Predaj na jeseň. Tajné pramene finančnej katastrofy Michael Lewis
(zatiaľ žiadne hodnotenia)
Názov: Predaj na jeseň. Tajné pramene finančnej katastrofy
O knihe „Predaj na jeseň. Tajné pramene finančného krachu Michael Lewis
O základných príčinách svetovej finančnej krízy v rokoch 2007-2009, napísaný v žánri dokumentárneho biznis thrilleru. Nový a úplne nečakaný pohľad na Wall Street očami bláznov a outsiderov, ktorí vidia nafukovanie hypotekárnej bubliny, vsádzajú proti nej a nakoniec vyhrávajú.
Na našej stránke o knihách si môžete stiahnuť a prečítať online knihu Michael Lewis „Predaj dno. Tajné pramene finančnej katastrofy “vo formátoch epub, fb2, txt, rtf. Kniha vám poskytne veľa príjemných chvíľ a skutočné potešenie z čítania. Plnú verziu si môžete zakúpiť u nášho partnera. Tiež tu nájdete najnovšie správy z literárneho sveta, zistite biografiu svojich obľúbených autorov. Pre začínajúcich spisovateľov je tu samostatná sekcia s užitočnými tipmi a trikmi, zaujímavými článkami, vďaka ktorým si môžete sami vyskúšať literárnu zručnosť.
Citáty z knihy „Predaj na jeseň. Tajné pramene finančného krachu Michael Lewis
Nemohol by som napísať slušnú dokumentárnu knihu bez úzkej spolupráce so svojimi postavami. Steve Eisman, Michael Barry, Charlie Ledley, Jamie May, Vincent Daniel, Danny Moses, Porter Collins a Ben Hockett mi odhalili svoj súkromný život. Napriek obrovskému riziku pre seba samých zdieľali svoje myšlienky a pocity. A za to som im nekonečne vďačný.
Podľa Gutfreunda bola príčina finančnej krízy jednoduchá: "Nechtivosť investorov a chamtivosť bankárov." Podľa mňa to bolo zakorenené oveľa hlbšie. Chamtivosť bola vždy neoddeliteľnou súčasťou Wall Street a stala sa jej takmer povinnou súčasťou. Problémom bol motivačný systém určený na potláčanie tejto chamtivosti. Hranica medzi špekuláciami a investovaním je tenká a svojvoľná. Aj tá najšikovnejšia investícia v sebe nesie odtlačok stávky v hre (prídete o všetky svoje peniaze v nádeji, že zarobíte nejaké peniaze) a tá najšialenejšia špekulácia má investičný potenciál (môžete dostať svoje peniaze späť aj s úrokmi). Možno najlepšia definícia „investovania“ je: „špekulácie s pravdepodobnosťou vo váš prospech“
Toto je odveký problém peňazí: všetko, čo sa s nimi robí, má dôsledky, ale sú tak vzdialené akcii, že ich myseľ navzájom nespája.
"Vieš, čo sú mezanínové CDO?" A začal som vysvetľovať všetky tieto schémy. " Ako investičné banky na Wall Street oklamali ratingové agentúry, aby požehnali hory zlých úverov; ako si obyčajní Američania dokázali požičať bilióny dolárov; ako obyčajní Američania s radosťou dodržiavali pravidlá a klamali, aby dostali pôžičky; ako sa mechanizmus premeny pôžičiek na údajne bezrizikové cenné papiere ukázal byť taký neprehľadný, že investori prestali hodnotiť riziká; ako problém nadobudol taký obrovský rozmer, že mal vážne sociálne a politické dôsledky.
Michael Lewis
Veľký krátky predaj:
Tajné pramene finančnej katastrofy
Najťažšie veci sa dajú poslednému hlupákovi vysvetliť, ak o nich ešte netuší; ale ani v tých najjednoduchších veciach nemožno presvedčiť niekoho, kto je pevne presvedčený, že vie, čo je v stávke.
Lev Tolstoj, 1897
Prológ
Poltergeist
Dodnes mi zostáva záhadou, že investičná banka z Wall Street chcela, aby som mi zaplatil státisíce dolárov za moje investičné poradenstvo. V tom čase som ja, 24 rokov, nemal skúsenosti s predpovedaním nárastu a poklesu akcií a dlhopisov. A nebola tu žiadna zvláštna túžba urobiť to. Najdôležitejšou funkciou Wall Street bolo rozdeľovanie kapitálu, inými slovami, práve tam rozhodovalo, kto peniaze dostane a kto nie. A verte mi, že som o tom všetkom veľa nevedel. Žiadne účtovnícke vzdelanie, žiadne skúsenosti s riadením firmy – chýbali osobné úspory, s ktorými by sa dalo disponovať. V roku 1985 som čírou náhodou skončil v Salomon Brothers av roku 1988 som tam skončil ako oveľa bohatší človek. A hoci som o svojej práci vo firme napísal celú knihu, všetko, čo sa doteraz stalo, mi pripadá smiešne – a to je jeden z dôvodov, prečo som sa tak ľahko vzdal peňazí. Moja pozícia sa mi zdala príliš neistá. Skôr alebo neskôr by ma niekto, rovnako ako mnoho ďalších ako ja, priviedol k čistej vode. Skôr či neskôr by prišla hodina veľkého zúčtovania, Wall Street by sa prebudila zo spánku a vyhnala z finančného sektora stovky, ak nie tisíce mladých ľudí ako ja, ktorí nemali ani najmenšie právo riskovať cudzie veci. peniaze alebo presvedčiť iných ľudí, aby to riskli.
Príbeh mojej skúsenosti s názvom Liar’s Poker bol vyrozprávaný z pohľadu mladého muža, ktorý si mal čas umyť ruky. Akoby som načmáral a zapečatil odkaz do fľašky pre tých, ktorí pôjdu v ďalekej budúcnosti v mojich stopách. Ak všetky tieto udalosti nezaznamená na papieri ich priamy účastník, pomyslel som si, nikto v budúcnosti neuverí, že sa niečo také môže niekedy stať.
Všetko, čo bolo dovtedy napísané o Wall Street, sa týkalo predovšetkým akciového trhu. Wall Street sa od začiatku zameriavala na akciový trh. Moja kniha sa zaoberala hlavne dlhopisovým trhom, keďže Wall Street v tom čase zarábala oveľa viac peňazí „balíkom“, predajom a manipuláciou s rastúcimi dlhovými obligáciami USA. Táto situácia podľa mňa nemohla trvať večne. Myslel som, že píšem o záležitostiach zašlých čias, 80. rokov, keď americký ľud stratil finančný rozum. Očakával som, že čitatelia budúcnosti budú zdesení, keď sa dozvedia, ako v roku 1986 generálny riaditeľ Salomon Brothers John Gutfreund, ktorý dostal 3,1 milióna dolárov, takmer zahodil spoločnosť. Čakal som, že ich zasiahne príbeh Howieho Rubina, obchodníka s hypotekárnymi dlhopismi Salomon Brothers, ktorý sa presťahoval do Merrill Lynch a okamžite spôsobil spoločnosti stratu 250 miliónov dolárov. nejasná predstava o kolosálnom riziku, ktoré ich obchodníci podstupujú.
Toto je obrázok, ktorý som nakreslil; ale to, že po zoznámení sa s mojím príbehom a spomienkami si čitatelia povedia: „Aké zaujímavé“, som si ani nevedel predstaviť. Aké naivné odo mňa! Ani na sekundu som nemohol pripustiť, že vo svete financií sa osemdesiate roky pretiahnu o ďalšie dobré dve desaťročia, alebo že kvantitatívna priepasť medzi Wall Street a reálnou ekonomikou časom prerastie do kvalitatívnej. Že obchodník môže zarobiť 47 miliónov dolárov ročne a cíti sa vynechaný. Že trh hypotekárnych dlhopisov, ktorý vznikol na obchodnom parkete Salomon Brothers a v tom čase sa zdal ako skvelý nápad, sa zmení na jednu z najväčších finančných katastrof v histórii. Že presne 20 rokov po tom, čo sa Howie Rubin zneuctil po celej krajine premrhaním 250 miliónov dolárov, stratí ďalší obchodník Morgan Stanley, tiež menom Howie, 9 miliárd dolárov na jednom obchode. A zároveň len úzky okruh ľudí v samotná spoločnosť bude vedieť, čo urobil a prečo.
Keď som začal pracovať na prvej knihe, nestanovil som si globálne ciele, ale len som chcel svetu povedať vzrušujúci, z môjho pohľadu, príbeh. Ale ak by ste mi dali pohárik alebo dva a boli ste zvedaví, aký vplyv by mala mať táto kniha na čitateľov, povedal by som niečo ako: „Dúfam, že sa dostane do rúk vysokoškolákov, ktorí bojujú so svojou kariérou; Prečítajú si to, pochopia, že sa neoplatí zarábať na podvodoch a klamstve, a vzdajú sa ohnivého alebo plachého sna stať sa finančníkmi." Choval som nádej, že nejaký zázrak na Ohio State University, ktorý vo svojom srdci sníval o tom, že sa stane oceánografom, si prečíta moju knihu, odmietne ponuku Goldman Sachs a pôjde sa plaviť po moriach.
Big Selling Short [Secret Springs of Financial Crash] Lewis Michael
Prológ Poltergeist
Prológ
Poltergeist
Dodnes mi zostáva záhadou, že investičná banka z Wall Street chcela, aby som mi zaplatil státisíce dolárov za moje investičné poradenstvo. V tom čase som ja, 24 rokov, nemal skúsenosti s predpovedaním nárastu a poklesu akcií a dlhopisov. A nebola tu žiadna zvláštna túžba urobiť to. Najdôležitejšou funkciou Wall Street bolo rozdeľovanie kapitálu, inými slovami, práve tam rozhodovalo, kto peniaze dostane a kto nie. A verte mi, že som o tom všetkom veľa nevedel. Žiadne účtovnícke vzdelanie, žiadne skúsenosti s riadením firmy – chýbali osobné úspory, s ktorými by sa dalo disponovať. V roku 1985 som čírou náhodou skončil v Salomon Brothers av roku 1988 som tam skončil ako oveľa bohatší človek. A hoci som o svojej práci vo firme napísal celú knihu, všetko, čo sa doteraz stalo, mi pripadá smiešne – a to je jeden z dôvodov, prečo som sa tak ľahko vzdal peňazí. Moja pozícia sa mi zdala príliš neistá. Skôr alebo neskôr by ma niekto, rovnako ako mnoho ďalších ako ja, priviedol k čistej vode. Skôr či neskôr by prišla hodina veľkého zúčtovania, Wall Street by sa prebudila zo spánku a vyhnala z finančného sektora stovky, ak nie tisíce mladých ľudí ako ja, ktorí nemali ani najmenšie právo riskovať cudzie veci. peniaze alebo presvedčiť iných ľudí, aby to riskli.
Príbeh mojej skúsenosti s názvom Liar’s Poker bol vyrozprávaný z pohľadu mladého muža, ktorý si mal čas umyť ruky. Akoby som načmáral a zapečatil odkaz do fľašky pre tých, ktorí pôjdu v ďalekej budúcnosti v mojich stopách. Ak všetky tieto udalosti nezaznamená na papieri ich priamy účastník, pomyslel som si, nikto v budúcnosti neuverí, že sa niečo také môže niekedy stať.
Všetko, čo bolo dovtedy napísané o Wall Street, sa týkalo predovšetkým akciového trhu. Wall Street sa od začiatku zameriavala na akciový trh. Moja kniha sa zaoberala hlavne dlhopisovým trhom, keďže Wall Street v tom čase zarábala oveľa viac peňazí „balíkom“, predajom a manipuláciou s rastúcimi dlhovými obligáciami USA. Táto situácia podľa mňa nemohla trvať večne. Myslel som, že píšem o záležitostiach zašlých čias, 80. rokov, keď americký ľud stratil finančný rozum. Očakával som, že čitatelia budúcnosti budú zdesení, keď sa dozvedia, ako v roku 1986 generálny riaditeľ Salomon Brothers John Gutfreund, ktorý dostal 3,1 milióna dolárov, takmer zahodil spoločnosť. Čakal som, že ich zasiahne príbeh Howieho Rubina, obchodníka s hypotekárnymi dlhopismi Salomon Brothers, ktorý sa presťahoval do Merrill Lynch a okamžite spôsobil spoločnosti stratu 250 miliónov dolárov. nejasná predstava o kolosálnom riziku, ktoré ich obchodníci podstupujú.
Toto je obrázok, ktorý som nakreslil; ale to, že po zoznámení sa s mojím príbehom a spomienkami si čitatelia povedia: „Aké zaujímavé“, som si ani nevedel predstaviť. Aké naivné odo mňa! Ani na sekundu som nemohol pripustiť, že vo svete financií sa osemdesiate roky pretiahnu o ďalšie dobré dve desaťročia, alebo že kvantitatívna priepasť medzi Wall Street a reálnou ekonomikou časom prerastie do kvalitatívnej. Že obchodník môže zarobiť 47 miliónov dolárov ročne a cíti sa vynechaný. Že trh hypotekárnych dlhopisov, ktorý vznikol na obchodnom parkete Salomon Brothers a v tom čase sa zdal ako skvelý nápad, sa zmení na jednu z najväčších finančných katastrof v histórii. Že presne 20 rokov po tom, čo sa Howie Rubin zneuctil po celej krajine premrhaním 250 miliónov dolárov, stratí ďalší obchodník Morgan Stanley, tiež menom Howie, 9 miliárd dolárov na jednom obchode. A zároveň len úzky okruh ľudí v samotná spoločnosť bude vedieť, čo urobil a prečo.
Keď som začal pracovať na prvej knihe, nestanovil som si globálne ciele, ale len som chcel svetu povedať vzrušujúci, z môjho pohľadu, príbeh. Ale ak by ste mi dali pohárik alebo dva a boli ste zvedaví, aký vplyv by mala mať táto kniha na čitateľov, povedal by som niečo ako: „Dúfam, že sa dostane do rúk vysokoškolákov, ktorí bojujú so svojou kariérou; Prečítajú si to, pochopia, že sa neoplatí zarábať na podvodoch a klamstve, a vzdajú sa ohnivého alebo plachého sna stať sa finančníkmi." Choval som nádej, že nejaký zázrak na Ohio State University, ktorý vo svojom srdci sníval o tom, že sa stane oceánografom, si prečíta moju knihu, odmietne ponuku Goldman Sachs a pôjde sa plaviť po moriach.
Moje nádeje sa však rozplynuli. Šesť mesiacov po vydaní hry Liar's Poker som bol zaplavený listami študentov z Ohio State University, ktorí chceli vedieť, či mám v zálohe ďalšie tajomstvá Wall Street. Moja kniha sa pre nich stala návodom na akciu.
Dvadsať rokov po odchode z firmy som čakal na koniec Wall Street, o ktorom som vedel, že príde. Bonusy, ktoré presahovali slušnosť, nekonečná séria podvodných obchodníkov, škandál, ktorý utopil Drexela Burnhama, škandál, ktorý zničil Johna Gutfreunda a ukončil Salomon Brothers, kríza, ktorá nasledovala po páde Long-Term Capital Management, ktorú vlastnil môj bývalý šéf, John Meriwether, mydlová bublina internetových spoločností. Finančný systém sa znova a znova zdiskreditoval. Napriek tomu veľké banky na Wall Street, uviaznuté v škandáloch, naďalej rástli, a tak rástli aj poplatky, ktoré platili 26-ročným ľuďom za sociálne zbytočné pracovné miesta. Vzbura americkej mládeže proti peňažnej kultúre sa nikdy nestala. Prečo vyvracať svet svojich rodičov, keď ho môžete kupovať a predávať kus po kuse?
Nakoniec som z čakania zúfala. Žiadny škandál alebo zlyhanie nemôže zničiť tento systém, uzavrel som.
A potom sa na pódiu objaví Meredith Whitney so svojím vyhlásením. 31. októbra 2007 sa Whitney, neznáma finančná analytička z neznámej finančnej firmy Oppenheimer & Co., stala známou celému svetu. V ten deň predpovedala, že ak Citigroup, ktorej podnikanie bolo vo veľmi žalostnom stave, radikálne nezníži dividendy, hrozí jej bezprostredný bankrot. Kauzálne vzťahy na akciovom trhu bránia jednoznačnej interpretácii, ale bolo jasné, že prognóza Meredith Whitney z 31. októbra viedla ku kolapsu trhu cenných papierov. Na konci obchodného dňa, presne ako to predpovedala žena, o ktorej len málokto vedel, že existuje, akcie Citigroup klesli o 8% a americký akciový trh stratil 390 miliárd dolárov. Generálny riaditeľ Citigroup Chuck Prince opustil úrad o štyri dni neskôr. O dva týždne neskôr banka znížila dividendu.
Od tej chvíle sa Meredith Whitney stala postavou, ktorej autoritu nemožno ignorovať. Povedala - počúvali ju. A jej rada bola jednoduchá. Chcete poznať skutočnú hodnotu spoločností z Wall Street? Pozrite sa bližšie na pochybné aktíva, ktoré boli využívané na nákup, a predstavte si, čo by za ne získali v prípade naliehavého predaja. Všetky tieto davy vysoko platených pracovníkov podľa nej nestoja ani cent. Po celý rok 2008 na vyhlásenia bankárov a maklérov, že problémy vyriešili pomocou odpisov a zvýšenia kapitálu, odpovedala na to isté: „Mýlite sa! Stále nechápeš, aký si negramotný v riadení firmy. Stále odmietate uznať straty v miliardách dolárov na neštandardných hypotekárnych záložných listoch. Hodnota vašich cenných papierov je rovnako iluzórna ako kvalifikácia vašich ľudí." Whitneyho odporcovia tvrdili, že sa veľmi preceňuje; blogeri povedali, že mala len šťastie. Áno, jej predpovede sa naplnili. Ale naozaj sa veľmi spoliehala na intuíciu. Ako mohla vedieť, čo sa stane so spoločnosťami z Wall Street alebo aké straty utrpia na trhu s rizikovými hypotékami, keď to nevedeli ani generálni riaditelia. Buď to, alebo všetci klamú, povedala Meredith, ale nemyslím si, že naozaj niečo vedeli.
Samozrejme, nebola to Meredith Whitney, ktorá zničila Wall Street. Iba jasne a nahlas vyjadrila svoj názor, ktorý sa nakoniec ukázal pre situáciu v spoločnosti oveľa katastrofálnejšie ako početné kampane proti korupcii na Wall Street, ktoré viedli prokurátori v New Yorku. Ak by obyčajný škandál dokázal zničiť investičné banky Wall Street, už dávno by prestali existovať. Táto žena nepovedala ani slovo o korupcii bankárov. Vyčítala im hlúposť. Ako sa ukázalo, ľudia, ktorých priamou zodpovednosťou bola správa cudzieho kapitálu, v skutočnosti nemohli disponovať ani svojimi vlastnými prostriedkami.
Priznám sa, že ma nikdy neopustila myšlienka, že keby som nevyhodil zo spoločnosti, vina za túto katastrofu mohla pokojne padnúť na moje plecia. Moji bývalí kolegovia zo Salomon Brothers boli zapojení do kolapsu Citigroup; S niektorými som absolvoval firemné školenia. V marci 2008 som zavolal Meredith Whitney. Náš rozhovor sa odohral krátko pred bankrotom investičnej banky Bear Stearns, keď jeho osud visel na vlásku. Ak má pravdu, pomyslel som si vtedy, koniec finančného sveta, aký existoval od 80. rokov minulého storočia, je už blízko. Chcel som nielen pochopiť, aké zmysluplné boli jej predpovede, ale aj dozvedieť sa viac o žene, ktorej každé slovo bolo klincom do rakvy burzy.
Absolventka Brown University začala svoju prácu na Wall Street v roku 1994. „Keď som prišla do New Yorku, nemala som ani potuchy o existencii takej oblasti, ako je analytický výskum,“ spomína. Najprv mala šťastie na prácu v Oppenheimer & Co., a potom ju čakal vzácny úspech: školenie pod vedením osoby, ktorá sa podieľala nielen na jej kariére, ale aj na formovaní jej pohľadu na svet. Volal sa Steve Eisman. "Najlepšia vec, ktorá sa mi stala po rozhovore s vedením Citigroup, bol telefonát od Steva, ktorý povedal, že je na mňa hrdý." Keďže som o Stevovi Eismanovi nikdy predtým nepočul, jej slová na mňa veľmi nezapôsobili.
A potom som sa zo správ dozvedel, že málo známy manažér hedžových fondov menom John Paulson zarobil pre investorov asi 20 miliárd dolárov a do vrecka vložil takmer 4 miliardy dolárov. Predtým nikto iný na Wall Street nedokázal zarobiť také peniaze tak rýchlo. Navyše ich získal v hre proti rovnakým nekvalitným hypotekárnym záložným listom, do ktorých prerazila Citigroup a mnohé ďalšie veľké investičné banky na Wall Street. Tieto investičné banky sú ako kasína v Las Vegas: určujú pravdepodobnosť. Klient, ktorý sa proti nim pokúsi hrať hru s nulovým súčtom, vyhráva len z času na čas, ale nie systematicky a samozrejme, jeho výhry budú držať majiteľov kasín mimo sveta. Napriek tomu bol John Paulson klientom Wall Street. A máme príklad rovnakej nekompetentnosti, ktorú si Meredith Whitney preslávila odsudzovaním. Kasíno sa pri určovaní vlastných kurzov prepočítalo, a to nebolo skryté pred očami aspoň jednej osoby. Zavolal som Whitney a dúfal som, že pozná niekoho, kto predvídal kataklizmu v odvetví rizikových hypotekárnych úverov a mal o tom slušnú vrúcnosť. Kto predtým, ako si to kasíno uvedomil, mal čas si uvedomiť, že ruleta sa začala točiť s predvídateľným výsledkom? Kto iný na okraji moderného finančného systému rozpoznal zlomené kolieska jeho mechanizmu?
Stalo sa tak koncom roka 2008. Potom mnohí odborníci tvrdili, že predvídali prichádzajúcu krízu, ale skutočných vizionárov bolo oveľa menej. A ešte menej je tých, ktorí majú odvahu staviť na svoju predpoveď. Je príliš ťažké čeliť masovej hystérii – nenechať sa oklamať finančnými správami, priznať, že mocní finančníci buď klamú, alebo sa mýlia – a nezblázniť sa. Whitney vymenovala pol tucta mien – väčšinou investorov – za ktorých by sa mohla osobne zaručiť. Na zozname bol spomenutý John Paulson. A na prvom mieste bol Steve Eisman.
Z knihy Ples dravcov autorka Brooke Connie Z knihy Insider. Akciový triler Autor Iljin Viktor Vladimirovič Z knihy Eseje o investovaní, podnikových financiách a riadení spoločnosti od Buffetta WarrenaPrológ Naša akcionárska skupina je v niektorých smeroch dosť nezvyčajná, čo ovplyvnilo spôsob, akým vám podávame správy. Napríklad na konci každého roka asi 98 % akcií držaných akcionármi vlastnia ľudia, ktorí boli akcionármi na začiatku roka. Preto naše
Z knihy Vidím ťa nahú. Ako sa pripraviť na prezentáciu a brilantne ju predniesť autor Hoff RonPROLOG Toto je možno najužitočnejšia rada, ktorú v tejto knihe nájdete. Ak vám príde niečo vtipné, snažte sa na to nezabudnúť. Majte to na pamäti. Veľmi dobre sa môže ukázať, že je to skutočná zlatá baňa. Uvediem len jednu
Z knihy Jack. Moje roky v GE od Byrnea Johna Z knihy Protokoly kjótskych mudrcov. Mýtus o globálnom otepľovaní Autor Vasilij Pozdyšev Z knihy Chamtivosť a sláva z Wall Street od Stuarta Jamesa Z knihy Kúzelníci z burzy. Rozhovor s top obchodníkmi autor Schwager Jack D.Prológ "Román... sa volal" Veľká tabuľa "... Rozprával, ako dvoch pozemšťanov - muža a ženu - uniesli nadpozemské stvorenia. Tento pár bol vystavený v zoologickej záhrade na planéte s názvom Zirkón-212. Na jednej stene príbytku týchto fiktívnych postáv visela veľká tabuľa,
Z knihy Rozsvietenie hviezdy. História Kyivstar od prvej osoby Autor Litovchenko IgorPrológ Plnosť života je súhrnom našich snov, túžob a skutkov; momenty slabosti, zúfalstva a inšpirácie; pocity porážky a víťazstva. Vždy je to príbeh o zvládaní. Okolnosti, podmienky, ale v prvom rade – seba. Igor Litovchenko V starom sovietskom filme „Poďme žiť
Z knihy Antifragility [Ako ťažiť z chaosu] Autor Taleb Nassim NicholasPrológ I. Ako milovať vietor Vietor zhasne sviečku a zapáli oheň Rovnako je to aj s náhodou, neistotou, chaosom: každý z nás by sa chcel pred nimi neskryť, ale mať z nich úžitok. Inými slovami, stať sa plameňom smädným po vetre. Toto je v skratke
Z knihy Breakthrough Economies [In Search of the Next Economic Miracle] autor Sharma RuchirPrológ Takzvané farmárske domy v Dillí už dávno nie sú domovom farmárov. Názov sa zachoval dodnes, ale teraz sa týmto výrazom označujú útulné, luxusné hniezda na súkromie cez víkendy, ktoré vlastnia ľudia oveľa bohatších ľudí.
Z knihy The Perfect Sales Machine. 12 osvedčených stratégií výkonnosti podniku od Holmesa Cheta
Prológ „K šťastnému životu netreba veľa. Všetko je v človeku samotnom, v jeho spôsobe myslenia." Marcus Aurelius Keď sa organizáciám darí, pracujú. To znamená, že zamestnanci chápu, čo robia a prečo. V týchto prípadoch hovoríme o
Z knihy autoraPrológ Tu je stručné zhrnutie súčasnej situácie v podnikateľskom svete: každé 3 minúty jedna spoločnosť zbankrotuje; manažment spoločnosti sa mení každých 32 sekúnd; riadiaci systém nad spoločnosťou sa mení každých 15 minút; počas prvých 10 rokov svojej existencie
Regentské podniky
Prvoradé obrázky
Dej filmu sa zameriava na to, ako viacerí finanční analytici a zamestnanci hedžových fondov na Wall Street dokázali predpovedať priebeh udalostí krízy a pričinili sa o zníženie úrokových sadzieb hypotekárnych záložných listov, čím zarobili bohatstvo. Obraz získal vysoké hodnotenie od kritikov za hĺbku témy a zručnú rovnováhu umeleckých predností s pomerne hodnovernou prezentáciou trhových a ekonomických mechanizmov, ktoré podporili ekonomický kolaps.
Zápletka
Akcia obrázku začína v roku 2005. Freaky financial genius, manager hedge fund Michael Burry, Scion Capital, tuší, že americký hypotekárny trh môže čoskoro prasknúť. V tejto súvislosti poisťuje zhruba miliardu dolárov svojich klientov prostredníctvom swapu kreditného zlyhania. Klienti Bury sa obávajú, že úverový trh sa zdal byť veľmi stabilný, ale je na dobrej ceste. Wall Street si všimne túto zvláštnu aktivitu a čoskoro si niekoľko finančníkov uvedomí, že Burryho obavy sú opodstatnené. Navyše, hraním nakrátko môžete zarobiť dobré peniaze.
Tému nezávisle vyvíja Front Point a mladí investori Charlie Geller a Jamie Shipley. Šéf Front Pointu Mark Baum, ktorého podnietil obchodník Deutsche Bank Jared Vennett, sa snaží pochopiť podstatu problému. Vennett upozorňuje na CDO. Tieto tranže dlhopisov dlho nedosahovali rating, ktorý im bol udelený bez náležitej starostlivosti. Bežnou praxou na trhu je miešať junk A a B a priradiť najvyššie hodnotenie celému dlhopisovému portfóliu. Baum a jeho ľudia osobne cestujú na predmestie Miami, aby si overili, že hypotekárny trh je skutočne prehriaty a že v blízkej budúcnosti je možný platobný neschopnosť. Po rozhovore s miestnymi obyvateľmi a realitnými maklérmi si Baum uvedomuje, že situácia je skutočne hrozivá. Masívne nesplácanie úverov je len otázkou času. Geller a Shipley tiež prišli s myšlienkou výmeny a kontaktovali makléra na dôchodku Bena Rickerta. Prostredníctvom nej idú do Deutsche Bank a uzatvárajú swapové obchody. Medzitým sa Baum dozvie o syntetickom CDO (), čo je finančná pyramída, ktorej existenciu uzatvárajú regulačné orgány.
Front Point, Geller a Shipley získavajú swapy veľkých hodnôt s očakávaním, že keď hodnota hypotekárnych záložných listov klesne, skrátia svoje obchody a viac než vrátia svoje investície. Prichádza rok 2007 a predpovede sa začínajú napĺňať. V celej krajine stúpa vlna nesplácania hypoték, dlhopisy, ktoré sú základom dlhových záväzkov, však ešte neznížili cenu. V snahe vyriešiť tento paradox navštívi Baum kanceláriu Standard & Poor's. Prečo ratingová agentúra zotrváva v prideľovaní ratingu AAA pochybným portfóliám? Zamestnanec agentúry vysvetľuje, že sú k tomu nútení, inak banky pôjdu ku konkurencii a aj tak tam dostanú požadovaný rating. Kolaps ceny akcií začína až vtedy, keď Bear Stearns a Lehman Brothers v dôsledku krízy zbankrotujú. Jeden po druhom sa hrdinovia obrázka začnú zbavovať svojich swapov s veľkým ziskom. Mark Baum začína na poslednú chvíľu pochybovať, pretože prostriedky, ktoré dostane, sú peniazmi obyčajných ľudí, vďaka ktorým odstraňujú následky krízy. Dohodu však uzatvára.
Obsadenie
Scenár
Michael Lewis v rozhovore poznamenal, že nikdy nepochopil dôvody, prečo sa jeho knihám v Hollywoode venuje pozornosť. Uznanie k nemu ako k autorovi hodnému filmovej adaptácie prišlo až po kasovom úspechu filmu „Slepá strana“ podľa knihy „Slepá strana: Evolúcia hry“ (). V roku 2010 bol publikovaný Lewisov dokumentárny výskum The Big Selling Short. Tajné pramene finančnej katastrofy “, ktorý sa čoskoro stal bestsellerom. Knihu prečítal Adam McKay a odporučil Paramount Pictures zvážiť filmové spracovanie. McKay, známy skôr pre svoje publikum zamerané na komédie s nenáročným vkusom, si nečakane vybral vážnu tému ako akúsi výzvu pre seba. McKayovi sa páčil najmä záverečný dejový zvrat, keď si hrdinovia uvedomia, že stavili proti základom celej ekonomiky, základu existencie v istom zmysle proti sebe.
V roku 2013 Paramount získal práva na knihu a produkciu odovzdal Bradovi Pittovi a jeho štúdiu Plan B Entertainment. Brad už mal pozitívnu skúsenosť s natáčaním Lewisových diel v analytickom filme „Muž, ktorý zmenil všetko“ a okamžite súhlasil. V marci 2014 bol Adam McKay oficiálne zapojený do projektu ako režisér. Charles Randolph sa stal jeho spoluscenáristom budúceho projektu.
Dokončenie scenára trvalo približne 6 mesiacov. Randolphove postavy boli inšpirované náladou prvých komédií Miloša Formana a Chvostom vrtiacim psom. Dej knihy bol výrazne prepracovaný, objavila sa časť s udalosťami na Floride (ktorá v knihe nebola). Finančná zložka bola zjednodušená, ale nie príliš. Takáto scéna, kde Jared Venett vysvetľuje svojim kolegom pomocou veže Jenga mechanizmus pyramídy IBS, ako poznamenal scenárista, môže byť vo filme len jedna. Hlavnými postavami pásky sú profesionáli, ktorí sú už oboznámení s fungovaním trhu s cennými papiermi. Vysvetlenie je robené pre diváka, ale zneužívanie takýchto prednášok v hranom filme je nežiaduce. Po tom, čo McKay našiel v Lewisovej knihe množstvo poznámok pod čiarou – vysvetlenia výrazov, rozhodol sa pridať na plátno zápletku odbočku – vložku v podaní hosťujúcich hviezd.
Stvorenie
Kasting prebehol rýchlo – už za tri týždne dostali potvrdenie od všetkých. Vo filme sa predstavili štyria víťazi Oscara (Bale, Melissa Leo, Tomei, Pitt) a dvaja nominovaní (Gosling a Carell). V januári 2015 štúdio oficiálne oznámilo, že výber hercov a lokalít pre prírodu je ukončený a potvrdilo možnosť nakrúcania filmu už o mesiac. Natáčanie sa začalo 18. marca 2015, približne za 50 dní, väčšinou v New Orleans. Vybrané epizódy boli zachytené v New Yorku a Las Vegas. Interiér kancelárie Lehman Brothers bol znovu vytvorený vo vestibule budovy newyorského štátneho úradu pre finančné služby na Manhattane.
Kameraman Barry Aykroyd poznamenal, že to chcel nakrútiť „nie príliš krásne a nie príliš domýšľavé“, pričom sa pridŕžal režisérovho dokumentárneho prístupu a tónu čiernej komédie. Obraz bol nasnímaný na film vo formáte Super-35 na zariadení Panavision s objektívom Angenieux () 24-290 mm so sférickými šošovkami (v niektorých epizódach 17-80 mm a 15-40 mm), rámom s pomerom strán 2,35: 1. . Na zábery a efekty z ruky, ktoré Aykroyd tak miluje, bola použitá špeciálne navrhnutá kamera Panavision, ktorá bola prvýkrát použitá na obraz „Posledná tvár“.
McKay, ktorý si všimol, že celé jeho obsadenie vyzerá príliš dobre, uviedol, že v tomto filme nebudú filmovými hviezdami. Väčšinu úsilia režiséra si vyžiadal obraz Michaela Buryho. Táto postava si ako jediná zachovala meno svojho skutočného prototypu a podľa zápletky je v akomsi vzduchoprázdne, bez komunikácie s inými protagonistami. S Christianom Baleom pracoval režisér na snímke približne 10 dní. Krátko pred nakrúcaním si Bale vážne poranil koleno a ledva sa hýbal. V jednej z prvých scén mal zahrať na bicej súprave jednu zo skladieb skupiny Pantera, demonštrujúcu výstredné záľuby finančného génia. Herec zvládol náročnú scénu. Michael Bury, ktorý sa poradil s tvorcami, poslal Christianovi Baleovi svoje oblečenie, aby v zábere vyzeral autenticky. Na žiadosť režiséra Steve Carell pribral asi 8 kg. Ryan Gosling si nasadil tmavé kontaktné šošovky a rozcuchal si vlasy. Stylisti museli popracovať aj na účese Brada Pitta, ktorý dopĺňala brada.
Finančným poradcom filmu bol novinár Adam Davidson (). McKay, ktorý sa obával, že obraz zostane pre bežného diváka príliš zložitý na pochopenie, súhlasil so štúdiom na viac testovacích projekciách s ohniskovými skupinami ako zvyčajne. Bolo ich šesť. Prvý strih mal 150 minút. Po práci s fokusovými skupinami sa trvanie skrátilo na 130 minút.
Premiéra a limitovaná sledovanosť sa uskutočnila v rámci filmového festivalu 22. septembra 2015. Obrázok bol zverejnený 11. decembra.
Kritika
Ako zdôraznil Andrew Barker z Variety, je ťažké si predstaviť, že ten istý režisér režíroval Policajtov v Deep Stock, TV Presenter a Shortcut. S prihliadnutím na režisérove predchádzajúce diela ho však väčšina odborníkov pripísala žánru komédie, odrážajúcej všeobecný trend Hollywoodu s vtipným prístupom k vážnym až tragickým témam. Peter Travers (Rolling Stone) to dokonca označil za katastrofickú komédiu.
Obraz bol vysoko ocenený väčšinou kritikov a zaujal svoje právoplatné miesto v novej generácii filmov o histórii finančnej krízy v rokoch 2007-2008, vydaných po roku 2010. Nie je taký „drzý“ ako „Vlk z Wall Street“, aj keď nie taký analytický ako striktne dokumentárny film „Insiders“, ktorý zachováva rovnováhu so zábavným úvodom. James Berardinelli zdôraznil „chirurgickú presnosť“, s ktorou tvorcovia odhaľujú vnútorné mechanizmy, ktoré viedli ku katastrofe. Vážna, analytická analýza krízy končí otvoreným koncom, ktorý je pre moderné hrané filmy nezvyčajný. Hlavné postavy vyhrali svoje stávky, ale vyhrali na úkor bežných ľudí. Tí, ktorých možno podmienečne zaradiť medzi „zloduchov“, zostali nepotrestaní.
Ale úspechom Big Game je, že pán McKay nezdôrazňuje morálku príbehu len dialógmi. Záver obrazu s jeho prudkou zmenou tónu z povzdychu úľavy na povzdych sklamania a nečakaná zmena nálady hudby na pochmúrnu ... to všetko spolu vytvára vlnu takmer neznesiteľného znechutenia
Pôvodný text (angl.)
ale úspechom „The Big Short“ je, že Mr. McKay nielen v dialógoch podčiarkuje morálku príbehu. Posledné obrazy filmu, jeho náhly posun v tóne od nadšenia k vyčerpaniu, jeho náhle znechutená hudba... to všetko sa spája, aby spustilo vrcholnú vlnu takmer neznesiteľného znechutenia.
Anthony Scott
Film je utkaný z kontroverzie, ktorá začína pôvodným názvom filmu a obsahuje oxymoron. Hlavné udalosti sa vyvíjajú vysokým tempom a temperamentom. Ťažko pochopiteľné činy hrdinov, hra na burze, odkazy na finančné nástroje sú popretkávané epizódami z osobného života hrdinov, vložkami akéhosi „bieleho šumu“ modernej pop music, strihmi klipov. Kritik Anthony Scott (NY Times) prirovnal dej obrázku k psychedelickému výletu. Tvorcovia nachádzajú – zastávky v ošúchanom rozprávaní, keď sa hrdinovia zrazu zastavia a cez „štvrtú stenu“ oslovia divákov: „ale v skutočnosti nebolo všetko tak celkom“. Kameraman zvolí neobvyklý prístup, štylizovaný ako amatér, aj keď bez efektného chvenia kamery. Pozornosť v mizanscéne sa neustále presúva z jednej postavy na druhú, zrazu dôjde k prebehnutiu, ako keby sa operátor nerozhodol, čo mu má ukázať.
Hlavným problémom, ktorému tvorcovia čelia, je potreba sprostredkovať nepripravenému divákovi zložité ekonomické koncepty, bez ktorých nie je možné pochopiť intrigy obrazu. „Bondy nie sú obzvlášť fotogenické,“ no tvorcovia snímky urobili maximum. Museli hľadať neštandardný prístup, aby sa „Hra na predaj“ nezmenila na nudnú prednášku o ekonómii. Hosťujúce hviezdy vysvetľujú mechanizmus sekundárnych finančných nástrojov pomocou jednoduchých analógií: bublinkový kúpeľ (finančná bublina), druhé ucho (portfólio cenných papierov s rôznym hodnotením) a kasínová hra (stávky na CDO) (Margot Robie, Selena Gomez, Anthony Bourdain (Richard Thaler). Prílišné moralizovanie v komentároch si zaslúžilo samostatné negatívne recenzie, ako aj nadmerný pátos v závere, v ktorom autori prezentujú morálku obrazu bez akejkoľvek alegórie.
Ústredné postavy možno formálne zaradiť medzi kladných hrdinov, no divák k nim necíti sympatie – sú to len chladnokrvní podnikatelia. V obraze so šťastným koncom zostali všetky hlavné postavy v zisku, no divák zažíva rozporuplné pocity. Podľa kritika NY Daily News sú hlavné postavy predstaviteľmi vzácnej triedy roztomilých darebákov. Herecký súbor si vo všeobecnosti zaslúžil vysoké známky. Všetkým hercom ústredných postáv sa podarilo vytvoriť zapamätateľné postavy. Kritici vyzdvihli hru Steva Carella, ktorý vytvoril hlboký obraz Marka Bauma a cítil morálnu zodpovednosť za všetko, čo sa deje.
ocenenia
| cena | Kategória | nominovaní | Výsledok |
|---|---|---|---|
| Oscar | Najlepší film | Dede Gardner, Jeremy Kleiner, Brad Pitt | Nominácia |
| Najlepší režisér | Adam McKay | Nominácia | |
| Najlepší herec vo vedľajšej úlohe | Christian Bale | Nominácia | |
| Najlepší adaptovaný scenár | Adam McKay a Charles Randolph | Víťazstvo | |
| Najlepšia úprava | Hank Corwin | Nominácia | |
| Cena Americkej asociácie redaktorov | Najlepší strih celovečernej komédie alebo hudobného filmu | Hank Corwin | Víťazstvo |
| 10 najlepších filmov roka | Veľký krátky | Víťazstvo | |
| Spoločnosť Casting Award | Veľký rozpočet - komédia | Francine Maisler a Meagan Lewis | Víťazstvo |
| BAFTA | Najlepší film | Dede Gardner, Jeremy Kleiner, Brad Pitt | Nominácia |
| Najlepší režisér | Adam McKay | Nominácia | |
| Najlepší adaptovaný scenár | Víťazstvo | ||
| Najlepší herec vo vedľajšej úlohe | Christian Bale | Nominácia | |
| Najlepšia úprava | Hank Corwin | Nominácia | |
| Kritici „Choice Movie Awards | Najlepší film | Veľký krátky | Nominácia |
| Najlepšia komédia | Veľký krátky | Víťazstvo | |
| Najlepšia úprava | Hank Corwin | Nominácia | |
| Najlepší komediálny herec | Christian Bale | Víťazstvo | |
| Steve Carell | Nominácia | ||
| Adam McKay a Charles Randolph | Víťazstvo | ||
| Najlepší herecký súbor | Hrajú: Christian Bale, Steve Carell, Ryan Gosling, Melissa Leo, Hamish Linklater, John Magaro, Brad Pitt, Rafe Spall, Jeremy Strong, Marisa Tomei, Finn Wittrock | Nominácia | |
| Cenu Directors Guild of America | Najlepší režisér | Adam McKay | Nominácia |
| impéria | Najlepší scenár | Adam McKay a Charles Randolph | Víťazstvo |
| Zlatý glóbus | Najlepší film – muzikál alebo komédia | Veľký krátky | Nominácia |
| Najlepší herec – muzikál alebo komédia | Christian Bale | Nominácia | |
| Steve Carell | Nominácia | ||
| Najlepší scenár | Adam McKay a Charles Randolph | Nominácia | |
| Hollywoodske filmové ceny | Prelomový režisér | Adam McKay | Víťazstvo |
| Ceny spoločnosti Houston Film Critics Society | Najlepší film | Veľký krátky | Nominácia |
| Ceny asociácie filmových novinárov Indiany | Najlepší film | Veľký krátky | Nominácia |
| Najlepší režisér | Adam McKay | Nominácia | |
| Najlepší adaptovaný scenár | Adam McKay a Charles Randolph | runner-up | |
| Christian Bale | Nominácia | ||
| Steve Carell | Nominácia | ||
| Asociácia filmových kritikov v Los Angeles | Najlepšia úprava | Hank Corwin | Víťazstvo |
| Filmové ceny MTV | Film podľa skutočného príbehu | Veľký krátky | Nominácia |
| Cena Národnej rady filmových kritikov | Najlepšie obsadenie | Víťazstvo | |
| Ceny cechu producentov | Najlepší divadelný film | Dede Gardner, Jeremy Kleiner a Brad Pitt | Víťazstvo |
| Kruh filmových kritikov v San Franciscu | Najlepší filmový strih | Hank Corwin | Nominácia |
| satelit | Najlepší film | Veľký krátky | Nominácia |
| Najlepší herec vo vedľajšej úlohe | Christian Bale | Víťazstvo | |
| Screen Actors Guild Awards | Vynikajúci herecký výkon mužského herca vo vedľajšej úlohe | Christian Bale | Nominácia |
| Vynikajúci herecký výkon vo filme | Christian Bale, Steve Carell, Ryan Gosling, Melissa Leo, Hamish Linklater, John Magaro, Brad Pitt, Rafe Spall, Jeremy Strong, Marisa Tomei a Finn Wittrock | Nominácia | |
| USC Scripter Award | Najlepší adaptovaný scenár | Adam McKay a Charles Randolph | Víťazstvo |
| Washington DC. Oblastná asociácia filmových kritikov | Najlepšie obsadenie | Christian Bale, Steve Carell, Ryan Gosling, Melissa Leo, Hamish Linklater, John Magaro, Brad Pitt, Rafe Spall, Jeremy Strong, Marisa Tomei a Finn Wittrock | Víťazstvo |
| Cena spolku spisovateľov | Najlepší adaptovaný scenár | Adam McKay a Charles Randolph | Víťazstvo |
Podstata dohody
Hlavná intriga je postavená na skutočnosti, že hlavná postava zostavuje pomerne presnú predpoveď ceny MBS, pretože finančná pyramída postavená na týchto cenných papieroch sa skôr či neskôr zrúti. Stavia proti cenným papierom, ktoré boli považované za základy trhu. Prax vydávania subprime pôžičiek () s pohyblivou sadzbou () bez riadnej úverovej kontroly sa rozšírila. Konsolidácia rizikových cenných papierov do tranží CDO, ktorých rating neprechádza náležitou starostlivosťou. Hrdinovia, ktorí sledujú, ako sa na trhu objavujú ešte riskantnejšie, takzvané syntetické CDO, sú len presvedčení, že majú pravdu.
Michael Bury a ďalší obchodníci vo filme ako v kasíne alebo v stávkovej kancelárii vsádzajú na klesajúce ceny, teda „klesanie“, pričom hrajú na burze na strane „medveďov“. Mechanizmus používaný na hranie nakrátko („short“) je opakom bežného špekulatívneho opätovného predaja cenných papierov. Obchodník, ktorý vie, že cena klesne, si požičia cenné papiere od brokera, predá na trhu a čaká, kým cena klesne. Keď cena konečne klesne, kúpi ich a rozdiel si nechá pre seba (uzatvorí obchod). Pre obchodníka je výhodné to urobiť, keď cena klesne na najnižšiu úroveň.
Bury mohol priamo kúpiť akcie (a transakciu neuskutočnil za svoje peniaze, ale za prostriedky klientov svojho fondu), ale použil mechanizmus swapu na kreditné zlyhanie (CDS). Tento derivát poisťuje transakciu. Kupujúci (Bury) v tomto prípade neplatí celú sumu nakúpených cenných papierov, ale iba zvýšenie ceny predmetu obchodu, ak k nemu dôjde (tzv. prémie). Banka, ktorá CDS poskytla, je presvedčená, že cena cenných papierov neklesne a súhlasí (v skutočnosti CDS v súvislosti s cennými papiermi krytými hypotékou na trhu neexistovali a vznikli až po tom, čo o ne prejavil záujem Bury). Rizikom je, že ak cena cenných papierov namiesto poklesu bude rásť, tak podľa zmluvných podmienok bude musieť rozdiel neustále vykrývať a nebude mať dostatok hotovosti. Toho sa obávajú klienti hedžových fondov Michaela Buryho. Výsledkom je, že všetky náklady Buryho a ostatných hráčov na downgrade sú opodstatnené. Bury vrátil investíciu so ziskom 489 %. Je tiež pozoruhodné, že Bury sa obrátil na Deutsche Bank a Goldman Sachs kvôli obchodu CDS. Zohľadnil skutočnosť, že mnohé finančné inštitúcie budú trpieť krízou a nebudú sa s ňou môcť vyplatiť - banky, ktoré si vybral, neboli tak úzko prepojené s trhom hypotekárnych cenných papierov a s najväčšou pravdepodobnosťou by zostali nad vodou.
Dôveryhodnosť a hodnota
Michael Lewis veril, že vznik filmu podľa tak ťažko čitateľnej knihy je príležitosťou sprostredkovať širšiemu publiku dôležité ponaučenia, ktoré by si mal z nedávnej krízy vziať každý.
Nestačí vysvetliť čitateľovi zložité pojmy, čitateľ im musí chcieť porozumieť. Ak sú pojmy veľmi zložité, malo by byť dôležité, aby im čitateľ porozumel.
Pôvodný text (angl.)
Vysvetľovať zložité veci čitateľovi nikdy nestačí; čitateľ o nich musí najprv chcieť vedieť. Ak je vec vážne komplikovaná, čitateľ o nej musí veľmi chcieť vedieť
Michael Bury poznamenal, že film hovoril len o malej časti globálneho problému. Finančný publicista Holman Jenkins tento obraz hlboko kritizoval a poznamenal, že veľké banky mali takzvané „toxické“ hypotekárne aktíva, len asi 2 % z celkového portfólia, a tieto aktíva samotné nestačili na to, aby zasadili systému taký úder. Krátkozrakosť zobrazená na obrázku médií, ktoré po uzavretí dohody s bankami nezaznamenali blížiacu sa katastrofu, nezodpovedá skutočnosti. Wall Street Journal a ďalší informujú o nafukovacej bubline od roku 2004. Spisovateľ časopisu Forbes Steve Danning v hádke s kolegami poznamenal vysokú spoľahlivosť filmu a dobre umiestnené akcenty. Filmy ako tento zvyšujú ostražitosť a upozorňujú na to, čo bývalo zatienené.
Poznámky (upraviť)
- Anne Thompson. RECENZIA: "The Big Short" je inteligentným odhalením finančného kolapsu(Angličtina). Indiewire... Penske Business Media, LLC. 11. decembra 2015. Termín ošetrenia 9.11.2016.
- The Big Short (2015)(Angličtina). Box Office Mojo... IMDb. Termín ošetrenia 30.1.2016.
Aj keď ste videli rovnomenný film, dôrazne vám odporúčam prečítať si túto knihu. Ako mohla hŕstka vizionárov zvonku zarobiť na hypotekárnej kríze, ktorej nikto neveril? Ak vás zaujíma odpoveď na otázku, z akých dôvodov v skutočnosti došlo k najničivejšej finančnej kríze v Spojených štátoch, potom je pred vami. Finančný novinár Michael Lewis vo svojej knihe hovorí o tom, ako neúnavná honba za obohatením viedla do pasce a úspešní finančníci, makléri a analytici si ani nevšimli, ako sa do nej dostali. Len malému počtu odborníkov sa podarilo zistiť, čo sa deje, a využiť situáciu vo svoj osobný prospech. Je zvláštne, že všetci títo vizionári sa vyznačovali komplexným charakterom a ich kariéra sa nevyvíjala priamočiaro. Cynizmus sa v nich zvláštne spájal s úprimnosťou; nebrali názory uznávaných odborníkov na vieru a neustále kládli nepríjemné otázky. Portréty týchto „outsiderov“, opis ich rozhodnutí a činov tvoria osnovu knihy. Autor sa nedrží chronológie, robí exkurzie do histórie a vysvetľuje prácu finančných nástrojov. Michael Lewis je finančný novinár a autor niekoľkých bestsellerov vrátane Moneyball, Liar's Poker a The Flash Boys. Koncom 80. rokov pracoval ako obchodník v Salomon Brothers. Túto fascinujúcu a hĺbkovú štúdiu odporúčam tým čitateľom, ktorých profesionálne aktivity súvisia s financiami, a tým, ktorí sa jednoducho zaujímajú o to, ako sa zarábajú peniaze na burze.
Neovládateľný analytik. Steve Eisman je jedným z mála ľudí, ktorí nielen predvídali nástup finančnej krízy v roku 2008, ale dokázali ju aj zúročiť. Eisman vyrastal v New Yorku a s vyznamenaním ukončil Pensylvánsku univerzitu a Harvardskú právnickú fakultu. Rýchlo rozčarovaný kariérou právnika sa začiatkom 90. rokov pripojil k Oppenheimerovi ako finančný analytik. V tom čase nikto na Wall Street skutočne nepočúval analytikov. Očakávalo sa od nich jedno – závery, ktoré budú vyhovovať každému. Ale Eisman veril, že má právo povedať, čo si myslí. Veľmi skoro sa naňho nalepila sláva analytika, ktorého závery nevyhnutne vedú k nepokojom na trhu. Vedel urobiť rozruch a ísť v rozpore s názormi iných ľudí, vyznačoval sa svojou aroganciou, hrubosťou a namyslenosťou.
V roku 2002, keď Eisman pracoval ako analytik vo veľkom hedžovom fonde Chilton Investment, narazil na vyhlásenia spoločnosti Household Finance Corporation. Táto spoločnosť sa špecializuje na refinancovanie hypoték. Eisman zistila, že podvádzala dlžníkov. Domácnosť ponúkala čerpanie hypotekárneho úveru na 15 rokov za 7 %, no v skutočnosti bola úroková sadzba približne 12,5 %. Eisman sa snažil tieto informácie čo najširšie šíriť prostredníctvom médií, verejných organizácií a úradníkov. V dôsledku toho sa Household musel uchýliť k mimosúdnemu urovnaniu konfliktu a zaplatiť pokutu 484 miliónov dolárov. Asi o rok neskôr bola spoločnosť predaná britskej banke HSBC za 15,5 miliardy dolárov. Šéf domácnosti zarobil na dohode 100 miliónov dolárov. Tento príbeh zmenil Eismanov svetonázor. Z republikána sa začal postupne meniť na demokrata a v práci bankového systému vidieť túžbu bankárov zarábať na bežných občanoch. V roku 2004 Eisman rezignoval a založil hedžový fond v Morgan Stanley "Za podiel na odmene mu Morgan Stanley poskytla kanceláriu, nábytok a asistentov, teda všetko okrem peňazí."
"Kto, kým sa kasíno pristihlo, si stihol uvedomiť, že koleso rulety sa začalo točiť s predvídateľným výsledkom. Kto iný na okraji moderného finančného systému videl zlomené kolieska jeho mechanizmu?"”
Rozdávať a predávať
V roku 2005 bol hypotekárny hypotekárny priemysel na vzostupe. Objem dlhopisov zabezpečených takýmito úvermi sa tento rok zvýšil na pol bilióna dolárov. Tento zložitý finančný biznis podporovali chudobní dlžníci. Mnohí z nich nemali reálnu možnosť splatiť svoje dlhy. Finančníci z Wall Street však verili, že to bude mať len malé dôsledky. Aj keď sa ukáže, že niektorí z dlžníkov sú insolventní, veritelia nenesú významné riziká, pretože hodnota nehnuteľností, na ktoré sa poskytujú úvery, rastie.
"Zo sociálneho hľadiska bol pomalý a možno nespravodlivý kolaps trhu s dlhopismi v hodnote niekoľkých miliárd dolárov katastrofou." Z pohľadu hedžových fondov to bola príležitosť, ktorá sa vám naskytne raz za život.
Finančníci pri počte poskytnutých úverov odložili pochybnosti o ich kvalite. Namiesto poskytovania pôžičiek iba solventným dlžníkom prijali inú zásadu „Môžete požičiavať, ale nenechávajte si pôžičky vo svojej súvahe“. To znamená, že s pomocou investičných bánk boli tieto úvery okamžite premenené na dlhopisy, ktoré potom kupovali investori. Long Beach Savings Bank bola prvá, ktorá takýto model predstavila. Rýchlo si získala popularitu. Vznikla dokonca aj špeciálna spoločnosť B&C hypotéka, ktorej činnosť bola obmedzená na vydávanie a následný predaj úverov. Túto spoločnosť následne získala spoločnosť Lehman Brothers.
Aby ste pochopili, čo sa stalo, musíte si uvedomiť, že od 80. rokov minulého storočia to neboli vôbec akcie, ale dlhopisy, teda dlhové cenné papiere, ktoré priniesli bankárom z Wall Street leví podiel na príjmoch. Dlhopisy sa osvedčili ako účinnejší a menej regulovaný finančný nástroj. Väčšina ľudí tomuto biznisu nerozumie, no keď hypotekárne záložné listy začali prinášať reálne peniaze, náročnosť tohto biznisu len pridala na atraktivite.
„Aj v lete 2006, keď ceny nehnuteľností začali klesať, len veľmi málo ľudí videlo nepekné skutočnosti, reagovalo na ne a dalo by sa povedať, že v črtách mladého krásneho dievčaťa videlo starú čarodejnicu.“
Dlhové veže
Obchodovanie s dlhopismi krytými nekvalitnými hypotekárnymi úvermi bolo prakticky nepochopiteľné nielen pre bežného občana, ale aj pre regulátorov. Chamtivosť, neschopnosť a strach jej umožnili. A táto štruktúra bola zostavená, alebo, ako to neskôr nazval Steve Eisman, pekelný stroj, bol z rôznych dômyselných finančných nástrojov. Patrili sem napríklad CDO - cenné papiere, ktoré boli zabezpečené dlhovými obligáciami. V podstate maskovali riziko, ktoré predstavujú nekvalitné úvery.
„Trh „syntetických“ cenných papierov odstránil všetky obmedzenia výšky rizika spojeného s vydávaním nekvalitných hypotekárnych úverov. Aby ste stavili na miliardu, už ste nepotrebovali skutočné hypotéky v hodnote miliardy dolárov. Všetko, čo bolo potrebné, bol ten, kto chcel v obchode zaujať opačnú pozíciu.
Vznik CDO vyzeral takto. Predstavte si, že hypotekárny záložný list je vežou mnohých hypoték. Čím vyššie dno, tým menšie riziko, ale menšia ziskovosť. Zo stovky týchto veží zoberiete jedno poschodie a z týchto sto poschodí (väčšinou najnižšie, teda nekvalitné, s hodnotením BBB) postavíte ďalšiu vežu. Investičná banka Goldman Sachs vymyslela skvelý spôsob, ako znížiť vnímané riziká a predstavila túto novú vežu dlhopisov najnižšej kvality ako „diverzifikované portfólio aktív“. A ratingové agentúry, ktorým Goldman Sachs a ďalšie banky dobre zaplatili za známku, ktorú chceli, sa vzopreli zdravému rozumu a pridelili 80 % tejto novej modulárnej veže rating AAA. Goldman Sachs zašiel ešte ďalej – vytvoril ešte komplikovanejší nástroj, ktorému nerozumeli ani investori, ani ratingové agentúry, syntetické CDO. Za týmito cennými papiermi „nebolo nič iné ako default swapy“.
Jednooký v "krajine slepých"
Ďalším investorom, ktorý si všimol blížiacu sa katastrofu, bol Michael Barry. Pracoval ako lekár, ale v určitom okamihu sa začal zaujímať o štúdium mechanizmov burzy. Barry vytvoril Scion Capital, ktorý sa rýchlo stal veľmi úspešnou finančnou spoločnosťou.
"Mechanizmus, ktorý premenil čisté olovo na zliatinu 80% zlata a 20% olova, vzal zvyšné olovo a tiež z neho urobil 80% zlata."
Barry bol neuveriteľne pozorný a kreatívny pri práci s informáciami. Hľadal to, čo si ostatní nevšimli. Zvýšenú pozornosť venoval akciám, ktoré nazval „fuj-investície“. Napríklad zmienka o Avant! Corporation Barry narazil na internet, keď hľadal súdne spory, ktoré by mu mohli naznačiť investičný nápad. Avant! sa zaoberala vývojom softvéru a bola obvinená z krádeže cudzieho programového kódu. Riaditeľ spoločnosti po priznaní viny skončil za mrežami. Avant! musel zaplatiť obrovské pokuty a cena jeho akcií klesla z 12 na 2 doláre. Barry kúpil veľký podiel v Avant! za nízku cenu a potom požadovali reformy v spoločnosti. V dôsledku toho, keď cena jeho akcií presiahla 22 dolárov, zarobil dobré peniaze. Barryho známi zvažovali príbeh s Avant! klasický príklad pre neho typickej transakcie.
„Počas temného a zvláštneho obdobia od začiatku februára do júna 2007 bol trh s rizikovými hypotékami ako obrovský balón držaný od zeme tuctom veľkých firiem z Wall Street.“
Najväčším Barryho triumfom však bol jeho krátkodobý úver na nekvalitné hypotéky. V roku 2004 ich začal podrobne študovať. Nedokonalosť systému vydávania takýchto pôžičiek bola Barrymu čoskoro zrejmá. Uvedomil si, že kríza na realitnom trhu je neodvratná a v momente, keď príde, bude príležitosť dobre zarobiť. Barry začal nakupovať swapy úverového zlyhania na hypotekárne záložné listy.
V podstate boli default swapy poistkou. Predpokladajme, že si kúpite defaultný swap v hodnote 100 miliónov dolárov v dlhopisoch veľkej spoločnosti. Jeho lehota je 10 rokov a každý rok musíte zaplatiť poistné vo výške povedzme 200 000 dolárov. Ak táto spoločnosť nesplní svoje dlhopisové záväzky do 10 rokov, zarobíte 100 miliónov. Platí vám ich predajca predvoleného swapu. Ak spoločnosť napriek tomu splní svoje záväzky zo svojich dlhopisov, stratíte 2 milióny dolárov - sumu poistného za všetkých 10 rokov.
„Pripravili sme sa na Armageddon,“ hovorí Eisman, „ale v hĺbke duše sme sa báli, čo keby Armageddon nikdy neprišiel.“
Barry počítal s tým, že najhorší dlžníci, ktorí sú na dne pyramídy, nebudú schopní splácať svoje dlhy. To sa nakoniec stalo, čo mu poskytlo obrovský jackpot. Barry dokonale zapadol do malého okruhu ľudí, ktorí rozumeli práci pekelné mašiny. Bol samotár, vyhýbal sa ľuďom, aj preto, že v detstve kvôli chorobe prišiel o oko. Barry veril, že absencia oka zúžila jeho zorné pole a umožnila mu pozrieť sa na problém širšie. Jeho hlavnými zvláštnosťami bola akútna citlivosť na nespravodlivosť a zvyk byť vždy mimoriadne úprimný.
„Najvplyvnejší a najlepšie platení finančníci boli úplne zdiskreditovaní; bez zásahu vlády by všetci prišli o prácu. Napriek tomu tí istí finančníci využili vládu na svoje vlastné obohatenie “.
Pekelný stroj naberá rýchlosť
V januári 2007 sa Steve Eisman zúčastnil výročnej konferencie o cenných papieroch nízkej kvality v Las Vegas. Konferencia mu umožnila pochopiť veľa dôležitých vecí. Na jednej z večerí sa Eisman stretol s Vinom Chauom, aktívnym hráčom na trhu CDO. Chau zbohatol na nákupe CDO s ratingom AAA krytých hypotekárnymi záložnými listami s ratingom BBB. Prečo ich on, ktorý nepochybne poznal skutočnú hodnotu týchto cenných papierov, kúpil? Just Chau zarobil na objemoch. Navyše dúfal, že počet „nevyžiadaných“ CDO na trhu sa bude neustále zvyšovať, čo mu umožní zarobiť ešte viac.
Ďalší Eismanov objav sa týkal ratingových agentúr, ako sú Moody’s a S&P. Eisman a jeho partneri si na konferencii prvýkrát všimli, akí sú ľudia, ktorí pracujú pre ratingové agentúry, neschopní. Nemali talent ani informácie. Mnohí zo zamestnancov ratingových agentúr ani netušili, aké riziká musia zvládať. Vyznačovali sa úžasnou naivitou, úplným nezáujmom a túžbou tráviť v práci čo najmenej času. Nevedeli ani o katastrofe, ktorá mala vypuknúť.
„Ako prinútiť ľudí cítiť sa bohatšími s nízkymi mzdami. Dajte im lacné pôžičky.“
Po konferencii sa Eisman konečne presvedčil, že Wall Street a najmä trh s dlhopismi je v oveľa horšom stave, ako si predstavoval. Chamtivosť a cudzie záujmy úplne ovládli trh. Bol mimo kontroly a teraz bol odsúdený na zánik.
"Úspech v investovaní je určený správnou cenou zaplatenou za riziko."
Hviezdny obchodník
Okrem pesimistov ako Eisman a Barry boli na trhu ďalší ľudia, ktorí si uvedomili, že na poistení nekvalitných hypoték sa dá veľmi dobre zarobiť. Jedným z nich bol Howie Hubler, hviezdny obchodník v Morgan Stanley. Hubler nebol dobre vychovaný. Ak by niekto začal rozumne spochybňovať jeho rozhodnutia, potom by takého protivníka mohol kľudne poslať do pekla. V roku 2004 prinieslo jeho oddelenie banke zisk 400 miliónov a do polovice roku 2006 - takmer miliardu.
Zo strachu z odchodu Hublera, ktorý už nebol spokojný s prácou jednoduchého obchodníka, vedenie Morgan Stanley navrhlo, aby vytvoril a viedol vlastnú obchodnú skupinu. Ak by sa to podarilo, mohla by sa zmeniť na samostatnú investičnú spoločnosť, z ktorej polovica by patrila Hablerovi. Jeho skupina mala okrem iného riešiť CDO s nekvalitným kolaterálom. Do januára 2007 Hubler získal viac ako 16 miliárd dolárov CDO. Tieto cenné papiere sa mu zdali vysoko kvalitné, aj keď, samozrejme, neboli. Keď prišla kríza, asi 40 % Hablerových cenných papierov bolo úplne znehodnotených.
„Predajcovia dlhopisov môžu hovoriť a robiť, čo chcú, bez toho, aby sa hlásili akémukoľvek regulátorovi. Obchodníci s dlhopismi môžu používať dôverné informácie bez strachu, že by ich niekto chytil za ruku. “
Hubler vedel, že sa skôr či neskôr ocitne v krízovej situácii, no podcenil možný rozsah strát. Je iróniou, že Morgan Stanley klamal sám seba. Práve táto investičná banka presvedčila ratingové agentúry, aby pristupovali k spotrebiteľským úverom rovnako ako k podnikovým úverom. Ratingové agentúry začali dávať najvyššie známky hypotekárnym dlhopisom vydaným nesolventným dlžníkom. A Hubler a jeho kolegovia týmto odhadom verili. Ako povedal jeden risk manažér Morgan Stanley: „Jedna vec je staviť na červenú alebo čiernu, vedieť, že vsádzate na červenú alebo čiernu. A úplne iné je staviť na nejakú červenú a nerozumieť jej." Napriek tomu nikoho netrápili výčitky svedomia.
Nie je to nikoho vina
Katastrofa sa postupne blížila. Hypotekárne záložné listy sa dlho znehodnocovali. Najprv bol dlžník povinný zaplatiť neúnosnú sumu, potom sa začalo konkurzné konanie, po ktorom bol majetok nesolventného dlžníka daný do predaja. To všetko trvalo niekoľko mesiacov. Stav hypotekárnych záložných listov bol ako pomalá, ale nebezpečná choroba. Finančná kríza, ktorá vytlačila Bear Stearns z trhu a prinútila vládu pomôcť poisťovni AIG, bol preto len začiatok.
Zo situácie vyšli víťazne Eisman, Barry a malý počet investorov. Vedenie CDO Vin Chau išlo z kopca, no jemu samotnému sa podarilo zarobiť milióny. Hubler prekonal všetky rekordy na Wall Street v stratách, ktoré utrpel jeho zamestnávateľ, no svoj osobný majetok zvýšil o milióny dolárov. Rovnako ako riaditelia finančných inštitúcií považovaní za „príliš veľkých na to, aby zlyhali“, ani Chau ani Hubler neniesli žiadnu osobnú zodpovednosť za svoje činy. Preto mnohí začínajúci vodcovia mohli dospieť k záveru, že nikoho netrestajú za nekompetentné rozhodnutia.
„Je viac debilov ako podvodníkov, no tí druhí sú na vyššej pozícii“ (Vincent [Vinnie] Daniel, účtovník tímu Stephena Eismana).
Po odznení krízy vznikli teórie, že banky jednoducho čelili kríze dôvery, no v skutočnosti nepotrebovali vládnu podporu. Vedci s realistickejšími názormi spojili krízu v roku 2008 s postupmi, ktoré sa objavili v osemdesiatych rokoch minulého storočia po vytvorení prvých CDO. Ďalším dôvodom bola tendencia na Wall Street transformovať formu vlastníctva firiem finančného partnerstva na verejné. Dôsledky akýchkoľvek chybných rozhodnutí sa tak presunuli z malej skupiny partnerov na plecia akcionárov. V širšom zmysle bola príčinou krízy chamtivosť nielen bankárov, ale aj investorov.
