Rozliczenia z wykorzystaniem papierów wartościowych. Główne rodzaje rozliczeń dla papierów wartościowych stosowane w praktyce międzynarodowej Papiery wartościowe są wykorzystywane w rozliczeniach międzynarodowych

RYNEK PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I JEGO UCZESTNICY 3

1 Istota, zadania i funkcje rynku papierów wartościowych 3

2 Rodzaje rynku papierów wartościowych 6

3 Struktura rynku papierów wartościowych 9

4 Uczestnicy rynku papierów wartościowych 10

PAPIERY WARTOŚCIOWE. OPERACJE NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH 16

1 Istota i rodzaje papierów wartościowych 16

2 Operacje na papierach wartościowych 21

1 Pojęcie i podstawowe własności podkładek 25

2. Wycena akcji 28

3. Nabycie i umorzenie akcji 31

OBLIGACJE 34

1 Klasyfikacja obligacji 36

Cena obligacji 2 37

Struktura stóp procentowych 39

Wykreślanie krzywej stóp procentowych 39

3 Ryzyka obligacji. Czas trwania i wybrzuszenie 40

Czas trwania i wypukłość 41

PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH 42

1 Rodzaje obligacji rządowych 44

2 Uczestnicy rynku obligacji skarbowych. Infrastruktura rynku 50

3 Operacje na rynku obligacji skarbowych 52

PAPIERU MIĘDZYNARODOWEGO 55

1 Istota międzynarodowych papierów wartościowych i ich rodzaje 56

2 Organizacja emisji euroobligacji 59

KRÓTKOTERMINOWE INSTRUMENTY FINANSOWE 63

1. Certyfikaty depozytowe i certyfikaty oszczędnościowe. Cena i rentowność certyfikatów depozytowych i oszczędnościowych 64

2. Weksle. Cena i rentowność weksla 66

3. Komercyjne papiery wartościowe. Obligacje giełdowe 68

POCHODNE PAPIERY WARTOŚCIOWE 70

1. Prawa poboru i Warranty 70

2. Opcje 72

Koszt opcji 74

Korzystanie z opcji 75

Wydawanie opcji 75

3. Kontrakty terminowe 76

PODSTAWY ZARZĄDZANIA PORTFELEM INWESTYCYJNYM PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH 79

1 Pojęcie portfela papierów wartościowych. Rodzaje portfela 79

2 Zarządzanie portfelem 81

ANALIZA FUNDAMENTALNA ATRAKCYJNOŚCI INWESTYCYJNEJ PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH 84

ANALIZA TECHNICZNA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH 87

1 Analiza techniczna. Ogólne 87

2 Analiza graficzna 89

3 Teoria fal Eliota 99

1 Istota międzynarodowych papierów wartościowych i ich rodzaje 53

2 Organizacja emisji euroobligacji 56

1 Istota międzynarodowych papierów wartościowych i ich rodzaje

Oficjalna definicja euroobligacji zawarta jest w Dyrektywie Komisji Wspólnot Europejskich z dnia 17 marca 1989 r., która reguluje procedurę oferowania nowych emisji na rynku europejskim.

Zgodnie z niniejszą dyrektywą papiery wartościowe w euro są zbywalnymi papierami wartościowymi o następujących cechach charakterystycznych, a mianowicie:

gwarantowane i umieszczone przez konsorcjum, którego co najmniej dwóch członków jest zarejestrowanych w różnych stanach;

oferowane w znacznych ilościach w jednym lub kilku krajach, z wyjątkiem kraju rejestracji emitenta;

Można nabyć początkowo tylko za pośrednictwem instytucji kredytowej lub innej instytucji finansowej.

Euroobligacje obejmują:

euronoty(średnioterminowe euronoty, EMTN) - średnioterminowe obligacje imienne, które są zwykle emitowane dla konkretnego inwestora. Główną zaletą euronotesów jest możliwość zorganizowania ich emisji w kilka dni, a nawet godzin. Dzięki temu, a także niskim kosztom emisji, sektor euronotów potroił się w ciągu ostatnich sześciu lat. To prawda, że banki centralne głównych krajów europejskich nakładają poważne ograniczenia na ich uwolnienie.

Eurobony(euro-commercial paper, ECP) - niezabezpieczone zobowiązania, które nie są przeznaczone do publicznego plasowania i nie są przedmiotem obrotu na rynku wtórnym. Z reguły bony euro emitowane są na okres od jednego do pięciu lat przez firmy, których wypłacalność nie budzi wątpliwości Obligacje międzynarodowe.

Te z kolei dzielą się na:

euroobligacje euroobligacje;

obligacje zagraniczne za obligacje;

obligacje globalne obligacje globalne;

wiązania równoległe wiązania równoległe.

Euroobligacje. Euroobligacje to obligacje, które nie są denominowane w walucie kraju goszczącego emitenta i które są lokowane zarówno poza krajem goszczącym emitenta, jak i poza krajem, w którego walucie są denominowane. Zazwyczaj euroobligacje są lokowane na międzynarodowych rynkach obligacji.

Istnieje kilka cech, które odróżniają euroobligacje od innych form pożyczania:

Euroobligacje są lokowane jednocześnie na rynkach kilku krajów, podczas gdy waluta pożyczki euroobligacji niekoniecznie jest walutą krajową, zarówno dla pożyczkodawcy, jak i pożyczkobiorcy.

Plasowanie realizowane jest przez konsorcjum emisyjne, które z reguły reprezentowane są przez banki zarejestrowane w różnych krajach.

Emisja i obrót euroobligacjami odbywa się zgodnie z zasadami i standardami obowiązującymi na rynku. Większa część emisji euroobligacji dokonywana jest bez zabezpieczenia, choć w niektórych przypadkach możliwe jest zabezpieczenie w postaci gwarancji osób trzecich lub majątku emitenta. Emisji euroobligacji towarzyszy szereg dodatkowych warunków i klauzul mających na celu zmniejszenie ryzyka dla posiadaczy papierów wartościowych. Najczęściej spotykane są tzw. „Zabezpieczenie ujemne” (warunki emisji przewidują zobowiązanie emitenta do niewyemitowania dalszych papierów wartościowych z prawem pierwokupu). W przypadku technicznego niewykonania zobowiązania (braku spłaty) jednej emisji euroobligacji, przewidziany jest cross-default – przedterminowy wykup wszystkich emisji euroobligacji znajdujących się w obiegu. Emisja obligacji, co do zasady, jest uwarunkowana zobowiązaniem emitenta do utrzymywania określonej relacji kapitału własnego i dłużnego, ograniczenia emisji innych zobowiązań dłużnych w określonym czasie.

Euroobligacje są zwykle obligacjami na okaziciela.

Dochód z euroobligacji jest płacony w całości bez podatku u źródła w kraju emitenta. Jeżeli lokalne przepisy przewidują podatek u źródła od odsetek płaconych przez kredytobiorcę, ten ostatni jest zobowiązany do doprowadzenia kwoty odsetek do poziomu, który zapewnia inwestorowi dochód odsetkowy równy kuponowi nominalnemu.

Rodzaj euroobligacji to smocze obligacje - eurodolarowe obligacje lokowane na rynku azjatyckim (głównie japońskim) i notowane na azjatyckiej giełdzie papierów wartościowych, zwykle w Singapurze lub Hongkongu.

Udział euroobligacji w rynku euroobligacji wynosi ponad 90%. Obecnie łączna wartość niespłaconych kredytów w ramach euroobligacji wynosi około 4 biliony. dolarów, co stanowi około 10% światowego rynku obligacji.

Przedrostek „euro” jest teraz hołdem dla tradycji, ponieważ pierwsze euroobligacje pojawiły się w Europie, są one przedmiotem obrotu głównie w tym samym miejscu.

Emitent może plasować obligacje zarówno w kraju, jak i za granicą. Obligacje złożone przez emitenta poza krajem, do którego należy emitent, nazywane są obligacjami międzynarodowymi. Istnieją takie odmiany tych obligacji jak obligacje zagraniczne i euroobligacje.

Obligacje zagraniczne lub zagraniczne są plasowane przez emitenta poza krajem, w którym emitent ma siedzibę, w walucie kraju plasowania. Takie obligacje często otrzymują określone nazwy. Na przykład obligacje zagraniczne umieszczone w Stanach Zjednoczonych i denominowane w dolarach amerykańskich nazywane są „obligacjami Yankee”. Obligacje emitowane przez nierezydentów w Wielkiej Brytanii nazywane są „obligacjami buldoga”, w Japonii – „samurajami”.

Obligacje globalne to obligacje umieszczone jednocześnie na rynku euroobligacji oraz na jednym lub kilku rynkach krajowych.

Obligacje równoległe Obligacje równoległe to obligacje jednej emisji, lokowane jednocześnie w kilku krajach w walucie tych krajów.

Termin „obligacje międzynarodowe” jest używany w szerokim i wąskim znaczeniu. W szerokim ujęciu pojęcie to obejmuje wszystkie główne instrumenty dłużne lokowane na rynkach zagranicznych, czyli są to długoterminowe instrumenty dłużne lub de facto obligacje (obligacje) oraz średnioterminowe instrumenty dłużne (obligacje).

Rozwój międzynarodowego rynku obligacji wiąże się z rozwojem korporacji transnarodowych i internacjonalizacją życia gospodarczego. Emisja obligacji międzynarodowych umożliwia poszczególnym państwom i dużym firmom zaspokojenie swoich potrzeb kapitałowych poprzez przyciągnięcie go na rynki innych krajów.

Znaczenie zakupu obligacji zagranicznych dla inwestora polega na tym, że ma on możliwość międzynarodowej dywersyfikacji ryzyka niewykonania swoich inwestycji i zmniejszenia ryzyka związanego z możliwymi wahaniami kursów walut. Na przykład francuski inwestor może nabyć obligacje amerykańskiej korporacji denominowane w dolarach. Załóżmy, że w momencie zakupu obligacji kurs dolara/euro wynosił 1:1. Po pewnym czasie, w momencie spłaty odsetek, kurs dolara/euro wynosił np. 1,2:1. Inwestor musi przeliczyć dochód z odsetek na euro po aktualnym kursie, dlatego poniesie straty. Jeśli inwestor kupi obligacje amerykańskiej firmy denominowane w euro, to nie będzie musiał się martwić o kurs walutowy.

Pierwsze mniej lub bardziej znaczące emisje obligacji zagranicznych dokonywane przez zagranicznych emitentów w Europie Zachodniej i Ameryce Północnej pojawiły się w drugiej połowie lat 40-tych. XX wieku, ale najaktywniejszy proces emisji obligacji zagranicznych zaczął się rozwijać na początku lat 60-tych.

Emisja obligacji zagranicznych musi być przeprowadzona zgodnie z przepisami kraju, w którym obligacje są lokowane. Jednak w obszarze opodatkowania i obrotu na rynku wtórnym obligacje zagraniczne są bardzo zbliżone do euroobligacji.

Powstanie rynku euroobligacji przypisuje się zwykle 1963 r., kiedy włoska firma Concessioni e Costruzioni Autosfade udzieliła pożyczki na 15 mln dolarów, choć kilka podobnych pożyczek zostało udzielonych wcześniej. Od końca lat 60-tych. zaczyna się szybki wzrost emisji kredytów euro. Jeśli w latach 70. wielkość emisji euroobligacji była w przybliżeniu równa wielkości emisji obligacji zagranicznych, następnie, począwszy od 1982 r., emisja euroobligacji zaczęła wyprzedzać emisję obligacji zagranicznych, aw latach 90-tych. wielkość emisji euroobligacji już kilkakrotnie przekroczyła wielkość emisji obligacji zagranicznych.

Jak pokazują statystyki, od połowy do 2/3 wszystkich euroobligacji emitują korporacje, a resztę, w przybliżeniu w równych udziałach, wykonują rządy różnych państw i organizacji międzynarodowych. Aby z powodzeniem lokować obligacje na rynkach międzynarodowych, emitent powinien otrzymać rating przynajmniej jednej z agencji ratingowych (lub lepszy niż kilka), takich jak Standart and Poor’s, Moody’s itp.

Euroobligacje dzielą się na długoterminowe papiery wartościowe - euroobligacje (euroobligacje) i średnioterminowe dłużne papiery wartościowe - euronoty (euronoty). Oprócz tego do euroobligacji zaliczane są także krótkoterminowe papiery wartościowe – tzw. bony eurokomercyjne. Ale te krótkoterminowe instrumenty zazwyczaj nie są objęte pojęciem euroobligacji.

Różnica między euroobligacjami a euroobligacjami jest dość arbitralna. Różnią się tylko pod względem ważności. Jednak niektóre emisje euroobligacji i euroobligacji nawet nie mają tych różnic. Emisja euroobligacji daje korzyści zarówno emitentom, jak i inwestorom. Emitent zazwyczaj nie płaci żadnych podatków z tytułu emisji euroobligacji. Przychody z odsetek od obligacji wypłacane są w całości inwestorowi, który płaci podatek zgodnie z prawem kraju, którego jest rezydentem. Zazwyczaj euroobligacje są emitowane w formie na okaziciela z kuponami do odrywania. Spłata dokonywana jest jednorazowo lub przez okres czasu z funduszu spłaty. W tym drugim przypadku emitent albo dokonuje wykupu obligacji na wolnym rynku, albo przeprowadza okresowe biegi wykupu po cenie nominalnej. Można wyróżnić następujące rodzaje euroobligacji.

Obligacje o stałym dochodzie(obligacje o stałym oprocentowaniu). Wysokość przychodu z kuponu nie zmienia się przez cały okres ważności. Obligacje te są emitowane przez emitentów o wysokim ratingu kredytowym (rządy, korporacje, instytucje finansowe). Obligacje te stanowią około 80% wszystkich wyemitowanych euroobligacji. Niektóre z tych obligacji są płatne.

Obligacje o zmiennym oprocentowaniu charakteryzują się tym, że dochody odsetkowe od nich zmieniają się w zależności od stanu rynku finansowego. Ich oprocentowanie jest powiązane np. ze stopą Libor lub poziomem rentowności bonów skarbowych USA, z pewną premią do tych wartości. Okres kuponu dla takich obligacji wynosi zwykle 3 lub 6 miesięcy.

Obligacje zerokuponowe charakteryzuje się tym, że dochód inwestora stanowi różnica między ceną umorzenia a ceną emisyjną. Jednocześnie niektóre obligacje (obligacje wzrostowe) są plasowane po cenie nominalnej i umarzane po cenie wyższej od wartości nominalnej. Na przykład Dentsche Bank Finance NK wyemitował dziesięcioletnie obligacje w 1985 r., które zostały wykupione w 1995 r. po cenie równej 287% nominału. Obligacje z dużym dyskontem są sprzedawane poniżej wartości nominalnej i wykupywane po wartości nominalnej. Na przykład w 1997 r. Bank Światowy wyemitował obligacje w lirach włoskich o wartości 51,7% wartości nominalnej, z terminem zapadalności w 2007 r. na poziomie nominalnym.

Zamienne euroobligacje charakteryzuje się tym, że po pewnym czasie można je wymienić na akcje zwykłe emitenta po określonym kursie.

Euroobligacje mogą być emitowane w różnych walutach. Do początku lat 80-tych. główną walutą (do 80% wszystkich emisji) był dolar amerykański. Do tej pory udział euroobligacji denominowanych w dolarach spadł do jednej trzeciej.

Tekst wykładu

BEZPIECZEŃSTWO MIĘDZYNARODOWE. Ich główne typy to tzw. papiery euro i międzynarodowe kwity depozytowe.

Europaper: euroobligacje, euroobligacje i akcje euro. Są wydawane w dowolnym kraju, denominowane w obcej walucie i przeznaczone do umieszczenia poza tym krajem.

euronoty wydawane przez międzynarodowe korporacje na okres od 3 do 6 miesięcy. Generują zmienne dochody odsetkowe w oparciu o stawkę LIBOR, stawkę oferty na Londyńskim Międzynarodowym Rynku Pieniężnym. Papiery te działają jednocześnie jako forma kredytu bankowego i rodzaj pożyczki obligacyjnej. Rynek banknotów euro zaczął się rozwijać pod koniec lat 70. XX wieku.

Euroobligacje istnieją od drugiej połowy lat 60-tych. Wraz z pojawieniem się równolegle zaczęły funkcjonować dwa rynki: rynek tradycyjnych pożyczek zagranicznych udzielanych przez nierezydentów na jednym z rynków krajowych oraz rynek euroobligacji składanych jednocześnie na kilku rynkach międzynarodowych. Cena nominalna i rynkowa euroobligacji jest denominowana w walucie obcej. Są to długoterminowe papiery wartościowe, ponieważ okres obiegu ich poszczególnych numerów waha się od 7 do 40 lat. Głównymi emitentami są korporacje międzynarodowe, w szczególności instytucje finansowe, rządy państw, a także władze lokalne.

Banki inwestycyjne i komercyjne oraz domy bankowe świadczą usługi pośrednictwa przy plasowaniu nowych emisji euroobligacji. W tym celu co do zasady tworzone jest konsorcjum bankowe, które podpisuje z emitentem umowę zwaną „underwritingiem”.

W krajach rozwiniętych wyróżnia się kilka rodzajów euroobligacji, a mianowicie: zwykłe lub bezpośrednie, o zmiennym oprocentowaniu, z kuponem zerowym, o oprocentowaniu indeksowanym, zamienne, z opcją.

Najpopularniejszymi wiązaniami są wiązania zwykłe lub proste. Płaci się od nich stały procent. Ich stopa może ulec zmianie ze względu na zmiany stóp procentowych banków.

Oprocentowanie obligacji o zmiennym oprocentowaniu jest silnie uzależnione od wahań rynkowej stopy procentowej. Wraz z jego wzrostem z reguły rośnie również wolumen emisji obligacji, przy spadku – odwrotnie. Zmienne oprocentowanie obligacji jest powiązane ze stopą Londyńskiego Rynku Pożyczkowego z premią zwaną „SPREAD”.

Obligacje z kuponem zerowym pozwalają na uzyskanie dochodu tylko wtedy, gdy zostaną umorzone ze względu na różnicę w cenie emisyjnej i nominalnej. Ten dochód na ogół nie jest opodatkowany.

Stawka obligacji o oprocentowaniu indeksowanym jest powiązana ze wskaźnikiem cen dla określonych grup towarów strategicznych, w szczególności ropy naftowej, złota itp.

Obligacje zamienne generują mniejszy dochód niż inne, ale dają posiadaczowi prawo do ich wymiany na akcje. Dzieje się tak, gdy dywidendy z akcji są znacznie wyższe niż oprocentowanie kuponu.

Obligacje Opcyjne umożliwiają posiadaczowi wybór spośród różnych opcji inwestycyjnych. Można je wymienić na akcje, obligacje o zmiennym i stałym oprocentowaniu itp.

Rosyjskie euroobligacje(Euroobligacje) zaczęły być emitowane w 1996 roku. Denominowane w dolarach amerykańskich, markach niemieckich przyniosły stosunkowo wysokie dochody (9-10% rocznie), ponieważ według szacunków „zachodnich” inwestorów nie były wystarczająco wiarygodne. Terminy obiegu pierwszych numerów wynosiły 5-10 lat. Z niewielkim powodzeniem lokowano je na rynkach Azji, Europy i Ameryki. Emisja euroobligacji w kraju prowadzona była również przez poszczególne podmioty Federacji oraz gminy, w szczególności duże miasta.

Euroakcje pod względem wielkości emisji są znacznie gorsze od euroobligacji. Tłumaczy to szereg czynników, z których główne to: ograniczona instytucja międzynarodowej giełdy oraz większa preferencja inwestorów dla znanych akcji spółek krajowych. Emitentami Euroshares są głównie międzynarodowe korporacje. Odsprzedaż tych papierów wartościowych odbywa się również na krajowych giełdach papierów wartościowych, ale nie wszystkie kraje dopuszczają tam zagraniczne papiery wartościowe.

Międzynarodowe kwity depozytowe. Są to pochodne papiery wartościowe emitowane na papiery wartościowe przedsiębiorstw krajowych i swobodnie znajdujące się w obrocie za granicą. Jednym z głównych powodów ich pojawienia się w Federacji Rosyjskiej były pewne trudności w zakresie spekulacji przez zagranicznych inwestorów portfelowych, związane z brakiem wyraźnych gwarancji w kraju przy przerejestrowaniu własności nabytych akcji. Istnieją dwa rodzaje tego typu papierów wartościowych – amerykańskie kwity depozytowe (ADR), denominowane w dolarach i będące w obrocie na rynku amerykańskim, oraz globalne kwity depozytowe (GDR), które oprócz amerykańskiego krążyły również na rynkach Zachodnia Europa. Na rynku amerykańskim handlowano na przykład pokwitowaniami za akcje Trading House GUM, NK ŁUKoil, Inkombank i innych korporacji takich jak RAO „JES of Russia”, OJSC „Rostelecom”, OJSC „Mosenergo”, OJSC „Surgutneftegas” i inne ADR-y emitowane przez rosyjskie korporacje pozwalały ich właścicielom na posiadanie wszystkich praw akcjonariuszy, m.in. otrzymywanie dywidend, a także praca na rynku amerykańskim w warunkach obiektywnych ograniczeń.

Plan warsztatów

1. Historia powstania międzynarodowych papierów wartościowych

2. Trend rozwojowy współczesnego światowego rynku papierów wartościowych

3. Rosyjskie papiery wartościowe na międzynarodowym rynku finansowym: perspektywy i problemy rozwojowe

Główna literatura

1. Rynek papierów wartościowych: Podręcznik / Wyd. V.А. Galanova, AI Basow. - M.: Finanse i statystyka, 2010 r. - str. 14.4 „Trendy rozwojowe współczesnego światowego rynku papierów wartościowych”. - z. 280

2. Kurs podstawowy na rynku papierów wartościowych: podręcznik / O.V. Lomtatidze, MI Lwów, A.V. Bolotin i inni - M.: KNORUS, 2010. - Rozdział 11. Zagraniczne rynki papierów wartościowych. - s.24

3. Mirkin Y. Rosyjski rynek papierów wartościowych: wpływ czynników fundamentalnych, prognozy i polityka rozwoju. - M .: Alpina Publisher, 2002. - s. 5.2. Międzynarodowe centra finansowe jako metoda rywalizacji rynkowej o utrzymanie i rozszerzenie działalności handlowej. - z. 517

dodatkowa literatura

4. Dziennik „Finanse i kredyt”

5. Czasopismo "Voprosy ekonomiki"

Zadanie obowiązkowe

* Pytanie: ZYSK Z EUROOBLIGACJI RZĄDU FEDERACJI ROSYJSKIEJ W DOLARACH AMERYKAŃSKICH PRZY PIERWSZYM UMIESZCZENIU JEST USTAWIONY NA OBECNYM POZIOMIE ZYSKÓW

4. ZAKŁADY LIBOROWE

* OBLICZENIA DLA TRANSAKCJI Z EUROPEJSKIMI OBLIGACJAMI RZĄDU FEDERACJI ROSYJSKIEJ WYKONYWANE SĄ ZA POMOCĄ

1. BANK ROSJI

2. BANK ANGLII

3. Rezerwa Federalna USA

4. CZYSTA STRUMIEŃ

5. EUROCLEAR

* STAWKA KUPONÓW PRZY INSTALACJI EUROOBLIGACJI ZALEŻNA OD

2. POPYT I PODAŻ NA RYNKU KAPITAŁÓW POŻYCZKOWYCH

* KIEDY ZREALIZOWANO PIERWSZĄ EMISJĘ EUROOBLIGACJI RZĄDU FEDERACJI ROSYJSKIEJ

1. INNA ODPOWIEDŹ

* OKREŚL MAKSYMALNY POZIOM OBECNYCH UZYSKÓW OVGVZ w latach 1993-2001

* NA DOLE OZNACZAJĄCE SIĘ CENY OVGVZ WPROWADZONE PO DOMYŚLNYM ZAKRESIE SIERPNIA. 1998 (PROCENT OCEN)

* JAKA JEST NOMINALNA OVGVZ

1. 1000 USD

2. 10000 USD

3.100000 USD

4.100000 zł.

5,1 mln rubli.

* W PRZYPADKU WYDANIA PIERWSZYCH PIĘCIU TRANSZ OVGVZ

* Pytanie: Prawo regulujące kwestię państwa federalnego

papiery wartościowe w RF są

1. Prawo o rynku papierów wartościowych

2. O państwowym długu wewnętrznym Federacji Rosyjskiej”

3. O cechach emisji i obiegu państwa i

komunalne papiery wartościowe

* W CELU OKREŚLENIA PRZYBLIŻONEGO POZIOMU ZYSKÓW PRZED ZWROTEM OBLIGAŃ KUPONOWYCH ZAKUPIONYCH PO KURSIE 110,0. POZOSTAŁE DWA LATA, STAWKA KUPONOWA 10%

* W CELU OKREŚLENIA PRZYBLIŻONEGO POZIOMU ZYSKÓW PRZED ZWROTEM OBLIGAŃ KUPONOWYCH ZAKUPIONYCH PO KUPU 90,0. POZOSTAŁE DWA LATA DO ZWROTU, 10% ROCZNEJ STAWKI KUPONOWEJ

* CO SIĘ DZIEJE Z WYDAJNOŚCIĄ EUROPEJSKICH OBLIGACJI RZĄDU FEDERACJI ROSYJSKIEJ ZE SPADKU ICH OCEN PRZEZ AGENCJE RATINGOWE

1. WZROST

2. ZREDUKOWANE

3. TEN CZYNNIK NIE MA WPŁYWU

* BEZPIECZEŃSTWO PAŃSTWOWE W FEDERACJI ROSYJSKIEJ SĄ

1. OBLIGACJE RZĄDU FEDERACJI ROSYJSKIEJ

2. OBLIGACJE PODMIOTÓW FEDERACJI

3. OBLIGACJE LOKALNYCH ORGANÓW WSPÓŁZARZĄDZANIA

4. OBLIGACJE JEDNOLITYCH PRZEDSIĘBIORSTW PAŃSTWOWYCH

* W JAKIM KRAJU ISTNIEJE KONSOLA

2. FRANCJA

4. NIEMCY

5. KOLEJNA ODPOWIEDŹ

* ZGŁOSZENIA NIEKONKURENCYJNE NA AUKCJI O UMIESZCZENIE GKO SĄ ZADOWOLONE W CENIE

1. przycinanie

2.średnia ważona

3.inna opcja

1.A i wyższe

2. BBB i powyżej

3. BBB- i powyżej

4. BB- i wyżej

2.A i wyższe

3.Ва3 i wyższe

4.Ваа1 i powyżej

5.Va i powyżej

* Sprawdź prawidłowe oświadczenie (s)

1. Rentowność do zapadalności OFZ wynosiła 5-7% na początku 2006 r.

2. Rentowność do zapadalności OFZ wynosiła 10-12% na początku 2006 r.

5. OFZ pojawiły się po kryzysie 1998, wcześniej były tylko GKO

* Na początku 2008 r. w strukturze krajowego długu publicznego pierwsze miejsce zajmowało

Dodatkowe zadanie

Napisz esej na temat: Międzynarodowe papiery wartościowe rosyjskich emitentów.

Temat 5. Rynek papierów wartościowych i jego struktura (model zachodni)

Tekst wykładu

Rynek akcji i bodów definiuje się jako zespół powiązań gospodarczych związanych z emisją i obrotem papierów wartościowych pomiędzy jego uczestnikami.

Obiekt rynkowy bezpieczeństwo to zabezpieczenie. Papier wartościowy można kupować i sprzedawać nieograniczoną liczbę razy, dlatego aby bulion trafił do konsumenta, potrzebna jest własna organizacja obrotu towarowego.

Rynek papierów wartościowych nie może być w pełni przypisany rynkowi finansowemu, nie wszystkie papiery wartościowe pochodzą z kapitału pieniężnego. Część, w której rynek papierów wartościowych opiera się na pieniądzu jako kapitale nazywa się Giełda Papierów Wartościowych i jest integralną częścią rynku finansowego. Rynek akcji stanowi większość rynku finansowego.

Giełda pozwala gromadzić czasowo wolne środki i kierować je na rozwój obiecujących branż. Pozyskiwanie funduszy może odbywać się ze źródeł wewnętrznych i zewnętrznych. Źródła wewnętrzne obejmują amortyzację i zysk. Źródłami zewnętrznymi są kredyty bankowe oraz środki otrzymane z emisji papierów wartościowych.

Struktura rynku papierów wartościowych.

Części składowe rynku papierów wartościowych opierają się nie na tym czy innym rodzaju papierów wartościowych, ale na sposobie obrotu na tym rynku: pierwotnym i wtórnym; zorganizowany i niezorganizowany; wymiana i over-the-counter; tradycyjne i skomputeryzowane; gotówkowe i pilne.

W zależności od czasu i sposobu wprowadzenia papierów wartościowych na rynek można je podzielić na pierwotne i wtórne.

Rynek pierwotny- jest to pierwszy etap procesu sprzedaży papieru wartościowego; jest to pierwsze pojawienie się papieru wartościowego na rynku, na którym sprzedają go jego pierwsi właściciele (inwestorzy). Obowiązkowymi uczestnikami rynku pierwotnego są emitenci papierów wartościowych oraz inwestorzy. Proces kupna i sprzedaży może odbywać się z pomocą lub bez pośredników. To właśnie na rynku pierwotnym emitenci poprzez sprzedaż papierów wartościowych pozyskują środki inwestorów, które służą do realizacji zamierzonych celów komercyjnych.

Rynek wtórny- jest to obieg wcześniej wyemitowanych papierów wartościowych; jest to suma wszystkich aktywów związanych z kupnem i sprzedażą lub innymi formami przeniesienia papieru wartościowego z jednego właściciela na drugiego w całym okresie życia papieru wartościowego.

W zależności od form organizacji transakcji papierami wartościowymi można wyróżnić rynek zorganizowany i niezorganizowany.

Zorganizowany rynek jest rynkiem typu aukcyjnego. Charakteryzuje się otwartym licytowaniem publicznym, otwartą konkurencją między kupującym a sprzedającym z obecnością mechanizmu sporządzania ofert i ofert sprzedaży, które mogą służyć jako podstawa do zawierania transakcji. Jest to obrót papierami wartościowymi na stałych zasadach pomiędzy licencjonowanymi profesjonalnymi pośrednikami – uczestnikami rynku w imieniu innych uczestników rynku.

Rynek niezorganizowany- jest to obrót papierami wartościowymi bez przestrzegania reguł jednolitych dla wszystkich uczestników rynku. Handel odbywa się spontanicznie, w kontakcie między sprzedającym a kupującym. Informacje o zrealizowanych transakcjach nie są rejestrowane.

Rynek OTC- jest to obrót papierami wartościowymi z pominięciem giełdy, czyli sfery obrotu papierami wartościowymi, które nie są dopuszczone do notowań na giełdach. Rynek OTC organizowany jest przez dealerów, którzy mogą, ale nie muszą być członkami giełdy.

Giełda Zajmuje się obrotem papierami wartościowymi na giełdzie. Jest to zawsze zorganizowany rynek papierów wartościowych, na którym obrót odbywa się ściśle według zasad giełdy i tylko pomiędzy pośrednikami giełdowymi, którzy są wybrani spośród innych uczestników.

Papierami wartościowymi można handlować tradycyjny oraz skomputeryzowany rynków. Na rynku skomputeryzowanym obrót odbywa się za pośrednictwem sieci komputerowych, które łączą odpowiednich pośredników giełdowych w jeden rynek komputerowy, który charakteryzuje się:

§ brak fizycznego miejsca spotkań sprzedających i kupujących;

§ pełna automatyzacja procesu transakcyjnego wprowadzania ich zleceń kupna i sprzedaży papierów wartościowych do systemu transakcyjnego.

Rynek kasowych papierów wartościowych To rynek z natychmiastową realizacją transakcji w ciągu 1-2 dni roboczych.

Rynek instrumentów pochodnych papierów wartościowych To rynek, na którym zawierane są transakcje różnego rodzaju z terminem zapadalności powyżej 2 dni roboczych. Najczęściej z terminem płatności 3 miesiące.

Rynek Banku Centralnego decyduje, co następuje główne cele:

1. Na rynku Banku Centralnego następuje redystrybucja inwestycji. Za jej pośrednictwem kapitał przenoszony jest głównie do regionów, które zapewniają najwyższą rentowność ze względu na wysoką rentowność.

2. Giełda nadaje procesowi inwestycyjnemu masowy charakter, dając możliwość zakupu papierów wartościowych. Koncentracja obrotu papierami wartościowymi na giełdach iz profesjonalnymi pośrednikami przyspiesza proces inwestycyjny.

3. Rynek papierów wartościowych pełni funkcję finansowego barometru reagującego na zmiany sytuacji społeczno-politycznej.

4. Za pomocą zabezpieczeń wdrażane jest demokratyczne podejście do zarządzania. Na walnych zgromadzeniach wspólników decyzje podejmowane są w drodze głosowania przez właścicieli akcji na zasadzie „jedna akcja - jeden głos”.

5. Państwo i korporacje poprzez transakcje giełdowe dokonują restrukturyzacji gospodarki narodowej.

6. Polityka państwa realizowana jest poprzez rynek papierów wartościowych. Oczywistym tego dowodem jest prywatyzacja i korporatyzacja przedsiębiorstw w Rosji w latach 90. XX wieku.

Do zadań rynku papierów wartościowych należy także:

§ tworzenie infrastruktury spełniającej międzynarodowe standardy;

§ rozwój wtórnego rynku papierów wartościowych;

§ aktywizacja badań marketingowych;

§ przekształcenie stosunków majątkowych;

§ poprawa mechanizmu działania i systemu kontroli;

§ ograniczenie ryzyka inwestycyjnego;

§ tworzenie strategii portfelowych;

§ rozwój cen;

§ prognozowanie perspektywicznych obszarów rozwoju.

DO funkcje rynku papierów wartościowych, obejmują następujące elementy:

1. Funkcja księgowa przejawia się w obowiązkowym księgowaniu w specjalnych listach (rejestrach) wszystkich rodzajów papierów wartościowych znajdujących się w obrocie, rejestracji uczestników rynku, a także utrwalaniu transakcji giełdowych zawieranych umowami kupna-sprzedaży, zastawu, powiernictwa, zamiany itp. .

2. Funkcja sterowania polega na monitorowaniu przestrzegania prawa przez uczestników rynku.

3. Funkcja bilansu podaży i popytu oznacza utrzymanie równowagi rynkowej.

4. Funkcja stymulująca jest stymulowanie chęci osób prawnych i osób fizycznych do stania się uczestnikami rynku papierów wartościowych.

5. Funkcja regulacji polega na regulacji określonych transakcji giełdowych różnymi metodami.

Jako instrument polityki rządu, rynek rządowych papierów wartościowych realizuje następujące czynności: funkcjonować:

§ finansowanie deficytu budżetowego organów administracji rządowej na różnych poziomach, wpływając tym samym na wielkość podaży pieniądza w obiegu, a w konsekwencji zwiększając lub zmniejszając poziom PKB;

§ szeroko rozpowszechnione jest finansowanie szczególnie znaczących projektów, programów rządowych, finansowanie budownictwa mieszkaniowego;

§ regulacja wielkości podaży pieniądza w obiegu, której dokonuje bank Federacji Rosyjskiej. Kupowanie przez nią państwowych banków centralnych zwiększa wielkość podaży pieniądza w obiegu, podczas gdy sprzedaż państwowych banków centralnych, przeciwnie, zmniejsza tę wielkość;

§ utrzymanie płynności systemu finansowo-kredytowego. Jest to bardzo ważna funkcja Banku Centralnego, która przed kryzysem sierpniowym 1998 r. była realizowana raczej z powodzeniem za pośrednictwem rynku GKO;

§ inne funkcje pomocnicze (wdrożenie prywatyzacji i korporatyzacji przedsiębiorstw, restrukturyzacja ich kapitału, zadłużenia itp.).

W ustawie federalnej „O rynku papierów wartościowych” z dnia 22 kwietnia 1996 r. została zachowana ciągłość norm zawartych w „Regulaminie emisji i obrotu papierami wartościowymi i giełdami w RSFSR”, obowiązującym od końca 1991 r. zachowane.

Ustawa reguluje działalność poszczególnych profesjonalnych uczestników rynku oraz kwestie regulacji rynku; określa uprawnienia Centralnego Banku Rosji, jego oddziałów regionalnych i organizacji samoregulacyjnych profesjonalnych uczestników rynku; reguluje procedurę emisji i obrotu kapitałowymi papierami wartościowymi (akcji, obligacji), działanie giełd, wsparcie informacyjne rynku papierów wartościowych, wymogi reklamowe, odpowiedzialność za naruszenie ustawodawstwa Federacji Rosyjskiej w sprawie papierów wartościowych.

Ustawa określa tryb emisji i obrotu papierami wartościowymi oraz określa rodzaje działalności zawodowej związanej z papierami wartościowymi. Ustawa po raz pierwszy opisuje kategorię „kapitałowych papierów wartościowych” i podaje pojęcie „ujawniania informacji o rynku papierów wartościowych”. Ustawa wprowadza również istotne ograniczenia działalności na giełdzie, a także odpowiedzialność za działania, które prowadzą do strat dla klientów lub naruszają ich prawa.

Państwowa regulacja rynku papierów wartościowych.

Regulacja rynku papierów wartościowych to ujednolicenie pewnych metod i technik w system umożliwiający usprawnienie realizacji transakcji, podporządkowanie ich ustalonym wymogom i regułom. Jest to mechanizm zachowania równowagi wzajemnych interesów wszystkich uczestników rynku, którzy przestrzegają określonych reguł gry.

Na pierwotnym rynku papierów wartościowych regulacje rządowe koncentrują się na utrzymaniu jednolitej procedury emisji (emisji) papierów wartościowych do obrotu poprzez rejestrację.

Na rynku wtórnym kontrola obrotu odbywa się poprzez licencjonowanie uczestników rynku profesjonalnego (wydawanie świadectw kwalifikacyjnych uprawniających do zawierania transakcji papierami wartościowymi) oraz instytucji inwestycyjnych, a także poprzez mechanizm opodatkowania transakcji (transakcji) papierami wartościowymi .

Sposoby regulowania rynku papierów wartościowych:

§ regulacje prawne;

§ rejestracja spraw, projektów emisyjnych;

§ licencjonowanie podmiotów rynkowych;

§ certyfikacja specjalistów instytucji inwestycyjnych;

§ ubezpieczenie inwestora;

§ stałe informowanie inwestorów;

§ nadzór i kontrola obrotu giełdowego;

§ rejestracja i nadzór nad działalnością uczestników rynku papierów wartościowych;

§ kontrola zgodności z obowiązującymi przepisami;

§ doradztwo.

Rynek pierwotny papierów wartościowych- jest to miejsce, w którym następuje pierwsza emisja i pierwsze plasowanie papierów wartościowych.

DO cele rynku pierwotnego odnieść się:

§ przyciąganie czasowo wolnych środków pieniężnych;

§ aktywizacja rynku finansowego;

§ obniżenie stopy inflacji.

Rynek pierwotny papierów wartościowych wykonuje następujące czynności funkcjonować:

§ organizacja emisji papierów wartościowych;

§ plasowanie papierów wartościowych;

§ księgowanie papierów wartościowych;

§ utrzymanie równowagi podaży i popytu;

§ przekształcenie stosunków majątkowych.

Głównymi podmiotami rynku pierwotnego papierów wartościowych są emitenci i inwestorzy. Aktywnymi uczestnikami tego rynku są fundusze inwestycyjne i firmy finansowe, a także różni pośrednicy (firmy, przedstawicielstwa, agencje, oddziały zajmujące się skupem i sprzedażą korporacyjnych papierów wartościowych). Na rynku pierwotnym działają banki komercyjne.

Na rynku pierwotnym emisja (emisja), wstępne plasowanie papierów wartościowych, ustalenie ich wartości rynkowej, wycena rynku inwestycyjnego, państwowa rejestracja emisji, rejestracja raportu o wynikach emisji kapitałowych papierów wartościowych, powołanie rejestratora, przeprowadza się przechowywanie papierów wartościowych. Zgodnie z obowiązującymi standardami emitentem jest organizacja handlowa, która podjęła decyzję o emisji oraz dokonuje lub dokonała plasowania papierów wartościowych. Emitent sporządza prospekt emisyjny.

Zgodnie z dekretem Prezydenta Federacji Rosyjskiej „W sprawie środków państwowej regulacji rynku papierów wartościowych w Federacji Rosyjskiej” do publicznej oferty na rynku pierwotnym dopuszcza się:

§ rządowe papiery wartościowe;

§ akcje imienne spółek akcyjnych;

§ opcje na papiery wartościowe, warranty (tj. pochodne papiery wartościowe);

§ obligacje, w tym obligacje emitowane przez rząd i samorządy;

§ zaświadczenia mieszkaniowe;

§ inne papiery wartościowe, których obrót jest dozwolony zgodnie z ustawami federalnymi i umowami międzynarodowymi Federacji Rosyjskiej.

Jedną z cech wyróżniających strukturę krajowego rynku akcji jest znaczna przewaga transakcji rządowymi papierami wartościowymi. Ponadto dość typowe jest to, że większość papierów wartościowych przechodzi tylko początkowy etap plasowania, prawie nie krążąc na rynku wtórnym.

Emisja (emisja) papierów wartościowych.

Emisja papierów wartościowych odbywa się przy zakładaniu spółek akcyjnych, zwiększaniu ich kapitału zakładowego poprzez emisję akcji, przyciąganiu kapitału pożyczonego przez osoby prawne, organy państwowe lub samorządowe poprzez emisję obligacji i innych zobowiązań dłużnych. Emisja papierów wartościowych obejmuje ustalenie wielkości emisji, sporządzenie i publikację prospektu emisyjnego, rejestrację emisji, wydruk formularzy papierów wartościowych; publikacja ogłoszenia o wydaniu. O wielkości emisji akcji decyduje wielkość kapitału zakładowego spółki akcyjnej oraz jego przyrost. Liczbę wyemitowanych akcji oblicza się dzieląc wysokość kapitału docelowego lub jego podwyższenia przez cenę nominalną papieru wartościowego. Wielkość emisji długu oblicza się dzieląc kwotę kredytu przez wartość nominalną obligacji, certyfikatu lub weksla finansowego.

Na wtórnym rynku papierów wartościowych przeprowadzana jest większość transakcji papierami wartościowymi (z wyjątkiem pierwszej emisji i pierwszego plasowania).

Cel na rynku wtórnym- zapewnienie rzeczywistych warunków kupna, sprzedaży i przeprowadzania innych operacji na papierach wartościowych po ich pierwotnym złożeniu.

Zadania rynku wtórnego papierów wartościowych są:

§ zwiększenie działalności finansowej podmiotów gospodarczych i osób fizycznych;

§ rozwój nowych form praktyki finansowej;

§ poprawa ram regulacyjnych;

§ rozwój infrastruktury;

§ zgodność z przyjętymi zasadami i standardami.

Cechy rynku wtórnego obejmują szeroką gamę możliwości inwestycyjnych, cechy i cechy papierów wartościowych będących w obrocie, zależność od wielu czynników subiektywnych i obiektywnych.

Głównym zadaniem rynku wtórnego Banku Centralnego jest redystrybucja kapitału do najbardziej wydajnych zakładów produkcyjnych oraz przyciąganie inwestycji na rzecz rozwoju przedsiębiorstw.

Rynek wtórny obejmuje rynek zorganizowany i niezorganizowany (bez recepty). Głównymi uczestnikami rynku wtórnego są państwo, spółki akcyjne, specjaliści – profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych, fundusze i firmy inwestycyjne, banki komercyjne, centra i sklepy oraz inne podmioty gospodarcze i obywatele.

Według rodzajów papierów wartościowych rynek wtórny dzieli się na rynki akcji, obligacji, warrantów, kredytów hipotecznych i pochodnych papierów wartościowych. Obrót papierów wartościowych na rynku wtórnym to głównie odsprzedaż papierów wartościowych. Większość transakcji kupna i sprzedaży dokonywana jest za pośrednictwem pośredników, brokerów, dealerów inwestycyjnych, traderów (przedstawicieli firm w obszarze obrotu giełdy) po cenie rynkowej (kursie).

Nowoczesna aktywizacja rynku wtórnego wiąże się przede wszystkim z dodatkowymi emisjami jako jednym ze sposobów przyciągania środków inwestycyjnych do spółek akcyjnych i ich restrukturyzacji.

Akcje sprywatyzowanych przedsiębiorstw są szeroko reprezentowane na wtórnym rynku papierów wartościowych w Rosji. Na giełdzie niewielka część akcji poszczególnych przedsiębiorstw, które należą do najatrakcyjniejszych inwestycyjnie, np. akcje RAO Gazpromu, jest przedmiotem obrotu na giełdzie. Takich przedsiębiorstw jest około 100. Rosyjski System Handlu OTC (RTS) objął udziały około 300 innych przedsiębiorstw. Pozostałe akcje nie uczestniczą w ww. operacjach na aktywnym rynku i są tylko częściowo zaangażowane w operacje na wtórnym rynku papierów wartościowych niektórych regionów. Ta część akcji jest bardzo znacząca pod względem ciężaru właściwego i może stanowić ponad 95% akcji krążących na wtórnym rynku akcji Rosji. Problem angażowania tej części akcji w aktywne transakcje giełdowe wiąże się z brakiem zainteresowania ich właścicieli, ich słabą świadomością, a czasem brakiem niezbędnej wiedzy na temat konkretnych zagadnień rozwoju rynku papierów wartościowych.

Plan warsztatów

1. Istota i funkcje rynku papierów wartościowych, jego rola w tworzeniu i funkcjonowaniu mechanizmu inwestycyjnego.

2. Pojęcie pierwotnego rynku papierów wartościowych. Cele działalności na rynku pierwotnym.

3. Ubezpieczenie.

4. Rynek wtórny papierów wartościowych, jego struktura i uczestnicy.

5. Ramy prawne dotyczące emisji i obrotu papierami wartościowymi.

7. Rodzaje działalności zawodowej na rynku papierów wartościowych.

Główna literatura

1. Rynek papierów wartościowych: Podręcznik / Wyd. V.А. Galanova, AI Basow. - M.: Finanse i statystyka, 2010 r. - Rozdział 10 „Emitenci i inwestorzy”. - z. 205

2. Kurs podstawowy na rynku papierów wartościowych: podręcznik / O.V. Lomtatidze, MI Lwów, A.V. Bolotin i inni - M.: KNORUS, 2010. - Rozdział 2. „Profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych”. - s. 42

3. Mirkin Y. Rosyjski rynek papierów wartościowych: wpływ czynników fundamentalnych, prognozy i polityka rozwoju. - M .: Alpina Publisher, 2002. - s. 2.1. Polityczny i społeczno-gospodarczy wybór społeczeństwa: scenariusze rozwoju giełdy ”. - z. 176.

dodatkowa literatura

1. Komentarz do części pierwszej Kodeksu cywilnego Federacji Rosyjskiej.

3. Dolan, E. Pieniądz, bankowość i polityka monetarna. Za. z angielskiego V. Łukaszewicz i inni / E. Dolan - SPb., 1994 .-- 496 s.

4. Dziennik „Finanse i kredyt”

5. Czasopismo "Voprosy ekonomiki"

6.http: //www.fcsm.ru - Federalna Służba Rynków Finansowych

7.http: //fcsm.ru/blog/ - Oficjalny blog szefa

Federalna Służba Rynków Finansowych

8.http: //www.openinfo.ffms.ru/ - strona FFMS do ujawniania informacji

9.http: //fingramota.org - Grupa Ekspertów ds. Edukacji Finansowej w ramach Federalnej Służby Rynków Finansowych

10.http: //mfc-moscow.com/ - strona poświęcona tworzeniu międzynarodowego centrum finansowego w Moskwie

http://www.naufor.ru - Krajowe Stowarzyszenie Uczestników Giełdy (NAUFOR)

http://www.auver.ru/ - Stowarzyszenie Uczestników Rynku Rachunków (AUVER)

Program ABC Inwestora - RBC TV Channel

Zadanie obowiązkowe

Rozwiąż 3 zadania i sformułuj warunek 1 problemu na podstawie rzeczywistych danych.

Spółka akcyjna o kapitale zakładowym 2 mln rubli, składająca się ze 100 000 akcji zwykłych, przeprowadza dodatkową emisję akcji. Wartość rynkowa akcji wynosi 10 rubli. Wartość nominalna dodatkowych akcji wynosi 2 miliony rubli. Do organizacji emisji zaangażowano subemitenta, który zobowiązuje się wykupić całą emisję akcji. Opłata za subemisję jest ustalona na możliwie najwyższym poziomie (zgodnie z prawem). Oblicz wysokość wynagrodzenia dla subemitenta

Po założeniu spółka akcyjna uplasowała 50 000 udziałów o wartości nominalnej 100 rubli. Karta zawiera 10 000 autoryzowanych akcji o wartości nominalnej 1000 rubli. Na rynku wtórnym akcje sprzedawane są po cenie 1200 rubli. Oblicz wysokość kapitału zakładowego spółki i jej wartość rynkową

Inwestor kupił obligację po cenie 1010 rubli, a dwa lata później sprzedał za 995 rubli. W ciągu dwóch lat otrzymywał wypłaty kuponowe w wysokości 300 rubli. Jaką rentowność za okres i rok otrzymał. Określ roczną rentowność na podstawie odsetek składanych.

określić cenę rynkową (w dolarach) obligacji kuponowej wyemitowanej w 1980 r., jeżeli w momencie emisji ustalono stałą stopę kuponu na 10%, odsetki od obligacji są płacone raz w roku, a w momencie sprzedaży rentowność do wykupu obligacji o podobnym ratingu wyniosła 8%. Wartość nominalna obligacji wynosi 1000 USD. Obligacja jest sprzedawana następnego dnia po wypłaceniu kolejnego kuponu, a do czasu dojrzałości obligacji pozostają dwa lata. Zgodnie z warunkami emisji obligacja jest wykupywana z 10% premią.

Zysk netto Pioneer JSC wyniósł 1 000 000 rubli. Akcje tej firmy (wyemitowano 4000 sztuk) są sprzedawane na rynku po 2000 rubli za akcję. Oblicz swój wskaźnik zysku na akcję (EPS) i wskaźnik p / e.

Oblicz, co jest bardziej opłacalne, kup 1000 obligacji o wartości nominalnej 1000 rubli z terminem zapadalności 1 rok i stopą kuponową 20% (płatne 2 razy w roku) w cenie 112% lub postaw 1 mln. pocierać. do banku na ten sam okres z oprocentowaniem lokaty 19% i odsetkami naliczanymi raz w roku? Przewiduje się możliwość reinwestowania odsetek od obligacji po oprocentowaniu bankowym. Opodatkowanie nie jest brane pod uwagę. Wskaż kwotę rentowności bardziej opłacalnego instrumentu z dokładnością do setnych części.

Inwestor nabył obligację o wartości nominalnej 5 000 RUB w cenie 90% z 3-letnim terminem zapadalności i kuponem 30% (płatne raz w roku) i zamierza utrzymać ją w portfelu do terminu zapadalności. Jaki dochód uzyska inwestor z posiadania obligacji? Z wyłączeniem reinwestycji odsetek i uwzględnienie reinwestycji przy tej samej stopie procentowej.

Obecna cena akcji wynosi 150 rubli. Cena wykonania opcji sprzedaży wynosi 160 RUB. Premia opcyjna wynosi 11 RUB za akcję. Oblicz wartość wewnętrzną i czasową opcji

Kapitał spółki akcyjnej składa się z 8 000 akcji zwykłych i maksymalnej możliwej liczby akcji uprzywilejowanych o wartości nominalnej 100 rubli. Dywidendę z akcji uprzywilejowanych ustalono na 7 rubli na akcję. Na koniec roku obrotowego zysk netto firmy wyniósł 500 000 rubli. Oblicz zysk na akcję (EPS)

1 kwietnia w obiegu znajdowało się 6000 akcji inwestycyjnych funduszu inwestycyjnego Raduga, których wartość aktywów netto wynosiła 900 000 rubli. Wartość aktywów netto funduszu inwestycyjnego Groza na ten dzień wynosiła 850 000 rubli, aw obiegu znajdowało się 4 020 akcji. Wysokość premii (rabatu) w pierwszym funduszu wynosi 2%, aw drugim 1,8%. Miesiąc później wartość aktywów netto tych funduszy okazała się taka sama i wyniosła po 1 000 000 rubli każdy. Oblicz, inwestycje w którym funduszu zapewniły najwyższy zwrot w określonym okresie?

Dodatkowe zadanie

Napisz esej na temat: „Scenariusze rozwoju rosyjskiego rynku papierów wartościowych”

Zgodnie z ugruntowaną terminologią międzynarodowe papiery wartościowe- są to papiery wartościowe lokowane na międzynarodowych rynkach finansowych poza krajem emitenta tych papierów.

Proces integracji krajów z gospodarkami rynkowymi zachodzący na świecie wymaga stworzenia wspólnego rynku finansowego dla efektywnej polityki inwestycyjnej. W realizacji międzynarodowych projektów inwestycyjnych zgromadzono już duże doświadczenie. Papiery wartościowe wyemitowane przez banki i korporacje niektórych krajów w celu dystrybucji η do innych krajów są przedmiotem dużego obrotu na międzynarodowym rynku papierów wartościowych. Całkowite zniesienie w latach siedemdziesiątych. ograniczenia w przepływie kapitału do krajów rozwiniętych stworzyły warunki do powstania międzynarodowego rynku papierów wartościowych. W ciągu zaledwie 10 lat (1980-1990) udział międzynarodowych transakcji papierami wartościowymi w PKB USA wzrósł z 9 do 93%, w Niemczech z 8 do 58, aw Japonii z 7 do 119%. W łącznym wolumenie środków pożyczonych na międzynarodowym rynku kapitałowym największa część przypada na obligacje (w 1994 r. – ponad 60%). Prawie 40% światowego rynku papierów wartościowych znajduje się w USA, w Japonii – ponad 20%.

Światowy rynek finansowy w coraz większym stopniu przybiera postać systemu dwupoziomowego, w którym górny poziom – ponadnarodowy – reprezentuje obieg papierów wartościowych wiodących korporacji transnarodowych, a niższy – krajowy – obieg papierów wartościowych przedsiębiorstwa krajowe. Każdy z tych poziomów charakteryzuje odpowiadające mu instytucje rynku finansowego – międzynarodowe lub krajowe.

Międzynarodowy rynek papierów wartościowych, podobnie jak rynki krajowe, składa się z rynków pierwotnych i wtórnych. Na rynek pierwotny emitent jednego kraju lokuje swoje papiery wartościowe w innym kraju lub innych krajach, a na rynku wtórnym papiery są odsprzedawane za pośrednictwem specjalnych instytucji finansowych. Główni kupujący i sprzedający w rynek wtórny papierami wartościowymi są banki centralne i komercyjne, firmy ubezpieczeniowe i inne instytucje pozabankowe.

W ostatniej dekadzie wzrosła atrakcyjność rynku euroobligacji. Euroinstrumenty to akcje, weksle, obligacje, instrumenty pochodne (instrumenty pochodne) umieszczone na międzynarodowych rynkach finansowych poza krajem emitenta.

Euroobligacje emitowane są przez rządy krajów, gminy, banki, międzynarodowe organizacje kredytowe, korporacje transnarodowe. Kredyty zagraniczne w formie euroobligacji są przez nich aktywnie wykorzystywane jako dodatkowe źródło finansowania, zwłaszcza w obliczu ograniczonych środków pieniężnych w krajach rozwijających się o ratingu kredytowym „BB” (Meksyk, Brazylia, Argentyna, Wenezuela, szereg Kraje Europy Wschodniej, Rosja). Był nawet specjalny rodzaj więzi - PAR-

Obligacje , które są wymieniane na odpowiednie długi krajów o par. Obligacje te odpowiadają zestawowi stałych płatności kuponowych, których stawki są często poniżej stawek rynkowych. Obligacje te są również nazywane obligacjami brady, ale nazwane tak od nazwiska sekretarza skarbu USA, który zaproponował taki sposób restrukturyzacji zadłużenia na przełomie lat 80. i 90. XX wieku. międzynarodowe instytucje finansowe borykają się z problemem braku spłaty dużych funduszy kredytowych przez kraje rozwijające się. PAR -obligacje emitowane są na okres od 25 do 30 lat, co zapewnia emitentom preferencyjną procedurę spłaty zobowiązań dłużnych.

Euroobligacje to głównie papiery wartościowe na okaziciela, tj. ich właściciele nie są zarejestrowani. Obligacje te są emitowane i sprzedawane przede wszystkim poza rynkiem krajowym waluty, w której wskazany jest ich nominał. Jednocześnie euroobligacje są denominowane w walutach zajmujących wiodącą pozycję w handlu międzynarodowym.

Chcąc uzyskać znaczne dodatkowe środki poprzez emisję obligacji, duży pożyczkobiorca ma możliwość wejścia na rynek międzynarodowy. Na rynku zewnętrznym emisję obligacji można podzielić na emisję zagraniczną oraz emisję euroobligacji. Obligacje zagraniczne są emitowane przez nierezydenta w dowolnym kraju w walucie tego kraju, innymi słowy, zagraniczna emisja jest lokowana w Londynie w funtach szterlingach, w Tokio w jenach itp. Euroobligacje są lokowane na kilku rynkach krajowych, ale w walucie obcej w stosunku do kraju ich lokowania.

Na rynku europejskim przedmiotem obrotu są następujące główne rodzaje papierów wartościowych:

- obligacje o stałej stopie zwrotu (płatność kuponowa);
- obligacje o zmiennej stopie zwrotu. Kwota płatności kuponowych składa się z dwóch części - wartości najczęściej stosowanej stawki (np. LIBOR ) plus stała dodatnia marża, która pozostaje niezmieniona. Terminy obiegu takich obligacji wynoszą od 5 do 15 lat;
- dwa rodzaje obligacji powiązanych z akcjami emitenta – zamienne na akcje zwykłe emitenta na wcześniej ustalonych warunkach oraz obligacje z warrantami. Warrant jest podobny do opcji kupna, ale może być wykonywany przez dłuższy okres, co czyni obligacje bardziej atrakcyjnymi.

Pierwsze euroobligacje pojawiły się na początku lat sześćdziesiątych. w związku z internacjonalizacją życia gospodarczego i liberalizacją rynków finansowych USA, Niemiec i Japonii.

W latach 1987-1991 największy udział kredytów na rynku europejskim zaobserwowano od emitentów japońskich (banki i korporacje przemysłowe). W latach 1995-1996 Na rynek euroobligacji weszły rządy krajów Europy Wschodniej oraz administracje największych miast tych krajów. Rosja po raz pierwszy wprowadziła własne euroobligacje w listopadzie 1996 r. Następnie w latach 1997-1998. Rosyjski rząd udzielił jeszcze kilku pożyczek. W tych samych latach na rządowy rynek euroobligacji weszło szereg podmiotów Federacji Rosyjskiej: Moskwa, Sankt Petersburg, Niżny Nowogród, regiony Swierdłowska, Tatarstan, a także emitenci prywatni. Obecnie profesjonalni uczestnicy rynku euroobligacji reprezentowani są głównie przez duże banki i spółki giełdowe.

Wśród dłużnych papierów wartościowych na rynku europejskim są szeroko rozpowszechnione zobowiązania dłużne w euro (euronoty ). Te średnioterminowe papiery wartościowe stanowią 50-60% nowych emisji. Zobowiązania denominowane w walutach amerykańskich stanowią około połowę rynku, w markach niemieckich - 15% i jenach japońskich - 10%. Ponadto pojawiły się takie waluty jak argentyńskie peso, polski złoty, chorwackie kuny i rosyjskie ruble, a od 1999 r. emitowano euroobligacje o nominale w euro.

Na rynku euro występują krótkoterminowe zobowiązania dłużne o terminie zapadalności od jednego do sześciu miesięcy. Każda emisja jest gwarantowana, dystrybuowana i hostowana. Jeżeli pożyczkobiorca nie dokona kolejnej emisji zobowiązań dłużnych, członkowie konsorcjum zobowiązują się wykupić pozostałe nieumieszczone papiery wartościowe po cenie nie niższej niż ogłoszona (stawka LIBOR plus marża).

Stosunkowo nowy instrument na rynku europejskim - zobowiązania handlowe, osobliwością jest to, że nie przechodzą przez ubezpieczenie. Banki - członkowie konsorcjum zobowiązują się do plasowania papierów wartościowych pożyczkobiorcy na ustalonych warunkach, ale nie zobowiązują się do umorzenia niewłożonych zobowiązań.

Okres obiegu zobowiązań handlowych na rynku europejskim wynosi od kilku miesięcy do kilku lat. W przeciwieństwie do podobnych papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych, obligacje eurokomercyjne emitowane są na dłuższy okres (na rynku krajowym w USA okres ich obiegu wynosi 60-180 dni). Ponadto emitenci tych papierów muszą przejść procedurę ratingową, co tłumaczy względny spadek udziału tych papierów na rynku europejskim w latach 90-tych. oraz zwiększone zainteresowanie inwestorów długiem średnioterminowym.

Istotną rolę na rynku euroobligacji odgrywają: certyfikaty depozytowe w euro (DS), przeznaczony głównie dla dużych inwestorów instytucjonalnych. Głównymi emitentami DS są oddziały wiodących banków amerykańskich, brytyjskich, kanadyjskich, japońskich i europejskich. DS są wydawane na okres od trzech do sześciu miesięcy i mają stałe oprocentowanie. Istnieją DC o dłuższych terminach zapadalności i zmiennym oprocentowaniu.

1 stycznia 1999 r. rozpoczął się trzeci etap tworzenia Europejskiej Unii Gospodarczej i Walutowej ( ESVS ). Wraz z wprowadzeniem wspólnej waluty euro w 11 krajach Europy powstała nowa unia walutowa i finansowa - strefa euro, w której 11 rynków kapitałowych tych krajów przekształciło się w zjednoczony wewnętrzny rynek kapitałowy Unii Europejskiej.

W efekcie nastąpiły istotne zmiany w strukturze i trendach rynku, zachowania inwestorów i kredytobiorców w strefie euro. Firmy ubezpieczeniowe i inwestycyjne, prywatne fundusze emerytalne i banki, tradycyjnie preferujące wiarygodne rządowe papiery wartościowe, zwróciły uwagę na bardziej zyskowne prywatne papiery korporacyjne oraz nowe instrumenty wtórnego rynku długu. Z kolei kredytobiorcy, dążąc do poszerzenia płynnej bazy, coraz częściej uciekają się do emisji obligacji i różnych pochodnych papierów wartościowych. Przede wszystkim dotyczy to firm i banków hipotecznych, które posiadają rzetelne zabezpieczenia.

Wprowadzenie jednej jednostki walutowej, euro, oraz stworzenie stabilnej sytuacji spowodowało istnienie przesłanek przyspieszenia rozwoju rynku obligacji korporacyjnych. Wzrósł wolumen emisji nie tylko obligacji korporacyjnych o wysokim ratingu, ale również papierów wartościowych o wysokiej rentowności o niższym ratingu. Rynek ma dość duży popyt na tego typu obligacje.

Przejście krajów UE na jedną walutę – euro, które od 1 stycznia 1999 r. uzyskało status oficjalnej jednostki monetarnej 11 krajów, a ich własne waluty stały się jej wyrazami ułamkowymi – miało poważny wpływ na rozwój rynku euroobligacji.

Współczesna Rosja jest dość aktywnym uczestnikiem międzynarodowego rynku papierów wartościowych.

W szczególności, po dwuletniej przerwie w 2012 r., uplasowano duży wolumen euroobligacji w walucie rosyjskiej, zróżnicowanych pod względem terminu zapadalności i korzystnych dla emitentów, co stworzyło warunki do aktywnego wejścia na światowy rynek rosyjskich kredytobiorców korporacyjnych.

Dotychczasową jednostkę rozliczeniową UE – ECU zastąpiono euro w stosunku 1:1, następnie po niezbędnym okresie przygotowawczym od 1 stycznia 2002 r. euro stało się walutą gotówkową, a od 1 lipca 2002 r. po wymiana starych banknotów na nowe, stała się jedyną walutą Twojej strefy.

Obecnie na rynku papierów korporacyjnych przedmiotem obrotu są następujące rodzaje papierów wartościowych:

1. Akcje spółek i przedsiębiorstw, instytucji kredytowych i finansowych.

2. Obligacje firm i przedsiębiorstw, banków, które mają na celu pożyczenie dodatkowych środków na finansowanie projektów celowych.

3. Konta organizacji oraz instytucje kredytowe i finansowe.

4. Świadectwa oszczędności; certyfikaty depozytowe.

Akcje i obligacje mogą być emitowane w formie dokumentowej i niedokumentowej. Rodzaje akcji: imienne, na okaziciela, zwykłe, uprzywilejowane.

Zgodnie z Ustawą „O rynku papierów wartościowych” Nr 39-FZ z dnia 22.04.96.

Udział jest kapitałowym zabezpieczeniem zabezpieczającym prawa jego właściciela do otrzymywania części zysku spółki akcyjnej w formie dywidendy, do udziału w zarządzaniu spółką akcyjną oraz do części majątku pozostałego po jego likwidacja.

Obligacja jest papierem wartościowym o ratingu emisyjnym zabezpieczającym prawo jej posiadacza do otrzymania obligacji od emitenta w wyznaczonym przez niego terminie od jej wartości nominalnej i ustalonego w niej procentu tej wartości lub innego ekwiwalentu majątkowego. Akcje i obligacje mogą być emitowane w formie dokumentowej i niedokumentowej. Rodzaje akcji: imienne, na okaziciela, zwykłe, uprzywilejowane.

Weksel jest papierem wartościowym, który poświadcza bezwarunkowe zobowiązanie wystawcy (weksla własnego) lub innego płatnika (weksla) określonego w wekslu do zapłaty na rzecz posiadacza weksla określonej kwoty w terminie przewidzianym na przez rachunek. Weksel może być wystawiony tylko w formie dokumentowej.

Certyfikaty depozytowe i oszczędnościowe to papiery wartościowe, które są pisemnymi zaświadczeniami banku o deponowaniu środków, poświadczającymi prawo właściciela do otrzymania kwoty depozytu i odsetek od niego w dowolnej instytucji banku w określonym terminie.

Świadectwa oszczędnościowe wydawane są deponentom - obywatelom, zaś świadectwa depozytowe - osobom prawnym.

Obecnie spośród wszystkich instrumentów rynku korporacyjnych papierów wartościowych najbardziej rozwinięty jest rynek akcji. Akcje, w zależności od emitenta, dzielą się na akcje „pierwszego poziomu” i akcje „drugiego poziomu”.

24. Międzynarodowe papiery wartościowe: rodzaje i charakterystyka obiegu

Globalizacja gospodarki światowej doprowadziła do powstania ICB, z których najpowszechniejszymi są euroobligacje i ADRy, do których należą euroobligacje, euroobligacje, euroobligacje i euroakcje.

Euroobligacje- międzynarodowe długoterminowe papiery wartościowe emitowane przez pożyczkobiorców (organizacje międzynarodowe, rządy, przedsiębiorstwa transnarodowe (TNC)) w celu uzyskania pożyczki długoterminowej na globalnym rynku finansowym. Posiadają kupony uprawniające do otrzymywania odsetek w terminie. Wydawane są z reguły na okres 2-15 lat. Ale mogą być również wydawane na okres do 40 lat.

Euroobligacje to:

1. Regularnie (lub bezpośrednio) ze stałą lub zmienną stopą procentową.

2. Z oprocentowaniem indeksowanym. Stopa procentowa jest powiązana ze wskaźnikiem cen złota, platyny, ropy i gazu.

3. Kabriolet. Można wymienić na inne obligacje, zwykle o niższej rentowności.

4. Obligacje z opcją. Może być w przyszłości wymieniony na akcje lub inne papiery wartościowe. e. Obligacje z kuponem zerowym (dyskontem). Cena początkowa to 30-40% wartości nominalnej.

5. Hybryda. Mieszanka pierwszych czterech typów.

Euroobligacje:

· są na okaziciela, mogą być umieszczane na rynkach kilku krajów;

· Waluta kredytu jest obca dla emitenta i inwestora;

· Lokowanie i zabezpieczenia są zwykle przeprowadzane przez konsorcjum emisyjne, w skład którego wchodzą banki, firmy inwestycyjne, firmy maklerskie z kilku krajów;

· Wartość nominalna ma równowartość w dolarach;

· Odsetki od kuponów są wypłacane posiadaczowi bez odliczenia podatku (w przeciwieństwie do zwykłych obligacji).

euronoty- krótkoterminowe i średnioterminowe obligacje imienne rynku euroobligacji. Uwagi- są to zobowiązania dłużne, które co do zasady mają zmienną stopę procentową. Wydawane są na 1-3 lata z gwarancją bankową. Różnice między euroobligacjami a euroobligacjami stopniowo zanikają.

Komercyjne rachunki w euro- krótkoterminowe zbywalne zobowiązania dłużne. Aby je wydać, emitent musi uzgodnić program działania z jednym lub większą liczbą dealerów. W przypadku dużego programu firma musi mieć trzech renomowanych dealerów.

Zalety komercyjnych banknotów euro to duża elastyczność. Stopy procentowe są w dużej mierze zdeterminowane przez rynek. Firma emitująca bony euro nie musi otrzymać formalnego ratingu. Koszt programów dla eurobondów jest niższy niż w przypadku innych euroobligacji.

Euroakcje- akcje TNK, dużych banków, firm inwestycyjnych.

Euroobligacje- euroobligacje na okaziciela.

Amerykańskie IOU (ADR)- zbywalne kwity za akcje zagraniczne zdeponowane w bankach amerykańskich.

Euroobligacje i bony euro są atrakcyjnymi instrumentami pożyczkowymi dla rosyjskich firm i rządu Federacji Rosyjskiej. Największe rosyjskie firmy wolą emitować euroobligacje niż rosyjskie obligacje ze względu na znacznie niższe oprocentowanie i stabilność rozwoju RZB.

Przyczyny rozwoju międzynarodowych banków centralnych:

· Dywersyfikacja źródeł finansowania (alternatywa dla linii kredytowych banków).

· Mniejsza regulacja tego rynku, w efekcie - niższe koszty, zysk na czasie, brak ograniczeń co do kierunku użytkowania.

· Elastyczność i różnorodność stosowanych narzędzi.

Przewaga cenowa nad krajową walutą pożyczki.

Całkowita abolicja w latach 70-tych. 20c. ograniczenia w przepływie kapitału w krajach rozwiniętych stworzyły warunki do powstania międzynarodowego rynku papierów wartościowych. W ciągu zaledwie 10 lat (1980-1990) udział międzynarodowych transakcji papierami wartościowymi w PKB USA wzrósł z 9 do 93%, w Niemczech z 8 do 58, w Japonii z 7 do 119%. W łącznym wolumenie największa część przypada na obligacje (w 1994 r. – ponad 60%). Prawie 40% światowego rynku papierów wartościowych znajduje się w USA, w Japonii – ponad 20%.

Cechą charakterystyczną rynku międzynarodowego jest obrót papierami wartościowymi pomiędzy rezydentami różnych krajów, a także wartości akcji o nominałach denominowanych w walutach innych niż krajowa. Eksport kapitału jest cechą charakterystyczną i obiektywną koniecznością rozwiniętej gospodarki rynkowej. Powstanie międzynarodowego rynku papierów wartościowych przyspieszyły: nowoczesna rewolucja naukowo-technologiczna; rozwój procesów integracyjnych; pewna stabilność kursów walut; wprowadzenie wspólnych walut wielonarodowych; sukces w rozwoju bankowości i giełdy; wzmocnienie działalności korporacji transnarodowych i instytucji finansowych.

Międzynarodowe papiery wartościowe jako termin wydawał się oznaczać międzynarodowe papiery wartościowe, które krążą w wielu krajach jednocześnie. Do międzynarodowych papierów wartościowych zalicza się tzw. euroobligacje oraz międzynarodowe kwity depozytowe (poprzedni rozdział).

Rynek euroobligacji jest jednym z największych rynków międzynarodowych papierów wartościowych. Stanowi ponad 75% całkowitego wolumenu całego rynku papierów wartościowych.

Europaper: euroobligacje, euroobligacje i akcje euro ... Są wydawane w dowolnym kraju, denominowane w obcej walucie i przeznaczone do umieszczenia poza tym krajem.

Istnieje oficjalna definicja euroobligacji zawarta w Dyrektywie Komisji Wspólnot Europejskich z dnia 17 marca 1989 r. regulującej procedurę oferowania nowych emisji na rynku europejskim.

Zgodnie z niniejszą dyrektywą Euroobligacje są zbywalnymi papierami wartościowymi o następujących cechach charakterystycznych, a mianowicie::

gwarantowane i umieszczone przez konsorcjum, którego co najmniej dwóch członków jest zarejestrowanych w różnych stanach;

Oferowane w znacznych ilościach w jednym lub kilku krajach, z wyjątkiem kraju rejestracji emitenta;

Można nabyć początkowo tylko za pośrednictwem instytucji kredytowej lub innej instytucji finansowej.

euronoty- obligacje imienne średnioterminowe, które są zazwyczaj emitowane na konkretnego inwestora. Główną zaletą euronotesów jest możliwość zorganizowania ich emisji w kilka dni, a nawet godzin. Wydawane przez międzynarodowe korporacje na okres od 3 do 6 miesięcy. Generują zmienne dochody odsetkowe w oparciu o stawkę LIBOR, stawkę oferty na Londyńskim Międzynarodowym Rynku Pieniężnym. Papiery te działają jednocześnie jako forma kredytu bankowego i rodzaj pożyczki obligacyjnej. Rynek banknotów euro zaczął się rozwijać pod koniec lat 70. XX wieku.

Eurobony- zobowiązania niezabezpieczone, które nie są przeznaczone do oferty publicznej i nie są przedmiotem obrotu na rynku wtórnym. Z reguły wspólne bony skarbowe emitowane są na okres od roku do pięciu lat przez firmy, których wypłacalność nie budzi wątpliwości.

W krajach rozwiniętych istnieje kilka rodzajów euroobligacji, a mianowicie: zwykły lub prosty, , z zerowym kuponem, z oprocentowaniem indeksowanym, zamienny, z opcją.

Najczęściej zwykły lub prosty obligacje. Płaci się od nich stały procent. Ich stopa może ulec zmianie ze względu na zmiany stóp procentowych banków.

Oprocentowanie obligacji Płynny kurs wysoce zależny od wahań oprocentowania rynku. Wraz z jego wzrostem z reguły rośnie również wolumen emisji obligacji, przy spadku – odwrotnie. Zmienne oprocentowanie obligacji jest powiązane ze stopą Londyńskiego Rynku Pożyczkowego z premią zwaną „SPREAD”.

Obligacje z zerowym kuponem pozwalają uzyskać dochód tylko wtedy, gdy są one umarzane ze względu na różnicę między ceną emisyjną a nominalną. Ten dochód na ogół nie jest opodatkowany.

Oprocentowanie obligacji z oprocentowaniem indeksowanym jest powiązany ze wskaźnikiem cen dla niektórych grup towarów strategicznych, w szczególności ropy naftowej, złota itp.

Zamienny obligacje generują mniejszy dochód niż inne, ale dają posiadaczowi prawo do ich wymiany na akcje. Dzieje się tak, gdy dywidendy z akcji są znacznie wyższe niż oprocentowanie kuponu.

Obligacje z opcją pozwalają właścicielowi wybrać różne opcje transakcji inwestycyjnej. Można je wymienić na akcje, obligacje o zmiennym i stałym oprocentowaniu itp.

Konieczne jest rozróżnienie między euroobligacjami a obligacjami emitowanymi na krajowych rynkach kapitałowych (emisje krajowe). To dwie różne rzeczy. Emisja obligacji krajowych przeprowadzana jest przez inwestora będącego rezydentem kraju emisji. Taka emisja obligacji odbywa się w walucie tego kraju i jest lokowana w kraju emisji. Może być umieszczony w obcym kraju, ale w walucie kraju emitenta, dodatkowo większość nadal będzie umieszczona w kraju emitenta.

Strukturę i dynamikę rozwoju światowego rynku papierów wartościowych można zobaczyć posługując się tabelą.

Prawie połowa – 46% dłużnych papierów wartościowych i akcji znajduje się w USA, 15% w Japonii, 6% w Niemczech i Wielkiej Brytanii, 4% we Francji i wreszcie 4% przypada na wszystkie pozostałe kraje. W ten sposób niekwestionowany lider – Stany Zjednoczone Ameryki – natychmiast staje się widoczny. Dynamika rozwoju rynku jest pozytywna: w styczniu 1999 r. w papierach dłużnych i akcjach na świecie było 52,3 bln USD, a już w styczniu 2001 r. 72 bln USD.

Tabela. Struktura światowego rynku dłużnych papierów wartościowych i akcji