Derivatives Finanzinstrument– ein Vertrag (Vereinbarung), dessen Parteien die Rechte/Pflichten haben, Handlungen in Bezug auf den zugrunde liegenden Vermögenswert des Vertrags durchzuführen: kaufen/verkaufen, annehmen/liefern. Andere akzeptierte Bezeichnungen für derivative Finanzinstrumente (im Folgenden Derivate genannt): derivative Wertpapiere, Terminkontrakte/-vereinbarungen oder Derivate.
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1. EIGENSCHAFTEN VON PFI
1.1. Appellieren
Das Hauptmerkmal von Derivaten, das sie von anderen Verträgen über den Kauf und Verkauf von Wertpapieren oder anderen Gütern unterscheidet, ist die Möglichkeit des freien Umlaufs (Abtretung). Dies wird durch die Standardisierung/Vereinheitlichung des Vertrags- und Börsenhandels von Derivaten erreicht.
Die Ausnahme bildet der Forward, der älteste Terminkontrakt, der Vorfahre der gesamten modernen Derivatlinie. Die Rechte oder Pflichten aus einem Forward können nur mit Zustimmung der zweiten Partei verkauft (abgetreten) werden, was den Abschluss einer gesonderten Vereinbarung – einer Abtretungsvereinbarung – gemäß nationalem oder internationalem Recht erfordert.
1.2. Fristen
Ein weiteres Merkmal von Derivaten ist ihre Dringlichkeit. Daher der Name – befristeter Vertrag. Die Übertragung des Basiswerts und (möglicherweise) die Zahlung dafür erfolgt zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft oder während eines bestimmten Zeitraums. Bei Futures und Optionen wird dies als Verfallsdatum bezeichnet.
In diesem Fall werden Art, Volumen/Menge und Preis des Basiswerts zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses festgelegt.
1.3. Preisgestaltung
Ein Derivat kombiniert zwei Werte, die eng miteinander verbunden sind – den Preis des Basiswerts und tatsächlich den Preis des Terminkontrakts. Da börsengehandelte Derivate als separate Instrumente gehandelt, gekauft und verkauft werden können, weisen sie eine eigene Preisdynamik auf, die eng mit der Wertdynamik des Basiswerts verknüpft ist. Die Preisbewegungen eines Derivats und seines Basiswerts sind im Allgemeinen nicht identisch, ebenso wenig wie die absoluten Werte dieser Preise selbst.
Es besteht jedoch ein gewisser Zusammenhang zwischen ihnen. Beispielsweise wird bei Optionen häufig das Black-Scholes-Modell verwendet, wonach der Wert einer Option durch die erwartete Volatilität (Preisschwankung) des zugrunde liegenden Vermögenswerts bestimmt wird. Der Futures-Preis am Verfallsdatum entspricht dem Preis (Durchschnittspreis) des zugrunde liegenden Vermögenswerts an diesem Tag.
1.4. Zwecke des Einsatzes von Derivaten
Der Kauf (oder Verkauf) eines Derivats dient normalerweise zwei Zwecken: Absicherung oder Spekulation.
Im ersten Fall sichert der Eigentümer des Derivats den Preis des Basiswerts für zukünftige Lieferungen ab. Somit legt der Käufer einer Währung im Rahmen eines Terminkontrakts den Wechselkurs Dollar/Rubel zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses fest und sichert sich gegen einen Anstieg des Wechselkurses Dollar/Rubel ab.
Der Spekulant profitiert von den Preisschwankungen eines Terminkontrakts, wie jedes andere Instrument, Wertpapier, Währung usw. Wenn die Notierungen von Derivaten steigen, eröffnet er Long-Positionen, und wenn sie sinken, Short-Positionen.
Es gibt komplexere und subtilere Techniken, die eine Kombination aus Vorwärts- und Spot-Instrumenten verwenden. Ein Beispiel sind marktneutrale Strategien zum Handel des Spreads zwischen einem Derivat und seinem Basiswert. Ein gemeinsames Paar sind ein Aktienindex und Index-Futures. Als Aktienindex wird ein Indexportfolio verwendet – ein Portfolio von Aktien, die in den erforderlichen Anteilen im Indexkorb enthalten sind.
1.5. Die Beziehung zwischen dem Derivatemarkt und dem Markt für den Basiswert
Die Volumina des Derivatemarktes und des Marktes für zugrunde liegende Vermögenswerte sind nicht gleich. Das Volumen der Futures, Optionen und Forwards auf Aktien des Unternehmens „A“ entspricht überhaupt nicht seiner Marktkapitalisierung (Anzahl der Aktien multipliziert mit ihrem Tauschwert). Sie kann niedriger, aber auch deutlich höher ausfallen.
Es scheint, dass eine solche Tatsache unweigerlich zum Scheitern der Umsetzung von PFI führt. Dies wäre in der Tat der Fall, wenn bei Ausübung des Derivats eine Verpflichtung zur Lieferung des Basiswerts bestünde. Für den Fall, dass der Ablauf eines Derivatkontrakts keine physische Lieferung erfordert, wird die Absicherung der Verpflichtungen der Teilnehmer am Derivatemarkt durch die Einführung einer Garantiesicherheit erreicht.
2. BASISVERMÖGENSWERT
Der Basiswert eines Derivatkontrakts kann jede beliebige Ware, Wertpapiere, Aktienindizes, Währungen, Zinssätze sowie die Derivate selbst sein. Zum Beispiel eine Option auf Futures.
Die moderne Praxis bietet auch exotischere Arten von Basiswerten an. Einschließlich der Inflationsrate und anderer statistischer Daten, meteorologischer Parameter (Temperatur, Windstärke usw.), physikalischer, chemischer und biologischer Eigenschaften der Umwelt. Grundsätzlich kann der Basiswert jeder Wert sein, der sich im Laufe der Zeit nach objektiven Gesetzen ändert.
Die wichtigste Bedingung eines Derivatkontrakts (hauptsächlich Forward- und Futures-Kontrakte) ist, ob eine physische Lieferung des Basiswerts erfolgt. Wenn ja, wird ein solcher Vertrag als Lieferung definiert, andernfalls als Nichtlieferung oder Abwicklung. Das Ergebnis des Abrechnungs-PFI werden monetäre Abrechnungen zwischen den Teilnehmern sein.
3. KLASSIFIZIERUNG VON PFI
Zusätzlich zur Unterteilung in Lieferung und Abwicklung können Terminkontrakte nach folgenden Kriterien systematisiert werden.
3.1. Börsengehandelte und nicht börsengehandelte Derivate
Am Ort der Anwendung.
Ein klassisches Beispiel für einen außerbörslichen Derivatkontrakt ist ein Forward. Ein Terminkontrakt ist ein nicht einheitlicher und nicht standardisierter Vertrag, der nicht Gegenstand des Börsenhandels ist.
Eine andere Sache sind Futures und Optionen. Diese Instrumente werden größtenteils nur an der Börse gehandelt und wurden speziell dafür geschaffen.
3.2. Rohstoff- und Nicht-Warenderivate
Nach Art des Basiswerts.
Das älteste Derivat, der Forward, entstand aus den Bedürfnissen des traditionellen Rohstoffmarktes. Agrarprodukte, Metalle, Energieressourcen, alles, was in direktem Zusammenhang mit dem realen Wirtschaftssektor steht, bildet befristete Rohstoffverträge. Trotz dieses Inhalts können sie durchaus kalkulierter Natur sein und als Absicherungs- und Spekulationsinstrument fungieren.
Derivate im Finanzsegment haben eine nicht-rohstoffliche, finanzielle „Füllung“. Wertpapiere, Währungen (Währungspaare), Zinssätze, Wirtschaftsindikatoren, Ausfallversicherungen, Aktienindizes und vieles mehr sowie deren verschiedene Kombinationen.
4. HAUPTTYPEN VON PFI
4.1. Nach vorne
Kurzname des Terminkontrakts.
Eine Vereinbarung zwischen Parteien, die die Lieferung eines zugrunde liegenden Vermögenswerts zu einem zukünftigen Zeitpunkt vorsieht (für einen Deliverable Forward). Das Ergebnis eines nicht lieferbaren Termingeschäfts sind monetäre Abrechnungen zwischen den Parteien auf der Grundlage des Marktpreises des Basiswerts am Tag der Ausführung des Termingeschäfts.
Der Hauptvorteil des Forwards, der seine Popularität bestimmt und der Entwicklung der gesamten Palette von Futures-Instrumenten Impulse gegeben hat, ist die Fixierung des Preises am Tag des Vertragsabschlusses. Somit ist der Käufer eines Terminkontrakts gegen eine Wertsteigerung des zugrunde liegenden Vermögenswerts versichert, und der Verkäufer ist gegen dessen Wertverlust versichert. Der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts in einem Terminkontrakt wird Terminpreis oder Terminkurs (bei einem Devisentermingeschäft) genannt.
Forward ist ein außerbörslich gehandeltes Derivat.
Nicht zu verwechseln mit einem Termingeschäft an der Börse, nämlich einem Börsengeschäft mit Abwicklungen ab 3 Tagen (T+3)
Der Forward hat in erster Linie Rohstoffcharakter. Der einem Vertrag zugrunde liegende Vermögenswert wird durch seine Art (Zertifizierung) und die Anzahl der Einheiten (Volumen) bestimmt.
Der Forward ist nicht standardisiert und für beide Parteien bindend. Die Änderung der Bedingungen eines Termingeschäfts sowie die Abtretung von Ansprüchen aus diesem Vertrag erfolgt mit Zustimmung beider Parteien.
4.2. Futures
Kurzname des Futures-Kontrakts.
Ein standardisiertes und einheitliches Terminformular für den Börsenhandel. Bei Futures handelt es sich ausschließlich um börsengehandelte Derivate. Es stehen sowohl Abwicklungs- als auch Lieferverträge zur Verfügung. Hedger und Spekulanten bevorzugen Settlement-Futures (nicht lieferbare Futures).
Futures sind hinsichtlich der Art des Basiswerts ein flexibleres Derivat. Das größte Angebot an Rohstoffen und Nicht-Rohstoffen, von Öl und Gold bis hin zu Indizes und Zinssätzen.
Die Hauptmerkmale des Instruments und die allgemeinen Grundsätze des Terminhandels werden in einem separaten Artikel in der Kategorie Derivate ausführlich erläutert.
Wir beschränken uns hier auf eine einfache Auflistung der wichtigsten Futures-Parameter:
4.3. Möglichkeit
Ein Optionsvertrag (lateinisch optio – Wahl, Wunsch, Ermessen) gibt seinem Besitzer das Recht, den Basiswert zu dem im Vertrag festgelegten Preis und zu einem bestimmten Datum (innerhalb eines bestimmten Zeitraums) zu kaufen oder zu verkaufen. Der genannte Preis wird Ausübungspreis oder kurz Strike genannt.
Der Käufer (Inhaber) der Option kann sein Recht ausüben oder sich enthalten. Alles hängt von der Marktsituation ab. Der Verkäufer der Option (die Person, die den Vertrag geschrieben hat) ist verpflichtet, den Basiswert auf Wunsch des Inhabers des Optionsvertrags zu verkaufen oder zu kaufen.
Die Option hat einen Wert, der als Prämie bezeichnet wird. Der Käufer zahlt beim Kauf des Vertrags eine Prämie, die zu seinen Lasten geht. Für den Optionsverkäufer ist die Prämie ein Einkommen.
Eine Option ist in erster Linie ein Tauschinstrument. Die Prämie ist der Aktienkurs. Es gibt auch nicht börsennotierte, nicht standardisierte Optionen. Sie werden von großen Akteuren in Anspruch genommen, die mit den vorgeschlagenen Ausführungsterminen für Börsenoptionen nicht zufrieden sind. Außerhalb der Börse ist ein etwaiges Ablaufdatum in den Optionsvertrag integriert.
Weltweit werden alle Optionen nach zwei Kriterien klassifiziert:
1. Optionstyp.
Kaufoption, Call-Option, Call-Option oder einfach Call. Gibt das Recht, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu kaufen.
Verkaufsoption, Put-Option, Put-Option oder einfach nur Put. Gibt das Recht, den Basiswert zu verkaufen.
2. Art der Option.
Eine amerikanische Option kann an jedem Tag vor ihrem Ablaufdatum zur Ausübung/Rückzahlung vorgelegt werden.
Eine europäische Option wird nur zu einem im Optionsvertrag klar festgelegten Datum ausgeübt.
Auf Optionen und einfachste Optionsstrategien wird im Profilmaterial der Kategorie Derivate näher eingegangen.
Währungstausch, Währungstausch.
Zwei gegenläufige Konvertierungstransaktionen zum gleichen Basisbetrag mit unterschiedlichen Valutadaten. Zum Beispiel den Verkauf von Dollars gegen Rubel mit einem Rückkauf zu einem höheren Preis. Die Rücknahmekosten werden auf der Grundlage des Swapsatzes berechnet.
Zinsswap, IRS.
Pensionsfonds für Zinswechsel. Eine Partei zahlt der anderen einen festen Zinssatz auf den Grundbetrag. Die zweite Partei überträgt Einkünfte auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes in gleicher Höhe an die erste Partei. Daher wird die Zahlung mit einem festen Zinssatz in eine Zahlung mit einem variablen Zinssatz umgewandelt.
Credit Default Swap, Credit Default Swap, CDS.
Dient als Versicherung für den Inhaber einer Schuldverschreibung (Darlehen, Anleihe, Wechsel). Treten bestimmte Ereignisse ein, die zum Zahlungsausfall des Schuldners führen, ist der Verkäufer (Emittent) des CDS verpflichtet, die Schuld für ihn zurückzuzahlen. Die Liste solcher Ereignisse, sogenannte „Kredit“-Ereignisse, ist in den Bedingungen des Credit Default Swaps festgelegt. Ähnlich wie bei einer Option wird der Preis eines CDS als Prämie bezeichnet.
4.5. Differenzvertrag
Ermöglicht es, Einnahmen aus Preisschwankungen auf dem Markt des zugrunde liegenden Vermögenswerts (Wertpapiere, Währung, andere Güter) zu erzielen, ohne diesen zu kaufen.
Ein Teilnehmer am CFD-Markt hinterlegt die erforderliche Marge und eröffnet Long- oder Short-Positionen im ausgewählten Instrument. Gewinne/Verluste werden dem GO des Händlers gutgeschrieben/belastet.
Das CFD-System ist das am weitesten verbreitete System, um inländische Anleger auf internationale Märkte (Aktien und Devisen) zu locken.
4.6. Gewährleistung
Vom englischen Warrant (Gewährleistung), Gewährleistung (Garantie).
Ein Terminkontrakt gibt seinem Inhaber das Recht, Wertpapiere (normalerweise Aktien) zu dem im Optionsschein angegebenen Preis zu kaufen. Es wird hauptsächlich beim Underwriting und der Erstzeichnung von Aktien (IPO) verwendet. Kann als Versicherung oder sogar als Bonus verwendet werden, um Investoren anzulocken.
Beispielsweise wird der Preis der Aktien eines Optionsscheins auf den Nennwert oder sogar etwas niedriger festgelegt. Emittenten von Wertpapieren (Verkäufer von Optionsscheinen) reduzieren ihre möglichen Verluste aufgrund des Preises des Optionsscheins. Eine Art Option zum Kauf eines Aktienpakets.
Der in seiner Bedeutung ähnliche Begriff „Emittentenoption“ hat sich in der innerstaatlichen Gesetzgebung etabliert (Bundesgesetz „Über den Wertpapiermarkt“ vom 22.04.1996 Nr. 39-FZ). Gleichzeitig interpretiert der Gesetzgeber die Option des Emittenten als Sicherheit und nicht als Derivat.
4.7. Hinterlegungsschein
Eingeführt, um den Einstieg ausländischer Investoren in die nationalen Aktienmärkte zu erleichtern. Ein Depository Receipt (DR) wird von der Depotorganisation des Staates des Anlegers ausgestellt, auf dessen Konto die Aktien des ausländischen Emittenten hinterlegt sind. Somit hat der DR-Inhaber die wesentlichen Rechte an den Aktien, die Gegenstand der DR sind, ohne seinen Zuständigkeitsbereich zu verlassen. Der Trend des DR wiederholt genau den Trend des Wertpapiers selbst; der Eigentümer des DR erhält Dividenden, wenn diese auflaufen.
Abhängig von den Vertriebsmärkten erscheinen in russischen Quellen drei Arten von DR:
- ADR, ADR – American Depositary Receipts, für den US-Aktienmarkt.
- DDR, DDR – globale DR, für andere ausländische Märkte, vor allem Europa.
- RDR – Russische Hinterlegungsscheine.
Gemäß Gesetz 39-FZ hat RDR den Status eines Wertpapiers (kein derivatives Finanzinstitut).
5. AUSGEWÄHLTE FAKTEN AUS DER GESCHICHTE VON PFI
Prototypen befristeter Verträge entstanden mehrere hundert Jahre vor Christus in Babylon.
Holland wurde in den 1630er Jahren vom legendären Boom der Tulpenmanie erfasst. Die erste dokumentierte Krise mit Anzeichen einer Finanzblase. Ein Umsatz von mehreren Millionen Dollar, in modernen Dollars und Pfund ausgedrückt, wäre ohne befristete Verträge unmöglich. „Tulip“-Futures und -Optionen wurden in Form notariell beglaubigter Garantien ausgegeben. Tatsächlich verlief die Haupthandelswelle über Quittungen und nicht über Glühbirnen. Und der Marktcrash Anfang 1637 war bei Optionen und Futures besonders bedeutsam.
Dynamik des Futures-Preisindex (grün) und der Optionen (rot)
für Tulpenzwiebeln in den Jahren 1635-37.
In Japan wurde Mitte des 18. Jahrhunderts die Rolle von Devisenterminkontrakten für Reis erfolgreich durch Reiscoupons übernommen. Der Handel mit „Reis“-Derivaten war an den größten Reisbörsen im Land der aufgehenden Sonne – Dojima in Osaka und Kuramae in Edo (dem heutigen Tokio) – rege. Die Japaner waren auf dem Derivatemarkt so erfolgreich, dass sie zum Begründer einer der beliebtesten Methoden der technischen Analyse wurden – der Erstellung und Untersuchung von Aktiencharts in Form japanischer Candlesticks. Die Urheberschaft der Candlestick-Analyse wird zugeschrieben
Derivat(„abgeleitet“ aus dem Englischen) Derivat„) ist ein derivatives Finanzinstrument aus einem zugrunde liegenden Vermögenswert (einer zugrunde liegenden Ware). Der zugrunde liegende Vermögenswert kann ein beliebiges Produkt oder eine beliebige Dienstleistung sein.
Mit anderen Worten: Ein Derivat ist ein Finanzvertrag zwischen Parteien, der auf dem zukünftigen Wert eines Basiswerts basiert. Sie existieren seit der Antike auf dem Markt; Derivate wurden für Tulpen, Reis usw. entwickelt.
Es stellt sich heraus, dass der Eigentümer des Derivats einen Vertrag über den künftigen Kauf des Hauptprodukts abschließt, ohne sich Gedanken über Lagerung und Lieferung machen zu müssen. Und über diesen Vertrag kann bereits spekuliert werden.
Der Zweck des Vertragsabschlusses besteht darin, durch die Änderung des Preises eines Vermögenswerts einen Gewinn zu erzielen. Die Anzahl der Derivate kann die Anzahl der Vermögenswerte übersteigen. Derivate werden verwendet für:
- (Risikominderung);
- Spekulation.
Der renommierte Finanzier Warren Buffett bezeichnete Derivate im Jahr 2002 als „finanzielle Massenvernichtungswaffen“. Finanzanalysten bringen die jüngste globale Finanzkrise direkt mit Marktspekulationen in Verbindung. Der Wert der Derivate überstieg den Wert der Basiswerte deutlich.
Die häufigsten Derivate:
- Futures;
- Nach vorne;
- Möglichkeit.
Terminkontrakte(„Zukunft“ aus dem Englischen) Zukunft„) sind Vereinbarungen zum Kauf/Verkauf eines Basiswerts zu einem zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses vereinbarten Preis. Der Kauf/Verkauf selbst erfolgt zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft. Futures funktionieren nur an Börsen; es wird ein Standardkontrakt abgeschlossen.
Nach vorne(„forward“ aus dem Englischen) nach vorne„) ist das außerbörsliche Äquivalent eines Terminkontrakts, bei dem es sich um einen nicht standardmäßigen Kontrakt handelt. Die Kauf-/Verkaufsbedingungen werden ausschließlich zwischen Käufer und Verkäufer vereinbart.
Möglichkeit(„Wahl“ aus dem Englischen) Möglichkeit„) gibt dem Käufer das Recht, eine Kauf-/Verkaufstransaktion durchzuführen, vorbehaltlich der Zahlung einer Vergütung an den Verkäufer der Option. Bei einem Optionsvertrag hat der Käufer das Recht, seine Verpflichtungen zu erfüllen. Der Verkäufer ist verpflichtet, die Transaktion gemäß den vereinbarten Bedingungen abzuschließen.
Alle Verträge beinhalten die Lieferung des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu den im Vertrag festgelegten Bedingungen.
Was Derivate sind, können Sie am Beispiel des Autokaufs verstehen:
- Die Automarke wurde im Ausstellungsraum des Händlers ausgewählt. Als nächstes werden die Farbe des Autos, die Motorleistung, die Zusatzausstattung festgelegt und der Kaufpreis festgelegt. Es wird eine Anzahlung geleistet und ein Terminvertrag über den Kauf des Autos innerhalb von 3 Monaten abgeschlossen. Unabhängig von Marktpreisschwankungen haben Sie das Recht und die Pflicht erworben, ein Auto zu einem zuvor vereinbarten Preis zu kaufen.
- Ihnen gefällt ein bestimmtes Auto, Sie können es aber erst eine Woche später kaufen. Sie können mit dem Lieferanten eine Optionsvereinbarung abschließen: Zahlen Sie ihm 100 US-Dollar und bitten Sie ihn, das Auto bis zum Ende der Woche nicht zu verkaufen und den Preis dafür nicht zu erhöhen. Sie erwerben das Recht, aber nicht die Pflicht, das Auto zum angegebenen Preis zu kaufen. Sie können den Kauf verweigern, wenn Sie in einem anderen Salon eine günstigere Variante finden.
Für beide Optionen gibt es bestimmte Risiken und Chancen. Risiken.
Deren Preise oder Konditionen basieren auf den entsprechenden Parametern eines anderen Finanzinstruments, das dem zugrundeliegenden Finanzinstrument zugrunde liegt. Der Zweck des Kaufs eines Derivats besteht in der Regel nicht darin, den Basiswert zu erhalten, sondern von dessen Preisänderungen zu profitieren. Eine Besonderheit von Derivaten besteht darin, dass ihre Menge nicht unbedingt mit der Menge des zugrunde liegenden Instruments übereinstimmt. Die Emittenten des Basiswerts haben in der Regel nichts mit der Emission von Derivaten zu tun. Beispielsweise kann die Gesamtzahl der CFD-Kontrakte für Aktien eines Unternehmens um ein Vielfaches höher sein als die Anzahl der ausgegebenen Aktien, während diese Aktiengesellschaft selbst keine Derivate auf ihre Aktien ausgibt oder handelt.
Das Derivat weist folgende Eigenschaften auf:
- sein Wert ändert sich als Reaktion auf eine Änderung eines Zinssatzes, des Preises einer Ware oder eines Wertpapiers, eines Wechselkurses, eines Preis- oder Zinsindex, einer Bonitätsbewertung oder eines Kreditindex oder einer anderen Variablen (manchmal auch „Basiswert“ genannt) ;
- sein Erwerb erfordert im Vergleich zu anderen Instrumenten, deren Preise in ähnlicher Weise auf Änderungen der Marktbedingungen reagieren, eine geringe Anfangsinvestition;
- Berechnungen dafür werden in Zukunft durchgeführt.
Ein Derivat ist im Wesentlichen eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, in der sie die Verpflichtung oder das Recht übernehmen, einen bestimmten Vermögenswert oder Geldbetrag an oder vor einem bestimmten Datum zu einem vereinbarten Preis zu übertragen.
Es gibt einige andere Ansätze zur Definition eines derivativen Finanzinstruments. Nach diesen Definitionen ist der Indikator der Dringlichkeit optional – es genügt lediglich, dass das Instrument auf einem anderen Finanzinstrument basiert. Es gibt auch einen Ansatz, nach dem nur eines als derivatives Instrument betrachtet werden kann, von dem erwartet wird, dass es Einnahmen aus Preisunterschieden generiert, und das nicht dazu bestimmt ist, dieses Instrument für die Lieferung einer Ware oder eines anderen zugrunde liegenden Vermögenswerts zu verwenden.
Die meisten derivativen Finanzinstrumente werden gemäß der russischen Gesetzgebung nicht als Wertpapiere im Sinne des Bundesgesetzes „Über den Wertpapiermarkt“ anerkannt. Die Ausnahme bildet die Emittentenoption. Es gibt jedoch einen Begriff wie derivatives Wertpapier. Dieses Konzept umfasst Instrumente, die auf Wertpapieren basieren (Terminkontrakt auf eine Anleihe, Option auf eine Aktie, Hinterlegungsschein).
Merkmale derivativer Instrumente
- Derivative Finanzinstrumente basieren auf anderen Finanzinstrumenten: Währungen, Wertpapieren. Es gibt Derivate auf andere Derivate, beispielsweise eine Option auf einen Terminkontrakt.
- Der Einsatz von Derivaten dient in der Regel nicht dem Kauf und Verkauf des Basiswerts, sondern der Erzielung von Erträgen aus Preisunterschieden.
- Der Derivatemarkt steht in direktem Zusammenhang mit dem Wertpapiermarkt. Diese Märkte basieren auf denselben Prinzipien, die Preisgestaltung auf diesen Märkten folgt denselben Gesetzen und in der Regel handeln dieselben Teilnehmer auf ihnen.
Beispiele für Derivate
Literatur
- John C. Hull Optionen, Futures und andere Derivate. - 6. Aufl. - M.: "Williams", 2007. - S. 1056. - ISBN 0-13-149908-4
Wikimedia-Stiftung. 2010.
Sehen Sie, was „Derivate“ in anderen Wörterbüchern sind:
Derivate- Derivate, siehe Derivate...
Derivate- - siehe Derivate... Wirtschafts- und Mathematikwörterbuch
Derivative Finanzinstrumente: Futures, Forwards, Optionen, Swaps, die bei Transaktionen verwendet werden, die nicht direkt mit dem Kauf und Verkauf von materiellen oder finanziellen Vermögenswerten zusammenhängen. Sie verbreiteten sich Ende des 20. Jahrhunderts. Benutzt für… … Wörterbuch der Geschäftsbegriffe
Mn. Sekundäre oder derivative Wertpapiere auf dem Finanzmarkt. Ephraims erklärendes Wörterbuch. T. F. Efremova. 2000... Modernes erklärendes Wörterbuch der russischen Sprache von Efremova
Derivate- Derivate, auch sie sind Sekundärwertpapiere. Das Prinzip ihrer Funktionsweise besteht darin, auf die Wette eines anderen zu wetten, auf das Spiel eines anderen zu spielen. Allerdings verstehen nicht einmal alle Finanziers das Funktionsprinzip von D. Die Tatsache, dass sie in Nachrichtenberichten und gewöhnlichen Gesprächen auftauchten, ist dasselbe... ... Wörterbuch 2007
FINANZDERIVATE- Derivative Finanzinstrumente, die auf anderen, einfacheren Finanzinstrumenten basieren. Kosten für D.f. hängt vom Wert des am Kassamarkt gehandelten Basiswerts (z. B. Aktien oder Anleihen) ab. K D.f... Außenwirtschaftliches Erklärungswörterbuch
Siehe KREDITDERIVATE-Glossar mit Geschäftsbegriffen. Akademik.ru. 2001 ... Wörterbuch der Geschäftsbegriffe
Derivative Finanzinstrumente, Derivate- DERIVATE Terminkontrakte, Optionen und Swaps, bei denen es sich um Derivate tatsächlicher Transaktionen mit Wertpapieren, Währungen oder Waren handelt. Es gibt auch „exotische“ Derivate, deren Vertragsbedingungen komplex und ungewöhnlich sind... Wörterbuch-Nachschlagewerk zur Wirtschaftswissenschaft
Derivat- (Derivat) Ein Derivat ist ein Wertpapier, das auf einem oder mehreren Basiswerten basiert. Ein Derivat als derivatives Finanzinstrument, Arten und Klassifizierung von Wertpapieren, der Derivatemarkt in der Welt und in Russland. Inhalt >>>>>>> ... Investoren-Enzyklopädie
Das Derivat selbst ist ein Vertrag zwischen zwei oder mehr Parteien. Der Wert eines Derivats wird durch Schwankungen im Wert des Basiswerts bestimmt. Zu den häufigsten Basiswerten zählen Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Währungen, Zinssätze und Marktindizes.
Derivative Wertpapiere (eine andere Bezeichnung für Derivate) werden an Börsen oder außerbörslichen Märkten (OTC) gehandelt.
Mehr über Derivate
Ursprünglich wurden Derivate eingesetzt, um einen ausgeglichenen Wechselkurs zwischen international gehandelten Waren zu gewährleisten, da internationale Händler aufgrund der Unterschiede in den nationalen Währungskursen ein System zur Berücksichtigung dieser Unterschiede benötigten. Heutzutage basieren Derivate auf einer Vielzahl von Transaktionen und haben vielfältige Einsatzmöglichkeiten. Es gibt sogar Ableitungen, die auf Wetterdaten wie Niederschlag oder der Anzahl der Sonnentage in einer bestimmten Region basieren.
Derivate sind eine ganze Kategorie von Wertpapieren und haben daher vielfältige Funktionen und Verwendungsmöglichkeiten. Bestimmte Arten von Derivaten können zur Absicherung des Risikos beim Kauf von Vermögenswerten eingesetzt werden. Derivate können auch eingesetzt werden, um spekulative Wetten auf den zukünftigen Preis eines Vermögenswerts abzuschließen oder Währungsbeschränkungen zu umgehen. Beispielsweise wäre ein europäischer Anleger, der Aktien eines US-Unternehmens an einer US-Börse kauft (in US-Dollar), während er die Aktien hält, einem Wechselkursrisiko ausgesetzt. Um dieses Risiko abzusichern, kann ein Anleger Devisentermingeschäfte kaufen, um den Wechselkurs für einen zukünftigen Verkauf von Anteilen und die Umrechnung der Währung zurück in Euro zu sichern. Darüber hinaus zeichnen sich viele Derivate durch einen hohen Leverage aus.
Gängige Formen von Derivaten
Eine andere Form von Derivaten ist ein hypothekenbesichertes Wertpapier, bei dem es sich um eine Anleihe oder Schuldverschreibung handelt, deren Sicherheit durch eine Hypothek oder ein Hypothekenportfolio garantiert ist, das in der Regel gegen Zahlungsausfälle absichert.
Beschränkung derivativer Finanzinstrumente
Wie oben erwähnt, handelt es sich bei Derivaten um eine weit gefasste Kategorie von Wertpapieren, sodass ihre Verwendung bei Finanzentscheidungen je nach Art des betreffenden Derivats unterschiedlich ist. Im Allgemeinen liegt der Schlüssel zu einer rentablen Investition darin, die mit Derivaten verbundenen Risiken zu verstehen. Der Einsatz von Derivaten macht nur dann Sinn, wenn der Anleger die Risiken vollständig versteht und die Auswirkungen der Investition innerhalb der Portfoliostrategie versteht.
Heutzutage steht Anlegern eine recht breite Palette an Finanzinstrumenten und -möglichkeiten zur Verfügung, sowohl um mit Aktien und Wertpapieren als auch mit derivativen Instrumenten (Derivaten) Geld zu verdienen.
Der Derivatemarkt ist eines der wichtigsten und aktivsten Segmente des modernen Finanzsystems. Allerdings haben die meisten unerfahrenen Anleger nur sehr wenig Verständnis dafür, was Derivate sind. Dementsprechend bleiben die Chancen, die sich den Anlegern durch solche Instrumente eröffnen, ungenutzt. Oder im Gegenteil, Anleger gehen ein gedankenloses Risiko ein und haben keine Ahnung von den Risiken dieses Instruments.
Das Wesen eines Derivats als Finanzinstrument
Um zu verstehen, was Derivate sind und warum sie benötigt werden, müssen Sie zunächst verstehen, dass es sich, vereinfacht gesagt, um derivative Finanzinstrumente handelt. Das heißt, es gibt einen Vermögenswert, der als Basiswert gilt. Demnach wird ein bilaterales Abkommen geschlossen, dessen Teilnehmer sich verpflichten, die Transaktion zu vorher festgelegten Bedingungen abzuschließen.
Trotz der Komplexität des Wortlauts finden sich solche Vereinbarungen häufig in unserem Alltag. Das einfachste Beispiel ist übrigens der Autokauf bei einem Autohaus im Rahmen der „Made to Order“-Regelung. In diesem Fall schließt der Käufer mit dem Händler einen Vertrag über die Lieferung eines Autos eines bestimmten Modells, in einer bestimmten Konfiguration und zu einem bestimmten Festpreis ab.
Bei einem solchen Vertrag handelt es sich um ein einfaches Derivat, bei dem der Vermögenswert das bestellte Auto ist. Durch den abgeschlossenen Vertrag ist der Käufer vor Wertveränderungen geschützt, die sich bis zum vereinbarten Kauftermin erhöhen können. Auch der Verkäufer erhält gewisse Garantien – ein seltenes Auto, das er beim Hersteller erwirbt, wird auf jeden Fall gekauft und „hängt“ nicht als „Eigengewicht“ in seinem Salon.
Das moderne Derivatesystem nahm in den 30er Jahren des 19. Jahrhunderts Gestalt an. Finanzderivate sind ein Produkt des 20. Jahrhunderts. Als Ausgangspunkt gilt das Jahr 1972, als der internationale Devisenmarkt, wie wir ihn heute kennen, endlich Gestalt annahm. Wurden bei solchen Transaktionen früher ausschließlich reale Güter eingesetzt, so wurde mit dem Aufkommen und der Entwicklung von Finanzderivaten der Abschluss von Verträgen über Währungen, Wertpapiere und andere Finanzinstrumente bis hin zu Schuldverschreibungen einzelner Unternehmen und ganzer Staaten möglich.
Der russische Derivatemarkt entstand in den 90er Jahren des letzten Jahrhunderts. Obwohl sich dieses Segment aktiv weiterentwickelt, ist es von den Problemen aller jungen Märkte geprägt. Das Hauptmerkmal ist der Mangel an kompetentem Personal, insbesondere bei einfachen Marktteilnehmern. Nicht alle Teilnehmer wissen genau, was Derivate sind und welche Eigenschaften sie haben. All dies hinterlässt Spuren in der Entwicklung des Marktes.
Arten von Derivaten
Die Klassifizierung hilft, vollständig zu verstehen, was ein Derivat ist und warum es benötigt wird. Es kann nach zwei Hauptmerkmalen aufgebaut werden. Erstens die Art des zugrunde liegenden Vermögenswerts:
- Echte Güter: Gold, Öl, Weizen usw.
- Wertpapiere: Aktien, Anleihen, Wechsel und vieles mehr.
- Währung.
- Indizes.
- Statistikdaten, zum Beispiel Leitzinsen, Inflationsraten usw.
Das zweite Klassifizierungsmerkmal ist die Art der ausstehenden Transaktion. Unter diesem Gesichtspunkt gibt es 4 Hauptvarianten:
- Nach vorne.
- Futures.
- Optional.
- Tauschen.
Ein Terminkontrakt ist eine Transaktion, bei der die Teilnehmer vereinbaren, innerhalb eines bestimmten Zeitraums einen Vermögenswert einer bestimmten Qualität und in einer bestimmten Menge zu liefern. Der Basiswert von Terminkontrakten sind reale Güter, deren Kurs im Voraus vereinbart wird. Das obige Beispiel eines Autohauses fällt in diese Kategorie. Dieses Beispiel bringt das Wesentliche in einfacher Sprache und ohne ausgefallene Worte auf den Punkt.
Bei Futures handelt es sich um eine Vereinbarung, bei der eine Transaktion zu einem bestimmten Zeitpunkt zum Marktpreis am Tag der Vertragsausführung stattfinden muss. Das heißt, wenn bei einem Terminkontrakt die Kosten festgelegt sind, können sie sich bei einem Terminkontrakt je nach Marktbedingungen ändern. Die einzige zwingende Bedingung von Terminkontrakten ist, dass die Ware zu einem bestimmten Zeitpunkt verkauft/gekauft wird.
Eine Option ist das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen Vermögenswert zu einem festen Preis vor einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Das heißt, wenn der Inhaber von Aktien eines bestimmten Unternehmens den Wunsch bekundet, diese zu einem bestimmten Preis zu verkaufen, kann der Kaufinteressent mit dem Verkäufer einen Optionskontakt eingehen. Gemäß seiner Bedingung überweist der potenzielle Käufer einen bestimmten Geldbetrag an den Verkäufer und dieser verpflichtet sich, die Anteile zu einem festgelegten Preis an den Käufer zu verkaufen.
Diese Verpflichtungen des Verkäufers bleiben jedoch nur bis zum Ablauf der im Vertrag genannten Frist bestehen. Wenn der Käufer die Transaktion bis zum angegebenen Datum nicht abgeschlossen hat, geht die von ihm gezahlte Prämie an den Verkäufer, der das Recht erhält, die Aktien an jedermann zu verkaufen.
Ein Swap ist eine doppelte Finanztransaktion, bei der der zugrunde liegende Vermögenswert gleichzeitig zu unterschiedlichen Bedingungen gekauft und verkauft wird. Im Kern handelt es sich bei einem Swap um ein spekulatives Instrument, dessen einziger Zweck darin besteht, von der Preisdifferenz der Kontrakte zu profitieren.
Warum werden Derivate benötigt?
Im modernen Finanzsystem werden Derivate und deren Eigenschaften auf zwei Arten genutzt. Einerseits ist dies ein hervorragendes Instrument zur Absicherung, also zur Absicherung von Risiken, die beim Abschluss langfristiger finanzieller Verpflichtungen unweigerlich entstehen. Darüber hinaus werden sie am häufigsten für spekulative Gewinne eingesetzt.
Wie Termingeschäfte genutzt werden, wurde oben bereits besprochen. Dies ist eine klassische Möglichkeit zur Absicherung von Preisrisiken. Auf dem modernen Rohstoffmarkt haben Termingeschäfte jedoch eine größere Verbreitung gefunden. 
Der Einsatz von Futures ermöglicht es dem Verkäufer, sich gegen finanzielle Verluste abzusichern, die auftreten können, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert, den er besitzt, nicht beansprucht wird. Durch den Abschluss eines Terminkontrakts kann der Eigentümer eines Vermögenswerts sicher sein, dass er ihn definitiv verkaufen wird und erhält so echtes Geld zur Verfügung.
Für den Käufer liegt der Wert eines Termingeschäfts darin, dass er eine Garantie für den Erwerb eines Vermögenswerts erhält, den er zur Umsetzung seiner Pläne benötigt. Beispielsweise benötigt ein produzierendes Unternehmen eine stabile Versorgung mit Rohstoffen, da ein Stopp des Technologiekreislaufs mit erheblichen Verlusten droht. Daher ist es für das Management rentabel, Terminkontrakte für die Lieferung einer bestimmten Menge an Rohstoffen bis zu einem bestimmten Datum zu kaufen und so den unterbrechungsfreien Betrieb des Unternehmens sicherzustellen.
Optionen werden häufiger zur Absicherung von Risiken eingesetzt, die sich aus dem Handel an der Börse ergeben. Um den Mechanismus ihrer Wirkung zu verstehen, betrachten wir ein kleines Beispiel. Angenommen, es gibt ein Wertpapierpaket, das zum aktuellen Preis von 100 Rubel verkauft wird. Ein gewisser Investor kam nach einer Analyse der Aussichten des Pakets zu dem Schluss, dass der Preis in den nächsten drei Monaten um 50 % steigen und 150 Rubel betragen sollte. Allerdings besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit finanzieller Verluste, wenn die Prognose nicht eintrifft.
In dieser Situation schließt der Investor mit dem Inhaber des Pakets einen Optionsvertrag für einen Zeitraum von drei Monaten ab, um den Vermögenswert zu einem Preis von 100 Rubel zu verkaufen. Für dieses Recht zahlt er dem Inhaber der Wertpapiere 10 Rubel. Wenn sich nun die Prognose als richtig erweist und der Aktienkurs in naher Zukunft auf 150 Rubel steigt, kann der Anleger jederzeit vor Ablauf des Optionsvertrags ein Wertpapierpaket für 100 Rubel kaufen und einen Kauf tätigen Gewinn von 50 Rubel.
Wenn bei der Analyse jedoch ein Fehler gemacht wurde und der Preis des Pakets nicht gestiegen ist, sondern im Gegenteil auf 60 Rubel gesunken ist, hat der Käufer der Option das Recht, den Kauf abzulehnen. In diesem Fall erleidet er einen Verlust von 10 Rubel, während er ohne Absicherung des Risikos durch die Option 40 Rubel betragen würde. 
Ähnlich kann der Inhaber von Wertpapieren vorgehen, indem er Optionen auf das Recht abschließt, einen Vermögenswert innerhalb einer bestimmten Frist zum aktuellen Wert zu verkaufen. An dem Prozess können Dritte, Vierte und Fünfte beteiligt sein – die gleiche Option kann an andere Marktteilnehmer weiterverkauft werden, die über sie wie ein gewöhnliches Wertpapier verfügen können.
Ähnliche Eigenschaften von Forwards, Futures und Optionen werden in spekulativen Spielen aktiv genutzt. Im 20. Jahrhundert begann sich der Markt rasch mit Derivaten zu sättigen. Dadurch überstieg sein Volumen den Markt für reale Güter um ein Vielfaches. Dies war nach Ansicht vieler Analysten die Ursache der letzten Krise, die das globale Finanzsystem zu Beginn dieses Jahrhunderts erfasste.
Daher müssen unerfahrene Anleger ein gutes Verständnis davon haben, was Derivate sind und wie man richtig mit ihnen umgeht. Andernfalls kann die unsachgemäße Verwendung solcher Werkzeuge zu erheblichen Verlusten führen.
