Скажем, у вас есть купюра в 1000 рублей и кто-то предложил вам разменять ее на две по 500. Вы согласитесь? Вопрос кажется бессмысленным, однако он прекрасно описывает дробление (сплит) акций. Рассказываем, что такое сплит, зачем его проводят и какие преимущества он дает инвесторам.
Что такое дробление акций?
Сплит - увеличение числа акций путем деления их в определенной пропорции. В результате дробления число акций растет, стоимость снижается, а капитализация компании остается прежней (вспомните пример с купюрами). Например, в случае разделения в пропорции 2-к-1 число акций у инвестора увеличивается вдвое, а стоимость уменьшается наполовину: две новых акции по цене равны одной до сплита.
Предположим, некая компания выпустила в обращение 10 млн акций. В настоящее время они котируются по $40 за штуку. Таким образом, общая капитализация составляет 400 млн долларов ($40*10 млн акций = 400 млн).
Компания решает провести дробление 2-к-1. К каждой имеющейся акции инвестор получает еще по одной непосредственно на брокерский счет. Теперь у него в два раза больше бумаг, однако их стоимость упала на 50% - с $40 до $20. Заметьте, капитализация осталась прежней ($20*20 млн = 400 млн). Реальная стоимость компании совсем не изменилась.
Наиболее распространены сплиты в пропорциях 2-к-1, 3-к-2, 3-к-1. Проще всего стоимость новых акций можно посчитать, поделив текущую цену на коэффициент дробления. В нашем примере $40 следует разделить на 2, и мы получим стоимость после сплита - $20. Если бы акции делились в пропорции 3-к-2, то их окончательная цена составила бы $40/(3/2) = 40/1,5 = $26,6.
Иногда компании проводят обратные сплиты. В этом случае число акций в обращении уменьшается, а итоговая стоимость растет. Например, если компания решила провести обратный сплит 1-к-10, то на каждые 10 акций в портфеле инвестор получит по одной новой. Таблица помогает понять, что происходит с ценой, числом акций и капитализацией компании при проведении различных дроблений.
Зачем проводить сплит?
Первая причина - психологическая. По мере роста цен инвесторы начинают считать акции слишком дорогими для покупки. Дробление снижает их стоимость до более привлекательного уровня. Реальная ценность акций нисколько не меняется, но их меньшая номинальная стоимость может повлиять на восприятие инвесторами и привлечь новых покупателей. Для существующих акционеров увеличение числа акций в портфеле становится просто приятным бонусом.
Вторая причина (возможно, более логичная) - дробление акций повышает их ликвидность благодаря увеличению числа бумаг в обращении. У некоторых дорогих акций разница между ценой спроса и предложения иногда достигает значительной величины.
Отличным примером служит конгломерат Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.A) Уоррена Баффетта. Он никогда не проводил дробление акций. В результате разница между ценой покупки и продажи нередко достигает $100, а текущая стоимость превышает 250 тыс. долларов за штуку.
Впрочем, ни одна из причин не согласуется с теорией финансов. Любой профессор скажет, что сплиты не имеют никакого значения. Тем не менее корпорации их проводят. Дробление акций - пример того, что действия компаний и поведение инвесторов не всегда совпадают с теорией. Это и другие несоответствия привели к возникновению новой науки, которая называется поведенческие финансы.
Преимущества для инвесторов
Приносят ли сплиты пользу инвесторам? Мнения по этому вопросу разделяются. Одна сторона утверждает, что дробление акций служит хорошим индикатором для покупки. Сплит свидетельствует, что бумаги компании дорожают, а значит, дела у нее в порядке.
В некотором смысле это справедливо, однако сами по себе сплиты не оказывают никакого влияния на фундаментальные показатели компании, и, следовательно, не приносят реальной пользы акционерам.
Несмотря на это аналитики часто отмечают положительное отношение инвесторов к акциям, переживающим дробление.
Учет комиссий
В прошлом покупка акций до дробления позволяла сэкономить на комиссии брокера, поскольку во многих случаях она зависела от числа приобретаемых бумаг. Сегодня вознаграждение большинства брокеров не зависит от числа покупаемых акций, поэтому стратегия несколько утратила актуальность.
Некоторые онлайн-брокеры устанавливают ограничение на разовую покупку в 2−5 тыс. акций, однако для большинства инвесторов столь большие пакеты не по карману.
Итог
Помните, что дробление не оказывает влияния на капитализацию компании. Сплиты не должны становиться решающим фактором при принятии решения о покупке. Хотя с ними связаны определенные психологические аспекты, дробление никак не меняет фундаментальные показатели бизнеса. Две ли у вас купюры по 500 рублей, или одна по 1000, в кошельке все равно одинаковая сумма.
Подготовила Тая Арянова
Сплит акций - метод привлечения дополнительных инвесторов путем намеренного понижения рыночной цены акции и пропорционального увеличения количества акций в обороте.
Сплит акций или дробление акций используется акционерными обществами для того, чтоб сделать акцию более привлекательной для частных инвесторов. Но компании это делают не с помощью рекламы, а с помощью искусственного понижения рыночной цены.
Капитализация не меняется
Для понимания сплитов акций надо понимать переместительный закон арифметики: от перемены мест слагаемых сумма не меняется. Сумма в данном случае - рыночная капитализация компании (т.е. общая стоимость всех акций). Иными словами, независимо от того, как изменяется количество акций и цена, при сплите рыночная капитализация остается неизменной .
Пример сплита акций
Лучше всего сплит продемонстрировать на примере. Допустим, на рынке в обороте находится 1 млн акций компании ААА, стоимость которых до сплита составляет 1000 грн. Чтоб сделать акцию более дешевой, наша вымышленная компания ААА решает осуществить сплит или дробление своих акций в отношении n к 1. (Понятие отношения или коэффициента неотъемлемо от сплита как такового. Часто делаются сплиты 5 к 1, 2 к 1 и т.п.) Таким образом, сплит повлиял на рынок следующим образом:
- количество эмитированных акций увеличивается в n раз
- рыночная цена акции делится на n
Читайте также Сложные проценты (реинвестирование, капитализация) Сложные проценты начисляют проценты на проценты; ваш вклад растет с невероятной скоростью экспоненты, превращая ваш стартовый капитал в сверхприбыльну...
Таким образом, если сплит был 5 к 1, то все акционеры увидели бы в своих терминалах, что они владеют в 5 раз бóльшим количеством акций. Но при этом, рыночная цена каждой акции бы сократилась в 5 раз, и составила бы 200 грн. Капитал не изменился после дробления , т.к. 10 акций по 1000 грн. равно 50 акций по 200 грн.
Зачем нужно дробление акций
Как правило, необходимость в дроблении акций возникает когда цена акции сильно высока , или значительно превышает цены акций конкурентов в отрасли . Очевидно, что большинству частных инвесторов акция в 1000 грн. будет не очень привлекательна. А если много инвесторов воздерживаются от вложения в компанию своих средств, то это, естественно, негативно отражается как на рыночной стоимости так и на ликвидности акции.
Иными словами, отсекая слой частных инвесторов, компания лишает себя доступа к большому капиталу . Но чтоб вернуть себе ликвидность и спрос со стороны дополнительной ниши (т.е. частных инвесторов), компании прибегают к дроблению акций .
После сплита акция растет
Когда цена на акцию понижается, инвесторы, ранее недоступные, начинают ее покупать, тем самым увеличивая спрос. Возросший спрос потянет цену акции вверх. Таким образом, после сплита, цена акции растет в большинстве случаев.
Влияние дробления на график цены
Очевидно, что, если потенциальный инвестор, изучая акцию на графике , увидит резкое падение с 1000 до 200 грн., он будет достаточно скептично относится к этой акции, и врядли ее рассмотрит как потенциальное вложение. Мало того, те акционеры, которые не узнали вовремя о сплите, огорчаться (мягко говоря) и устроят бедлам на рынке , если узнают, что акция за ночь рухнула в 5 раз.
Ну и действительно, справедливо ли будет отражать на графике такое чудовищное падение, которое, по сути, не настоящее? Ведь - надо помнить - рыночная капитализация от дробления не изменяется .
Предположим у вас есть 1000-рублевая купюра и кто-то предлагает вам обменять ее на две 500-рублевые. Примете ли вы предложение? Это может показаться бессмысленным, однако дробление акций ставит вас в похожее положение. В этой статье мы рассмотрим, что такое дробление акций, зачем оно делается, и что означает для инвестора. Что такое дробление акций?
Дробление акций (stock split) – это корпоративное действие увеличивающее количество имеющихся бумаг, но без эмиссии новых долей. Цена каждой акции уменьшается на коэффициент дробления, а общее количество бумаг увеличивается в такое же количество раз. В итоге рыночная капитализация компании остается неизменной, точно также как стоимость 1000-рублевой купюры не меняется при обмене на две «пятисотки». Например, при дроблении 2 к 1 каждый акционер получает по одной дополнительной акции на каждую акцию, которой он владеет, но цена каждой акции уменьшается в два раза.
Наиболее популярные коэффициенты дробления 2/1, 3/2 и 3/1. Чтобы получить новую цену акции, нужно просто старую цену умножить на коэффициент. Иногда применяют и обратное дробление. Например, дробление 1/10 означает, что на каждые 10 акций инвестор получает 1.
В чем смысл дробления?
Компании могут осуществлять дробление акций по нескольким причинам.
Первая причина – психологическая. По мере того как цена акции становится все выше и выше, ряд инвесторов могут почувствовать, что она слишком высока для них, или попросту недоступна. Дробление акций возвращает цену к более привлекательному уровню, понижая «входной билет» в бумагу. Возможно, так стоило бы поступить отечественной компании «Транснефть». Акции этой компании являются «голубыми фишками» и потенциально интересны для широкого круга частных инвесторов, но цена бумаги очень «кусачая». Так, на конец ноября средневзвешенная цена составила 84699 рублей. Далеко не каждый найдет такую сумму свободных средств для вложения в акции, и даже если найдет, вероятно, лучше вложить их сразу в несколько акций других «фишек» с более доступными ценами. Фактически для сохранения минимальной диверсификации портфеля покупать такие дорогие бумаги стоит, имея не меньше 1000000 рублей.
Другой причиной для дробления является повышение ликвидности. Когда акция стоит дорого, и спреды на ней обычно бывают немалыми. В качестве примера можно назвать акцию компании легендарного Уоррена Баффета – Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A), которая никогда не подвергалась дроблению. Спреды по ней часто превышают $100, и в ноябре 2013 она торговалась выше $173000, что даже выше нашей Транснефти, да еще и в долларах.
Впрочем ни одна из этих причин не согласуется с финансовой теорией. Если кто-то спросит академического финансиста о дроблении акций, он, скорее всего, услышит в ответ, что оно «совершенно иррелевантно». И, тем не менее, компании периодически его устраивают. Дробление является хорошим примером того, как действия компаний и поведение инвесторов далеко не всегда укладываются в рамки финансовой теории. Подобные факты даже породили относительно новую область т.н. «поведенческих финансов».
Преимущества дробления
Существует масса аргументов как за так и против дробления акций в плане преимущества для инвесторов. Так, некоторые считают это хорошим сигналом для покупки, поскольку цена акций растет, а значит в компании «все хорошо». Это действительно может быть так, но с другой стороны, дробления не оказывают никакого влияния на фундаментальные показатели компании, а, следовательно, не дают никаких реальных преимуществ для инвесторов. Несмотря на это, финансовые рассылки обычно отмечают положительное настроение, сопровождающее новости о дроблениях. Существуют даже целые публикации посвященные отслеживанию дробящихся акций и попыткам извлечению прибыли из бычьей природы сплитов. Однако успешность подобных стратегий, как и многих других попыток спекулирования на неэффективностях, сомнительна.
Прежде всего следует запомнить, что дробления не оказывают прямого влияния на рыночную капитализацию компаний. И уж тем более дробление не должно быть определяющим фактором при решении о покупке той или иной бумаги. Как ни крути, имеете ли вы две купюры по 500 или одну по 1000 – в кармане у вас одна и та же сумма. Источник
Сплит акций приводит к снижению их стоимости пропорционально проведенному дроблению. Пропорции сплита зависят от целей менеджмента компании и рыночной ситуации. Например, в 2017 году компания Apple провела дробление акций в пропорции 7 к 1, в результате их стоимость уменьшилась с 650 до 92 долларов.
Для чего проводят сплит акций
Дробление акций проводят для повышения ликвидности акций на фондовом рынке. Высокая стоимость снижает привлекательность акций для инвесторов и трейдеров, что может привести к падению цены акций и, как следствие, снижению капитализации компании.Сплит позволяет привлечь к акциям компании внимание частных инвесторов, обладающих небольшим капиталом. Спрос со стороны частных инвесторов и трейдеров позволяет увеличить ликвидность акции и провоцирует рост ее котировок.
Дробление акций, чаще всего, проводят молодые и быстрорастущие компании. Сплит воспринимается инвесторами как торговый сигнал на покупку, так как после дробления повышается стоимость акций или увеличивается объем выплачиваемых компанией дивидендов. Информационный эффект сплита заключается в формировании мнения среди трейдеров и инвесторов о недооцененности акций.
При проведение сплита должны соблюдаться следующие правила:
- увеличение количества акций не должно приводить к изменению капитализации компании или уставного капитала акционерного общества;
- в результате дробления в инвестиционных портфелях держателей не должны образовываться дробные доли акций;
- ограничение прав акционеров в результате дробления недопустимо.
Влияние сплита акций на доходность инвестиций
Сплит не влияет на доходность, так как общая стоимость акций любого инвестора в результате дробления остается неизменной. В процессе сплита, с точки зрения держателя акций компании, изменяется две вещи:- стоимость одной акции;
- количество принадлежащих инвестору акций.
Обратный сплит акций
Обратный сплит приводит к уменьшению находящихся в обращении акций и увеличению их стоимости. При этом капитализация компании или размер уставного фонда не изменяется.Процедура обратного сплита чаще всего проводится для выхода компании из разряда бумаг « penny stock» — акции дешевле пяти долларов.
Обратный сплит является негативным сигналом для инвесторов и свидетельствует о финансовых проблемах компании. Согласно статистическим данным, после обратного сплита стоимость акций в течении двух последующих лет снижается на 30%.
Еще одно понятие, которое должен знать и понимать каждый инвестор. Сплит (split) или дробление акций используется компаниями, чтобы сделать свои бумаги более доступными.
Сплит акций происходит тогда, когда компания решает увеличить . Например, если у вас есть 10 бумаг какой-то компании по $4 доллара каждая, то после дробления с соотношением 2-1 у вас будет 20 акций по $2 доллара за штуку. То есть, у вас увеличилось количество акций, но их общая ценность осталась неизменной. Зачем это делается?
Ответ прост – чтобы повысить ликвидность. Некоторые компании уверены, что их акции не должны стоить слишком дорого, чтобы больше инвесторов могли их купить.
Когда продается и покупается много акций, это называется высокой ликвидностью. Впрочем, есть с этим в теории и небольшая проблема. Чем выше ликвидность, тем обычно выше волатильность. То есть, цена «скачет» сильнее.
Многие инвесторы уверены в том, что сплит или дробление – это хорошо. Связано это с предположением, что цены на раздробленные акции должны вернуться к значениям до сплита. Но это предположение ошибочно.
После дробления изменилась не только цена, но и . А это значит, что теперь одна акция дает право претендовать только на половину (если произошло дробление с соотношением 2-1) , половину прибыли, половину имущества, и так далее.
Некоторые корпорации хорошо известны за свою политику отказа от сплитов. Например, Washington Post и Berkshire Hathaway. В итоге цены на бумаги таких компаний выглядят просто запредельно.
В 60-ые годы одна акция Berkshire Hathaway стоила $8 долларов, а сегодня больше $200 тысяч. Как результат – у этой компании основная база акционеров практически не меняется.
Как выглядит сплит на графике?
Если компания раздробила свои акции, то это само по себе не приведет к появлению разрыва, или гэпа (gap), на биржевом графике. Ведь этот процесс никак не повлиял на ценность самой компании. Ее рыночная капитализация осталась прежней.
Сплит означает, что компания увеличила количество акций, просто разделив их. Цена за штуку в результате такого деления, конечно, падает в несколько раз и это вызывает некоторую путаницу, поскольку многие ожидают увидеть это падение на графиках.
Разрывы на графике появляются тогда, когда цена резко изменилась в то время, когда биржа не работала, и торги не велись. Например, если в выходные вышли сильно негативные новости о компании, то на открытии торгов цена может быть значительно ниже, чем она была на момент последнего закрытия торгов.
В случае со сплитом разрыв не появляется потому, что на графиках прошлые цены отражаются уже с учетом дробления. То есть, перестраивается весь график. Наглядно это можно проследить на примере сплита компании Apple в феврале 2005 года.
На графике отражается две линии. Синяя показывает значение цен до дробления акций. А красная линия показывает уже перестроенный после сплита график.
Самое главное, что вы должны понять – сплит (дробление) акций никак не отражается на графиках. Также он никак не влияет на ценность инвестиций держателя ценных бумаг.
