Regulacja rynku papierów wartościowych jest usprawnienie działań na nim wszystkich swoich uczestników i operacji między nimi przez organizacje upoważnione przez Spółkę do tych działań.

Regulacja rynku papierów wartościowych obejmuje wszystkich swoich uczestników: emitentów, inwestorów, profesjonalnych pośredniców, organizacje infrastruktury rynkowej.

Regulacja uczestników rynku może być zewnętrzna i wewnętrzna. Regulacja wewnętrzna jest podporządkowaniem działalności tej organizacji według własnych dokumentów regulacyjnych: Karta, Zasady i inne wewnętrzne dokumenty regulacyjne określające działalność tej organizacji jako całości, jej podziały i jego pracowników. Regulacja zewnętrzna jest podporządkowaniem działalności tej organizacji do aktów regulacyjnych państwa, innych organizacji, umów międzynarodowych.

Regulacja rynku papierów wartościowych obejmuje wszystkie rodzaje działalności oraz wszystkie rodzaje operacji: emisji, mediacji, inwestycji, spekulacyjnych, hipotecznych, zaufania itp.

Regulacja rynku papierów wartościowych prowadzi się przez organy lub organizacje upoważnione do wykonywania funkcji regulacyjnych. Z tych pozycji rozróżniają :. Regulacja państwowa rynku, prowadzona przez agencje rządowe, których kompetencje obejmuje wdrażanie niektórych funkcji regulacyjnych; . Regulacja przez zawodowych uczestników rynku papierów wartościowych lub na rynku samoregulacji; Proces ten rozwija się obecnie w dwóch. Z jednej strony państwo może przenieść część swoich funkcji, aby regulować rynek przez upoważnione lub wybrane organizacje uczestników zawodowych na rynku papierów wartościowych. Z drugiej strony, ten ostatni może zorganizować się, że organizacja stworzona przez nich otrzymuje pewne prawa regulacyjne wszystkich uczestników tej organizacji; . regulacja publiczna lub regulacja poprzez opinię publiczną; Ostatecznie reakcja szerokich cekinów społeczeństwa jako całości jest na wszelkich działaniach na rynku papierów wartościowych, jest przyczyną korzeni, które rozpoczynają pewne działania regulacyjne państwa lub specjalistów rynkowych.

Regulacja rynku papierów wartościowych zazwyczaj ma następujące cele :. wspieranie porządku na rynku, tworząc normalne warunki dla wszystkich uczestników rynku; . Ochrona uczestników rynku z pozbawionej skrupułów i oszustwa osób lub organizacji, z organizacji karnych;

Zapewnienie wolnego i otwarcia procesu wyceny na papiery wartościowych na podstawie podaży i sugestii;

Tworzenie skutecznego rynku, na którym zawsze są zachęty do przedsiębiorczości iw których każdy ryzyko jest odpowiednio nagrodzony;

W niektórych przypadkach tworzenie nowych rynków, wsparcie dla rynku potrzeb społeczeństwa i struktur rynkowych, początków rynkowych i innowacji itp.;

Wpływ na rynek w celu osiągnięcia niektórych celów społecznych

(Na przykład, aby zwiększyć tempo wzrostu gospodarki, zmniejszając poziom bezrobocia itp.).

Proces regulacji rynku papierów wartościowych obejmuje :. Tworzenie ram regulacyjnych funkcjonowania rynku, tj. Rozwój przepisów ustawowych, wykonawczych, instrukcji, zasad, przepisów metodologicznych i inne akty regulacyjne, które wprowadzają działanie rynku na zasadniczo zaakceptowaną i wszystkim zaobserwowanym; . Wybór zawodowych uczestników rynku; Nowoczesne rynek papierów wartościowych, jakby być może każdy inny rynek jest niemożliwy bez zawodowych pośredników. Jednakże, nie jakakolwiek osoba lub nie każda organizacja może zająć miejsce takiego pośrednika. Aby to zrobić, konieczne jest spełnienie określonych wymogów dotyczących wiedzy, doświadczenia i kapitału, które są ustalone przez autoryzowane przez organizacje regulacyjne lub organy; . kontrola zgodności z zasadami norm i zasadami funkcjonowania rynku przez wszystkich uczestników rynku; Kontrola ta jest wykonywana przez odpowiednie organy sterujące; System sankcji na odchylenie od norm i zasad ustanowionych na rynku; Takie sankcje mogą być: ostrzeżenia doustne i pisemne, grzywny,

Zasady regulacji rosyjskiego rynku papierów wartościowych w dużej mierze zależą od istniejących warunków politycznych i gospodarczych w kraju w kraju, ale jednocześnie powinni odzwierciedlić i przetestować historyczną praktykę światowych rynku papierów wartościowych. Główne z tych zasad są :. Oddzielenie podejść w regulowaniu stosunków między Emitentem a inwestorem z jednej strony i relacje z udziałem uczestników rynku zawodowego - z drugiej. Pierwszy pakiet reguluje relacje między właścicielem praw w cennym papierze a osobą na to jest zobowiązana; W drugim - relacje, w których transakcje między Emitentem a uczestnikiem zawodowym inwestorem i uczestnikiem zawodowym lub między uczestnikami zawodowymi; . Przydział wszystkich rodzajów papierów wartościowych tzw inwestycji, tj. Ci, którzy są produkowani masowo, serią i szybko rozprzestrzeniają się, a rynek można szybko zorganizować. Takie dokumenty wymagają starannej regulacji, ponieważ jest to takie narzędzia, które napastnicy mogą powodować duże obrażenia uczestnikom rynku; . Maksymalne powszechne wykorzystanie procedur ujawniania informacji na temat wszystkich uczestników rynku - emitentów, głównych inwestorów i uczestników zawodowych. Mechanizm ten osiąga możliwość otrzymania uczestników informacji rynkowych na temat siebie nawzajem podejmowanie decyzji biznesowych podczas operacji rynkowych; . Potrzeba zapewnienia konkurencji jako mechanizmu obiektywnej poprawy jakości usług i zmniejszyć ich wartość. Zasada ta jest realizowana poprzez odrzucenie dokumentów regulacyjnych, które preferencje dla poszczególnych uczestników rynku. Wszystkie podmioty regulacyjne mają równe prawa do organów regulacyjnych - normy nie są wymieniane określone nazwy lub nazwy markowych; . W oddzieleniu uprawnień między organami regulacyjnymi należy przetworzyć z faktu, że podejmowanie reguł i normy nie powinny być łączone z jedną osobą; . Zapewnienie publikacji wręczenia, szerokiej publicznej dyskusji na temat sposobów rozwiązywania problemów rynkowych. Zasada ta poprawia jakość reguły i jej obiektywność; . Zgodność z zasadą ciągłości rosyjskiego systemu regulacji rynku papierów wartościowych, który ma pewną historię i tradycję. Nie można wziąć pod uwagę rosnącej integracji krajowej rynku akcji z Międzynarodową. Niebiesetycznie rozpoczęcie budowy nowego rynku regulujący rynek "z centrum dziedziny", konieczne jest praktyczne uwzględnienie doświadczenia na rynku światowym, recyklingować go skutecznie i wykorzystać udane rozwiązania regulacyjne. Nie rób tego z tego doświadczenia marzeń, ponieważ powtórzenie innych błędów może spowolnić postęp w regulujących rynku; Optymalny dystrybucja funkcji regulacji rynku papierów wartościowych między państwowymi i pozarządowymi organami zarządzania (organizacje handlowe, organizacje publiczne).

Stan w rosyjskim rynku papierów wartościowych działa jako :. Emitent przy wydawaniu rządowych papierów wartościowych; . Inwestor przy zarządzaniu dużymi portfeli przedsiębiorstw przemysłowych. . zawodowy uczestnik handlu w akcjach podczas aukcji prywatyzacyjnych; . regulator podczas pisania ustawodawstwa i aktów regulacyjnych; . Najwyższy arbitr w sporach między uczestnikami rynku poprzez system sądownictwa.

Regulacja państwowa rynku papierów wartościowych jest regulacja organów publicznych władzy państwa. System regulacji państwowej rynku obejmuje :. stan i inne akty regulacyjne; . Państwowe organy regulacyjne i kontroli.

Formy rynku rządowego można podzielić na :. Bezpośrednie lub administracyjne, zarządzanie; . pośredni lub ekonomiczny, zarządzający.

Bezpośredni lub administracyjny, zarządzanie rynkiem papierami wartościowymi przez państwo prowadzi się przez :. ustanawiające obowiązkowe wymogi dla wszystkich uczestników rynku. cenne papiery; . Rejestracja uczestników rynku i papierów wartościowych wydanych przez nich; . licencjonowanie działalności zawodowej na rynku papierów wartościowych; . zapewnienie reklamy i równej świadomości wszystkich uczestników rynku; . Utrzymywać egzekwowanie prawa na rynku.

Zarządzanie pośrednią lub ekonomiczną, zarządzanie rynkiem papierami wartościowymi prowadzone jest przez państwo poprzez dźwignię ekonomiczną i kapitał w jego dyspozycji :. System podatkowy (stawki podatkowe, świadczenia i wyzwolone z nich); . Polityka pieniężna (stopy procentowe, minimalny rozmiar wynagrodzenia itp.); . stolicy państwowej (budżet państwa, fundusze pozbawiające środków finansowych itp.); . Własność państwowa i zasoby (przedsiębiorstwa państwowe, zasoby naturalne i grunty).

Struktura organów regulaminu państwa rosyjskiego rynku papierów wartościowych nie jest obecnie nie rozwinięta. Na początku 1996 r. Było to najwyższe władze państwowe: Duma państwowa sprawia, że \u200b\u200bprawa regulujące rynek papierów wartościowych; Prezydent publikuje dekrety, ponieważ prawa są dość powoli i rozwój rynku papierów wartościowych w Rosji prowadzi się głównie zgodnie z tymi dekretami; Głównym celem jest wdrożenie i przyspieszenie procesu prywatyzacji i reformy gospodarczej; Rząd jest wydawany przez dekrety, zazwyczaj w rozwoju dekretów prezydenckich.

Federalna Komisja na rynek papierów wartościowych; Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej; Centralny Bank Federacji Rosyjskiej;

Komitet państwowy ds. Polityki antymonopolowej; Astrunadzor.

Komisja Federalna na rynku papierów wartościowych ma wiele uprawnień w dziedzinie koordynacji, rozwoju standardów, licencjonowania, identyfikacji wymogów kwalifikacji itp. W ciągu ostatniego roku funkcje FCCB znacznie się rozszerzyły: powierzono jej jej wyjątkowe prawo do rejestracji kwestii papierów wartościowych, wyłączne stanowisko organizacji, która ma prawo do licencjonowania uczestników na rynku akcji. W okresie października - listopadowy kryzys akcyjny, wkładanie i rosyjski rynek papierów wartościowych FCCB wzięły udział w połączeniu z bankiem centralnym w programie w sprawie wniosku z kryzysu. W szczególności Komisja ustanowiła jedną procedurę obliczania indeksów zapasowych dla wszystkich platform handlowych i wprowadził sztywny harmonogram licytacji w zależności od zmiany.

Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej - Ministerstwo jako część rządu - do niedawna zarejestrowała kwestie papierów wartościowych korporacyjnych (z wyjątkiem instytucji kredytowych), tematy federacji i samorządów lokalnych, wymiany zapasów licencji, przedsiębiorstwa inwestycyjne, fundusze inwestycyjne , ustanawia zasady działalności księgowej z papierami wartościowymi, uwolnieniem papierów wartościowych i reguluje ich odwołanie.

Bank Centralny Federacji Rosyjskiej - Ciało Federalne, działające na podstawie prawa, rejestruje kwestie papierów wartościowych instytucji kredytowych, wykonuje operacje i reguluje procedurę wdrażania przez organizacje kredytowe operacji na otwartym rynku papierów wartościowych, Lombard pożyczanie i pokonanie, ustanawia i kontroluje wymagania antymonopolowe w zakresie operacji w cennym rynku instytucji kredytowych, reguluje znaczenie na rynku papierów wartościowych organizacji i organizacji produkujących nieinfakturę na transakcjach papierów wartościowych (w tym depozytów), kontroluje eksport i przywóz kapitał.

Komitet państwowy ds. Polityki antymonopolowej ustanawia zasady antymonopolowe i monitoruje ich egzekucję.

Państwowa Instrumentnadzor reguluje cechy działań na rynku papierów wartościowych firm ubezpieczeniowych.

Główne akty prawne regulowane przez rosyjskie rynek papierów wartościowych:

Kodeks Cywilny Federacji Rosyjskiej, część 1 i II (1995-1996);

Prawo "na bankach i działalności bankowej" (1990);

Prawo "na Banku Centralnym Federacji Rosyjskiej" (1995);

Prawo "na temat prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych i komunalnych

RSFSR "(1991);

Prawo "na giełdach towarowych i handlu wymiany" (1992);

Prawo "na regulacji walutowej i kontroli walutowej" (1992);

Prawo "w sprawie państwowego obowiązku Federacji Rosyjskiej" (1992);

Prawo do spółek akcyjnych (1996)

Prawo na rynku papierów wartościowych (1996);

Dekrety rozwoju prezydenckiego rynku papierów wartościowych; W okresie od 1992 r. Wydano procedurę dla pięćdziesięciu dekretów, które są regulowane głównie przez rosyjskie rynek papierów wartościowych;

Decyzje rządu Federacji Rosyjskiej odnoszą się głównie do rozporządzenia i rozwoju państwowego rynku papierów wartościowych we wszystkich swoich gatunkach.

Przepisy i regulacje przyjęte przez federalne papiery wartościowe i Komisja na rynku funduszy.

Głównym organem kontroluje działania organizatorów handlowych na rynku papierów wartościowych zgodnie z prawodawstwem Federacji Rosyjskiej

Komisja Federalna na rynku papierów wartościowych. FSCSB ma wyłączne prawo do licencjonowania działalności organizatorów handlowych, określa status i podstawowe zasady działalności wymiany i systemów recepty, publikuje przepisy regulujące i kontrolując swoje zachowanie na rynku. Podstawowe przepisy dotyczące wymogów organizatorów handlowych na rynku papierów wartościowych i tymczasowych przepisów dotyczących licencjonowania działań na temat organizacji handlu na rynku papierów wartościowych przyjętych

Zagadnianie lub nadmiernie kadencki system powinien być zorganizowany w formie partnerstwa non-profit;

Organizacja handlowa - wyjątkowy rodzaj aktywności, tj. Organizator handlu na rynku papierów wartościowych nie ma prawa połączyć tego typu aktywności z innymi. Przed przyjmowaniem tymczasowej pozycji giełdową lub organizator handlu zewnętrznego miał prawo angażować się na przykład, rozliczanie działań. Tak więc w służbie MICEX wzajemnych osiedli na temat papierów wartościowych, depozytariusz MICEX był zaangażowany w depozytariusza MICEX, ale teraz po wejściu do tego przepisu, MICEX został zmuszony do zmiany depozytariusza Service Depozytariusza Krajowego Depozyt.

Wymogi dotyczące minimalnego kapitału własnego i liczby członków są zidentyfikowane w celu uzyskania organizatora handlu zewnętrznego lub giełdy Papierów Wartościowych;

. Przedstawiono główne pozycje listy i delusii papierów wartościowych.

Rynek papierów wartościowych może skutecznie spełniać swoje funkcje, jeżeli państwo reguluje działania emitentów i inwestorów. Regulacja państwa zapewnia (Załącznik A):

* Ustanowienie obowiązkowych wymogów dla emitentów i uczestników zawodowych RCS;
* Rejestracja kwestii papierów wartościowych i monitorowania zgodności z warunkami emisji;
* Licencjonowanie zawodowych uczestników RCB;
* Tworzenie systemu ochrony praw właścicieli papierów wartościowych.

Wiodącą rolą w dziedzinie regulacji państwowej RCB należy do Komisji Federalnej na rynku papierów wartościowych (FKSB). Oznacza kontrolę nad działalnością zawodowych uczestników RCS i definicji standardów emisji niepaństwowych papierów wartościowych. Kontrola nad funkcjonowaniem bankowości i instytucji kredytowych prowadzona jest przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej.

Pewne miejsce w regulowaniu działalności zawodowych uczestników RCB ma na celu odgrywanie organizacji samoregulacyjnych zawodowych uczestników RCB (Sopu), które mogą być utworzone z zatwierdzenia FCCB. Są one dobrowolne stowarzyszenia profesjonalnych uczestników RCB. Dla swoich członków SOP ustanawia zasady działalności w RCS i kontrolować ich przestrzeganie. Celem ich stworzenia: zapewnienie warunków działalności zawodowych uczestników, szanując etykę na RCB, szycie interesów inwestorów.

RCB może skutecznie spełnić swoje funkcje, jeśli jest chroniony przed oszustwami finansowymi i nieuczciwą konkurencją. W tym względzie ustawodawstwo krajowe ustanawia szereg wymagań dotyczących wdrażania działań na RCS.

Po pierwsze, istnieje pewna procedura uwalniania papierów wartościowych. Papiery można umieścić w nieograniczonym lub ograniczonym kręgu osób. Jeśli zgodnie z warunkami kwestii planowane są papiery wartościowe, które mają być umieszczone wśród nieograniczonego kręgu osób, taka emisja nazywa się otwartą (publiczną) subskrypcją lub otwartą (publiczną) umieszczeniem. Jeśli papiery wartościowe są zakwaterowane wśród z góry określonej liczby osób? Emissary jest określany jako zamknięty (prywatny) subskrypcję lub zakwaterowanie (prywatne) zakwaterowanie. Dzięki otwartej lub zamkniętej subskrypcji, gdy liczba poprzednio znanych właścicieli przekracza 500, a także wtedy, gdy całkowita objętość emisji przekracza 50 tys. Minimalna miesięczna kwota wynagrodzenia, rejestracja w FCCB jest wymagana lub upoważniona przez organ papierów wartościowych Prospekt emisji. Prospekt emisji - jest to dokument, w którym informacje wymagane przez prawo są ujawniane na temat Emitenta i nadchodzącej kwestii papierów wartościowych. Papiery wartościowe można wdrożyć w inwestorach dopiero po rejestracji państwa prospektu emisji. Celem tego dokumentu jest wprowadzenie potencjalnych deponentów z istniejącym państwem finansowym Emitenta oraz cech emisji papierów wartościowych. Na tej podstawie są one zaproszeni do podjęcia decyzji o zakupie papierów wartościowych. Cechą Avenue jest to, że jego organ rejestrowania nie ponosi odpowiedzialności za wiarygodność inwestycji proponowanych papierów wartościowych. Deposence powinni dokonać tej oceny niezależnie na podstawie informacji zawartych w dokumencie. Władze rejestracyjne jest odpowiedzialne tylko za zapewnienie, że wszystkie informacje wymagane przez prawodawstwo są wskazane w Prospekcie. Dzięki otwartej subskrypcji Emitent jest zobowiązany do zapewnienia dostępu do informacji zawartych w Prospekcie i opublikować powiadomienie o procedurze ujawniania informacji w okresowej wydaniu drukowania z obiegiem co najmniej 50 tysięcy kopii. Emitent kwartalny musi złożyć sprawozdanie na temat papierów wartościowych w FCCS lub organowi państwowym upoważnionym przez niego, a także właściciele papierów wartościowych Emitenta na ich popytowi.

Po drugie , w niektórych przypadkach uczestnicy RCB powinni ujawniać informacje o ich operacjach papierów wartościowych. W ten sposób inwestor jest zobowiązany do powiadomienia FCCB o swoim posiadaniu papierów wartościowych emisji, jeśli nabył 20% i więcej papierów wartościowych jednego emitenta, zwiększył swój udział na poziomie, wiele o 5% powyżej 20%. Powiadomienie odbywa się w ciągu pięciu dni po zakupie papierów wartościowych. Profesjonalny uczestnik RCS jest zobowiązany do ujawnienia informacji o jednej operacji z jednym rodzajem papierów wartościowych emisji jednego emitenta, jeżeli liczba papierów wartościowych na działaniu wyniosła co najmniej 15% ich całkowitej liczby. W RCB inwestorzy mogą być połączone przez wspólny interes i działać ze szkodą dla innych deponentów. Aby utrzymać je w zasięgu wzroku iw pewnym sposobie kontroli, ustawodawstwo wprowadza koncepcję partnera. Ustawa o spółkach akcyjnych uznaje oblicze stowarzyszone zgodnie z prawami przeciwodołkowymi. Prawo Federacji Rosyjskiej "na temat konkurencji i ograniczenia działań na rynkach towarowych" odnosi się do osoby stowarzyszonej akcjonariuszy, która jest właścicielem ponad 20% udziałów w głosowaniu ACI. Osoby powiązane są zobowiązane do powiadomienia JSC o liczbie i kategoriach akcji należących do nich nie później niż 10 dni od daty ich nabycia. JSC powinien prowadzić rejestrami tych osób i zapewnić odpowiedzialność na nich zgodnie z wymogami prawodawstwa Federacji Rosyjskiej.

Po trzecie, kontrola nad wykorzystaniem oficjalnych informacji (czasami jest nazywany wewnętrznym). Osoby, które posiadają oficjalne informacje, są zabronione w użyciu go do zawierania transakcji i przeniesienia do osób trzecich. Prawo informacji "na rynku papierów wartościowych" odnosi się wszelkie informacje o emitentach i opublikowanych dokumentach, co zapewnia swoim właścicielowi pozycję preferencyjną w porównaniu z innymi uczestnikami RCS. Do osób z tymi informacjami, prawo odnosi się: a) członków zarządzania Emitenta lub zawodowego uczestnika RCB związanego z emitentem Traktatu; b) audytor emitenta; c) pracownicy organów państwowych, którzy mają dostęp do takich informacji.

Czwarty , działania reklamowe na RCB. W

reklama jest zabronione: a) Daj niewiarygodne informacje na temat działalności Emitenta i jego papierów wartościowych; b) gwarancja lub wskazać szacowaną kwotę dochodów na papiery wartościowe i prognozy wzrostu za wartość kursu; c) wykorzystać reklamę dla nieuczciwej konkurencji, wskazując niedociągnięcia w działalności uczestników zawodowych w RCB, które są zaangażowane w podobne działania lub emitenci produkujących podobne papiery wartościowe; d) Reklama papierów wartościowych emisji jest zabroniony przed datą rejestracji.

W przypadku naruszenia prawodawstwa papierów wartościowych, odpowiednie sankcje administracyjne lub karne mają zastosowanie do uczestników RCB. Burnina A. N. Rynek papierów wartościowych i jego pochodne instrumenty finansowe. M. 1998 - PP. 17-19

Regulacja regulacyjna przez agencje rządowe na rynku finansowym w ostatnich latach znacznie zaawansowało w drodze do Nigdzie. Wynika to z faktu, że główna treść tego procesu nie jest nadal wprowadzającym ograniczeń, aby zapobiec, na przykład nadwyżka dopuszczalnego poziomu ryzyka bezpośrednio w działalności zawodowej, ale opis zamówienia jego wdrożenia samo. Wykonanie stale rosnących wymagań dotyczących organizacji prac uczestników rynku coraz częściej podnosi cenę rozporządzenia, która ostatecznie płaci inwestorowi.

Nowoczesne rynek papierów wartościowych ze względu na ich rozmiary i znaczenie dla gospodarki światowej nie może rozwinąć spontanicznie. Należy dostosować. Jednocześnie rozporządzenie powinno obejmować wszystkich swoich uczestników, wszystkie rodzaje działalności i operacji, które mogą być zgodne z nim. Forma i metody regulacji rynku papierów wartościowych mogą być różne. Największe znaczenie jest związane z rozporządzeniem państwowym rynku papierów wartościowych i rozporządzenia przez zawodowych uczestników rynku, tj. Rynek samoregulujący.

Analiza istniejącej praktyki regulacji rosyjskiego rynku finansowego wykazała, że \u200b\u200bw ogóle, w warunkach ustalonej struktury organów i sposobów rozporządzenia w sprawie, podstawowa zasada nie jest zapewniona - system organizacji regulacyjnej. Ze względu na fakt, że rynek finansowy w Rosji powstał w kontekście transformacji stosunków gospodarczych, regulatory departamentów rynku finansowego zostały obdzierane z uprawnieniami nie tylko do opracowania sektorowych ram regulacyjnych, które zastępują brakujące przepisy, ale także kontrolować jego wykonanie.

Analiza mechanizmu organizacyjnego i ekonomicznego regulacji rynku krajów uprzemysłowiznych i krajów z rynkami wschodzącymi pozwala odróżnić dwa podstawowe modele do budowy określonego mechanizmu: na zasadzie sektorowej / instytucjonalnej, gdy rozporządzenie jest prowadzone przez różne organy Organy zarządzające zróżnicowane przez grupy instytucji finansowych oraz zgodnie z zasadą funkcjonalną / docelową, które funkcje ustanowienia norm, kontroli, nadzoru lub ochrony inwestorów są przeprowadzane przez różne kontrole.

Najbardziej rozwinięte rynki finansowe w krajach takich jak Australia, Wielka Brytania, Niemcy, Holandia, Japonia itp. W ciągu ostatnich 20 lat stopniowo przełączyły się na model funkcjonalny / ukierunkowany. Na największym na świecie rynku finansowym na świecie od 1999 r. Rozporządzenie jest regulowane, zróżnicowane w grupach instrumentów finansowych niż rodzaje instytucji finansowych.

W wielu krajach z rozwijającymi się rynkami finansowymi, w tym na Węgrzech, Hiszpanii, Kazachstanie i Ukrainie, przechodziło przejście do modelu funkcjonalnych / ukierunkowanych rynków finansowych.

Biorąc pod uwagę zakończenie procesu tworzenia w Rosji, ekonomiczna potrzeba rozwiniętych instrumentów finansowych z jednej strony oraz tworzenie głównych kategorii uczestników rynku i ich infrastruktury - z drugiej, można go zakończyć Wykonalność stopniowego przejścia rosyjskiego rynku finansowego z instytucjonalnego do modelu funkcjonalnego organizacyjnego i ekonomicznego mechanizmu jego rozporządzenia.

W oparciu o doświadczenie krajowe i globalne w rozwoju rynku finansowego, budując mechanizm organizacyjny i ekonomiczny jego rozporządzenia, proponuje się, aby przejść do konieczności przeznaczenia 3 poziomów rozporządzenia:

· Poziomy legislacyjne;
· Poziom państwowych organów regulacyjnych;
· Poziomy organizacje samoregulacyjne.

Funkcjonowanie organów legislacyjnych w ramach mechanizmu organizacyjnego i ekonomicznego regulujących rynek finansowy wyraża się w działaniach legislacyjnych Zgromadzenia Federatycznego Federacji Rosyjskiej i powinien stopniowo prowadzić do konsolidacji legislacyjnej przepisów Regulaminu Departamentów potwierdzonych ich skuteczność w praktyce.

W systemie organów rozporządzenia w państwie, przeprowadzając funkcje zarządzania w odniesieniu do rynku finansowego (funkcje jego regulatora), rządu Federacji Rosyjskiej, FSFR, Ministerstwo Finansów / RosfinMonitoring i Bank Rosji należy nazwać najważniejsze podmioty regulacyjne.

Działalność FSFR opiera się na tradycji połączenia uprawnień normatywnych i nadzorczych w poprzedniej dziesiątej rocznicy, która niekorzystnie wpływa na jakość i tych i innych. Spontaniczne i nieproporcjonalne naruszenia FSFR FSFR ostatniego czasu na zawieszenie licencji CJSC "Pojedynczy rejestrator", anulowanie certyfikatów kwalifikacji zarządzania OJSC TSMD wskazują na niedoskonałość procedury administracyjnej do stosowania sankcji na wynikach kontrolny. Wystarczy powiedzieć, że system konsultacji z zawodowymi uczestnikami opartymi na wynikach kontroli ich działalności w zakresie cywilizowanych rynków regulowanych jest nieobecny, a same decyzje są przyjmowane prowadzące i wyłącznie. Lalekov P.S. Rynek i prawo // Rynek papierów wartościowych nr 9 2008 - P. 42-43.

W związku z tym mechanizm rozporządzenia w państwie działającego na rosyjskiej rynku finansowym nadal charakteryzuje się biurokratycznymi sposobami jego wdrażania, obecność licznych, w tym administracyjnych, barier przyciągających inwestycje i innowacje.

1. Regulacja państwowa rosyjskiego RCB

Rosyjski rynek finansowy odnosi się do rozwijających się rynków. Jednocześnie sektor prywatny na rynku finansowym jest już zdominowany. Na początku 2004 r. Obowiązki sektora prywatnego wyniosły 299 mld USD (udziały - 170, kredyty bankowe - 105, rubel obligacje korporacyjne - 7, euroobligacje korporacyjne - 17) oraz zobowiązania rządowe - tylko 54 mld USD (GKO i OFZ - 11 , State EuroBonds - 35, Webovka - 8). W 2005 roku kapitalizacja rosyjskiego rynku akcji wzrosła do 481 mld USD w latach 2006-07. Udział państwa w RCS kontynuował spadek ze względu na spadek udziału Banku Rosji w stolicy Sberbank, odsetek rządu Federacji Rosyjskiej w stolicy VNEShtorgbank, a także w stolicy inne korporacje.

Rozwój systemu finansowego kraju charakteryzuje stosunek jej wielkości (kapitalizacja rynku akcji + obligacje publiczne i prywatne + aktywa systemów bankowych) do PKB. Rosja jest nadal gorsza od krajów rozwiniętych i wiodących krajów rozwijających się na ten najważniejszy wskaźnik (patrz tabela 1).

Stół. 1. Stosunek wielkości systemu finansowego do PKB

	Stosunek wielkości systemu finansowego do PKB,%
Wielka Brytania

Niemcy



Brazylia
Rosja (2003)
Źródło: Ekspert. № 21, 2004.

Funkcjonowanie rynku papierów wartościowych powinien być regulowany przez państwo. Celem rozporządzenia państwa jest zapewnienie niezawodności papierów wartościowych, rozwoju krajowego modelu RCB, w tworzeniu korzystnych warunków do funkcjonowania wymiany, dzieło zawodowych uczestników RCS i samego RCB, co, biorąc pod uwagę Warunki istniejące w kraju, w większości przyczyniłyby się głównie do wzrostu gospodarki gospodarki.

Zadania państwa pod względem tworzenia i rozwoju systemu rozporządzenia RCB są głównie następujące:

rozwój ideologii, infrastruktury, strategii podstawy legislacyjnej i rozwoju RCB;
efektywne wykorzystanie zasobów finansowych (publicznych i prywatnych) na rozwój gospodarki kraju;
ustanawiające "zasady gry" dla uczestników rynku;
bezpieczeństwo;
tworzenie systemu informacji o stanie rynku i zapewnienie jego otwartości;
tworzenie systemu ubezpieczeń inwestorów z możliwych strat;
ograniczenie działalności przestępczej na RCB;
regulowanie rozwoju rynku papierów wartościowych.

W trakcie świata istnieją trzy główne modele regulacji RCB:

przez bezpośrednią kontrolę rządu (Irlandia, Holandia, Portugalia);
kontrolując organy finansowe i bankowe (Niemcy, Belgia, Danii);
poprzez specjalnie stworzone instytucje (USA, Francja, Włochy, Hiszpania, Wielka Brytania).

Dla rosyjskiego rynku papierów wartościowych amerykański model organizacji i regulacji, zarówno na poziomie legislacyjnym, jak i organizacyjnym, jest bliżej. Jednak istota amerykańskiego modelu RCB, w której większość udziałów jest biegle włada na wtórnym rynku papierów wartościowych, nie został jeszcze wdrożony.

W Federacji Rosyjskiej do organów regulacji państwowych rynku papierów wartościowych należą:

FSFR (federalne usługi rynków finansowych);

Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej;

Centralny Bank Federacji Rosyjskiej;

Komitet do zarządzania własnością publiczną Federacji Rosyjskiej;

Komitet Antimonopolowy Federacji Rosyjskiej;

Ministerstwo Podatki i Anulowanie Federacji Rosyjskiej;

Ministerstwo Sprawiedliwości Federacji Rosyjskiej;

Państwowy Komitet ds. Nadzoru organizacji ubezpieczeniowych itp.

Główne funkcje organów regulacyjnych mających na celu ochronę inwestorów z strat finansowych są: rejestracja wszystkich uczestników rynku papierów wartościowych; zapewnienie wszystkich przedmiotów gospodarki z wiarygodnymi informacjami na temat uwalniania i obiegu papierów wartościowych; Kontrola i utrzymanie egzekwowania prawa na rynku papierów wartościowych.

Regulacja państwowa rynku papierów wartościowych prowadzona jest w formie bezpośredniej interwencji w jego działaniu, a także w formie środków na rzecz pośredniego wpływu na rynek.

Podstawą prawną funkcjonowania rynku papierów wartościowych jest prawa Federacji Rosyjskiej, decydujące pytania:

status prawny papierów wartościowych;
delimitacja praw i odpowiedzialności Emitenta i mediatora;
formy emisji papierów wartościowych (emisja gotówkowa i bezgotówkowa);
rejestracja rejestrów papierów wartościowych;
tworzenie depozytów;
ochrona praw własności inwestorów;
gwarancje uczestników rynku prawa do rekompensaty od dłużników;
kontrola nad wydawaniem papierów wartościowych;
kontrola pracy banków z papierami wartościowymi.

Ustawodawstwo reguluje emisję i funkcjonowanie rachunków (w mniejszym stopniu), akcje, obligacje i inne papiery wartościowe. Licencjonowanie państwowe działalność wymiany, brokerów, innych zawodowych uczestników RCS, instytucje inwestycyjne w celu zwiększenia profesjonalizmu uczestników RCS. Zasady leczenia pochodnych - pochodne papierów wartościowych (futures, opcje itp.) Są legalnie wykonywane.

Licencjonowanie działalności banków komercyjnych i instytucji kredytowych jest zaangażowany w Bank Rosji, organizacje ubezpieczeniowe - Komitet Państwowy pod nadzorem działalności ubezpieczeniowej.

Jak już zauważono, RFB Federacji Rosyjskiej nie wystarczy. Głównym udziałem jest błękitne żetony - papiery wartościowe monopoli państwowych i oligopolu. Jednocześnie RCB ma wysoki tempo rozwoju. Pojawiły się nowe rynki papierów wartościowych (rynek obligacji korporacyjnych i pilnego rynku papierów wartościowych) utworzono system zbiorowego inwestycji.

Kapitalizacja rosyjskiego rynku akcji na koniec 2004 r. Wyniosła 265 mld USD lub 45% PKB. W 2003 r. Rosyjskie przedsiębiorstwa na rynkach papierów wartościowych zostały przyciągane razem w kruszywie 11,4 mld USD, w tym w tym. Na rynkach krajowych - 2,7 miliarda dolarów.

Kapitalizacja rosyjskiego rynku akcji dramatycznie wzrosła w 2005 r. I wyniosła 481 mld USD - 63% PKB. W 2006 r. Kapitalizacja rynku akcji wzrosła o około 70%. Rosyjskie przedsiębiorstwa na rynku papierów wartościowych w 2004 r. Zostały podniesione 15,5 miliarda dolarów, w tym 5,3 mld USD na rynku krajowym - 5,3 mld dolarów. W 2005 r. Podobne wskaźniki były odpowiednio 29,7 mld dolarów i 9,4 mld dolarów jest nadal charakteryzuje się małą liczbą płynnych instrumentów finansowych. Głównym udziałem kapitalizacji rynkowej (64,3% - na dzień 30 grudnia 2005 r.) Wyniosła sektor naftowy i gazowy.

Krajowy rynek obligacji korporacyjnych jest szybko rozwijającym się segmentem rosyjskiego rynku papierów wartościowych. Nie może jednak konkurować z zewnętrznymi pożyczkami. W latach 2004-2005 odsetek euroobligi wydanych przez rosyjskie przedsiębiorstwa wynosiła 66%.

Rosyjski rynek akcji nie służył jeszcze jako jeden z głównych źródeł inwestycji. Jego udział w inwestycjach jest mały.

W regionach rynek obligacji korporacyjnych jest najszybciej rozwijany. Wynika to z faktu, że w Rosji właściciele nie są jeszcze gotowi na ogromną kwestię udziałów na rynku wtórnym i wolą zachować pakiety kontroli akcji. Bezpłatny odwołanie akcji obejmuje dystrybucję własności między wieloma akcjonariuszami. W warunkach rosyjskich jest obligowany utratą kontroli nad przedsiębiorstwem. Obligacje jako narzędzie do przyciągania pożyczonych funduszy są wolne od tych zagrożeń. Dlatego krajowy rynek obligacji korporacyjnych jest szybko rozwijającym się segmentem rosyjskiego rynku papierów wartościowych. Nie zapewnia jednak wystarczającej ilości wieloletniej inwestycji. Wynika to z faktu, że największe korporacje Federacji Rosyjskiej wolą produkować papiery wartościowe za granicą, ponieważ cena kredytów obligacji jest znacząco niższa.

RCB zaczyna odgrywać coraz większą rolę jako narzędzie do zachowania i zwiększenia kosztów oszczędności ludności (jednostki).

Szef Voygin Voygin na wykładzie w Wyższej Szkole Ekonomicznej (03/26/07), że 72% wewnętrznych akumulacji populacji spadają do depozytów banków, 10% zainwestowano w impas, 8% Rezerwy emerytalne, 10% rezerw ubezpieczeniowych. Według niego akumulacja netto ludności Federacji Rosyjskiej stanowi tylko 1-2% PKB, który jest bardzo nieznacznie porównywany z krajami rozwiniętymi. Ponadto zmniejsza się skłonność ludności do oszczędności w ostatnich latach, ponieważ rodziny są zmuszone w trudnych warunkach życia, aby nie gromadzić funduszy, ale wydać je na przetrwanie.

Vyugin prowadził przybliżone dane o strukturze inwestorów w Rosji RCB: 31% - są to rosyjscy inwestorzy instytucjonalnych, 25% - rosyjskie banki i 44% są inwestorami zagranicznymi (nierezydentami). Statystyka ta nie obejmowała jednostek ze względu na małą część ich udziału.

Jednocześnie rozwój sektora inwestorów instytucjonalnych z udziałem FiB. Osoby w Rosji odbywają się dość szybko. Tak więc w 2006 r. Aktywa rezerwy wzajemnej wzrosły do \u200b\u200b800 miliardów rubli.

Według O. Viigina, w 2006 r. Liczba rachunków "Akcjonariuszy rynku" wzrosła do 343,245 tys. Jednostki wobec 148,428 tys. Jednostki w 2005 r. Liczba prywatnych inwestorów, którzy handlują za pomocą handlu Internetem na Micx FB, w 2006 roku Osiągnął 230 tysięcy osób w stosunku do 109,714 tys. Osób w 2005 r. Liczba osób, które kupili akcje podczas "ludowego" IPO w 2006 r. Wyniósł 115 tys. Osób.

Rynek papierów wartościowych jest być może najlepszym narzędziem do angażowania ludności w stosunki rynkowe, najlepsza szkoła szkolenia jego podstawy na rynku, zwłaszcza młodzieży. Jest znacznie bardziej przydatny dla młodych ludzi pod każdym względem, aby grać RCB, a nie na "gangsterów jednoręcznych" - granie maszynami. Nic dziwnego, że powyższa pozycja w gospodarce na świecie jest zajęta przez Stany Zjednoczone, gdzie każda gospodyni domowa bierze udział w procesie inwestycyjnym na giełdzie. Należy zauważyć, że rząd Federacji Rosyjskiej jest już wiele z pomocą popularnego IPO w tym kierunku.

2. Perspektywy rozwoju RCB Rosji

W celu rozwoju rynku finansowego, średnioterminowy program rządu Federacji Rosyjskiej na lata 2006-2008. Przydziel następujące kierunki.

1. Poprawa systemu regulacji rynku finansowego.

Obecnie regulacja i nadzór na rynku finansowym prowadzi się przez kilka agencji rządowych. Aby koordynować swoje działania, planowane są środki:

Poprawa skuteczności interakcji międzywartej i rozwoju mundurowych podejść do rozwoju i regulacji wszystkich sektorów rynku finansowego;

Rozwój samoregulacji na rynku finansowym i interakcji SROS z władzami państwowymi i zarządzaniem;

Tworzenie systemu monitorowania rynku finansowego;

Ustanowienie informacji na temat poziomu legislacyjnego wymiany informacji z regulatorami rynków finansowych w innych krajach.

W przyszłości możliwe jest połączenie funkcji regulacji różnych segmentów rynku finansowego i stworzenie megarakulatora.

2. Zapewnienie jasnych i jasnych procedur prowadzenia nadzoru nad instytucjami finansowymi:

Wzmocnienie roli regulatorów rynku finansowego i sro w normalizacji i poprawy systemu zarządzania ryzykiem uczestników zawodowych na rynku finansowym;

Wzmocnienie roli sądów arbitrażowych w rozpatrywaniu sporów na rynku finansowym oraz zwiększenie kompetencji organów sądowych (sąd arbitrażowy) w sporach na rynku finansowym;

Optymalizacja wymogów zgłaszających instytucje finansowe, wprowadzenie standardów ujawniania informacji publicznych dotyczących ich działalności przez zawodowych uczestników rynku finansowego;

Zapewnienie ujawniania informacji na temat wyników zarządzania rezerwami emerytalnymi, zatwierdzenie metodologii oceny skuteczności zarządzania przez publiczne i prywatne regulujące rezerwy emerytalne;

Poprawa wymogów dotyczących umieszczenia środków, skład i struktury aktywów instytucji finansowych zaangażowanych w działalność inwestycyjną na rynku finansowym, a także wprowadzenie jednolitych wymogów dotyczących zarządzania odpowiednimi aktywami.

3. Rozbudowa widma instrumentów finansowych.

4. Zmiany do prawodawstwa mające na celu rozszerzenie możliwości stosowania instrumentów finansowych i mechanizmów stosowanych do redystrybucji ryzyka:

Pochodne instrumentów finansowych z różnymi zasadami podstawowymi;

Sekurytyzacja aktywów finansowych;

Podwójne i proste dowody magazynowe;

Poprawa efektywności Instytutu Zobowiązania jako sposobu zapewnienia spełnienia zobowiązań.

5. Rozwój instytucji zbiorowych inwestycji:

Poprawa opodatkowania zamkniętych muniów;

Zjednoczenie zasad i standardów zbiorowych działań inwestycyjnych (wzajemne i NPF);

Rozszerzenie spektrum dozwolonych narzędzi wzajemnych narzędzi i NPF.

6. Utworzenie równych konkurencyjnych i wygodnych warunkach działalności uczestników rynku finansowego, zmniejszenie barier administracyjnych i kosztów transakcji:

Zmniejszenie kosztów transakcji emitentów wszystkich papierów wartościowych emisji, w tym podczas prowadzenia pierwotnego lokowania publicznego akcji (IPO);

Ograniczenie ograniczeń dotyczących papierów wartościowych, operacji, z którymi są przeprowadzane z udziałem kapitału zagranicznego;

Rozszerzenie bezpieczeństwa informacji inwestorów przez emitentów;

Tłumienie manipulacji na rynku finansowym i handlu z wykorzystaniem informacji poufnych;

Wprowadzenie koncepcji kwalifikowanego i niekwalifikowanego inwestora;

Rozszerzenie kompozycji przestępstw w celu uwzględnienia specyfiki rynków finansowych, hartowania kary;

Wprowadzenie systemu kompensacji obywatelom RCB, a także system ubezpieczenia odpowiedzialności zawodowych uczestników RCB.

7. Poprawa opodatkowania rynku finansowego w celu zapewnienia równych warunkach działalności przedsiębiorczości.

8. Poprawa działań państwowych instytucji finansowych, przedmiotów federacji rosyjskiej i gmin w kapitale upoważnionym instytucji finansowych:

Przygotowanie strategii dla działań państwowych instytucji finansowych rozwoju obejmujących wykorzystanie nowych mechanizmów i różnych form finansowania projektów realizowanych przez rząd Federacji Rosyjskiej;

Wprowadzenie zakazu udziału władz i gmin w upoważnionym kapitale instytucji finansowych (z wyjątkiem strategicznych instytucji i organizacji).

9. Rozwój infrastruktury rynku finansowego, poprawa jego niezawodności i kapitalizacji:

Poprawa przepisów dotyczących rozliczeń;

Poprawa przepisów regulacji rachunkowości praw do papierów wartościowych, tworząc centralny depozytariusz;

Poprawa przepisów dotyczących organizatorów handlowych i wymiany, tworzenie pojedynczego regulacji legislacyjnej wszystkich rodzajów giełdów.

Strategia rozwoju rynku finansowego Określa kierunki działań organów państwowych w dziedzinie regulacji RCB na lata 2006-2008. W strategii, państwo i najbliższe perspektywy rosyjskiego RCB są oceniane w następujący sposób:

RCB nie jest jeszcze uważany za główny mechanizm przyciągania inwestycji;

Głównym źródłem inwestycji rosyjskich firm jest ich fundusze własne, a także pożyczki i podstawowe umieszczenie udziałów w zagranicznych rynkach finansowych;

Krajowy rynek finansowy jest potrzebny w wiarygodnych papierach wartościowych i innych aktywów jakościowych;

Główne objętości transakcji z rosyjskich papierów wartościowych i innych aktywów jakości odbywa się od końca 2003 r. Na platformach obrotowych zagranicznych, a nie w kraju;

Długoterminowe zasoby inwestycyjne nowo utworzonych obowiązkowych systemów akumulatorów są nieefektywnie nieefektywnie w rynku finansowym;

Głównym powodem odpływu cennych aktywów finansowych za granicą jest opóźnienie w rozwoju rosyjskiej infrastruktury rynku finansowego, wysokiego ryzyka i kosztów rosyjskiego RCB;

Konieczna jest zmiana przepisów rosyjskich do poziomu międzynarodowych standardów i rozwoju jego infrastruktury.

Głównym celem strategii jest przekształcenie RCB w jeden z głównych mechanizmów finansowania gospodarki, wraz z kredytów bankowych.

W 2006 r. - 2008 r. Planuje się wdrażać:

Zmniejszenie kosztów transakcji zaangażowania kapitałowego poprzez zwiększenie konkurencji;

Zmniejszenie ryzyka inwestycyjnego poza rynkiem (zapewnienie ochrony praw i uzasadnionych interesów inwestorów);

Zwiększenie aktywności inwestorów - osób, w tym poprzez zbiorowe formy oszczędności;

Tworzenie korzystnych warunków dla zawodowych uczestników RCS, inwestorów i emitentów w tworzeniu polityki regulacji rynku finansowego.

Na koniec 2008 r. Na koniec 2008 r. Powstał osiągnąć następujące wskaźniki:

Stosunek wartości całkowitej aktywów netto funduszy inwestycyjnych (w wysokości z aktywami emerytalnymi) do PKB będzie podwoić i wynosi 6%;

Wskaźnik obligacji korporacyjnych do PKB również podwoi się (z 2,2% - w 2005 r. Do 4,5% w 2008 r.);

Postawa składek ubezpieczeniowych do PKB wzrośnie z 3% - w 2005 r. Do 5% - w 2008 r.;

Kapitalizacja rynku akcji dotycząca PKB osiągnie 70%;

Udział działalności z udziałami rosyjskich na giełdach w kraju będzie wynosić co najmniej 70%.

Oczekuje się, że do 2008 r. Wkład Rosji RCB osiągnie 20% inwestycji w stałym kapitale dużych i średnich przedsiębiorstw.

Strategia określa główne kierunki polityki państwowej na temat rozwoju rynku finansowego w średnim okresie:

Tworzenie niezbędnych warunków formowania konkurencyjnych instytucji rynku finansowego;

Zmniejszenie barier regulacyjnych w celu zapewnienia uwalniania rosyjskich firm na rynku kapitałowym i tworzeniu ram prawnych w zakresie tworzenia nowych narzędzi rynkowych finansowych;

Wzmocnienie ram prawnych w ochronie praw inwestorskich i zmniejszenie ryzyka inwestycyjnego poza rynkiem na rynek finansowy;

Reforma systemu regulacyjnego na rynku finansowym.

Stworzenie konkurencyjnych instytucji rynku finansowego wiąże się z wdrożeniem następujących wydarzeń:

Poprawa rachunkowości i szacunkowej infrastruktury rynku akcji, wprowadzenie nowych technologii;

Zwiększenie konkurencyjności giełdowych i systemów handlowych;

Wprowadzenie systemów zarządzania ryzykiem uczestników rynku zawodowego;

Rozwój akumulacyjnych systemów emerytalnych i zbiorowych instytucji inwestycyjnych;

Rozwój instytucji ubezpieczeniowych.

Zmniejszenie barier regulacyjnych w celu zapewnienia wydania rosyjskich firm na rynku kapitałowym i tworzenie ram prawnych dla tworzenia nowych narzędzi do rynku finansowego oznacza wdrożenie następujących działań:

Rozwój rynku pochodnych instrumentów finansowych;

Opracowanie narzędzi do sekurytyzacji aktywów finansowych i rynku papierów wartościowych hipotecznych;

Eliminacja nadmiernych barier prawnych w celu zmniejszenia kosztów transakcyjnych uwalniania rosyjskich firm na krajowy rynek kapitałowy.

Wzmocnienie ram legislacyjnych w ochronie praw inwestorów i spadek ryzyka inwestycji nierynkowej na rynku finansowym obejmuje realizację następujących działań:

Poprawa wydajności systemu ujawniania fabryki, która znacząco wpływa na wartość rynkową produktów inwestycyjnych oferowanych na rynku finansowym;

Rozwiązywanie problemu przy użyciu informacji poufnych i handlu insider;

Ochrona praw akcjonariuszy w łączeniu, fuzji i innych form reorganizacji spółek akcyjnych;

Poprawa prawodawstwa korporacyjnego i rozwój zasad ładu korporacyjnego;

Rozwój mechanizmów kompensacyjnych na rynku finansowym.

Reforma systemu regulacyjnego na rynku finansowym wiąże się z wdrożeniem następujących wydarzeń:

Opracowanie ram regulacyjnych do tworzenia i działania kolegialnego organu regulacyjnego na rynku finansowym;

Zaangażowanie w proces podejmowania decyzji regulacji rynku finansowego uczestników zawodowych na rynku papierów wartościowych, inwestorów i emitentów, w tym poprzez rozwój samoregulacji.

W 2007 r. Idea stworzenia jednolitego organu państwowego (Megaregulator) regulujących wszystkie rynki finansowe było reanimowane, co może znacznie zwiększyć wydajność zarządzania finansami.

Główną przeszkodą stworzenia takiego niezależnego organu (Megaregulator) była pozycją Banku Rosji, która nadzoruje instytucje kredytowe zgodnie z konstytucją i prawem Federacji Rosyjskiej. Idea przydzielania funkcji nadzoru ze struktury Banku Centralnego powstał w 2000 r. Następnie Komisja Bankowego Państwowa Duma zaproponowała zachowanie Komitetu Nadzoru Bankowego w systemie banku centralnego, ale jego przewodniczący jest mianowany Duma Państwowej. Teraz ten pomysł jest ulepszony i rozszerzony. I proponuje się stworzenie megaretulatora z funkcjami nadzoru nad wszystkimi rynkami finansowymi (organizacje kredytowe, rynek akcji, rynku ubezpieczeń).

Średnioterminowy program rozwoju społeczno-gospodarczego (2006-2008). Tygodniowa strona internetowa "Ekonomia i życie"; Strona internetowa Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego.

TEST

Temat: "Regulacja państwowa rynku papierów wartościowych"

Wprowadzenie

Rynek papierów wartościowych jako integralną częścią systemu finansowego i kredytowego jest obiekt rozporządzenia państwowego, którego głównym celem jest ochrona interesów inwestorów z bezprawnych działań przez emitentów lub pośredników.

W związku z tym aktywna i skoncentrowana polityka państwa wymaga rozwoju rynku papierów wartościowych, tworzenie modelu regulacyjnego rynku, który będzie odpowiedni do określonych warunków rosyjskiej gospodarki, interesów i tradycji narodowych.

W ten sposób rynek papierów wartościowych jest ważny pod względem przywracania sytuacji gospodarczej w kraju. Celem mojej pracy jest stworzenie obrazu rozwoju rynku papierów wartościowych i roli organów państwowych Rosji w rozporządzeniu.

1. Istota rynku papierów wartościowych

Jeśli przejdziesz z faktu, że rynek jest na ogół całą instytucją lub mechanizmem łączącym widzami i dostawców niektórych towarów, dzieł lub usług, wówczas rynek papierów wartościowych jest jednym z segmentów tego rynku, gdzie są papiery wartościowe krążył między różnymi podmiotami..

Ogólnie rzecz biorąc, rynek papierów wartościowych można zdefiniować jako zestaw stosunków gospodarczych w kwestii i cyrkulacji papierów wartościowych między jego uczestnikami. W tym sensie koncepcja rynku papierów wartościowych nie różni się i nie może różnić się od oznaczania rynku jakiegokolwiek innego produktu. Na przykład F. KOTLER zidentyfikował rynek jako "sfera potencjalnych wymian", K.r. MacConel jako "Instytut lub Mechanizm, który łączy kupujących (nabyć nabyty) i sprzedawców (dostawcy) poszczególnych towarów i usług." Pojawiają się różnice, jeśli obiekt w ramach badania jest porównywany. Nomenklatura rynku papierów wartościowych odpowiada rynku niektórych odrębnego produktu, ale na rynku handlowym jako całości. Jeśli towary są produkowane na fabrykach i fabrykach, a następnie wydawane są papiery wartościowe. Tak że towary dotarły do \u200b\u200bkonsumenta, potrzebujesz własnej organizacji, a dla bezpieczeństwa - jego własne. Towary są sprzedawane jeden lub więcej razy, a papiery wartościowe można sprzedać i kupować nieograniczoną liczbę. Rynek papierów wartościowych jest integralną częścią rynku dowolnego kraju. Podstawą rynku papierów wartościowych jest rynkiem towarowym, pieniędzmi i kapitałem gotówkowym. Pierwsza jest nadbudowa nad drugim, pochodziła w stosunku do nich.

Odróżnij następujące typy rynków papierów wartościowych:

· Międzynarodowe i krajowe rynki papierów wartościowych;

· Rynki krajowe i regionalne (terytorialne);

· Rynki określonych rodzajów papierów wartościowych (zapasów, obligacji);

· Rynki papierów wartościowych stanowych i korporacyjnych;

· Rynki podstawowych i pochodnych papierów wartościowych.

Rynek papierów wartościowych jest rodzajem lustra, odzwierciedlając główne cechy współczesnej gospodarki. Sytuacja na rynku papierów wartościowych informuje inwestorów informacji o koniunktach gospodarczych w kraju i zapewnia im punkty orientacyjne inwestować swój kapitał.

Głównym celem rynku papierów wartościowych w każdym społeczeństwie z zaawansowanymi relacjami rynkowymi polega na tym, że pozwala nagromadzić tymczasowo wolną gotówkę i kierować ich w celu opracowania obiecujących sektorów gospodarki.

Osoby i organizacje, które mają tymczasowo wolne spędzanie gotówki i zaniepokojeni w ulepszeniu, nazywane są inwestorami.

Organizacje zainteresowane przyciągnięciem środków na rozwój produkcji, handlu, wdrażanie wszelkich programów wymagających pewnych środków pieniężnych (inwestycji) są nazywani emitentami.

Rynek papierów wartościowych jest między nimi jako pośrednik. W związku z tym rynek papierów wartościowych jest mechanizmem, który pomaga emitentom gromadzić środki pieniężne inwestorów i inwestorów - w celu zwiększenia pieniędzy poprzez inwestowanie środków pieniężnych w papiery wartościowych i, w razie potrzeby, aby przekształcić papiery wartościowe w pieniądze w dowolnym momencie.

Jeśli uczestnicy rynku papierów wartościowych nie spełniają się do swoich zobowiązań, rynek papierów wartościowych przestaje działać. Wynika to z faktu, że papiery wartościowe nie są przedmiotem niezbędnych i bez nich w życiu codziennym każdy inwestor może to zrobić. Aby uczestnicy na rynku giełdowym będą zgodne z zasadami gry, organy regulacyjne powinny działać, co jest obciążone rozporządzeniem procesu interakcji między uczestnikami między sobą i spełniać swoje zobowiązania do każdego Inne, wymagania prawodawstwa i zgodności z zasadami pracy na giełdzie. Na rynku papierów wartościowych korporacyjnych funkcje regulacyjne wykonują Komisję Federalną w sprawie papierów wartościowych.

Rynek papierów wartościowych jest podzielony na:

ü Głównym rynkiem jest nabywanie papierów wartościowych przez swoich pierwszych właścicieli, jest to pierwszy etap procesu wdrażania papierów wartościowych, jest to pierwszy wygląd papierów wartościowych na rynku, na którym przeprowadza się ich pierwotne umieszczenie.

ü Market wtórnych papierów wartościowych jest atrakcyjnym wcześniej wydanym papierami wartościowymi, jest to połączenie wszystkich aktów zakupu i sprzedaży lub innych form transformacji papierów wartościowych od jednego właściciela do drugiego w ciągu całego okresu istnienia papierów wartościowych.

Oba te koncepcje są ściśle związane. Bez pierwotnego rynku papierów wartościowych, który dostarcza wartości zasobów w obiegu, nie może być rynek wtórny.

Bez pełnoprawnego rynku wtórnego niemożliwe jest mówienie o skutecznym funkcjonowaniu rynku pierwotnego i ogólnie na temat rynku papierów wartościowych. Rynek wtórny, tworząc mechanizm prowadzenia operacji z papierami wartościowymi, wzmacnia zaufanie inwestorów na rynek papierów wartościowych, stymuluje ich pragnienie nabycia wartości magazynowych, przyczynia się do pełniejszej akumulacji zasobów społecznych w interesie rozszerzonej reprodukcji.

Skuteczne działanie rynku wtórnego zależy od stanu infrastruktury rynkowej papierów wartościowych.

Infrastruktura rynku papierów wartościowych jest ogólnym warunkami rozwoju rynku papierów wartościowych. Jeśli nie ma normalnej infrastruktury, odpowiadającej potrzebom obecnego poziomu rozwoju, rynek papierów wartościowych nie jest w stanie spełnić swoich funkcji w całości lub wykonuje ich w niewystarczającym poziomie, dlatego gospodarka całego kraju jest jako całość.

Jednolita infrastruktura rynku papierów wartościowych jest podzielona na:

1. Infrastruktura prawna, która jest kombinacją regulacyjnych aktów prawnych regulujących wczesną setę public relations i mechanizmów prawnych wpływu w rozwiązywanie sytuacji konfliktów;

2. Infrastruktura informacyjna, która obejmuje połączenie organów i organizacji przeprowadzających gromadzenie, przechowywanie, transfer, replikację i rozpowszechnianie informacji na temat papierów wartościowych, zawodowych uczestników na giełdzie, stan rynku akcji.

3. Infrastruktura funkcjonalna (giełdy, systemy handlu światłami);

4. Infrastruktura techniczna (depozytariusz);

5. Infrastruktura regulacyjna.

Wszelkie operacje z papierami wartościowymi, a nawet proste posiadanie niektórych rodzajów papierów wartościowych pociąga za sobą pojawienie się ważnego czynnika jako ryzyko.

Rosyjski rynek papierów wartościowych, zgodnie z obiektywnie ustalonymi okolicznościami jego przerostowego szybkiego wzrostu w gospodarce niezupełnie zreformowanej, niż różni się od wielu innych rynków, jest niezwykle ryzykowna.

Tematy działające na rynku papierów wartościowych, zarówno inwestorzy, jak i profesjonaliści powinni mieć pomysł na rodzaje ryzyk, z którymi stoją przed rynkiem papierów wartościowych.

2. Rola i miejsce rynku papierów wartościowych w gospodarce zreformowanej

W wyniku głębokich reform instytucjonalnych Rosja osiągnęła znaczący postęp w tworzeniu gospodarki typu rynkowego i tworzenie głównych elementów 3-poziomowego systemu finansowania:

1. Finansowanie budżetu;

2. Pożyczki bankowe;

3. Bezpośrednie inwestycje poprzez mechanizm rynku kapitałowego.

Z punktu widzenia mobilizacji wolnych zasobów finansowych, rynek rządowych papierów wartościowych i rynku papierów wartościowych banków komercyjnych, a także rynek papierów wartościowych i rynku papierów wartościowych, produkowane przez nowo utworzone firmy, w tym nie licencjonowanych firm finansowych, które przyciągnęły środki Populacja jest rozwijana najwyższym tempie.

Na obecnym etapie rozwoju gospodarki, główne warunki wstępne do bezpośredniego uwolnienia przedsiębiorstw do rynku kapitałowego w celu przyciągnięcia zasobów inwestycyjnych poprzez emisję papierów wartościowych są: istnieje ogromny popyt na kapitał z przedsiębiorstw i na tym samym Czas rosnący popyt na papiery korporacyjne.

Wynikiem reform gospodarczych była szybka redystrybucja przychodów poprzednio wprowadzającym budżet państwa, na rzecz przedsiębiorstw i przedsiębiorstw do ludności. Taka redystrybucja dochodów była nieunikniona konsekwencją demokratyzacji życia gospodarczego, ale miało miejsce w warunkach niedostatecznego rozwinięcia systemu zachęt do inwestycji i systemu tworzenia rynku i dystrybucji zasobów inwestycyjnych, chociaż udział oszczędności w dochodach zarówno osób, jak i podmiotów prawnych pozostały wysoki. Oszczędności te przekształcono głównie w takie rodzaje aktywów finansowych, które nie są związane z finansowaniem produkcji: w walucie gotówkowej (populacji, wzrost ukrytych zagranicznych aktywów podmiotów prawnych, lotu),

Z punktu widzenia redystrybucji terytorialnej środków finansowych na rozwój rynku papierów wartościowych oraz kwestii papierów wartościowych banki przyczyniły się do wzmocnienia koncentracji środków finansowych w Moskwie i kilku innych głównych ośrodków finansowych.

Kula, w której możesz gromadzić kapitał lub uzyskać - istnieje dziedzina aktywności finansowej. Główne rynki, na których przeważają stosunki finansowe:

· Rynek kapitałowy bankowych

· rynek walutowy

· Rynek ubezpieczeń i funduszy emerytalnych;

Należy odróżnić rynki, gdzie można inwestować tylko kapitał lub rynki pierwotne, a właściwie rynki finansowe, w których kapitał ten gromadzi, skoncentrować, scentralizowany i inwestować na rynki pierwotne. Rynki finansowe (rynki kapitałowe) są rynkami mediatorów między podstawowymi posiadaczami gotówkowymi a użytkownikami końcowymi.

Ponieważ nie wszystkie papiery wartościowe prowadzą swoje pochodzenie z kapitału pieniężnego, rynek papierów wartościowych nie może w pełni skierować się do rynku finansowego. W tej części, w którym rynek papierów wartościowych opiera się na pieniądzach jako kapitału, nazywa się, nazywa się to na rynku akcji, aw tym pojemności jest częścią rynku finansowego. Rynku akcji tworzą większość rynku papierów wartościowych. Pozostała część rynku papierów wartościowych z powodu ich małych rozmiarów nie otrzymała specjalnej nazwy, więc koncepcje rynku papierów wartościowych i rynku akcji są uważane za synonimy.

Miejsce rynku papierów wartościowych można oszacować z dwóch pozycji:

1. Z punktu widzenia funduszy na przyciągnięcie środków z różnych źródeł;

2. Z punktu widzenia inwestycji wolnych funduszy na każdym rynku.

Przyciągnięcie środków można przeprowadzić na koszt wewnętrznych i zewnętrznych źródeł. Źródła wewnętrzne obejmują odliczenia amortyzacyjne i zysk. Głównymi źródłami zewnętrznymi są kredyty bankowe i środki otrzymane z emisji papierów wartościowych. W społeczeństwie dominują wewnętrzne źródła, ponieważ zewnętrzny jest wynikiem redystrybucji pierwszego.

Wolna gotówka może być wykorzystywana do opłacalnych inwestycji w wielu obszarach: w działalności przemysłowej i gospodarczej (branżę, budownictwo, handel, komunikacja), w nieruchomości, antyki, grafika. Środki pieniężne można zainwestować w walutę obcą, jeżeli krajowe deprecjonacje, papiery wartościowe różnych gatunków są podawane w pożyczce lub zostaną ustawione na depozyt bankowy. Rynek papierów wartościowych jest jedną z wielu sfer zastosowań wolnego kapitału, a zatem musi konkurować o ich atrakcję.

Fundusze między wymienionymi rynkami inwestycji kapitałowych występują w zależności od wielu czynników, z których główne są:

· Poziom rentowności rynku

· Poziom opodatkowania rynkowego

· Poziom ryzyka utraty lub niedoboru oczekiwanego dochodu

· Organizacja rynku, możliwość szybkiego wejścia i wyjścia rynkowego, świadomość rynku.

Rynek papierów wartościowych ma wiele funkcji, które można podzielić na dwie grupy:

1. Funkcje multimedialne związane z każdym rynkiem:

· Funkcja handlowa, tj. Funkcja zysku zysków z operacji na tym rynku;

· Funkcja ceny, tj. Rynek zapewnia proces składania cen rynkowych, ich ciągły ruch;

· Funkcja informacyjna, tj. Rynek produkuje i komunikuje się ze swoimi uczestnikami informacji rynkowych o obiektach handlowych i jego uczestnikach;

· Funkcja regulacji, tj. Rynek tworzy w niej zasady handlu i udziału, procedurę rozwiązywania sporów między uczestnikami, ustanawia priorytety, kontroli lub organy kontrolne;

2. Szczególne funkcje rynku papierów wartościowych, które odróżniają go od innych rynków:

· Funkcja redystrybucyjna;

a) Redystrybucja środków między branżami a sferami działalności rynkowej;

b) tłumaczenie oszczędności, przede wszystkim populacji, z braku produktywnej formy;

c) finansowanie deficytu budżetu państwa na podstawę inflacyjną, tj. Bez wydawania dodatkowych funduszy.

· Funkcja cena ubezpieczeniowego i ryzyka finansowego, stała się możliwa ze względu na pojawienie się klasy pochodnych papierów wartościowych: kontrakty terminowe i aukcyjne.

Jedną z głównych funkcji rynku papierów wartościowych jest zmobilizowanie środków inwestorów do organizowania i rozszerzenia produkcji. Istnienie rynku papierów wartościowych przyczynia się do tworzenia wydajnej i racjonalnej gospodarki.

3. Regulacja rynku papierów wartościowych

Każda działalność człowieka na tym etapie rozwoju społeczeństwa musi być regulowana, nie jest wyjątkiem i rynkiem papierów wartościowych. Prawo "na rynku papierów wartościowych" przewiduje regulację działań przez agencje rządowe i organizacje specjalne działające na rynku papierów wartościowych.

Aby rozpocząć, system regulacji rynku papierów wartościowych - tak zwana infrastruktura rynkowa regulacyjnego, w tej chwili system ten obejmuje:

· Państwowe organy regulacyjne;

· Organizacje samoregulacyjne;

· Normy legislacyjne rynku papierów wartościowych;

· Etyka, tradycje i zwyczaje rynku.

Regulacja rynku papierów wartościowych jest usprawnienie działań na nim wszystkich swoich uczestników i operacji między nimi przez organizacje upoważnione przez Spółkę do tych działań.

Regulacja rynku papierów wartościowych obejmuje wszystkie rodzaje działalności oraz wszystkie rodzaje operacji na niej przeprowadzane są przez organy lub organizacje upoważnione do wykonywania funkcji regulacyjnych.

Rozróżniać:

1. Regulacja państwowa rynku, prowadzona przez agencje rządowe;

2. Rozporządzenie przez zawodowych uczestników rynku papierów wartościowych lub na rynku samoregulacji;

3. Rozporządzenie publiczne lub regulacje poprzez opinię publiczną.

Regulowanie rynku papierów wartościowych zwykle realizuje następujące cele:

ü Utrzymanie porządku na rynku, tworząc normalne warunki pracy wszystkich uczestników rynku;

ü Ochrona uczestników rynku z pozbawionej skrupułów i oszustwami osób lub organizacji z organizacji karnych;

ü Zapewniając bezpłatny i otwarty proces cen na papiery wartościowych na podstawie popytu i sugestii;

ü Tworzenie skutecznego rynku, który zawsze ma zachęty do przedsiębiorczości iw których każde ryzyko jest odpowiednio nagrodzone;

ü w niektórych przypadkach tworzenie nowych rynków, wsparcie dla rynków niezbędnych do społeczeństwa i struktur rynkowych, początków rynkowych i innowacji itp.;

ü Wpływ na rynek w celu osiągnięcia pewnych celów społecznych (na przykład w celu zwiększenia tempa wzrostu gospodarki, zmniejszając poziom bezrobocia itp.).

Szczególne cele regulujących rynku papierów wartościowych są zawsze określane przez obecne polityki gospodarcze i budżetowe, stan wzrostu gospodarczego i szereg innych czynników.

Proces regulacji rynku papierów wartościowych obejmuje:

1. Tworzenie ram regulacyjnych rynku;

2. Wybór zawodowych uczestników rynku;

3. Kontrola zgodności ze wszystkimi uczestnikami rynku norm i regulacji funkcjonowania rynku;

4. System sankcji do uniknięcia norm i zasad.

- Oddzielenie podejść w regulowaniu stosunków między Emitentem a inwestorem, z jednej strony i relacji z udziałem uczestników rynku zawodowego - z drugiej;

- przydzielanie tych papierów wartościowych, które najpierw wymagają starannego rozporządzenia;

- zapewnienie konkurencji między uczestnikami rynku;

- Zapewnienie publikacji reguły;

- Zgodność z ciągłością rosyjskiej regulacji systemu rynku papierów wartościowych i rachunkowości doświadczenia w rynku światowym.

Stan regulacji rynku papierów wartościowych

Cechą rynku papierów wartościowych jest to, że wartości, które odwołają się na nim, są zestawem praw i nie istnieją w oddzieleniu regulacyjnych ram prawnych dostarczonych przez państwo i system egzekwowania prawa. W związku z tym stan wykonuje funkcję formowania systemu, która będzie stale modyfikować zgodnie z zadaniami, przed którymi zapewni ich, aby zapewnić interesy narodowe.

Państwo stwarza system regulacji rynku i zapewnia funkcjonowanie. Rozwój systemu egzekwowania prawa jako jeden z kluczowych elementów funkcji formowania systemu państwa będzie kierunkami polityki publicznej.

Państwo działa jako największy kredytobiorca na rynku papierów wartościowych i ma bezpośredni wpływ na swoje cechy ilościowe i jakościowe.

Państwo jest największym posiadaczem papierów wartościowych rosyjskich przedsiębiorstw i jest największym sprzedawcą na rynku papierów wartościowych korporacyjnych.

Państwo wykonuje szereg zasadniczych funkcji na rynku papierów wartościowych, wśród nich następujące główne:

1. Rozwój programu i strategii rozwoju rynku papierów wartościowych, obserwacji i regulacji wykonania niniejszego Programu, rozwój przepisów w celu wdrożenia strategii;

2. Ustawianie wymogów uczestników procesu rynkowego, instalując różne standardy;

3. Kontrolowanie bezpieczeństwa finansowego i stabilności rynku, nadzorujące wdrażanie zleceń bezpieczeństwa;

4. Zapewnienie świadomości wszystkich bez wyjątków inwestorów o stanie rynku;

5. Tworzenie systemów ubezpieczeń rządowych na rynku papierów wartościowych;

6. Kontrola i zapobieganie nadmiernym inwestycjom w papiery wartościowe;

Do tej pory znane są dwa modele regulacji państwowej rynku papierów wartościowych, pierwszy oznacza, że \u200b\u200bpaństwo aktywnie kontroluje i przeszkadza w procesie regulacyjnym na rynku i tylko niewielka część jest przekazywana do organizacji samoregulujących. Drugi model jest dokładnie przeciwieństwem pierwszej - rola państwa w rozporządzeniu jest minimalna, a główna proporcja należy do uczestników rynku. W większości krajów świata stan przechodzi wzdłuż ścieżki między tymi dwoma ekstremalnych modeli.

Koncepcja rozwoju rynku papierów wartościowych w Federacji Rosyjskiej przydzielają następujące najważniejsze zasady polityki państwowej na rynku papierów wartościowych:

a) państwo, spełniające funkcję uniwersalną w celu ochrony obywateli, ich prawnych praw i interesów, jest środkami w celu ochrony praw uczestników na rynku papierów wartościowych w oparciu o licencję i regulowanie wszystkich rodzajów działań zawodowych na tym rynku.

b) zasada jedności regulacyjnych ram prawnych, reżimu i metod regulowania rynku w całej Federacji Rosyjskiej;

c) zasada minimalnej interwencji państwa i maksymalnej samoregulacji, opartą na minimalizacji kosztów z budżetu federalnego, odmawiając nałożenia scentralizowanych decyzji, reklamę reguły i obowiązek uczestnictwa w uczestnikom rynku rozporządzenia;

d) Zasada równych szans oznacza:

- stymulacja przez konkurencję państwową na rynku papierów wartościowych poprzez brak preferencji dla poszczególnych uczestników;

- równość wszystkich uczestników rynku przed władzami prowadzącymi rozporządzenie;

- samogłoska i konkurencyjna dystrybucja państwowych wsparcia dla różnych projektów na rynku;

- brak zalet przedsiębiorstw państwowych działających na rynku przed reklamą;

- zakaz agencji rządowych w celu uzyskania ocen publicznych do profesjonalnych uczestników rynku;

- Odmowa dotycząca regulacji cen w zakresie usług uczestników rynku zawodowego (z wyjątkiem posiadaczy rejestru).

e) zasada ciągłości polityki państwowej na rynku papierów wartościowych, co oznacza sekwencję polityki państwowej i jej zobowiązanie do powstającego rosyjskiego modelu rynku papierów wartościowych;

e) zasada orientacji na temat światowego doświadczenia i księgowości w zakresie tendencji do globalizacji rynków finansowych, a także obejmujący rozwój zrównoważonej polityki wobec inwestorów zagranicznych i zagranicznych uczestników rosyjskiego rynku papierów wartościowych.

Podstawowe zasady regulacji państwowej rynku papierów wartościowych obejmują:

ü regulacja funkcjonalna w połączeniu z rozporządzeniem instytucjonalnym w sprawie organizacji kontroli i nadzoru nad działalnością uczestników rynku zawodowego;

ü stosowanie mechanizmów samoregulacji rynku stworzony przez państwo i pod kontrolą;

ü Dystrybucja Urzędu do regulacji rynku Federacji Rosyjskiej a podmiotami Składem Federacji Rosyjskiej, a także różne organy wykonawcze;

ü Priorytet w ochronie małych inwestorów i populacji, wszystkie formy zbiorowych inwestycji w rozwój systemu rozporządzenia na rynku;

ü priorytet w rozwoju organizacji infrastrukturalnych;

ü Maksymalna redukcja i separacja ryzyka;

ü Konkurs wspierający na rynku;

ü Zapobieganie lub częściowe usuwanie konfliktów interesów na podstawie regulujących kwestii łączenia działalności zawodowej.

Forma wyrazu regulacji państwowej rynku papierów wartościowych, głównie aktów regulacyjnych, z którymi przeprowadza się regulacja. Pole ustawodawstwa jest znacznie łatwiejsze do wpływania na państwo niż inne składniki rynku papierów wartościowych. W konsekwencji, przy pomocy rozsądnych przepisów, możliwe jest zapewnienie najpotężniejszego wpływu w celu przyspieszenia procesu tworzenia rynku akcji.

Głównymi problemami w tym obszarze nie są faktem w regulacji, ale w określonych metodach i formach, które należy wdrożyć. Ponadto, biorąc pod uwagę, że sama państwo jest głównym udziałowcem, konieczne jest posiadanie mechanizmu do monitora publicznego (niezależnego) i regulacji rynku papierów wartościowych.

Do tej pory istnieje około 1000 dokumentów legislacyjnych i regulacyjnych regulujących różne strony działalności swoich uczestników. Główne akty prawne regulowane przez rosyjskie rynek papierów wartościowych:

Ø Kodeks Cywilny Federacji Rosyjskiej, Część I i II

Ø prawo "na bankach i bankowości"

Ø prawo "na centralnym brzegu federacji rosyjskiej"

Ø prawo "na wymianę towarów i handel wymiany"

Ø prawo "na regulacji walutowej i kontroli walut"

Ø prawo "w państwie krajowym obowiązku Federacji Rosyjskiej"

Ø Prawo "w spółkach akcyjnych"

Ø prawo "na rynku papierów wartościowych"

Ø dekrety rozwoju prezydenckiego rynku papierów wartościowych itp.

Jednak istniejące dokumenty często nie są uzupełniane, ale sprzeczne, a nawet wzajemnie wyłączone. Obecnie dokument określający kierunek działalności zarządzania regulacyjnymi jest powyższa koncepcja. Według niej, interesy krajowe Rosji określają główne cele polityki państwowej na rynku papierów wartościowych. Obejmują one:

Stworzenie i zapewnienie skutecznego funkcjonowania mechanizmów przyciągania inwestycji w sektorze prywatnym gospodarki rosyjskiej, a przede wszystkim w sprywatyzowanych przedsiębiorstwach;

Finansowanie federalnego deficytu budżetowego na podstawie rynku papierów wartościowych w zakresie finansowania konkretnych projektów długoterminowych;

Tworzenie niezawodnych mechanizmów i instrumentów finansowych inwestowania w populacji;

Restrukturyzacja systemu zarządzania sprywatyzowanych przedsiębiorstw oraz ustanowienie Instytutu Skutecznej Prawności, zwiększając dyscyplinującą wpływ rynku papierów wartościowych w administracji spółek rosyjskich;

Zapobieganie eksplozjom społecznym i konfliktom, które mogą powstać w wyniku operacji na rynku papierów wartościowych, poprzez ochronę praw uczestników rynku papierów wartościowych, a przede wszystkim praw inwestorów;

Stworzenie cywilizowanego rynku papierów wartościowych w Rosji i jego integracji z globalnym rynkiem finansowym, zapewniając niezależne miejsce rynku rosyjskiego w systemie międzynarodowych rynków kapitałowych;

Walcząc z surogatami papierów wartościowych i oszustw, tłumienie nielegalnych działań na rynku papierów wartościowych.

W strategicznych warunkach cele te są bezpłatne i muszą być realizowane za pośrednictwem jednego zestawu środków, koordynowanych przez organy państwowe i uczestników rynku zawodowego.

Państwo może wykonywać tak zwaną bezpośrednią kontrolę RCS, która ma opracować normy i zasady i kontrolę nad ich wdrażaniem.

Ponadto państwo zapewnia również pośrednie lub gospodarczo zarządzanie RCB za pośrednictwem systemu podatkowego, polityki pieniężnej, kapitału państwowego i własności i zasobów państwowych.

W tej chwili panna jest pośrednie regulacja RCB, a mianowicie:

Ø Kontrola nad podażem pieniężnym w obiegu i kwotę pożyczek dostarczanych przez wpływ na stopę procentową pożyczki;

Ø zmiany opodatkowania i terminów deprecjacji;

Ø gwarancje rządowe (na depozyty, pożyczki, pożyczki sektora prywatnego itp.);

Ø Ø Zagraniczne gospodarcze (operacje z walutą obcych, złoto, środki stymulujące eksport, ograniczenia walutowe itp.) I działalność polityki zagranicznej (rozwój lub koagulacja kontaktów politycznych, wpływających na handel zagraniczny i stosunki gospodarcze, działania wojskowe itp.).

Struktura organów regulaminu państwa rosyjskiego rynku papierów wartościowych nie jest obecnie nie rozwinięta. Rozporządzenie RCB na poziomie państwa jest zaangażowane:

1. Wyższe organy państwowe:

a) Duma państwowa (kwestie prawa regulujące RCB);

b) Prezydent (publikuje dekrety);

c) Rząd (kwestie decyzji, zazwyczaj w rozwoju dekretów prezydenckich).

2. Państwowe organy regulacyjne RCB poziomu ministerialnego:

a) Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej (rejestruje problemy z papierami wartościowymi korporacji, przedmiotów federacji i samorządów lokalnych, giełdowych licencji, przedsiębiorstwa inwestycyjne i fundusze, wywołuje rządowe papiery wartościowe i reguluje swoje odwołanie);

b) Bank Centralny Federacji Rosyjskiej (rejestruje kwestie papierów wartościowych instytucji kredytowych, wykonuje operacje i reguluje procedurę przeprowadzania organizacji kredytowych operacji na Otwarty RCB, ustanawia i kontroluje wymogi antymonopolowe w zakresie działalności RCB itp.);

c) Komitet państwowy ds. Polityki antymonopolowej (ustanawia przepisy antymonośnicze i monitoruje ich wykonanie);

d) StatesEstarchNadzor (reguluje cechy aktywności na rynku papierów wartościowych firm ubezpieczeniowych);

e) Komisja Federalna na rynek papierów wartościowych (jest zaangażowany licencjonowanie działalności rejestratorów i regulowania ich działalności. W przyszłości może przybierać główną regułę i prace testowe na temat rozporządzenia RCB).

Wniosek

infrastruktura regulacyjna na rynku

Rynek papierów wartościowych Rosji nie jest nowym zjawiskiem, chociaż istotna luka umieściła kraj do nowych warunków, a wykorzystanie wcześniejszych doświadczeń w tej sytuacji jest znacznie skomplikowane. Ale historia pokazuje, że ciała państwowe były kluczowe "figurami" w regulowaniu rynku papierów wartościowych, a zatem, moim zdaniem, wyjazd w nowoczesnej praktyce z tego modelu jest nieskuteczny, chociaż istnieje ten punkt widzenia.

Powstawanie nowoczesnych rynku papierów wartościowych minął, jak na całym świecie o dużym procentach, tzw. Piramidy finansowe, ale ze względu na takie czynniki jako niski poziom umiejętności prawnej ludności, ostre przejście państwa na Szyny stosunków rynkowych i inni doprowadziły do \u200b\u200bpojawienia się ogromnej liczby piramidów finansowych i ich upadek do nienormalnej populacji na papiery wartościowe jako forma inwestycji inwestycyjnych.

Sytuacja ta opracowała ze względu na następujące powody:

§ Słabe rozporządzenie państwowe rynku papierów wartościowych (spożycie ram regulacyjnych, wysoki poziom korupcji, słaby karbalność naruszeń na rynku papierów wartościowych, brak koncepcji rozwoju rynku papierów wartościowych jako główny przewodnik po polityce publicznej W tej dziedzinie niestabilność polityczna);

§ Zamknięcie informacji rynku, co pociąga za sobą niestabilność rynku, nieufności;

§ deformacja terytorialna i finansowa i sektorowa, która dziś jest zwykłym faktem w Rosji;

§ Duża liczba nierezydentów na rynku, które większość z nich nie są strategiczne, ale uczestnicy spekulacyjne na rynku.

Te problemy, przede wszystkim konieczne, należy dziś rozwiązać agencje rządowe, aby przywrócić zaufanie ludności na rynku papierów wartościowych, tworząc korzystne, co najważniejsze, wiarygodne warunki inwestowania finansowania w papiery wartościowe. Jest to możliwe dzięki wzmocnieniu odpowiedzialności za przestępstwa na rynku papierów wartościowych, wzrost funkcji kontroli organów regulacyjnych, w szczególności FKSB Rosji, ustanowienie podatku i innych świadczeń, inwestując w papiery wartościowe, a także inne środki .

Jeśli agencje rządowe naprawdę stają się prawdziwą mocą w kraju, nasz kraj może mieć nadzieję na dalszy rozwój we wszystkich sektorach życia. Mimo to Rosja jest krajem o wielkim potencjale i powinna wziąć miejsce jak miejsce na świecie.