyyəsi Markowitz bir şəkildə maliyyə təhlilini ehtiva edən bütün təlim proqramlarına daxildir.

Portfel investisiyası nəzəriyyəsi üzrə işinə görə Harri Markovets 1990-cı ildə “maliyyə iqtisadiyyatı nəzəriyyəsi üzrə işinə görə” nominasiyası üzrə Nobel mükafatına layiq görülüb.

Təbii ki, ilk ağlıma gələn Alpari PAMM hesablarından investisiya portfeli formalaşdırarkən diversifikasiya haqqında əldə edilmiş biliklərdən istifadə etmək oldu.

Təəssüf ki, mən real tələbə kimi investisiya qoymaq əvəzinə modeli ideallaşdırmağa başladım və investisiya portfelinin formalaşmasında risklərin diversifikasiyası metodlarının tətbiqi zamanı yaranan problemlər haqqında düşünməkdən daha çox riyazi problemlərin “gözəl” həlli ilə məşğul oldum.

PAMM hesablarının, xüsusən də digər maliyyə aktivlərinin şaxələndirilməsi zamanı problemlər aşağıdakı kimi yaranır:

1. Yuxarıdakı misalda, bütün proqnozlaşdırılan investisiya dövrü üçün həm orta gəlir, həm də risk səviyyəsi (RMS) eyni səviyyədə qalır. Reallıqda adətən zaman keçdikcə maliyyə aktivi həm orta gəlirlilik səviyyəsini (adətən aşağıya doğru), həm də aktivin risk səviyyəsini (təəssüf ki, adətən yuxarıya doğru) dəyişə bilər və bu göstəricilərdə dəyişiklikləri proqnozlaşdırmaq olduqca çətindir. Aktivin gələcək risklərinin və gəlirlərinin qiymətləndirilməsinin ən sadə yolu aktivin gəlirliliyinə dair tarixi məlumatlara əsaslanan qiymətləndirmə olaraq qalır, lakin aktivin tarixi çox qısadırsa, o zaman “qısa” tarixə əsaslanan gəlirlilik göstəricilərinin qiymətləndirilməsi aparılmalıdır. investorlar arasında etimadı ruhlandırmayın.Ona görə də riskləri və orta gəlirləri proqnozlaşdırın.Aktivlərin dəyəri yalnız öz gəlirliliyinin kifayət qədər “uzun” tarixinə malik olan aktivlər üçündür və həmçinin bu tarix ərzində təxminən eyni gəlirlilik səviyyəsini və gəlirlilik səviyyəsini göstərmişdir. risklər.
2. Nəticədə məlum olur ki, bütün aktivlər üçün biz gələcək orta gəliri və risk səviyyəsini düzgün qiymətləndirə bilməyəcəyik, lakin bu, heç də o demək deyil ki, proqnoz verə bilmədiyimiz aktivlər bizim aktivlərimizə daxil edilməməlidir. investisiya portfeli. Ümumiyyətlə, belə aktivlər də portfelə daxil edilə bilər, lakin bu, son dərəcə ehtiyatla aparılmalıdır.Yuxarıda nəzərdən keçirilən nümunədə 2 saylı investisiya portfelinə daxil olan bütün aktivlərin riski eyni idi. Bəs əgər investisiya portfelinə bir aktivin əlavə edilməsi ilə bağlı sual yaranarsa, riskləri portfelə daxil olan aktivlərin risklərindən yüksək və gözlənilən gəlir eynidirsə, belə bir sualın əlavə edilməsi məsələsi tamamilə aydındır. İnvestisiya portfelindəki aktiv yalnız bu aktivin risklərinin portfelə daxil olan digər aktivlərin risklərindən neçə dəfə yüksək olmasından asılıdır, çünki Müəyyən bir hədd var, ondan sonra artan riskləri olan yeni bir aktiv əlavə etmək məsləhət görülmür, çünki bu, bütövlükdə portfelin risk səviyyəsini azaltmaq əvəzinə, ümumiyyətlə artacaq.

   Təcrübəli müşahidələrimdən belə nəticəyə gəldim ki, riskləri portfelə daxil olan digər aktivlərin risklərindən təqribən 2 dəfədən çox yüksək olan aktivlərin investisiya portfelinə daxil edilməsinin heç bir mənası yoxdur, əgər bu aktivin rentabelliyi aşağı səviyyədədirsə. investisiya portfelinin özünün gəlirlilik səviyyəsi. Çünki bu halda diversifikasiya effekti əldə olunmayacaq - portfelin risk səviyyəsi yüksələcək, azalmayacaq - və orta gəlirlilik eyni səviyyədə qalacaq.

3. PAMM hesablarına sərmayə qoyarkən adətən baş verən digər diversifikasiya problemi ondan ibarətdir ki, biz hesabın qaytarılması əyrisinə əsaslanaraq PAMM hesabının risk səviyyəsini müəyyən edirik, lakin menecerlərin istifadə etdiyi bəzi ticarət strategiyaları hesabın qısamüddətli artması səbəbindən gəlirlilik əyrisini qəsdən hamarlaşdırır. risklər. Tipik olaraq, bu fenomen martingale və orta hesablama istifadə edən hesablarda müşahidə olunur - ticarət riskləri bu cür hesabların gəlirlilik qrafikindən ümumiyyətlə izlənilə bilməz, lakin birdən-birə azalma baş verərsə, bu azalma bütün hesabı dərhal "öldürə" bilər. investisiya portfelinizi şaxələndirərkən hesablamalarınızı, martingale və orta hesablamalardan istifadə edən hesabları istisna etmək məsləhətdir (bu ticarət üsulları haqqında daha çox oxuyun) - çünki bu cür hesabların ticarət risklərini, prinsipcə, adekvat qiymətləndirmək olduqca çətindir.
4. İnvestisiya portfelinə daxil olan PAMM hesablarının gəlirlərinin bir-birinə bənzəməməsi də vacibdir, yəni. əgər bəzi aktivlərin gəlir qrafikləri bir qabda iki noxud kimi bir-birinə bənzəyirsə, o zaman bu hesablardan yalnız biri portfelə daxil edilməlidir - ən yaxşı gəlir/risk nisbətinə malik olan (baxmayaraq ki, digər aktivlərə əsaslanaraq seçə bilərsiniz. meyarlar), çünki bu halda diversifikasiya bütün mənasını itirir. Bu onunla əlaqədardır ki, portfelə artıq daxil edilmiş hesabın gəlirliliyi ilə eyni gəlirliliyi olan hesabın portfelə əlavə edilməsi investisiya portfelinin fəaliyyətinə müsbət təsir göstərməyəcəkdir.

İnvestisiya portfelinin formalaşması zamanı qeyri-ticarət risklərinin diversifikasiyası

Qeyri-ticarət risklərinin şaxələndirilməsi çox mürəkkəb və həssas məsələdir. Nəzərinizə çatdırım ki, qeyri-ticarət riskləri fırıldaqçılıq və bayağı oğurluq ehtimalı ilə əlaqəli risklərdir.

investorların pulları, o cümlədən kontragentlərinizin müflisləşməsi nəticəsində Qeyri-ticarət riskləri problemi xüsusilə HYIP və Pseudo-etibar idarəetməsi kimi yüksək riskli layihələrə investisiya qoyarkən aktualdır. Amma bu problem real etibar idarəçiliyinə, o cümlədən PAMM sistemlərinə investisiya qoyuluşu zamanı da aktual olaraq qalır, çünki heç kim müflis olmaqdan sığortalanmayıb – hətta bəzən iri maliyyə institutları da müflis olur.

Qeyri-ticarət risklərinin azaldılması üsullarından biri də diversifikasiya üsuludur. Lakin qeyri-ticarət risklərini diversifikasiya edərkən investorun qarşılaşa biləcəyi bir sıra problemlər də var.

1. Qeyri-ticarət risklərinin diversifikasiyası zamanı əsas problem mümkün risklərin hətta təxmini qiymətləndirilməsinin qeyri-mümkünlüyüdür - Forex brokerlərində problem ondadır ki, mən iflas üçün heç bir presedenti belə xatırlamıram, lakin bu o demək deyil ki, orada qazanacaqlar. t hər hansı bir ola bilməz, lakin müəyyən bir şirkətin iflas ehtimalını qiymətləndirmək olduqca çətindir.HYIP və Pseudo Trust Management kimi layihələr üçün fırıldaqçılar (iflaslar) haqqında daha çox məlumat var, lakin diversifikasiya problemi ondan ibarətdir ki, müflisləşmə riskləri bu şirkətlər daimi deyil - onlar daim böyüyürlər və nəticədə daim bəzi layihələrdən çıxmaq və yenilərinə sərmayə qoymaq lazımdır, lakin belə bir layihədən çıxmaq anını müəyyən etmək olduqca çətindir.İndi geriyə baxaraq, mən Layihələrdən çıxmaq üçün ideal an olduğunu anlayın və bu, 2013-cü ilin əvvəli idi - məhsulların görünmə dövrü və - oxşar gəlirlilik səviyyəsini təklif edən, lakin o anda onlar "Pseudo-trust Management" bazarında yenicə peyda olmuşdular. Amma necə deyərlər, “kaş ki, hara düşəcəyini biləsən...”.

   Qeyri-ticarət risklərinin şaxələndirilməsi üçün adi diversifikasiya yanaşması uyğun deyil, çünki siz yumurtalarınızı kor-koranə sızan səbətlərə yerləşdirməlisiniz. Nəticədə, qeyri-ticarət riskləri ilə məşğul olarkən, mən “anlaşılmaz” masalarla təcrübə etmədən öz vəsaitlərimi etibarlı maliyyə tərəfdarlarına etibar etməyə üstünlük verirəm.

2. Qeyri-ticarət risklərinin şaxələndirilməsində ikinci problem müxtəlif şirkətlərin əlaqəsi ilə bağlı ola bilər.Mən əlaqəli şirkətləri şirkətlər qrupları adlandırıram ki, onlardan birinin iflası çox güman ki, bu qrupa daxil olan digər şirkətlərin iflasına gətirib çıxaracaq. Üstəlik, belə əlaqələr ikitərəfli yox, birtərəfli ola bilər.Xüsusən də investorların gözündə (daha doğrusu mənim gözümdə) şirkət Mill Ticarətşirkətlə birtərəfli bağlıdır MMSIS- çünki bu barədə çox şey deyir Mill Ticarət mühərriklə işləyir MMSIS. Qeyri-ticarət riskləri baxımından yüksək ehtimalla demək olar ki, şirkətin fırıldaqçılığı (iflas) MMSIS- dərhal iflasa səbəb olacaq Mill Ticarət, amma iflas baş verəcəkmi? MMSIS iflas halında Mill Ticarət- Əmin deyiləm, ən azından ehtimal azdır.

   Nəticədə, investisiyalarınızı bu şirkətlər arasında bölüşdürməyin mənası yoxdur - əgər mənim fikrim düzgündürsə, onda investisiya etmək daha təhlükəsizdir. MMSIS(əgər siz artıq bu şirkətlərdən birinə investisiya etmək qərarına gəlmisinizsə) daha çox Mill Ticarət və ya hər iki şirkət eyni anda.

   Bu, qeyri-ticarət risklərinin şaxələndirilməsinin şirkətlər arasında əlaqənin yaranması səbəbindən uğursuzluqla nəticələndiyinə dair ilk nümunə idi.

   Sizə ikinci bir misal verim. Çox da uzaq olmayan keçmişdə sərmayələrin şaxələndirilməsinin mənasızlığı investorların şüurunda iki şirkət arasındakı stereotipik əlaqə səbəbindən də aydın şəkildə nümayiş etdirildi - biz eyni şeydən danışırıq. Qamma Və VladimirFH. İnvestorların nəzərində bu şirkətlər eyni vaxt ərzində işlədikləri, təxminən eyni gəlirlilik nümayiş etdirmələri, investor fondlarının Forex bazarında ticarətə cəlb olunması ilə bağlı oxşar əfsanəyə malik olmaları baxımından çox oxşar idilər...

   Nəticədə şirkətdə demək olar ki, hər bir investor VladimirFH həm də şirkətin investoru idi Qamma. Və o an Qamma fırıldaqçı şirkətin taleyini açıqladı VladimirFHəvvəldən bir nəticə idi, çünki şirkətə vəsaitlərin çıxarılması üçün çoxlu sayda sorğular daxil olub VladimirFH itirən investorlardan Qamma. Nəhayət VladimirFH eləcə də Qamma Başqasına heç nə verməmişəm.

Bu yazıda şaxələndirmənin investor üçün əvəzolunmaz bir şey olduğunu oxucuya vurğulamağa çalışdım, çünki... investisiya portfelinin gəlirliliyini azaltmadan onun risklərini azaltmağa kömək edir. Amma eyni zamanda diversifikasiya prosesinə diqqətlə yanaşmaq lazımdır, çünki İnvestisiya portfelinizə hər yeni aktivin əlavə edilməsini diversifikasiya adlandırmaq olmaz və hətta üstəlik, bəzi aktivlərin əlavə edilməsi əks effektə - investisiya portfelinin risklərinin artmasına səbəb ola bilər.

Buna görə də, hər dəfə investisiya portfelinizə yeni bir aktiv daxil etməzdən əvvəl özünüzə bir neçə sadə sual verməyi unutmayın: “Bu mənə lazımdırmı?”, “Bu, portfelin risklərinə necə təsir edəcək?”, “Bəlkə mən Nəticələrimdə səhv edirəm və buna dəyər.” ikiqat yoxlayın?

Diversifikasiya fərdi aktivin dəyərinin düşməsi və ya fərdi şirkətin iflası ilə bağlı riskləri azaltmaq üçün investisiya portfelinin müxtəlif aktivlər arasında bölüşdürülməsidir.

Diversifikasiya özlüyündə son deyil. Diversifikasiya ilə investor gəlir hesabına riski azaltmaq əvəzinə, eyni gəlir üçün riski azaltmağa çalışır. Buna görə də, diversifikasiya ilə məşğul olmamalısınız; portfeli daim diversifikasiya edilmiş vəziyyətdə saxlamaq cəhdləri bir investorun daha perspektivli bir aktiv satdığı və perspektivli bir mövqe tutması səbəbindən daha az perspektivli bir alət aldığı vəziyyətə səbəb ola bilər. portfelin həddən artıq çox olması.

Diversifikasiya investisiya riskini azalda bilər, lakin onu tamamilə aradan qaldıra bilməz. Diversifikasiya olunmayan adlanan risklər var. Onlar öz adlarını aldılar, çünki diversifikasiya yolu ilə onlardan qaçmaq mümkün deyil. Belə bir riskə misal olaraq qlobal iqtisadi böhranı göstərmək olar: böhran zamanı iqtisadiyyatın bütün sektorları tənəzzülə uğradı, sabit gəlirli alətlərin emitentləri defolt etdi və resursların dəyəri böyük sürətlə aşağı düşdü.

Diversifikasiyanın mahiyyəti investisiya portfelinin (portfel üçün aktivlərin seçilməsi) elə formalaşdırılmasından ibarətdir ki, o, müəyyən məhdudiyyətlər nəzərə alınmaqla, verilmiş risk/gəlir nisbətini təmin etsin.

Bu mərhələdə investorun vəzifəsi ən effektiv portfeli formalaşdırmaqdır, yəni. müəyyən bir gəlir səviyyəsində portfel riskini minimuma endirmək və ya seçilmiş risk səviyyəsi üçün gəliri maksimuma çatdırmaq.

Müxtəlif aktivlərdən ibarət portfelin yaradılması nəticəsində investisiya riskinin azalması diversifikasiya effekti kimi tanınır.

Diversifikasiyanın təsirinin, eləcə də onun müxtəlif risk növlərinə təsirinin qrafik təsviri Şəkil 1-də göstərilmişdir. 4.

Şəkil 4 – Diversifikasiya effekti

Riski sistemsiz və sistematik olaraq ayırmaq zərurəti ondan ibarətdir ki, portfelə daxil olan aktivlərin sayı artdıqda bu risk növləri fərqli davranır, yəni:

aktivlərin gəlirləri tam müsbət korrelyasiya olmadıqda (< 1), то диверсификация портфеля уменьшает его дисперсию (риск) без уменьшения его средней доходности;

yaxşı şaxələndirilmiş portfel vəziyyətində sistemsiz risk laqeyd qala bilər, çünki sıfıra meyllidir;

diversifikasiya sistematik riski aradan qaldırmır.

İnvestisiyada ciddi itkiləri azaltmaq üçün bir üsul maliyyə investisiyalarını diversifikasiya etməkdir, yəni. müəyyən sayda müxtəlif maliyyə aktivlərinin əldə edilməsi. Risk və portfelin diversifikasiyası arasında müəyyən əlaqə var.

Ümumi portfel riski iki hissədən ibarətdir:

idarə oluna bilən şaxələndirilmiş risk (sistemli deyil);

şaxələndirilməmiş, sistemli - idarə oluna bilməz.

Bu cür müxtəlif şirkətlərin səhmlərindən ibarət portfel müsbət nəticə əldə etməyin sabitliyini təmin edir.

Şaxələnmiş portfel investor tərəfindən tərtib edilən və idarə olunan müxtəlif qiymətli kağızların birləşməsidir.

İnvestisiyalara diversifikasiya edilmiş portfel yanaşmasından istifadə gəlir əldə etməmək ehtimalını minimuma endirməyə imkan verir.

R P =D 1 R 1 +D 2 R 2 +...+D n R n, (1)

burada – R P bütün portfelin gəlirlilik dərəcəsidir,

Р 1 , Р 2 , Р n – fərdi aktivlərin gəlirlilik dərəcələri,

D 1, D 2, D n – portfeldəki müvafiq aktivlərin payları.

Qiymətli kağızlar portfelinin diversifikasiyası investisiya riskini azaldır, lakin onu tamamilə aradan qaldırmır. Sonuncu qeyri-diversifikasiya riski adlanan formada qalır, yəni. iqtisadiyyatın ümumi vəziyyətindən irəli gələn risk.

Bir portfel nəzəriyyəsi var: yəni. portfel riskinin ən sərfəli paylanması və onun gəlirliliyinin qiymətləndirilməsinin həyata keçirildiyi maliyyə investisiyası nəzəriyyəsi.

Sistemli risk, gəlir və gəlirlilik arasında əlaqə modeli hazırlanmışdır.

İnvestisiya strategiyasının hazırlanması həmişə investisiyanın qaytarılmasının, investisiya qoyuluşunun vaxtının və yaranan risklərin təhlilinə əsaslanır. Bu amillər birlikdə müəyyən bir fond bazarı alətinə investisiyaların effektivliyini müəyyən edir. Qəbul edilmiş investisiya strategiyası investisiya taktikasını müəyyən edir: nə qədər pul və hansı qiymətli kağızlara investisiya edilməli və buna görə də həmişə qiymətli kağızlarla əməliyyatların əsasını təşkil edir.

İnvestisiya strategiyasının işlənib hazırlanması, ilk növbədə, investisiya üçün istifadə olunan resursların qiymətini və əməliyyat xərclərini minimuma endirmək və mümkün olan ən yüksək gəliri təmin edən investisiya variantının seçilməsi əsasında vəsaitlərin qoyulmasından əldə edilən gəlirin maksimuma çatdırılması məqsədini güdür. Təbii ki, investisiyanın effektivliyi investisiyalar üçün yalnız öz vəsaitlərinin istifadə edilməsindən və ya borc vəsaitlərinin də cəlb edilməsindən asılı olaraq dəyişir.

Portfel investisiyasının üstünlüklərindən biri xüsusi investisiya problemlərini həll etmək üçün portfel seçmək imkanıdır. Portfelin növü gəlir və risk nisbətinə əsaslanan investisiya xüsusiyyətləridir. Eyni zamanda, portfelin növünü təsnif edərkən mühüm xüsusiyyət bu gəlirin necə və hansı mənbədən əldə edilməsidir: bazar dəyərinin artması və ya cari ödənişlər hesabına - dividendlər, faizlər.

Portfel növünün təsnifatı Əlavə B-də verilmişdir.

Bazar dəyəri artan şirkətlərin səhmlərindən artım portfeli formalaşır. Bu növ portfelin məqsədi dividend almaqla yanaşı portfelin kapital dəyərini artırmaqdır. Bununla belə, divident ödənişləri az miqdarda həyata keçirilir. Portfelə daxil olan səhmlərin məcmusunun bazar dəyərinin artım tempi bu qrupa daxil olan portfellərin növləri ilə müəyyən edilir.

Aqressiv artım portfeli kapital artımını maksimuma çatdırmağı hədəfləyir. Bu növ portfelə gənc, sürətlə inkişaf edən şirkətlərin səhmləri daxildir. Bu növ portfelə investisiyalar kifayət qədər risklidir, lakin eyni zamanda ən yüksək gəlir gətirə bilər.

Mühafizəkar artım portfeli bu qrupdakı portfellər arasında ən az risklidir. Əsasən bazar dəyərinin aşağı, lakin sabit artım templəri ilə xarakterizə olunan iri, tanınmış şirkətlərin səhmlərindən ibarətdir. Portfelin tərkibi uzun müddət ərzində sabit qalır. Kapitalı qorumaq məqsədi daşıyır.

Orta artım portfeli aqressiv və mühafizəkar artım portfellərinin investisiya xüsusiyyətlərinin birləşməsidir. Bu növ portfelə etibarlı qiymətli kağızlarla yanaşı tərkibi vaxtaşırı yenilənən riskli səhm alətləri də daxildir. Bu növ portfel ən çox yayılmış portfel modelidir və yüksək riskə meylli olmayan investorlar arasında çox populyardır.

Gəlir portfeli. Bu növ portfel yüksək cari gəlir - faiz və dividend ödənişləri əldə etməyə yönəlib. Gəlir portfeli əsasən bazar dəyərinin mülayim artımı və yüksək dividendlər, istiqrazlar və investisiya mülkiyyəti yüksək cari ödənişlər olan digər qiymətli kağızlar ilə xarakterizə olunan gəlir səhmlərindən ibarətdir. Bu növ portfelin özəlliyi ondan ibarətdir ki, onun yaradılmasında məqsəd mühafizəkar investor üçün məqbul olan minimum risk dərəcəsinə uyğun gələn müvafiq gəlir səviyyəsini əldə etməkdir. Buna görə də, portfel investisiyasının obyektləri davamlı ödənilən faiz və bazar dəyərinin yüksək nisbətinə malik yüksək etibarlı birja alətləridir.

Adi gəlir portfeli yüksək etibarlı qiymətli kağızlardan formalaşır və minimum risk səviyyəsi ilə orta gəlir gətirir.

Gəlirli qiymətli kağızlar portfeli yüksək gəlirli korporativ istiqrazlardan, orta risk səviyyəsi ilə yüksək gəlir gətirən qiymətli kağızlardan ibarətdir.

Artım və gəlir portfeli. Bu növ portfelin formalaşdırılması həm bazar dəyərinin aşağı düşməsi, həm də aşağı dividend və ya faiz ödənişləri nəticəsində fond bazarında mümkün itkilərin qarşısını almaq məqsədilə həyata keçirilir. Bu portfelə daxil olan maliyyə aktivlərinin bir hissəsi sahibinə kapital dəyərində artım, digər hissəsi isə gəlir gətirir. Bir hissənin itkisi digərinin artması ilə kompensasiya edilə bilər.

İkili məqsədli portfel. Bu portfelə qoyulmuş kapitalın artması ilə sahibinə yüksək gəlir gətirən qiymətli kağızlar daxildir. Bu halda söhbət ikili təyinatlı investisiya fondlarının qiymətli kağızlarından gedir. Onlar iki növ öz səhmlərini buraxırlar, birincisi yüksək gəlir gətirir, ikincisi kapital gəlirləri.

Balanslaşdırılmış portfel təkcə gəlirin deyil, həm də qiymətli kağızlarla əməliyyatları müşayiət edən riskin balanslaşdırılmasını nəzərdə tutur və buna görə də müəyyən nisbətdə bazar dəyəri sürətlə artan qiymətli kağızlardan və yüksək gəlirli qiymətli kağızlardan ibarətdir. Bir qayda olaraq, bu portfelə adi və imtiyazlı səhmlər, habelə istiqrazlar daxildir.

Portfel investisiyası üçün qiymətli kağızların seçimi investorun məqsədlərindən və riskə münasibətindən asılıdır. Bütün investorlar üçün üç növ investisiya məqsədini və riskə münasibəti ayırmaq adətdir.

1. İnvestor öz vəsaitlərini inflyasiyadan qorumağa çalışır; Məqsədinə çatmaq üçün o, aşağı gəlirli, lakin riski az olan investisiyalara üstünlük verir. Bu tip investor konservativ adlanır.

2. İnvestor onun artımını təmin edən uzunmüddətli kapital qoymağa çalışır. Bu məqsədə çatmaq üçün o, riskli, lakin məhdud dərəcədə aşağı gəlirli, eyni zamanda riski az olan qiymətli kağızlara investisiya qoymaqla özünü sığortalamağa hazırdır. Bu tip investor orta-aqressiv adlanır.

3. İnvestor qoyulan vəsaitlərin sürətlə artmasına can atır, riskli qiymətli kağızlara investisiya etməyə hazırdır, öz portfelinin strukturunu tez bir zamanda dəyişdirir, qiymətli kağızlar üzrə spekulyativ oyun aparır. Bu tip investor adətən aqressiv adlanır.

İnvestorun qəbul etdiyi risk dərəcəsindən asılı olaraq portfel növlərini nəzərdən keçirsək, nəticələri Cədvəl 5-də ümumiləşdirmək olar.

Cədvəl 5 – İnvestor növü ilə portfel növü arasında əlaqə

Diversifikasiya

(şaxələndirmə)

Diversifikasiya maliyyə bazarlarını azaltmağa yönəlmiş investisiya yanaşmasıdır

Valyuta, fond və əmtəə bazarlarında istehsalın, biznes və maliyyə risklərinin diversifikasiyasının konsepsiyası, əsas üsulları və məqsədləri.

İstehsalın diversifikasiyası İstehsalın diversifikasiyası üsulları İstehsalın diversifikasiyası məqsədləri Bazar üzrə diversifikasiya İnvestisiyaların diversifikasiyası Valyuta diversifikasiyası Mənbələr və bağlantılar

Diversifikasiya, tərifdir

Diversifikasiyadır maliyyə və ya istehsal resurslarının müxtəlif sənaye və sahələr üzrə bölüşdürülməsi ilə bağlı istehsal və ya ticarət zamanı yaranan riskləri minimuma endirməyə yönəlmiş investisiya yanaşması. Geniş istifadə diversifikasiya zamanı itkilərin minimuma endirilməsi vasitəsi kimi valyuta və fond bazarlarında əldə edilir ticarət.

Diversifikasiya- Bu məhsulların çeşidinin genişləndirilməsi və bazarların yenidən istiqamətləndirilməsi satış, istehsalın səmərəliliyini artırmaq, iqtisadi səmərə əldə etmək, iflasın qarşısını almaq məqsədilə yeni istehsal növlərinin inkişafı. Bu diversifikasiya istehsalın diversifikasiyası adlanır.

Diversifikasiyadır azaltmağın yollarından biridir risk investisiyaların ona daxil olan müxtəlif aktivlər arasında bölüşdürülməsindən ibarət olan investisiya portfeli.

Diversifikasiyadır paylanması kapital azaltmaq üçün müxtəlif investisiya obyektləri arasında risk mümkün itkilər (kimi kapital, və ondan gəlir).

Diversifikasiyadır proses müəssisənin fəaliyyət dairəsini genişləndirmək və ya bir qayda olaraq mövcud istehsal profilinə uyğun gəlməyən müxtəlif çeşidli məhsullardan pul buraxmaq.

Diversifikasiyadırözünü təşkil edən proses daha geniş bütövlükdə müəyyən bir yerli ərazidə müxtəlifliyin artırılması; istehsal olunanın struktur xüsusiyyətlərinin və xassələrinin və ya funksional təyinatının (istehlak keyfiyyətlərinin) genişləndirilməsi mallar və ya onun yaradılması zamanı ona təsir vasitələri; əməyin daxili rəngarəngliyinin artması, mədəniyyət və incəsənət sahəsində, rekreasiya zonalarında rəngarəngliyin artırılması və s. hesabına onun məzmununun və mahiyyətinin zənginləşdirilməsi; sənaye profillərinin genişləndirilməsi (geniş və intensiv). müəssisələr və müəssisələrin birlikləri; törəmə müəssisələrin əsas şirkətdən ayrılması və ya müəssisələr, müəssisələrin birləşməsi və ya xidmətlərin çeşidinin, həcminin və növlərinin artması ilə bağlı narahatlıq. Müxtəlifliyin dəyişməsi və sabitləşməsi elmi - diatropiklər (Yu. V. Çaykovski).

Diversifikasiyadır marketinq qərarı, müəssisənin onun üçün yeni bir işə girməsi mənasını verən strategiya bazar, müəssisənin əvvəlki fəaliyyət sahəsinə bilavasitə aidiyyatı olmayan məhsulların istehsal proqramına daxil edilməsi.

Diversifikasiyadır sistemsiz riski minimuma endirmək üçün müxtəlif risklərə, gəlirlərə və korrelyasiyalara malik qiymətli kağızlar arasında investisiya fondunun bölüşdürülməsi.

Diversifikasiyanın ümumi xüsusiyyətləri

Müəssisənin bütün formalarında maliyyə fəaliyyəti çoxsaylı risklərlə əlaqələndirilir, onların bu fəaliyyətin nəticələrinə təsir dərəcəsi bazar iqtisadiyyatına keçidlə əhəmiyyətli dərəcədə artır.

Diversifikasiyadır

Bu fəaliyyətlə müşayiət olunan risklər müəssisənin ümumi “risk portfelində” ən mühüm rol oynayan xüsusi maliyyə riskləri qrupu kimi müəyyən edilir. Maliyyə risklərinin müəssisənin maliyyə nəticələrinə təsir dərəcəsinin artması ölkədə və maliyyə bazarında iqtisadi vəziyyətin sürətli dəyişkənliyi, maliyyə münasibətlərinin əhatə dairəsinin genişlənməsi, yeni maliyyə texnologiyalarının və alətlərinin meydana çıxması ilə əlaqələndirilir. iqtisadi təcrübəmizə və bir sıra digər amillərə görə.

Müəssisənin maliyyə risklərinin idarə edilməsi üsulları sistemində əsas rol xarici və daxili risklərin neytrallaşdırılması mexanizmlərinə aiddir.

Maliyyə risklərinin zərərsizləşdirilməsinin daxili mexanizmləri onların mənfi nəticələrini minimuma endirmək üçün seçilmiş və müəssisənin özündə həyata keçirilən üsullar sistemidir.

Daxili zərərsizləşdirmə mexanizmlərinin istifadəsinin əsas obyektləri, bir qayda olaraq, bütün növ məqbul maliyyə riskləri, kritik qrup risklərinin əhəmiyyətli hissəsi, habelə obyektiv zərurətə görə müəssisə tərəfindən qəbul edildiyi təqdirdə sığortası mümkün olmayan fəlakət riskləridir. . Müasir şəraitdə daxili neytrallaşdırma mexanizmləri müəssisənin maliyyə risklərinin əksəriyyətini əhatə edir.

Maliyyə risklərini minimuma endirmək üçün daxili mexanizmlərdən istifadənin üstünlüyü, bir qayda olaraq, digər təsərrüfat subyektlərindən asılı olmayan qəbul edilmiş idarəetmə qərarlarının yüksək alternativliyidir. Onlar müəssisənin maliyyə fəaliyyəti üçün konkret şərtlərə və onun maliyyə imkanlarına əsaslanır və onların mənfi nəticələrinin minimuma endirilməsi prosesində daxili amillərin maliyyə risklərinin səviyyəsinə təsirini maksimum dərəcədə nəzərə almağa imkan verir. .

Diversifikasiyadır

Maliyyə risklərinin minimuma endirilməsi üçün daxili və xarici mexanizmlər sistemi aşağıdakı əsas metodlardan istifadəni nəzərdə tutur.

Riskdən yayınma. Maliyyə risklərinin neytrallaşdırılmasının bu istiqaməti ən radikaldır. Bu, müəyyən bir maliyyə riskini tamamilə aradan qaldıran belə daxili tədbirlərin işlənib hazırlanmasından ibarətdir. Əsas belə tədbirlərə aşağıdakılar daxildir:

Risk səviyyəsi son dərəcə yüksək olan maliyyə əməliyyatlarını həyata keçirməkdən imtina. Bu tədbirin yüksək səmərəliliyinə baxmayaraq, onun istifadəsi məhduddur, çünki əksər maliyyə əməliyyatları müəssisənin əsas istehsal və kommersiya fəaliyyətinin həyata keçirilməsi, müntəzəm gəlirin təmin edilməsi ilə bağlıdır. gəlir və onun formalaşması mənfəət;

Böyük miqdarda borc kapitalından istifadə etməkdən imtina. Rədd olun borc vəsaitlərinin iqtisadi dövriyyədəki payı ən əhəmiyyətli maliyyə risklərindən birinin - müəssisənin maliyyə sabitliyinin itirilməsinin qarşısını almağa imkan verir. Bununla belə, belə bir riskdən qaçınmaq lazımdır eniş maliyyə leverajının təsiri, yəni. investisiyadan əlavə mənfəət əldə etmək imkanı;

Dövriyyə vəsaitlərinin həddindən artıq istifadəsinin qarşısının alınması aktivlər aşağı likvidli formalarda. Aktivlərin likvidlik səviyyəsinin artırılması gələcəkdə müəssisənin müflisləşmə riskinin qarşısını almağa imkan verir. Bununla belə, bu cür riskdən yayınma kredit üzrə məhsulların satışının həcminin genişlənməsindən əlavə gəlir əldə etməkdən məhrum edir və xammal, material və materialların sığorta ehtiyatlarının həcminin azalması ilə əlaqədar əməliyyat prosesinin ritminin pozulması ilə əlaqədar qismən yeni risklərin yaranmasına səbəb olur. , və hazır məhsullar;

Qısamüddətli maliyyə investisiyalarında müvəqqəti sərbəst pul aktivlərindən istifadədən imtina. Bu tədbir depozit və faiz risklərinin qarşısını alır, lakin inflyasiya və itirilmiş mənfəət riski yaradır.

Maliyyə riskindən yayınmanın bu və digər formaları müəssisəni əlavə mənfəət mənbələrindən məhrum edir və müvafiq olaraq onun iqtisadi inkişaf tempinə və öz kapitalından istifadənin səmərəliliyinə mənfi təsir göstərir. Buna görə də, riskləri zərərsizləşdirmək üçün daxili mexanizmlər sistemində onların qarşısının alınması aşağıdakı əsas şərtlər daxilində çox diqqətlə aparılmalıdır:

Diversifikasiyadır

Bir maliyyə riskinin rədd edilməsi daha yüksək və ya birmənalı səviyyədə olan digər riskin yaranmasına səbəb olmadıqda;

Risk səviyyəsi maliyyə əməliyyatının gəlirlilik səviyyəsi ilə “gəlir-risk” şkalası üzrə müqayisə edilə bilməzsə;

Bu risk növü üzrə maliyyə itkiləri onların müəssisənin öz maliyyə resursları hesabına ödənilməsi imkanından artıq olarsa və s.

Risk konsentrasiyasını məhdudlaşdırmaq limit təyin etməkdir, yəni. xərc limitləri, satışlar, borc və s. Limit riskin azaldılması üçün vacib texnikadır və banklar tərəfindən kreditlərin verilməsində, overdraft müqaviləsi bağlanarkən və s. təsərrüfat subyektləri mal satarkən ondan istifadə edirlər borc, kreditlərin verilməsi, kapital qoyuluşunun həcminin müəyyən edilməsi və s.

Diversifikasiyadır

Maliyyə risklərinin konsentrasiyasının məhdudlaşdırılması mexanizmi adətən məqbul səviyyədən kənara çıxan risk növləri üçün istifadə olunur, yəni. kritik və ya fəlakətli risk zonasında həyata keçirilən maliyyə əməliyyatları üçün. Bu məhdudiyyət, maliyyə fəaliyyətinin müxtəlif aspektlərinin həyata keçirilməsi üçün siyasətlərin işlənib hazırlanması prosesində müəssisədə müvafiq daxili maliyyə standartlarının yaradılması ilə həyata keçirilir.

Risklərin konsentrasiyasının məhdudlaşdırılmasını təmin edən maliyyə standartları sisteminə aşağıdakılar daxil ola bilər:

İqtisadi fəaliyyətdə istifadə olunan borc vəsaitlərinin maksimum ölçüsü (payı);

Diversifikasiyadır

Yüksək likvid formada olan aktivlərin minimum ölçüsü (payı);

Bir alıcıya verilən əmtəə (kommersiya) və ya istehlak kreditinin maksimum ölçüsü;

Birində yerləşdirilən əmanətin maksimum ölçüsü bank;

Maksimum ölçü əlavələr daxil olan vəsaitlər qiymətli kağızlar bir emitent;

Maksimum dövr vəsaitlərin debitor borclarına yönəldilməsi.

Diversifikasiyadır

Risk hedcinqi bank, birja və kommersiya təcrübəsində valyuta risklərinin sığortalanmasının müxtəlif üsullarına istinad etmək üçün istifadə olunur. Yerli ədəbiyyatda “termin risk hedcinqi» daha geniş mənada tədarük (satış) ilə bağlı müqavilələr və kommersiya əməliyyatları üzrə hər hansı inventar obyektlərinin qiymətlərində əlverişsiz dəyişikliklərdən risk sığortası kimi istifadə olunmağa başladı. mallar gələcəkdə. Valyuta məzənnələrinin dəyişməsi risklərindən sığortalanmağa xidmət edən müqavilə ( qiymətlər), adlanır " hedcinq”, riski həyata keçirən sahibkarlıq subyekti isə “hedcer”dir.

İki riskdən qorunma əməliyyatı var: yuxarı riskin hedcinq edilməsi və aşağı riskin hedcinq edilməsi.

Yuxarı riskin hedcinqi və ya satınalma riskinin hedcinqi, fyuçers müqavilələrinin və ya opsionların alınması üçün mübadilə əməliyyatıdır. Yuxarı hedcinq mümkün artımdan sığortalanmalı olduğu hallarda istifadə olunur qiymətlər(kurslar) gələcəkdə.

Aşağı yönlü risk hedcinqi və ya satış riskinin hedcinqi, fyuçers müqaviləsinin satışını əhatə edən mübadilə əməliyyatıdır. Aşağı yönlü riski hedcinq edən hedcinq gələcəkdə satmağı gözləyir. məhsul, və buna görə də, fyuçers müqaviləsini satmaqla və ya , o, gələcəkdə mümkün qiymət enişindən özünü sığortalayır.

Diversifikasiyadır

İstifadə olunan törəmələrin növlərindən asılı olaraq qiymətli kağızlar Maliyyə riskləri riskinin hedcinq edilməsi üçün aşağıdakı mexanizmlər fərqləndirilir: fyuçerslərdən istifadə etməklə riskin hedcinqi; istifadə edərək riskdən qorunma seçimlər; “ ” əməliyyatından istifadə edərək riskin hedcinq edilməsi.

Riskin paylanması. Maliyyə risklərinin minimuma endirilməsinin bu istiqamətinin mexanizmi onların fərdi maliyyə əməliyyatlarında tərəfdaşlara qismən ötürülməsinə (köçürülməsinə) əsaslanır. Eyni zamanda, müəssisənin maliyyə risklərinin bir hissəsi öz mənfi nəticələrini zərərsizləşdirmək üçün daha çox imkanlara və daxili sığorta mühafizəsinin daha effektiv üsullarına malik olan biznes tərəfdaşlarına verilir.

Diversifikasiyadır

Diversifikasiya kapitalın müxtəlif qurumlar arasında bölüşdürülməsi prosesidir əlavələr bir-biri ilə birbaşa əlaqəli olmayan. Diversifikasiya maliyyə riskinin dərəcəsini azaltmaq üçün ən ağlabatan və nisbətən az xərc tələb edən üsuldur.

Aşağıdakı əsas risk bölgüsü sahələri geniş yayılmışdır:

İnvestisiya layihəsinin iştirakçıları arasında riskin bölüşdürülməsi. Belə bölgü prosesində müəssisə tikinti-quraşdırma işlərinin qrafikinin yerinə yetirilməməsi, onların keyfiyyətinin aşağı olması ilə bağlı maliyyə risklərini podratçılara ötürə bilər. işləyir, onlara verilmiş tikinti materiallarının və digərlərinin oğurlanması. Bu cür riskləri ötürən müəssisə üçün onların zərərsizləşdirilməsi yenidən işlənmədən ibarətdir işləyir podratçının vəsaiti hesabına cərimələrin və cərimələrin ödənilməsi və vurulmuş zərərin əvəzinin digər formaları;

Diversifikasiyadır

Riskin müəssisə və arasında bölüşdürülməsi təchizatçılar xammal və materiallar. Belə bölgü predmeti, ilk növbədə, daşınma və yükləmə-boşaltma əməliyyatları zamanı əmlakın (aktivlərin) itirilməsi (zərərlənməsi) ilə bağlı maliyyə riskləridir;

Lizinq əməliyyatının iştirakçıları arasında riskin bölüşdürülməsi. Belə ki, operativ lizinqlə müəssisə istifadə olunan aktivin köhnəlməsi riskini, texniki məhsuldarlığın itirilməsi riskini icarəyə verənə verir;

Faktorinq (forfeitinq) əməliyyatının iştirakçıları arasında riskin bölüşdürülməsi. Belə bölüşdürmənin predmeti, ilk növbədə, üstünlük təşkil edən payı müvafiq maliyyə institutuna ötürülən müəssisənin kredit riskidir - kommersiya bankı və ya faktorinq şirkəti.

Diversifikasiyadır

Özünü sığorta (daxili sığorta). Maliyyə risklərinin minimuma endirilməsinin bu istiqamətinin mexanizmi müəssisənin maliyyə resurslarının bir hissəsini ehtiyatda saxlamasına əsaslanır ki, bu da ona bu risklərin qarşı tərəflərin hərəkətləri ilə əlaqəli olmayan maliyyə əməliyyatlarının mənfi maliyyə nəticələrini aradan qaldırmağa imkan verir. Maliyyə risklərinin neytrallaşdırılmasının bu istiqamətinin əsas formaları bunlardır:

Müəssisənin ehtiyat (sığorta) fondunun formalaşdırılması. Qanunvericiliyin tələblərinə və müəssisənin nizamnaməsinə uyğun olaraq yaradılır. Müəssisənin hesabat dövründə əldə etdiyi mənfəətin məbləğinin ən azı 5 faizi onun formalaşmasına yönəldilir dövr;

Məqsədli ehtiyat fondlarının formalaşdırılması. Belə formalaşmaya misal olaraq qiymət riskindən sığorta fondu ola bilər; endirim fondu mallar ticarət müəssisələrində; ümidsiz borcların ödənilməsi fondu və s.;

Diversifikasiyadır

Müəssisənin dövriyyə aktivlərinin ayrı-ayrı elementləri üçün maddi və maliyyə ehtiyatlarının sığorta ehtiyatları sisteminin formalaşdırılması. Dövriyyə vəsaitlərinin ayrı-ayrı elementləri (materiallar, hazır məhsullar, pul vəsaitləri) üçün qoruyucu ehtiyatlara ehtiyacın ölçüsü onların normalaşdırılması prosesində müəyyən edilir;

Hesabat dövründə əldə edilmiş mənfəətin bölüşdürülməmiş qalığı.

Risk sığortası riski azaltmağın ən vacib üsuludur.

Sığortanın mahiyyəti ondan ibarətdir ki, siz riskdən qaçmaq üçün gəlirinizin bir hissəsindən imtina etməyə hazırsınız, yəni. riski sıfıra endirmək üçün ödəməyə hazırdır.

Hazırda sığortanın yeni növləri meydana çıxıb, məsələn, titul sığortası, biznes riskinin sığortası və s.

Mülkiyyət sənədli hüquqi tərəfi olan qanuni mülkiyyət hüququdur. Mülkiyyət sığortası keçmişdə baş vermiş və gələcəkdə nəticələri ola biləcək hadisələrdən sığortadır. Bu, daşınmaz əmlak alıcılarına məhkəmə qərarı olduqda dəymiş itkilərə görə kompensasiya gözləməyə imkan verir müqavilələr alqı-satqı Daşınmaz əmlak.

Biznes riski biznes fəaliyyətindən gözlənilən gəlirin alınmaması riskidir. Sığorta məbləği biznes riskinin sığorta dəyərindən artıq olmamalıdır, yəni. sığorta hadisəsi baş verərsə, sığortalının çəkəcəyi gözlənilən biznes itkilərinin məbləği.

Riski minimuma endirmək üçün digər üsullara aşağıdakılar daxil ola bilər:

ilə tələbatın təmin edilməsi qarşı tərəf maliyyə əməliyyatı üçün əlavə risk mükafatı;

-dən qəbz qarşı tərəflər müəyyən zəmanətlər;

Qarşı tərəflərlə bağlanan müqavilələrdə fors-major halların siyahısının azaldılması;

Təqdim olunan cərimələr sistemi vasitəsilə risklərlə bağlı mümkün maliyyə itkilərinin ödənilməsinin təmin edilməsi.

Fond bazarlarında diversifikasiya

Qiymətli kağızlar portfelinin diversifikasiyası bir və ya bir neçə qiymətli kağızın qiymətinin aşağı düşməsi zamanı mümkün itkiləri azaltmaq məqsədi ilə müəyyən qiymətli kağızlar toplusundan investisiya portfelinin formalaşdırılmasıdır.

Həmçinin diversifikasiya qiymətli kağızlar portfeli haqqında Fond bazarı investisiya portfelinə daxil olan bəzi qiymətli kağızların dəyərinin mümkün azalmasından qorumaq üçün deyil, həm də portfelin ümumi gəlirliliyini artırmaq üçün istifadə edilə bilər.

İnvestisiya strategiyasına uyğun olaraq portfel üçün seçilmiş bəzi qiymətli kağızlar digər qiymətli kağızlarla müqayisədə xeyli yaxşı dinamika nümayiş etdirə bilər ki, bu da ümumilikdə investisiya portfelinin ümumi gəlirliliyinə müsbət təsir göstərə bilər.

üçün investisiya portfelinin formalaşdırılması prosesində Fond bazarı aşağıdakı suallar yaranır: investisiya portfelində neçə qiymətli kağız olmalıdır və hər birinin səhmlərinin payı nə qədər olmalıdır? emitent bu portfeldə?

Bu sualın dəqiq cavabı yoxdur, çünki hətta 2 qiymətli kağız artıq bir növ portfeldir.

U.Baffet kimi bəzi investorlar hesab edirlər ki, investisiya portfelində müxtəlif şirkətlərin 3-5 səhmindən artıq olmamalıdır.

Onların fikrincə, zəif sektorlara sərmayə qoyuluşunu da əhatə edən diversifikasiya, çox güman ki, bazarın orta göstəricisinə yaxın, orta nəticələr göstərəcək.

Diversifikasiya ən çox riskləri azaltmaq üçün bir yol kimi görünür.

Eyni zamanda, bu, portfel üzrə gözlənilən mənfəətin dərəcəsinə əhəmiyyətli dərəcədə təsir göstərə bilər - investisiya portfeli nə qədər çoxşaxəli olarsa, portfel üzrə ümumi mənfəət dərəcəsi bir o qədər aşağı ola bilər.

Hər dəfə investisiya portfelinizə başqa bir səhm əlavə etdikdə, investor beləliklə, bütün investisiya portfeli üzrə gözlənilən ümumi orta göstəricini aşağı salır.

Beləliklə, diversifikasiya portfelimizi müəyyən risklərdən qoruduğu kimi, potensial cəmini də azaldır qiymətli kağızlar portfeli.

Bundan əlavə, investisiya portfelinə nə qədər çox səhm daxil edilsə, belə bir portfeli bir o qədər yaxından izləməli olacaqsınız.

Digər tərəfdən Fidelity Magellan Fondunun məşhur meneceri Peter Lynch, formalaşma və idarəetmə onun investisiya portfeli, portfelinə 1000-ə yaxın səhm daxildir.

Mənfəətlilik belə bir portfel üçün bazar orta göstəricisini aşdı.

Şəxsən mən hesab edirəm ki, investisiya portfelinizi 8-12 emitentin səhmlərindən formalaşdırmağa dəyər; bu, portfel üçün potensial mənfəət dərəcəsinə əhəmiyyətli dərəcədə zərər vermədən riskləri diversifikasiya etmək üçün kifayət edəcəkdir.

Əgər kifayət qədər yüksək keyfiyyətli və dəqiq həyata keçirməyə qadir olduğunuzu düşünürsünüzsə

investisiya portfelini formalaşdırarkən şirkətlərin təhlili və bunun üçün kifayət qədər təcrübəniz və lazımi biliyə sahibsiniz, sonra investisiya strategiyanıza uyğun olaraq cəmi bir neçə emitentin ən perspektivli səhmlərini seçin.

Əgər kifayət qədər bilikləriniz yoxdursa, maliyyə ekspertlərinin rəyinə etibar edə bilərsiniz, əgər onlar sizə məntiqi cəhətdən ağlabatan və əsaslandırılmış görünürlərsə və ya investisiya portfelinizi daxil olan ən likvid qiymətli kağızlardan formalaşdıra bilərsiniz.

Səhmlərin nisbəti emitent investisiya portfelində

Bu suala da aydın cavab yoxdur.

Src="/pictures/investments/img1962793_torgovlya_fondovom_ryinke.jpg" style="width: 600px; hündürlük: 495px;" title=" birja ticarəti">!}

İnvestisiya portfelini formalaşdırarkən səhmlərin payını müəyyən etməyin bir neçə yolu var:

Şirkətin bazar kapitallaşmasına mütənasib;

Şirkətin səhmlərinin sərbəst dövriyyəsinə mütənasib;

Potensial gəlirlərə və gələcək səhm qiymətlərinin proqnozlarına əsasən;

Bərabər səhmlərdən səhmlər portfelinin tərtib edilməsi.

Bu üsulların hər birinin özünəməxsus incəlikləri və nüansları var.

İnvestisiya portfelində hər bir emitentin səhmlərinin payının hansı üsulla formalaşdırılmasına qərar vermək sizin ixtiyarınızdadır.

Bərabər səhmlər prinsipi ilə investisiya portfeli formalaşdırılarkən hər bir emitentin səhmlərinin portfeldəki payı eyni çəkiyə malikdir.

Məsələn, bu, ümumi portfeldə müvafiq payı 10% olan 10 emitentin səhm portfeli ola bilər.

Bu halda, portfel formalaşdırarkən, investisiya strategiyamıza uyğun olaraq müəyyən meyarlara cavab verən, məsələn, ən yüksək dividend gəlirli və ya maksimum potensial gəlirliliyə malik səhmlər seçilir.

Bu zaman portfel də sizin üçün daha əlverişli olduqda, məsələn, rübdə bir dəfə balanslaşdırılır və hər bir səhmin ümumi portfel dəyərindəki payları bərabərləşdirilir.

Eyni zamanda, investisiya portfelimizdə vaxtaşırı dəyişikliklər baş verəcək - artıq investisiya strategiyamızı qane etməyən səhmlər portfeldən çıxarılacaq və onların yerində ümumi portfeldə eyni paya malik, meyarlarımıza cavab verən yeniləri peyda olacaq. .

İnvestisiya portfelinin şaxələndirilməsi prinsipləri və şaxələndirmənin nə üçün zəruri olduğunu unutma.

Valyuta bazarlarında diversifikasiya

Riskin diversifikasiyası və ya başqa sözlə riskin bölüşdürülməsi valyuta bazarında ticarətin tərkib hissəsidir.

Məlum olduğu kimi Forex valyuta bazarıçox tez-tez gözlənilməz hadisələr və insan faktoru səbəbindən hərəkətə gəlir. Çox vaxt treyder qiymətlərin yaxın gələcəkdə hansı istiqamətdə hərəkət edəcəyini proqnozlaşdıra bilmir. Beləliklə, tacir investisiya strategiyalarının həqiqətən şaxələndirilmiş portfelinə sahib olmaq lazımdır. Treyder Dəyişmə dövrlərində kapitalı qorumaq üçün xalis aktiv portfelinin potensial maksimum mənfəətinin bir hissəsini qurban verməyi öyrənməlidir. Forex valyuta bazarı.

Bütün treyderlər başa düşürlər ki, valyuta bazarında ticarət bəzi risklər daşıyır. Portfelin diversifikasiyası son dərəcə asan görünsə də, belə deyil. Ən təcrübəsiz treyderlər vəsaitlərinin əhəmiyyətli bir hissəsini itirdikləri üçün.

Forex bazarındakı bütün treyderlərin marja əsasında ticarət etmələri səbəbindən, bu, onlara minimal tələblərlə böyük leverecdən istifadə etməyə imkan verir. Ən çox istifadə edilən leverage 1:100-dür. Təqdim olunan ticarət leverajı treyder üçün güclü bir vasitə ola bilər, lakin bu sikkənin iki tərəfi var. Leverage treyderin mövqeyinin riskinə kömək etsə də, Forex bazarında fəaliyyət göstərmək üçün zəruri bir tədbirdir. Bu, yalnız bazarda orta gündəlik hərəkətin 1% olması səbəbindən baş verir.

Məhz Forex valyuta bazarı bu xarakter daşıdığı üçün hər kəs öz ticarət hesabları daxilində risklərini diversifikasiya etməlidir. Diversifikasiyaya müxtəlif ticarət strategiyalarından istifadə etməklə nail olmaq olar. Diversifikasiya üçün bir seçim olaraq, ticarət aktivlərinin bir hissəsinin köçürülməsi nəzarət digər treyderlər. Burada məsələ başqa bir treyderin sizdən daha yaxşı nəticə əldə etməsi deyil, diversifikasiyanın bu yolla əldə edilməsidir. Nə qədər ticarət təcrübəniz olmasından asılı olmayaraq, siz hələ də eniş və eniş dövrləri ilə qarşılaşacaqsınız. Buna görə birdən çox treyderin olması bir az azalacaq dəyişkənlik ticarət portfeli.

Təbii ki, kapitalın bir hissəsini idarəetmə üçün başqa treyderə köçürmək imkanından əlavə, bu, beynəlxalq Forex valyuta bazarına risklərin diversifikasiyası üçün yeganə variant deyil. Çox sayda strategiya və ticarət nəzəriyyəsi var və beynəlxalq Forex valyuta bazarında ticarətlə bağlı riskləri şaxələndirmək üçün çoxlu sayda yollar var.

Beynəlxalq Forex valyuta bazarında kifayət qədər sayda müxtəlif valyuta cütləri mövcuddur ki, onların hər biri öz dəyişkənliyinə malikdir. Məsələn, hər kəsin sevimli cütü USD - CHF ümumiyyətlə təhlükəsiz sığınacaq hesab olunur və məsələn, GBPJPY xallarla uzun məsafələrə qaçan, həm yüksək potensial gəlir, həm də itkilərdən xəbər verən qırılmamış ayğırdır. Beləliklə, "yumurtalarınızı iki fərqli səbətə qoymaq" - ticarət üçün kapitalı bu iki cütə bölmək, treyder aqressiv ticarətə üstünlük verərsə, riskləri asanlıqla azalda bilərsiniz.

Texniki cəhətdən diversifikasiya edilmiş portfel korrelyasiya olunmayan aktivlərdən ibarət olmalıdır, yəni. əlaqəsi olmayan (təcrübədə minimum əlaqəli) aktivlər. Buna görə də, vahid bazarda aktivlərinizi diversifikasiya etmək kifayət qədər çətindir. Semantikaya gəlincə, diversifikasiyadan çox, beynəlxalq Forex bazarında risklərin hedcinqindən danışmaq daha düzgün olardı.

Diversifikasiya, pulun idarə edilməsinin hər hansı digər metodu kimi, əhəmiyyətli bir çatışmazlığa malikdir - risklər azaldıqca, potensial gəlir də azalır. Ona görə də insanlar çox vaxt şaxələndirmədən mənfi danışır, hesab edirlər ki, diqqəti bir sahəyə yönəltmək lazımdır - qalib gəlsəniz, dərhal çox şey qazanacaqsınız, uduzsanız... Fikir burada bitir.

Praktikada səriştəli diversifikasiya iqtisadiyyatın real sektoruna (malların ticarəti, xidmətlərin göstərilməsi) və maliyyə alətlərinə, istər qiymətli kağızlara, istər depozitlərə, istərsə də beynəlxalq Forex bazarında ticarətə sərmayə qoymağı nəzərdə tutur. Əbəs yerə deyil ki, itirə biləcəyiniz qədər sərmayə qoymaq üçün məsləhətləri getdikcə daha çox eşidə bilərsiniz. Əsas məsələnin bu olduğunu və onsuz həyatın köləliyə çevriləcəyini anlayaraq böyük itkilərə məruz qalmaq sırf psixoloji cəhətdən çətindir, ona görə də Forex valyuta bazarından kənarda daimi gəlir mənbəyinə sahib olmaqla arxa planınızı örtmək şiddətlə tövsiyə olunur.

Əmtəə bazarlarında diversifikasiya

Alver edilə bilən mallar beş əsas qrupa bölünür: enerji - xam neft, neft məhsulları, qaz daxildir; metallar - öz növbəsində sənaye (, sink, alüminium və s.) və qiymətli (, gümüş,) bölünür; taxıl - qarğıdalı, soya, düyü, yulaf və s.; qida məhsulları və lif - kakao, şəkər və s.; mal-qara - diri mal-qara, donuz əti, . Birja indeksləri kimi, əmtəələrin ümumi performansı əmtəə indekslərindən istifadə etməklə izlənilə bilər. Aralarındakı fərq indekslərəsasən indeksin hesablanmasına daxil olan müəyyən mal qruplarının çəkiləri ilə bağlıdır.

Əsas indekslər xammal bazarı bunlardır: CRB - ​​hesablama eyni çəkiyə malik 17 növ xammal nəzərə alır; Dow Johns - AIG əmtəə indeksi - hər bir məhsulun çəkisi son 5 ildə birja əməliyyatlarının həcmindən asılı olaraq müəyyən edilir; GSCI - çəki qlobal istehsalda hər bir məhsulun payına uyğundur; RICI - dünya ticarətində malların payını əks etdirir. Dünya iqtisadiyyatının aşağı artım templəri və nəticədə kifayət qədər aşağı artım tempi investisiyaların yüksək gəlirliliyinə kömək etməmişdir. mallar son iki ildə - əslində, bu müddət ərzində yalnız soya unu S&P 500 indeksini üstələyib.Lakin yaxın gələcəkdə iqtisadi artım və inflyasiya sizi arzu olunan investisiya obyektinə çevirəcək.

Diversifikasiya strategiyası bazardan asılı olaraq portfel strukturunda dinamik dəyişiklikləri nəzərdə tutur bazar şərtləri. Böyümə dövründə dünya iqtisadiyyatı yüksək artımlı mallara (gübrələr, sənaye metallar, enerji qaynaqları) kimi böhran dövrlərində qoruyucu aktivlərdən istifadə edilir qızıl və gümüş.

Strategiyanın üstünlükləri:

Xammal bazarda həmişə tələbat olacaq və müəyyən dəyərə malik real aktivdir;

Dünya bazarında təklifin azalması və xüsusilə Asiya regionundan xammala tələbatın artması istiqamətində uzunmüddətli müsbət tendensiya müşahidə olunur;

Əmtəə aktivlərinə investisiyalar qlobal risklərdən hedcinq etmək üçün əla fürsətdir inflyasiya və ABŞ dollarının ucuzlaşması;

kimi bəzi mallar qızıl, maliyyə bazarları ilə aşağı əlaqəsi səbəbindən tarixən böhranlara və inflyasiyaya qarşı qorunma vasitəsi kimi istifadə edilmişdir.

Dünyanın əmtəə bazarlarında kapitalın idarə edilməsi kapitalın qorunub saxlanılması və artırılması və risklərin sığortalanmasıdır və öz şaxələndirilmiş investisiya kapitalınızı yaratmaq yolunda əsas addımlardan biridir.

İstehsalın diversifikasiyası

İqtisadi təcrübədə bazar şəraitində firmaların inkişafı və böyüməsi üçün çoxlu sayda strateji alternativlər təklif oluna bilər. Bu alternativlərdən biri diversifikasiyadır.

İqtisadi ədəbiyyatda diversifikasiyanın müxtəlif tərifləri mövcuddur. Lakin çətinlik ondadır ki, diversifikasiya dəqiq müəyyən edilə bilməyən bir anlayışdır. Fərqli insanlar bununla fərqli şeylər nəzərdə tuturlar, buna görə də vacib olan odur ki, anlayışı öz şərtlərinizə uyğun olaraq tanıya və şərh edə biləsiniz. Buna baxmayaraq, şaxələndirmənin kifayət qədər ümumi, geniş tərifini vermək olar, lakin bəzi şərhlərlə. Bu, əlavə təhlil üçün müəyyən əsas verəcəkdir. Məlumdur ki, iqtisadi nöqteyi-nəzərdən diversifikasiya (latınca diversus - fərqli və facer - etmək) bir-biri ilə əlaqəsi olmayan bir neçə və ya bir çox texnoloji növ istehsalın və (və ya) xidmətlərin eyni vaxtda inkişafı, istehsal olunan məhsulların çeşidinin genişləndirilməsidir. ticarət obyektləri və (və ya) xidmətlər.

Diversifikasiya firmalara çətin iqtisadi şəraitdə “ayaqda qalmağa” imkan verir. bazar şərtləri səbəbiylə qiymətli kağızların emissiyası geniş çeşiddə məhsul və xidmətlər: zərərli ticarət obyektlərindən (müvəqqəti olaraq, xüsusən yeniləri üçün) itkilər digər məhsul növləri üzrə mənfəətlə kompensasiya edilir. Diversifikasiya: birincisi, firmaların öz fəaliyyətlərinin əsas sənayesindən birbaşa istehsal əlaqəsi və ya funksional asılılığı olmayan sənaye sahələrinə daxil olmasıdır.

İkincisi - geniş mənada - iqtisadi fəaliyyətin yeni sahələrə yayılması (məhsulların çeşidinin, göstərilən xidmət növlərinin genişləndirilməsi və s.). İstehsalın və sahibkarlıq fəaliyyətinin şaxələndirilməsi resursların təkrar istehsalı və yenidən bölüşdürülməsində disbalansın aradan qaldırılması üçün alət olmaqla adətən müxtəlif məqsədlər güdür və korporasiyaların və bütövlükdə iqtisadiyyatın yenidən qurulması istiqamətlərini müəyyən edir.

Bu proses, ilk növbədə, müəssisənin əvvəllər əlaqəsi olmayan yeni texnologiyalara (inkişaflara), bazarlara və sənaye sahələrinə keçidə aiddir; bundan əlavə, müəssisənin öz məhsulları (xidmətləri) də tamamilə yeni olmalıdır və üstəlik, yeni maliyyəyə həmişə ehtiyac duyulur.

Diversifikasiya şirkət tərəfindən istehsal olunan məhsulların tətbiqinin müxtəlifliyi ilə əlaqələndirilir və bütövlükdə şirkətin səmərəliliyini fərdi məhsulun həyat dövründən müstəqil edir, şirkətin yaşaması problemini deyil, davamlı mütərəqqi artımı təmin edir. . Bir şirkətin məhsullarının çox dar tətbiqi varsa, o zaman ixtisaslaşmışdır; müxtəlif istifadələr tapsalar, o, şaxələndirilir.

Diversifikasiya olunmuş şirkətlər istifadə olunan texnologiyalara və marketinq xüsusiyyətlərinə görə məhsul çeşidlərinin təsnifatına görə fərqlənirlər.

Verilən təsnifat yalnız hazırda buraxılmış məhsul və ya xidmətlərə aiddir və məhsul və ya xidmətdə dəyişikliklərə təsir göstərmir. Bazar şəraitində müəssisənin bu və ya digər növ kimi təsnifləşdirilməsi hazırda və nisbətən uzunmüddətli perspektivdə mütləqdir, çünki zaman keçdikcə ixtisaslaşmış müəssisə çoxşaxəli müəssisəyə çevrilə bilər və əksinə.

Hər hansı bir şirkətin ideal fəaliyyəti, bildiyimiz kimi, bu xüsusi göstəricilərlə bağlı müxtəlif şirkət proqnozlarından əldə edilə bilən məhsuldarlıqda mümkün uğursuzluqların və itkilərin qarşısını almaqdır. Diversifikasiya ehtiyacı məhsuldarlığın istənilən və mümkün səviyyələrini və şirkətin fəaliyyəti nəticəsində əldə edilmiş səviyyəni müqayisə etməklə müəyyən edilə bilər. Gələcək üçün plan qurmayan (və ya edə bilməyən) daha az müvəffəqiyyətli şirkətlər üçün belə məhsuldarlıq boşluğunun ilk əlaməti çox vaxt azalan sifariş kitabçası və ya boş tutumdur.

İstənilən halda şaxələndirmənin bir sıra səbəbləri mühüm rol oynaya bilər, lakin digər səbəblərin zəif təsiri son nəticədə problemin fərqli həllinə gətirib çıxara bilər. İ.Ansoff hesab edir ki, əsas səbəb məhsuldarlığın və səmərəliliyin tələb olunan səviyyəsinə əməl olunmamasıdır.

Diversifikasiyanın bütün səbəbləri bir şeydən qaynaqlanır - müəssisənin səmərəliliyini təkcə bu anda və ya yaxın gələcəkdə deyil, həm də uzunmüddətli perspektivdə artırmaq.

Diversifikasiya meyarı var. Belə bir meyarın yaradılması yalnız onun diversifikasiyasında həqiqətən maraqlı olan müəssisə üçün tövsiyə olunur. Bu ilk vacib "qapaq" əvəzolunmazdır, çünki o, müxtəlif səhvlərin qarşısını alır və əlavə olaraq, təhlükəsizlik proqramı və yaxşı nəzarət kimi xidmət edə bilər.

Qiymətləndirmə və şaxələndirmə planının hazırlanması prosesi vaxt, səy və diqqətlə nəzərdən keçirilməsini tələb edir. Bir axşam çıxarılan nəticə bazar araşdırması, proseslərin və məhsulların texniki tədqiqi, maliyyə təhlili, hətta hər hansı bir məlumat vermək üçün kənar ekspertlərin hər hansı görüşü və xidmətləri üçün əsas ola bilməz. Həqiqətən, bu problemlə ciddi məşğul olub-olmamağın ilkin mərhələsində qərar vermək üçün yalnız əsas kimi lazımdır. Qiymətləndirmə göstərə bilər ki, bütün bunlar həqiqətən yaxşıdır, lakin bu şirkət üçün deyil.

İstehsalın diversifikasiyası növləri

Maliyyə vəziyyəti arasındakı əlaqə korporasiyalar və fəaliyyətin şaxələndirilməsi olduqca sadədir, çünki birincisi ikincinin istiqamətlərini və effektivliyini müəyyən edir. Beləliklə, inkişafın ilkin mərhələləri üçün xarakterik olan diversifikasiya sahələri obyektiv əsaslara - tullantıların, istehsalat obyektlərinin, ticarət və kommersiya şəbəkələrinin alternativ istifadəsi üzərində qurulmuş və ənənəvi istehsalın maliyyə imkanları ilə sıx əlaqəli olmuşdur.

Şaxələndirmənin sonrakı mərhələləri arasındakı fərq əsas istehsalın rolunun azalması idi, o, öz və ya əlaqəli sahələrə genişlənmə ilə məhdudlaşmırdı və maliyyə maraqlarının istehsal maraqlarından tam ayrılması ilə müşayiət olunurdu. İnkişaf etdikcə, kimi korporasiyalar, və diversifikasiyanın özündə, mənfəətin əldə edilməsi məqsədlərinə resursların sənaye, region və milli iqtisadiyyatın hüdudlarından kənara miqrasiya imkanlarını genişləndirməklə nail olundu. Buna görə də, sahibkarlıq fəaliyyətinin inkişafındakı iki istiqamət prosesin əlaqəli diversifikasiyadan əlaqəsiz və ya “müstəqil”ə doğru təkamülü ilə asanlıqla izah edilə bilər.

Xarici sözlərin kiçik izahlı lüğətində verilmiş klassik tərif: “Holdinq şirkəti (sahibi şirkət) onların fəaliyyətinə nəzarət etmək və idarə etmək məqsədi ilə hər hansı digər müəssisələrdə nəzarət paketinə sahib olan şirkətdir.” O, holdinqin klassik anlayışının mahiyyətini açır (iqtisadi nöqteyi-nəzərdən) – səhmlərə sahib olan səhmdarlar var ki, onlar ya holdinq strukturunu özləri idarə edir, ya da ümumi biznesin idarə olunmasını idarəetmə şirkətinə həvalə edirlər.

Üfüqi holdinqlər - müəssisələrin birləşməsi homojen müəssisələr (enerji şirkətləri, satış, telekommunikasiya və s.). Onlar, əslində, ana şirkət tərəfindən idarə olunan filial strukturlarıdır.

Şaquli holdinqlər- bir istehsal zəncirinə inteqrasiya (xammalın çıxarılması, emal, azad edin istehlak məhsulları, satış). Nümunələr: kənd təsərrüfatı məhsullarının, metalların emalı və neft emalı ilə məşğul olan trestlər.

Qarışıq holdinqlər ən mürəkkəb nümunədir. Buraya nə ticarət, nə də istehsal münasibətləri ilə birbaşa bağlı olmayan strukturlar, məsələn, bəzi müəssisələrə vəsait yatıran Rusiya bankları daxildir. Onların əsas vəzifəsi vəsaitləri harasa yatırmaq və sonra onları vaxtında sərfəli şəkildə çıxarmaqdır. Əslində bunlar investisiya layihələridir.

Diversifikasiyadır

Holdinqlərin növlərinə gəlincə, bəzi anlayışlara aydınlıq gətirmək lazımdır. Təsnifat bir qədər dəyişdirilə bilər:

Diversifikasiya edilmiş holdinqlər (qarışıq) - əlaqəli olmayan biznes müəssisələrinin birləşməsi. (Tipik misal bankların müxtəlif müəssisələrin səhmlərini almasıdır)

Satış holdinqləri (üfüqi). Onlarla bağlı əsas şey həqiqətən təkdir: vahid sistem təchizatçılar və bir çox satış hüceyrələri. Çox sayda hüceyrə varsa, yeni bir satış nöqtəsi yaratmaq üçün standart lazımdır (və avtomatlaşdırma onu dəstəkləməlidir). Logistika nöqteyi-nəzərindən holdinqin özəlliyi ondan ibarətdir ki, alıcı səpələnmişdir. Satış hüceyrələrinin anbarlarında həmişə qalıqlar olur və vəzifə onları yenidən bölüşdürməkdir. Müəyyən bir məhsul növü üçün vahid siyasət mümkündür (endirimlər, müştərilər üçün hədiyyələr və s. şəklində həyata keçirilir). Bu halda idarəetmənin mərkəzləşdirilməsi ümumi inkişafda mühüm rol oynayır siyasətçilər qalıqların ləğvi.

Əgər holdinq hər şeyi düzgün şəkildə konsolidasiya etmək istəyirsə (vergilər və idarəetmə uçotu baxımından), o zaman sənəd dövriyyəsi üçün vahid standart yaratmalıdır. Bu, xüsusilə satış prosesində bilavasitə vahid marketinq araşdırması aparmağa imkan verəcək. (Xüsusilə maraqlı nəticələr satış nöqtələrinin çox olduğu zaman əldə edilir. Tələbin regiondan, yerləşdiyi yerdən və milli xüsusi üstünlüklərdən asılılığını müəyyən etmək mümkündür) Bu məcmu marketinqdən düzgün istifadə etməklə məlumat anbarlarda qalıqların və maye olmayan ehtiyatların qarşısını almaq mümkündür. Bu, ticarət holdinqləri üçün çox əhəmiyyətlidir. Beləliklə, vahid təchizat və satış şəbəkəsinin üstünlükləri ondan ibarətdir ki, birincisi, məhsulu tədarükçülərdən daha aşağı qiymətlərlə almaq (məcmu endirim), ikincisi, vahid satış və marketinq aparmaq mümkün olur. siyasətüçüncüsü, likvid olmayan ehtiyatın əmələ gəlməsinin qarşısını almaqla (xərclərə qənaət) anbarlarda qalıqları çevik və tez yenidən bölüşdürmək.

Konsern tipli holdinqlər. Onlar xammaldan hazır məhsula qədər birləşdirən emal prosesləri zənciri ilə xarakterizə olunur. Bu vəziyyətin öz xüsusiyyətləri var:

Müəssisələr özlərininkini bir-birinə ilkin maya dəyəri ilə köçürür (bir-birindən mənfəət götürməyin mənası yoxdur);

Bütün zəncir boyunca (ISO 9000-in tətbiqinə qədər) sondan sona keyfiyyətin idarə edilməsini təmin etmək lazımdır;

Bütün şirkətlər qayğı istehsal proseslərinin təchizat səviyyəsi, kadrların ixtisası və s. baxımından balanslaşdırılmış olmalıdır.

Yəni müəssisələri şaxələndirilmiş korporativ assosiasiyalarda birləşdirməyin ən ümumi yollarından biri holdinq şirkətinin təşkilidir. Bu sxemin həyata keçirilməsi korporasiyanın iyerarxiyasında mülkiyyət strukturunda və münasibətlər sistemində bütün problemləri aydın şəkildə həll etməyə imkan verir.

Beləliklə, iqtisadi qloballaşmaya ən uyğun cavab biznesin diversifikasiyası və şaxələndirilmiş korporativ trestlərin yaradılmasıdır.

Diversifikasiyanın əsas məqsədi adətən təşkilatın sağ qalmasını təmin etmək, onun rəqabət qabiliyyətini gücləndirmək və gəlirliliyi artırmaqdır. İstənilən kommersiya şirkəti ayaqda qalmağa çalışır və buna uyğun olaraq buna necə nail olmağı axtarır. Məhz diversifikasiya və yeni səmərəli fəaliyyət sahələrinin axtarışı şirkətə öz inkişafını sürətləndirməyə və əlavələr əldə etməyə imkan verir gəlir və yeni rəqabət üstünlükləri əldə edin.

Ümumiyyətlə qəbul edilir ki, şirkətin diversifikasiyası - istər yeni istehsal müəssisələrinin açılması, istərsə də holdinq tərəfindən müxtəlif profilli törəmə şirkətlərin alınması yolu ilə öz fəaliyyət dairəsinin genişləndirilməsi - ikitərəfli bir hadisədir. Və hər bir konkret halda rəhbərlik inkişaf istiqamətlərini seçərkən həm müsbət, həm də mənfi nəticələri nəzərə almalıdır.

Diversifikasiyanın iki əsas növü var - əlaqəli və əlaqəsiz.

Əlaqədar diversifikasiya, mövcud biznes sahələri ilə (məsələn, istehsal, marketinq, təchizat və ya texnologiya) əlaqəli bir şirkətin fəaliyyətinin yeni sahəsidir. Belə bir fikir var ki, əlaqəli diversifikasiya əlaqəsiz diversifikasiyadan daha üstündür, çünki şirkət daha çox tanınan mühitdə fəaliyyət göstərir və daha az risk alır. Əgər yığılmış bacarıq və texnologiyalar başqa struktur bölməyə ötürülə bilmirsə və böyümə və inkişaf üçün o qədər də çox imkan yoxdursa, risk götürməyin mənası ola bilər və şirkət əlaqəli olmayan diversifikasiyaya müraciət etməlidir.

Əlaqəsiz şaxələndirmə firmanın mövcud biznesindən başqa bir sahəyə keçidində ifadə edilir yeni texnologiyalar (inkişaflar) və bazar ehtiyacları. Daha çox mənfəət əldə etmək və biznes risklərini minimuma endirmək məqsədi daşıyır. Bu strategiyanın köməyi ilə ixtisaslaşmış firmalar komponentlərinin bir-biri ilə funksional əlaqəsi olmayan çoxşaxəli konqlomerat komplekslərinə çevrilirlər. Əlaqəsiz diversifikasiya əlaqəli diversifikasiyadan daha çətindir.

Təşkilat əvvəllər məlum olmayan rəqabət sahəsinə daxil olduqda, o, mənimsəməlidir yeni texnologiyalar (inkişaflar), formaları, işin təşkili üsulları və daha əvvəl qarşılaşmadığı daha çox şey. Ona görə də burada risk daha yüksəkdir. Belə diversifikasiyaya misal olaraq bütün postsovet məkanını göstərmək olar. Yenidənqurma və kooperativlər dövründə ölkənin bir çox sakini geyim, məişət məmulatları istehsalı ilə məşğul olurdu və eyni zamanda xaricdən məhsul və malların tədarükü ilə məşğul olurdu. Bu baxımdan demək olar ki, postsovet məkanının demək olar ki, bütün əhalisi az və ya çox dərəcədə əlaqəsiz diversifikasiyanın ləzzətlərini və yüklərini yaşayıb.

Təcrübədə həm irimiqyaslı, həm əlaqəli, həm də əlaqəsiz diversifikasiyadan, həm də yerli, eksperimental mikrodiversifikasiyadan geniş istifadə olunur. Sonuncu, sonradan müstəqil istehsal vahidinə çevrilə bilən geniş miqyaslı diversifikasiyanın fərdi elementlərinin tətbiqi şəklində həyata keçirilir. Bu, sonradan yeni geniş miqyaslı istehsalın yaranmasına səbəb ola biləcək yerli, kiçik təcrübədir.

Amma nəzərə almaq lazımdır ki, şaxələndirmə çox əmək tutumlu və mürəkkəb prosesdir və təkcə dividendlər deyil, həm də problemlər və itkilər gətirə bilər.

Əksər şirkətlər öz orijinal biznes sahələrində rəqabət üstünlüyünü qorumaq üçün lazım olandan artıq maliyyə resursları yaratdıqda diversifikasiyaya müraciət edirlər.

Diversifikasiya aşağıdakı yollarla həyata keçirilə bilər:

Məqsədlər:

İqtisadi sabitlik və maliyyə dayanıqlığı;

mənfəət;

Rəqabət qabiliyyəti.

Bütün bu motivlər ayrı-ayrılıqda mövcud ola bilər, lakin onlar da bir-biri ilə birləşdirilə bilər - bu, hər bir şirkətdəki konkret şəraitdən asılıdır, buna görə də diversifikasiya formasının seçimi yaxşı əsaslandırılmalı və bu şərtlərə uyğun olaraq diqqətlə planlaşdırılmalıdır.

Ümumiyyətlə, diversifikasiya imkanlarının üç növü var.

Şirkət tərəfindən təklif olunan hər bir məhsul funksional komponentlərdən, hissələrdən və sonradan vahid bütövlük təşkil edəcək əsas materiallardan ibarət olmalıdır. Adətən bu materialların böyük bir hissəsini kənar təchizatçılardan almaq istehsalçının xeyrinədir. Şaxələndirmənin tanınmış üsullarından biri komponentlərin, hissələrin və materialların genişlənməsi və budaqlanması ilə xarakterizə olunan şaquli diversifikasiyadır. Şaquli diversifikasiyanın bəlkə də ən parlaq nümunəsi Henri Fordun özünün dövründəki Ford imperiyasıdır. İlk baxışda şaquli şaxələndirmə bizim diversifikasiya strategiyasının tərifimizə uyğun gəlməyən görünə bilər. Bununla belə, bu komponentlərin, hissələrin və materialların yerinə yetirməli olduğu müvafiq missiyalar bütün son məhsulun missiyasından əhəmiyyətli dərəcədə fərqlidir. Bundan əlavə, bu hissələrin və materialların işlənib hazırlanması və istehsalı texnologiyası da son məhsulun istehsal texnologiyasından əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənə bilər. Beləliklə, şaquli diversifikasiya həm yeni missiyaların əldə edilməsini, həm də istehsala yeni məhsulların daxil edilməsini nəzərdə tutur.

Digər mümkün variant üfüqi diversifikasiyadır. Mövcud məhsul çeşidinə heç bir şəkildə uyğun gəlməyən yeni məhsulların təqdim edilməsi və şirkətin nou-hau və texnologiya, maliyyə və marketinq sahəsindəki təcrübəsinə uyğun missiyalar əldə etməsi kimi xarakterizə edilə bilər.

Yanal diversifikasiya yolu ilə şirkətin fəaliyyət göstərdiyi sənayedən kənara çıxmaq da mümkündür. Əgər şaquli və üfüqi diversifikasiya, əslində, məhdudlaşdırıcıdırsa (maraqlar sferasını məhdudlaşdırması mənasında), onda lateral diversifikasiya, əksinə, onun genişlənməsinə kömək edir. Bununla şirkət mövcud bazar strukturunu dəyişmək niyyətində olduğunu bəyan edir.

Şirkət aşağıdakı diversifikasiya variantlarından hansını seçməlidir? Bu seçimin bir hissəsi şirkətin diversifikasiya səbəblərindən asılı olacaq. Məsələn, ilə nəzərə alaraq sənaye tendensiyalarını nəzərə alaraq, şaxələndirmə yolu ilə uzunmüddətli qəbul məqsədlərinə nail olmaq üçün bir aviaşirkətin ata biləcəyi addımlar var:

İstiqamət hazırda mövcud istehsal növünün texnoloji tərəqqisini təşviq edir;

Diversifikasiya hərbi bazar seqmentlərinin əhatə dairəsini artırır;

İstiqamət də artır faizümumi satış proqramında kommersiya satışları;

Hərəkət iqtisadi tənəzzül zamanı məhsul satışını sabitləşdirir;

Bu addım həm də şirkətin texnoloji bazasını genişləndirməyə kömək edir.

Bu diversifikasiya məqsədlərindən bəziləri məhsulun xüsusiyyətləri ilə, bəziləri isə məhsul missiyaları ilə əlaqədardır. Məqsədlərin hər biri ümumi məhsul-bazar strategiyası və ətraf mühit arasında tarazlığın bəzi aspektlərini yaxşılaşdırmaq üçün nəzərdə tutulmuşdur. Müəyyən konkret vəziyyətlər üçün müəyyən edilmiş spesifik məqsədləri üç əsas kateqoriyada qruplaşdırmaq olar: əlverişli tendensiyalar şəraitində balansı tənzimləməyə kömək etməli olan artım məqsədləri; mənfi tendensiyalardan və proqnozlaşdırıla bilən hadisələrdən qorunmaq üçün nəzərdə tutulmuş sabitləşdirmə məqsədləri, çeviklik məqsədləri - hamısı gözlənilməz hadisələr zamanı şirkətin mövqeyini gücləndirmək üçün. Bir məqsəd üçün zəruri olan diversifikasiya istiqaməti digəri üçün tamamilə uyğunsuz ola bilər.

İstehsalın şaxələndirilməsinin məqsədləri birbaşa korporasiyanın maliyyə vəziyyətindən və istehsal imkanlarından asılıdır.

Müəssisələrin diversifikasiyası problemləri

Diversifikasiyanın qiymətləndirilməsi və planlaşdırılması vaxt, səy və diqqət tələb edir. Müəssisənin şaxələndirilməli olub-olmadığını ilkin mərhələdə müəyyən etmək üçün müəssisənin hərtərəfli təhlili lazımdır. Diversifikasiya çox vaxt aparan və təkcə dividentlərə deyil, həm də problemlərə və itkilərə səbəb ola biləcək çox mürəkkəb prosesdir.

İstehsalın şaxələndirilməsi adətən yeni texnologiyalara (inkişaflara), bazarlara və sənayelərə keçid ilə xarakterizə olunur, bundan əlavə, müəssisənin məhsulları (xidmətləri) özləri tamamilə yenidir, buna görə də risk çox yüksəkdir.

Diversifikasiya şirkətin maliyyə vəziyyətindən asılıdır. Beləliklə, zəif və ya yeni yaranan şirkətlərin yeni bazarları fəth edə və ya beynəlxalq arenaya çıxa bilməsi ehtimalı azdır. Həmçinin müəssisənin yeni məhsulu rəqabətqabiliyyətli olmalıdır. Diversifikasiya əhəmiyyətli maliyyə sərmayəsi tələb edir.

Vaxtın 80%-i nəticənin yalnız 20%-ni gətirir. Buna əsaslanaraq, həyata keçirməzdən əvvəl minimum vaxt, maddi və insan resursları ilə maksimum gəlir gətirməyi vəd edən mümkün diversifikasiyanın ən əlverişli növlərini təhlil etmək lazımdır.

Yuxarıda göstərilənlərdən belə nəticəyə gələ bilərik ki, daim diversifikasiya haqqında düşünmək lazımdır. Hər an həm bazar vəziyyəti, həm də siyasi vəziyyət dəyişə bilər: lisenziyalaşdırmanın tətbiqi və ya ləğvi; gömrük vergilərinin müəyyən edilməsi və ya artırılması; müəyyən məhsulların istehsalına qadağaların qoyulması. Bütün bunlar satışın mürəkkəbliyinə, rəqabətin artmasına və bu və ya digər fəaliyyət növünün dayandırılması ehtiyacına səbəb olacaqdır.

Buna görə istehsala başladıqda dərhal yeni iş variantları, mal növləri və s. İndiyə qədər praktikada hər şey tam tərsinə baş verir. Mövcud fəaliyyətlər çox vaxt imkan vermir iş adamları digər iş sahələrini planlaşdırın. Nəticədə, müəssisələr satışların kəskin azalması ilə üzləşdikdə, yeganə ənənəvi tədbir illərlə və illərlə təlim keçmiş işçilərin sayını azaltmaqdır.

Ticarət risklərinin şaxələndirilməsi

Tez-tez, ticarət strategiyaları yaratarkən, treyderlər sistemin maksimum gəlirliliyini təqib edirlər. Bununla belə, gözlənilən gəlirliliyi artırmaq deyil, maksimum icazə verilən azalma ilə ifadə olunan mümkün riski azaltmaq daha vacibdir.

Ticarət strategiyasının effektivliyini qiymətləndirmək üçün sadə, lakin nisbətən etibarlı bir üsul, bərpa faktoru adlanan tədqiq olunan dövr ərzində sistemin maksimum çıxarılmasına rentabelliyin nisbətini müəyyən etməkdir. Məsələn, əgər gəlirlilik sistem illik 45%, maksimum çəkilmə isə 15% təşkil edir, bərpa əmsalı 3-ə bərabər olacaqdır.

Fərqli gəlirlilik və azalma dəyərləri olan iki sistemi müqayisə etsək, daha yüksək bərpa faktoru olan sistem daha yaxşı olar. 5% azalma ilə illik 30% verən bir sistem, illik 100% və 40% azalma ilə bir sistemdən daha yaxşı olacaq. marjinal kreditləşmədən istifadə edərək tələb olunan dəyəri asanlıqla tənzimləyə bilərsiniz, lakin sistemin gəlirliliyində riskin payı dəyişdirilə bilməz, bu sistemin ayrılmaz xüsusiyyətidir. -i artırmaqla, müvafiq olaraq riski artırırıq.

Bununla belə, siz diversifikasiyadan, yəni təkcə bir fərdi strategiyadan deyil, kapitalı sistemlər arasında bölüşdürən bütöv dəstdən istifadə etsəniz, ümumi portfelinizin riskini azalda bilərsiniz. Bu halda, hər bir fərdi sistemin azaldılması mütləq dəstdəki bütün digər sistemlərin azaldılması ilə üst-üstə düşmür, buna görə də ümumi vəziyyətdə daha kiçik bir maksimum ümumi azalma gözləmək olar, eyni zamanda, sistemlərin gəlirliliyi yalnız orta hesabla. Sistemlər bir-birindən kifayət qədər müstəqildirsə (müxtəlif ticarət strategiyaları istifadə olunur, müxtəlif alətlər alınıb-satılır), onda sistemlərdən birində kapitalın azalması çox güman ki, hansısa digər sistemdə kapitalın artması ilə kompensasiya olunacaq. Müstəqil ticarət strategiyaları və ticarət alətləri nə qədər çox olarsa, ümumi risk bir o qədər azalır.

Portfelə açıq-aydın faydasız olan bir strategiya əlavə etməyin mənasız olduğu vəziyyətlər də ola bilər. Portfelin ümumi gəlirliyi bir qədər azalsa da, risk daha da azalacaq və portfelin ümumi performansı yüksələcək.

Nəzəri olaraq, portfelinizə getdikcə daha çox strategiya və alətlər əlavə etsəniz, istədiyiniz qədər az risk və buna uyğun olaraq istədiyiniz qədər səmərəlilik əldə edə bilərsiniz. Ancaq praktikada belə bir niyyət qaçılmaz olaraq problemlərlə qarşılaşacaqdır korrelyasiya müxtəlif strategiyalar və alətlər arasında.

Mümkün diversifikasiyanın əsas istiqamətləri aşağıdakılardır:

Ticarət strategiyaları ilə diversifikasiya;

Ticarət strategiyalarının parametrlərinə görə diversifikasiya;

Ticarət alətləri ilə diversifikasiya;

Bazar üzrə diversifikasiya.

Ticarət strategiyaları ilə diversifikasiya

Hər bir ticarət strategiyası mənfəət əldə etmək üçün istifadə oluna bilən bazarın və ya alqı-satqı olunan alətin bəzi ümumi mülkiyyətinə əsaslanır. Məsələn, bazarın tendensiyalar yaratmaq qabiliyyəti və ya qiymətlərin güclü müqavimət səviyyəsini keçdikdən sonra hərəkətini davam etdirmə qabiliyyəti.

Diversifikasiyadır

Prinsipcə fərqli mülahizələrə əsaslanan bir neçə sistem varsa, bu sistemlər arasında kapitalın diversifikasiyası riskin əhəmiyyətli dərəcədə azaldılmasını təmin edə bilər. Axı öz daxili mahiyyətinə görə sistemlər bir-birindən istədikləri qədər çox fərqlənə bilər və bir-biri ilə zəif korrelyasiya edə bilirlər. Əgər, məsələn, tendensiya izləyən sistemlər və səviyyəli çıxışlar üzrə sistemlər bir şəkildə bir-birinə bənzəyirsə və tez-tez oxşar bərabərlik verirsə, onda trend izləyən və əks-trend sistemləri, əksinə, hətta mənfi korrelyasiya. Trend izləmə sistemi kəsildiyi yerdə əks-trend sistemi göstərəcək və buna uyğun olaraq portfelin ümumi riski əhəmiyyətli dərəcədə azalacaq.

Bu cür şaxələndirmə, nəzəri olaraq, dərinliyə heç bir məhdudiyyət qoymur və yalnız treyderin sistemlər yaratmaq üçün yaradıcı qabiliyyətlərindən asılıdır. Buna görə də, daim yeni ticarət strategiyaları axtarmağa davam etmək vacibdir, çünki ticarətin səmərəliliyini və gəlirliliyini artırmaq üçün ən etibarlı yol məhz bu istiqamətdədir.

Ticarət strategiyalarının parametrləri üzrə diversifikasiya

Gəlin bir qiymət kanalının qırılmasına əsaslanan sadə trend izləmə strategiyasını götürək. Onun əsas və yeganə parametri maksimum və minimum qiymətlərin hesablandığı barların sayıdır. Maksimum yenilənirsə, biz bunu trendin başlanğıcına siqnal hesab edirik və alırıq. Biz minimum yenilənənə qədər mövqeyi saxlayırıq ki, bu da eniş trendinin başlanğıcı hesab edirik və mövqeyi qısaya çeviririk.

Diversifikasiyadır

Bu sadə strategiya trend hərəkətlərinə meylli alətlərdə yaxşı nəticələr verir. Tutaq ki, məsələn, bu strategiya 10-dan 100 bara qədər parametr dəyişiklikləri diapazonunda qənaətbəxş nəticələr verir. Tipik olaraq, treyderlər strategiyanın özünü ən effektiv göstərdiyi parametrin müəyyən edilməsi ilə məhdudlaşır və bu parametrlə bir ayrı sistem alverinə başlayırlar. Bununla belə, kapitalınızı bölsəniz və eyni vaxtda eyni strategiya ilə, lakin fərqli parametrlərlə ticarət etsəniz, daha davamlı nəticələr əldə edə bilərsiniz.

Məsələn, kanal uzunluğu 10, 30 və 100 bar olan üç sistem götürsəniz, müxtəlif sistemlər müxtəlif ölçülü tendensiyaları işləyəcək. Uzun kanalı olan bir sistem uzun tendensiyaları götürməkdə yaxşı olacaq, kiçik olanları diqqətsiz qoyacaq. Qısa kanal sistemi qısa trendlərlə yaxşı işləyəcək. Nəticədə, bazar dəyişkənlik daha səmərəli işlənəcək, hər üç sistemin öz kapitalı fərqli olacaq, bu da belə diversifikasiya edilmiş portfelin riskinin daha az olacağı deməkdir.

Bundan əlavə, ticarəti xüsusi parametrləri olan vahid strategiya ilə məhdudlaşdırmaqla, sadəcə olaraq, bazarın hərəkəti bu sistem üçün uğursuz bir şəkildə inkişaf etdiyi üçün uğursuzluq riskini artırırıq. Kapitalı müxtəlif parametrlərə görə diversifikasiya etməklə, konkret bazar şəraitinin uğursuz kombinasiyası riski olmadan strategiyanın müəyyən orta effektivliyinə yaxın nəticələr gözləmək olar.

Nədənsə sistem barların sayına ciddi şəkildə bağlıdırsa və dəyişdirilə bilən parametr tapa bilmirsinizsə, vaxt çərçivəsini dəyişdirməyə cəhd edə bilərsiniz.

Bir qayda olaraq, uğurlu strategiya kifayət qədər geniş parametrlərdə gəlirli sistemlər qurmağa imkan verir, lakin bu, məhduddur. Əməliyyatlar pulsuz olmadığından və öz qiyməti (broker komissiyası, sürüşmə, yayılma) olduğundan, gözlənilən mənfəət əməliyyatın qiymətinə uyğunlaşdığından kiçik bazar dalğalanmalarını tutmaq sərfəli deyil. Digər tərəfdən, bazarda həddindən artıq uzun dalğalanmalar çətin ki, qısamüddətli oyunçuları maraqlandırsın.

Belə çıxır ki, parametrlər üzrə diversifikasiyanın öz effektivlik həddi var, çünki parametrlərin məhdud diapazonu müəyyən bir strategiyanın mənfəət əldə edə biləcəyi məhdud bazar hərəkətləri deməkdir. Və bu səmərəlilik daha yüksək olacaq, ticarət strategiyasının əsasını təşkil edən ideya bazar davranışına bir o qədər uyğun gəlir.

Ticarət alətləri ilə diversifikasiya

Müxtəlif alətlərin qiymətlərinin fərqli hərəkət edəcəyini gözləmək məntiqlidir. Səhmlərin qiymətinə daxili korporativ xəbərlər və şirkət ətrafındakı vəziyyətin dəyişməsi güclü təsir göstərir. Təbii ki, hər bir şirkətin öz vəziyyəti var və o, ayrıca şəkildə inkişaf edir. Buna görə də, kapitalı bölmək və treyderin arsenalında mövcud olan strategiyaları müxtəlif alətlərlə ticarət etmək olduqca məqbul görünür.

Digər tərəfdən, eyni bazarda müxtəlif səhmlərin az-çox bir yerdə hərəkət etməsinə səbəb olan ümumi iqtisadi fon var. Müəyyən bir iqtisadiyyatda baş verən hadisələr və meyllər əhval-ruhiyyəyə oxşar şəkildə təsir göstərir. oyunçular Və investorlar.

Bu riskləri başa düşmək və onlardan qorunmağı öyrənmək üçün şaxələndirmənin əsas növlərinə nəzər salaq.

Instrumental diversifikasiya

Bu, investisiyaların qorunması və risk sığortasının ən geniş yayılmış növüdür. Əslində, “diversifikasiyanın” özü ilə sizin və mən başa düşməyə öyrəşdiyimiz budur. Bir sözlə, bu, bir aktivə deyil, bir neçə müxtəlif alətə investisiyaların olması zərurətini nəzərdə tutur. Aktivlər nə qədər risklidirsə, portfelin daha kiçik hissəsi onlara etibar etməlisiniz. Məsələn, portfeldə bir neçə PAMM hesabı və şəxsi treyderlər varsa, o, instrumental diversifikasiya edilmiş hesab edilə bilər.

Belə bir tədbirin qoruduğu risk bir (və ya bir neçə) aktivin qiymətinin qismən (və ya hətta tam) düşməsidir. Devlani-yə investisiya kimi aktivin amortizasiyası zamanı instrumental diversifikasiyanın faydalarını artıq müşahidə etmişik. O zaman mən bu alətə xas olan riskləri artıq tam dərk etmişdim və portfelimin cəmi 10%-ni orada saxlamışdım. Nəticədə yerli olmasına baxmayaraq depozit cüzi bir rəqəmə düşdü, mən son bir neçə ayda mənfəətimdən başqa heç nə itirməmişəm, yeri gəlmişkən, indi tam bərpa olunub (və bəziləri kimi kompensasiya hesabının bağlanmasını gözləməli deyiləm) . Bu, mənim portfelimdəki digər aktivlərin fəaliyyət göstərməyə və mənfəət əldə etməyə davam etdiyi üçün baş verdi.

Ancaq açıq-aydın haqqında kifayət qədər - gəlin həqiqətən az adamın düşündüklərinə müraciət edək.

Valyuta diversifikasiyası

Artıq daha maraqlıdır. Siz və mən əsasən beynəlxalq Forex bazarına - beynəlxalq birjadankənar beynəlxalq Forex valyuta bazarına sərmayə qoymaqla məşğul olduğumuzdan, biz bilirik ki, müxtəlif ölkələrin valyuta məzənnələri qeyri-sabitdir və daimi dalğalanmadadır. Bu onunla bağlıdır ki Valyuta məzənnələriƏsas dövlətlər və bloklar artıq uzun müddətdir ki, qızıl ehtiyatlarına, hətta müəyyən bir ölkənin ÜDM-inə və ya xarici ticarət balansına bağlı deyillər, lakin "sərbəst üzən" deyilən rejimdədirlər - onların dərəcələri bazar mexanizmləri, tələb və təklif bu və ya digər valyuta üçün. Bu, əslində, valyuta bazarının mahiyyətidir.

Biz həmçinin bilirik ki, əksər Forex əməliyyatlarının aparıldığı əsas valyuta kotirovkaları məzənnələrdir Amerika dolları: USD/CHF, GBPUSD, EURUSD, USDJPY və s. Daxil olan əməliyyatlar ABŞ $, Forex bazarında digərlərindən daha çox şey var - həm həcm, həm də kəmiyyət baxımından. Müvafiq olaraq, treyderlər əksər ticarət hesablarını bu valyutada açır - baxmayaraq ki, brokerlər, bir qayda olaraq, hər ikisini, bəzən isə daha ekzotik seçim təklif edirlər. valyutalar- bir funt, məsələn, hətta qızıl.

İndi təsəvvür edək ki, biz 10 idarə olunan hesaba investisiya qoymuşuq və onların hamısı ABŞ dolları ilə ifadə olunub. Və birdən, bir səhər oyananda bu xəbəri eşidirik: ABŞ texniki elan etdi default onun borc öhdəlikləri üzrə - müxtəlif ödəmə müddəti olan istiqrazlar, xəzinə qiymətli kağızları və s. İndi bu sizə çətin görünür? Anla. Və bu ilin iyulunu (2011) xatırlayın - ölçüsü xarici borc ABŞ Hətta ciddi iqtisadçılar da ciddi təşvişə düşdülər və respublikaçılar və demokratlar məqbul borc tavanının artırılması ilə bağlı razılığa gələ bilmədilər və iri dövlət bankları (məsələn, Çin) ABŞ-ın şübhəli borc öhdəliklərindən yavaş-yavaş qurtulmağa başladılar. Hətta belə hadisələrlə bağlı şayiələr də güclü təsir bağışlayır Valyuta məzənnələri, hadisənin baş verməsi üçün hər cür şansın olduğunu deməyək. Bəs siz necə düşünürsünüz - o vaxtdan bəri ABŞ-ın dövlət borcunun həcmi azalıb? Necə olursa olsun. Problem gizlədilib, amma həll olunmayıb. Hazırda Avrozonada nə baş verir? Forex və siyasətlə maraqlanmayanlar belə Yunanıstan və digər PIIGS ölkələrinin bütün Avrotitanik və ilk növbədə vahid avro valyutasını batıra biləcək borc problemləri haqqında eşitmişlər. Eləcə də hökumətin və nüfuzlu maliyyə dairələrinin acizliyi Avro İttifaqı bu problemləri tez həll etmək üçün öz fəaliyyətlərini əlaqələndirsinlər.

Ancaq gəlin hipotetik vəziyyətimizə qayıdaq. Məlum oldu ki, 10 PAMM-dən ibarət “yaxşı şaxələndirilmiş” portfelimiz hər halda ucuzlaşdı - zahirən bacarıqlı instrumental diversifikasiyaya baxmayaraq... Xeyr, əlbəttə ki, balansımızdakı rəqəmlər ABŞ dolları ilə eyni qaldı. Amma bu dollarların dəyəri sıfıra bərabər idi və bu o deməkdir ki, biz hələ də heç nədən məhrumuq.

Həll? Valyuta diversifikasiyası müxtəlif aktivlərin yaradılmasını nəzərdə tutur valyutalar- bu yolla siz onların dalğalanmalarından və ya müəyyən valyutanın fəlakətli düşməsi riskindən daha az asılı olacaqsınız. Aktivlərinizi bərabər bölsəniz belə dollar Və avro, Siz qlobal fəlakətlərə hazır olacaqsınız - çünki EURUSD hazırda ən çox satılan valyutadır valyuta cütü beynəlxalq Forex bazarına çıxdıqda, bu valyutalardan birinin qəfil və güclü düşməsi avtomatik olaraq digərinin artmasına səbəb olacaq, çünki iri investorlar, mərkəzi banklar, hedcinq fondları və digər market-meykerlər tələsik valyuta ehtiyatlarını başqa istiqamətə vuracaqlar. , və bu, ikinci valyutanın alış həcminin artmasına və nəticədə onun dəyərinin artmasına səbəb olacaq. Üstəlik, çox güman ki, bu, hətta ildırım gurultusundan əvvəl də baş verəcək - bir qayda olaraq, yuxarıda qeyd olunan təşkilatlarda bu cür qərarların qəbuluna cavabdeh olan şəxslər qarşıdan gələn hadisələri əvvəlcədən yaxşı bilirlər.

Təbii ki, indiki dünyada nə ABŞ, nə də avro sabit valyuta hesab edilə bilməz. Bu gün üçün ideal aktivlər qızıl və İsveçrə frankıdır. Təəssüf ki, PAMM-lərin namizədliyini hələ görməmişəm Franke. Amma qızılla, Alpari ilə bağlı bəzi hesablar artıq açılıb. Seçim hələ də məhduddur, lakin bu hesab növü tədricən populyarlıq qazanır. O ki qaldı, üç ildir avro ilə ticarət edən ən məşhur hesablardan biri Yenilməz Treyderdir və rubl PAMM-ləri arasında mən Baffetoff skalperini tövsiyə edirəm. Yeri gəlmişkən, onun eyni strategiya ilə də olsa, avroda da hesabı var.

İnstitusional diversifikasiya

Sözlər getdikcə daha qorxulu olur, amma narahat olmayın, bunu indi anlayacağıq.

Beləliklə, siz və mən bir və ya bir neçə aktivin düşməsi ilə uğurla məşğul olduq və hətta dünya valyutalarının düşməsi kimi qlobal hadisəni də təmin etdik. Vəsaitlərimizi müxtəlif valyutalarda açılmış 10 Alpari PAMM hesabına payladıq və dinc şəkildə yatmağa getdik.

Ertəsi gün səhər yuxudan duranda, Alpari şirkətinin market-meykerləri (təchizatçıları) ilə hər hansı bir məhkəmə prosesinin mövcudluğu (məsələn) səbəbindən mövcudluğunu dayandırdığını öyrənmək bizi təəccübləndirir. likvidlik), şirkətin öhdəlikləri üzrə ödənişlər qeyri-müəyyən müddətə təxirə salınır.

Xeyr, təbii ki, Allah Alpari şirkətinə uzun ömür, maliyyə sabitliyi və firavanlıq bəxş etsin, amma 200 ildən artıqdır mövcud olan və yüksək kredit reytinqi AA+ olan ABŞ dövlətinin öhdəlikləri (yeri gəlmişkən, bu yaxınlara qədər daha yüksək “AAA”) şübhə altındadır, Cəmi 15 yaşı olan və dünyada korrupsiyanın ən yüksək səviyyədə olduğu bir ölkədə mövcud olan Alpari şirkəti haqqında nə deyə bilərik.

Beləliklə, öyrənirik ki, aktivlərimizin ifadə olunduğu məzənnələrlə hər şey qaydasında olsa da, treyderlər səylə çalışsalar da, birləşməsələr də, investisiyalarımızı geri götürə bilmərik və nə vaxt edə biləcəyimiz ümumiyyətlə məlum deyil.

Bu cür riskləri sığortalamaq üçün “institusional” diversifikasiya və ya müxtəlif təşkilatlar arasında vəsaitlərin bölüşdürülməsi adlanır.

Beləliklə, nəzəriyyəni vizual materialla dəstəkləyək: bu gün PAMM hesabları ondan çox platformada açılır və Allaha şükürlər olsun ki, onların sayı ildən-ilə artır.

Mənbələr və bağlantılar

coolreferat.com - Abstraktlar toplusu

center-yf.ru - Maliyyə İdarəetmə Mərkəzi

zenvestor.ru - İnvestisiya haqqında blog

slovari.yandex.ru - Yandex-də lüğətlər

ru.wikipedia.org - Pulsuz ensiklopediya

dic.academic.ru - Sözlərin təfsiri

elitarium.ru - Maliyyə idarəetmə mərkəzi

bibliofond.ru - BiblioFond elektron kitabxanası

revolution.allbest.ru - Abstraktların seçimi

bussinesrisk.ru - Biznes portalı

ankorinvest.ru - İnvestorlar üçün portal

İnvestor Ensiklopediyası. 2013 .

Sinonimlər:

• Biznes terminlərinin lüğəti - müxtəliflik, Rus sinonimlərinin lüğətini dəyişdirin. diversifikasiya adı, sinonimlərin sayı: 2 dəyişiklik (73) ... Sinonim lüğət



Saytımızın ən yaxşı təqdimatı üçün kukilərdən istifadə edirik. Bu saytdan istifadə etməyə davam edərək, bununla razılaşırsınız. tamam

Hətta ən uğurlu biznes və ya müəssisə yalnız bir meyar əsasında daim inkişaf edə və fəaliyyət göstərə bilməz. Biznes sektorunun həm iri, həm də kiçik iştirakçıları uzun müddət dəyişmədən mövcud ola bilməzlər. Bazar, bütövlükdə xarici mühit kimi, daim dəyişir və inkişaf edir. Kimsə gedir, kimsə qayıdır, yeni oyunçular meydana çıxır, ona görə də ən uğurlu müəssisə belə iqtisadi diqqət mərkəzlərini dəyişməli, vəsaitləri bölüşdürməli, inkişafa yeni yanaşmalar axtarmalıdır və s.

Bu qayda onilliklər ərzində minlərlə yerli və xarici şirkət, eləcə də milyonlarla kiçik müəssisə tərəfindən uğurla təsdiq edilmişdir. “Diversifikasiya” anlayışı uzun müddətdir ki, bu məsələ ilə məşğul olur. Lakin bazar iştirakçılarının əksəriyyəti bu konsepsiyaya məhəl qoymur və bu gün biz diversifikasiyanın nə üçün lazım olduğunu və bunun necə olduğunu öyrənməliyik. Sadə sözlərlə diversifikasiyanın nə olduğuna baxaq.

Diversifikasiya - bu nədir?

Ümumiyyətlə, bu terminin mənası:
• bazarda diqqət mərkəzlərinin yenidən bölüşdürülməsi;
• istehsal olunan malların və ya xidmətlərin çeşidinin genişləndirilməsi;
• yeni bazarlar axtarmaq;
• genişləndirilməsi üçün yeni texnologiyaların və istehsal üsullarının mənimsənilməsi;
• əlavə gəlir əldə etmək;
• mümkün iflasın aradan qaldırılması.

Sadə sözlə desək, diversifikasiya bir neçə bərabər mərkəzdə fayda əldə etmək üçün mərc edildiyi iqtisadi fəaliyyətin aparılması üsuludur. Bu, satış bazarlarına da aiddir. Məsələn, müəyyən bir kapitalınız olduqda, ondan minimal risklə faydalanmaq üçün bir anda bir neçə uğurlu şirkətin səhmlərinə investisiya qoyursunuz.

bilirdinizmi? Financial Times-ın araşdırmasına görə, son illərdə daxili resurs iqtisadiyyatı xarici investisiyaların birbaşa diversifikasiyası baxımından dünyanın aparıcı iqtisadiyyatlarından birinə çevrilib.

Konsepsiyanın əsas prinsiplərinə düzgün yanaşma ilə diversifikasiya onların tətbiqini tapa biləcək geniş spektrli fəaliyyətlərin əldə edilməsi deməkdir:
• valyuta bazarında - müxtəlif valyutalara və ya aktivlərə vəsait qoyulduqda;
• daşınmaz əmlaka - müxtəlif növ kommersiya obyektlərinə investisiya qoymaq;
• əmanət açarkən - eyni anda bir neçə bankdan obyekt kimi istifadə etmək;
• qiymətli metallar alarkən - eyni vaxtda platin, qızıl, gümüş və s.

Eyni zamanda, düzgün diversifikasiya edilmiş şirkət kifayət qədər qısa müddət ərzində yeni istehsal texnologiyalarını mənimsəməyə və mənfəəti artırmağa qadir olan bazarda yeni oyunçudur. Bundan sonra belə bir müəssisə dinamik inkişaf edir, bunun nəticəsində aktivlərin yenidən qurulmasının birdən çox müsbət prosesini yaşaya bilər.

Diversifikasiyanın üstünlükləri

Yuxarıda qeyd edildiyi kimi, bir qazanc alətinə pul yatırarkən, iflas riskləri çox yüksəkdir. Vəsaitləri bir neçə obyekt və ya sahə arasında bölüşdürərkən, kapitalın itirilməsi şansı demək olar ki, sıfıra endirilir. Diversifikasiya tənəzzüldə olan sənayedə şirkət üçün ən yaxşı çıxış yoludur. Bu, bir çox xarici mənbələrdən asılılığı azaldan, bazarın rəqabət qabiliyyətini artıran, maliyyə səmərəliliyini yüksəldən və mənfəəti artıran strategiyadır.

bilirdinizmi? Diversifikasiya XX əsrin ikinci yarısında inkişaf etmiş iqtisadiyyatlarda meydana çıxdı. Bu prosesdən əvvəl ABŞ, Almaniya, Yaponiya və digər inkişaf etmiş ölkələrdə iqtisadi və sənaye əlaqələrinin inkişafı baş verdi.

Diversifikasiyanın əsas üstünlüyü bütün mümkün müxtəlifliklərdən maksimum iqtisadi effekt əldə etməkdir. Başqa sözlə desək, eyni anda bir neçə növ məhsul istehsal edən müəssisə populyar olandan daha çox gəlir əldə edəcək və bazarda rəqabətədavamlı olacaq.

Effekt aşağıdakılar sayəsində əldə edilir:
• bütün mövcud resurslardan çoxməqsədli istifadə;
• mal və xidmətlər üçün effektiv satış şəbəkəsinin qurulması;
• kadrların hərtərəfli hazırlanması və tərbiyəsi.

Diversifikasiya (növə görə)

Diversifikasiya əsasən şaxələnmiş konsepsiyadır, ondan biznes və sahibkarlıq fəaliyyətinin demək olar ki, hər hansı bir sahəsi üçün istifadə edilə bilər. Onun bir neçə növünü daha ətraflı nəzərdən keçirək.

İstehsal

İstehsalın şaxələndirilməsi məhsul növlərinin sayını genişləndirmək və satış bazarlarını genişləndirmək istiqamətində müəssisənin fəaliyyətinin strateji istiqamətləndirilməsidir. Onun əsas ideyası istehsal xətlərindən biri zərərli olarsa, digər istehsal xətləri hesabına şirkətə bazarda sabitliyi təmin etməkdir.

Çox vaxt bu proses unikal texnologiya, proses və ya məhsulla nəticələnə bilər. Beləliklə, diversifikasiya və dar ixtisaslaşma anlayışları mənaca əksdir. Bu tipə misal olaraq, ayaqda qalmaq üçün kabinet mebellərinin istehsalına yiyələnən musiqi fabrikini göstərmək olar.

Məhsullar

Məhsulun şaxələndirilməsi müəssisənin yeni texnologiya və istehsal üsullarının inkişafı və ya bir növ məhsulun çoxsaylı modifikasiyası hesabına mal və xidmətlərin sayını artırmaqda ifadə olunan prosesdir. Bu tip bazarda yer uğrunda rəqiblərlə iqtisadi mübarizənin bir formasıdır.

Məsələn, şəkərli içkilər seqmentinə daxil olmağa çalışan mineral su zavodu ola bilər.

Qiymətlər

Qiymətlərin şaxələndirilməsi ilk növbədə müxtəlif gəlir səviyyələri olan alıcıların sayını maksimum əhatə etməyə yönəlmiş strategiyadır. Potensial müştərilərin ödəmə qabiliyyəti ilə bağlı məhsullar üçün müxtəlif qiymət siyasətinin qurulmasını nəzərdə tutur. Bu prosesin son məqsədi istehsalın gəlirliliyini qorumaq və satış həcmini artırmaqdır.

Qiymətlər aşağıdakılardan asılı olaraq dəyişə bilər:
• istehlakçıların gəlir səviyyəsi: daha az imkanlı alıcılar üçün populyar mallara endirimlər şəklində və ya şəxsi qiymətlər vasitəsilə verilir;
• istehlak olunan malların və ya xidmətlərin miqdarı: məsələn, topdan və ya iri istehlakçılar üçün əlavə endirimlər müəyyən edilir;
• məhsul kateqoriyaları: müəyyən alıcılar arasında onun ətrafında süni populyarlıq yaratmaqla çeşid arasında daha bahalı malların yaradılması sayəsində.

Biznes

Biznesin diversifikasiyası şirkətin imkanlarının iqtisadiyyatın müxtəlif sektorları arasında bölüşdürülməsidir. Bu prosesin əsas mahiyyəti daha çox qazanc əldə etmək və şirkət üçün daha böyük status yaratmaqdır.

Öz spesifikliyinə görə, bu konsepsiya ondan ibarətdir ki, şirkət özündən əlavə, çox vaxt bir-biri ilə əlaqəli olmayan digər müəssisələrə və ya maliyyə institutlarına investisiya edir. Bu, kapitalı daha effektiv inkişaf etdirməyə və artırmağa və maliyyə risklərini minimuma endirməyə kömək edir.

Məsələn, avtomobil yağları istehsal edən şirkət qiymətli kağızlar alır və ya valyuta bazarına daxil olur. Çox vaxt biznesdə diversifikasiya iqtisadi böhranı aradan qaldırmağa və aktivləri qorumağa kömək edir.

Kapital

Kapitalın şaxələndirilməsi, əksər hallarda bir-biri ilə əlaqəli olmayan müxtəlif sənaye və maliyyə institutlarına pul vəsaitlərinin qoyulması prosesidir. Bu, minimum xərclə kapitalı saxlamağın ən asan yoludur, çünki bu növ mövcud vəsaitlərin tam bölüşdürülməsini təmin etmir.

Məsələn, itki riskini azaltmaq üçün pulun bir hissəsi bir neçə bank arasında bölüşdürülür, bir hissəsi isə qiymətli kağızlara yatırılır. Bu, riskləri bir neçə dəfə azaldır, çünki bütün bankların eyni vaxtda müflis olması və qiymətli kağızların ödəmə qabiliyyətini itirməsi ehtimalı azdır.

İqtisadiyyat

İqtisadi diversifikasiya pul vəsaitlərinin paylanmasının ən mürəkkəb və qlobal nümunələrindən biridir. Ümumi mənada kapitalı ümumi səviyyədə elə yatırmaq deməkdir ki, dövlətin bütün qolları mütənasib şəkildə inkişaf etsin. Bu, istənilən böhrana qarşı güclü immunitetə ​​malik güclü iqtisadiyyat yaratmağa imkan verir.

Hər bir ölkə üçün fəaliyyətinin şaxələndirilməsi zəruri addımdır, belə ki, sənayenin bütün növlərinin rəvan artımı sənayelər arasında əlaqələrin inkişafına təkan verir, bu da öz növbəsində ümumi iqtisadi artımı, sahibkarlığı və gəlirləri stimullaşdırır.

İnvestisiya portfeli

İnvestisiya portfelinin şaxələndirilməsi mümkün risklərin idarə edilməsi üçün iqtisadi sistemdir, burada vəsaitlər müxtəlif qazanc alətləri arasında bölüşdürülür. Onun mahiyyəti ondan ibarətdir ki, investisiya portfelinin ümumi riski fərdi paketin riskindən onlarla dəfə az olacaq. Bunun sayəsində pul vəsaitlərinin hərəkətində uzunmüddətli və sabit artıma nail olmaq mümkündür. Bunun üçün portfeldə səhm və istiqrazlardan əlavə qiymətli metalların, daşınmaz əmlakın və s. Bütün bunlar gələcəkdə sabitliyi və aktivlərin artımını təmin edir.

Vacibdir! İnvestisiya portfelini şaxələndirərkən diqqət edilməli olan əsas şey prosesin üç ən vacib xüsusiyyətidir: gəlir, korrelyasiya və risk.

Yaxşı diversifikasiya edilmiş portfel çoxlu qiymətli kağızlardan ibarət investisiya alətidir ki, hər bir növün payı ümumi əhəmiyyətə nisbətən kiçik olsun. Belə bir portfelin riski bazarda risk vəziyyətlərinin baş verməsinin ümumi göstəricilərinə yaxınlaşır, eyni zamanda hər bir qiymətli kağızın riski bərabər şəkildə əhatə olunur.

Risklər

Riskin diversifikasiyası, vəsaitlərin tam itkisi ehtimalının sıfıra endirildiyi bütün mümkün yol və üsullarla portfel daxilində investisiyaların belə bölüşdürülməsidir.

Sadə sözlə desək, bu o deməkdir ki, sərmayə qoyarkən investor qoyulmuş vəsaitin müvafiq olaraq daha çox və daha az riskli sahələr arasında yenidən bölüşdürülməsi səbəbindən mümkün itkilərdən sığortalanır. Eyni zamanda, nəzəri olaraq riskin azaldılması alınan mənfəətə təsir etməməlidir.

Vacibdir! İnvestisiyaları diversifikasiya edərkən yalnız əlaqəsi olmayan aktivlərdən istifadə edin, bu, kapitalı qorumaq üçün ən yaxşı yoldur, çünki bir aktiv mənfəət vermədiyi halda, digəri onu ikiqat artırır!

Diversifikasiya növləri

Ümumi qəbul edilmiş elmi mənbələrdə istiqamət, istifadə üsulları və cəlb olunan istehsal zonalarından asılı olaraq bu anlayışın üç növü fərqləndirilir. Aşağıda hər birinin qısa təsvirini veririk.

Əlaqədar

Əlaqədar, yeni mallar və ya xidmətlər hesabına şirkətin məhsul çeşidinin artdığı şaxələndirmə prosesidir. Eyni zamanda, yeni məhsullar əsas deyil, ilkin mallarla ciddi texnoloji əlaqələrə malikdir.

Əlaqədar diversifikasiya aşağıdakılara bölünə bilər:
• şaquli;
• üfüqi.

Şaquli diversifikasiya. Genişlənmiş istehsalda əlaqəli məhsulun ya əsas malların istehsal zəncirində istifadə edildiyi, ya da əksinə, əlavə məhsulun istehsalında sırf əsas məhsulun istifadə edildiyi bu əlaqəli diversifikasiya növü.

Məsələn, emal zavodlarına sahib olan nəhəng metallurgiya korporasiyaları öz məqsədləri üçün qranullar istehsal edir və artıq məhsulu rəqiblərinə satırlar.

Genişlənmiş istehsalda yeni bir məhsul növünün şirkətin birbaşa məqsədləri üçün istifadə edilmədiyi, lakin mövcud texnologiyalardan istifadə edilərək istehsal edildiyi əlaqəli diversifikasiya növü.

Məsələn, rabitə avadanlığı istehsal edən şirkət işıqlandırma qurğularının istehsalı üçün texnoloji prosesi mənimsəyir. Bu zaman yeni məhsul ya eyni marka altında, ya da tamamilə yeni adla buraxılır.

Əlaqəsiz

Bu, şirkətin maliyyə prioritetlərinin yenidən bölüşdürülməsi növüdür, burada sənaye istehsalının yeni bir istiqamətinin inkişafı öz vəsaitlərini və kapitalını cəlb etməklə baş verir. Eyni zamanda, yeni istehsal xətti heç bir şəkildə şirkətin köhnə istiqaməti ilə əlaqəli deyil.

Müəssisənin bu cür şaxələndirilməsinin ən böyük üstünlüyü şirkətin əsas keyfiyyəti kimi bazarda çevikliyin inkişafıdır və yeni istehsal üsullarının inkişafı digər istehsal xətlərinin mümkün gəlirsizliyi ilə bağlı risklərin qarşısını almağa imkan verir. Bir nümunədən istifadə edərək, belə görünür: yeni istehsal köhnə xəttin texnoloji bazasına əsaslanır və ya sıfırdan yeni məhsulların buraxılması üçün bütün şərait yaradır.

Birləşdirilmiş

Kombinə edilmiş diversifikasiya müəssisə və ya şirkətin inkişafının ən geniş yayılmış üsullarından biridir.

Quruluşunda bu, bir neçə yolla hərəkətə gətirilən qarışıq bir növdür:

1. Portfelin şirkətin müxtəlif biznes sahələri ilə qarşılıqlı əlaqədə olan və əlaqəli və əlaqəli olmayan növlərə aid olan aktivlərlə doldurulması. 2. Müvafiq diversifikasiya prinsipləri əsasında inkişaf edən ayrı-ayrı sahələr arasında resursların və inzibati rıçaqların bölünməsi.

Çox vaxt kombinasiya, yalnız ümumi inkişaf istiqamətində mövcudluğunu davam etdirmək üçün iqtisadi sahədə əks mövqedə olan bir neçə şirkətin birləşməsidir.

Diversifikasiya strategiyası şirkətlərə hazırkı məhsul xəttindən fərqli yeni və perspektivli biznes sahələrini kəşf etməyə imkan verən marketinq fəaliyyətidir. Strategiyanın əsas mahiyyəti şirkətin vəsaitlərinin və kapitalının müxtəlif fəaliyyət sahələri arasında yenidən bölüşdürülməsindən ibarətdir ki, bu da müəssisənin iflas risklərini əhəmiyyətli dərəcədə azaldır.

Müasir yüksək rəqabətli bazar şəraitində strategiya bütün növ riskləri idarə etmək üçün güclü alətə çevrilir. Proses düzgün başlasa, şirkət hətta çətin iqtisadi böhran dövrlərində də iflas və ya itkilərdən qaça bilər.

Strategiya növləri

Mövcud strategiyalar arasında üç əsas növü ayırd etmək olar: konqlomerativ, mərkəzləşdirilmiş, üfüqi. Aşağıda onlara daha ətraflı baxacağıq.

Konqlomerat

Konqlomeratın şaxələndirilməsi strategiyası şirkətin əsas məhsulları və onların bazarları ilə əlaqəli olmayan mal və xidmətlərin istehsalına başlamasını təmin etməyə yönəlmiş bir prosesdir.

Bu strategiya bu gün mövcud olan ən mürəkkəb strategiyalardan biridir. Bunun səbəbi, onun düzgün işləməsinin qurulması bir çox ətraf amillərdən, o cümlədən menecerlərin və sıravi kadrların ixtisaslarından, lazımi vəsaitin mövcudluğundan və bazarda mövsümi iqtisadi dəyişikliklərdən asılıdır.

Bu strategiyanın əksi, texnoloji və texniki nöqteyi-nəzərdən müəssisədə mövcud olanlarla eyni olan yeni məhsulun istehsal olunduğu konsentrik diversifikasiya strategiyasıdır. Onun rolu müxtəlif sosial mühitlərdən olan istehlakçılara təkliflər təqdim etməklə əlavə müştəriləri cəlb etməkdir.

Mərkəzləşdirilmiş

Mərkəzləşdirilmiş diversifikasiya strategiyası şirkətin mövcud texnoloji proseslər və xətlər, həmçinin əsas məhsullar əsasında yeni istehsal imkanlarının axtarışını əhatə edir.

Bu strategiya yalnız əvvəlki məhsul və ya xidmətlərin ən yaxşı nailiyyətlərinə əsaslanan yeni istehsal xətlərinin açılmasını nəzərdə tutur. Eyni zamanda, biznesin bu hissəsi əsas portfeldən ayrı olaraq inkişaf edir və fəaliyyət göstərir.

Belə strategiyaya misal olaraq Hilton otellər şəbəkəsini göstərmək olar. Şirkət premium mehmanxanalardan daha sərfəli otellərin tikintisinə keçdi və bu, şirkətə bu dairədə lider mövqe tutmağa kömək etdi.

Üfüqi

Üfüqi şaxələndirmə strategiyası əvvəlkilərə bənzəməyən yeni texnologiyalar tələb edən yeni məhsulun yaradılması yolu ilə şirkətin maliyyəsinin artımını nəzərdə tutur. Bu strategiya ilə şirkət texnoloji cəhətdən əlaqəli olmayan məhsullar yaradır, onların həyata keçirilməsi üçün mövcud vasitələrdən istifadə edilə bilər (məsələn, logistika və ya topdansatışda).

Bu strategiya əsas məhsul tərəfindən istehlak edilməli və ya onun müşayiətedici hissəsinə çevrilməli məhsulların yaradılmasını nəzərdə tutur.

Diversifikasiya strategiyasının seçilməsi

Biznesin diversifikasiyası strategiyasının hazırlanması həm şirkətin maliyyə problemlərini həll etmək üçün ən yaxşı yol ola bilər, həm də şirkətin kommersiya fəaliyyətində hər cür riskləri idarə etmək imkanı verə bilər. Bununla belə, müəssisənin iqtisadi yüksəlişi yalnız şirkətin düzgün diversifikasiyası ilə mümkündür və bu, uğurlu biznes üçün əsas vasitədir. Buna görə də, bundan sonra düzgün strategiyanı necə seçmək və şirkətin yalnız sabit mövcud olmasını təmin etmək üçün hər şeyi etmək barədə danışacağıq.

Biznes təhlili

Bu, başlamaq üçün ilk yerdir, çünki bunsuz konqlomerat və digər şaxələndirmə növləri mümkün deyil. Təhlil müfəssəl olmalıdır və müəssisə rəhbəri özü üçün öz qurumunun əsas güclü tərəflərini və texnoloji və iqtisadi bazasını dəqiq müəyyən etməli və bunun əsasında biznesin inkişafının mümkün yollarını müəyyən etməlidir.

Bu mərhələdə dərin monitorinqin sonunda üç əsas suala cavab vermək vacibdir:
1. İstehsalın güclü tərəfləri nələrdir?
2. Şirkət bazarda özünü nə dərəcədə sabit hiss edir?
3. Stokda nə qədər pulsuz resurs var?

İstiqamətlərin tapılması

Biznesin ciddi təhlilindən sonra növbəti mərhələdə rəhbərlik müəssisənin şaxələndirilməsi üçün düzgün istiqaməti özü müəyyən etməli olacaq. Bu, ciddi makroiqtisadi tədqiqatlara əsaslanan kifayət qədər mürəkkəb prosesdir. Nəticədə, şirkətin ən qısa müddətdə özünü ən gəlirli şəkildə reallaşdıra biləcəyi konkret sahələr müəyyən edilir. Amma ən çox rast gəlinən fenomen, sahibin şəxsi təcrübəsinə, üstünlüklərinə və imkanlarına əsaslanaraq istehsalın genişləndirilməsidir. Bu yolun müsbət və mənfi tərəfləri var, lakin ciddi bilik zənginliyi ilə dəstəklənən yanaşma kifayət qədər effektivdir.

Bu mərhələ sıfırdan biznes qurarkən riskləri və perspektivləri qiymətləndirməkdən fərqlənmir. İstehsal xəttinin rəqabət qabiliyyətinin qiymətləndirilməsi aparılır, bütün mövcud rəqiblərin təhlili aparılır, bütövlükdə bazarda ümumi tendensiyaları və inkişaf perspektivlərini və qiymət siyasətinin gələcək diversifikasiyası imkanlarını müəyyən etmək də vacibdir. Bütün bunlar birlikdə nəhayət müəssisə üçün gələcək inkişaf yollarını seçməyə kömək edəcəkdir.

Bu mərhələnin sonunda menecerin aşağıdakı suallara cavab verməsi vacibdir:
• Bazar və iqtisadi vəziyyət üçün uzunmüddətli perspektivlər hansılardır?
• Yeni məhsulları necə düzgün satmaq olar?
• Firma həqiqətən ehtiyac duyduğu bütün resurslara malikdirmi?
• Prosesin maliyyələşdirilməsi planı varmı?
• Növbəti 5 il üçün dəqiq iş planı varmı?
• Maliyyə böhranını inkişaf etdirmək və ya aradan qaldırmaq üçün daha yaxşı alternativlər varmı?

Portfel təhlili

Kommersiya fəaliyyətinin yeni xəttinin inkişafı perspektivlərinin təhlilini başa çatdırdıqdan sonra növbəti addım mövcud maliyyə portfeli çərçivəsində yeni məhsulun mümkünlüyünü qiymətləndirməkdir. Bunu etmək çox çətin deyil, xüsusi ədəbiyyatda çoxlu peşəkar matrislər var.

Bu mərhələdə məhsulun portfeldə onun üçün ayrılmış yerdən artıq olub-olmayacağını anlamaq vacibdir. Əks halda biznesin gələcək taleyini proqnozlaşdırmaq çətin olacaq.

Diversifikasiya nümunələri

İqtisadiyyatımız üçün şaxələndirmə yeni və naməlum bir şey olsa da, əksər xarici şirkətlər üçün belə bir proses xüsusi diqqət tələb etməyən adi bir prosesdir. Bundan əlavə, onsuz bir işin uzun illər uğurlu fəaliyyətini təsəvvür etmək mümkün deyil.

Uğurlu bir prosesin bir neçə nümunəsi:

1. 2009-cu ilin sonlarına doğru IBM üçün çətin günlər başladı. Şirkətin mənfəəti kəskin şəkildə azalıb. Biznesin şaxələndirilməsi IBM-in ayaqda qalmasına kömək etdi. Kompüter və elektronika satışının 7% azalmasına baxmayaraq, il ərzində xalis mənfəət 18% artıb. Bu, elektronika nəhənginin aparat xidməti və proqram təminatının hazırlanması sahəsində bazarda iştirakını genişləndirməsi ilə əlaqədar baş verib. 2. Konsepsiyaya ABŞ iqtisadiyyatının diversifikasiyası vasitəsilə daha qlobal miqyasda baxmaq olar. Bu proses son 25 ildə özünü büruzə verir. Dövlət maliyyə baxımından ən gəlirli sahələr arasında aktivlərin bərabər paylanmasına nail oldu. Bu, ölkənin həyat səviyyəsinə və vətəndaşlarının maliyyə təminatına görə aparıcı ölkələr siyahısında öz mövqeyini qoruyub saxlamağa, beynəlxalq bazarlarda ciddi uğurlar qazanmağa kömək etdi. 3. Yerli sənayedə, avtomobil şinləri istehsalında sənaye üçün xammal istehsalı ilə yanaşı, həm də hazır məhsul istehsalına başlayan FPG "Nefteximprom" şirkəti ilə nümunə verə bilərik - bu, sahibləri tam istehsal dövrü yaradır və daxili təkər bazarında nəzərəçarpacaq rəqibə çevrilirlər.

Videoya baxın:
• Dövlət iqtisadiyyatında şaxələndirmə cibinizə necə təsir edir?
• İnvestisiyalarınızın riskini necə azaltmaq olar?

Biznesin hansı mərhələdə olmasından asılı olmayaraq, diversifikasiya təkcə zəhmətlə qazanılmış aktivləri qorumaq üçün deyil, həm də kapitalı artırmaq üçün ən yaxşı yoldur. Dünyanın hər yerindən beynəlxalq şirkətlərin uzun illər təcrübəsi sayəsində bu proses bizə ən səmərəli formada gəlib çatıb. Lakin investisiya portfelinin yenidən bölüşdürülməsinin yüksək effektinə baxmayaraq, əsas odur ki, nəticədə iqtisadi effektlə bağlı qərarların və xərclərin məqsədəuyğunluğunu yadda saxlamaq lazımdır.

Diversifikasiya yolu ilə riskin azaldılması imkanlarına daha yaxından nəzər salaq. Qərb şirkətlərinin istehsal və investisiya proqramlarının şaxələndirilməsi tendensiyası 20-ci əsrin 50-ci illərindən yaranmışdır. Ukraynada baş verən bazar transformasiyası da bu strategiyanın yerli müəssisələrin fəaliyyətində fəal tətbiqini zəruri edir.

Diversifikasiyadan istifadənin əsas şərtləri bunlardır:

İstehlakçı tələbinin ehtimal xarakteri, onun fərdiləşməsi və dinamikliyi;

Rəqabətin artması və müəssisənin rəqabət qabiliyyətinin artırılması ehtiyacı;

İqtisadi miqyaslara görə xərclərin azaldılması və istehsal olunan məhsulların qiymətlərinin təyin edilməsi zərurəti;

Məhsulların keyfiyyətinin yüksəldilməsi və istehsalın təşkilinin təkmilləşdirilməsi zərurəti;

Bazar payının artırılması, satış şəbəkəsinin genişləndirilməsi və bazar siyasətinin intensivləşdirilməsi zərurəti;

Riski azaltmaq və mənfəəti artırmaq ehtiyacı;

Menecerlərin öz səlahiyyətlərini genişləndirmək və gəlirlərini artırmaq istəyi;

Kadrların əmək haqqının artımı ilə müqayisədə əmək məhsuldarlığının sürətli artımını təmin etmək zərurəti;

Mövcud resurslardan daha səmərəli istifadə ehtiyacı;

Biznesin informasiya təminatının təkmilləşdirilməsi ehtiyacı, marketinq tədqiqatlarının inteqrasiyası;

Müəssisənin "zəif tərəflərini" aradan qaldırmaq ehtiyacı;

Müəssisənin xarici mühitdə baş verən dəyişikliklərə uyğunlaşmasını və çevikliyini təmin etmək ehtiyacı.

Beləliklə, diversifikasiyadan istifadə müəssisələrin fəaliyyətinə çoxşaxəli təsir göstərir. Şaxələndirmə prosesində müəssisələr daha çox sayda məhsul istehsal etməyə çalışır, eyni zamanda daha çox sayda aktivlərə investisiya qoyur, daha çox sahələrdə fəaliyyət göstərir, mal tədarükçülərinin tərkibini şaxələndirir və s.

Diversifikasiya eyni zamanda kifayət qədər mənfəət əldə etməyə və iqtisadi risk səviyyəsini azaltmağa imkan verir, riski azaltmağın digər üsullarından istifadə isə adətən müəssisələrin gəlirliliyinin azalması ilə əlaqələndirilir. Şaxələndirmənin düzgün tətbiqi müasir texnologiyaların tətbiqi əsasında prinsipial olaraq yeni əmtəə və xidmətlərin yaradılmasına, sahibkarlıq subyektlərinin əsas fəaliyyəti ilə bağlı olmayan yeni sahibkarlıq sahələrinin inkişaf etdirilməsinə, mövcud əsas vəsaitlərin və dövriyyə vəsaitlərinin daha dolğun istifadə edilməsinə, istehsal həcminin artırılmasına imkan verir. kadrların əməyinin ödənilməsi səviyyəsini və nəticədə, , və müəssisənin davamlı iqtisadi inkişafını təmin edir.

Eyni zamanda, çox geniş miqyaslı diversifikasiya müəssisə resurslarından səmərəsiz istifadəyə səbəb ola bilər. Müəssisənin əhəmiyyətli təsir göstərmədiyi sahələrə yanlış düşünülmüş diversifikasiya onun bazardakı mövqeyinin itirilməsinə və iqtisadi göstəricilərin pisləşməsinə səbəb ola bilər.

Müəssisə səviyyəsindən başlayaraq şaxələndirmə prosesləri həm də dövlətin makroiqtisadi göstəricilərinə, milli iqtisadiyyatın strukturuna, sənaye strukturuna, ixrac-idxal strukturuna, kapitalın bir müəssisə daxilində təmərküzləşmə dərəcəsinə, kapitalın xaricə nüfuz etmə dərəcəsinə, kapitalın xaricə nüfuz etmə dərəcəsinə, dövlətin milli iqtisadiyyatın strukturuna, sənaye strukturuna, ixrac-idxal strukturuna təsir göstərir. və s. .

Diversifikasiya müəssisənin fəaliyyətinin onun üçün yeni olan sahələrdə məqsədyönlü şəkildə genişləndirilməsini ifadə edir və müxtəlif forma və növlərə malik ola bilər.

Keçid səviyyəsinə görə diversifikasiya prosesləri aşağıdakılara bölünür:

markalı;

Şirkətlərarası;

Sənaye;

sektorlararası;

dövlət;

Dövlətlərarası.

Bazar (iqtisadi) məkanın əhatə dairəsinə görə Diversifikasiyalar var: bir bazar; bir neçə bazar.

İstifadə olunan investisiya obyektləri baxımından Diversifikasiyalar var:

İstehsal (həqiqi aktivlərə investisiya);

Maliyyə (qiymətli kağızlara investisiya).

Sənaye diversifikasiyası aşağıdakı istiqamətlərdən birində baş verə bilər:

- Homojen diversifikasiya - müəssisədə artıq istehsal olunan məhsullara oxşar məhsullar istehsal etməyə (xidmətlər göstərməyə) başladıqda və onlar bəzi əhəmiyyətsiz parametrlərə görə fərqləndikdə baş verir;

- Nisbətən homogen diversifikasiya - bu məhsulların istehsalının texniki və texnoloji xüsusiyyətlərinin, habelə bu malların istehlak dəyərinin eyniliyini aydın şəkildə ifadə edən bircinsliyini nəzərdə tutur;

- Şərti heterojen diversifikasiya - Bu, istehsalının texniki və texnoloji xüsusiyyətlərində əhəmiyyətli (və ya heç bir) üst-üstə düşməyən, lakin istehlak dəyərinin nisbi eyniliyində və ya istehsalın nisbi eyniliyində (və ya davamında) homojenlik saxlanılan diversifikasiya növüdür. proses. Nisbi eynilik ondan ibarətdir ki, bu növ məhsul şərti olaraq eyni ehtiyacları ödəyə bilir (məsələn, bir-birini tamamlayan mallar: avtomobillər və onlara qulluq üçün alətlər). Üfüqi şərti heterojen diversifikasiya kimi xarakterizə edilən bu yarımtipin əsas meyarları istehsal olunan məhsulların sonluluğu və əsas texnoloji proseslə əlaqəsidir. Şaquli şərti heterojen diversifikasiya istehsal prosesinin vəhdəti (tam və ya nisbi) ilə xarakterizə olunur. Bu yarımtipin mahiyyəti ondan ibarətdir ki, müəssisə əsas məhsul növü ilə yanaşı, növbəti əsas növdə onun komponenti kimi istifadə olunacaq ilkin əsas növü və ya əsas məhsuldan sonrakı növünü istehsal etməyə başlayır ki, bu da məhsulun əsas növüdür. tərkibində əsas məhsul növünün istifadəsini nəzərdə tutur. Məsələn, avtomobillər üçün mühərrik istehsalının yanında şirkət motorda istifadə olunan hissələrin istehsalına və ya avtomobillərin özlərinin istehsalına başlayır;

- Heterojen diversifikasiya istehsal olunan əsas və yeni növ məhsullar arasında heç bir əlaqənin tam və ya demək olar ki, olmamasını nəzərdə tutur.

Sənaye diversifikasiyası müstəqil və ya dolayı yolla maliyyə diversifikasiyası yolu ilə həyata keçirilə bilər.

Maliyyə diversifikasiyası tərəfindən edilə bilər:

Müəssisələrin səhmlərinin və ya digər qiymətli kağızlarının alınması (kapitalın başqa sahəyə sadə şəkildə köçürülməsi);

Banklarda və ya digər maliyyə institutlarında (pensiya fondları, investisiya fondları və s.) qiymətli kağızların və ya səhmlərin alınması, habelə onlarda depozit hesablarının açılması.

Diversifikasiyanın formaları:

Şəxsi tədqiqat və inkişaf;

Lisenziyaların alınması;

Satış üçün malların alınması;

Birgə müəssisələr şəklində əməkdaşlıq;

Müəssisələrin birləşməsi.

Verilmiş şaxələndirmə formaları və istiqamətləri bir-biri ilə sıx bağlıdır. Eyni zamanda, onlar birləşdirilə və bir-birini tamamlaya bilər.

İnvestisiya fəaliyyətinin diversifikasiyası ilə bir-biri ilə əlaqəsi olmayan investisiya layihələrinin həyata keçirilməsi üçün tərtibatçıların (tədqiqatçıların) səylərini və kapital qoyuluşlarını bölüşdürməkdən ibarətdir. Layihələrdən biri mənfəətsiz olduğu ortaya çıxarsa, o zaman uğurlu layihələrdən əldə edilən mənfəət uğursuzların itkilərini kompensasiya edəcək və şirkət fəaliyyətini davam etdirə biləcək.

Şaxələndirmə strategiyasının hazırlanması aşağıdakı addımları əhatə edir:

1) diversifikasiyadan müəssisənin inkişaf strategiyası kimi istifadə edilməsi üçün daxili və xarici motivlərin və şərtlərin müəyyən edilməsi;

2) şaxələndirmə üçün motivlər və şərtlər sisteminə uyğun olaraq bu strategiyanın məqsədlərinin müəyyən edilməsi;

3) məqsədlərə uyğun olaraq mümkün diversifikasiya sahələrinin seçilməsi;

4) müəssisənin daxili vəziyyətinin təhlili;

5) bazarın hərtərəfli təhlili;

6) daxili və xarici təhlilin nəticələrinə əsasən mümkün istiqamətlər toplusundan diversifikasiya istiqamətinin seçilməsi.

İnvestisiya fəaliyyəti çərçivəsində diversifikasiya strategiyası praktikada portfel nəzəriyyəsi prinsiplərindən istifadə etməklə həyata keçirilir. Bu nəzəriyyə investisiya portfellərinin qurulması ilə bağlıdır (adətən qiymətli kağızlara münasibətdə, lakin portfel nəzəriyyəsinin prinsipləri real aktivlərə də tətbiq oluna bilər). Maliyyə və investisiya qərarlarının əsaslandırılması üçün portfel nəzəriyyəsinin əsasları 13-cü bölmədə verilmişdir.

Portfel nəzəriyyəsinin mahiyyəti odur ki, investor öz vəsaitlərini gəlirləri arasında sıx müsbət əlaqə olmayan bir neçə aktivə yatırarsa, o zaman portfelin gözlənilən orta gəliri onun elementlərinin gözlənilən orta gəlirlərinin hər bir aktivin payları ilə çəkilmiş cəminə bərabərdir. portfeldə və standart kənarlaşma ilə ölçülən portfelin riski portfeldəki aktivlərin payları ilə çəkilmiş portfel elementlərinin standart kənarlaşmalarının fərdi dəyərlərinin cəmindən aşağı olacaq. Bu, diversifikasiya effektinin mənbəyini ehtiva edir, yəni portfelin riski onun ayrı-ayrı elementlərinin orta riskindən aşağıdır.

Diversifikasiya yalnız sistemsiz riski azaltmağa imkan verir. Sistematik risk diversifikasiya yolu ilə azaldıla bilər, çünki o, iqtisadiyyatın ümumi vəziyyətindəki dəyişikliklərdən irəli gəlir.

Diversifikasiyanın riskin azaldılması effektinin kəmiyyətinin müəyyən edilməsi bu ardıcıllıqla həyata keçirilir.

Qiymətli kağızlar portfelindən gözlənilən orta gəlir düsturla müəyyən edilir:

üçün orta gözlənilən gəlirin dəyəri haradadır i -m aktiv;

İnvestorun sərmayə fondunun alışa investisiya qoyan payı i -ci aktiv.

Gəlirin orta sapması pul vəsaitlərinin hərəkəti nisbəti nəzərə alınmadan portfel üzrə orta göstərici düsturla müəyyən edilir:

uyğun olaraq standart kənarlaşmanın qiyməti haradadır i -mu aktiv

Portfel üçün o, iki aktivdən formalaşır, monetar korrelyasiya nəzərə alınmaqla portfel üzrə orta hesabla gəlirin orta sapması axınlar düsturlarla müəyyən edilir;

portfel aktivlərinin müvafiq cütünün gəlirlərinin kovariasiyası haradadır;

Portfel aktivlərinin müvafiq cütünün korrelyasiya əmsalı;

Müvafiq inkişaf ssenarilərinin baş vermə ehtimalı.

İkidən çox aktivdən ibarət portfellər üçün müvafiq göstəricilər düsturlardan istifadə etməklə hesablanır:

yatırılan vəsaitlərin payı haradadır i ci aktiv

Fərdi portfel elementləri üzrə gözlənilən gəlir;

Layihələrin müvafiq cütlərinə qoyulmuş vəsaitlərin payları;

Layihələrin müvafiq cütlərinin gəlirlərinin standart kənarlaşmaları;

Fərdi portfel aktivlərinin gəlirləri arasında korrelyasiya əmsalı.

Portfel aktivlərinin müvafiq cütünün gəlirlərinin kovariasiyası bu aktivlər üzrə gəlirdəki dalğalanmaların eyni istiqamətdə dəyişmə meylini göstərir.

Kovariasiya müsbət, mənfi, güclü və ya zəif ola bilər.

Müsbət kovariasiya o deməkdir ki, iki aktivin gəliri eyni istiqamətdə dəyişməyə meyllidir, yəni müəyyən dövrdə bir aktiv üzrə gəlir gözləniləndən yüksək olarsa, ikinci aktiv üzrə gəlir də gözləntiləri üstələyəcəkdir.

Mənfi kovariasiya o deməkdir ki, gəlirlər əks istiqamətdə dəyişməyə meyllidir.

Korrelyasiya əmsalı müvafiq cüt aktivlərin gəlirləri arasındakı xətti əlaqənin yaxınlığını əks etdirir və "1"-dən "1"-ə qədər dəyərlər ala bilər. "1"-ə bərabər olan korrelyasiya əmsalı mütləq müsbət korrelyasiyanı elə xarakterizə edir ki, iki aktivin gəlirləri tam eyni istiqamətdə dəyişir, "1"-ə bərabər olan korrelyasiya əmsalı isə tamamilə mənfi korrelyasiyanı xarakterizə edir. Bu zaman iki aktivin gəliri əks istiqamətdə dəyişir. Müsbət korrelyasiya əmsalı () iki aktivin gəlirlərinin eyni istiqamətdə hərəkət etmə meylinin olduğunu, mənfi korrelyasiya əmsalı () isə gəlirlərin əks istiqamətlərdə hərəkət etmə meylinin olduğunu göstərir.

Korrelyasiya əmsalı "+1" və ya "-1"-dən nə qədər çox fərqlənirsə və "0"-a nə qədər yaxındırsa, korrelyasiya əmsalı ilə təmsil olunan ümumi tendensiya bir o qədər zəifdir və ya aktivlərin gəlirlərində dəyişikliklərin müstəqil olma tendensiyası bir o qədər güclüdür. , yəni qeyri-korrelyasiya. Əgər korrelyasiya əmsalı “1”dən azdırsa, portfelin riski onun ayrı-ayrı komponentlərinin risklərinin orta çəkili qiymətindən aşağıdır.

Korrelyasiya əmsalı “1”dən nə qədər çox fərqlənirsə, düsturlardan istifadə etməklə hesablanan riskin azaldılması effekti bir o qədər çox olar:

(17.14)

şaxələndirmə ilə bağlı riskin azaldılması effekti mütləq ifadədə haradadır;

Nisbi baxımdan diversifikasiya hesabına riskin azaldılmasının təsiri;

Pul vəsaitlərinin hərəkətinin korrelyasiyası nəzərə alınmaqla investisiya portfelinin orta sapması;

İnvestisiyaların ümumi məbləğində onlara qoyulmuş vəsaitlərin payı ilə çəkilmiş aktivlərin standart kənarlaşmalarının orta göstəricisi (pul vəsaitlərinin hərəkəti nisbəti nəzərə alınmadan portfel üzrə gəlirin orta sapması).

Riskin azaldılması effektinin dəyəri portfelin riskinin onun ayrı-ayrı elementlərinin çəkili orta səviyyəsindən nə qədər aşağı olduğunu göstərir. Riskin azaldılması effektinin miqyası nə qədər böyükdürsə, müəssisədə bir o qədər tam diversifikasiyadan istifadə edilir. Beləliklə, müəssisə rəhbərliyinin əsas vəzifəsi riski məhdudlaşdırmaq və diversifikasiyadan maksimum istifadə etmək üçün maksimum effekt əldə etməyə imkan verən investisiya portfelini formalaşdırmaqdır.

Misal 17.3.

“A” və “B” investisiya layihələrinin gözlənilən gəlirliliyi müvafiq olaraq 10 və 20%, onların standart kənarlaşmaları 3 və 60% təşkil edir. İnvestisiya layihələrinin gəlirliliyi üçün korrelyasiya əmsalı 0,3-dür.

İnvestor vəsaitin 40%-ni “A” layihəsinə, qalan hissəsini isə “B” layihəsinə qoymağı planlaşdırırsa, gözlənilən gəliri və portfelin standart sapmasını hesablayın. Diversifikasiya yolu ilə riskin azaldılmasının təsirini müəyyənləşdirin. Nəticə çıxarın.

həll

1. Düsturla “B” layihəsinin həyata keçirilməsinə ayrılması planlaşdırılan investisiyaların payını müəyyən edək:

birinci layihəyə qoyulan vəsaitin payı haradadır;

Başqa bir layihəyə yatırılan vəsaitin payı.

Sonra

Yəni, vəsaitin 60%-nin “B” layihəsinə yatırılması nəzərdə tutulur.

2. (17.3) düsturu ilə investisiya portfelindən gözlənilən gəliri müəyyən edək.

Yəni, “A” və “B” layihələri portfel şəklində həyata keçirilərkən investisiyanın gözlənilən orta gəlirliliyi 16% olacaq.

3. (17.4) düsturu ilə gözlənilən portfel gəlirinin orta sapmasını təyin edin:

Yəni, investisiya portfeli şəklində “A” və “B” layihələrini həyata keçirərkən, gözlənilən gəlirin orta dəyəri ətrafında investisiyadan gözlənilən gəlirin fərdi dəyərlərindəki dalğalanmalar orta hesabla 38% təşkil edəcəkdir.

4. (17.5) düsturu ilə portfelə daxil edilməsi planlaşdırılan layihələrin gəlirlilik nisbətini nəzərə alaraq orta kənarlaşmanı müəyyən edək:

Yəni, investisiya portfeli şəklində “A” və “B” layihələri həyata keçirilərkən, korrelyasiya nəzərə alınmaqla, fərdi investisiyaların gəlirlilik dəyərlərinin orta dəyər ətrafında dəyişməsi 37,04% təşkil edəcək.

5. (17.13) düsturundan istifadə etməklə diversifikasiya nəticəsində riskin azaldılmasının təsirini müəyyən edək:

Belə ki, “A” və “B” layihələrini portfel şəklində həyata keçirərkən, layihə gəlirlərinin korrelyasiyası nəzərə alınmaqla standart kənarlaşma ilə ölçülən portfelin ümumi riski orta çəkili riskdən aşağı olacaq. 0,96%.

Real aktivlərə (layihələrə) diversifikasiya riskin azaldılması effektinin miqyasını müəyyən edən bir sıra xüsusiyyətlərlə xarakterizə olunur.

Birincisi, belə bir portfel kifayət qədər kapital tutumlu, aşağı likviddir, əhəmiyyətli icra müddəti və yüksək risk, mürəkkəblik və əmək tutumlu idarəetmə səviyyəsinə malikdir. Buna görə də portfelə daxil olan hər bir layihəni diqqətlə seçmək lazımdır.

İkincisi, layihələrin maliyyələşdirildiyi investisiya fondu sonsuz bölünə bilməz. Ona görə də investisiya portfelinə daxil olan hər bir layihə müəyyən nisbətdə deyil, tam həcmdə maliyyələşdirilməlidir. Bu, investisiya fondunun strukturunun optimallaşdırılmasını və bu məqsədlə maliyyə qoyuluşları üçün istifadə olunan riyazi modellərin tətbiqini xeyli çətinləşdirir. Maliyyə investisiyalarını həyata keçirərkən, arzu olunan gəlirlilik və risk dəyərlərinə malik bir portfelin formalaşmasına, ilk növbədə, investisiya fondunun strukturunun optimallaşdırılması hesabına nail olmaq mümkün olduğundan, real investisiyalar üçün belə optimallaşdırma kompleksdir. istehsal və maliyyə diversifikasiyasını birləşdirməklə həll edilə bilən vəzifə.

Üçüncüsü, real aktivlərə investisiya qoyuluşunun spesifik xüsusiyyəti, riskin daha yüksək səviyyəsinə gətirib çıxaran ənənəvi fəaliyyətlərlə müqayisədə daha yüksək gəlir dərəcəsi əldə etməyə yönəldilməsidir. Bu da investisiya portfelinin optimallaşdırılmasını çətinləşdirir və müxtəlif təsnifat meyarlarına görə əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənən layihələrin daxil edilməsini tələb edir. Bu, müəyyən dərəcədə, formalaşan portfelin qəbul edilmiş meyarlara uyğun balanslaşdırılmasına imkan verəcək, eyni zamanda gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkətinin daha çox istiqamətli dinamikasını, onların daha az sıx korrelyasiyasını və nəticə etibarilə risklərin daha böyük həcmdə azaldılmasını təmin edəcəkdir. təsiri.

Dördüncüsü, ayrı-ayrı müəssisələr adətən bir-biri ilə əlaqəli və ya bir-biri ilə sıx əlaqəli layihələr həyata keçirirlər. Bu, onların pul vəsaitlərinin hərəkətinin sıx korrelyasiyasına gətirib çıxarır və riskin əhəmiyyətli dərəcədə azalmasına nail olmağa imkan vermir, həmçinin real və maliyyə investisiyalarının birləşməsinin zəruriliyini təsdiqləyir.

Diversifikasiya yolu ilə riskin məhdudlaşdırılmasının təsirinin adekvat qiymətləndirilməsinin çətinliyi kimi bir xüsusiyyəti də qeyd etmək vacibdir. İqtisadi risk səviyyəsinin, eləcə də diversifikasiya hesabına riskin azaldılması effektinin qiymətləndirilməsi üçün formal meyarlarla yanaşı, qeyri-rəsmi meyarlar da mövcuddur. Belə meyarlara layihələrin xarici mühitinin zəif rəsmiləşdirilmiş amilləri, xüsusən ölkədə və dünyada siyasi vəziyyət, sosial-iqtisadi inkişaf meylləri, kommersiya amillərinin dəyişkənliyi və s.; eləcə də daxili mühit amilləri, məsələn, heyətin təcrübəsi və yaradıcı potensialı, komandadaxili münasibətlər və s.Ona görə də ilkin məlumatlar və bu metoddan istifadə nəticəsində əldə edilən nəticələr heç də həmişə real vəziyyəti əks etdirmir.

Bundan əlavə, müəssisələrin investisiya fəaliyyətində diversifikasiyanın xarakterik xüsusiyyəti formalaşan portfelin dinamik tərkibidir. Bu, portfelə daxil olan layihələrin həyat dövrünün müddətinin əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənə bilməsində özünü göstərir. Ona görə də icrası artıq başa çatmış layihələr portfeldən çıxarılır. Eyni zamanda, bura yeni həyata keçirilməyə başlayan digər layihələr də daxil ola bilər. Portfeldəki layihələrin ilkin icra planına, ondan çıxarılmadan dəyişikliklər də edilə bilər. Beləliklə, formalaşan investisiya portfelinin tərkibi yalnız qısamüddətli zaman intervallarında (adətən bir ildən çox olmayan) statik hesab edilə bilər, daha uzun dövrlərdə isə dinamikdir.

Formalaşmış investisiya portfelinin tərkibinin dinamikliyi onun idarə edilməsinin bir sıra xüsusiyyətlərinə gətirib çıxarır. Portfelin tərkibindəki dövri dəyişikliklər onun formalaşmasına, monitorinqinə və düzəldici tədbirlərin həyata keçirilməsinə daha diqqətli yanaşmağı tələb edir. Bu halda, düzəldici təsirlər bəzi layihələrin ondan çıxarılmasının obyektiv ehtiyacı nəticəsində portfelin tərkibindəki dəyişikliyə və ya portfelin qeyri-optimal tərkibinin formalaşması halında onların xaric edilməsinə qədər azalır; eləcə də formalaşdırılan portfelin optimallaşdırılması imkanlarından daha dolğun istifadə etmək məqsədilə digər layihələrin daxil edilməsi. Müəyyən çətinliklər, formalaşmış portfelin tərkibinə dəqiq baxış tezliyini müəyyən etmək mümkün olmadığı və lazım olduqda həyata keçirilməli olması ilə əlaqələndirilir. İnvestisiya portfelinin dinamik tərkibi onun optimallaşdırılmasına daha hərtərəfli yanaşma tələb edir. Buna görə də, tərkibinin dinamikliyinə görə portfelin optimallaşdırılması imkanlarının təhlili mümkün qədər tez-tez aparılmalıdır. Eyni zamanda, portfel tərkibində dəyişikliklər nəticəsində optimallaşdırma imkanları dəyişə bilər.

O da mümkündür ki, portfelin tərkibində dəyişikliklər nəzərə alınmaqla riskin məhdudlaşdırılması qeyri-mümkün olur. Əvvəllər portfelə daxil edilmiş layihələr həyata keçirilən müəssisə üçün böyük əhəmiyyət kəsb edə bildiyindən, əvvəllər başlamış layihələrin tamamlanma imkanını təmin etmək üçün müvəqqəti olaraq suboptimal tərkibə malik portfelin həyata keçirilməsi məqsədəuyğun ola bilər. Sonradan, portfelin tərkibi yenidən dəyişdikdə, optimallaşdırma imkanları yenidən nəzərdən keçiriləcək və diversifikasiyanın riski məhdudlaşdıran təsirinin miqyası arta bilər.

Portfelin tərkibi daim yenilənə bildiyi üçün formalaşmış portfelin dəqiq tamamlanma tarixi yoxdur. Beləliklə, portfelin formalaşma müddətini dəqiq müəyyən etmək olduqca çətindir. Müvafiq olaraq, portfelə daxil olan layihələrin icrası başa çatdıqdan sonra yekun qiymətləndirmənin aparılması, habelə onun nəticələrinə əsasən konkret müəssisənin fəaliyyətində diversifikasiyadan daha optimal istifadə üçün tövsiyələrin işlənib hazırlanması imkanları daha da artır. mürəkkəb.

Diversifikasiyadan istifadə etməklə əldə edilən riskin məhdudlaşdırılması effekti müxtəlif amillər və ya onların birləşmələri ilə bağlı ola bilər. Diversifikasiya hesabına riskin azaldılması effektinin miqyasını müəyyən edən əsas amillərə aşağıdakılar daxildir: gözlənilən gəlirlilik səviyyəsi və planlaşdırılan layihələrin riski; investisiya fondunun bölgü strukturu; gözlənilən gəlirin ən çox ehtimal olunan gözlənilən gəlir dəyərlərinə nisbətən müxtəlif layihənin inkişaf ssenariləri üzrə bölüşdürülməsi (dağıdılması); layihənin icrası zamanı hadisələrin inkişafı üçün müxtəlif ssenarilərin ehtimallarının paylanması; layihələrin gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkətinin korrelyasiya əmsallarının dəyərləri; diversifikasiyanın miqyasını müəyyən edən planlaşdırılan layihələrin sayı. Eyni zamanda, müəssisənin investisiya fəaliyyətinin spesifik xüsusiyyətləri bu amillərin diversifikasiya prosesində təzahürünün müəyyən xüsusiyyətlərini, habelə riskin məhdudlaşdırılması təsirinin miqyasına təsirini müəyyənləşdirir.

Ukraynada iqtisadi əlaqələrin hazırkı inkişaf mərhələsinin xüsusiyyətləri ilə bağlı investisiya fəaliyyətinin şaxələndirilməsi xüsusiyyətləri arasında, ilk növbədə, yerli müəssisələrin aşağı investisiya və ümumi iqtisadi potensialını qeyd etmək lazımdır. Maliyyə resurslarının çatışmazlığı şəraitində fəaliyyət göstərən əksər müəssisələr maddi-texniki, informasiya bazasını, investisiya sahəsində kadrların ixtisas səviyyəsini, habelə investisiya fəaliyyətinin təşkilini lazımi səviyyədə sübut edə bilmirlər. Bu, yerli müəssisələrin hələ də aktiv investisiya fəaliyyəti həyata keçirə bilməməsi faktını qismən izah edir. Müəssisələrdə eyni vaxtda həyata keçirilən layihələrin sayı adətən az olur. Bu ona gətirib çıxarır ki, investisiya portfelinin formalaşdırılması və onun riskinin praktikada məhdudlaşdırılması daha da çətinləşir. Beləliklə, müəssisələrin investisiya fəaliyyətində diversifikasiyadan istifadə etməklə iqtisadi riskin məhdudlaşdırılması imkanları daralır. Beləliklə, bu amillərin təsiri nəticəsində müəssisənin investisiya fəaliyyətində diversifikasiya müəyyən çətinliklərlə əlaqələndirilir və formalaşmış investisiya portfelini idarə etmək kifayət qədər çətindir. Bununla belə, portfel nəzəriyyəsinin yanaşmalarına uyğun olaraq və portfel idarəçiliyinin spesifik xüsusiyyətlərini nəzərə alaraq ehtiyatlı portfel formalaşdırılması risklərə daha uğurla tab gətirməyə və biznes fəaliyyətini həyata keçirməyə imkan verəcəkdir.