Шлях Черепах. З дилетантів в легендарні трейдери. Куртіс Фейс

Це перша книга, написана учасником легендарного експерименту в області трейдингу. Вперше викладаються подробиці того, чому і як навчав новачків ініціатор експерименту Річард Денніс - «Принц Ями», як його охрестили в біржових колах.
Ви дізнаєтеся, на яких ринках торгували Черепахи, які тактики входу і виходу вони застосовували, за якими трендами слідували, як розраховували ризики, які обмеження були зобов'язані дотримуватися і чому одні Черепахи зазнали фіаско, а інші заробили мільйони. І головне - чому практичний досвід трейдингу в минулому або його відсутність не зіграли при цьому ніякої ролі.
Корисне читання як для досвідчених, так і для початківців трейдерів. Захоплююче читання для всіх цікавих.

Шановні читачі!
Якщо ви тримаєте в руках цю книгу, значить, швидше за все, ви хочете спробувати свої сили на фондовому ринку. Можливо, ви вперше зважилися заробити гроші таким способом, а може бути, вже пройшли крізь низку успіхів і невдач на цьому шляху і хочете заповнити свої знання, використовуючи досвід визнаних успішних трейдерів.

Я прийшов на фондовий ринок наприкінці 1992-го і з місця в кар'єр кинувся купувати і продавати якісь цінні папери. Я тоді жив у Ізраїлі, працював в ізраїльському банку радником з інвестицій та думав, що я найрозумніший. Якраз в той момент, коли ринок сильно виріс, моя теща зважилася довірити мені дуже велику для неї суму - 5000 доларів. «Я бачу, що всі заробляють, - сказала вона, - і я теж хочу. Зароби мені грошей ». Я взяв ці гроші і в кінці 1993-го заробив близько 2000 доларів прибутку. А в 1994 році ізраїльський ринок впав приблизно на 60-70%. Природно, я втратив все. Саме тоді я зрозумів дві принципові речі. По-перше, ніколи не можна брати гроші у тещі! По-друге, люди, далекі від фондового ринку, приходять саме тоді, коли він дуже дорогий. Фактично це вірний сигнал продавати. Я скористався цим досвідом, коли вже в Москві навесні 2006 року до мене прийшла мама і сказала: «Женя, ми дуже довго стежили за фондовим ринком, ти шість років умовляв нас вкластися, а ми боялися. Тепер ми нарешті зважилися. Всі говорять про ринок, і все на ньому заробляють ». Я зрозумів, що історія повторюється. Я відповів тоді: «Мама, забери гроші і щонайменше півроку не приходь до мене». Зачинивши за нею двері, я подзвонив своїм трейдерам і дав розпорядження продати все що можна, тому що моя мама прийшла на ринок. І дійсно, через два тижні почалися серйозні зниження, і незабаром ринок впав на 30-35%.

Інший випадок демонструє важливість нестандартного мислення. Успішні трейдери порадили мені: «Читай газети і роби все навпаки». На доказ справедливості своїх слів вони показали статистику, і я прийшов до дивовижного для себе відкриття, яке дуже допомагає мені і до цього дня. Коли в газетах починають з'являтися похмурі заголовки: «Ринок впав», «Чорний день на фондовому ринку», «Катастрофа» і у трейдерів темніє в очах, це означає тільки одне: настав час купувати. Купувати треба тоді, коли відчайдушна думка «Господи, навіщо мені все це, що я взагалі забув на фондовому ринку?» особливо завзято точить запалене свідомість. І навпаки, коли газети кожен день сурмлять про те, що ринок пішов в небеса і ніколи вже звідти не повернеться, значить, прийшов час продажу.

Крок за кроком я прокладаю свій шлях на фондовому ринку, засвоюючи найважливіші уроки і використовуючи набуті таким чином індикатори. У свою чергу, я хочу побажати читачам слідувати власним шляхом, не намагаючись наздогнати натовпом і не приймаючи довірчі розповіді везунчиков як керівництво до дії. Заробляють тільки ті, хто не змішуючись з натовпом, намагається міркувати, зіставляти і робити власні висновки. Заробляють ті, хто здатний мислити самостійно, використовуючи при цьому досвід професіоналів.

Вчіться, мислите, заробляйте.

Євген Коган,
глава інвестиційної групи «АнтантаПіоглобал».

Про книгу

• Оріг.названіе: Way of the Turtle: The Secret Methods that Turned Ordinary People into Legendary Traders
• Кількість сторінок: 304
• Видавництво: Манн, Іванов і Фербер
• Редактор: М. В. Рейдер

У своїй книзі Куртіс Фейс познайомить Вас з правилами повної торгової системи Черепах. У них немає нічого складного, проте саме по собі знання цих правил не зробить вас успішним. Ви повинні бути здатні виконувати їх.

Книга допомагає розвивати навички неординарного мислення, слідування своїм власним шляхом. Не варто гнатися за натовпом і приймати чужі розповіді як керівництво до дії. Пам'ятайте: заробляють тільки ті, хто не змішуючись з натовпом намагається самостійно міркувати, зіставляти і робити власні висновки. Заробляють ті, хто здатний мислити самостійно, використовуючи при цьому досвід професіоналів.

З книги ви дізнаєтеся:

• На яких ринках торгували Черепахи.
• Які тактики входу і виходу в операції вони застосовували.
• За якими трендами слідували.
• Як розраховували ризики.
• Які обмеження були зобов'язані дотримуватися.
• Чому одні Черепахи зазнали поразки, а інші заробили мільйони.
• І головне - чому практичний досвід трейдингу в минулому або його відсутність не зіграли при цьому ніякої ролі

Цитати з книги "Шлях Черепах: З дилетантів в легендарні трейдери"

• У житті буває лише кілька переломних моментів. Два з них я пережив, коли мені було дев'ятнадцять років: я вперше побачив будівлю в стилі ар-деко, в якому розміщувалася Чиказька торгова біржа, і познайомився з Річардом Деннісом, легендарним трейдером термінового біржового ринку.
• Вид на Чиказьку біржу - найвідоміший пейзаж мегаполісу.
• Багатьох може здивувати той факт, що Річ вважав можливим навчити групу трейдерів всього за два тижні. Мене дивує інше: чому він вважав, що це займе так багато часу?
• Високий ризик, висока віддача: для такої гри потрібні сталеві яйця », - з розмови з одним перед початком програми Черепах
• Фермеру варто турбуватися про зростання цін на нафту, так як це призведе до зростання цін на добрива і паливо для його трактора. Також причиною занепокоєння може бути можливість падіння цін на результати його праці (пшеницю, зерно, сою), тому що, продавши їх, фермер може залишитися без прибутку.
• Ринки - це групи трейдерів, взаємодіючих між собою з метою продавати або купувати.
• Коли змінюється колективне сприйняття, змінюються і ціни. Якщо з якоїсь причини продавці не бажають продавати за поточною ціною, вимагаючи більш високих цін, а покупці готові купувати за такими вищими цінами, ціни ростуть.
• Коли ми торгували в групі Черепах, основна маса угод здійснювалася тільки в «ямах» на товарних біржах, де чоловіки билися лицем до лиця, виконуючи накази про покупку, в той час як інші трейдери кричали і розмахували руками, подаючи сигнали.
• Людські емоції - це і джерело можливостей, і найбільший виклик. Якщо ви керуєте ними, то можете досягти успіху. Використовуйте їх на свій страх і ризик.
• Скальпування - специфічна форма трейдингу, яка раніше була доступна тільки трейдерам, які працювали на біржовому майданчику. Скальпери намагаються зіграти на різниці між ціною попиту і пропозиції (відомої як спред)
• Торгуйте на межі, керуйте ризиками, будьте послідовні і не ускладнюйте речі. На цих чотирьох принципах, які формують основу будь-якого успішного трейдингу, і базується основа трейдингу Черепах.
• Можливо, найважливіший елемент Шляхи Черепах - і ключова відмінність між успішними і неуспішними трейдерами - полягає в умінні думати на перспективу укупі з використанням системи з «перевагою».
• Хороший трейдинг не означає «бути правим», він означає «робити правильні речі». Якщо хочете досягти успіху, ви повинні думати на довгострокову перспективу і ігнорувати результати окремих угод.
• Торгівля з перевагою - це те, що відрізняє професіоналів від аматорів. Ігноруйте її - і вас з'їдять ті, хто її не ігнорує.
• Переважить знаходяться на поле битви між продавцями і покупцями. Ваше завдання як трейдера - знайти потрібне поле битви і почекати, щоб побачити, хто перемагає, а хто програє.
• Зріле розуміння ризику та його рівня є відзнакою кращих трейдерів. Вони знають: якщо не звертати уваги на ризик, він зверне увагу на тебе.
• Ризик краху - головне, чого слід побоюватися. Він може прийти, як злодій в ночі, і позбавити вас всього нажитого.
• Не витрачайте багато часу на вивчення модерних моделей, що описуються в журналах. Спочатку навчіться володіти базовими моделями. Важливий не розмір інструменту, а вміння ним користуватися.
• Робіть прості речі. Прості, перевірені часом методи, що застосовуються належним чином, раз по раз перемагають складні новомодні винаходи.
• Шарлатани і негідники ховаються в темних кутках, чекаючи тих, хто нічого не підозрює. Не ставайте їх жертвами.
• Торгувати з використанням слабких методів - все одно що жонглювати, стоячи в шлюпці під час шторму. Звичайно, це можна робити, але набагато простіше жонглювати, стоячи на твердому грунті.
• Трейдинг - це не спринт, це бокс. Ринок буде тебе бити, згортати тобі мізки і робити все для того, щоб тебе перемогти. Але коли лунає гонг наприкінці дванадцятого раунду, ти повинен стояти на рингу, щоб перемогти.
• Ринок не турбується про те, як ви себе почуваєте. Він не стане враховувати ваше его і не буде підтримувати вас у важкі періоди. Тому трейдинг - не для всіх. Якщо ви не бажаєте зустріти лицем до лиця правду про ринки і правду про ваших власних обмеженнях, страхах і невдачах, ви не зможете досягти успіху.

Кращі брокери Forex і бінарних опціонів

Е то перша книга, написана учасником легендарного експерименту в області трейдингу. Вперше викладаються подробиці того, чому і як навчав новачків ініціатор експерименту Річард Денніс - «Принц Ями», як його охрестили в біржових колах.

Ви дізнаєтеся, на яких ринках торгували Черепахи, які тактики входу і виходу вони застосовували, за якими трендами слідували, як розраховували ризики, які обмеження були зобов'язані дотримуватися і чому одні Черепахи зазнали фіаско, а інші заробили мільйони. І головне - чому практичний досвід трейдингу в минулому або його відсутність не зіграли при цьому ніякої ролі.

Корисне читання як для досвідчених, так і для початківців трейдерів. Захоплююче читання для всіх цікавих.

Куртіс Фейс

Шлях Черепах: З дилетантів в легендарні трейдери

Від партнера російського видання

Шановні читачі!

Якщо ви тримаєте в руках цю книгу, значить, швидше за все, ви хочете спробувати свої сили на фондовому ринку. Можливо, ви вперше зважилися заробити гроші таким способом, а може бути, вже пройшли крізь низку успіхів і невдач на цьому шляху і хочете заповнити свої знання, використовуючи досвід визнаних успішних трейдерів.

Я сам довгий час працював трейдером і теж колись робив перші кроки на цій ниві. На моє глибоке переконання, такі книги, як «Шлях черепах», треба читати обов'язково. Вони допомагають мислити неординарно. Вони справді демонструють унікальні шляху успішних трейдерів, виткані насамперед з їх зусиль і невдач, проб і помилок, що дали потім дорогу тріумфу і професіоналізму.

Вступ

День, коли я зустрів Принца Ями

У житті буває лише кілька переломних моментів. Два з них я пережив, коли мені було дев'ятнадцять років: я вперше побачив будівлю в стилі ар-деко, в якому розміщувалася Чиказька торгова біржа, і познайомився з Річардом Деннісом, легендарним трейдером термінового біржового ринку.

Вид на Чиказьку біржу - найвідоміший пейзаж мегаполісу. Увінчане самотньою фігурою Церери, римської богині родючості, сорокапятіетажное будівля гордо височить на бульварі Уест-Джексон в оточенні своїх побратимів-хмарочосів. Всередині будівлі розташовуються «ями», в яких трейдери, стоячи пліч-о-пліч, продають і купують контракти на зерно, м'ясо і валюту на мільйони доларів, - простір суцільно заповнене вигуками і жестами, якими обмінюються між собою трейдери. Такий дивний хаос, втім добре організований, призводить тисячі відвідувачів «ям» в благоговійний трепет. Це Мекка трейдерів.

Ледве я увійшов до ліфта Біржі, мої долоні спітніли. Мені було всього дев'ятнадцять років; я їхав на інтерв'ю з Річардом Деннісом, одним з найбільших біржових ділків світу. Денніс став героєм торговельних переказів ще до початку експерименту з Черепахами. Його називали Принцом Ями - в свої тридцять з невеликим він умів перетворювати кілька тисяч доларів в сотні мільйонів.

Тільки пізніше я зрозумів, як мені пощастило тоді виявитися в цьому ліфті. Я їхав на співбесіду на позицію, за якою було надіслано понад тисячу заяв, але тільки сорок кандидатів були удостоєні можливості пройти співбесіду. І лише тринадцять - менше, ніж один із сотні, - були відібрані, а ще десяти було запропоновано пройти програму в наступному році.

Задовго до появи на екранах шоу Дональда Трампа The Apprentice

та інших телевізійних змагальних шоу Денніс створив власний формат змагання. Сталося це внаслідок суперечки між ним і його хорошим другом - і настільки ж успішним трейдером - Вільямом (Біллом) Екхардт про те, чи є здібності до відмінного трейдингу вродженими чи набутими. Денніс стверджував, що може перетворити в успішного трейдера практично будь-якого; Екхардт вважав, що здібності носять вроджений характер. Денніс був готовий відповісти за свої слова грошима, і в підсумку вони уклали парі.

Глава 1

наркотик ризику

Люди часто не бачать різниці між трейдером і простим інвестором. Через те що багато які називають себе інвесторами поводяться як трейдери, виникає плутанина. Дозвольте мені дати пояснення.

Інвестори купують щось на тривалий період, припускаючи, що через великий проміжок часу - багато років - вартість їхніх інвестицій зросте. Вони купують речі, щось матеріальне, реально існуюче. Інвестором є, наприклад, Уоррен Баффет. Він не купує акції. Він купує те, що вони собою представляють - саму компанію з її командою менеджерів, продукцією і місцем на ринку. Йому не важливо, що на фондовому ринку ціна акцій його компаній вважається не зовсім «правильної». Фактично базуючись саме на особистому баченні, він і створює свій стан. Він купує компанію, коли вони оцінюються їм самим вище, ніж фондовим ринком, і продає компанії, коли оцінює їх нижче, ніж фондовий ринок. Діючи таким чином, він заробляє великі гроші, тому що робить це дуже добре.

Трейдери не купують фізичні об'єкти, такі як компанії; вони не купують зерно, золото або срібло. Вони купують акції; вони купують ф'ючерсні контракти; вони купують опціони. Їх практично не турбує професійний рівень управлінської команди, прогнози споживання нафти на холодному північному сході США або світовий обсяг виробництва кави. Трейдери турбуються про ціну; по суті, вони купують і продають ризики.

У своїй книзі «Проти богів. Приборкання ризику »

Пітер Бернстайн продемонстрував процес розвитку ринків, на яких був можливий перенос ризику з одного боку на іншу. Насправді саме ця можливість є причиною виникнення і функціонування фінансових ринків.

У наш час компанії можуть купувати на ринках валютні форвардні або ф'ючерсні контракти, що дозволяє убезпечити їх бізнес від негативних наслідків коливань цін їх іноземних постачальників. Також компанії можуть купувати контракти, які захищають їх від можливого зростання цін на сировину, таке як нафта, вугілля або алюміній.

Торгові ризики трейдерів

Трейдери діють в умовах ризику. Є різні типи ризиків, і для кожного з них є свій тип трейдера. Нам доцільно об'єднати всі дрібні ризики в дві основні групи: ризики ліквідності і ризики ціни.

Багато трейдерів - можливо, більшість з них - займаються короткостроковими операціями з тим, що називається ризик ліквідності. До таких ризиків відноситься неможливість купити або продати: або не буде покупця, якому ви могли б продати ваш актив, або при бажанні купити який-небудь актив ви не зможете знайти продавця. Більшість людей знайомі з поняттям ліквідності в корпоративних фінансах, де термін «ліквідні активи» позначає активи, які можуть бути легко і швидко перетворені в гроші. Гроші на банківському рахунку є абсолютно ліквідним активом, акції компанії, активно торгуються на ринку, - щодо ліквідним активом, ділянку землі - неліквідним активом.

Припустимо, що ви хочете купити акції компанії XYZ, а ціна останньої угоди по XYZ становила 28,50 долара. Якщо ви поглянете на котирування XYZ, ви побачите дві ціни: ціну попиту і ціну пропозиції. Наприклад, котирування XYZ складають 28,50 долара за попитом і 28,55 за пропозицією. Котирування означає, що, якщо ви хочете купити акцію, вам доведеться заплатити за неї 28,55 долара; але якщо ви збираєтеся її продати, то виручите тільки 28,50. Різниця між цими двома цінами називається спред. Трейдери, що працюють на ринку ліквідності, називаються скальперами або маркетмейкерами. Вони заробляють свої гроші на спредах.

Варіантом такого типу трейдингу є арбітраж, або обмін ліквідності на одному ринку на ліквідність на іншому. Арбітражні трейдери можуть купувати сиру нафту в Лондоні і продавати сиру нафту в Нью-Йорку; також вони можуть купувати акції декількох компаній, а потім продавати індексний ф'ючерс на той же набір акцій.

Ціновий ризик - це ризик істотного зростання або падіння ціни. Фермеру варто турбуватися про зростання цін на нафту, так як це призведе до зростання цін на добрива і паливо для його трактора. Також причиною занепокоєння може бути можливість падіння цін на результати його праці (пшеницю, зерно, сою), тому що, продавши їх, фермер може залишитися без прибутку. Керівництво авіакомпаній стурбоване можливим зростанням цін на нафту і зростанням процентних ставок, тому що це зростання може викликати підвищення вартості фінансування авіаперевезень.

Трейдери, спекулянти, Скальпери - о господи ...

Ринки - це групи трейдерів, взаємодіючих між собою з метою продавати або купувати. Деякі трейдери - короткострокові Скальпери, які намагаються знову і знову зловити мікроскопічний спред між ціною попиту і пропозиції; інші - спекулянти - намагаються виграти на рухах цін; крім того, є компанії, які прагнуть захеджировать свої ризики. У кожній з цих категорій присутні як досвідчені трейдери, які добре знають свою роботу, так і новачки.

Для того щоб зрозуміти, як діють різні типи трейдерів, давайте вивчимо кілька угод.

компанія ACME

намагається захеджировать ризик зростання цін для своєї дослідницької лабораторії, розташованій в Великобританії. Для цього вона купує 10 контрактів на британський фунт на Чиказькій товарній біржі (Chicago Mercantile Exchange, CME). ACME наражається на ризик, так як британський фунт зростає, а витрати лабораторії оплачуються в британських фунтах. Зростання обмінного курсу фунта по відношенню до долара США призведе до зростання витрат британського підрозділу. Хеджування ризику шляхом покупки 10 контрактів на британський фунт захистить компанію від ризику зростання обмінного курсу, так як прибуток від таких ф'ючерсних контрактів врівноважить витрати в разі зростання британського фунта по відношенню до долара. ACME купує контракти за ціною 1,8452 долара за фунт у Сема, брокера в біржовому залі Чикаго, що займається ризиками ліквідності.

Фактично угода здійснюється брокером ACME, компанією Man Financial, що має власних співробітників в біржовому залі. Деякі з них сидять на телефонах за столами, оточуючими торговельний майданчик; інші ж - комерсанти в «ямі», які торгують британськими фунтами, які виконують операції за дорученням Man Financial. Асистенти приносять замовлення від співробітників, що займаються телефонними переговорами, трейдеру в «яму», де трейдер і укладає угоду з Семом. Для великих угод або у випадках, коли ринок рухається дуже швидко, трейдер - представник Man в біржовому залі - може використовувати невербальні сигнали, наприклад знаки руками, щоб приймати замовлення на покупку і продаж від клерків, що сидять за телефонами.

Ф'ючерсні контракти укладаються за певною ставкою, узгодженої сторонами і відображеної в документі, званому контрактної специфікації. Цей документ містить дані про кількість, тип проданого товару і в ряді випадків про якість даного біржового товару. У минулому розмір контракту визначався кількістю, що вміщаються в стандартний залізничний вагон: 5000 бушелів зерна, 112 000 фунтів цукру, 1000 баррелів нафти і так далі. З цієї причини контракти іноді іменуються вагонами.

* * *

Отже, в угоду залучені три типи трейдерів:

- Хеджер: трейдер ACME Corporation в департаменті Художнього, який бажає позбутися від цінового ризику в зв'язку зі зміною обмінного курсу і виробляє з метою нейтралізації цього ризику операції по Художнього на ринку;

- Скальпер: Сем, брокер в біржовому залі, який торгує ризиками ліквідності і містить швидкі угоди з хеджером в надії заробити на спреді;

- Спекулянт: Боб, який вважає, що ситуація, якої побоюється (і від якої страхується) ACME, однозначно відбудеться, і ставить на те, що ціна впаде через кілька днів або тижнів.

Паніка в «ямі»

Давайте трохи змінимо сценарій, щоб проілюструвати механізми, які стоять за зміною ціни. Уявіть, що до того моменту, як Сем почав закривати свою коротку позицію і викуповувати назад продані в рамках короткої позиції 10 контрактів, якийсь брокер, що працює на компанію Calyon Financial, став скуповувати контракти за ціною пропозиції 1,8452 долара. Він купує так багато контрактів, що брокери в залі починають нервувати.

Хоча у деяких з них можуть бути довгі позиції, у багатьох вже може бути продано по короткій позиції 10, 20 або навіть 100 контрактів; це означає, що при зростанні ціни вони понесуть збитки. Так як Calyon представляє інтереси багатьох спекулянтів і хеджингових фондів, його купівельна активність змушує учасників хвилюватися. «Скільки ще контрактів збирається скупити Calyon? - запитують спекулянти в залі. - Хто стоїть за розпорядженням про покупку? Може бути, це тільки невелика частина великого розпорядження? »

Будь ви брокером в біржовому залі, що продав по короткій позиції 20 контрактів, ви б занепокоїлися. Припустимо, що Calyon планує купити від 500 до 1000 контрактів. Це може привести до зростання ціни до 1,8460 або 1,8470 долара. Очевидно, що ви більше не хотіли б продавати контракти по 1,8452 долара. Можливо, ви хотіли б продати їх по 1,8453 або 1,8455, а можливо, вирішили б вийти з угоди, викупивши контракти по 1,8452 або навіть з невеликим збитком по 1,8453 або 1,8454, замість спочатку запланованої ціни 1 , 8450 долара.

В цьому випадку спред між ціною пропозиції 1,8455 долара і ціною попиту 1,8450 розширюється. Можливо також, що обидві ціни можуть підвищитися і досягти 1,8452 і 1,8455 долара за попитом і пропозицією відповідно, так що спекулянти, які продавали коротку позицію за ціною 1,8452 долара, починають закривати позиції по тій же ціні.

Що змінилося? Чому ціни пішли вгору? Рух цін - це функція колективного сприйняття ринкової ситуації продавцями і покупцями: тими, хто заробляє на великій кількості угод на невеликих змінах тиків; тими, хто спекулює на невеликих рухах протягом дня; тими, хто спекулює на істотних рухах протягом тижнів або місяців; і тими, хто хеджирует свої ділові ризики.

глава 2

Тренування мислення Черепахи

Для того щоб бути хорошим трейдером, потрібно розуміти, як працює людське мислення. Ринки складаються з окремих людей з їх особистими надіями, страхами і примхами. Як трейдер ви повинні шукати можливості, що виникають у зв'язку з цими емоціями. На щастя, розумні люди - піонери науки бихевиористских фінансів - змогли визначити, як саме емоції людини впливають на процеси прийняття ним рішення. Область бихевиористских фінансів - представлена \u200b\u200bзагальному увазі в чудовій книзі Irrational Exuberance ( «Ірраціональне достаток») Роберта Шиллера і далі розвинена в класичній книзі Херша Шефріна Beyond Greed and Fear ( «За порогом жадібності і страху») - допомагає трейдерам і інвесторам розуміти причини, по яким ринки поводяться тим чи іншим чином.

Що змушує ціни рухатися вгору і вниз? (Рухи цін перетворюють спокійного стоїка в ридає страждальця.) Теорія бихевиористских фінансів здатна пояснити ринкові феномени руху цін шляхом фокусування на когнітивних

і психологічних факторах, що впливають на прийняття рішень про покупку або продаж. Даний підхід показав, що люди схильні робити систематичні помилки в умовах невизначеності. Перебуваючи під пресингом, люди слабо оцінюють імовірності ризиків або виникнення подій. Що може викликати більший стрес, ніж виграш або втрата грошей? Дослідження в сфері бихевиористских фінансів довели, що при розгортанні подібних сценаріїв люди рідко беруть цілком раціональні рішення. Успішні трейдери розуміють це і виявляються у виграші. Вони знають, що чужі помилки в судженнях - це їх можливості; вони знають, в яких діях на ринку виражаються ці помилки. Черепахи знали це.

емоційне порятунок

Багато років теорія економіки і фінансів базувалася на теорії раціонального вибору, згідно з якою індивідуум діє раціонально і враховує в процесі прийняття рішення всю наявну інформацію. Трейдери завжди знали, що ця теорія - повна нісенітниця. Успішні трейдери робили гроші на те, що використовували стереотипи ірраціональної поведінки інших трейдерів. Академічні дослідження виявили багато серед свідчень, що підтверджують, що більшість людей не надходять раціонально. Наукові дослідження рясніють десятками варіантів нераціонального поведінки і повторюваних помилок в судженнях. Трейдерів дивує лише факт, що це когось може дивувати.

Шлях Черепах працював і продовжує працювати, тому що він базується на рухах ринку, що відбуваються в результаті систематичної і повторюваної ірраціональності поведінки, закладеної в природі кожної людини.

Як часто в процесі трейдинга ви відчуваєте ці емоції?

- Надія: я сподіваюся, що після покупки ціна мого активу піде вгору.

- Страх: я не можу дозволити собі програти ще раз. Я буду «сидіти» на цьому активі.

шлях Черепах

Тепер, коли ми обговорили хід думок трейдера, давайте поговоримо про способи заробляння на трейдингу. У кожної стратегії або стилю трейдингу є свої ревні шанувальники. Багато трейдерів настільки увірували в свій стиль, що вважають всі інші стилі непридатними. Я так не вважаю. Все, що працює, - працює. Нерозумно дотримуватися одного методу, ігноруючи всі інші. Наступний розділ книги присвячено деяким найбільш популярним в даний час стилям трейдингу. Один з них - слідування за трендом.

Проходження за трендом

Слідуючи за трендом, трейдер намагається заробити на суттєві коливання ціни на протязі декількох місяців. Трейдери, які йдуть за трендом, відкривають угоди на рівні історичних максимумів або мінімумів і закривають їх, коли ринок повертається у зворотний бік і продовжує зворотний рух протягом декількох тижнів.

Трейдери проводять багато часу в пошуках методів визначення точних моментів початку і закінчення тренда. Однак все ефективні підходи мають багато спільного з точки зору практичної реалізації. Проходження за трендом приносить суттєві прибутки, і так було завжди, з тих пір як почалися торги ф'ючерсними контрактами; однак по ряду причин багатьом гравцям важко слідувати цій стратегії.

По-перше, великі тренди виникають нечасто. Це означає, що стратегія проходження за трендом частіше призводить до втрат, ніж до виграшу. Типовою є ситуація, коли збиткові угоди складають від 65 до 70 відсотків усіх угод.

По-друге, системи проходження за трендом стають збитковими в разі розвороту тренда. Черепахи і інші трейдери часто використовували вираз «The trend is your friend until the end when it bends» (у вільному перекладі звучить приблизно як «Тренд - твій друг, поки не повернувся до тебе задом»). Розвороти в кінці тренда можуть жорстоко відбитися на стані як вашого рахунку, так і душевного здоров'я. Трейдери називають такі періоди виснаженням (drawdown). Осідання зазвичай виникають після закінчення періоду тренда, але можуть тривати місяцями, поки ринки залишаються нестабільними. У ці періоди стратегії слідування за трендом починають приносити збитки.

Осідання зазвичай вимірюються за тривалістю (в днях або місяцях) і по глибині (зазвичай у відсотках). За загальним правилом просадки для систем проходження тренда можуть досягати рівнів раніше отриманих прибутків. Тобто якщо ми вважаємо, що стратегія проходження за трендом принесе, як очікується, 40 відсотків річних, то можна очікувати періоду збитків, протягом якого розмір торгового рахунку може зменшитися на 30 відсотків від свого максимуму.

Торгівля проти тренда

Цей метод торгівлі (зворотний проходження за трендом) дозволяє заробляти гроші на ринках, де не спостерігається істотних трендів. Замість того щоб почати купувати на рівні історичних максимумів, трейдери, що використовують даний метод, входять в коротку позицію на рівні, близькому до нового максимуму, розраховуючи, що більшість пробоїв максимумів не приводить до появи трендів. У розділі 6 ми розглянемо ринкові механізми, які є джерелом прибутку для торгівлі проти тренда, - підтримку і опір.

«Шлях черепах: з дилетантів в легендарні трейдери» - знаменита книжка, причиною виникнення якої (як і самого легендарного методу торгівлі) стало парі двох професійних біржових торговців і їх цікавий експеримент. Чим корисно буде видання для початківців трейдерів і для вже знають толк в торгівлі професіоналів? Для спраглих додаткових подробиць вже інший автор люб'язно надав другу частину книги (про мету експерименту і його висновках).

На початку шляху до успіху був спір

Майже 40 років тому, на початку 80-х минулого століття двоє успішних трейдерів, Річард Денніс і Вільям Екхард, вирішили провести експеримент. Мета його - довести або спростувати якусь гіпотезу. Чи можна новачкові, соблюдающему певні правила вибору стратегії і поведінки, досягти успіху в торгівлі?

В успіху заходу був упевнений Денніс, Принц Ями, як його охрестила торгове суспільство. Думка Екхарда було протилежним, він вважав, що тільки багаторічний досвід, і талант до торгівлі допоможе трейдеру досягти стабільного доходу. Щоб дізнатися результат, сперечальники набрали команду, що складається з 13 чоловік, велика частина яких досить поверхово знали ринок Форекс, і лише кілька чоловік брали участь в торгах регулярно.

Навчивши групу основам торгівлі, автори експерименту пропонували діяти на практиці. Основне правило - чітке дотримання стратегії. Коли ціна, подолавши кордони цінового каналу, сприяла входу в ринок, розміри позицій вираховувались за спеціальною формулою. Використовувалася як довгострокова, так і короткострокова торгівля, деякі підприємливі учні намагалися поєднувати типи.

Цікаво! «Піддослідні» працювали на найбільших торгових майданчиках того періоду, у них був вихід до найбільш ліквідних активів, обмежень по інструментарію не вводилося. В користування ним надавався 1 млн доларів. Партнери ж сперечалися за все на 1 долар.

Умовно виграв суперечку Денніс, його група змогла досягти значних успіхів, діючи точно за планом. Нагадує відому казку про Зайці і Черепаху, коли самовпевнений заєць (зіставлення з талановитими трейдерами Екхарда) вирішує, що і так на висоті і засинає під деревом, в результаті програє черепасі (група Денніса), яка завзято, нехай і повільно, рухалася до мети.

Зверніть увагу! З усіх форекс брокерів, що працюють на території РФ, критеріям дійсно якісної компанії задовольняють не всі. Лідером є - Альпарі!

Більше 20 років на ринку Форекс;
- 3 міжнародні ліцензії;
- 75 інструментів;
- швидкий і зручний виведення коштів;
- більше двох мільйонів клієнтів;
- безкоштовне навчання;
Альпарі - це брокер №1 за версією Інтерфаксу! Все, що необхідно для початку - просто зареєструватися на сайті!

На сьогоднішній день виграш ставиться під сумнів, оскільки всіх учасників навчити торгівлі так і не вдалося.

Тобто головна думка методу, обраного Деннісом - діяти повільно, але впевнено і з мінімальними ризиками, пристосовуючись до змін економіки.

Для того, щоб зібрати якомога більше відомостей про експеримент, підсумувати результати, піддати інформацію певної структуризації, знадобилося понад 20 років. На цей час у всіх учасників спору була взята розписка про нерозголошення деталей.

Розкриття таємниці і створення книги

Тільки в 2003 році світ трейдерів дізнався в загальних рисах про метод черепах. А в 2006 році один з членів групи, Куртіс Фейс, зважився на створення книги, яка описує в подробицях стратегію.

Автор, один з небагатьох в команді, зміг домогтися завдяки обраній торговельній системі прибутковості в 80% щорічно, протягом майже 5 років. Тільки йому на початковому етапі практики надавалася в користування сума, в два рази перевищує розмір депозиту інших учасників.

Миру своєрідний самовчитель по трейдингу був представлений в 2007 році, під назвою «Way of the Turtle: The Secret Methods that Turned Ordinary People into Legendary Traders».

Книга підійде більше для тих, хто вже знає, яким чином відбуваються зміни в ринковій економіці і знайомий з основною термінологією трейдерів.

Про що підручник?

Починається розповідь з вступного слова автора, він розповідає про те, як познайомився з Принцом Ями, як йому вдалося в 19 років досягти приголомшливого успіху.

У 13-му розділі дається напуття трейдерам, автор пояснює, як необхідно діяти в певній ситуації, і, навпаки, як ні в якому разі не варто діяти в інший.

Також передбачена бонусна глава, в якій роз'яснюються правила торгівлі черепах.

В кінці підручника надано термінологічний словник та список веб-джерел, які можуть відвідати читачі.

Продовження шляху черепах

Майкл Ковел, творець знаменитого ресурсу TurtleTrader.com, присвяченого саме методу черепах, відразу після виходу в світ книги Фейса почав підготовку до написання власної.

Російськомовним трейдерам підручник, американська назва якого «The Complete TurtleTrader: The Legend, the Lessons, the Results», став доступний тільки в 2009 році.

Деякі читачі називають книгу «Черепахи - трейдери» другою частиною гучного видання про шляхи черепах. Це не так, у творів різні автори, хоча витік один і теми схожі. У «Черепаха» автор більш глибоко проникся питанням про те, чому під час експерименту деякі черепахи досягли успіху, а інші не змогли проявити власні сили.

Ковел уважно вивчав життя учасників експерименту вже після оголошення результатів, цікавився роботою його авторів. Не останнє місце в творі займає опис напрацювань і поведінки Куртиса Фейса.

Підручник по трейдингу умовно розділений на три частини. У першій описується життя після експерименту, щодо фінансових перемог, більшості учасників. Як з'ясувалося, практично ніхто з них не залишився в біржовій торгівлі, вибравши абсолютно відмінний вид бізнесу.

Друга частина присвячена детальному опису правил торгівлі по методу черепах. Автор висловлює власну думку про торговельній системі, він успішно проаналізував стратегію. Тут читач знайде роз'яснення принципів застосування Каналів Дончіана і торгівлі по волатильності, на чому і заснований шлях черепах.

Важливо! Книга підійде для новачків і досвідчених трейдерів, які можуть взяти на озброєння деякі прийоми черепах.

Де придбати книги?

Придбати обидві книги про черепашачому трейдингу можна в будь-якому з онлайн-магазинів, в певний термін читачеві доставлять посилку з виданням. Вартість книг - від 600 рублів за кожну.

Завантажити підручники в електронному варіанті можна на більшості ресурсів, які надають такі послуги. Формат вибирається самостійно покупцем, це може бути як pdf, так і fb2. У вартість туру не сильно відрізняється від друкованого варіанту.

Цікаво! Деякі сервіси безкоштовно надають посилання для скачування книги. Найчастіше це сайти, що спеціалізуються на навчанні трейдингу. Є варіант реферати онлайн.

У 80-ті роки існувала думка, що трейдингу навчитися неможливо. Ця суперечка свого часу затіяли Річард Денніс і Вільям Екхардт. Кожен дотримувався своєї точки зору. Щоб вирішити суперечку, вони прийняли нелегке рішення: присвятити частину часу і фінансів того, щоб набрати і навчити трейдерів. Результати цього експерименту були дивовижними. Більше половини трейдерів навчилося торгувати прибутково, а кожен 5-ий став видатним торговцем, які заробили свій стан.

Майже через 20 років після закінчення експерименту почали розкриватися секрети успіху навчених трейдерів. Перші згадки про таємні методиках зустрічаються у Джека Швагера в його творі «Нові біржові маги» ...

Передумови до створення. біографія

Куртіс Фейс - успішний трейдер, один з «черепах». Серед набраних трейдерів відрізнявся своєю неупередженістю і беземоційність. Саме цей фактор дозволив свого часу повністю вивчити секретну методику Екхардта і Денніса. Народився в 1964 році, до 19 років займався програмуванням математичних алгоритмів для складних систем. У 1983 році відгукнувся на пропозицію Річарда Денніса в газеті. Закінчивши програму з особливою відзнакою, Фейс накопичив більше 30 мільйонів доларів і відкрив власну компанію ... Через неграмотного управління компанія була визнана банкрутом, а Фейс позбувся всіх своїх активів. Щоб відновити своє становище і повернутися до торгів, він вирішує влаштуватися на роботу фінансовим аналітиком. Відпрацювавши кілька місяців і зібравши стартовий капітал, трейдер повертається на ринок і збирає новий стан.

До написання твору Фейс прийшов не випадково. Майже 20 років торгові принципи учасників експерименту були покриті таємницею, і тільки до 2005 року угоду про нерозголошення перестало діяти. До цього часу багато хто забув про експеримент, тому подія залишилася непоміченою. Куртіс працював над матеріалами до майбутньої публікації починаючи з 1985 року. До 2007 року він опублікував першу версію книги, в якій були описані основні принципи та розкриті всі секрети трейдерів - «черепах». Книга викликала великий резонанс своєї провокаційністю. На тлі популярності твори були організовані нові експерименти, зокрема серіал «Війни Уолл-стріт».

сюжет

Книга починається з опису експерименту Вільяма Екхардта і Річарда Денніса. Автор акцентує особливу увагу не стільки на самих «черепашок», скільки на умовах їх відбору. Так, гуру біржового трейдингу вибирали людей, які не мають досвіду в трейдингу, але що володіють неабияким розумом, холодним розумом і знанням теорії ігор. Переважна більшість відібраних мали хороші оцінки за сертифікатами, деякі мали досвідом гри в блекджек і підрахунком карт, дехто до цього торгував на біржі. Після проходження двотижневого навчання і місяці практики кожна «черепашка» отримала по заслугах. Частина була звільнена, дехто отримав невеликі торгові суми для власної справи, і тільки Куртіс Фейс отримав 2 мільйони доларів.

«Столи були розставлені попарно, а між кожною з шести пар стояли перегородки висотою майже в два метри. Кожен з нас міг вибрати собі стіл (а значить, і сусіда) на невизначений проміжок часу. На кожному столі був телефон з особистої лінією.

Щотижня нам видавався листок паперу із зазначенням кількості контрактів для кожного ринку, на якому ми торгували. Для практичного спрощення нам було сказано використовувати для кожного ринку фіксований розмір юніта, що дорівнює трьом контрактами. Для кожного активу, за яким ми торгували, можна було використовувати не більше 4 юнітів, що відповідало 12 контрактами на суму від 50 до 100 тисяч доларів.

Ми могли розпоряджатися рахунками на свій розсуд і могли укладати будь-які угоди за умови, що вони відповідали загальному системному підходу, і ми могли пояснити причини, що спонукали нас провести операцію. » Куртіс Фейс. Шлях Черепах. З дилетантів в легендарні трейдери.

... Після чого переходить до аналізу торгових систем і обговоренню принципів «черепах».

аналіз

Цей твір буде корисно початківцям і досвідченим трейдерам, так як на відміну від багатьох воно розглядає одночасно і технічні аспекти трейдингу, і психологічні, виявляючи важливість кожного з них ... Не дивлячись на уявну простоту принципів, зібрати воєдино їх змогли тільки видатні трейдери і їх учні.

Чому трейдери в рамках проекту називаються черепахами? Це назва була придумана в рамках суперечки, тому що новачків в трейдингу збиралися навчати поступово протягом тривалого часу. Спочатку розрахунок йшов на те, що вони зможуть беззбитково торгувати тільки через 5 років, просуваючись до успіху черепашачими кроками.

теорія ігор

Використання теорії ігор дозволяє позбутися від найголовнішої проблеми починаючого трейдера - очікувань. «Черепахи» кожну угоду вважали збитковою і застосовували системи розрахунку ризиків, при найвищому співвідношенні прибуток / ризик вони вступали в гру. Весь інший час вони проводили операції відповідно до системи. Їх секретом вибору угод стала нормальна розподілу ймовірностей, яка могла показати, наскільки ймовірно той чи інший рух ціни.

Теорія ігор також має на увазі не тільки підрахунок «карт» і визначення статистичних ймовірностей, а й глибоке вивчення психології суперника. На основі психології суперника «черепахи» будували припущення щодо точок прориву в тренді і т.п.

ризик банкрутства

Математика, яку багато хто не враховують. Автор наводить простий приклад ставок на кидок монетки. На основі прикладу він показує важливість складання складного маніменеджмента і управління ризиками. У розділі логічно описано, чому ризик в 1% від капіталу вже вважається великим. При низці невдач малі числа складаються, що призводить до великих втрат. Наприклад, якщо трейдер перевищує ризики в 10% капіталу, то він може збанкрутувати всього за один невдалий день. Ризик банкрутства змінюється непропорційно кількості невдалих угод щодо керованої суми. За допомогою цього терміна автор чітко обґрунтовує не лише основні особливості управління грошима і ризиком, але і різні тонкощі. Недоліки пірамідальної системи, системи Фіббоначі і Мартингейла. Неприйнятно використовувати жодну з них, так як автор вважає, що співвідношення ризику до прибутку неймовірно велике.

Обсяги торгів. ліквідність ринку

Однією з речей, яка пояснювалася «черепашкам» їх викладачами, стало відмінність характеристик ринків. Залежно від ліквідності ринку існують помітні відмінності в його аналізі, вході і виході. Велика позиція може сильно зрушити неліквідний невеликий ринок, що позначиться на результативності трейдингу. У той же час великі ринки (такі як форекс і ін.) Менше схильні до впливу окремого гравця. Саме тому, як пояснював Річард Денніс, прихильники фундаментального стилю торгівлі будуть комфортніше себе почувати на ринках, які менше схильні до впливу психологічних сплесків трейдерів.

При вивченні існуючих трендів необхідно враховувати не тільки загальну динаміку цін, а й обсяг торгів. Цей параметр може сильно допомогти в аналізі дій ринку і передбачити наступні руху.

Аналіз власних дій

Одне з небагатьох революційних одкровень, що виділяють «черепашок» серед інших трейдерів. Куртіс Фейс рекомендує завести щоденник трейдера, в який необхідно записувати всі зроблені угоди і причини, які спонукали учасника ринку вчинити так чи інакше. Навіть в разі невдалої торгівлі трейдер прищепить собі дисципліну і зможе надалі відсівати угоди, зроблені під впливом емоцій, від угод по системі.

Автор вважає, що поява комп'ютерів притупило почуття аналізу сучасних трейдерів, через що їх торгівля стала менш продуманою. Щоденник допоможе повернути продуманість в торгову стратегію. Отримані навички аналізу допоможуть не тільки при торгівлі, але і при оцінці працездатності готових систем.

ефект трейдера

Ефектом трейдера автор називає просте мавпування. Якщо пояснювати максимально просто, то поведінка ринку з часом змінюється через нераціональне поводження трейдеров. Наприклад, коли високоприбуткову низькоризиковий систему починають популяризувати, то її ефективність різко знижується через поведінку ринку. Наприклад, система протистояння тренду. Якщо всі почнуть її дотримуватися, то у тренда виникнуть помилкові прориви, при цьому кількість розворотів знизиться. Ефект трейдера в такому вигляді знижує ліквідність. Арбітраж і скальпування (в теорії безризикові методи торгівлі) втрачають свою силу при масовому використанні, ризики підвищуються, ліквідність ринків знижується. Як результат - зменшення прибутку цих методів торгівлі. Згодом ефект трейдера формує нові схеми поведінки ринку, які роблять неможливим застосування систем, заснованих на статистичному історичному аналізі.

Скальпування і арбітраж як доповнення системному трейдингу

Куртіс Фейс не раз згадує в своїй книзі банальну істину - 90% угод трейдерів збиткові. Решта 10% при грамотному управлінні дозволяють перекрити збитки і отримати прибуток. З урахуванням пояснення статистичних ймовірностей і видів торгівлі, автор пропонує на додаток до системного трейдингу (при системі, розрахованої на великі таймфрейме) використовувати арбітраж, скальпування і інші техніки торгівлі, які передбачають невеликі прибутки при малих ризиках.

теорія очікування

Для підрахунку ризиків торгівлі «черепашки» використовували теорію математичного очікування.

Математичне сподівання - середнє значення ймовірності виникнення події. Вимірюється за допомогою інтеграла Лебега за подією від всього простору.

Самі «черепашки" не вивчали особливості формули. У них в офісі висіла таблиця, на якій були описані середні значення математичного очікування для тих чи інших подій.

Як стверджує автор, теорія очікування сама по собі не збільшить ефективність трейдера, але позбавить від помилкових очікувань відносно ринку. Він пояснив це на прикладі трейдера, що використовує і не використовує теорію очікування.

Трейдер, який не знає про теорію очікування, буде очікувати і сподіватися на розворот ринку. Як результат, його збиткова позиція буде рости, поки не приведе до маржін колл.

Трейдер, який використовує теорію очікування, буде заздалегідь знати, наскільки ймовірним є розвороту ринку по збиткової позиції, і йому психологічно буде легше закрити її.

Теорія очікування корисна саме з точки зору психології, людина підсвідомо вірить у краще, тому може до останнього чекати розвороту ринку в потрібному напрямку. Готові цифри протиставляються надіям, що психологічно допомагає закривати збиткові позиції або утримувати прибуткові.

Квантова теорія по Шредингеру vs невизначеність по Гейзенбергу в застосуванні до ринків

Теорія квантової невизначеності по Шредингеру має на увазі неможливість дізнатися результат події до його звершення. Існує експеримент «Кот Шредінгера», який наочно показує цей принцип. Якщо покласти кота в ящик разом з запечатаній пляшкою смертельної отрути, то до тих пір, поки скриньку не буде відкритий, людина не дізнається, мертвий кіт або живий. Через рівній ймовірності того, що кіт відкриє пляшку і не відкриє, математично він знаходиться в суперпозиції, тобто одночасно і живий, і мертвий.

Теорія невизначеності по Гейзенбергу - чим точніше вимірюється одна з характеристик, тим менш точно можна визначити другу.

Для підрахунку статистичних ймовірностей і формування нових систем автор рекомендує використовувати обидва принципи. Принцип квантової невизначеності Шредінгера дозволяє виявити ймовірні співвідношення появи тієї чи іншої події. А невизначеність по Гейзенбергу представлена \u200b\u200bна додаток до теорії ефективності ринку. Вона описує те, що не дивлячись на всі зусилля в розробці «філософського каменю» трейдингу, неможливо врахувати всі складові, що впливають на формування цін.

Автор рекомендує використовувати елементи з торгових стратегій, які використовують визначення математичного очікування. Відокремлюючи їх від торгової комп'ютерної системи і вносячи в власний алгоритм, можна поліпшити результати механічної торгівлі.

ризики

Торгівля у всіх її проявах - це ризиковий бізнес. На шляху до успіху лежить величезна кількість проблем, виникнення яких може привести до зливу депозиту або емоційного вигорання.

Виснаження, викликане великим рядом невдач. Воно виникає не від кількості втрачених грошей, а від кількості невірних прогнозів. Бажання трейдера бути правим створює додатковий тиск. У разі настання виснаження, автор рекомендує на час відмовитися від активної торгівлі до тих пір, поки сигнал до здійснення угоди не буде ідеально відповідати критеріям.

Низька віддача. Коли очікування від торгівлі не виправдовуються результатами, трейдер починає сумніватися - вирішує ризикувати більше, що, як правило, призводить до гірших результатів.

Ціновий шок. Раптова зміна ціни, яке раптово і не регульовано ринком. Зазвичай такий ризик свідчить про кризу в економіці. Куртіс Фейс рекомендує утримуватися від угод на весь період високої непередбачуваною волатильності або використовувати гранично низькі ставки і вузькі стопи.

Ризик перевищення больового порогу безпосередньо пов'язаний з виснаженням. Зазвичай він пов'язаний з перевищенням ризиків при оперуванні великими сумами. І мова йде не про процентне співвідношення, а про конкретні суми. Втратити 1% від 100 $ для трейдера не те ж саме, що втратити 1% від 1000000 $. При його перевищенні трейдер найчастіше починає торгувати і мислити нераціонально, що може привести до фатальних наслідків. Найбільша небезпека ризику перевищення больового порогу полягає в тому, що при його настанні немає ніякого надійного засобу крім тимчасового припинення торгівлі і зниження торгового обороту в n-раз.

Всі ці ризики збільшує леверидж (рівень кредитного плеча, який дозволяє використовувати брокер). На думку автора, використання помірного кредитного плеча не може вплинути на якість торгівлі. Але рівень кредитного плеча збільшує ризики, а значить не може бути рекомендований в більшості агресивних стратегій.

Як приклад небезпеки левериджу для трейдера автор наводить ситуацію з фондом Long-Term Capital Management, який використовував агресивну стратегію торгівлі, засновану на принципах управління капіталом по Мартінгейлу. Фонд користувався великою довірою у інвесторів. Велика кількість коштів дозволяло ефектно виходити зі смуги невдач, але по досягненню певного рівня фонд перевищив ліквідність ринку. Через це розмір їхньої власної позиції спрацював проти фонду. Це сталося через те, що решта ринку знав, що може і далі рухати ціни проти позицій LTCM і що рано чи пізно компанії доведеться відкрити позиції в протилежному напрямку. В результаті LTCM втратила практично весь фонд, розмір якого до колапсу оцінювався приблизно в 4,7 мільярда доларів.

Це показує, що багато торговельних системи, успішно працюють при невеликому капіталовкладення, можуть перестати працювати при управлінні великими сумами. Тому при використанні левериджу автор рекомендує тестувати стратегії за допомогою коефіцієнта Шарпа, MAR та інших, які дозволяють точніше висвітлити співвідношення ризику до можливого прибутку.

смерть системи

Велика частина книги складається з аналізу технічних індикаторів і торгових систем. Тому автор вставив цілий розділ, який описує поняття «Смерть системи».

Смерть системи - зміна динаміки ринку, через якого раніше прибуткова система призводить до втрати грошей

Всі торгові системи працюють на основі історичних вибірок, більш-менш оптимізованих для прогнозування подальшої динаміки цін. Смерть системи може бути викликана декількома факторами. І часом важко відрізнити зовсім неробочу систему, від системи вмираючої.

Смерть системи може статися:

Через ефект трейдера. Чим частіше використовується система, тим більш виражений ефект трейдера, велике число учасників може сильно підсунути ринок, ніж спровокують зміна в динаміці ринку, і відповідно помилкові спрацьовування сигналів;
З огляду на зміни поведінки ринків.

Використання різних ринків

підсумок

Велика частина аксіом, викладених в книзі, відома, не є секретом або одкровенням для трейдерів.

«Один з учасників програми Черепах, звільнений протягом першого року, підозрював, що частина інформації була скрита від групи. Він був переконаний, що Річ свідомо не розкривав нам деякі секрети. Цей трейдер не міг прийняти простий факт, що його погані результати були пов'язані з його власними сумнівами і невпевненістю, через які він не зміг дотримуватися правил. »

Автор намагається донести до читача думку, що ніхто з команди не володів ніякими таємними знаннями, все, чого вони були навчені - це звичайному аналізу систем і ризик-менеджменту. Головне правило успіху «черепах» - безперервне проходження розробленої системі і прагнення відокремити емоції від трейдингу.

Книга буде цікава початківцям і просунутим трейдерам. Новачки почерпнуть в ній елементи теорії ігор, математичну статистику, способи оцінки систем і інші тонкощі, зібрані в одному місці. Для просунутих трейдерів тут знайдуться відповіді на багато питань, пов'язаних з психологією, застоєм і вигоранням.

Куртіс Фейс виділявся навіть серед «черепах», завдяки чому він зміг найбільш точно слідувати вказівкам і сприймати ідеї Річарда і Вільяма, а згодом і піднести їх сучасним читачам.